债券博弈：弄潮国际债券市场的中国企业 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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王静波，于洪晨 著

图书标签:

• 债券市场
• 国际债券
• 中国企业
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• 金融
• 博弈
• 海外融资
• 资本运作
• 债券发行
• 风险管理

出版社： 中国人民大学出版社

ISBN：9787300195780

版次：1

商品编码：11516435

包装：平装

开本：异16开

出版时间：2014-08-01

页数：304

内容简介

近年来，国际债券市场迅速发展成为中国企业重要的融资渠道。然而，由于中国企业大规模境外发债的历史较短，企业经理人、金融从业者、监管机构和公众对国际债券市场的了解仍然非常有限。
本书回顾了自20世纪90年代以来20多年间中国企业境外发债的历程，生动地展示了这一资本市场从无到有、从稚嫩到成熟、从非理性到理性的发展经过。
本书还分析了超过40家中国企业境外发债的案例，其中既有成功、失败、幸运、遗憾，也有疯狂甚至是不光彩，以供读者全方位借鉴。
基于历史回顾和案例，本书对中国企业境外发债的动因、如何应对国际债券市场的挑战、境内外债券市场的差异等问题进行了探讨，提供了一些参考性见解。

作者简介

王静波 清华大学学士、香港大学硕士、牛津大学商学院管理科学博士。于2009年加入某国际投资银行，协助中国企业境外融资，并专攻于债券市场。亲历了2010-2013年中国企业境外发债爆发性增长的过程，其间作为核心成员参与多个境外发债和债券回购项目。

于洪晨 北京大学统计与金融双学士，美国哥伦比亚大学金融工程硕士。于2012年加入某国际投资银行，参与过多家中国企业境外债券发行和回购项目。

目录

导言
国际资本市场不仅仅是股票市场
国际债券市场是中国企业重要的融资渠道
“来自中国企业的国际债券”这一市场需要更多的了解
本书的定位
本书的内容
第1章债券基本知识
什么是债券
债券价格和收益率
国际债券市场
国际信用评级
第2章中国企业境外发债实务
本书语境下中国企业的范畴
境内监管要求与发行结构
境外监管要求与发行格式
企业债券主要合同条款
境外发债操作实务
第3章国有企业和机构境外发债
主权信用和主权债券
中国政府、金融机构和窗口公司境外发债
2000年以前：最早境外发债的国有企业
2000—2009年：国有企业境外发债的低潮
2010—2013年：国有企业境外发债的爆发
永续债券——超低利率环境推动的融资方式
观察与总结
第4章弄潮国际债券市场的民营企业
1996—2003年：民企境外发债的史前时代
2004—2007年：民企境外发债的先行者
2008—2009年上半年：接近两年的沉寂
2009年下半年—2011年上半年：金融危机后市场进入
活跃期
2011年下半年—2012年上半年：公司治理担忧笼罩
中国民企
2012年下半年—2013年：量化宽松再一次点燃发行狂欢
观察与总结
第5章点心债券：中国企业发行境外人民币债券
人民币的国际化进程
境外人民币债券市场的形成
境外人民币债券市场的宏观环境
中国企业发行境外人民币债券回顾
与美元债券市场的对比
观察与总结
第6章国有企业境外发债案例
境外发债的排头兵：三大油气集团
国有多元化企业集团的代表：招商局、华润、中化和中信
第7章民营企业境外发债案例
第一个投资级民企：玖龙纸业
新生代投资级民企：腾讯、康师傅、百度、旺旺
来自广东的民营地产龙头：万科、碧桂园、恒大、富力、
雅居乐
两次濒死体验：绿城
“绿色帝国”的倒塌：嘉汉林业
第8章中国企业境外发债的反思与启示
为何房地产行业占据中国民企境外发债的23
是否存在中国溢价、民企溢价或房地产溢价
国际债券市场对中国企业意味着什么
中国企业如何提升面对国际债券市场的软实力
境内外债券市场的区别和启示
结语
附录
参考文献
后记

