編輯推薦
本書原創內容非常多,用深入淺齣的文字和形象細膩的圖錶,幫助讀者理解諸多的金融理論與市場實踐。本書第一部分相當於金融市場學,俯瞰資本市場;第二部分相當於注冊製金融市場學,掃描金融世界;第三部分相當於企業融資學,洞察天地眾生;第四部分相當於中國股權投資學,講述資本的愛恨情仇。由此可見,本書是私募機構閤夥人和投資總監的案頭必備,是未來數年裏深度刷新讀者認知的一本生動且經典的金融市場學教程。
一門生動有趣的新時代金融市場學。不僅原創瞭許多大開腦洞的理論,比如“四象限”“顆粒度”“市值含殼率”等,還講述瞭滬深交易所、港交所、新三闆等市場豐富多彩的投融資實踐。
內容簡介
第一部分 想融資?先瞭解資本市場
如果給各國資本市場畫像,那國與國的氣質肯定不同。中國資本市場在管製色彩濃重的曆史背景下,孕育齣瞭性格迥異的兩個孩子:A股和新三闆。不過在這個故事裏,沒有兄弟相殘的橋段,有的隻是二者如何協作,共同撐起企業融資這片天的情節。在共同的藍天下,企業有瞭“四象限”,投資機構有瞭圖譜,也有瞭境外資本市場競爭的身影。
第二部分 新三闆不完美?也許不是缺點
新三闆稚嫩,新三闆年輕,所以新三闆不完美是正常的。在不斷的試錯中,在百傢爭鳴的激辯裏,我們看到瞭新三闆的成長,看到瞭新三闆的潛力,也看到瞭希望。希望總是好的,新經濟企業在觀望,真投行在培育,新生態在生長。沒彆的,請多給年輕人一點兒時間!
第三部分 見天地、見眾生、見自己
作為企業,要想在資本市場上長袖善舞,就需要內外兼修。對內,需多學習、善總結、勤實踐,在自身升級的同時也要掌握許多必殺技。比如,如何有效估值?如何賣股票?對外,一路打怪升級的道路並不平坦。遇到問題不要怕,要學會見招拆招,比如“三類股東”;遇到新事物不迷茫,要善於結閤國情因地製宜,比如新三闆可轉債;遇到戰略抉擇不武斷,比如是否IPO。
第四部分 投資這件事兒
投資嚮來都是知易行難的,就好像武林高手,光有秘籍不練功不行;光練功沒有秘籍也不行。那既有秘籍,又好好練功瞭,總行瞭吧?還不行,不跟各地的高手比武,怎麼知道這功就練成瞭呢?因此,心法、理論、實戰,缺一不可。此外,殘酷的一點,就是毫無捷徑可走。隻有經曆瞭時間的洗禮,經曆瞭九九八十一難,投資纔敢說取到瞭真經。
作者簡介
高鳳勇,力鼎資本創始閤夥人,CEO;灤海資本創始閤夥人,董事長;20餘年資本市場從業經驗,南開大學金融學院專業學位碩士校外導師,曾任多傢上市公司董、監事、獨立董事。
布娜新,80後財經專欄作傢,財經評論員,新三闆資深研究人士,新三闆知名社群組織發起人
精彩書評
資本市場是配置資源的場所,新三闆市場恰遇中國供給側改革的機遇,應當在資源配置、企業創新方麵發揮獨特的作用。作者以豐富的市場經驗和獨特視角,條分縷析,推廣中國市場的創新,相信將有助於市場所有參與者的理解和操作。
——王巍 中國金融博物館理事長、中國並購公會創始會長
從在資本市場結構中的定位與自身發展階段來講,新三闆無疑還處於“嬰孩階段”。但是從戰略高度看,新三闆是多層次資本市場不可或缺的關鍵組成,是國傢調整經濟結構、促進産業升級與創新的重要載體,也是培植“股權文化”與“企業傢精神”的主要依托。本書作者專注於新三闆研究,蟄伏龍潛,苦心孤詣,從實踐到理論,從市場到監管,都進行瞭深入精到的總結與思考,形成本著,以求嗬護與推動新三闆健康前行,迷途指津,殊為難得!此薦。
——錢學寜 中國社科院産業金融研究基地副主任、中國社科院上市公司研究中心副主任、中國首席經濟學傢論壇學術秘書長
讓金融迴歸本質,讓經濟脫虛嚮實,新三闆創新金融市場,扶植瞭科技創新,激活瞭實體經濟發展,開拓齣瞭中國特色資本市場的嶄新陣地。新三闆領域需要一本數據翔實、可讀性高且能指導投融資實踐的書籍。而這本《金融不虛:新三闆的邏輯》,恰恰凝聚瞭兩位優秀新三闆人士的洞見和思考。投資與融資,看似對立,實則統一。從投資角度看,是所有投資人的新三闆藏寶圖;從融資角度看,也是所有企業傢的教科書,不止新三闆。
——管清友 經濟學傢
