华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 约翰 R.诺夫辛格 著，郑磊 译

图书标签:

• 投资心理学
• 行为金融学
• 金融投资
• 心理学
• 决策
• 风险管理
• 华章经典
• 投资
• 理财
• 情绪控制

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111435013

版次：1

商品编码：11301726

品牌：机工出版

包装：平装

丛书名： 华章经典·金融投资

开本：16开

出版时间：2013-08-01

用纸：胶版纸

页数：196

正文语种：中文

编辑推荐

　　

　　华章经典·金融投资
　　行为金融领域的世界专家诺夫辛格作品
　　一则古老的华尔街格言：市场是被两个因素驱动着——恐惧和贪婪

内容简介

　　《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》的内容并非是要取代传统金融中的投资理论，了解心理偏差，是对传统金融方法的一种补充。
　　实际上，在读完《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》之后，你会认识到传统金融工具的价值。重要的也许是投资者的推理失误会影响他们的投资，并终影响到他们的财富。如果投资者在决策过程中受到心理偏见的控制，即便懂得现代投资方法，也可能遭遇投资失败。
　　通过阅读《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》，你可以：
　　学到许多可能影响投资决策的心理偏见；
　　了解这些心理偏见如何影响投资决策；
　　看到这些错误决策怎样侵蚀你的财富；
　　学习如何识别和避免投资中的失误。
　　纠正心理偏差，避免投资的心理陷阱，战胜市场
　　有一则古老的华尔街格言说的是：市场是被两个因素驱动着——恐惧和贪婪。很多人会说，贪婪在20世纪90年代高科技泡沫期间主导了市场，而在近一次金融危机中，则是恐惧情绪控制了人们的行为。尽管这话说得没错，但这种界定未免过于简单化了。人类的头脑和情感如此复杂，仅用恐惧和贪婪情绪来解释人们在决策中所受到的影响，显然是不够的。
　　《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》是早探期索这一重要且引人入胜的主题的著作之一。
　　《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》增加了新的内容，描述了心理学在抵押贷款领域和金融危机爆发中所起的作用。

作者简介

　　　　约翰 R. 诺夫辛格，华盛顿州立大学金融学教授，是行为金融领域的世界专家。他经常在投资管理行业、高校和大型学术性会议上担任演讲嘉宾。他的观点经常见诸《华尔街日报》《金融时报》《财富》《商业周刊》《聪明钱》《基金杂志》《华盛顿邮报》《奈特利商业报告》等财经媒体。
　　他是六部交易类书籍、教材和学术著作的作者（或合作者），这些书已被译成七种文字发行。诺夫辛格教授是一位声誉卓著的学者，他在本领域的学术期刊（如《金融学杂志》《商业杂志》）以及实务类期刊（如《金融分析师杂志》《财富管理杂志》）上发表了30多篇论文。他也为私营企业、纽约证券交易所、CFA协会和政策智库提供过研究服务。他的学术研究活动曾多次获奖。
　　
　　
　　郑 磊，任职香港某银行，系投资银行投资董事，南开大学经济学博士，荷兰马斯特里赫特管理学院MBA，战略与资本运营资深专家，中国上市公司市值管理研究中心学术顾问，中国管理科学研究院学术委员会特约研究员，香港证监会持牌人员。曾任综合开发研究院产业基金与创业投资研究中心副主任，深圳市决策咨询委员会专家组成员。曾在内地和香港出版《海外鏖兵——中国企业跨国经营实践案例与行动指南》《聚变——中国资本市场备忘录》《逆向投资策略》等十余部专著和译著。

目录

推荐序
译者序
前言
第1章 心理学与金融
第2章 过度自信
第3章 自豪与懊悔
第4章 风险感知
第5章 决策框架
第6章 心理账户
第7章 构建投资组合
第8章 代表性与熟悉程度
第9章 社交互动与投资
第10章 情绪与投资决策
第11章 自我控制与决策
第12章 次贷危机的心理学
注释