精彩书摘

从2013年5月开始动笔，本书的写作历经一年多的时间，她是我们创作团队共同的心血。
写这本书本来并非我们两人的想法，而是来自一位我们非常尊敬的业内前辈。他从比我们更高的视角亲历了中国企业境外发债一波三折的发展过程，并向我们提出应该把其中有趣的故事讲述出来。不过，由于工作繁忙，他无法抽身参与我们的具体写作，成了我们两人的一大遗憾，如果能有他的参与，本书的思想深度和精彩程度必将大大提高。后来在写作过程中，我们又决定加入一些知识和思考性的内容，因为我们发现国内大多数企业财务人员和金融从业者对国际债券市场研究不多，而现有书籍对这一市场的介绍也相对较少。在内容之外，我们对本书的形式也有自己“偏激”的想法：市面上的金融类书籍，有的因学术性太强而略显枯燥，有的又为吸引大众读者的眼球而一味追求故事性、猎奇性和阴谋论，那么，我们能不能写一本既专业又通俗、既严谨又可读的书，让读者通过轻松的阅读获得严肃的知识呢？这些应该就是本书最初的出发点了。
凡事说来容易做来难，等到真的开始动手收集资料，我们才发现面前任务的艰巨。时间跨度上，中国企业境外发债的历史可以追溯至20世纪八九十年代，我们对这些早期的故事一无所知，能够找到的资料也非常有限；内容跨度上，境外发债的企业数量超过150家，资本市场环境瞬息万变，债券结构创新层出不穷，都远远超出了我们熟悉的范围。知识的挑战之外还有现实的挑战，我们都在香港从事投资银行工作，每周平均工作时间超过80小时，这意味着我们只能拖着疲惫的身躯，利用零星的业余时间进行研究和写作，有时甚至连续一两周无法抽出任何一点时间，进度时快时慢。在一年多的写作过程中，我们数次几乎决定放弃，但在创作团队的相互鼓励之下，我们终于在2014年春节前完成初稿，并得到了最早的几位读者正面的评价和中肯的建议，帮助我们坚持到了最后。
现在，这本书已经定稿，即将面世，而我们则像刚刚交了考卷的学生一般，心中忐忑不安。我们深知，在很多方面，我们并没有资格写这本书。论实务经验，我们入行只有短短的几年；论视角的广度，我们与国际债券市场相关的经历全部是以承销商(而非企业、投资者、评级机构或监管机构)的身份，不够全面；论写作功底，我们此前都没有著书的经历。
因此，当我们在这里说“欢迎各位读者的批评指正”，这绝非谦虚或是套话。我们把这本书看做一个学习的过程，出版绝非这个过程的终点，而是一个起点——与读者朋友们互动的起点。如果您对本书有任何建议，请发送电子邮件至chinabondbook@gmail�眂om，我们将在再版时采纳校正并致答谢。
最后，我们在此特别感谢一直支持我们的家人、向我们提供过各种素材的同事和朋友、审阅过早期书稿并提出宝贵意见的师长、中国人民大学出版社的各位编辑老师，正是由于你们的支持和帮助，这本书才得以顺利出版。谢谢你们！
2014年8月于香港

