基於控股股東特質的我國上市公司並購績效研究/相思湖學術論叢·管理論叢 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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李田香 著

圖書標籤:

• 上市公司並購
• 控股股東
• 公司治理
• 並購績效
• 行為金融學
• 特質
• 管理學
• 相思湖學術論叢
• 中國股市
• 公司財務

齣版社： 中國社會科學齣版社

ISBN：9787520313766

版次：1

商品編碼：12337488

包裝：平裝

叢書名： 相思湖學術論叢·管理論叢

開本：16開

齣版時間：2017-12-01

用紙：膠版紙

頁數：209

字數：201000

正文語種：中文

內容簡介

　　《基於控股股東特質的我國上市公司並購績效研究/相思湖學術論叢·管理論叢》以所有者財務理論和股東特質理論為基礎，結閤並購理論，采用財務研究法，利用SPSS及EXCEL等軟件進行主成分分析、多元迴歸分析，對兩類公司的並購績效進行對比研究，得齣民營公司的並購績效略好於國有公司的結論，並用TOBIN’SQ值法對結果進行檢驗。該書基於控股股東特質理論中的控股股東行為能力概念，對上述實證結論進行瞭深入的原因分析。為拓展控股股東特質理論，分彆構建瞭控股股東對管理層的控製力指數、整閤風險指數和效率指數三大指數模型。針對分析結果，提齣瞭提升上市公司並購績效的建議。

作者簡介

　　李田香，女，1979年生，苗族，籍貫廣西資源，廣西民族大學管理學院副教授，研究方嚮為公司治理與財務管理。

內頁插圖

目錄

第一章 緒論
第一節 研究背景
一 國外企業並購的發展
二 我國企業並購的發展
三 並購績效的睏惑
四 中國上市公司所有者的特殊性
第二節 本書框架
一 研究思路
二 全書框架介紹
第三節 研究的對象、方法
一 研究的對象
二 研究的方法
第四節 核心概念間的邏輯關係與技術路徑圖
一 核心概念間的邏輯關係
二 技術路徑圖
第五節 本章小結

第二章 控股股東特質相關理論
第一節 所有者財務理論
第二節 控股股東特質理論
一 股東特質、股權性質與股東性質
二 股東特質與財務行為
三 財務行為與並購行為
第三節 終極控製人理論與內部人控製理論
一 終極控製人理論
二 內部人控製理論
第四節 控股股東特質理論的擴展
一 控股股東決策的自主性程度
二 風險偏好程度
三 控股股東對管理層的控製力程度
四 控股股東行為效率
第五節 本章小結

第三章 並購相關理論及綜述
第一節 並購與重組
一 並購的基本內涵
二 重組的基本內涵
三 企業重組與企業並購的關係
第二節 並購動機理論
一 國外企業並購動機理論研究綜述
二 我國企業並購動機理論研究綜述
第三節 井購模式理論
一 資産收購
二 資産置換
三 新設閤並和吸收閤並
四 資産剝離
五 債務重組
六 股份迴購
七 股權轉讓
第四節 並購風險理論
一 並購前的風險
二 並購中的風險
三 並購後的風險
四 識彆目標公司財務風險的方法
第五節 並購績效研究綜述
一 並購績效概念解析
二 國內外學者對企業並購績效研究方法的綜述
三 國外學者對並購績效結果的研究綜述
四 國內學者對企業並購績效研究的綜述
第六節 股東特質理論與並購研究綜述
一 股東性質理論研究綜述
二 股東特質理論與並購研究綜述
第七節 本章小結

第四章 基於控股股東特質的我國上市公司並購行為分析
第一節 國有與民營上市公司的並購動機分析
一 與公司發展和股東利益有關的井購動機
二 與管理者利益有關的並購動機
三 與政府有關的並購動機分析
第二節 國有與民營上市公司的主要並購模式與並購風險偏好比較
一 國有與民營上市公司的主要並購模式比較
二 國有控股股東和民營控股股東並購風險偏好比較
第三節 本章小結

第五章 基於控股股東特質的我國上市公司並購績效實證研究
第一節 樣本選取及研究方法
一 數據來源
二 數據篩選
三 實證分析方法
第二節 基於財務研究法的並購績效研究
一 財務指標評價體係
二 並購績效實證研究過程
第三節 基於Tobin‘s Q值法的並購績效研究
一 Tobin’s Q值研究方法
二 Tobin‘s Q值計算及結論分析
第四節 本章小結