精彩书摘

　　《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》：
　　理智上大家都懂得，想在股市赚钱就得低买高卖。然而数据显示散户投资者显然很不善于把握市场时机。在市场大幅波动的时候，由于情绪效应被放大，心理偏差就产生了特别大的破坏力。
　　但是，在经济动荡时期，并非只是散户投资者的认知偏差暴露出来，那些金融专业人士的错误也袒露无遗。企业和机构投资者试图创造出各种精巧的模型，以便能囊括影响投资价格的所有因素。他们变得越来越依赖这些模型，以至于过度自信导致其承担了更大的风险。在某些时候，有的风险连他们自己都不知晓，他们是在拿企业的命运当赌注。后来就发生了那些预料不到的事情——纳西姆·塔勒布称之为“黑天鹅”事件，这个说法的典故是，欧洲人曾认为所有的天鹅都是白色的，直到有一天他们在澳大利亚意外地发现了黑天鹅。
　　。
　　而这一次出现的罕见的重要事件是美国住房价格开始下跌，人们开始在抵押贷款上违约。许多金融机构发现，由于自身的骄傲自大，它们过度使用了杠杆并且开始快速被拖下水。数百家银行陷人了困境。多家投资银行被破产清算或者强迫出售。政府拯救了一些大型商业银行，对冲基金被清算了。投资专家们用模型与事业前程和雇用他们的企业打赌的结果是惨败。
　　为什么投资者和投资专家会频繁作出糟糕的决策？尽管有些人可能是因为缺乏信息或者接受的训练不足，然而这些错误却经常是由高智商且受过良好训练的人作出的。所有这些问题都根源于认知错误、心理偏差和情绪。这些问题没有在传统金融教育中探讨过，它们是“行为金融学”讨论的话题。
　　传统金融与行为金融
　　传统的金融学观点认为投资者的心理并非妨碍投资者作出正确决策的因素之一。过去30年中，金融学的发展演进主要基于以下两个假设：
　　·人们会作出理性的决策。
　　·人们对未来的预测不存在偏差。
　　基于个人利益最大化的假定，金融学界创造出了一些供投资者使用的强大的投资方法。例如，投资者可以利用现代投资组合理论，在任何给定的可承受的风险水平，获得最大的预期收益。定价模型（如资本资产定价模型、套利定价理论及期权定价理论）可以帮助投资者对证券进行估值，并且有助于了解预期的风险和收益。这类有用的理论，在投资类教科书中比比皆是。
　　然而，长期以来，心理学家一直认为这些假设是不合理的。人们通常的行为似乎并不理性，而对于未来的预测也常出错。例如，传统金融学理论假设投资者是排斥和规避风险的。尽管投资者主观上不愿意冒险，但如果预期收益足够大的话，还是会冒险的。传统金融学还认为投资者的行为会始终保持与自身的风险规避程度一致，而事实上，他们的行为往往与上述假设背道而驰。例如，投资者在投保时表现出回避风险的心理，但是在买彩票的时候，却表现出愿冒风险的心理。
　　长期以来，“经济决策中存在可预见的偏见”这种观点被金融学界接受的程度一直都很低。早期行为金融学的支持者曾被视为离经叛道。然而，在过去的十年，有证据表明，“心理和情感因素会影响金融决策”的观点变得越来越有说服力。今天，人们不再将那些早期的行为金融学的支持者视为异教徒，而认为他们是有识之士。虽然关于心理因素在何时、以什么方式、为什么会影响投资的争论还在继续，但自从2002年诺贝尔经济学奖颁发给心理学家丹尼尔·卡尼曼和实验经济学家弗农·史密斯，许多人相信这一行动证明了这一领域已被认可。
　　现在，金融经济学家们逐渐认识到投资者可能作出非理性的投资行为。
　　……

