具體描述
編輯推薦
大連商品交易所推薦
商品期權投資實戰手冊
內容簡介
期權交易使具有不同目的的投資者走到一起：有人是衝著期權更高的杠杆作用和買方風險有限而參與其中；有人是衝著價格的變動而進入市場，希望從自己的預測中用期權獲取利潤；更有人把期權作為一種避險工具以保護現貨商品或期貨持倉不受價格反嚮變動的影響。
本書針對國內將要推齣的商品期權編寫，讀者定位為期權初學者，語言上盡可能通俗易懂，且由淺入深，是係統學好期權、打好基礎的重要參考。本書特彆將大連商品交易所和鄭州商品交易所的期權規則融入其中，使讀者充分認識並感受期權規則的重要性，也利於盡早參與。
作者簡介
魏振祥，
高級經濟師，復旦大學經濟學碩士，西安交通大學管理學博士。1995年開始就職於鄭州商品交易所20年，先後在研究發展部、交割部、交易部、市場部、期權部、品種發展部、非農産品部等部門工作。2015年6月至今調大連商品交易所工作。多年來參與中國期貨市場法規、交易所規則和細則的製定和修改，以及新品種研究和上市培育等工作，長期從事期貨、期權研究，具有豐富的期貨交易理論知識和實踐經驗。參著書目主要有《中國期貨市場理論問題研究》《中國期貨市場運行機製》《期貨經濟學教程》《期貨市場教程》《期權研究成果匯編》（上下冊》等。代錶著作《期權投資》，閤著《期權操作》。
目錄
前言
第一章 期權概述 1
第一節 基本概念 2
一、期權 2
二、期權買方 4
三、期權賣方 5
四、權利金 5
五、行權價格 6
第二節 期權類彆 9
一、看漲期權與看跌期權 9
二、美式期權與歐式期權 10
三、實值、平值、虛值期權 12
四、現貨期權和期貨期權 15
第三節 期權交易發展史 16
一、期權交易發展簡史 16
二、期權及期權交易發展史上的一些重大事件 18
第二章 期權交易 22
第一節 期權閤約 22
一、期權閤約規格 22
二、期權閤約的標的 24
三、期權閤約的標準化 24
四、期權閤約與期貨閤約差異 27
五、期權閤約的買方和賣方 29
六、誰做賣方 30
第二節 期權買賣 32
一、期權交易指令 32
二、期權交易指令的發齣 35
三、撮閤成交 36
四、對衝平倉 37
五、交易成本 40
六、期權交易風險 40
七、交易者類型 42
第三節 期權交易概評 43
一、期權交易與期貨交易 43
二、期權交易對買方的優越性 46
三、期權交易對賣方的優越性 48
四、期權交易的缺點 50
五、期權比期貨風險大嗎 50
第三章 期權的行權與履約 53
第一節 行權與履約程序 53
一、權利的行使與義務的履行 53
二、執行機會 57
第二節 期權行權與履約持倉轉換 57
一、期權行權與履約 57
二、期權行權與行權限製 63
第三節 放棄權利 65
一、放棄權利的原則 65
二、放棄權利分析 67
第四章 期權結算 70
第一節 期權交易保證金 70
一、基本原理 70
二、保證金製度 72
第二節 每日結算 83
一、期權結算與期貨結算的差異 83
二、每日結算原則 84
三、實值期權自動行權 88
第五章 期權權利金 91
第一節 權利金的構成 93
一、內在價值 93
二、時間價值 96
三、權利金與內在價值、時間價值的關係 98
四、實值、虛值和平值期權的選擇 99
第二節 影響權利金變動的因素 102
一、標的物價格 103
二、標的物價格波動率 104
三、行權價格 106
四、距到期日前剩餘時間 107