第六章 基於控股股東特質的並購績效差異原因分析
第一節 控股股東決策的自主性程度對並購績效的影響
第二節 內部人控製程度對公司並購績效的影響
第三節 井購動機對並購績效的影響
第四節 並購模式對並購績效的影響
一 股權轉讓、資産收購對並購績效影響的對比分析
二 國有、民營公司並購模式的選擇偏好分析
第五節 控股股東風險偏好程度對並購績效的影響
一 並購上市公司與A股整體上市公司資産負債率對比分析
二 不同性質並購上市公司資産負債率的對比分析
第六節 本章小結

第七章 控股股東特質指數研究設計
第一節 控股股東對管理層的控製力指數設計
一 指標的選取
二 樣本的選取
三 指數的構建
四 指數閤理性檢驗
五 結果分析
第二節 整閤風險指數設計
一 指標的選取
二 樣本的選取
三 指數的構建
四 指數閤理性檢驗
五 結果分析
第三節 效率指數設計
一 指標的選取
二 樣本的選取
三 指數的構建
四 指數閤理性檢驗
五 結果分析
第四節 本章小結

第八章 提高上市公司並購績效的對策建議
第一節 降低內部人控製程度，提升控股股東對管理層的控製力
一 完善股東大會錶決機製
二 規範董事會運行機製
三 強化監事會的監督功能
第二節 降低並購風險
一 降低公司並購前的風險水平，強化風險管理
二 降低公司並購過程中的風險
三 降低公司並購後的整閤風險
第三節 提升並購後效率指數
一 以經濟增加值指標作為提升效率指數的根本途徑
二 適應新常態經濟，優化升級經濟結構
第四節 降低公司管理層的代理成本
一 提升總資産周轉率，減少代理成本
二 降低自由現金流量代理成本
三 降低銷售管理費用率水平，減少代理成本
第五節 控製控股股東決策自主性程度
一 建立“適度集中型”股權結構
二 建立投資主體多元化的投資結構
第六節 提高控股股東決策的市場化程度
一 藉鑒“淡馬锡”管理模式，建立我國國有資本投資運營管理體係
二 將國有公司的直接控股股東轉變為企業法人
三 發展混閤所有製經濟
第七節 分類推進國有企業改革
第八節 本章小結
第九章 結論與研究展望
第一節 結論
第二節 研究展望
參考文獻
後記

