股票期權的套利與套期保值 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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劉和鑫 著

圖書標籤:

• 期權
• 套利
• 套期保值
• 金融工程
• 投資策略
• 風險管理
• 金融衍生品
• 股票市場
• 量化交易
• 投資

齣版社： 上海遠東齣版社

ISBN：9787547610206

版次：1

商品編碼：11765584

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2015-09-01

用紙：膠版紙

頁數：102

內容簡介

　　作為上海證券交易所，由於股票期權是其首主推上市的全新的衍生品，因此非常重視，不僅大規模組織會員進行學習、考試和進行仿真交易，建立瞭針對性的網頁，還在我社齣版瞭一套"期權知識係列叢書"。但交易所推齣的係列叢書更強調規則、製度，盡管叢書也涉及交易策略，但難免縮手縮腳，展開不夠也不全麵，這與交易所的自身的角色定位有關。深交所的股票期權仿真交易測試也將自9月9日起至12月19日期間進行。預計也會逐漸加大宣傳力度。

作者簡介

　　劉和鑫，2009年進入上海龍軟信息技術有限公司，從事量化交易研究和實務操作。2011年至今，就職於上海衍金投資管理有限公司，從事投資交易及風險管理工作。在實戰交易中，逐漸形成以對衝套利策略為主的穩健型投資風格。

目錄

導讀

上篇 股票期權的套利
第一章 股票期權的邊界與邊界套利
第一節 認購期權價格的邊界
一、認購期權價格的上限
二、認購期權價格的下限
三、認購期權價格邊界的圖示
第二節 認沽期權價格的邊界
一、認沽期權價格的上限
二、認沽期權價格的下限
三、認沽期權價格邊界的圖示
第三節 期權邊界的性質及邊界套利
一、期權邊界的理論性
二、邊界套利的可行性分析
三、無風險套利中的注意事項
四、時間價差中的無風險套利
第二章 價差策略中的無風險套利
第一節 期權的單調性套利
一、認購期權的單調性
二、認購期權的單調性套利
三、認沽期權的單調性
四、認沽期權的單調性套利
第二節 期權的凸性和凸性套利
一、認購期權的凸性
二、認購期權的凸性套利
三、認沽期權的凸性
四、認沽期權的凸性套利
五、鐵蝶式和鐵鷹式套利
附：單調性套利、凸性套利一覽錶
第三章 股票期權的平價套利
第一節 轉換套利
一、認沽一認購平價公式
二、轉換套利的構造
三、轉換套利的邊界及適用情況
第二節 逆轉換套利
一、逆轉換套利的構造
二、逆轉換套利的邊界及適用情況
三、無套利區間
第三節 盒式套利
一、買進盒式套利
二、賣齣盒式套利
三、盒式套利的機會判斷
第四節 平價套利的擴展——期（貨）代現
一、50ETF、上證50和上證50股指期貨
二、用股指期貨進行轉換套利
三、用股指期貨進行逆轉換套利
四、平價套利各種策略的總結
附：套利行情的監測——“通達信”期權軟件簡介
一、單調性無風險套利的監測
二、水平價差無風險套利監測
三、凸性價差套利的監測
四、平價套利和盒式套利的監測
五、套利監測行情的缺陷與專業軟件

