编辑推荐
《华尔街日报》总编一生中特别重要的著作;
畅销百年的投资经典,让你把握股市运动的本质和方向;
证券专栏作家精彩解读,让你更容易将书中的思想用于当下的股市。
股市交易不是靠运气就能赢的游戏,它有着自己的基本运行规律。内幕消息、人为操纵都无法改变股市的大趋势,要想成为股市的赢家,我们必须学会看懂股市的晴雨表,顺势而为地操作。
在华尔街,赚钱的方法是:看清股市的大趋势,顺势而为地操作。牢记你为什么来到股市,为什么进行交易。
内容简介
《股票投资百年经典译丛:股市晴雨表(专业解读版)》是系统阐述道氏理论的一部重要著作。作为《华尔街日报》的编辑,汉密尔顿对于查尔斯;道发表的系列文章详加梳理,从中总结出了一套预测股票市场基本走势的工具和方法,将之命名为“股市晴雨表”。作者还在书中对经济周期、公司内幕消息、股票操控和政府监管等因素对于股市走势的影响逐一解读,使读者可以看到,在牛市、熊市以及牛熊转换期间,各种力量的博弈和影响。
此外,《股票投资百年经典译丛:股市晴雨表(专业解读版)》特别邀请了《证券市场红周刊》的专栏作家做注点评,使读者可以穿越百年时空,更好地领悟书中的要点,并将其应用于当今国内A股市场。
《股票投资百年经典译丛:股市晴雨表(专业解读版)》是初入股市、希望了解股市运行基本规律的读者的必读书,也是道氏理论爱好者的必藏之作。
作者简介
威廉·彼得·汉密尔顿(William Peter Hamilton,1867—1929),财经新闻记者,《华尔街日报》历史上的第四位编辑,并为其撰稿超过20年。他是道氏理论的忠实支持者和传播者,并将该理论加以总结和发展。其关于道氏理论的多篇文章都对后世影响深远,而其1922年出版的著作《股市晴雨表》更是已经畅销全球近百年。
张艺博,副教授,九三学社成员,1999年入市,研读过众多证券投资经典著作,对证券市场有着自己深刻的理解和领悟。 曾翻译《技术交易短训教程》《交易的本质》等译著。长期为新浪、搜狐、腾讯等门户网站,以及《中国证券报》《经济参考报》《证券市场红周刊》等撰写专栏。
精彩书评
★自股市出现以来,各类名家辈出,他们写作的股市书籍更是数不胜数。然而,大浪淘沙,近百年的时间磨砺,就足以证明本套经典译丛的价值。
——程文卫,原渤海证券研究所所长,亿利能源股份有限公司副总经理
★人性繁多复杂,市场何其繁琐,我们只能借用书中的经验来帮助我们更好地操作,少犯错误!这应该也是这些前辈作者们的希望吧!
——郭树华,创业证券投资顾问,BTV-5财经频道特约嘉宾
★证券经典译丛历久弥新,是因为其反映了资本市场的本质规律以及投资者的普遍人性。无论参与证券市场时间长短,再读经典,用个体的经验和挫折,反复印证大师的理论和法则,打造自己成熟的盈利模式,是我们重新出发、坚持投资、实现财务自由的必修课。
——赵勇,三大证券报专栏作家,万联证券青岛公司总经理
★就像西方医学既给中医带来了冲击,也让中医重新焕发了生机一样。这些在美国极具影响力的投资大师,他们的经典著作也在让中国股民得到洗礼的同时,帮助中国股民建立本土化的投资策略。
——尹晓伟(六月冬眠),金灿投资首席分析师,《散户操盘实战兵法》作者
★我曾经说过,对于指标我不反对,但是,如果你要用,就要搞清楚这些指标都是由什么生成的,只有懂得指标的产生过程,你才能够用起来得心应手。从这些美国大师的经典著作中我们能体会他们对股票投资市场的经典解读,也能让我们中国股民学习到大师们对待股票分析的一个准确态度,就这套丛书来说,应该感谢出版社给我们带来的精神食粮。
——空空道人,知名财经博主,《跟空空道人学炒股:一把直尺闯股市》作者
目录
第一章 经济周期和股市记录
凡事皆有周期,平均指数预示经济形
第二章 电影中的华尔街
虽然影视作品都倾向于丑化华尔街,但操控行为实际上并不能左右股市的基本运行趋势;道氏理论适用于所有的市场,因为真理自有神圣之处。
第三章 查尔斯·道以及他的理论
事实上,如果放到一个足够长的时间周期来看,掌握了道氏理论三种运动中的基本运动,就足以让你富足一生。奔波颠沛的日常投机行为,反而不适宜我们参与。
第四章 应用于投机的道氏理论
如今我们对左侧交易和右侧交易的忧虑,其实远在一百年前,查尔斯·道就已经给过明示。那种把价值交易和趋势交易对立起来的人,称不上是一个慎思明辨的投资者。
第五章 市场的主要趋势
