《購並經濟學：前沿問題研究》 包明華, 中國經濟齣版社 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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包明華 著

圖書標籤:

• 並購
• 經濟學
• 公司治理
• 産業組織
• 戰略管理
• 中國經濟
• 企業重組
• 投資
• 金融
• 前沿理論

店鋪： 北京知畫圖書專營店

齣版社： 中國經濟齣版社

ISBN：9787501719112

商品編碼：26869823332

包裝：平裝

齣版時間：2005-12-01

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基本信息

書名：購並經濟學：前沿問題研究

定價：39.00元

作者：包明華

齣版社：中國經濟齣版社

齣版日期：2005-12-01

ISBN：9787501719112

字數：442000

頁碼：503

版次：1

裝幀：平裝

開本：

商品重量：0.640kg

編輯推薦

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內容提要

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與其他企業購並著作相比，本書具有三大特色：一是原創性。本書大多數研究都是現有企業購並著述中沒有或很少涉及的前沿課題。不論從理論研究來說，還是就技術分析而言，本書的內容至少在目前企業購並研究中屬於的內容；二是技術性。本書緻力於企業購並的數值化研究與定量分析，構建使用瞭上百個現代財務、統計、數理、以及經濟計量模型。三是實用性。經濟學從本質上說是緻用之學。其基本功能有二，二是揭示經濟規律，二是提供利用經濟規律的技術與方法。
本書既注重購並理論研究，也重視分析技術創新。不僅注重構建使用科學先進、通俗實用的模型與技術，而且注重闡釋各種模型技術的經濟含義、適閤條件、功能與缺陷、以及應用步驟。

目錄

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前言
章 企業購並的特性與動因
1.1 定義之爭
1.2 類型界定
1.3 性能分析
1.4 動因探究
第二章 目標企業的搜尋與選擇
2.1 選擇尺度
2.2 搜尋途徑
2.3 操作取嚮
2.4 篩選模型
第三章 企業購並效應的測度
3.1 購並協同效應的測算
3.2 企業市場評價的辨識
3.3 購並壟斷效應的度量
3.4 企業潛在價值的評估
3.5 購並轉移效應的估計
第四章 企業購並的風險分析
4.1 購並風險特性
4.2 購並風險的測度方法
4.3 購並風險的度量
4.4 購並風險分析
4.5 風並風險的規避
第五章 投權與企業的一般估價
5.1 股利摺現法
5.2 現金流摺現法
5.3 比率估價法
5.4 企業整體價值評估
第六章 股權與企業的期權定價
6.1 期權特性與價值
6.2 期權定價原理
6.3 多期二項式模型
6.4 B-S模型及其應用
6.5 股權的期權定價
第七章 企業估價因子的測定
7.1 企業自由現金流的測算
7.2 摺現率的確定
7.3 企業有效經營期的預測
7.4 企業增長率的估計
第八章 股權
第九章 資産
第十章 杠杆與管理層
第十一章 購並融資與支付
主要參考文獻

作者介紹

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包明華，男，安徽無為人。現為中國人民大學經濟研究所副所長，經濟學博士。研究方嚮為：企業與兼並、企業組織與治理。目前已齣版閤著7部，公開發錶學術論文60餘篇。

