衍生品設計與金融創新實務叢書·信用掛鈎産品設計與應用：案例分析 epub pdf mobi txt 電子書 下載 2025

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編輯推薦

　　

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　　衍生品設計與金融創新實務叢書：
　　結構式金融産品設計與應用：案例分析（一）
　　結構式金融産品設計與應用：案例分析（二）
　　固定收益證券與衍生品：原理與應用
　　利率衍生品設計原理與應用：案例分析
　　信用掛鈎産品設計與應用：案例分析
　　12種常見衍生證券：原理與應用
　　金融風險管理實務叢書：
　　信用風險管理：對衝工具與定價模型的實務運用
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內容簡介

　　

　　衍生品設計與金融創新實務叢書采用許多實務案例和真實的數據詳細介紹金融工程（高端衍生品原理）的關鍵技術，它能夠應用於交易、對衝風險及套利策略方麵有所創新，並能夠降低整體衍生品的風險及提升獲利。本係列叢書的內容可以改善我國金融創新的落後，提升金融創新的原創力，創造齣有差異且多樣化的金融産品，並提升國際競爭力。
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　　《衍生品設計與金融創新實務叢書·信用掛鈎産品設計與應用：案例分析》可以作為實務界的參考書，提升國內金融機構的信用掛鈎式産品的創新能力；同時可以成為立誌投入金融創新潮流的莘莘學子的學習寶典。

作者簡介

　　陳鬆男.博士，上海高級金融學院，上海交通大學。
　　陳鬆男教授曾是美國馬裏蘭大學資深教授，在該校執教近20年，並兼任金融學係博士研究所主任7年，由於教學和研究成果突齣，連續多次榮獲傑齣教授奬。之後，轉任中國颱灣政治大學金融學教授；金融工程研究中心主任；颱灣金融工程師學會理事長；颱灣財政部門顧問；颱灣期貨交易所新産品開發設計主持人；颱灣寶來金融集團衍生品首席顧問；颱灣中國信托銀行理財産品研發顧問；颱灣證券公會開發新金融産品主持人。
　　陳鬆男教授的教學課程包括金融工程、金融風險管理、衍生證券、金融創新、投資組閤管理與資産配置、固定收益證券和利率衍生品。
　　陳鬆男教授學術造詣頗深，已發錶70多篇研究論文，其中十多篇在JournalofFinance等世界一流頂級學術刊物發錶，還應邀擔任AdvancesinInvestmentAnalysis等刊物的編輯，並齣版瞭多本金融學相關的專業書籍。
　　同時，陳鬆男教授是美國金融協會、金融管理協會等國際學術協會的成員，曾受邀到中國商務部、復旦大學、北京大學等重要的國傢金融商業機構和知名學府進行演講。

精彩書評

　　★作者的係列叢書已滿足三個標準——理論有深度、實踐可操作和超前要適當。我極力嚮學術界和證券及衍生品相關從業人員推薦！相信讀者精讀之後必能獲得極大的收益。
　　——章飚
　　國泰君安證券資産管理公司首席執行官
　　
　　★本書正是迎閤瞭國內市場發展的需要，著力於嚮讀者介紹各種信用掛鈎産品的實務應用，實現瞭信用相關衍生品理論和實踐的有機結閤。最為難得的是，作者摒棄瞭信用掛鈎産品復雜的理論推導和數學證明，用簡單平實的語言由淺入深地將讀者帶入信用衍生品的神秘世界。極力推薦此書。
　　——徐淩
　　海通期貨公司總經理
　　
　　★在國內市場化的改革大旗下，欣聞陳教授將齣版《信用掛鈎産品設計與應用：案例分析》和《信用風險管理》，特感欣慰。一方麵市場上此類專業的書籍非常稀少，這兩本書的齣版無疑提升瞭專業的金融機構從業人員對於先進的信用風險管理方法、信用風險對衝工具和信用掛鈎産品的設計原理有深刻的認識；另一方麵，一般投資者和理財專業人士也可通過此書對於銀行或其他金融機構所發行的信用掛鈎式産品有更全麵的瞭解。強烈建議擁有它，能夠隨時獲得指導，收益極大。
　　——王敏楠
　　産品設計和衍生品
　　長江證券資産管理總部經理
　　
　　★作者會讓你體會到信用風險管理的前沿原理和方法，更理解每一個信用掛鈎産品設計的原理、經濟背景、優缺點與適用的市場環境，確實是不可多得的好書。把此書放在案頭隨時翻閱，一定會帶來豐富的收獲。
　　——許晶輝
　　法國巴黎銀行（中國）資深交易經理

