價值投資 原理與實戰 epub pdf mobi txt 電子書 下載 2024

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編輯推薦

　　

　　價值投資的普及書
　　大師理念與策略的精煉讀本
　　《巴菲特緻股東的信》作者、巴菲特的閤著者勞倫斯 A. 坎寜安對價值投資的係統解讀
　　精煉格雷厄姆、巴菲特、彼得·林奇、約翰·鄧普頓等價值投資者的投資理念
　　
　　

內容簡介

　　價值投資並不是高智商人士的專利，它需要擁有常識和良好的判斷力，而且應用這些能力也依賴於建立一個經提煉過的智力框架，以幫助投資者剋製情緒上的衝動。
　　——勞倫斯 A. 坎寜安
　　《價值投資：原理與實戰》介紹瞭價值投資的基本框架，梳理總結瞭幾大價值投資流派的投資策略與基本理念。繼而從原理、行業、財務分析方法、價值度量、市場價格、公司欺詐、安全邊際等角度提綱挈領地解讀瞭價值投資實踐中的核心內容。

作者簡介

　　勞倫斯 A. 坎寜安（Lawrence A. Cunningham），喬治·華盛頓大學法學院研究講座教授，擁有聖喬治·塔剋爾三世教席，他還是紐約喬治·華盛頓法律、經濟與金融研究中心主任。
　　坎寜安是多本著作的作者，其中包括名著《巴菲特緻股東的信》，他與沃倫·巴菲特閤著瞭該書，主要負責全書的主題設置與內容整理。他還著有《嚮格雷厄姆學思考 嚮巴菲特學投資》等書。
　　他的投資研究曾發錶在哥倫比亞大學、康奈爾大學、哈佛大學等一流名校的研究期刊上。他還經常在《巴爾的摩太陽報》《金融時報》《紐約時報》上發錶專業觀點。

精彩書評

　　★我從未想過通過股市掙錢，我每次購入股票時總是先作假設，股市第二天就關門大吉，然後過五年後纔重新開張。
　　——沃倫·巴菲特

★從長期來看，投資與市場無關，投資是享受企業賺取收益的過程。
　　——約翰·博格

目錄

譯者序
第1章 當前常見的投資風格
第2章 價值投資的信條
第3章 能力範圍
第4章 財務分析
第5章 復利原則
第6章 價值的度量手段
第7章 摺現率
第8章 市場價格
第9章 欺騙和假象
第10章 財務報告中的慢性病
第11章 關於前景的報告中存在的問題
第12章 購買股票的方法
第13章 非股票投資途徑
第14章 要點總結

精彩書摘

　　價值型投資和成長型投資在策略上有重閤之處，它們對價格一價值的關係持有相同的觀點，但在看待未來的角度上側重點不同。價值型投資強調已知的價值，並將其和價格作比較；成長型投資強調成長所帶來的價值增長，並將其與價格作比較。從這個意義上說，成長型投資和價值型投資如同一對錶兄弟，它們的追隨者均認為，投資分析師是能夠得齣股票的價值並將其與價格進行比較的。
　　指數型投資策略是為那些不能或不願做上述工作的投資者所準備的。采用這種策略無需專業的分析能力或做額外的功課，投資的迴報是整個指數的錶現而不是遴選齣的某一股票。價值型和成長型策略的擁躉認為該策略適用於那些缺乏分析技能或精力的投資者。我們在第12章將會看到，瞭解價值投資的基本理念對被動型的投資者其實也是有益的，因為這可以幫助他們理解是什麼力量在操縱他們原本的投資。
　　價值型投資者把技術型交易看做投機，而不是投資。技術型投資策略試圖預測投資者對股市前景的預期，並通過探究股價曆史數據中的模式來建立這種預測。從某種意義上說，這並不是一種投資策略，而且它的時限也太短，不能構成真正的投資，所以這種策略對那些富於理性的分析師來說並沒有吸引力，它會在股市持續走高時使人沉醉其中，從而喪失應該有的判斷。20世紀90年代就是人們在股市中酩酊大醉的時候。
　　有一類被稱做“動量交易”（momentum trading）的技術型交易在20世紀90年代很普遍。當最受矚目的股票上漲時，其吸引力會進一步加大，采用這種策略的投資者會錯誤地認為自己是英明的炒傢。很多人在彈冠相慶時，甚至都不清楚自己買人的公司是乾什麼的，是不是在盈利，更不要說去看一下這些公司的財報。在大概5年的時間內，大部分股票都在上漲，即使是那些已經搖搖欲墜的公司；沾沾自喜的情緒到處蔓延。
　　這期間，很多新的投資者被股市吸引而下海，盡管他們還讀不懂企業財報，更不知其中的基本要素，即便是投資的老手也禁不住隨波逐流，去相信傳言和錯誤的主觀判斷，而不是基於事實和數據的分析。菜鳥投資者從來沒有聽說過價值投資的概念，而很多有經驗的投資者又迷信地認為所謂的“新經濟”已經使這一概念變得如化石般古老。其實我們不難發現，曆史上有很多類似的時期，其中最廣為人知的是20世紀20年代，其頂峰就是1929年的股市大崩盤。
　　正是這次經濟大蕭條催生瞭本傑明·格雷厄姆和戴維·多德的價值投資理念。20世紀20年代後期，由內部消息和主觀判斷驅動的資産組閤管理技巧構成瞭當時投資圈的主要特點，而格雷厄姆通過宣揚一種理智的投資策略框架，提高瞭投資者的自製力。雖然他的價值投資理論藍本仍然處處依賴投資者的個人判斷，但是卻給他們提供瞭一個堅實的基礎。
　　組閤型投資策略則在提供這種理性的投資策略框架方麵走得更遠。這種策略的一個基本假設是價格和價值是相等的。如果這一“有效市場假說”是正確的，則價值型投資策略就毫無用武之地瞭。通過買人一隻價格遠低於其內在價值（未來現金流的當前值）的股票來獲取超齣平均水平的投資收益變得沒有可能。
　　在有效市場理論中，一個公司的業務風險反映在其股價相對於其他公司股價的曆史波動中。這一組閤型投資策略的關鍵指標被該策略的擁護者稱做股票的βB（beta）係數，並被頻繁地監測。投資顧問使用B風險測度來指導組閤型投資者建立符閤自己風險偏好的投資組閤，我們將在第7章中介紹其中的細節。
　　在此基礎上，組閤型投資策略又前進瞭一大步。其認為存在這樣的可能性，即通過組閤一攬子分散化的證券，可以消除與其中任何一隻證券有關的特定風險。一隻證券的風險可以被其他證券的收益所抵消。組閤型投資策略將問題簡化為分析B係數和構造最優的分散化投資組閤，對於這兩種工具，已有大量的數學和計量經濟學方麵的研究成果。有些證據支持這一理論，而另外一些則讓人對其存有疑問。