股市晴雨表在本章闪亮登场。如果说交易者初入市时对市场之大、信息之多自顾不暇的话,那么单看平均指数基本上就可以了解市场的一切。
第六章 预言的独有品质
人类财富曲线即生活水平一直在走牛,股市晴雨表一直精准误。凡事皆有序。
第七章 操纵市场的行为和职业交易者
失败者必有其优异品质,职业投机客亦有其独到的方法。如果这都不具备,建议你还是老老实实地做价值投资,相信总有一天价值会回归。
第八章 市场中的各色人等
市场中形形色色的人各有自己的命运,决定因素正是他们自己的努力程度。场内人员影响力有限,监管层需要摆正自己的位置。
第九章 晴雨表中的“水分”
论有掺水,论筹码如何分布,依价值买入,依高于估值时的市场狂热行为卖出,这才是正确的交易之道。市场的确会在很多时候走过了头,但是更多时候,市场依然是以价值为准。
第十章 有一小片云从海面飘来,不过如人手那样大——1906年
外力对市场的作用有限,基本趋势不可逆,错误的监管比天灾更为可怕。
第十一章 完美的周期性
不可机械地看待周期,物理学定律不能被简单套用在经济上,对于市场而言,股市晴雨表可信度很高。
第十二章 预测牛市——1908-1909年
股市晴雨表能自我修正,能准确预测经济走势;两大指数必须相互印证才能做出判定。
第十三章 次级折返走势的本质和用途
次级折返走势不可捉摸,能在这种走势中获利的不是老手就是幸运儿。操控行为,论是针对股票还是大宗商品,注定都要以失败告终。
第十四章 1909年及一些历史缺陷
专家并不像他们所表现出来的那样——知道的那么多。对历史事件的探查应该多一个角度看问题,即从经济运作方面去看。
第十五章 “线型”区间和一个例子——1914年
线型区间是一个很好的操作技术指标。向上突破就做多,向下突破就做空,如果是欺骗就止损。但凡事没有绝对。主导市场的更多的是一种高尚的职业操守,而不是我
们认为的主力、机构和散户。因为后面这三者根本不能左右市场的主要趋势运动。
第十六章 例外反证规律
政府干预确实能在一定程度上影响股票市场的暂时走势,但是长久来看,市场最终会回到正轨,所有的错误都将被纠正,唯一不同的是,纠正的方式是自上而下还是自下而上。
第十七章 1917年,最伟大的证明
股市晴雨表能够预测到战争,人们甚至可以根据它的指示来判定战争的输赢。战争对股市晴雨表的证明恰好说明,战争实际上是经济体强弱对抗的一个具体例证。
第十八章 监管机构对我们的铁路公司做了什么
立法不能使每个人都致富,但有时却能致贫;错误的监管有百害而一益,自由市场自有它的生命力。
第十九章 对操控市场的研究——1900-1901年
操控行为要求执行者具有高度繁难的技巧和综合技能,绝不是随随便便就能完成的;内部人士和消息不可信;不懂得敬畏市场的人没有出路,在纷繁复杂的各路消息中,投资者要有明辨是非的能力。
第二十章 1910-1914年,一些结论
投机行为指向的是有价值的股票;周期理论在一定程度上可用;顺势而为在时间上的延展性,往往比你想象的要长。
第二十一章 一如既往:1922-1925年
股市晴雨表的预测一贯正确。论外在的干预如何,政治形势如何,它自有自己正确预测的方法。
第二十二章 对投机客的一些建议
投机是一个全新的职业,其所要求的素质,需要那些对市场心存敬畏的人经过刻苦练习和大量付出才能得到。
精彩书摘
它们还向我进一步阐述说,这个等式中已经囊括了一切因素。但是它们在编撰这些图表的时候,显然没有把德国在1918年可能成为战胜国这一因素考虑在内。股票市场在1917年的熊市中,不仅考虑到了它们图表中的所有因素,而且显然也考虑到了德国在第一次世界大战中获胜的可能性。的确,我们几乎无法推测未来会发生什么,除非我们对过去发生过什么了如指掌,并依据相似的原因推导出类似的结果。但是如果仅仅只是这样想当然地推理,那么其预测结果肯定是错误的,或者至少是不成熟的。这样的推测足以让任何一个商人破产。一家经济图表分析的权威机构,不久前曾强烈建议人们买入某一股票,分析的基础是过去十年间公司的利润和分红记录。这本来无可厚非,但是它分析的时候没有考虑到整体经济形势已经发生了变化,而且糟糕的是,这家公司的领导层也因判断失误而改变了经营策略,于是购买这家公司股票的人遭受了严重的亏损。假设一个投资者根据分红记录在1920年买入了——比如说美国糖业公司(American Sugar)的普通股股票,那么他现在的处境又如何呢?