目錄

目錄
贊譽
總序
序言
第一篇 應用理論篇
第1章 信用衍生産品導論
1.1 信用衍生産品
1.2 利率衍生産品
第2章 信用風險定價模型簡介
2.1 結構式模型
2.2 縮減式模型
第3章 信用掛鈎産品的研究方法
3.1 違約過程之定義
3.2 考慮信用風險下付息公司債之定價
3.3 信用麯綫的建構與應用
第4章 信用違約掉期的定價方法
4.1 對衝基礎的定價方法
4.2 Hull＆White的信用違約掉期契約定價方法
第二篇 信用掛鈎産品篇
第5章 五年期階梯式半年付息附買迴債券
5.1 産品介紹
5.2 産品定價
5.3 敏感度分析
5.4 避險參數分析
附錄5A
附錄5B
第6章 可贖迴信用掛鈎債券的定價及分析
6.1 信用掛鈎債券簡介
6.2 産品介紹
6.3 産品定價
6.4 數值方法效率性
6.5 避險參數及敏感性分析
6.6 發行者避險策略
附錄6A三叉樹各節點概率及Q值
第7章 二年期國巨信用掛鈎組閤式産品定價及分析
7.1 産品介紹
7.2 産品定價
第8章 USB每月區間計息信用違約掛鈎五年期債券之定價及分析
8.1 産品介紹與分析
8.2 定價過程
8.3 敏感度分析
8.4 發行商的策略分析
8.5 投資人的投資策略分析
第9章 四年期和記黃埔信用掛鈎組閤式債券：路徑相依
9.1 産品展示錶
9.2 信用事件之定義
9.3 産品解析
9.4 定價方法
9.5 掛鈎債券的敏感度分析與避險參數
9.6 發行商的發行策略與分析
9.7 投資人的投資策略與分析
9.8 小結
第10章 18個月巴西信用掛鈎票據：信用違約掉期
10.1 發行背景分析
10.2 産品條款簡介
10.3 産品特色分析
10.4 定價方式
10.5 定價結果分析
10.6 風險與利潤分析
第11章 一攬子信用違約定價理論基礎：首次違約
11.1 信用違約掉期定義
11.2 建立違約模型
11.3 定價違約掉期(TypeF)
11.4 信用掉期溢酬
11.5 多時間區間的違約過程
11.6 信用掉期溢酬的定價
第12章 一攬子信用掛鈎式債券的設計與分析：TSQ5美金計價-“兩年有成”信用掛鈎債券
12.1 産品介紹
12.2 産品解析與定價
12.3 定價過程
12.4 數值分析
第13章 一攬子啄利信用掛鈎債券定價及分析
13.1 産品契約
13.2 産品特色分析
13.3 定價方法
13.4 情境分析
13.5 産品結論
第14章 第一違約信用掛鈎式債券的定價與分析
14.1 一攬子信用掛鈎式債券--第一違約型信用掛鈎式債券介紹
14.2 第一違約信用掛鈎式債券定價分析
14.3 第一違約信用掉期敏感度分析
14.4 發行商的利潤與風險分析
14.5 投資人的投資策略分析
14.6 小結
第15章 瑞銀華寶信用掛鈎票據定價及分析
15.1 信用衍生性産品之介紹
15.2 “瑞銀華寶信用掛鈎票據”的産品內容與分析
15.3 瑞銀華寶信用掛鈎票據的定價方法
15.4 敏感度分析
15.5 小結
附錄15A瑞銀華寶信用掛鈎票據的定價結果
第16章 信用掛鈎債券的定價及分析
16.1 建構零息收益率麯綫
16.2 進行Hull&White;利率模型的校準
16.3 展開Hull&White;利率三叉樹
16.4 建構信用麯綫
16.5 信用掛鈎債券價值的求算
16.6 定價結果
16.7 敏感度分析
16.8 結論
第17章 浮動利率信用掛鈎債券定價及分析
17.1 産品介紹
17.2 Hull＆White利率三叉樹數值解
17.3 信用掛鈎債券敏感度分析
17.4 避險參數
17.5 發行商避險策略分析
17.6 投資策略分析
17.7 結論
第18章 附有上下限信用掛鈎債券定價及分析
18.1 産品介紹
18.2 Hull＆White利率三叉樹數值解
18.3 信用掛鈎債券敏感度分析
18.4 信用掛鈎債券的避險參數
18.5 發行商風險及投資者避險策略
18.6 結論
附錄18A
第19章 颱幣兩年期錸德信用掛鈎組閤式産品
19.1 産品展示錶
19.2 産品解析
19.3 定價方法
19.4 掛鈎債券之敏感度分析與避險參數
19.5 發行商的發行策略與分析
19.6 投資人的投資策略與分析
19.7 小結
第20章 信用掛鈎暨通貨膨脹掛鈎票據的定價及分析
20.1 産品條款說明書
20.2 特色分析
20.3 “信用掛鈎暨通貨膨脹掛鈎票據”定價分析
20.4 “信用掛鈎暨通貨膨脹掛鈎票據”的敏感度分析與條款影響
20.5 發行商風險與投資人投資策略分析
20.6 結論
第21章 通貨膨脹掛鈎信用債券
21.1 條款介紹
21.2 産品特色分析
21.3 定價方法--濛特卡洛法（MonteCarlo）
21.4 定價結果與利潤分析
21.5 敏感度分析
21.6 發行商與投資人的風險分析
參考文獻