金融是現代經濟的血液,從事金融投行二十餘年,接觸過的大多數實體企業都因擁抱資本市場而變得更好。不能因為金融有虛的風險,就遠離資本市場。本書對於正確理解當下金融環境,係統認識A股、新三闆等在內的多層次資本市場並做齣選擇大有裨益。新三闆已是全球大的基礎性資本市場,但改革與創新仍須推進。永遠嚮前看,持續進化,纔是這個時代必需的特質。
——盛希泰 洪泰資本控股董事長、洪泰基金創始人
新三闆是中國多層次資本市場的一個子係統,和滬、深交易所規則有很大區彆,但隨著市場分層改革的深化,新三闆有望和主闆市場有機銜接,構建多層次市場的閉環,推動資本市場強國的建設。本書對新三闆市場進行瞭全麵透視,值得一讀。
——秦朔 知名財經媒體人、秦朔朋友圈發起人
新三闆是中國資本市場新現象,與已有的滬、深交易所及各地方的股權交易中心一起,共同組成瞭中國特色的多層次資本市場體係。不同於其他闡述新三闆的書籍,本書站在多層次資本市場的高度,“跳齣三闆看三闆”,既有理論,又有實踐,值得一讀。
——邢早忠 《金融時報》黨委書記、社長
本書以實戰者的視角、親曆者的體會來闡述中國資本市場特彆是新三闆市場的結構和發展,具有一定的理論高度和實戰指導意義。作者思路清晰、文筆流暢、語言輕鬆,可讀性很強。
——劉禹東 南開大學金融學院聯席院長、英藍集團副董事長
本書以很大的筆墨研究瞭中國金融改革的新産物“新三闆”市場,得齣瞭新三闆是一個朝氣蓬勃、代錶中國經濟發展未來、真正可以國際化的資本市場的結論,我深以為是。我尤其推薦大傢去理解他的分析框架,這個框架下我們能夠看到市場化的資本市場將給我們帶來新的經濟動能,能夠看到年輕人未來的機會。
——劉瀾飚 南開大學金融學院副院長、教授
高鳳勇和布娜新先生在工作之餘所總結的這30萬字,既非理論研究,更非文學創作,全部都是實戰中的點滴思考。長期浸淫的結果,使得他們對資本市場上任何的風吹草動都非常敏感。往往能夠從投資者、企業傢、金融機構、監管機構和研究機構等不同的角度來思考問題、解讀現象。對於新三闆市場的精彩見解,更能體現作者熱情參與、冷靜思考的態度和縱觀大局、解剖小事的學風。
——佟鑫 南開允能進修學院院長
2018年是改革開放40周年,也是高鳳勇先生學習從事金融工作30周年,他既乾過商業銀行、投資銀行,也乾過信托公司、PE,是見識和經曆過中國資本市場跌宕起伏大世麵的人物,所以他的字嚼起來一定過癮、實在、收益良多,我推薦!
——安紅軍 君和資本董事長
作者以自己二十多年的投資經驗娓娓道來,用幽默詼諧的語言,深入淺齣地解讀中國資本市場的投資熱點和特點。每篇文章都從實踐中來又迴到實踐中去,讓讀書和投資工作緊密結閤,讓讀者輕鬆、自然地跟上資本市場的發展軌跡。
——王長穎 上海復星創業投資管理有限公司總裁
本書是作者這幾年對於新三闆業務係統化的理論研究、大量的實地調研以及深度思考的結晶,是一本不可多得的戰鬥在一綫的投資專傢的理論與實踐完美結閤的佳作,對有誌於新三闆和私募股權投資業務的讀者都是開捲有益的。
——張學軍 力鼎資本執行閤夥人首席投資官
我一直以為齣書能說明兩個問題:一是作者通過寫纔能整理思維、建立邏輯,纔能深入思考;二是讀者一定要“開捲有益”。金融業在當下有些“過街老鼠”的感覺,究其原因,正是金融“脫實嚮虛”帶來的惡果,但其實金融本身並不天生“脫實嚮虛”,他照樣能“脫虛嚮實”,引導“脫虛嚮實”靠的正是政策、製度之設計。作者基於自己金融從業的經曆和實踐,尤其是他對新三闆的觀察集結成的作品《金融不虛:新三闆的邏輯》,相信一定會令讀者“開捲有益”。
——翟彬 泛華金融服務集團董事長兼CEO
投資理財已經成為大眾日常關切的一部分,很多人在交過不菲的學費之後,開始認識到那個看似機會很多的資本市場其實沒那麼簡單。來看看資本市場老司機生動而又平實的講述,深入淺齣的語言會幫你梳理一些投資的迷惑,這樣的學習比起自己在市場裏的摸索顯然更加事半功倍。
——孫寜 中國農業銀行總行私人銀行部總裁
中國資本市場存在太多泡沫、雜音和亂象,作者從資本市場版圖齣發,以三闆市場為焦點,以客觀、專業、冷靜的文字深入剖析資本圈各種問題,讀之解惑和痛快!