不充分的假设
以上的推理基础过于狭隘,视野不够宽泛,不具前瞻性。就好像不顾病人现在的具体症状,仅仅因为他在过去十年内身体都很健康,就简单地认为他一定能康复一样。这就是推理的假设不充分的一个具体的例子。毫无疑问,公司在管理或者其他方面的变化,有时会毁了有着良好分红记录的公司,这些因素都应该在图表计算的时候考虑到。然而就算考虑到了这些因素,它也只能是一个记录,而不可能变成晴雨表。
……
前言/序言
接到翻译《股票投资百年经典译丛:股市晴雨表(专业解读版)》这本书的邀请时,我多少有些惶恐:其一,毕竟已经有那么多版本的经典译著问世,如果再译,能否抵达前人所企及的高度?如果不能有所突破,则做这件事的意义不大;其二,对于一本写于20世纪20年代的书来说,如今所能考证的东西已经很少甚至几乎没有了,比如原著中有些图表已经缺失,某些历史由于缺乏记录也已无从考证等,都是对试图有所创新和突破的译者的异常艰难的挑战;其三,重译不是某些经典剧的翻拍,需要夺人眼球的另类怪异,究其本意不过是想去伪存真,在过去译著的基础上进一步探寻“股市作为经济的晴雨表”这一论断,在历经百年之后是否仍是放之四海而皆准的真理,于今是否还有对经济生活的具体的指导意义,这才是译者最为关心的。
所以译者在尽量遵循原著的基础上,试图搞清楚威廉。彼得。汉密尔顿是如何将散落凌乱的道氏理论,按照他所理解的体系整理出来集结成册的;道氏理论在它所处的那个年代存在的意义和历史真相;汉密尔顿想要在本书中传递的到底是什么,对今天而言有什么借鉴意义;除去大段的引述查尔斯.道的原文来阐述道氏理论,汉密尔顿是如何从自己所理解的角度将客观事实综合起来,从而有理有据地将这一理论弘扬发展的。另外,译者还想试图阐述,当时的作者由于时代的局限有可能忽略了什么;道氏理论在多大程度上能适应中国当今的A股市场;这些原则及原理在经过了差不多一个世纪的时过境迁之后,是不是还有其应用的市场。这一系列问题的答案,都会随着本书的再次被重译和本人的点评而尽量向读者呈现。
在当今国人公认的为数不多的几个大师中,查尔斯·道应该算是开天辟地阐述指数和经济关系最透彻的一个。他深谙矛盾论中一般与特殊的辩证关系,开辟了以成分股所组成的指数来研判整个股票市场走势的方法。他是技术分析的鼻祖,所有的分析都基于以下三个假设:(1)市场行为包容消化一切;(2)价格以趋势方式演变;(3)历史会重演。笔者在翻译此书之时,正是市场上“技术分析无用论”甚嚣尘上之时。关于技术分析能否预见未来,股票的价格变化是不是如投资大师所说的那样——“它们(指K线)可以用任意的组合来表达自己”?译者倾向于肯定的态度。对此持否定态度的人,其依据的是人性未变,所以股票走势中所体现的贪婪与恐惧也没有变,这也有一定的道理。毕竟在如今这个什么都讲究“速成”的年代,道氏理论确实有点过于保守了。但是作为一个稳健的投资者,在各种信息纷繁复杂、过于冗余的今天,很多时候反而要坚守稳健的投资策略。
纵观本书,汉密尔顿从道氏理论整理出了关于周期、投机、自然灾害与战争、政府监管、市场操控行为等诸多因素与股市的关系,以及股票市场走势对国民经济的预测功能。关于每一部分的论述都是事实清楚、逻辑明晰。我相信读者和我一样,有坚信周期理论的,有沉迷于投机的,也有对政府监管颇多微词的。不理解也好,不能接受也罢,这些我们所关注的方方面面其实对A股的操作并无多大的牵碍。但是谈到股市晴雨表的经济形势预测功能,很多读者就应该瞪大双眼了。
译者其实一直坚信股市确实能预测经济的未来,至于为什么A股市场在近些年没能有效地显示这一功能,其具体的原因是什么,相信细心的读者通过本书或许能发现一些端倪。但是如果放到一个足够长的时间段内,谁又敢说我们现在不是身处大牛市之中呢?译者其实也不赞同很多人言必称欧美股市如何健康、积极向上和稳妥成熟,我们不该忘了欧美股市的历史。它们曾经也历经过我们A股市场的这一阶段。至于市场有没有操控行为,其实经历过“光大乌龙指”事件的市场参与者都有自己的观点,毋庸赘言。这还只是表面上我们看到的,可能还有更多的不为我们所知的操控事件。译者相信,第一,操控行为肯定有,但是操控事件对股市的影响有限;第二,监管层肯定能进一步完善监管制度,彻底杜绝操控事件的发生。
……
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