债券投资策略（原书第2版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 安东尼·克里森兹 著，林东 译

图书标签:

• 债券投资
• 固定收益
• 投资策略
• 金融投资
• 债券市场
• 资产配置
• 风险管理
• 投资分析
• 金融工程
• 投资组合

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111524434

版次：1

商品编码：11852004

品牌：机工出版

包装：平装

丛书名： CFA协会金融前沿译丛

开本：16开

出版时间：2016-01-01

用纸：胶版纸

页数：367

内容简介

这是一本债券类的专业图书，它不仅描述了债券收益稳定的一面，也全面展示了债券的高风险与高收益的一面。本书全面地向读者解读了以下的概念：国债、公司债、市政债券市场的基本情况与主要特质；如何评估并驾驭债券市场的风险；美联储监管对于债券市场的影响；如何看懂复杂的债券收益曲线；利率估值的五大关键；判断市场行为的技术工具；如何利用债券市场信用评级；债券投资组合策略。

目录

丛书序
丛书序（英文版）
丛书介绍
推荐序
序言
第1章　债券市场的重要性 / 1
债券市场就像一条摇尾巴的狗 / 2
债券市场设定了利率水平 / 3
利率水平的变化和贷款的难易程度对个人资产和生活方式的影响 / 4
信用卡 / 8
利率对股票市场以及其他类别资产的深远影响 / 9
净值风险无处不在——包括债券 / 15
债券市场对经济的影响 / 17
债券市场对利率敏感性行业的影响 / 17
债券市场与政治 / 22
小结 / 25
第2章　债券市场的组成和特性 / 26
债券曾经拯救了世界 / 27
当今的债券市场 / 27
债券市场的专业化分工 / 28
一级交易商促进债券市场的有效性 / 29
债市规模大起底 / 32
规模独一无二 / 33
估计市场规模 / 34
流动性：市场活跃程度、深度以及有效性的衡量尺度 / 52
小结 / 58
第3章　债券的基本框架和风险因素 / 59
什么是债券 / 61
债券合约：债券发行人与债券持有人之间的合同 / 62
票面利率：不用再剪下来了 / 63
提前偿还和再融资条款：债券投资者不愿意接受的偿还 / 64
提前偿还收益率和最差收益率：重要的注释 / 65
可回售条款 / 65
当期收益率 / 66
到期收益率 / 66
债券面值 / 68
应计利息 / 68
基点：债券行业术语 / 68
久期：衡量债券价格相对利率变动敏感性的关键 / 70
小结 / 73
第4章　债券类型 / 74
美国国债 / 75
国债发行的原则：定期和可预测 / 75
公司债 / 84
政府机构债 / 90
抵押贷款支持证券 / 94
市政债券 / 97
小结 / 101
第5章　当今债券投资者面临的风险：资产分散化不等于风险
分散化 / 102
市场风险或利率风险 / 104
再投资风险 / 105
事件风险 / 107
行业板块风险 / 117
提前赎回风险或再投资风险 / 118
流动性风险 / 119
信用风险或违约风险 / 121
收益率曲线风险 / 122
通货膨胀风险 / 123
货币风险 / 124
对冲风险 / 125
零星交易/非整手风险 / 125
小结 / 126
第6章　不要与美联储逆向而动 / 127
美联储的强大地位 / 127
美联储的宗旨：保持美国金融体系的稳定性 / 128
美国联邦储备系统的结构 / 129
从铸币厂到杂货店：美联储如何执行货币政策 / 131
联邦公开市场委员会会议：大辩论 / 134
近看美元 / 137
货币政策的传导效应 / 137
美联储对债券市场的巨大影响 / 142
别和美联储作对：跟随它 / 147
关注美联储的艺术 / 152
应对危机的工具：美联储信贷和流动性项目 / 156
小结 / 159
第7章　收益率曲线：债券市场的水晶球 / 161
跟踪收益率曲线的3个原因 / 163
货真价实的水晶球 / 164
美国国债收益率曲线最受关注的3个主要原因 / 168
对收益率曲线形状的传统解释 / 169
10个影响收益率曲线形状最为显著的因素 / 170
小结 / 179
第8章　实际收益率：哪里能找到真的信息 / 180
从历史角度看实际收益率 / 181
导致实际收益率波动的因素 / 185
实际收益率作为未来经济表现衡量指标的3个风险 / 192
何时需要负的实际利率 / 193
小结 / 194
第9章　成功预测利率的5条原则 / 196
成功预测利率的5个核心因素 / 197
货币政策：时时存在于债券市场中 / 197
通胀预期：亘古不变的担忧 / 203
经济增速：多快算过快 / 208
长期与周期性影响：了解伴随你的力量 / 211
技术因素和市场技术条件对预测利率具有根本重要性 / 215
技术分析 / 224
小结 / 228
第10章　从郁金香到国债：以市场情绪预测市场行为 / 229
债券市场也会走极端 / 231
市场看多还是看空？回答决定着你的下一步交易 / 233
极端市场情绪的逆转需要催化剂的激发 / 233
看跌/看涨期权比率 / 234
商品期货交易委员会发布的交易商持仓报告 / 239
综合久期调查 / 242
2年期国债收益率与联邦基金利率的利差 / 245
LIBOR和联邦基金利率的利差 / 247
公司债和国债之间的利差 / 248
另一个有用的情绪指标 / 249
小结 / 250
第11章　利用期货获取市场信息 / 251
期货提供重要的市场信息 / 252
使用欧洲美元来跟踪市场对未来短期利率的预期 / 260
使用利率期货 / 263
小结 / 264
第12章　信用评级：债券投资者的必备工具 / 265
像消费者一样思考问题 / 267
信用评级能够减少投资者的风险 / 267
评级机构 / 268
评级系统 / 270
信用等级 / 271
低于投资级 / 273
信用评级会如何影响债券收益率 / 275
评级公告的影响 / 276
信用评级将会如何影响流动性、报价深度及买卖价差 / 277
确定评级的方法 / 278
信用评级——固定收益工具箱中的必备工具 / 281
小结 / 282
第13章　债券投资策略 / 283
资本和流动性保值 / 283
获得当期收益 / 284
投身于国际市场 / 285
收益提升 / 286
曲线久期：押注在收益率曲线的变动上 / 287
资产负债管理 / 287
税务管理 / 289
风险分散化 / 289
小结 / 291
第14章　投资利率是如何决定政治格局的 / 292
自独立战争以来，经济问题一直是美国政治的核心问题 / 292
大萧条引发政治剧变 / 294
现代社会中的利率和政治 / 296
小结 / 308
第15章　利用经济数据提升投资业绩 / 309
预测经济数据：数字不说谎 / 311
灵活应变：投资者的关注点经常变化 / 313
自上而下投资 / 314
了解（经济数据的）调研方法，提升预测能力 / 316
小结 / 317
附录　经济数据手册——投资者的有力工具 / 318
注释 / 366