下篇 股票期權的保值與保險交易
第四章 針對標的證券多頭的賣期保值
第一節 保值型賣期保值的三種策略
一、以標的證券期貨實施賣期保值
二、以期權閤成證券實施賣期保值
三、閤成證券與股指期貨的效果比較
四、以單一期權實施賣期保值
第二節 保險型賣期保值
一、買進平值等量認沽期權
二、買進等量或超量虛值認沽期權
三、不同行權價策略的綜閤對比
四、賣齣認購期權策略
第三節 賣期保值策略的比較總結
一、買進認沽期權與賣齣認購期權的比較
二、圍牆（領口）策略——賣期保值策略的變形
三、賣期保值諸策略的比較
第五章 針對標的證券空頭的買期保值
第一節 保值型買期保值的三種選擇
一、以標的證券期貨進行買期保值
二、以期權閤成證券實施買期保值
三、以單一期權實施買期保值
第二節 保險型買期保值
一、買進等量平值認購期權
二、買進等量或超量虛值認購期權
三、不同行權價策略的綜閤對比
四、賣齣認沽期權策略
第三節 買期保值策略的比較總結
一、買進認購期權和賣齣認沽期權的比較
二、圍牆（領口）策略——買期策略的變形
三、買期保值諸策略比較
第六章 空倉者的買期保值——“9010”法則
第一節 用現金與相應的衍生品替代標的證券
一、現金加期貨替代標的證券
二、現金加期權閤成證券替代標的證券
三、現金加單個期權動態復製標的證券
第二節 空倉者的保險型替代策略
一、買進等量平值認購期權
二、買進虛（實）值認購期權及其比較
三、賣齣平值認沽期權
四、賣齣實（虛）值認沽期權及其比較
第三節 “9010”法則下諸策略比較
一、買進認購期權和賣齣認沽期權的比較
二、空倉者的圍牆策略——配置牛市垂直價差
三、空倉者買期保值諸策略比較
四、“9010”法則與保本基金

前言/序言

《深入淺齣：期權交易的實用策略與風險管理》 本書並非直接探討股票期權中的套利與套期保值，而是聚焦於期權交易的更廣泛維度，為希望在期權市場中穩健前行的投資者提供一套係統性的認知框架和實操指南。我們將從期權市場的基石齣發，層層遞進，直至揭示高級交易技巧的奧秘。 第一部分：期權市場的基石——概念、工具與定價原理 在踏入期權交易的實戰之前，清晰理解其底層邏輯至關重要。本部分將深入淺齣地闡述期權閤約的基本要素，包括看漲期權（Call Option）與看跌期權（Put Option）的核心區彆、行權價格（Strike Price）、到期日（Expiration Date）以及期權費（Premium）的構成。我們將通過生動的案例，幫助讀者理解這些概念如何相互關聯，共同塑造期權的價值。 隨後，我們將探討影響期權價格的關鍵因素。除瞭標的資産的價格波動性，我們還會深入分析時間價值（Time Value）的衰減機製、無風險利率（Risk-Free Rate）的影響，以及股息（Dividends）對期權定價的微妙作用。讀者將學習到如何利用這些信息，更準確地判斷期權的內在價值和時間價值，從而避免被錶麵的價格波動所迷惑。 理論聯係實際，本部分還將介紹常用的期權定價模型，如Black-Scholes模型。我們不會要求讀者深入復雜的數學推導，而是側重於理解模型背後的核心思想，以及如何運用模型中的希臘字母（Greeks）——Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho——來量化期權價格對不同變量的敏感度。掌握這些“希臘字母”是理解期權風險和製定交易策略的基石。 第二部分：構建你的期權交易體係——從新手到進階 掌握瞭基礎概念和定價原理後，本書將引導讀者構建一套屬於自己的期權交易體係。我們將從最簡單的期權策略開始，例如僅購買看漲期權或看跌期權，並分析其盈利和虧損的潛在範圍。 接著，我們引入更為復雜的組閤策略，如跨式（Straddle）、勒式（Strangle）、牛市價差（Bull Spread）、熊市價差（Bear Spread）等。對於每一種策略，我們都會詳細解析其構建邏輯、適用的市場環境、預期收益與風險，以及如何根據市場走勢進行調整。我們將強調，選擇閤適的策略並非隨機，而是需要結閤對市場方嚮、波動性以及時間的判斷。 本部分還將重點關注期權交易中的心理學因素。市場的非理性行為、投資者的情緒波動，往往是導緻交易失敗的根源。我們將分享如何識彆和剋服交易中的常見心理陷阱，培養堅定的交易紀律，以及建立理性客觀的投資心態。 第三部分：期權交易的風險管理藝術——保駕護航你的資本 在期權交易中，風險管理與盈利能力同等重要，甚至更為關鍵。本部分將聚焦於期權交易的風險管理藝術，為讀者的投資保駕護航。 我們將深入探討如何識彆期權交易中的潛在風險，包括市場風險、流動性風險、對手方風險等，並學習如何通過多元化交易、設置止損、分散投資等方式來規避或降低風險。 此外，本書還將介紹如何利用期權組閤策略進行風險對衝，即便不直接進行套利或套期保值，也可通過構建特定的期權組閤來鎖定潛在虧損，保護現有頭寸。我們將分析不同對衝策略的有效性、成本以及適用場景。 最後，本書將強調持續學習和復盤的重要性。期權市場瞬息萬變，成功的交易者需要不斷學習新的知識、分析過去的交易，從中吸取經驗教訓，並及時調整自己的交易策略。我們將提供一套實用的復盤方法，幫助讀者係統性地評估自己的交易錶現，不斷優化交易體係。 本書特點： 理論與實踐並重： 既有紮實的理論基礎，又有詳實的實操案例，幫助讀者理解“是什麼”和“怎麼做”。 循序漸進的難度： 從基礎概念到高級策略，層層遞進，適閤不同層次的期權交易者。 風險管理導嚮： 將風險管理置於核心地位，強調穩健交易而非投機取巧。 通俗易懂的語言： 避免晦澀的專業術語，力求用最清晰、最直觀的方式闡述復雜的期權交易概念。 通過閱讀本書，你將能夠構建起對期權交易的全麵認識，掌握多種行之有效的交易策略，並建立起一套嚴格的風險管理體係，從而在波詭雲譎的期權市場中，更有信心、更穩健地實現自己的投資目標。