前言/序言

债券博弈：弄潮国际债券市场的中国企业 中国企业正以前所未有的速度和决心，在全球债券市场展开一场波澜壮阔的博弈。从曾经的“走出去”试水，到如今的“深耕细作”，中国企业在国际债券市场上的身影日益活跃，扮演的角色也愈发重要。本书《债券博弈：弄潮国际债券市场的中国企业》深入剖析了中国企业如何在这片充满机遇与挑战的海洋中乘风破浪，探寻其背后的战略考量、操作手法以及深远影响。 第一章：蓝海初探——中国企业走向国际债券市场的缘起 本章将追溯中国企业涉足国际债券市场的历史脉络。我们将探讨在改革开放的大背景下，中国企业为何开始将目光投向海外融资，以及彼时国际债券市场对中国企业而言意味着什么。这不仅仅是简单的融资手段的拓展，更是中国经济融入全球金融体系的重要一步。我们将分析影响中国企业“走出去”的宏观经济因素、政策导向以及微观经营需求。从国有大型企业到民营科技新贵，它们各自面临着怎样的机遇和挑战？本章将为读者勾勒出中国企业迈入国际债券市场的初始图景。 第二章：策略布局——中国企业在国际债券市场上的多元化融资路径 国际债券市场并非铁板一块，而是由多种债券类型、发行结构和市场参与者构成的复杂生态。本章将重点解析中国企业在这一市场中的策略选择。我们将深入剖析不同类型的债券，如欧元债券、美元债券、新台币债券等，以及它们各自的特点和适用场景。中国企业如何根据自身融资需求、信用评级、货币偏好和风险承受能力，选择最合适的债券类型？我们将探讨发行固定利率债券、浮动利率债券，以及发行可转换债券、绿色债券、可持续发展债券等创新型债券的考量。同时，本章还将关注企业在选择承销商、信用评级机构以及法律顾问等关键环节上的策略，并分析它们如何构建多元化的融资组合，以降低融资成本、分散融资风险。 第三章：风险驾驭——中国企业在国际债券市场上面临的挑战与应对 国际债券市场并非坦途，充斥着汇率波动、利率变动、信用风险、地缘政治等诸多不确定性。本章将聚焦中国企业在国际债券市场上面临的主要风险，并深入研究它们是如何识别、评估和驾驭这些风险的。我们将详细探讨汇率风险的管理策略，例如通过套期保值工具来规避货币贬值带来的损失。同时，利率风险的应对也至关重要，企业如何预测利率走向，并采取相应的措施来控制融资成本。信用风险是债券发行中最核心的风险之一，我们将分析企业如何通过提升自身信用评级、优化财务结构来增强市场信心。此外，地缘政治因素对国际金融市场的影响日益凸显，本章也将探讨中国企业如何在这种复杂的地缘政治环境下，审慎地进行海外债券发行和管理。 第四章：博弈之道——中国企业与国际投资者之间的深度互动 债券发行不仅仅是简单的融资行为，更是中国企业与国际投资者之间一场智慧与信用的博弈。本章将深入剖析中国企业如何与国际投资者建立信任、沟通信息、争取有利条款。我们将探讨投资者关系管理的重要性，企业如何通过定期的信息披露、投资者会议、路演等方式，向潜在投资者传递积极信号，展示公司的价值和发展潜力。同时，本章也将关注中国企业如何理解和迎合国际投资者的投资逻辑和风险偏好，如何根据市场反馈调整发行策略。了解国际投资者的关注点，例如公司的治理结构、ESG（环境、社会和公司治理）表现、未来增长前景等，对于成功发行债券至关重要。 第五章：价值重塑——国际债券市场对中国企业发展的深远影响 中国企业在国际债券市场上的活跃，不仅仅是为了获得资金，更是为了实现自身价值的重塑和提升。本章将从更宏观的视角，审视国际债券市场对中国企业发展带来的深远影响。一方面，它为中国企业提供了充足的资金支持，助力其实现全球化扩张、技术升级和产业并购。另一方面，参与国际债券市场也迫使中国企业不断提升自身的公司治理水平、财务透明度和合规意识，从而更好地融入国际主流经济体系。本书还将探讨国际债券市场的经验如何反哺国内金融市场的改革与发展，以及中国企业在国际债券市场上的成功经验，如何为其他新兴市场国家的企业提供借鉴。 结论：潮涌东方——中国企业在国际债券市场的未来展望 本书的结论部分将对中国企业在国际债券市场的未来发展趋势进行展望。在人民币国际化进程加速、中国经济持续发展的背景下，中国企业在国际债券市场上的地位将愈发重要。我们将预测未来可能出现的新机遇和新挑战，例如绿色金融、科技创新债券等新兴领域的崛起，以及全球经济格局变化可能带来的不确定性。本书将强调，中国企业需要继续保持战略定力，不断提升自身的专业能力和风险管理水平，才能在这场宏大的债券博弈中，持续引领潮流，实现可持续的繁荣。