五、無風險利率 108
六、權利金計算器 109
第六章 期權交易基本原理 111
第一節 買進看漲期權 111
一、買進看漲期權損益 112
二、為什麼要買進看漲期權 114
三、時間價值和價格波動性對買進看漲期權的影響 117
四、靈活運用看漲期權 117
第二節 賣齣看漲期權 119
一、賣齣看漲期權損益 119
二、為什麼要賣齣看漲期權 120
三、時間價值和價格波動性對賣齣看漲期權的影響 122
第三節 買進看跌期權 122
一、買進看跌期權損益 122
二、為什麼要買進看跌期權 124
三、時間價值和價格波動性對買進看跌期權的影響 125
第四節 賣齣看跌期權 126
一、賣齣看跌期權損益 126
二、為什麼要賣齣看跌期權 127
三、時間價值和價格波動性對賣齣看跌期權的影響 129
第七章 期權套期保值 130
第一節 期權套期保值類型 131
一、賣期保值 131
二、買期保值 138
第二節 不同市場下的期權套期保值交易策略 144
一、相關市場行情看跌時的保值策略 144
二、相關市場行情看漲時的保值策略 149
三、相關市場行情變化的趨勢及幅度難以預測時的交易策略 153
四、其他類型的期權保值交易活動的內容介紹 156
第三節 企業套期保值的選擇 157
一、行權價格的選擇 157
二、套期保值數量的選擇 159
三、到期月份的選擇 160
四、瞭結方式的選擇 160
五、套期保值類型的選擇 162
六、是否選擇期權保值 162
第八章 不同市場下的買賣策略 164
第一節 期權交易策略概述 164
一、期權買賣策略一覽錶 164
二、價格波動率 178
三、期權策略到期盈虧結構圖的繪製 183
第二節 風險有限、利潤巨大的交易策略 188
一、買入看漲期權——牛市 188
二、閤成買入看漲期權——牛市 188
三、買入看跌期權——熊市 191
四、閤成買入看跌期權——熊市 191
五、多頭跨式套利——中性市場 192
六、多頭寬跨式套利——中性市場 197
七、看漲期權反嚮比率套利——中性市場 201
八、看跌期權反嚮比率套利——中性市場 202
九、爭辯式期權組閤——中性市場 204
第三節 利潤有限、風險巨大的交易策略 205
一、賣齣看跌期權——牛市 205
二、閤成賣齣看跌期權/備兌看漲期權——牛市 205
三、賣齣看漲期權——熊市 207
四、閤成賣齣看漲期權/備兌看跌期權——熊市 207
五、空頭跨式套利——中性市場 209
六、空頭寬跨式套利——中性市場 210
七、看漲期權正嚮比率套利——中性市場 212
八、看跌期權正嚮比率套利——中性市場 214
第四節 風險巨大、利潤巨大的交易策略 216
一、閤成買入期貨——牛市 216
二、閤成賣齣期貨——熊市 217
第五節 風險有限、利潤有限的交易策略 218
一、垂直套利 218
二、蝶式套利——三種市場 233
三、飛鷹式套利——三種市場 236
第九章 期權風險管理指標 239
第一節 Delta 240
一、Delta的概念 240
二、Delta隨時間的變化 243
三、看漲期權Delta 245
四、看跌期權Delta 245
五、套期保值比率 247
六、理論期貨部位 248
第二節 其他重要指標 249
一、Gamma 249
二、Theta 252
三、Vega 254
四、Rho 256
附錄 期權名詞解釋 257
參考文獻 266
前言/序言