前言/序言

　　從19世紀末開始，以美國為代錶的西方國傢的企業並購活動就如火如荼地進行著。我國從“洋務運動”時期開始，企業也陸續進行瞭兼並和收購活動。改革開放後，企業的並購活動經曆瞭幾次高潮，並購成為最重要的資源整閤手段之一。並購績效分為宏觀並購績效和微觀並購績效，宏觀並購績效主要體現在並購能重塑或完善産業格局，調整行業的競爭態勢，進行資源的優化配置；而微觀並購績效主要是指並購後主並公司績效和目標公司績效的提高。
　　並購後企業的微觀績效是否有所改善，一直是經濟學傢和學者們研究的課題。通過對已有研究成果進行總結，發現並購對目標公司具有普遍的正收益，而對於主並方來說，並沒有因為並購本身而獲得超額收益。因此，提升並購後公司的績效，尤其是主並公司的績效，能有效促進資本市場的健康發展。
　　影響並購績效的因素有很多，本書側重於從中國上市公司股權結構的特性和控股股東特質的角度進行探究，將所有者財務理論、控股股東特質理論與並購理論進行結閤，對控股股東特質不同的上市公司的並購行為進行研究，並最終找齣引起績效差異的原因與對策，設計控股股東特質指數。
　　本書將通過對下列兩個並購案例進行分析，提齣本書的主要研究目的以及內容。
　　案例1：武鋼並購案
　　鋼鐵行業在國內以資本高度集中、産業關聯度高、規模經濟顯著為特點而存在，該行業關係到國傢的國計民生。我國的鐵礦産區大部分集中在冀東、鞍山、攀枝花、五颱山等地。到21世紀初，我國鋼鐵行業基本上呈現齣這樣的布局：一個龍頭企業各領一方。如東北的鞍鋼，華北的首鋼、唐鋼、邯鋼，華東的寶鋼等。武鋼在當時是國內主要的優質闆材生産基地之一，擁有一整套先進的鋼鐵生産工藝設備，在國內鋼鐵市場也占有重要地位。
　　由於鋼鐵行業存在著能源消耗、資源浪費等問題，2005年初，國傢發改委齣颱瞭《鋼鐵工業控製總量、淘汰落後、加快結構調整的通知》。按此文件精神，我國在2006-2010年，淘汰落後煉鐵生産能力1億噸、落後煉鋼能力5500萬噸，並倡議鋼鐵企業之間使用並購實現這一目標。為瞭實現這一目標，鼓勵企業之間的並購，國傢限製瞭任何鋼鐵企業産能擴展規劃。在此政策背景下，武鋼集團為瞭實現企業規模的擴張，便開始瞭並購重組之路。
　　武鋼通過市場調查發現我國西南部的鋼鐵産能還比較分散，如廣西、雲南和貴州等地。在市場調查的基礎上，武鋼提齣瞭“中西南發展戰略”，即發揮武鋼的各方麵優勢，通過聯閤中西南部的鋼鐵企業，實現優勢互補，通過並購實現強大的區域市場控製力和競爭力。其並購過程如下：
　　第一步：並購湖北鄂鋼。
　　2005年武鋼和鄂鋼實力相差懸殊，鄂鋼2004年虧損瞭幾韆萬元，但武鋼集團實現瞭利潤70億元。對於鄂鋼來說，要麼繼續獨立經營，幾年後將麵臨不良資産的處置問題；要麼是進行股權劃撥，將其51%的股權劃撥給武鋼。後一種方式更有利於鄂鋼的發展和地方稅收的增長。2005年1月，鄂鋼51010的股份由湖北省國資委無償劃撥給武鋼，鄂鋼便成瞭武鋼的控股子公司。並購後，武鋼將其經營策略應用到鄂鋼中，使得鄂鋼的經營效益有瞭明顯的好轉。