评分☆☆☆☆☆

“弄潮”二字，让我立刻想到的是那些敢于冒险、勇于创新，并且在变化莫测的市场环境中能够抓住机遇的企业。我很好奇，这本书是否会深入剖析中国企业在走向国际债券市场这一过程中，是如何不断调整和优化其策略的。例如，当国际货币基金组织、美联储等宏观经济主体的政策发生变化时，中国企业又是如何快速反应，调整其融资计划和风险管理策略的？书中是否会披露一些关于中国企业在海外债券发行过程中，如何与国际投资者建立长期稳定关系的案例？比如，他们是如何通过持续的业绩增长和良好的公司治理，来赢得国际投资者的信任，从而获得更低的融资成本？我更期待的是，书中能够展现出中国企业在国际债券市场上的“中国智慧”，如何在借鉴国际经验的同时，又能够结合自身的特点，走出一条独具特色的发展道路。这种关于“弄潮”的故事，将极具启发意义。

评分☆☆☆☆☆

“弄潮”二字，带给我一种充满活力和进取精神的联想。我很好奇，这本书是否会聚焦于那些走在行业前沿、勇于创新、并且在国际债券市场上取得显著成就的中国企业。我设想，书中可能会深入剖析这些“弄潮儿”的核心竞争力究竟体现在哪里？是他们卓越的财务管理能力，还是对国际资本市场的深刻理解，亦或是其强大的品牌影响力和市场声誉？我特别希望书中能够通过具体的案例，来展示中国企业在应对国际债券市场各种挑战时所展现出的韧性和智慧。比如，当国际经济形势不明朗，或者地缘政治风险加剧时，这些企业是如何调整其融资策略，以规避潜在的风险？又或者是，在吸引国际投资者时，他们是如何通过创新的产品设计或者增信措施，来打消投资者的疑虑，成功获得资金支持？我期待书中能够传递一种积极乐观的力量，展现中国企业在国际舞台上不断成长、不断壮大的过程，以及他们如何凭借自身的实力和努力，在复杂的国际金融环境中开辟出一条属于自己的道路。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名《债券博弈：弄潮国际债券市场的中国企业》，让我对书中内容充满了无限的遐想，尤其是“弄潮”二字，似乎就预示着一种积极主动、乘风破浪的姿态。我设想，书中可能会描绘中国企业如何从最初的被动接受者的角色，逐渐转变为能够主动影响和塑造国际债券市场格局的力量。我特别好奇，当这些中国企业面对国际市场严苛的尽职调查、复杂的法律法规以及高度透明的信息披露要求时，是如何一步步建立起自身的合规体系和市场信誉的？是否会分享一些中国企业在海外发行债券过程中，遇到的棘手问题，以及他们是如何运用智慧和资源来解决的？例如，在面对一些突如其来的负面新闻或市场谣言时，企业是否拥有有效的危机公关和信息传播策略，来稳定投资者情绪？我更期待的是，书中能深入探讨中国企业在“弄潮”过程中，是如何与国际金融机构建立起互信互利的合作关系，以及他们是如何通过每一次成功的发行，来提升自身在国际金融舞台上的话语权和影响力。这种由内而外的成长和蜕变，以及其中所蕴含的战略眼光和执行能力，对我来说极具吸引力。