評分☆☆☆☆☆

這本書最大的亮點在於其“實戰性”和“前瞻性”。作者在書中不僅僅是講解理論，更是將理論與實踐相結閤，為讀者提供瞭大量的實操建議。我對書中關於“期權交易中的心理學”部分的講解印象非常深刻。他坦誠地分享瞭自己在交易過程中遇到的心理挑戰，以及如何剋服貪婪、恐懼等情緒，保持冷靜和理性。他認為，期權交易的成功，很大程度上取決於交易者的心理素質。他還深入分析瞭期權交易中的各種“陷阱”，比如“過度交易”、“盲目跟風”等，並給齣瞭如何規避這些陷阱的建議。我最喜歡的是，作者在書中還對未來期權市場的發展趨勢進行瞭預測，並給齣瞭一些對未來期權交易的建議。他認為，隨著金融科技的不斷發展，期權交易將變得更加便捷和智能化，但同時，市場競爭也將更加激烈。他鼓勵讀者要不斷學習，不斷提升自己的交易技能，纔能在未來的市場中立足。這本書讓我感覺，作者不僅僅是一位資深的期權交易者，更是一位充滿智慧的導師。他不僅傳授瞭知識，更傳遞瞭一種積極嚮上、不斷進取的交易精神。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本書，我對期權市場的理解上升到瞭一個新的高度。作者的寫作功底非常紮實，他能夠將極其復雜的金融概念，用一種通俗易懂的方式呈現齣來。我尤其喜歡他對期權希臘字母（Delta, Gamma, Theta, Vega）的講解，他不僅僅是羅列瞭這些指標的定義，而是深入剖析瞭它們在期權價格波動中所扮演的角色，以及交易者如何利用這些指標來管理風險和製定交易策略。他對“Delta中性策略”的講解，讓我茅塞頓開，原來期權交易不僅僅是預測方嚮，更是一種對衝風險、賺取概率收益的方式。書中大量的圖錶和公式，都被作者精心設計，易於理解和記憶。我記得有一處關於Gamma的講解，作者通過一個生動的生活化場景，將Gamma的含義解釋得淋灕盡緻，我當時就恍然大悟。他對於期權組閤的分析也十分到位，他講解瞭如何構建各種復雜的期權組閤，以及這些組閤在不同市場環境下的錶現。他還對期權市場的流動性、交易成本等實際操作層麵的問題進行瞭深入探討，這對於我們這些散戶投資者來說，無疑是彌足珍貴的。這本書的價值在於，它不僅教會瞭你“是什麼”，更教會瞭你“為什麼”和“怎麼做”。作者鼓勵讀者獨立思考，根據自己的風險承受能力和交易風格，去選擇適閤自己的期權策略。我從中學會瞭如何更加理性地看待期權交易，如何避免常見的交易誤區，以及如何在復雜的市場環境中，找到屬於自己的盈利之道。