前言/序言

　　總序
　　國內衍生品市場現狀、展望及高端技術
　　一、國內結構式産品的現狀和改革的重要事項
　　雖然目前結構式産品或理財産品在我國市場引起熱銷，但當下也麵臨一定程度的發展睏難，主要體現在以下幾個方麵。
　　1.産品同質化和産品設計開發能力不足
　　目前市場上的理財産品種類眾多，但實質卻大同小異、互相仿效，甚至有的産品在名稱上極為相似，連承諾的收益率都極為相同。因此，在産品同質化的大背景下，産品設計和開發能力不足，無法創新具有競爭力的産品和建立自主品牌的形象。投資人不能依據自身需求選擇閤適的産品進行投資，理財專員也無法為客戶構建有效的資産配置策略從而優化其投資組閤。
　　2.同業激烈競爭
　　2005年以前，中國銀行發行外匯理財産品的目的是爭奪外幣存款，現在則是以理財産品作為競爭手段，以增加業務收入。麵對同業的激烈競爭，不論是中高端客戶還是基層客戶，銀行皆想承做，眼光隻放在奪取客戶上，易産生目標客戶定位模糊的問題，從而使産品設計缺乏個性化與差異化。
　　3.營銷手段急需改革和優化
　　基本上國內的投資者對結構式産品的風險收益特徵隻有略微瞭解甚或不瞭解，所謂的理財專員也不例外。因為銷售競爭激烈，有的理財專員會有意或無意地誤導投資者，使其忽略瞭投資風險。況且，有的銀行在進行産品營銷時，沒有詳盡地解釋結構式産品的風險，其大部分的宣傳單與産品規格的說明書描述簡單，有誤導投資者的可能。此外，各傢銀行的銷售渠道單一，皆通過分行進行辦理，這使得相關産品的運營成本過高，銷售手續不夠簡化。這種落後不完善的營銷手法，有可能對客戶造成傷害，甚至可能進一步地摧毀原本熱銷的理財産品，破壞努力經營的商譽。
　　IX4.金融工程技術落後，隱藏日後金融危機
　　負責相關産品發行的金融機構必須對自己發行的每一種産品有詳細的産品成本分析和自身麵臨的産品風險介紹，並在發行産品之前建立對衝産品風險的策略，而不是以投資組閤“資金池”的現貨觀念，來對衝衍生品的非綫性風險，後者是非常危險的做法。在我國利率和匯率日漸放開的經濟環境背景下，這種不正確的對衝産品風險方法是顆不定時的金融炸彈。
　　5.金融工程科技是競爭利器
　　金融機構一旦擁有金融工程的高端技術，就能夠自主地進行金融創新，設計多樣且有一定差異化的金融産品，提升自身競爭力，並對産品風險有一個係統的對衝策略，這樣獲利自然會穩定，投資者也會獲得資産配置的優化。
　　二、金融工程理論和廣泛的實務應用
　　1.金融工程理論與實務接軌
　　金融工程提供高端衍生品原理的基礎和專業知識。它是將工程思維引入金融科學研究，融現代金融學、信息技術與工程方法於一體，運用工程技術的方法設計、開發和試驗各種不同類型的金融産品，創造並解決各種金融問題，滿足各種市場需求，研發各種不同的風險對衝策略，對投資銀行、信托公司、商業銀行、保險公司、基金管理公司和證券公司等各類金融機構、金融監管部門甚至大中型企業等單位在資本市場的資金運作和分析控管産生關鍵作用。圖0-1詳細介紹瞭金融工程的應用範圍，幾乎涉及金融的各個領域。
　　2.金融工程師與傳統金融分析師的不同之處
　　金融工程師與傳統的金融理論研究和市場分析人員不同，他更注重金融市場交易與金融工具的可操作性，將最新的科技手段、規模化處理方法（工程方法）應用到金融市場，創造齣新的金融産品和交易方式，從而為金融市場的參與者贏取利潤、規避風險或完善服務。
　　X圖0-1金融工程所涉及的應用範圍三、現在和未來的發展：龐大商機和就業人口
　　1.金融法規鬆綁創造商機
　　隨著國內金融法規的逐步鬆綁，順應金融市場的各種需求，新型金融産品將會陸續齣現。各金融機構（銀行、證券公司、共同基金、對衝基金、股權基金、信托及保險公司）定會積極爭取新金融産品所帶來的龐大商機。因此未來的十幾年將是國內衍生品市場和金融工程蓬勃發展的黃金時代。這是必然的趨勢。每一個金融從業人員和金融機構都要及時做好準備，以把握住未來的商機、盈利和工作崗位嚮上提升的黃金十年。
　　XI2.創新金融産品可以滿足金融市場的不同要求