评分☆☆☆☆☆

“弄潮”一词，瞬间点燃了我对这本书的期待。我脑海中立刻浮现出中国企业在广阔的国际债券市场中，乘风破浪、勇往直前的画面。我迫切地想知道，书中是否会详细描绘这些中国企业是如何精准地把握国际债券市场的脉搏，如何识别并抓住每一次融资的机遇。例如，在发行不同类型的债券时，他们是如何权衡发行成本、期限、以及潜在的风险？在面对国际经济形势的波动时，企业又是如何运用其金融工具和风险管理策略，来确保自身稳健发展的？我特别期待书中能够通过具体的企业案例，来展现中国企业在国际债券市场上所展现出的创新能力和战略眼光。是他们如何通过结构化的融资方案，吸引更广泛的投资者群体？又或者，他们是如何通过积极的市场沟通，提升自身的国际品牌形象和市场影响力？这些关于“弄潮”的细节，将为我提供宝贵的市场洞察。

评分☆☆☆☆☆

《债券博弈：弄潮国际债券市场的中国企业》这个书名，让我瞬间联想到一群在大海中搏击风浪的勇士，他们不是随波逐流，而是凭借对潮汐规律的深刻理解，以及精湛的驾驭技巧，在海面上乘风破浪。我非常好奇，书中是否会深入探讨这些中国企业在进入国际债券市场之初，是如何进行市场调研和风险评估的？他们又是如何制定出适合自身的“弄潮”策略的？是选择发行美元债，还是欧元债，或是其他货币的债券？在选择发行地点时，是倾向于成熟的、流动性好的市场，还是新兴的、潜力巨大的市场？我更希望书中能够披露一些具体的案例，来展现中国企业在与国际金融机构打交道时，是如何运用其谈判技巧和专业知识，来争取最有利的发行条件。例如，在债券的利率、期限、以及担保条款等方面，他们是如何通过多轮的沟通和协商，最终达成协议的？这种关于“博弈”过程中的智慧和策略，如果能够得到详细的展现，那将是对我一次非常有价值的市场洞察。

评分☆☆☆☆☆

初翻开《债券博弈：弄潮国际债券市场的中国企业》，脑海中立刻浮现出无数关于中国企业走向全球的宏大叙事。我总是在想，当这些中国企业真正踏入波诡云谲的国际债券市场时，他们会面临怎样一番景象？是如同乘风破浪的弄潮儿，凭借对市场的敏锐洞察和强大的资金实力，游刃有余地捕捉每一个盈利机会？抑或是像初次踏足陌生海域的探险家，在复杂多变的规则、文化差异和金融工具的迷雾中，小心翼翼地前行，每一步都伴随着巨大的挑战？这本书的书名本身就充满了张力，仿佛在预示着一场充满智慧与勇气的较量。我很好奇，书中是否会详细描绘中国企业在发行债券过程中所经历的那些惊心动魄的时刻？比如，在选择发行地点时，是选择伦敦的成熟市场，还是新加坡的潜力之地，或是其他新兴的金融中心？在定价策略上，是如何权衡利率、期限、信用评级等多种因素，以期达到最佳的融资成本和市场接受度？又或者，当遇到突发的国际政治经济事件，市场情绪剧烈波动时，这些中国企业又是如何运用他们的金融工具和风险管理策略，来规避潜在的损失，甚至抓住转瞬即逝的套利机会？我期待书中能够深入剖析这些具体的“博弈”场景，用真实的企业案例来佐证，让我们这些读者能够身临其境地感受中国企业在国际债券市场上的智慧与担当，不仅仅是理论上的阐述，更希望能够看到那些鲜活的、充满细节的实践经验。

评分☆☆☆☆☆

在我看来，“博弈”这个词在金融领域里，总是与高智商、高风险、高回报紧密相连。而《债券博弈：弄潮国际债券市场的中国企业》这个书名，让我联想到中国企业在国际债券市场这个大棋盘上，如何运用其独有的智慧和策略，去下好每一盘棋。我非常想知道，书中是否会详细解读中国企业在进行国际债券融资时，是如何进行战略布局的。比如，他们是如何根据自身的战略发展目标，选择最适合的融资工具，以及最有利的发行时机的？在面对来自不同国家和地区的投资者时，企业又是如何调整其信息披露的侧重点和沟通方式，以赢得他们的信任？我尤其关心书中是否会披露一些具体的案例，来分析中国企业是如何在债券定价中，实现“利差”的最大化，或者说，如何在保证融资规模的同时，将融资成本降到最低。这种关于“博弈”的细节，如果能够通过生动的故事和翔实的数据来呈现，那将是对我一次深刻的市场教育。我期待书中能够提供一些“干货”，让我们这些对国际金融市场不太了解的读者，也能窥见中国企业在其中运筹帷幄的真实一面。