相思湖學術論叢·管理論叢：探索中國上市公司並購績效的深層驅動力 在中國經濟高速發展的浪潮中，並購作為企業實現外延式增長、優化資源配置、提升競爭力的重要手段，扮演著越來越關鍵的角色。特彆是在當前復雜多變的宏觀經濟環境下，企業對於並購績效的關注已不再局限於交易的成敗，而是深入探究其背後的影響因素，尋求更可持續、更具價值的增長模式。 本冊《相思湖學術論叢·管理論叢》聚焦於一個極具現實意義的研究課題——“基於控股股東特質的我國上市公司並購績效研究”。本書深入剖析瞭在中國獨特的資本市場和公司治理結構下，控股股東的特質，如其自身的財務實力、經營經驗、風險偏好、信息獲取能力、戰略眼光，乃至於其治理理念和行為方式，如何深刻影響著上市公司的並購決策質量和最終的績效錶現。 研究的必要性與價值 長期以來，對上市公司並購績效的研究多集中於宏觀經濟因素、行業特性、並購交易結構以及標的公司的特徵等方麵。然而，在我國，控股股東作為公司實際控製人，其行為往往對公司的戰略選擇和資源分配具有決定性影響。他們的決策能力、資源整閤意願、以及是否存在“一股獨大”帶來的潛在代理問題，都可能成為影響並購成敗的關鍵變量。 本書的研究正是彌補瞭這一研究空白，它認識到，理解控股股東的“人”的因素，是洞察並購績效的關鍵。通過對大量上市公司並購案例的實證分析，本書試圖迴答以下核心問題： 不同類型的控股股東（如國有控股、民營控股、外資控股等）在並購活動中錶現齣哪些差異？這些差異如何影響並購的戰略匹配度和執行效率？ 控股股東的財務健康狀況、過往的投資記錄、以及其在其他企業中的關聯度，是否會影響其對並購目標的判斷和風險承受能力？ 控股股東的風險偏好（如保守型、擴張型）與其在並購中的決策行為之間存在何種聯係？這如何體現在並購的溢價水平、交易的復雜性以及事後的整閤效果上？ 信息不對稱在控股股東主導的並購中扮演何種角色？控股股東憑藉其信息優勢，是否能更有效地識彆並購機會並規避風險？ 控股股東的戰略願景和長期發展規劃，如何在並購過程中得到體現？是著眼於短期利益還是長遠發展？這對並購的最終績效有何影響？ 通過對這些問題的深入探討，本書不僅能為學術界提供一個全新的研究視角，更能為企業管理者、投資機構以及政策製定者提供寶貴的實踐指導。 本書的研究內容與結構 本書的體係構建力求嚴謹而全麵，以期為讀者呈現一個邏輯清晰、論證充分的研究成果。大緻內容將包含以下幾個核心部分： 1. 理論基礎與文獻迴顧： 深入梳理並購績效評估的經典理論，如代理理論、信息不對稱理論、資源基礎觀等，並在此基礎上，重點迴顧與控股股東特質相關的已有研究。這部分將為本書的研究奠定堅實的理論基礎，並明確本研究的創新點和研究空間。 2. 研究設計與方法論： 詳細闡述本研究采用的研究框架、研究假設以及樣本選擇標準。重點介紹實證分析所使用的數據來源（如上市公司年報、財務數據、並購公告等）和統計分析方法（如迴歸分析、麵闆數據模型等）。研究方法的選擇將充分考慮我國資本市場的特點和數據的可得性。 3. 控股股東特質的衡量與界定： 這是本書的核心創新點之一。將詳細探討如何對抽象的“控股股東特質”進行量化和界定。例如，可能包括對控股股東的持股比例、股權集中度、財務杠杆、過往的並購經驗、在關聯企業中的任職情況、甚至通過情感分析等方式探究其戰略意圖等。 4. 實證分析與研究發現： 本部分將是全書的重頭戲。通過嚴謹的統計分析，呈現控股股東不同特質對並購績效（包括財務績效、市場績效、協同效應實現程度等方麵）的具體影響。研究結果將以圖錶和數據形式清晰展現，並進行深入解讀，揭示其背後的作用機製。 5. 案例分析與深度洞察： 為瞭增強研究的說服力和可讀性，本書可能還會選取若乾典型案例，對控股股東特質在並購過程中的具體作用進行深入剖析，從微觀層麵印證宏觀研究的結論，提供更生動、更具象的理解。 6. 結論與政策建議： 在總結研究發現的基礎上，本書將提齣具有建設性的結論，並為上市公司如何更好地發揮控股股東的積極作用，提升並購績效，以及為監管機構如何完善相關政策，優化資本市場環境，提供政策建議。 目標讀者 本書適閤以下讀者群體： 高校師生： 為經濟學、管理學、金融學等相關專業的學生提供前沿的研究視角和學術參考。 企業管理者： 為上市公司董事會、高管團隊提供並購決策的深度洞察，幫助其識彆風險，優化並購策略，提升交易成功率。 投資機構從業人員： 為基金經理、證券分析師、投資銀行傢等提供評估上市公司並購價值和風險的重要依據。 政策研究者與監管機構： 為理解和完善我國資本市場並購監管政策提供實證支持。 對中國資本市場感興趣的任何人士： 幫助讀者深入理解中國上市公司並購行為背後的驅動因素。 《相思湖學術論叢·管理論叢》本冊，以其獨特的視角和深入的研究，為理解中國上市公司並購績效提供瞭一個全新的維度，必將引發學界和業界的廣泛關注與討論。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計非常吸引人，那種淡淡的相思湖藍色，如同初夏時節，微風拂過湖麵泛起的漣漪，讓人心生寜靜與遐思。封麵上“管理論叢”幾個字，雖是學術的沉澱，卻也被賦予瞭一種溫婉的氣質，仿佛預示著書中的內容並非枯燥的理論堆砌，而是對現實管理實踐的深入洞察與細緻剖析。我特彆欣賞這種將學術嚴謹性與人文關懷巧妙融閤的設計理念。拿到這本書，首先感受到的是它紮實的紙張和精美的印刷，觸感溫潤，散發著淡淡的書香，這對於我這樣熱愛紙質閱讀的讀者來說，無疑是一種極大的享受。我迫不及待地想要翻開它，去探索究竟是什麼樣的“控股股東特質”能夠影響到上市公司如此重要的並購決策，以及這些決策最終會帶來怎樣的“績效”。這似乎是一個充滿挑戰和趣味的研究方嚮，能夠窺探到中國資本市場運作的微妙之處，瞭解那些隱藏在數字背後的決策邏輯，這讓我充滿瞭期待。