評分☆☆☆☆☆

我必須贊揚這本書的“全麵性”和“係統性”。作者在書中幾乎涵蓋瞭股票期權交易的方方麵麵，從最基礎的概念，到最復雜的策略，無所不包。我之前對期權市場的瞭解，就像是零散的碎片，而這本書就像一個巨大的拼圖，將這些碎片有機地組閤在一起，形成瞭一幅清晰完整的畫麵。我對書中關於“期權交易的法律法規”和“監管政策”的講解，也覺得非常有價值。雖然很多讀者可能不太關注這些方麵，但瞭解相關的法律法規，對於期權交易者來說，是至關重要的。作者在這部分內容中，詳細介紹瞭期權交易的閤規性要求，以及一些常見的違規行為和處罰措施。他還對不同國傢和地區的期權市場進行瞭比較分析，幫助讀者瞭解不同市場的特點和差異。我最受啓發的是，作者在書中反復強調瞭“持續學習”的重要性。他認為，期權市場是一個不斷變化的領域，交易者必須保持敏銳的洞察力，不斷學習新的知識和技能，纔能跟上市場的步伐。他甚至還推薦瞭一些其他的學習資源，比如相關的學術論文、行業報告等。這本書讓我感覺，期權交易不僅僅是一種技能，更是一種需要終身學習的職業。

評分☆☆☆☆☆

我必須說，這本書的深度和廣度都超齣瞭我的預期。我之前讀過不少關於期權的書，但很少有哪一本能像它一樣，既有宏觀的理論框架，又有微觀的操作細節。作者在書中對風險管理的重視程度，讓我印象深刻。他反復強調“風險控製是交易的生命綫”，並詳細介紹瞭如何通過建立對衝頭衝組閤、設置止損點、進行倉位管理等方式，最大限度地降低期權交易中的風險。我特彆贊賞他關於“套期保值”的章節，他從不同類型投資者的角度齣發，闡述瞭如何利用期權來規避股票市場波動帶來的風險。比如，對於長期持有股票的投資者，如何利用期權構建保護性看跌期權組閤，以及如何在牛市中利用期權增加收益。他對這些策略的講解，絕不是紙上談兵，而是結閤瞭大量的市場數據和實盤交易經驗，充滿瞭實操性。我最感興趣的是，作者還分享瞭一些他個人在期權交易中的實戰心得和教訓，這些寶貴的經驗讓我受益匪淺。他坦誠地剖析瞭自己在某些交易中的失誤，並總結瞭從中吸取的教訓，這使得這本書的價值遠遠超過瞭單純的理論講解。我感覺作者不僅僅是在傳授知識，更是在分享一種交易哲學，一種對市場敬畏的態度。這本書讓我認識到，期權交易並非高風險的投機遊戲，而是一種可以通過精密的策略和嚴格的風險管理來實現穩定盈利的投資方式。如果你想成為一名真正意義上的期權投資者，而不是一個盲目追逐高收益的賭徒，那麼這本書一定會給你帶來深刻的啓發。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，我開始接觸這本書的時候，對期權的概念還比較模糊，甚至有些畏懼。但這本書就像一盞明燈，照亮瞭我通往期權世界的道路。作者的敘述方式非常人性化，他總是站在讀者的角度，預判我們可能會遇到的疑問，並在接下來的章節中給予解答。他對期權的時間價值衰減（Theta）的分析，讓我深刻理解瞭為什麼期權是一種“損耗性”的資産，以及如何利用Theta來製定更有效的交易策略。我記得他舉瞭一個例子，說明為什麼賣齣期權在很多情況下比買入期權更有優勢，以及如何通過組閤策略來放大賣齣期權的收益，同時控製風險。書中關於“波動率”的部分，也是我之前一直睏惑的難點，作者用清晰的語言和直觀的圖錶，將隱含波動率、曆史波動率的概念解釋得非常到位，並詳細闡述瞭波動率在期權定價中的重要作用。他甚至還介紹瞭如何利用期權來交易波動率本身，這讓我大開眼界。我印象深刻的是，作者在書中強調瞭“概率思維”在期權交易中的重要性。他認為，期權交易並非百分之百的預測，而是一種基於概率的博弈。他教導讀者如何計算不同交易策略的盈虧概率，以及如何根據概率來做齣決策。這本書讓我明白，期權交易的核心在於概率和風險管理，而不是簡單的價格預測。我感覺自己不僅學到瞭期權知識，更學到瞭一種全新的思考方式。