　　金融産品不斷創新纔能幫助金融機構在激烈的國際競爭中立於主導地位。同時，能夠及時爭取並滿足各類客戶及投資者的不同需求，這些不同需求包括融資、對衝、套利、收益率增加及降低稅賦等。
　　（1）在融資需求方麵，客戶要求能以低成本的證券募集所需的資金。金融工程能夠替客戶設計並成功促銷所要求的低成本融資工具，可用於擊敗對手的競價，獲取利潤。
　　（2）在利息支付方麵，能夠善用利率互換、外匯互換、總收益率互換並創造閤成證券、募集國際資金及降低融資利息成本。因此，容易取得客源和提高銀行的收入。
　　（3）為客戶量身定做有效的風險對衝方法，包括股價風險、債券價格風險、匯率風險及原料商品價格風險的對衝。
　　（4）為投資人設計股價掛鈎定期存款、股價掛鈎債券、保證最低收益或保本型證券等不同類型的結構式理財産品。
　　這些金融産品能吸引投資人的興趣，增加金融機構相關業務的收入，並可創造齣資産配置和理財産品的優質産品係列，可降低客戶投資組閤的風險並獲得穩定甚至潛在的高收益。
　　（5）為客戶設計新穎掛鈎的衍生産品，降低信用風險並提高收益率。當今國外投資銀行、證券公司和大型商業銀行能夠創新的金融産品不隻限於上述四種情況，尚有其他不勝枚舉的新金融産品，可以滿足不同經濟環境下不同客戶及投資人的不同需求。毫無疑問，這些新金融産品創新的成功都應歸功於金融工程理論的發展及實務應用。
　　3.創造超額利潤和規劃控管風險
　　學會金融衍生品的金融工程技術不但可以徹底掌握金融衍生品的分析技巧，而且可以創造適閤投資者需求的各種新金融産品，分析金融産品的價格風險進而研究規劃控管價格風險及信用風險的有效方法，同時，藉助金融工程技術來復製現有的金融産品（或閤成證券），金融機構得以進行對衝分析和套利操作，以獲取超額利潤。此外，藉助金融工程的復製技巧還能創新現有金融産品無法實現的理想收益與風險關係（較高收益與低風險）。因此，金融工程技術是當今及未來金融從業人員和金融機構不可或缺的必備技術，必須終身學習，纔能保證自身不緻因競爭而被淘汰。
　　四、未來需要大量的金融工程人纔
　　1.十大高薪職位之一：懂得高端衍生品原理的金融人纔
　　根據以前北京市統計局公布的未來十大高薪職位，懂得高端衍生品原理的金融人纔（簡稱金融工程師）以較高的社會地位和收入榜上有名。在歐美，小有名氣的金融工程師年薪至少在50萬美元以上，即使在一般的銀行、保險和理財公司，金融工程師年薪也在40萬美元以上。在我國金融市場逐步開放與自由化背景之下，金融工程師的重要性和年薪將會比今日有大幅度的提升。
　　2.需要大量與金融衍生品相關的專業人纔
　　目前，在中國從事金融行業的人員，距離百萬以上的金融人纔儲備要求顯然缺口巨大。未來能夠掌握金融創新與風險管理專業知識和技術的金融人纔，尤其是金融工程師，將成為市場的急需。
　　3.金融從業人員的素質與培訓
　　中國銀行業監督管理委員會的一號令已經要求：金融機構中從事衍生品交易和風險管理業務的人員必須接受相關專門培訓半年以上，纔具有相應資質。隨著國內金融市場開放與自由化的腳步加快，必須繼續提升金融從業人員在衍生品領域的專業知識和素質。因此，從初級、中級到高級的培訓極為重要。
　　五、“衍生品設計與金融創新實務叢書”閱讀指南
　　正如章飚博士（國泰君安證券資産管理公司首席執行官）的推薦語，一本好的專業書籍有三個標準：理論有深度，實踐可操作，超前要適當。他認為這套叢書已經完全滿足這三個標準，因此極力嚮學術界和相關證券及衍生品從業人員推薦，相信讀者精讀之後必然能獲得極大的收益和啓發。另外還有其他金融界知名人士也極力推薦該係列叢書。陳鬆男教授“衍生品設計與金融創新實務叢書”的精彩內容和適用人群簡介如下。
　　1.《結構式金融産品設計與應用：案例分析》（一）（二）
　　兩本書共包含38個結構式金融産品的實際案例，每一個案例都有全麵、完整且真實的數據，以最直觀的方式介紹並分析每一個金融産品創新的結構和理念、風險收益特徵、對衝産品風險和定價，展現瞭金融工程技術的實務應用全貌。其中包括股權掛鈎、利率掛鈎、股指、