前言/序言

洞悉债券市场，驾驭固定收益之舟 在全球经济风云变幻、资产配置日益复杂的今天，理解并有效运用债券投资策略，已成为稳健财富增长的关键。本书旨在为广大投资者提供一套系统、实用且深入的债券投资理论与实践指南，帮助您在波动的市场中寻觅确定性，优化投资组合，实现长期稳健的回报。 一、 债券市场的基石：理解与认知 本书将首先带领您走进债券世界的宏伟殿堂。我们将从债券的基本概念出发，深入解析债券的发行方式、种类（包括国债、公司债、地方政府债、可转债等），以及它们各自的风险与收益特征。您将清晰地了解面值、票面利率、到期收益率、久期、凸性等核心债券指标的计算与解读，掌握如何通过这些指标评估债券的价值与风险。 此外，我们还将剖析债券市场的运作机制，包括二级市场的交易流程、主要参与者（发行人、投资者、中介机构）的角色，以及影响债券价格的关键因素，如宏观经济数据（通胀、GDP、就业）、央行货币政策（利率调整、量化宽松）、信用评级变化、以及地缘政治事件等。通过对这些基础知识的全面掌握，您将能够更敏锐地捕捉市场动态，做出更明智的投资决策。 二、 构建稳健的投资组合：多元化与资产配置 单一的债券投资往往难以满足多元化的风险分散需求。本书将重点阐述如何在债券投资中实现有效的资产配置与组合构建。我们将探讨不同期限、不同信用等级、不同地域的债券在投资组合中的作用，以及如何根据自身的风险偏好、投资目标和市场预期来构建一个平衡的投资组合。 您将学习到如何运用现代投资组合理论（MPT）的原理，分析债券资产与其他资产类别（如股票、房地产、大宗商品）的相关性，从而优化整体投资组合的风险调整后收益。书中将提供具体的资产配置框架和案例分析，指导您如何根据不同市场环境调整债券在投资组合中的比例，从而在不同周期下实现财富的保值增值。 三、 核心投资策略：从被动到主动的进阶之路 本书的核心内容将聚焦于一系列行之有效的债券投资策略。我们将从基础的被动投资策略开始，例如指数基金（ETF）和债券型共同基金的应用，解析其低成本、多元化和流动性的优势。 随后，我们将深入探讨更具挑战性的主动投资策略。这包括： 利率策略： 如何预测利率走向，并据此调整债券投资的久期，以从利率变动中获利。例如，当预期利率下降时，投资者可以通过增持长久期债券来获取资本利得。 信用策略： 如何识别和评估不同信用等级债券的信用风险，并利用信用利差的变化来寻求超额收益。我们将深入研究信用评级机构的作用，以及如何通过对公司基本面和宏观经济环境的分析来评估债券的违约风险。 收益率曲线策略： 理解收益率曲线的形状及其变化，并据此调整投资组合的期限结构。例如，当预期收益率曲线趋于陡峭时，投资者可能会倾向于配置短期债券。 套利策略： 探索市场中的微小价差，通过同时进行多项交易来锁定无风险或低风险利润。我们将介绍一些常见的债券套利策略，并强调其对专业知识和执行力的要求。 结构化产品与衍生品： 在对基础债券有深入理解的基础上，本书还将介绍债券相关的结构化产品和衍生品，如利率掉期、债券期货、期权等，以及它们在风险管理和收益增强方面的应用。 四、 风险管理与市场洞察：规避陷阱，把握机遇 任何投资都伴随着风险，债券投资也不例外。本书将投入大量篇幅讲解债券投资中的各类风险，包括利率风险、信用风险、流动性风险、通胀风险、汇率风险等，并提供切实可行的风险管理工具和方法。