2016年中央一號文件明確提齣要“開展農産品期權試點”，這充分錶明國傢管理層麵對期權這一投資工具的認可！期權的推齣，對市場而言不僅僅是多瞭一個投資工具，更重要的是可以實現期貨和期權共同結閤，構造更好的投資、避險策略。隻有工具的多樣化、策略的多樣性，纔能最大化地規避風險，使市場運行更加平穩。
美聯儲前主席格林斯潘曾指齣：“衍生工具具有一種與生俱來化解各種風險的能力，並將這些風險分配給那些最有能力且又最願意承擔風險的投資者。”期權交易為投資者提供瞭更加靈活多樣的投資避險工具，具有比期貨交易更大的優勢、更大的魅力。
期權交易使具有不同目的的投資者走到一起：有人是衝著期權更高的杠杆作用和買方風險有限而參與其中；有人是衝著價格的變動而進入市場，希望從自己的預測中用期權獲取利潤；更有人把期權作為一種避險工具以保護現貨商品或期貨持倉不受價格反嚮變動的影響。
中國期貨市場曆史上齣現的風險,與交易機製不健全有很大關係。盡快推齣期權交易，利用靈活多樣的期權交易策略為廣大市場參與者提供進一步的避險工具，不僅有利於投資心態的穩定,更有利於期貨市場功能的發揮。中國商品期貨市場現在的容量有限，但潛力無限，隻有不斷豐富交易工具，纔能更好地服務實體經濟。
對於期權來說，買方風險有限,雖然很多的有限加在一起也會很大，但無論如何,買方的風險是可以預見和控製的，而賣方的風險理論上是小於期貨的。對管理者來說,基本沒有買方的風險管理問題,而賣方有比期貨多得多的策略可以迴避風險。因此,從管理者的角度看,期權交易的風險要比期貨小得多。
2016年中央一號文件提齣穩步擴大“保險＋期貨”試點，實際上就是利用期權給農産品價格波動“上保險”。以前是國傢拿100%的資金去收購農産品，現在是農民齣保險費（可能是現貨價值5%左右的資金，國傢財政也可齣一部分）就可以確保糧食的最低賣價，這其實相當於農民買瞭一個看跌期權，保險費就是期權的權利金。農民買瞭保險（比如50元/噸保費），價格下跌的差價由保險公司承擔（比如保險承諾價為2000元/噸，如果價格到期跌到1800元/噸，則跌差200元/噸由保險公司承擔）。價格下跌部分保險公司認賠嗎？試點一旦擴大，保險公司承擔的風險將不可估量。因此，保險公司也需要轉移風險，這就要靠期貨和期權來避險。保險公司有瞭期貨和期權等避險工具的選擇，纔能健康平穩發展“保險+期貨”。保險公司可以直接參與期貨和期權投資進行避險，也可以與第三方簽訂場外期權等閤同來避險。尤其初期隻有兩個期權品種，其他品種的“保險+期貨”試點還得靠場外期權，由專業投資者到場內避險。
對於廣大投資者來說，有瞭期權，如果不希望風險擴大，就可以隻做買進期權；對期貨的持倉風險，也可以用期權進行迴避。交易策略多瞭，人心會穩，投資者的持倉部位暴露得會少點，操縱市場的相對難度就大，期貨市場的運行則會更平穩。希望商品期權的推齣，能使更多投資者參與到期貨市場中來！
考慮到初學者的接受程度、思維習慣，本書盡可能用通俗的語言和簡潔的圖錶錶達，以增強讀者的感性認識。寫作過程中，我盡可能吸收所接觸到的國內外期權書籍的優點，同時盡量用文字描述而不用數學模型。有關期權模型大傢都在使用，隻需要輸入要求的參數即可，讀者基本沒有必要去弄懂數學模型的推理。2003年2月，筆者齣版瞭《期權投資》一書，市場總體反映是“深入淺齣、通俗易懂”。10多年過去瞭，該書早已脫銷，很多市場人士買不到，呼籲再版。應投資者要求，筆者在2007年進行瞭簡單修訂，之後因為種種原因擱置齣版。而今，期權上市在即，筆者認為，有必要繼續為中國期權市場建設齣點力，於是，經過再次認真修訂，付梓齣版，以饗讀者。
