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产品特色

编辑推荐

适读人群 ：投资银行家；金融分析
　　这个世界上，没有完全相同的交易。任何交易都会呈现不同的法律形态，但是，交易的前提是你要建立一个架构。由于使用了不同的法律条款，同一个商业要约会产生极其不同的经济上的结果。为了使这一过程进展得更加顺利，律师需要考虑商业条款，而商业人士则需了解组成交易的不同法律元素的功能和可能导致的结果。
　　在《达成交易》这本书中，学者克里斯托弗·哈里森将商业、金融和法律等专业知识融合在一起，用通俗易懂而又精炼的语言，向我们介绍了错综复杂的并购过程。通过展示法律形式如何决定经济前景，他向我们揭示了如何用法律框架来辅助商业战略的实施，具体的交易条款有哪些经济方面的衍生影响，以及交易条款之间的相互关系是什么。
　　《达成交易》这本书面向商业领袖、律师以及有此类志向的学生。它不仅为我们提供了一个全面而又易于理解的交易词汇大纲，还为我们描绘了交易条款之间是如何相互作用的，并讲述了如何与其他人就某一点展开谈判，以及如何组织一个成功的交易过程。引人入胜的商战故事凸显了其中的利害关系，条款范例展示了清晰、有效的交易用语，浅显易读的图表综合了丰富的交易研究数据信息，使业内人士和学生得以精准地了解并购市场的现实情况。

内容简介

　　分析不同交易结构，指导如何谈判交易条款，以有效达成交易！
　　并购专家克里斯托弗?哈里森旁征博引，清楚明了地讲授了如何应对错综复杂的交易过程。书中时而事无巨细，时而高屋建瓴，内容颇具实用性。本书通过分享实践经验并对其进行精妙的分析，着重描述了如何才能获得并购谈判的成功。《达成交易》一书证明了，想要利用法律条款并非难事，但务必要明确其对整个交易的财务结果的影响。哈里森在书中对当代技术和市场趋势发表了自己的见解，本书将成为当今瞬息万变的并购领域的一本值得阅读的好书。
　　本书审视了不同的协议（这些协议是兼并与收购实践者在真正坐下来商谈收购事项时必须要谈判的协议），分析了一个收购协议的整个框架。对不同的交易结构进行了详细解读——从股票出售，公司合并，到资产出售，再到复杂结构——同时指出在实际操作中应如何对这些结构加以判断和选择。本书每章都阐释了谈判全过程的某一部分或环节，旨在为交易双方创造价值和平衡风险，极具实用性。

作者简介

克里斯托弗?哈里森（Christopher Harrison）
　　现任法肯伍德有限公司（Falconwood Corporation）*投资官。法肯伍德有限公司是一家金融管理公司，也是一家创业实验室，孵化并管理运营了众多非常成功的金融和科技企业。
　　哈里森在涉及债务、股权和实物资产的诸多投资交易中，成功管理了数十亿美元的资产，成为著名的谈判家和商务策划师。他曾在世界*负盛名的律师事务所——克拉瓦斯律师事务所（Cravath Swaine & Moore）供职8年，在这期间，他负责处理了众多备受瞩目的债务、股权和并购交易。他还曾在业界名列前茅的投资管理律师事务所——舒尔特-罗氏-萨贝尔律师事务所（Schulte Roth & Zabel）与别人共同负责资产管理并购业务，并一直处于业界领先地位。在供职期间，他负责处理了一些非常复杂的公共和私营部门交易，并协助一些著名的金融服务公司和资产管理公司取得了具有战略意义的发展。
　　哈里森在纽约大学法学院（NYU School of Law）开设的课程涉及企业交易谈判及投资中的金融和法律内容，他所教授的课程很受学生欢迎。他还经常参加产业大会和在线研讨会，并发表演讲。
哈里森以优异的成绩获得了纽约大学法学院法律博士学位，专攻法律和经济学方向。

精彩书评

　　马蒂利普顿 利普顿律师事务所合伙人：
　　克里斯托弗·哈里森是一位广受尊敬的并购业内人士，同时也是纽约大学法学院副教授。他写的这本《达成交易》对于资深并购律师，以及想要在并购协议的准备和谈判方面寻求指导的新手律师而言，都很有用。书中用商战故事和合同条款范例等形式，呈现了对并购协议的精妙分析。这本书的内容涵盖了并购协议中所有的重要条款，并且有针对性地提出了谈判建议。
　　
　　汤姆拉索 美国国际集团总顾问：
　　无论你是新手还是专家，《达成交易》对你而言都是一本研究并购合同的好书，它清楚、简明地分析了并购合同，对复杂的交易进行了抽丝剥茧般的讲解。对于从并购交易开始到结束的每个环节，克里斯托弗?哈里森针对并购交易谈判的每个构成要素都提出了自己的绝妙见解。可以说，他为从业者绘制了一份路线图。