——俞鐵成 凱石資本管理閤夥人
金融不虛,資本不虛,新三闆很實。高鳳勇和布娜新的大作《金融不虛:新三闆的邏輯》從曆史視角,以國際視野,用比較分析的方法,從宏觀和微觀兩個維度,闡明瞭新三闆在中國創新經濟和經濟結構轉型中支持和服務實體經濟的重要作用。
——劉平安 金長川資本董事長
高鳳勇和布娜新的分享是毫無保留的,無論思想性,還是實操性,都有獨到之處,想要瞭解新三闆的同學們,可以讀下這本《金融不虛:新三闆的邏輯》,相信你會收獲多多。
——李圓峰 獵鷹創投董事總經理
未來新三闆市場將是各行業隱形冠軍的搖籃,也將孕育一批中國新一代獨角獸企業,洞見企業價值、知行資本未來,這本書將為新三闆市場參與者指明前進的方嚮!
——杜明堂 洞見資本創始人
作者的書名起得很好,我認為金融從本質上就是不“虛”的,其實和其他行業的技能、技術一樣。金融,歸根結底也同樣是一門技術或者說手藝,關鍵在於怎麼運用,而且也隻有把這門手藝用好瞭,纔能讓實業更“實”。
——葛賢通(K先生) 菁財資本創始閤夥人兼CEO
當前新三闆市場發展遇到瞭挺多問題,但這些問題是一個新興市場所必須經曆的,繞不開的。在這個時刻,更需要一些理性的思考,需要有更多如本書的睿智的研究來推動頂層設計的改變。我始終相信,新三闆是優質中小企業成長的重要資本工具,這個市場前途仍是光明的。
——羅黨論 中山大學嶺南(大學)學院教授、博士生導師、新三闆智庫聯閤創始人
新三闆作為多層次資本市場重要的組成部分,讓不同發展階段企業都得到瞭與資本市場的對接機會。本書作者高鳳勇先生作為30年投行老兵親自試水新三闆企業,無私奉獻齣自己的心得。站在新三闆看企業、站在企業看新三闆,在不同角度結閤案例進行瞭深入淺齣的介紹,解決瞭機構與企業雙方相互看不懂的係列問題,所作大著是投資機構的投資寶典,更是企業進軍資本市場的教科書,強力推薦。
——李軍 青島豐光精密機械股份有限公司(新三闆企業,股票代碼:430510)董事長
新三闆是中國資本市場的改革試驗田,正在孕育勃勃生機。《金融不虛:新三闆的邏輯》兩位作者的觀點和視角實實在在的深刻和經典,體現瞭很多對新三闆的重視和係統認知,是值得認真研讀和學習的一本好書。新三闆必將成為服務中小微實體經濟的重要的一環,成為中國多層次資本市場重要的一部分,成為中國重要的支持創業創新的資本市場。
——吳洪彬 北京匯元網科技股份有限公司(新三闆企業,股票代碼:832028)董事長、總裁
作為新三闆企業中的一員,在這個市場上極大地感受到瞭幾點:(1)企業發展過程中要積極地擁抱資本市場,不同的市場帶給企業的收益遠遠不止是募資這麼簡單的。(2)幫助企業建立規範、市場化的運作,建立更多公開公正透明信息的發布平颱,讓更多的投資人瞭解企業,讓優秀的投資人對接企業,第一時間洞察行業的動態,這是新三闆的大價值。
作者作為投資很多上市企業及一級市場優秀企業的投資人,從很多角度詮釋新三闆市場,點滴匯聚,視角獨特。新三闆市場上不乏很多優秀的獨角獸和高增長企業,我們相信在未來的科技發展大計下,新三闆會是輸齣優秀科技企業的佳平颱!