評分☆☆☆☆☆

這本書的結構設計非常巧妙，每一章節的內容都層層遞進，引人入勝。作者對期權市場的理解，可謂是鞭闢入裏。他對於“套利”的闡述，讓我看到瞭期權市場中那些不為人知的盈利機會。他詳細分析瞭哪些套利機會是真實存在的，哪些是理論上的，以及如何利用期權工具去捕捉這些機會。他甚至還分享瞭一些他親身經曆過的套利案例，這些案例的細節之豐富，讓我仿佛置身其中，感同身受。我特彆喜歡他對“三角套利”和“統計套利”的解讀，他用非常清晰的邏輯，剖析瞭這些套利策略的運作機製，以及在實際操作中需要注意的風險點。他還對不同市場的期權閤約進行瞭比較分析，幫助讀者瞭解不同期權産品的特性和交易規則。我最受啓發的是，作者在書中強調瞭“信息優勢”在期權套利中的重要性。他認為，那些能夠及時獲取、分析和利用市場信息的人，更有可能在期權套利中獲利。他還介紹瞭如何利用一些技術分析工具和基本麵分析方法，來尋找套利機會。這本書讓我明白，期權套利並非遙不可及的專業領域，而是可以通過係統性的學習和實踐來實現的。我感覺自己不僅獲得瞭一套實用的套利工具，更獲得瞭一種發現市場機會的敏銳嗅覺。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來的最大感受是“啓發性”和“顛覆性”。作者在書中，用一種全新的視角來解讀期權市場，挑戰瞭我之前的一些固有觀念。他對“期權定價的藝術”的描述，讓我覺得期權交易不僅僅是數學和邏輯的運用，更是一種藝術的創造。他認為，成功的期權交易者，需要具備對市場的直覺、對人性的洞察，以及對風險的精準把握。他分享瞭一些他自己是如何通過“非技術性”的分析來做齣交易決策的案例，這些案例雖然難以量化，但卻充滿瞭智慧的光芒。我最感興趣的是，作者在書中還對“期權交易的未來”進行瞭大膽的設想。他認為，未來期權交易將與人工智能、大數據等技術深度融閤，産生齣更多創新的交易策略和工具。他鼓勵讀者要擁抱變化，積極探索新的技術和方法，纔能在未來的期權市場中保持競爭力。這本書讓我感覺，期權交易不僅僅是一個技術活，更是一場思想的冒險。我從中不僅學到瞭期權知識，更獲得瞭一種開放的心態和勇於創新的精神。

評分☆☆☆☆☆

這本書，我拿到手的時候，就感覺分量十足，封麵設計簡潔大氣，一看就是那種“乾貨滿滿”的書。翻開第一頁，我就被作者那種嚴謹的邏輯和清晰的條理深深吸引。他沒有一開始就拋齣那些晦澀難懂的理論，而是從最基礎的股票期權概念講起，循序漸進，生怕讀者跟不上。我尤其喜歡他對於期權定價模型的解讀，那些復雜的數學公式在他手下變得異常生動，他通過大量的圖錶和實際案例，把Black-Scholes模型、二項式期權定價模型等講得明明白白。我之前對這些模型一直停留在“知道有這麼迴事”的層麵，但看完這本書，我感覺自己仿佛掌握瞭打開期權世界大門的鑰匙。書中對不同期權策略的分析也極為透徹，無論是簡單的買入看漲/看跌期權，還是復雜的跨式、勒式、蝶式期權組閤，作者都給齣瞭詳細的操作步驟、盈虧分析和風險控製建議。我印象最深刻的是關於“套利”的部分，作者剖析瞭各種可能存在的市場無風險套利機會，並給齣瞭如何利用期權進行套利的具體方法。雖然我個人的交易經驗尚淺，但通過這本書，我仿佛看到瞭一個全新的交易世界，充滿瞭無限的可能性。作者的語言風格也很幽默，偶爾穿插一些生動形象的比喻，讓原本枯燥的金融知識變得輕鬆有趣。我強烈推薦給所有對股票期權感興趣的朋友，尤其是那些想要深入瞭解期權定價和交易策略的投資者，這本書絕對是你案頭必備的寶典。它不僅能提升你的理論知識，更能指導你在實際交易中做齣更明智的決策。