您将学习如何通过久期管理、信用对冲、分散投资等手段来降低组合的整体风险。 此外，本书还将强调对宏观经济和市场情绪的敏锐洞察。我们将引导您学习如何解读央行会议纪要、通胀数据、就业报告等关键经济指标，并理解它们对债券市场的影响。通过对历史数据和市场趋势的分析，您将能够更好地预测未来市场走向，从而在风险可控的前提下，抓住债券市场的投资机遇。 五、 实践与案例：理论指导下的实战演练 为了让理论知识转化为实实在在的投资能力，本书将穿插丰富的实战案例分析。我们将模拟不同的市场情景，展示如何运用本书介绍的各项策略进行投资决策。从普通投资者的日常操作，到机构投资者的宏观对冲，案例将覆盖不同层面的应用。 通过对真实市场数据的梳理与分析，以及对经典投资案例的剖析，您将能够更直观地理解债券投资的复杂性与魅力。本书并非照搬教科书式的理论，而是致力于将复杂概念转化为投资者能够理解和应用的“工具包”。 本书的目标读者： 无论您是刚刚踏入债券投资领域的初学者，还是希望深化专业知识、提升投资技巧的资深投资者，亦或是需要为个人或机构资产进行合理配置的财富管理者，本书都将是您不可或缺的参考。通过阅读本书，您将能够： 建立起对债券市场的全面认知。 掌握构建多元化债券投资组合的方法。 学会运用多种债券投资策略来追求收益。 有效识别和管理债券投资中的各类风险。 提升在复杂市场环境下的投资决策能力。 拥抱固定收益投资的确定性，让债券成为您财富增值的重要基石。本书将是您开启这段投资旅程的最佳向导。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我的启发远不止于债券投资本身，它更像是一次关于金融市场运作规律的深刻探索。作者在书中对“央行货币政策”对债券市场的影响进行了详尽的分析。我理解了加息和降息是如何影响债券价格的，以及量化宽松等非常规货币政策又会带来怎样的连锁反应。这让我不再仅仅关注单个债券的特性，而是能够将债券投资置于宏观经济的大背景下进行考量。此外，书中还探讨了“汇率波动”对跨境债券投资的影响，以及如何通过外汇对冲来降低汇率风险。对于我这样可能涉足国际债券市场的投资者来说，这些内容非常宝贵。这本书让我认识到，债券投资是一个高度动态的过程，需要不断地学习和适应。它鼓励我去保持开放的心态，去拥抱新的知识和信息。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，投资决策的背后，需要有扎实的理论基础作为支撑。这本书恰恰满足了我的这一需求。它不仅仅是一本关于债券投资的书，更是一本关于投资逻辑和思维的书。作者在书中反复强调了“风险与收益的平衡”这一核心理念，并且通过各种不同的债券品种和投资策略，来展示如何在这种平衡中找到最佳的投资点。我印象最深刻的是关于“信用评级”的部分，作者不仅仅是简单地罗列了评级机构的等级划分，更是深入分析了评级机构的工作原理、评级的作用以及它们可能存在的局限性。这让我明白，不能完全依赖信用评级来做决策，还需要结合自身的独立判断。书中还探讨了不同宏观经济环境下，债券市场的表现规律，例如在通货膨胀时期，哪些债券更具优势，在经济衰退时期，又应该如何调整投资组合。这些宏观层面的分析，让我能够更好地理解债券市场的短期波动和长期趋势，从而做出更明智的投资决策。这本书让我学会了如何从多个维度去分析债券，而不仅仅是关注价格和收益率。