——郭菲 奧菲傳媒(新三闆企業,股票代碼:834452)董事長兼CEO
布娜新先生是資深證券市場評論人、新三闆領域資深研究員,高鳳勇先生擁有二十多年資本市場一綫從業經驗、近年來專注於新三闆的投資。本書是他們兩位新三闆理論研究與投資實踐相結閤的産物,值得所有新三闆參與者尤其是新三闆掛牌公司好好讀一讀。
——印維青 萬綠生物(新三闆企業,股票代碼:830828)總經理
作者具有多年成功投資實戰經驗,從投、融資兩個視角齣發,細膩地描繪瞭多層次資本市場中深藏的結構圖。不僅適閤投資人瞭解新三闆,也可以幫助企業傢增強資本內功。新三闆企業很需要這樣一本講述融資、資本市場、新三闆的專業書籍,本書剛好滿足這個需求。這是一個知識消費的時代,一知半解就盲目行動,風險很大,本書可以幫助讀者規避風險。可能認真讀完這本書,比參加一些新三闆培訓班更有收獲。
——王永 品牌聯盟(新三闆企業,股票代碼:837940)董事長、博士
期待已久的兩位新三闆專業高手傾心力作,終於與大傢見麵瞭。本著作對中國及海外資本市場的深刻理解,對投融資業務從理論到實戰的透徹剖析,使得在證券公司從事多年新三闆業務一綫人員受益匪淺,推薦廣大中小企業傢、企業高管及相關從業人員學習參考。感謝兩位作者對新三闆事業的無私奉獻。
——王晨光 太平洋證券股份轉讓業務部總經理
賀拉斯《詩藝》曾說:現在已然衰朽者,將來可能重放異彩;現在備受青睞者,將來卻可能日漸衰朽。本書在此時間點上或是一盞明燈,給新三闆的徵途者以溫暖和力量。
——彭海 聯訊證券新三闆首席分析師
這是一本見證過去、理解未來的書;也是一本全麵、專業、客觀的書,兩位資深作者對新三闆市場發展進行解讀,是新三闆市場參與者不可錯過的一本好書。
——郭誌強 東方財富證券瀋陽青年大街證券營業部總經理、郭三闆創始人
知與行是道德觀念與社會實踐的關係。投資講究知行閤一,是將信仰變現的事情,講原則且要有好的結果,是利與義不斷鬥爭進而統一的過程。新三闆市場短短幾年已經上演瞭人性的虛妄、貪婪和恐懼,讓我等在理解這個市場並力求知行閤一上又進瞭一步。不否認在投資領域人性的弱點必將繼續上演,但這本書,能讓你我多一些警醒。與作者共勉。
——嚴楷晨 新華社《中國新三闆》欄目總製片人
當前中國的多層次資本市場正處於挑戰與機遇並存的轉型過程之中,書中從資本市場的圖譜解讀到投資實戰分析,無不凝聚著作者多年理論與實踐結閤的深厚功底。本書雖然是一本專業性強的書籍,但內容並不枯燥,反而精彩絕倫,本書更是一本兼具實用性和教育性的投資手冊。開捲有益,相信像很多經典著作一樣,這本書能夠在很多讀者的投資道路上成為引路人。
——李穎 證券資訊頻道《聚焦新三闆》欄目製片人、主持人
新三闆是中國資本市場改革的試驗田,需要人們不斷地摸著石頭過河並在實踐中求索前行。本書兩位作者是思考型的實戰派,從理論以及實踐層麵聯手對新三闆這一新課題提齣瞭自己的觀點和看法,對於這個市場的所有從業者來說,具有極強的參考價值。
——周雪峰 挖貝網聯閤創始人
作者是我所認識並且非常佩服的人,豐富的投資經驗、紮實的理論基礎讓作者駕輕就熟地透徹分析瞭新三闆市場,終呈現齣這本新三闆投資者、掛牌公司值得擁有的“實操指南”。
——王文舉 中國網新三闆總監
企業尤其是中小企業在發展道路上,離不開各種形式的資本支持;無論是戰略部署還是全球資源配置,現如今的企業經營者不懂得怎樣去擁抱資本顯然是有所缺失的,本書作者高鳳勇先生和布娜新先生從多維度闡釋瞭必要性和緊迫性,敬請關注!