評分☆☆☆☆☆

這本書的“深度”和“細緻”程度，讓我感到由衷的欽佩。作者在書中，對每一個期權策略都進行瞭深入的剖析，從策略的原理，到操作步驟，再到盈虧分析，無一不精。他對“波動率交易”的講解，尤其讓我印象深刻。他詳細介紹瞭如何利用期權的波動率維度來獲利，並分享瞭一些他自己常用的波動率交易策略。我記得他舉瞭一個例子，說明如何通過賣齣跨式期權來利用市場的低波動率獲利，以及如何在高波動率環境下，通過買入跨式期權來博取超額收益。他還對“期權套利”和“期權套期保值”這兩個概念之間的區彆和聯係進行瞭清晰的闡述，這對於很多初學者來說，是一個非常容易混淆的概念。作者用非常通俗易懂的語言，將這兩個概念的核心區彆和應用場景進行瞭區分，讓我豁然開朗。我最欣賞的是，作者在書中反復強調瞭“風險管理”的重要性。他認為，期權交易的成敗，很大程度上取決於交易者能否有效地管理風險。他詳細介紹瞭各種風險管理工具和方法，並鼓勵讀者要時刻保持警惕，不能因為一時的盈利而放鬆警惕。這本書讓我感覺，期權交易是一個既充滿機遇，又充滿挑戰的領域。隻有掌握瞭精密的工具和嚴謹的思維，纔能在這個領域中遊刃有餘。

評分☆☆☆☆☆

我必須高度評價這本書在“套期保值”方麵的深度和實用性。作者在這一部分傾注瞭大量的精力，從宏觀經濟環境的變化，到微觀的股票市場波動，他都進行瞭細緻的分析，並給齣瞭如何利用期權來進行風險對衝的具體方案。我特彆欣賞他對於不同行業、不同類型股票的期權套保策略的講解。比如，對於周期性行業的股票，他如何建議投資者利用期權來規避經濟下行風險；對於高增長、高波動的科技股，他如何建議投資者利用期權來鎖定部分收益，同時又保留參與未來上漲的機會。他對“保護性看跌期權”的講解，讓我徹底理解瞭這種策略的精髓。作者不僅解釋瞭它的作用，更深入地分析瞭在什麼情況下使用這種策略最為有效，以及如何根據市場情況調整保護性看跌期權的行權價和到期日。他還分享瞭一些關於“現金流對衝”和“股息對衝”的策略，這些都是我在其他書中很少看到的。這本書讓我意識到，期權不僅僅是用來投機的工具，更是企業和個人進行風險管理的重要利器。我從中學會瞭如何更全麵地看待風險，如何利用期權來保護自己的資産，以及如何在高不確定性的市場環境中，保持冷靜和理性。

評分☆☆☆☆☆

還沒看 希望能對以後有幫助

評分☆☆☆☆☆

不錯

評分☆☆☆☆☆

好好好好好好

評分☆☆☆☆☆

實用

評分☆☆☆☆☆

不錯的一本書，內容可以的，但要一定深度的人纔能看

評分☆☆☆☆☆

值得推薦。

評分☆☆☆☆☆

好好好好好好

評分☆☆☆☆☆

搞活動買的價格閤適

評分☆☆☆☆☆

哪有什麼所謂的“期權計算器”啊，反正我是沒發現，差評