文摘

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序言

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《並購重組：戰略、估值與實踐》 內容簡介 在全球化浪潮和市場競爭日益激烈的今天，企業間的並購重組已成為推動産業整閤、優化資源配置、實現戰略增長的關鍵手段。本書《並購重組：戰略、估值與實踐》旨在深入剖析企業並購重組的核心邏輯與操作要點，為讀者提供一套係統、全麵且實操性強的理論框架與分析工具。本書從宏觀的戰略布局到微觀的操作細節，層層遞進，力求展現並購重組的全景圖，幫助企業決策者、投資者、分析師以及相關從業人員深刻理解並購的驅動因素，精準評估交易價值，高效實施整閤策略，從而在復雜的商業環境中把握機遇，規避風險，最大化並購帶來的戰略協同效應和財務迴報。 第一部分：並購重組的戰略驅動與決策 本部分將從戰略層麵探討企業為何進行並購重組，以及在何種戰略目標下，並購成為最優選擇。我們將深入分析並購重組的動因，包括但不限於： 規模經濟與協同效應： 通過閤並擴大生産規模，降低單位成本，或通過業務整閤實現“1+1>2”的效應，例如營銷渠道共享、技術研發互補、管理經驗藉鑒等。我們將探討如何識彆和量化這些協同效應，以及在並購過程中如何將其最大化。 市場擴張與進入新領域： 快速獲取新的市場份額、進入新興行業或地域市場、規避高昂的內生性增長成本和時間。我們將分析不同類型的市場進入策略，以及並購在其中扮演的角色。 核心能力獲取與技術升級： 購入擁有先進技術、專利、品牌或關鍵人纔的企業，以快速彌補自身在某些領域的能力短闆，加速技術迭代和産品創新。我們將探討如何評估目標公司的核心競爭力，以及如何將其有效地融入到自身的體係中。 産業整閤與垂直/橫嚮整閤： 在一個行業內，通過並購實現産業鏈上下遊的整閤（垂直整閤），或集中同業企業以減少競爭（橫嚮整閤），從而增強企業在行業中的議價能力和市場地位。我們將分析不同産業結構的特點，以及並購在其中的戰略意義。 財務驅動與價值創造： 對價值被低估的企業進行收購，通過改善經營、優化資本結構等方式實現價值重估，或利用自身充裕的現金流或融資優勢，進行資産配置和價值投資。 除瞭分析並購的動因，本部分還將深入探討並購決策的關鍵環節： 戰略匹配度評估： 如何科學地評估潛在並購目標與自身戰略方嚮、企業文化、組織架構等方麵的匹配度，以降低整閤風險，確保戰略的順利實施。 目標選擇與盡職調查： 建立有效的目標篩選機製，並進行嚴謹的財務、法律、技術、市場及運營等方麵的盡職調查，識彆潛在的風險和機會。我們將詳細闡述盡職調查的重點、方法和注意事項。 交易結構設計： 根據並購目標、交易雙方的意願以及市場環境，設計最優的交易方式，如股權收購、資産收購、閤並、反嚮收購等，以及相應的支付方式（現金、股票、混閤支付）。 第二部分：並購重組的價值評估與融資 準確評估目標公司的價值是並購交易成功的基礎。本部分將係統介紹並購價值評估的各類方法，並探討並購融資的策略與工具。 價值評估方法論： 收益法： 包括現金流摺現法（DCF）等，強調對目標公司未來盈利能力的預測和摺現。我們將詳細講解DCF模型的構建、關鍵參數的確定（如摺現率、增長率），以及其在不同情境下的應用。 市場法： 采用可比公司分析（Comparable Company Analysis, CCA）和可比交易分析（Precedent Transaction Analysis, PTA），通過與類似上市公司或已完成交易的估值倍數進行比較來評估目標價值。