目录

关于作者 / Ⅰ
第一章　达成交易简介 / 1
达成交易实务
商战案例 / 4
市场 / 4
条款范例 / 5
诉讼尾注 / 6
第二章　准备交易 / 7
概述和保密协议
交易准备过程概述 / 7
保密协议 / 8
通过保密协议进行程序控制 / 27
诉讼尾注 / 30
第三章　准备交易 / 33
关键条款和协议
“互不挖墙脚”条款 / 33
中止协议 / 35
排他性协议 / 42
条款说明书 / 49
诉讼尾注 / 53
第四章　收购合同的结构 / 57
收购合同的要素 / 57
解决问题与管理风险：对比技巧 / 64
诉讼尾注 / 68
第五章　收购价格 / 69
对价种类 / 69
换股交易 / 70
交割日收购价格调整 / 74
调节激励因素 / 78
交割后的校准 / 79
盈利能力支付计划 / 80
或有价值权 / 86
诉讼尾注 / 87
第六章　陈述与保证条款 / 89
陈述的形式 / 89
进行陈述时 / 91
卖方或目标公司的陈述范围 / 92
买方的陈述和保证 / 95
陈述的作用 / 95
陈述内容的限定条件 / 98
更新陈述的义务 / 113
诉讼尾注 / 115
第七章　承诺事项 / 119
并购谈判中的承诺事项 / 119
经营承诺事项 / 120
“努力达成交易”的承诺事项 / 123
反垄断和监管审批的承诺事项 / 124
准入承诺 / 130
承诺事项的限制条款 / 131
其他承诺事项 / 132
诉讼尾注 / 132
第八章　交割条件 / 135
交割条件概述 / 135
股东批准 / 136
反倾销和其他监管审批 / 137
陈述与保证条款的准确性 / 138
遵循承诺事项 / 144
获得第三方批准 / 144
没有强制令和诉讼 / 145
评估权 / 147
法律意见书 / 149
雇佣协议 / 149
尽职调查报告 / 150
诉讼尾注 / 151
第九章　合同解除权 / 153
合同解除权概述 / 153
最后期限 / 154
推荐变更和信义义务例外条款 / 156
违背陈述内容和承诺事项 / 159
合同解除权中的前瞻性内容 / 160
解除合同后的损失赔偿 / 162
诉讼尾注 / 164
第十章　重大不利影响 / 165
并购谈判中的重大不利影响条款 / 165
解读重大不利影响条款 / 166
行使MAE的权利 / 175
行使no-MAE的保护措施 / 181
量化MAE / 182
诉讼尾注 / 184
第十一章　股权和债务承诺书 / 187
私募股权交易结构 / 187
股权承诺书 / 188
有限基金担保书 / 189
债务承诺书 / 189
诉讼尾注 / 190
第十二章　融资风险 / 191
融资规定的历史 / 191
融资应急规定概述 / 192
强制履行权 / 204
损失赔偿 / 209
对私募股权买方没有追偿权 / 211
营销时段 / 212
融资承诺事项 / 215
诉讼尾注 / 218
第十三章　指导上市公司兼并的条款 / 221
“限制谈判”条款概述 / 221
限制谈判条款中的限制规定种类 / 223
匹配权 / 231
导购 / 235
信义义务例外分手费 / 239
支出的偿付 / 244
诉讼尾注 / 247
第十四章　赔偿条款 / 251
并购谈判中的赔偿条款 / 251
履约保证 / 255
存续期 / 258
赔偿金额、限制规定和计算 / 262
陈述 / 271
索赔、补救措施和相关问题 / 274
诉讼尾注 / 278
第十五章　争议解决条款 / 281
争议解决条款的种类 / 281
上市公司vs.私营公司交易 / 284
诉讼尾注 / 286
第十六章　并购交易结构设计 / 289
并购交易的基本结构 / 289
资产收购 / 289
股票收购 / 298
兼并 / 300
要约收购 / 303
要约收购vs.兼并 / 306
其他结构问题 / 310
评估权 / 313
诉讼尾注 / 313