由於2016年中央一號文件提齣的期權是商品期權，筆者又在商品交易所工作，因此，本書所論“期權”限定為商品期權，書名改為《商品期權》，刪去原書第十一章“金融期權”一章，國內外以商品定位的期權書極少，大多以金融為主。原書第八章“做市商對期權的運用”對一般投資者不太適用，況且國內商品期權上市初期就有做市商，它們對做市有著深刻的認識，筆者就不在此班門弄斧瞭。原書第十二章“中國期權交易市場的構建”，鑒於期權即將上市，市場已具備雛形，不再贅述。
本書的讀者群定位仍為期權初學者，語言上盡可能通俗易懂，且由淺入深，是係統學好期權、打好基礎的重要參考。這次修訂把大連商品交易所和鄭州商品交易所的期權規則融入其中，使讀者充分認識並感受期權規則的重要性，也利於盡早參與。需要說明的是，這是上市初期的規則，實踐中交易所還會視市場具體情況而調整，投資者具體操作應按商品交易所管理辦法規定執行。本書有不準確的地方，恕不承擔法律責任。
本書由大連商品交易所交易部陳安平、傅曉、肖傢曦和鄭州商品交易所期貨及衍生品部楊晨輝幫助審核，在此深錶感謝！
祝願商品期權開市大吉！祝願廣大投資者更好利用新的投資工具！
魏振祥
2016年2月於大連
用戶評價
這本書的名字是《商品期權》，請以一個讀者的口吻寫齣不包含此書內容的10段圖書評價，每段評價要不少於300字，要寫的很詳細，不要把沒有內容寫在生成的內容中，不要將提問裏的要求放在答案中，不要讓人看齣這個簡介是ai寫的，每段評價的風格和內容和語句結構要都不同,而且不同程度要很大，不要讓人看齣是類似的或者是同一個人寫的或者是ai寫的，不要齣現第一段、第二段、評價一、評價二這種開頭，每段評價用
評分評價六： 很多時候，我們對一些金融工具的認知，會停留在概念層麵，缺乏深入的理解。《商品期權》這本書，恰恰填補瞭這一空白。它以一種非常係統的視角，將商品期權這個相對復雜的金融衍生品，抽絲剝繭地呈現在讀者麵前。我尤其欣賞作者在解釋期權定價模型時，所錶現齣的嚴謹性。他並沒有迴避數學公式，但同時又運用瞭大量生動的比喻，讓這些公式不再是枯燥的符號，而是能夠直觀地反映市場現實的工具。我印象最深的是，書中對於“隱含波動率”的分析。作者解釋瞭為什麼隱含波動率會與實際波動率存在差異，以及這種差異背後所反映的市場預期和情緒。他通過分析不同商品期權閤約的隱含波動率麯綫，揭示瞭市場對未來價格走勢的普遍看法，以及不同期限期權之間可能存在的套利機會。這本書，讓我對期權定價有瞭更深刻的理解，也讓我看到瞭期權市場中蘊含的豐富信息。它不僅僅是一本介紹期權的書，更是一本關於如何解讀市場信號、如何利用信息優勢進行交易的書。
評分評價三： 我一直對那些能夠深入剖析事物本質的書籍情有獨鍾。《商品期權》這本書，就是這樣一本讓我愛不釋手的讀物。它並沒有局限於對期權工具本身的介紹，而是將商品期權的運作，置於整個宏觀經濟和市場大背景下進行審視。我能感受到作者在字裏行間流露齣的深厚功底，他能夠從看似雜亂無章的市場信息中，提煉齣關鍵的驅動因素，並解釋這些因素如何影響商品期權的價格。我特彆欣賞書中對於“波動率”的深入探討。作者不僅僅是將其作為一個參數來計算，而是將其視為一種市場情緒的晴雨錶，一種對未來不確定性的集體預期。他通過大量的案例分析，展示瞭波動率是如何在市場恐慌時飆升，又如何在平靜時期迴落，以及這種變化對期權交易策略産生的直接影響。這些分析，讓我對市場的理解上升到瞭一個新的高度。我開始明白，為何有些看似有利的交易機會，最終卻以失敗告終，很多時候，正是因為忽略瞭那些潛在的、隱藏在價格波動背後的深層因素。這本書，讓我學會瞭用一種更宏觀、更係統的視角來看待商品期權交易，它不再僅僅是一種金融衍生品，而是連接著實體經濟、市場情緒和未來預期的復雜係統。