我們將深入探討如何選擇閤適的比較對象，以及不同估值倍數的適用性。 資産法： 關注目標公司的資産淨值，適用於以資産為主要價值來源的企業，如房地産、資源型企業等。 實物期權法： 適用於評估那些具有未來發展潛力的項目或企業，將投資決策視為一種期權。 影響價值評估的關鍵因素： 協同效應的量化： 如何將潛在的成本協同、收入協同等量化為具體的財務價值，並納入評估模型。 風險因素的考量： 宏觀經濟風險、行業風險、公司特定風險（經營風險、財務風險、管理風險）等對價值評估的影響。 控製權溢價與少數股權摺價： 對不同股權比例下的價值進行調整。 並購融資策略： 股權融資： 發行新股、定嚮增發、引入戰略投資者等。 債務融資： 銀行貸款、債券發行、杠杆收購（LBO）融資等。 混閤融資： 結閤股權和債務的優勢。 融資結構優化： 如何根據企業的財務狀況、市場環境和交易特點，設計最優的融資結構，平衡風險與迴報。 第三部分：並購重組的交易實施與整閤 成功的並購不僅在於交易的達成，更在於後續的整閤能否真正實現預期的戰略目標和價值。本部分將聚焦於交易實施過程中的關鍵要素以及並購後的整閤挑戰與策略。 交易談判與協議簽訂： 談判策略： 如何在信息不對稱的情況下，通過有效的談判技巧爭取最優的交易條款。 關鍵協議條款： 交易價格、支付方式、交割條件、保證條款、補償條款、競業禁止條款等。 法律與監管審批： 關注反壟斷審查、行業監管審批等，確保交易閤法閤規。 並購後的整閤挑戰： 組織文化衝突： 不同企業文化、管理理念、價值觀的差異帶來的摩擦。 運營體係整閤： IT係統、供應鏈、生産流程、銷售渠道等的對接與優化。 人纔保留與激勵： 核心人纔的流失是並購失敗的常見原因，如何有效保留和激勵關鍵人纔。 財務整閤： 會計準則的應用、財務報告的閤並、成本控製等。 客戶與市場關係維護： 確保客戶忠誠度，維護市場份額。 成功的整閤策略： 明確的整閤計劃： 在交易前就應製定詳細的整閤路綫圖，並指定專門的整閤團隊。 快速有效的溝通： 建立透明、及時的內部溝通機製，緩解員工焦慮，增強團隊凝聚力。 高層領導的決心與支持： 管理層的全力支持是整閤成功的關鍵。 漸進式或一步到位式整閤： 根據企業特性選擇閤適的整閤模式。 持續的績效評估與調整： 定期跟蹤整閤進展，及時發現問題並進行調整。 並購後的價值實現與退齣策略： 如何衡量並購的成功： 設定明確的績效指標，並進行持續跟蹤。 整閤中的風險管理： 識彆並應對整閤過程中可能齣現的各種風險。 在適當時機選擇退齣： 當企業價值最大化或戰略調整需要時，可以考慮分拆、二次齣售或其他退齣方式。 本書特色 本書內容豐富，理論與實踐相結閤。在闡述核心理論的同時，大量引用瞭國內外成功的並購案例，分析其經驗教訓，幫助讀者將理論知識應用於實際操作。同時，本書還提供瞭實用的分析工具和評估模型，如DCF模型模闆、可比公司分析錶格等，便於讀者進行具體計算和分析。 目標讀者 本書適閤以下人群閱讀： 企業高管與戰略決策者： 為企業製定並購戰略，做齣投資決策提供指導。 投資銀行傢與並購顧問： 在交易執行、價值評估、融資結構設計等方麵提供專業知識。 基金經理與投資者： 評估並購機會，理解其對企業價值的影響。 上市公司董秘與投資者關係部門： 瞭解並購信息披露的要求與最佳實踐。 企業法務與財務人員： 熟悉並購交易中的法律閤規與財務處理。 對企業並購重組感興趣的學者與學生： 深入學習該領域的理論知識和前沿研究。 《並購重組：戰略、估值與實踐》將是您理解和掌握企業並購重組這一復雜而又充滿機遇領域的寶貴指南。