前言/序言

　　推荐序
　　股市风云变幻，无论你是新手入市还是精明老练，无论你是过度自信还是谨慎保守，投资行为都会不可避免地融入主观信念、行为偏差以及投资情绪，这将系统而持续地影响你的决策与判断。行为金融学早已提供充分的证据表明，心理效应对投资行为的影响非常显著，并远远大于根据所谓基于理性投资者的金融理论进行的预测。正如耶鲁大学著名行为金融学家罗伯特希勒（RobertShiller）对2007年次贷危机的评价：“类似于历次泡沫，次贷危机本质上是心理因素所致……危机源于对相当明显的风险进行了错误的预测。”可以看到，数百年来，即便人类一代又一代地经历了股市涨跌与经济起伏，但直到今天，我们依然难以在投资中把握和掌控那些在内心支配着我们的情绪与偏见。
　　中国股票市场成立这二十多年以来，我所经历与体会到的情况往往是：狂热的市场吸引了各类怀揣发财梦想的主体蜂拥而入，然后充斥投机的牛市在持续2~3年之后戛然而止，绝大多数投资者难以在这一次又一次类似的游戏中全身而退。而更让人可惜的是，不断下跌的市场让投资者惶惑不安，于是理性的判断进一步丧失。标准的金融理论虽然完美，但是大多数金融决策模型都难以反映我们在真实市场中所观测到的人类行为。这本出自著名行为金融学家的《投资心理学》刚好填补了这一空缺，该书深入浅出地分析了实际影响决策过程的心理因素，并运用最新的心理学研究来帮助我们理解那些影响股票选择、金融服务和公司财务决策的人类行为。
　　在今日的资本市场中，无论是金融从业人员还是投资者，都需要了解并领会行为金融（心理学在金融行为中的应用）以避免因人类错误而导致的许多投资陷阱。通过丰富多彩并且通常是富有幽默感的真实世界的例子，本书指出了货币经理、证券分析师、投资银行家和公司领袖所犯的常见错误，使读者能够对自己以及员工、资产管理者和咨询师的金融决策提供有价值的洞见。
　　本书基于行为金融学理论，针对各种投资心理进行分析，让投资者可以更好地了解这些心理偏差，战胜它们，并帮助投资者顺利找出绩优公司，在狂热或低迷的市场中做到处变不惊，从而获得更多的财富。在金融行业，忽略投资的心理因素会带来非常危险的后果，本书为今天的投资者诠释了投资中的心理学。这将帮助投资者在决策中认知、避免偏差和错误，并修正和改善总体投资策略。
　　整体上来说，本书先对心理学与金融、传统金融学与行为金融学进行了系统阐述，然后基于行为金融学具体分析各种投资心理，再到投资心理与投资决策的分析研究，最后针对次贷危机研究了心理在次贷危机中造成的影响。尤其需要指出的是，本书中每章的结构相当类似，这也增强了易读性并降低了搜寻成本：首先是用日常行为事例（如驾车出行中所进行的判断）对心理偏差进行描述，然后分析该偏差对投资决策的影响，最后引用学术研究成果说明投资者确实存在这样的问题。这种模式有利于投资者更好地对自己的心理偏差进行分析、解读，从而战胜自我，跑赢市常
　　本书的语言通俗易懂，翻译流畅，译者郑磊博士作为从业经验丰富的投资银行家，也是认真严谨的经济学者，一直致力于行为金融的实证和理论相结合的研究。相信无论对于业内行家还是初出茅庐的新手，阅读本书都将大有裨益。投资者只要把握自己的投资心理，就能够制定出更为有效的投资策略，在资本市场上稳健前行或自由驰骋！
　　孔东民
　　2013年4月于喻家山