评分☆☆☆☆☆

自从读了这本书，我感觉自己看待债券市场的视角完全变了。以前觉得债券就是一种相对保守的投资，适合那些风险偏好较低的人群。但这本书彻底颠覆了我的认知。它详细介绍了如何通过运用各种复杂的债券投资策略，在控制风险的前提下，实现更高的收益。我尤其对书中关于“收益互换”和“利率掉期”等衍生品交易的介绍感到兴奋。虽然这些内容对我来说是全新的领域，但作者的讲解非常清晰，循序渐进，让我能够逐步理解这些工具是如何被用来管理风险和创造收益的。书中还穿插了一些对知名基金经理和投资机构的分析，通过他们的成功案例，我们可以学习到一些实战经验和交易技巧。这本书不仅仅教授理论知识，更重要的是传授一种解决问题的思路和方法。它让我明白，债券投资并非一成不变，而是可以根据市场变化和自身需求，灵活运用各种工具和策略。读完这本书，我感觉自己像是获得了一张通往债券投资高级殿堂的“入场券”。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是债券投资领域的“圣经”，读完之后，我感觉自己就像一个初涉股市的小白，突然间拨云见日，对那些曾经让我头疼的金融术语和复杂的市场波动有了豁然开朗的理解。作者的文笔流畅生动，将原本枯燥的债券知识讲解得通俗易懂，就像在听一位经验丰富的投资大师在娓娓道来，从最基础的债券分类、收益率计算，到进阶的风险管理、久期理论，再到策略的实操应用，层层递进，逻辑清晰。我特别喜欢书中对不同债券类型的深度剖析，比如国债、公司债、市政债、高收益债等，它们各自的特点、发行主体、信用评级以及对应的风险收益特征都被描绘得淋漓尽致。作者还花了大量篇幅讲解如何解读债券的发行条款，这在我以往的投资经验中是常常被忽略却又至关重要的细节，一旦忽略，可能就意味着掉进预设的陷阱。读这本书，我不仅仅是在学习理论，更是在学习一种思维方式，一种审慎、理性、长远的投资哲学。它教会我如何用数据说话，如何用逻辑分析，而不是被市场的情绪所左右。我甚至开始尝试着根据书中的方法，分析一些实际的债券案例，虽然有时还会遇到困惑，但总能从中找到解决问题的线索。这本书的实用性体现在每一个章节，它就像一个忠实的向导，引领着我在这个充满机遇与挑战的债券市场中稳步前行，让我对未来的投资之路充满了信心。