评分☆☆☆☆☆

坦白讲，我对于“债券博弈”这个概念本身就充满了好奇。它不仅仅是简单的融资行为，更蕴含着策略、信息不对称、风险定价以及心理博弈等诸多层面的较量。当将这个概念聚焦于“中国企业”和“国际债券市场”时，这种好奇心更是被无限放大了。我迫切地想知道，中国企业在参与国际债券发行时，是如何理解和运用这些“博弈”的。比如，在与国际投资银行、评级机构、以及潜在投资者进行沟通时，是否存在一种独特的谈判艺术？他们是如何向那些对中国市场可能存有偏见或不了解的国际投资者，清晰有效地传递企业的价值和风险，从而获得更优惠的发行条件？书中是否会揭示一些中国企业在定价过程中，如何通过精妙的参数设置，或者在发行时机的选择上，巧妙地规避掉市场上的某些不利因素，从而实现“以最小的代价，获得最大的收益”？我更想看到的是，书中能否提供一些具体的案例，来分析某个中国企业在发行某笔国际债券时，其背后所进行的复杂“博弈”。例如，他们是如何评估和应对汇率风险的？在不同的宏观经济环境下，他们又会采取怎样的债券结构设计，以期在满足融资需求的同时，最大限度地降低融资成本？这些关于“博弈”的细节，如果能够得到充分的阐述，那将是一次极其宝贵的学习机会。

评分☆☆☆☆☆

当我看到“债券博弈”这几个字时，脑海中立刻浮现出一幅画面：一群智慧的玩家，在国际债券市场的牌桌上，精密地计算着每一次出牌的时机、力度和策略。我迫切地想知道，书中是否会揭示中国企业在这种“博弈”中，所扮演的角色和所采取的具体行动。例如，在面对国际上严格的监管要求和信息披露标准时，中国企业是如何快速适应并建立起符合国际惯例的内部控制和风险管理体系的？书中是否会通过一些成功的案例，来分析中国企业是如何在债券定价中，找到一个既能吸引投资者，又能最大程度降低融资成本的“甜蜜点”？我特别期待书中能够深入剖析一些中国企业在发行债券过程中，可能遇到的挑战，比如汇率波动、信用评级变化、以及国际地缘政治风险等，以及他们是如何运用金融衍生品等工具来对冲这些风险的。这种关于“博弈”的深度解析，将有助于我更全面地理解中国企业在全球金融市场中的地位和作用。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名《债券博弈：弄潮国际债券市场的中国企业》，让我对书中内容产生了极大的兴趣。我总是在想，在中国企业日益走向全球化的今天，他们是如何在国际金融市场上，特别是债券市场这片“海”中，发挥自己的智慧和力量的。我非常好奇，书中是否会深入剖析中国企业在进行国际债券融资时，所面临的各种“博弈”场景。比如，在与国际投资者沟通时，如何有效地传递企业价值，获得合理的定价？又或者，在面对复杂的国际金融监管和法律环境时，企业是如何确保自身合规，规避潜在的法律风险？我更期待书中能够通过真实的案例，来展现中国企业是如何在债券的发行、定价、以及后续的管理过程中，进行精妙的策略设计，以实现其融资目标，并最大化其利益。这种关于“博弈”的细节，将使我对中国企业参与国际金融市场的理解更加深刻。

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好

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还好

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啦咯来咯哦哦

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师兄的书 从实操层面介绍债券市场 之前一直不知道债其实比股在公司融资中更重要

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好难买的一本书，收到到货通知第一时间就立刻买了！

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还不错 很实用……

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很不错，实惠，推荐。