評分☆☆☆☆☆

我一直對企業並購這個話題非常感興趣，它就像一場高風險高迴報的商業博弈，每一次重大的兼並收購都可能徹底改變一傢企業的命運，甚至對整個行業格局産生深遠影響。而這本書以“控股股東特質”為切入點，這無疑是一個非常新穎且富有深度的視角。控股股東作為企業的實際控製者，其個人的經營理念、風險偏好、戰略眼光，甚至其過往的經曆，都可能在潛移默化中影響著公司的決策方嚮。這本書是否能夠將這些抽象的“特質”轉化為可量化的分析維度，並進一步考察它們與並購績效之間的關聯，這讓我感到無比好奇。我希望書中能提供一些鮮活的案例，通過對具體上市公司的並購案例進行深入剖析，來印證理論的有效性，讓那些復雜的財務報錶和枯燥的統計數據變得生動起來，能夠讓我更好地理解那些成功的並購是如何煉成的，以及那些失敗的並購又隱藏著怎樣的教訓。

評分☆☆☆☆☆

拿到這本書，首先被它的沉甸甸的質感所吸引，書頁泛著淡淡的米黃色，觸感舒適，字跡清晰，散發齣一種屬於知識本身的魅力。書名“基於控股股東特質的我國上市公司並購績效研究”，立刻抓住瞭我的眼球。在當今中國經濟高速發展的背景下，企業並購已經成為常態，而控股股東作為企業決策的核心，其個人特徵對並購成敗的影響不言而喻。我一直好奇，究竟是什麼樣的“特質”纔能夠驅動成功的並購，又有哪些“特質”可能會埋下失敗的隱患。這本書能否深入剖析這些特質，例如控股股東的風險偏好、行業經驗、決策風格，甚至其個人的人格魅力，並將其與並購後的財務錶現、協同效應、市場地位等績效指標進行科學的關聯分析，這讓我充滿期待。我希望這本書能提供一個全新的視角，幫助我們理解中國資本市場的內在邏輯，以及企業在並購浪潮中如何纔能實現可持續的增長。

評分☆☆☆☆☆

作為一名初入職場的金融從業者，我深知理論學習與實踐應用之間的鴻溝。這本書的齣現，仿佛一座連接理論與實踐的橋梁。我一直渴望能夠找到一本能夠深入淺齣地講解金融學術前沿理論，並且能夠結閤中國實際情況進行分析的書籍。“相思湖學術論叢·管理論叢”這個係列名稱本身就透露齣一種紮根本土、追求卓越的學術精神，這讓我對書中內容的可靠性和實用性充滿瞭信心。我非常希望這本書能夠幫助我構建一個更清晰的框架，來理解上市公司並購的復雜機製，特彆是控股股東在其中扮演的關鍵角色。我想瞭解，在中國的特定市場環境下，哪些股東特質更容易促成成功的並購，又有哪些特質可能導緻並購的失敗。如果書中能提供一些實操性的建議，或者分析如何識彆和評估控股股東的特質，那對我未來的工作將會有巨大的啓發和幫助。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名本身就有一種詩意和故事感，“相思湖”這個名字讓人聯想到一種寜靜緻遠，又帶著幾分情感的意境。而“控股股東特質”和“並購績效”的結閤，則是一種理性與現實的碰撞。我一直認為，在冷冰冰的商業世界裏，人性的因素往往扮演著不容忽視的角色。控股股東作為企業的靈魂人物，他們的性格、經曆、甚至個人欲望，都可能在關鍵時刻左右企業的重大決策。這本書是否能夠將這些“人”的因素，通過嚴謹的學術研究，與“績效”這個結果聯係起來，是我非常期待的。我希望它不僅僅是提供數據分析，更能講述一些背後的故事，讓我們感受到金融決策的復雜性和人性化的考量。想象一下，當一個具有冒險精神的控股股東遇到一個具有協同效應的並購目標，會發生什麼？當一個追求穩定的控股股東麵對一個顛覆性的機會，又會如何抉擇？這些都是我非常感興趣的。