评分☆☆☆☆☆

这本书的内容非常全面，涵盖了从基础到高级的各种债券投资知识。我尤其喜欢书中关于“投资组合管理”的章节，作者详细介绍了如何构建一个多元化的债券投资组合，以分散风险并实现最优的收益。我学习到了如何根据不同的投资目标，例如资本增值、收入稳定等，来设计不同类型的债券组合。书中还提到了“风险预算”的概念，以及如何通过设定合理的风险限额来控制投资组合的整体风险。这让我明白，投资并非越多越好，而是需要有策略地进行配置。此外，作者还分享了一些关于“行为金融学”在债券投资中的应用，例如如何识别和避免投资中的心理陷阱，以及如何保持冷静和理性，不受市场情绪的影响。这些关于投资心理的探讨，让我受益匪浅，也明白了为什么即使掌握了再好的理论，也需要良好的心理素质才能在市场中立足。

评分☆☆☆☆☆

总而言之，这本书是一本非常值得推荐的债券投资领域的经典之作。它不仅仅是传授知识，更是引领我进入一个全新的投资世界。书中对“市场流动性”的分析让我印象深刻，我明白了流动性差的债券虽然可能提供更高的收益，但也意味着更高的风险，以及在需要时可能难以变现。作者还介绍了如何评估债券的流动性，以及在不同市场环境下，如何应对流动性风险。这对我来说是非常重要的实操技巧。此外，书中还对“ESG投资”在债券市场中的应用进行了探讨，让我了解到如何将环境、社会和公司治理的因素纳入债券投资的考量中，以实现更可持续的投资回报。这本书让我看到了债券投资的更多可能性，也让我对未来的投资之路充满了期待。它不仅仅是一本书，更像是一位良师益友，始终陪伴着我，在债券投资的道路上不断前进。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，这本书在解读债券投资的复杂性方面做得非常出色。以往我对债券的认识，大多停留在“定期支付利息，到期偿还本金”这样一个非常表面的层面，但读完这本书，我才意识到债券市场远比我想象的要复杂和精彩。作者以一种非常系统化的方式，从债券的基本要素出发，逐步深入到各种衍生品和交易策略。我特别被书中关于“久期”和“凸度”的讲解所吸引，作者通过生动的比喻和清晰的图表，将这两个抽象的概念解释得透彻易懂，让我明白了它们在衡量债券价格对利率变动的敏感度上起到的关键作用。这对于我进行利率风险管理至关重要。此外，书中还详细介绍了如何利用债券期权和期货等金融工具来构建更复杂的投资策略，比如对冲策略、套利策略等。虽然这些内容对我而言还有些挑战性，但作者的讲解清晰且富有逻辑，为我打开了通往更高级债券投资领域的大门。我开始意识到，债券投资并非仅仅是“持有”那么简单，更可以是一种主动的、策略性的资产配置。这本书让我对债券市场的理解提升到了一个新的高度，也激发了我进一步探索和学习的兴趣。