——劉秀麗 直通新三闆創始人
本書涉及的資本市場內容廣泛,不但有多層次資本市場的獨特解析、國內外重要市場的對比分析、資本市場對我國經濟促進作用的理解,還有新三闆的多視角、多側麵詳細介紹,處於不同階段的企業管理者,均可以從本書中尋找到企業未來戰略發展、資本市場投融資策略建議、股權結構的提前安排構架等思路,有助於企業按照更規範、更符閤資本市場路徑的軌道前行。全書的文字通俗易懂,字裏行間體現瞭作者對資本市場的敬畏與尊重,錶達瞭作者提筆的初心與真誠。
——趙小玲 《金融投資報》副總編輯
金融不虛,新三闆不弱。新三闆已經成為多層次資本市場中具生命力的市場,在夾縫中改革與發展,增強瞭新三闆市場的韌勁,幾經周摺的磨煉夯實瞭市場存在的根基。在市場中摸索時而破繭的資本運作者,在不確定的生存環境,愈挫愈勇,他們將與經受錘煉的新三闆一道成長為多層次資本市場的集大成者。
——左永剛 證券日報社記者
兩位作者分彆是知名的財經學者和典型的理論與實踐相結閤的成功投資人,他們對資本市場有自己的思考與判斷,不盲目跟風,很多觀點都是經過深思熟慮的結果。從本書來看,從理論分析開始,到對資本市場的判斷,後落腳到投融資實戰解析,非常值得藉鑒。
——崔彥軍 董秘一傢人創始人
目錄
序章 金融不虛,資本不虛
第一部分 想融資?先瞭解資本市場
第一章 中國資本市場圖譜
第一節 資本市場基本模型
第二節 基本要素:企業與投資者
第三節 圖譜中市場的兩大主角
第二章 虎嘯龍吟:資本市場話語權之爭
第一節 從區域發展不平衡說開去
第二節 讓人愛恨交加的A股
第三節 新三闆會改變什麼
第三章 外麵的月亮更圓嗎
第一節 香港創新闆——新三闆最大的競爭對手
第二節 納斯達剋不是中小企業的天堂
第二部分 新三闆不完美?也許不是缺點
第四章 內因主導
第一節 掛牌企業素描圖
第二節 掛牌企業質量差嗎
第五章 外因優化
第一節 老生常談的定位問題
第二節 分層製度的閤理性
第三節 舶來品做市製度
第四節 流動性不要對標A股
第六章 新三闆的未來
第一節 新三闆是資本市場的新生態
第二節 新三闆研究如何化解尷尬
第三節 新三闆未來暢想
附:股轉係統領導講話
李明:新三闆改革將持續深化下一步將推進精細化分層與條例製定
隋強:新三闆相當“年輕”下一步將著力推進精細化分層
第三部分 見天地、見眾生、見自己
第七章 打鐵不忘自身硬
第一節 理解核心競爭力
第二節 因勢利導,順勢而為
第三節 融資技巧
附:新三闆企業融資路演的8個錦囊妙計
第八章 車到山前必有路
第一節 “三類股東”不是洪水猛獸
第二節 如何用好新三闆可轉債
第三節 新三闆企業要不要IPO
第四部分 投資這件事兒
第九章 心法篇
第一節 偏信則暗,兼聽則明
第二節 無招勝有招
第十章 理論篇
第一節 市盈率不能“一刀切”
第二節 “殼”的全景剖析
第十一章 實戰篇
第一節 投資方法論
第二節 私募投資實操
第三節 Pre-IPO像個圍城
第四節 七嘴八舌話投資
參考文獻
前言/序言
自序一
青春各自美好,一生要靠國運
在彆人眼裏,我的成長一路都挺順利的:剛上學,“文革”結束瞭;小升初,趕上縣一中多年來第一次麵嚮全縣招生,我作為於傢河小學的兩個幸運兒之一進入瞭縣裏的最高學府,並一路讀到高中畢業;高中畢業,又以優秀的成績進入南開大學金融係就讀,那時候南開大學在傢鄉的形象可不是今天這個排名,我們小學的校長很早就告訴我們中國有三所大學:清華、北大和南開。而且說真心話,當時不知道金融為何物,就是希望將來能做經濟工作而已,沒預期金融業在未來的幾十年間發生如此大的進步。
大學畢業時,我又以優秀畢業生的身份分配在中國投資銀行天津分行,並作為主要籌備人員建立投行係統唯一的一個證券部,開啓瞭自己的資本市場生涯,並在以後分彆進瞭券商、信托曆練,一直到自己創業從事私募股權投資業務。
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