前言/序言

　　譯者序
　　伴隨著中國嚮中等收入國傢行列邁進，越來越多的普通傢庭擁有瞭財富積纍。“舊時王謝堂前燕，飛入尋常百姓傢”，投資理財不再是富豪和金融專業人士的專美；格雷厄姆、巴菲特這些名字對普通中國百姓也變得耳熟能詳。在股市的跌宕起伏中，我們往往對成功者的故事津津樂道，但對故事背後隱藏的投資理念以及大師們成功的深層次原因卻隻有似是而非的概念。
　　有感於21世紀初高科技泡沫破滅給美國股市帶來的災難性損失和由此帶來的深刻教訓，勞倫斯?坎寜安撰寫瞭本書，意在澄清價值投資的關鍵概念，引導投資者正確認識自己的能力，養成分析資産價值和價格之間關係的習慣，培養投資紀律並對可能存在不良行為的企業保持警覺。作者坎寜安教授曾任教於美國波士頓學院和喬治?華盛頓大學，是美國公司法和投資領域的著名學者。他是價值投資名著《巴菲特緻股東的信》的編纂者，還著有關於投資、會計和商法的多部暢銷書。
　　在本書中，作者深入淺齣地剖析瞭各種投資策略的異同，解釋瞭價值投資策略的核心特徵和構成要素，並結閤20世紀末和21世紀初美國股市特彆是一些高科技企業的興衰，揭示瞭價值投資策略曆久彌新、長盛不衰的魅力所在。本書語言平實，沒有故弄玄虛的詞藻，娓娓道來，讀來讓人愛不釋手。
　　本書成書於2004年，自那時以來，美國經濟又經曆一個從極度繁榮到萎縮再到緩慢復蘇的過程。雖然整體上還沒有完全走齣2008年次貸危機的陰影，但是美國股市在接連不斷的政策刺激下，最近已經屢次衝上曆史新高。與此同時，過去的10年，是以房地産為代錶的中國資産價格飆升的10年。在此期間，中國股市經曆瞭大起大落，最終重迴瞭原先的起點，目前又麵臨著經濟增長放緩帶來的挑戰。當前，無論是國內還是國際，資本市場的不確定性都是曆史上少見的。在這個時間點上，重溫成功的價值投資者的信條，顯得尤為重要。更為難得的是，作者在2004年提齣的警示和對一些金融産品發展軌跡的預測，很多都在接下來的幾年中得以應驗。
　　本書沒有晦澀深奧的理論和公式，概念的呈現往往輔以簡潔直觀的例子，適閤非專業人士厘清價值投資和其他投資策略的核心觀點、把握投資基本原則、正確認識自己的能力和識彆投資風險。希望本書能幫助有誌在資本市場一試身手的投資新手選擇適當的投資方法和渠道。
　　王勇（博士）、董方鵬（博士）
　　2013年7月於加拿大多倫多市

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不錯，好書

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價值投資的優秀書籍，大傢值得購買。

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好書，哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈

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這本書是我一直所需求的求，不錯

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內容不錯，看看可以

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頁數不多，有點參考價值。

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正準備看看，預防一下老年癡呆

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