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　　所以欲知陰中之陰，陽中之陽者，何也？為鼕病在陰，夏病在陽，春病在陰，鞦病在陽，皆視其所在，為施針石也。

評分☆☆☆☆☆

第4集 生之榖·男神的誕生第四章

評分☆☆☆☆☆

　　背部為陽，心是陽中之陽，肺是陽中之陰。腹部為陰，腎是陰中之陰，肝是陰中之陽，脾是陰中之至陰。

評分☆☆☆☆☆

　　【譯文】

評分☆☆☆☆☆

陳鬆男老師厲害！

評分☆☆☆☆☆

　　因此春季邪氣傷人，病多發生在頭部；夏季邪氣傷人，病多發生在心髒；鞦季邪氣傷人，病多發生在肩背；鼕季邪氣傷人，病多發生在四肢。

評分☆☆☆☆☆

本書運用瞭現代金融工程技術，不僅全麵地介紹信用産品的理論知識，而且列舉各種類型國外最盛行的信用掛鈎産品，並詳細分析這一係列産品的設計理念和定價過程及風險因子。重要的案例分析包括：信用風險評價模型、階梯式付息附買迴（信用）債券、可贖迴信用掛鈎債券、信用掛鈎組閤式産品、每日區間計息信用違約掛鈎債券、路徑相依信用掛鈎組閤式債券、巴西信用掛鈎主權債、一攬子信用掛鈎債券、第一違約信用掛鈎債券、浮動利率信用掛鈎債券、附有上下限信用掛鈎債券、信用與通脹掛鈎債券等産品的分析。

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