评分☆☆☆☆☆

这本书的写作风格非常严谨，同时又充满智慧。作者以一种非常客观的态度，深入剖析了债券市场的各个方面。我特别欣赏书中对“市场效率”的讨论，作者引用了大量的学术研究和实际数据，来证明债券市场在不同程度上的效率，以及投资者如何在低效的市场中寻找套利机会。这让我对市场有了更深刻的认识，也明白了为什么有些策略会有效，而有些则会失效。此外，书中还对“债券定价模型”进行了详细的讲解，从最简单的贴现现金流模型，到更复杂的蒙特卡洛模拟，作者都一一做了介绍，并解释了它们在实际应用中的优缺点。虽然我可能不会直接去构建复杂的定价模型，但理解这些模型的原理，有助于我更好地理解债券的价格是如何形成的，以及可能影响价格变动的因素。这本书不仅仅是教我如何投资，更是教我如何思考，如何用科学的、理性的方法去分析金融市场。

评分☆☆☆☆☆

这本书的内容非常丰富，简直就像一本债券投资的百科全书。我尤其喜欢书中关于“资产负债表”分析的章节，作者详细阐述了如何通过分析公司年报中的资产负债表，来评估公司的财务健康状况和偿债能力。这对于我判断公司债的信用风险至关重要。我曾经尝试过自己去阅读财务报表，但往往感觉无从下手，这本书就像一位耐心的老师，一步步地指导我，让我能够读懂那些复杂的数字，并从中提取有用的信息。此外，书中还对不同类型的债券进行了分类比较，例如可转债、永续债、零息债等，并分析了它们各自的特点和投资价值。这些细致的对比，让我能够根据自己的投资目标和风险偏好，选择最适合自己的债券品种。这本书的实用性毋庸置疑，它为我提供了一个系统性的框架，来理解和操作债券投资。

评分☆☆☆☆☆

拿到这本《债券投资策略（原书第2版）》的时候，我其实抱有一种将信将疑的态度，毕竟市面上关于投资的书籍琳琅满目，真正能让人眼前一亮的却寥寥无几。然而，翻开书页的那一刻，我就知道自己错了。这本书的深度和广度都远远超出了我的预期。作者不仅仅停留在对债券基础知识的介绍，更是深入探讨了多种行之有效的投资策略。我尤其对书中关于“收益率曲线”的解读印象深刻，作者用非常直观的方式解释了收益率曲线的形状变化如何预示着宏观经济的走向，以及投资者如何利用这些变化来调整自己的投资组合。此外，书中关于“信用风险管理”的部分更是干货满满，它详细阐述了如何评估债券发行主体的信用状况，包括分析财务报表、信用评级机构的报告，以及如何构建多元化的投资组合来分散信用风险。对于我这样追求稳健收益的投资者来说，这部分内容简直是及时雨。书中还穿插了一些真实的案例分析，通过这些案例，我们可以看到作者提出的策略在实际操作中是如何应用的，以及可能遇到的问题和解决方案。这些案例并非照本宣科，而是带有作者深刻的见解和独到的分析，让我在学习理论的同时，也能获得宝贵的实战经验。总的来说，这本书是一本值得反复阅读、深入揣摩的投资指南，它不仅仅是知识的传授，更是智慧的启迪。

评分☆☆☆☆☆

双十一特价购入。丰富知识。不错。

评分☆☆☆☆☆

嗯，感觉靠谱，送货很快，很满意~感觉京东的物流真是容易让人产生依赖，习惯了这个速度~

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挺好的书，对于提高自己挺有帮助的。

评分☆☆☆☆☆

比国内大部分的书写的都清楚明白。对投资理解很有益处。

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好书！质量好，送货快，期待自己收获满满！

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支持京东，支持正版

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好好好好好好好啊后啊红啊

评分☆☆☆☆☆

快，好！???

评分☆☆☆☆☆

很好的书，要有耐心去精读。