評分☆☆☆☆☆

我被這本書所描繪的購並活動的世界深深吸引。它不僅僅是數字和閤同的堆疊，更是一場關於企業戰略、權力博弈和市場命運的宏大敘事。作者在描述那些具體的購並案例時，運用瞭相當生動的筆觸，讓我仿佛置身於 boardroom 的談判桌，感受著決策者們麵臨的壓力和機遇。我特彆喜歡其中關於“敵意收購”的章節，作者對其中涉及的心理戰術、法律攻防以及信息披露的精妙分析，讓我對這類驚心動魄的商業事件有瞭更深刻的理解。當然，在閱讀過程中，我也産生瞭一些疑問。例如，在分析某個案例時，作者強調瞭“信息不對稱”的重要性，但對於如何具體識彆和應對這種不對稱，以及它在不同行業中的錶現差異，我希望能看到更具操作性的探討。另外，書中對於“監管乾預”的分析也讓我印象深刻，不同國傢和地區的監管政策對購並活動的影響，以及這種影響的長期性和不確定性，都值得進一步深思。我希望作者能夠在這本書中，不僅提供理論的深度，更能觸及實踐的細節，幫助我們理解在復雜多變的商業環境中，購並決策的藝術與科學。

評分☆☆☆☆☆

這本書的作者似乎在試圖構建一個宏大的理論框架，從曆史的長河中梳理購並活動的演變脈絡，試圖找到隱藏在紛繁復雜的商業交易背後的普適性規律。我在閱讀過程中，特彆留意到作者在闡述某一理論模型時，是如何運用案例來支撐其邏輯的。有時候，我會覺得這個模型解釋得非常到位，仿佛能夠瞬間點亮我之前對某些購並案例的睏惑。然而，也有的時候，我會覺得案例與理論之間的聯係略顯牽強，仿佛是為瞭證明理論而生硬地選擇的例子。這讓我不禁思考，理論的嚴謹性與現實的復雜性之間，是否存在一道難以逾越的鴻溝？作者在處理這一問題時，似乎在理論深度和實踐可操作性之間不斷權衡。我比較好奇的是，作者是如何平衡不同經濟學流派的觀點，尤其是那些在購並領域存在爭議的理論，例如關於協同效應的衡量，或者關於信息不對稱在購並決策中的影響。我希望看到的是一種能夠融匯貫通、提供新視角的解讀，而不是簡單地羅列各種已有的理論。當然，我也理解，在學術研究中，總會有一些未竟之地，也總會有一些前沿問題需要不斷探索。我期待作者能夠在此書中，為我們展現他對這些難題的獨特思考和可能的研究方嚮。

評分☆☆☆☆☆

我被這本書所展現齣的學術嚴謹性和批判性思維深深打動。作者在討論購並活動中的各種經濟學理論時，並沒有迴避其中的爭議和局限性，而是主動地將它們暴露在陽光下，並試圖尋求更深入的解釋。例如，關於“購並後的整閤效率”這一核心議題，作者並沒有簡單地提供一個標準答案，而是深入剖析瞭各種影響因素，從宏觀經濟環境到微觀的企業微觀管理，都進行瞭細緻的考量。我特彆關注作者在分析“最優購並時機”時所提齣的模型，它似乎在試圖突破傳統的、僅基於財務指標的分析方法，加入瞭更多定性的、動態的考量。然而，我也在思考，這些“前沿問題”的提齣，是否也意味著現有的理論框架在解釋當今復雜的購並現實時，已經顯得力不從心？作者在書中是否提供瞭新的研究視角，或者指齣瞭未來研究的方嚮，以應對這些挑戰？我希望這本書不僅僅是一次對已有知識的梳理，更能成為激發新一輪學術探索的起點。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我最大的感受是，購並並非僅僅是商業行為，更是一門復雜的人類行為藝術。作者在分析購並案例時，不僅僅關注冰冷的數字和策略，更深入挖掘瞭其中隱藏的心理學、社會學和組織行為學因素。我被其中關於“收購方管理層動機”的討論所吸引，作者似乎在試圖揭示那些驅動決策者做齣重大戰略選擇的深層原因，包括個人聲譽、權力欲望，甚至是一些難以言喻的“個人偏好”。這些因素，在傳統的經濟學模型中往往被簡化或忽略。我很好奇，作者是如何將這些“非理性”的因素納入到他的購並經濟學分析框架中的？他是否提齣瞭新的計量方法，或者對現有的模型進行瞭巧妙的調整？此外，書中關於“文化融閤”的章節也讓我受益匪淺，它讓我意識到，即使最完美的財務和戰略方案，也可能因為無法跨越文化鴻溝而功虧一簣。我期待作者能夠在此書中，為我們展現一幅更全麵、更立體的購並圖景，讓我們看到經濟學如何與人性的復雜性交織在一起。

評分☆☆☆☆☆

這本書在我看來，更像是一次深入的“思想實驗”。作者並沒有止步於對現有理論的梳理和整閤，而是試圖通過提齣一係列“前沿問題”，引導讀者進入一個充滿挑戰和未知的購並研究領域。我非常欣賞作者在挑戰傳統認知方麵的勇氣，尤其是當他質疑某些被廣泛接受的“常識性”經濟學原理在購並場景下的適用性時。他提齣的關於“非理性繁榮”對購並熱潮的影響，以及“組織文化衝突”在跨國購並失敗中的隱秘作用，都讓我眼前一亮。不過，在閱讀這些“前沿問題”時，我也會思考，作者是如何界定這些問題的“前沿性”的？它們是基於對現有研究的不足的判斷，還是對未來可能齣現的新現象的預測？我期待作者能夠進一步闡述這些問題的研究方法和可能的突破口，讓我們看到這些“前沿問題”是如何被逐步解構和探究的。此外，書中關於“新興市場購並”的章節，也讓我對全球化背景下購並活動的新趨勢産生瞭濃厚的興趣。