深入理解市场行为与个体决策的基石 《投资心理学》（原书第5版） 是一部里程碑式的著作，它以严谨的学术视角和丰富的实战案例，系统地剖析了影响投资者决策的深层心理机制、认知偏差以及情绪波动。本书不仅是金融专业人士案头必备的工具书，更是每一位希望在复杂多变的金融市场中保持清醒头脑、做出理性判断的投资者的案头良师。 本书的核心在于揭示一个根本性问题：为什么即使掌握了再精妙的金融理论和分析工具，许多投资者依然无法持续盈利？ 答案往往隐藏在人类固有的心理弱点和认知陷阱之中。 第一部分：基础理论与框架的构建 本书的开篇部分为读者搭建了理解投资心理学的理论框架。它超越了传统的“理性经济人”假设，深入探讨了行为金融学（Behavioral Finance）如何与传统金融理论（Efficient Market Hypothesis, EMH）进行对话与互补。 双系统决策模型（System 1 & System 2）： 作者详尽阐述了丹尼尔·卡尼曼提出的双系统理论在投资决策中的体现。系统1（直觉、快速反应）在瞬息万变的市场中往往占据主导地位，导致非理性判断；而系统2（审慎、逻辑分析）则需要时间和精力去启动。理解何时依赖直觉，何时强制启动理性思考，是提高决策质量的第一步。 预期理论（Prospect Theory）的精髓： 本书用大量篇幅解释了预期理论如何颠覆了古典效用理论。特别是“损失厌恶”（Loss Aversion）的概念，它解释了投资者为何对同等价值的损失感到比对同等价值的收益更加痛苦，进而导致“处置效应”（Disposition Effect）——急于卖出盈利的股票，却长期持有亏损的股票，以期回本。 心理账户的设立与影响： 读者将学习到人们如何将资金划分到不同的“心理账户”中，例如“赌博赢来的钱”、“退休金”、“日常开销”。这种非标准的记账方式如何扭曲了风险评估和投资组合的优化？ 第二部分：核心认知偏差的深度剖析 在奠定理论基础后，本书带领读者逐一“诊断”那些在投资领域中最为常见的认知偏差。这些偏差如同隐藏在决策链条中的“软件Bug”，严重干扰了客观判断。 过度自信（Overconfidence）： 许多投资者错误地相信自己比平均水平更聪明、信息更灵通。本书分析了过度自信如何导致高频率交易、低估风险，以及对市场波动的准备不足。我们探讨了“控制错觉”（Illusion of Control）在技术分析者和短期交易者中的普遍性。 代表性偏差（Representativeness Heuristic）： 投资者倾向于根据近期或引人注目的信息来判断未来的趋势。比如，一家公司连续几个季度业绩增长强劲，就盲目推断其未来也会持续高增长，而忽略了均值回归的规律。本书详细解析了“热手谬误”（Hot Hand Fallacy）在体育和金融市场中的表现。 锚定效应（Anchoring）： 初始信息，比如买入价格或历史最高价，是如何像“锚”一样锁定投资者的判断，即使新的市场信息已经表明该资产的内在价值发生了根本性变化。 羊群效应与社会证明（Herding and Social Proof）： 市场狂热和恐慌往往是集体非理性的结果。本书深入研究了投资者如何通过观察他人的行为来验证自己的决策，从而在泡沫形成时推波助澜，在恐慌抛售时加速崩溃。 第三部分：情绪管理与实战策略 本书的价值并不仅限于识别错误，更在于提供切实可行的策略来减轻心理偏差的负面影响，构建更具韧性的投资心态。 情绪的生理基础与应对： 作者探讨了恐惧、贪婪、后悔等基本情绪如何在大脑中产生，并直接影响神经递质，从而触发冲动行为。针对性地提出了“延迟反应法”、“清单核对表”等工具，以在情绪高涨或低落时强迫自己回归理性。 框架效应与信息处理： 如何巧妙地构建投资问题，可以显著改变决策结果。本书教导读者如何“去框架化”（de-framing）信息，确保对风险和回报的评估是基于客观的概率，而非叙事或情绪化的语言。 投资流程的设计与自动化： 成功的投资往往依赖于一个强大且自动化的流程，而不是依赖于盘中的情绪反应。书中强调了建立清晰的买入/卖出规则、资产配置策略以及定期再平衡机制的重要性，从而将决策权从容易出错的情绪大脑转移到事先设定好的理性框架中。 从历史中学习： 本书通过剖析历史上著名的市场泡沫（如郁金香狂热、互联网泡沫）和崩溃事件，展示了相同的心理模式如何跨越时间不断重演。通过对这些案例的深入分析，读者可以识别出当前市场中可能存在的非理性迹象。 总结：走向更成熟的投资人 《投资心理学》（原书第5版）是一部关于自我认知的深度探索。它告诉我们，在金融世界中，最大的风险往往不在于宏观经济或公司基本面，而在于我们自己的头脑。通过系统学习和内化本书的知识，投资者能够有效地识别并克服自身固有的认知盲区，将决策的质量从“凭感觉”提升到“基于洞察”，最终实现更稳定、更可持续的投资绩效。本书是通往投资成熟的必经之路。