精彩书摘

第二章

准备交易：概述和保密协议

交易准备过程概述

交易开始的方式多种多样，但交易的准备过程一般都遵循着相对标准的轨迹。在一方向另一方提出交易这一概念之后，交易准备过程就开始了。
如果交易双方都对某个正式的商讨有足够的兴趣，那么第一步应该是商定保密协议。这一协议能够保护交易目标的商业敏感情报，并要求双方对所有交易谈判的内容保密。保密协议还包含其他重要的交易过程条款。这些条款有：
.. “互不挖墙脚”条款（也称“禁止雇用”和禁止招揽对方员工条款），限制投标人试图雇用目标公司最佳员工的行为；
.. 中止协议，防止投标人在交易不能通过友好协商达成时，对上市公司采取恶意破坏行动。
如果一项交易可能涉及尽职调查，那么投标人可以要求获得独家谈判权。独家谈判权协议可防止目标公司或卖方在某一限定时间内同其他竞标方合作。这一协议给了投标人喘息的空间和保证，确保了卖方不会与其他竞标者进行谈判。
大多数情况下，下一步，交易各方将进入合同的全面协商阶段。如果交易复杂，那么他们可能首先会在条款说明书上或在更具叙述性的意向书上列出重要条款。上述文件提供了交易概要，并确保交易各方在进行更为详细、全面的交易文件制定之前，所了解的情况大致相同。条款说明书和意向书是对谈判立场的概述，不具备约束力。它们不是具备约束力的合同，只是即将起草的正式合同的路线图。
下一章中，我们将会分别阐述上述每一项条款。

保密协议
几乎在任何一种交易中，潜在的买方都有获取有关目标公司非公开信息的途径。尽职调查会努力调查关于目标公司架构、债务和发展前途等方面的意外信息，并完善买方的金融分析工作。
虽然买方经常在完成尽职调查之前给出一个参考价格或价格区间，但买方通常需要多方面的非公开信息才能最终确定有约束力的交易价格。
根据目标公司的不同，一些公开信息是对外公布的。但是，如果目标公司是私有的，那么买方很难获得公开信息，他们只能依赖于尽职调查所提供的信息。
如果目标公司是上市公司，那么根据美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission,以下简称SEC）的信息披露规定，有关该上市公司的基本信息将会对外公布。如果目标公司是上市公司的分公司或上市公司的一部分，特别是如果SEC提供的信息中不包含专门针对目标公司的金融情况报告，那么该信息对于买家而言则不具有针对性。无论情况如何，掌握更多的信息总是必要的。
目标公司考虑买卖双方的情况，常会为尽职调查提供信息。但买方必须同意不将该信息披露给第三方或用于除评估该交易以外的其他目的。
目标公司理应避免不必要的信息分享。竞争者可能利用信息获取竞争优势，潜在的新兴企业可能出于战略目的利用该数据，确定是否进入市场。如果客户事前知道目标公司的内部净收益率，那么该目标公司会在商业交易中遭受损失。

前言/序言

第一章

达成交易简介：达成交易实务

回顾我的职业生涯，我意识到精心处理交易中的细节问题在我曾创办的企业中占有至关重要的地位。从战略的高度思考可能出现的后果，并在合同中预先制定条款、未雨绸缪，是我取得成功的关键。

──亨利?G. 贾里克博士（Dr. Henry G. Jarecki）



我的提议曾扭转了整个局面。当时，我小心翼翼地给出某一提议，却几乎得不到任何稳妥的法律建议。我的所有律师都只是照章办事。鉴于时间紧迫，我只能凭直觉意识到我的合法权利是什么。那时，公司的前景一片黯淡，我只能孤注一掷了。
而成效却是惊人的。对手前一秒钟还在弹冠相庆，后一秒钟便败下阵来。他们很可能一直都知道他们所处位置的软肋，但一直都在虚张声势，以图打败我们。那毕竟是全国性的大型企业，素以战胜我们这些小团队的竞争对手而闻名。但我却出其不意地战胜了他们，或许他们从未认真思考过对手的情况，更不必说他们的法律术语对企业的影响了。在那个时候，我意识到了法律知识对于经营一家公司的重要性。
从那间办公室出来，我很快进入法学院开始学习。结果，在之后的职业生涯中我发现，只有商业判断力和法律专业知识相互配合，企业实践的有效性才能得以实现。
这是我写这本书的初衷。这本书将商业、金融和法律结合在一起，展示了如何以法律形式将未来的经济形势具体化，以及如何用法律框架辅助公司制定战略。更具体地说，本书的目的就是为从事商业和法律相关工作的人士（无论是内部人士、实习生还是培训生）提供一种工具，帮助他们了解如何洽谈并购（M&A;）案以及收购合同条款是如何影响经济结果的。本书对收购协议中所用到的最新方法和技巧进行了分析，并讲述了应该如何设计交易条款，以满足某个交易的要求。
相较于大格局而言，本书可能只是迈向法律建议实用化、量化道路上的一小步。但我希望这本书可以起到防止其过度发展的作用。对于每个真实案例的审视证明了每个案例都是与众不同的，并不存在任何放之四海而皆准的解决方案。能够做到把不同因素有机结合，将法律运用到具体情境中，计算出合同条款的经济效应，需要的是技巧、智慧以及任何商品化的法律建议都无法提供的一点匠心。
创造力（同其他人的感官一样）不可能产生于封闭的盒子里。如果在那间会议室里，我没能找到一个全新的视角，没有跳脱出法律专家（包括我自己的顾问）给我设置的模式，那么，我经营的公司会落得跟那些寂寂无名的小公司一样的结局。通常只有创新才能给你提供获胜的优势。

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