评分☆☆☆☆☆

这本书的价值在于它提供了一种“慢思考”的投资哲学，而不是教你如何快速致富的捷径。当我翻开这本书时，我正在经历一波投资的低谷期，心情非常浮躁，总想着如何能快速翻盘。这本书并没有直接给我“翻盘秘籍”，反而花了不少篇幅去探讨“决策疲劳”和“锚定效应”是如何悄无声息地腐蚀我们的判断力的。让我印象深刻的是，它用很多篇幅讨论了“框架效应”，也就是同样的信息，不同的表达方式会引致截然不同的投资行为。这让我意识到，很多时候我们不是信息不足，而是被信息的呈现方式给误导了。阅读这本书，就像是请了一位非常耐心的心理导师，陪着你一起去拆解那些潜藏在自己大脑深处的、那些看似“本能”却实则有害的思维定势。它不会直接告诉你市场下一步会怎么走，而是教会你怎么更好地管理“自己”这个市场上最不稳定的资产。这本书的行文风格偏向学术严谨，逻辑链条清晰，但同时又不失洞察力，能让一个有一定市场经验的投资者，在那些熟悉的场景中，发现自己过去从未注意到的认知盲区。

评分☆☆☆☆☆

这本书的深度远超我预期的那种市面上常见的“心灵鸡汤式”的投资指南。我原本以为它会集中在如何用技术手段去对抗市场情绪，但它更多的篇幅是放在了对投资者心智模式的解构上，这恰恰是我最欠缺的部分。比如，书中对于“过度自信”的分析，简直是照着我过去几年的操作记录写的——总觉得下一次肯定能抓住那个大牛股，结果却常常因为急于求成而错失良机，或者在小有斩获后立马得意忘形，放松了风险控制。作者似乎非常擅长将复杂的心理学理论，巧妙地转化为可操作的行为建议，尽管这些建议不是那种“买入某只股票”的具体指令，而是关于“如何建立一个更稳健的决策系统”。我特别喜欢它探讨的“后悔最小化”策略，这让我开始思考，比起追求最大收益，保持内心的平静和决策的一致性可能更为重要。阅读过程中，我经常会停下来，对照着自己的交易记录进行反思，这种自我对话的深度是其他很多投资读物无法给予的。唯一的遗憾是，由于涉及跨学科的理论基础，初次接触心理学概念的读者可能需要多花一点时间去理解一些专有名词的含义，建议边读边做笔记会更有效率。

评分☆☆☆☆☆

这本厚厚的书，内容之丰富，简直是为那些渴望深入理解市场人性的投资者量身定制的。它不仅仅停留在对“贪婪与恐惧”这两个老生常谈的主题上进行表面探讨，而是深入挖掘了诸如“禀赋效应”（我拥有的东西就觉得更有价值）、“确认偏误”（只寻找支持自己观点的证据）这些更为微妙的心理陷阱。我发现，书中的许多例子都是基于经典的心理学实验，但都被巧妙地转化成了发生在股市、债市中的具体案例，这极大地增强了理论的说服力和代入感。阅读的过程并非一帆风顺，有些关于统计学和行为经济学的交叉论述，需要反复阅读才能真正领会其精髓。但正是这种需要“动脑子”的阅读体验，才使得书中的知识点能够真正内化为自己的思维习惯。对我来说，这本书最大的贡献在于建立了一种“批判性自我审视”的习惯，每次准备下单前，我都会下意识地问自己：我现在是不是陷入了某种情绪的驱动？这种内在的制衡机制，比任何外部指标都要可靠得多。它让我们意识到，投资的终极战场，其实是在我们自己的脑子里。

评分☆☆☆☆☆

读完这本《投资心理学》后，我最大的感受是，原来我们对市场的无知，很多时候源于对自我的无知。这本书的结构安排非常具有层次感，从宏观的群体行为偏差，逐渐深入到个体决策中的认知扭曲，最后回归到如何建立一个理性的决策流程。我尤其欣赏它对“过度自信”的剖析，作者通过一系列数据和案例证明，那些在短期内小赚一笔的人，往往是心理上最危险的群体，因为他们很容易将运气误认为是能力。这种反直觉的论断，非常具有震撼力。与市面上那些快速致富指南截然不同，这本书更像是提供了一套“防弹衣”，它并不能保证你永远不亏钱，但它能最大限度地减少由于自身心理弱点导致的、本可以避免的损失。虽然书中的专业术语不少，但作者的写作功底扎实，总能找到恰当的比喻来解释复杂的概念，使得即使是初次涉猎行为金融学的读者也能找到阅读的乐趣。它是一本需要反复品读、并且随着自身投资经验的增长而会带来新感悟的案头必备之作。

评分☆☆☆☆☆

终于把这本《投资心理学》啃完了，说实话，有些地方读起来还真挺费劲的，但总体来说，还是有不少启发性的收获。我一直觉得投资这事儿吧，技术分析、基本面研究固然重要，但真正让人在市场上站稳脚跟的，还得是心态。这本书在阐述各种心理学效应，比如锚定效应、羊群效应时，举的例子都挺贴近咱们散户的日常操作的。比如，我以前常常在股价刚跌一点的时候就心惊胆战地割肉，看完这部分才意识到，原来那是被“损失厌恶”牢牢控制了。书里强调的“认知偏差”这个概念对我触动很大，它不是简单地告诉我“别贪婪，别恐惧”，而是深入挖掘了我们为什么会产生这些非理性行为的底层逻辑。它不像有些投资书那样，上来就给你一堆公式或者选股秘籍，而是更注重“内功的修炼”，让人在面对市场的剧烈波动时，能够跳出来，用更客观的视角审视自己的决策过程。阅读体验上，感觉作者的叙事节奏把握得不错，虽然是学术性的探讨，但语言组织上尽量做到了通俗易懂，只是偶尔在引用一些心理学实验时，细节部分会显得稍微枯燥一些，需要集中精神去消化。整体而言，它提供了一个审视自我投资行为的全新框架，迫使我重新审视自己过去那些“感觉良好”的投资决定。

评分☆☆☆☆☆

买了好多，慢慢看，活动给力就一直买，看书能增加智慧，智慧能改变人生。

评分☆☆☆☆☆

这本书写的挺好，读完之后很受启发，颇有益处

评分☆☆☆☆☆

不错 质量很好

评分☆☆☆☆☆

边角有磕碰，书皮有脱落，感觉稍微粘一下会更好。总体还行吧。

评分☆☆☆☆☆

好评哈哈哈哈哈哈好评哈哈哈哈哈哈好评哈哈哈哈哈哈好评哈哈哈哈哈哈好评哈哈哈哈哈哈

评分☆☆☆☆☆

看过第一部，第二部买来看看，希望对交易有帮助。

评分☆☆☆☆☆

包装很好，送货速度快，配送人员服务非常好，是一次非常愉悦的购物体验。

评分☆☆☆☆☆

某大v推荐的书，感觉应该不错

评分☆☆☆☆☆

好评哈哈哈哈哈哈好评哈哈哈哈哈哈好评哈哈哈哈哈哈好评哈哈哈哈哈哈