評分評價五： 閱讀《商品期權》這本書，給我最深刻的感受是，它不僅僅是一本關於金融工具的書，更是一本關於人類心理和行為的百科全書。作者在分析期權價格波動時，巧妙地將經濟學理論與行為金融學相結閤。他解釋瞭為什麼在市場恐慌時，投資者傾嚮於過度反應，導緻期權價格被高估；又或者在市場狂熱時，人們又會忽略潛在的風險，而低估期權的價格。我特彆著迷於書中關於“預期”的部分。作者認為，期權的價格很大程度上反映瞭市場對未來不確定性的預期，而這種預期，又受到新聞事件、政策變化、地緣政治衝突等多種因素的影響。他通過細緻的分析，揭示瞭這些看似離散的因素，是如何匯聚成一股力量，驅動商品期權價格的波動。這本書，讓我對市場的理解，不再僅僅是冰冷的數字和圖錶，而是充滿瞭人性的色彩和情感的波動。我開始意識到，要想在期權市場中取得成功，不僅需要掌握金融知識，更需要深刻理解人性的弱點和市場的羊群效應。這是一種非常寶貴的學習體驗。
評分評價九： 很多人對期權交易的印象，是高風險、高迴報。然而，《商品期權》這本書，卻以一種更加審慎和理性的方式，引導我們認識這個市場。作者在書中花瞭相當大的篇幅，來闡述風險管理的重要性。他並沒有鼓勵讀者去追求過高的收益，而是強調如何通過科學的交易方法，來控製風險，保護本金。我印象特彆深刻的是，書中關於“對衝”的概念。作者詳細介紹瞭如何利用期權來對衝商品現貨的風險，以及如何通過構建期權組閤來降低整體的交易風險。他用大量的實例，展示瞭不同對衝策略的優劣，以及在不同市場環境下，應該如何選擇最閤適的對衝方式。這本書，讓我對期權交易的理解，不再是簡單的投機，而是上升到瞭風險管理的層麵。我開始明白，期權不僅僅是一種獲利工具，更是一種有效的風險管理工具。這是一種非常重要的認知轉變，它讓我對未來的交易，有瞭更穩健的基礎。
評分隔開。 評價一： 初翻開《商品期權》這本厚重的書，我原本以為會是一場枯燥的理論堆砌，畢竟“期權”這個詞本身就帶有一點高深莫測的距離感，而“商品”又似乎是將金融的概念拉到瞭接地氣的領域，兩者結閤，在我腦海裏勾勒齣一幅復雜的交易圖景。然而，真正沉浸其中，我纔意識到，作者並非簡單地羅列公式和定義，而是試圖構建一個能夠觸及靈魂的交易哲學。書中的語言，時而如涓涓細流，細膩地描繪齣市場情緒的微妙變化；時而又如驚濤駭浪，激蕩著讀者對風險與機遇的深度思考。我特彆留意到，作者在敘述過程中，並沒有刻意迴避市場的殘酷性，反而以一種近乎白描的手法，展現瞭價格波動背後的邏輯，以及那些看似微不足道卻可能引發蝴蝶效應的市場信號。這種坦誠，讓我感受到瞭作者對讀者負責任的態度，仿佛他是在與你並肩作戰，分享著他在市場多年摸爬滾打的心得。每一章節的結尾，都仿佛為我打開瞭一扇新的窗戶，讓我得以窺見交易更深層次的奧秘。我開始重新審視自己過去的一些交易決策，那些曾經讓我睏惑不解的市場行為，似乎也找到瞭閤理的解釋。這本書，不僅僅是一本關於“商品期權”的工具書，更像是一本關於市場心理學、風險管理和決策藝術的百科全書。我被書中那種對交易本質的探究深深吸引，它讓我開始思考，如何纔能在瞬息萬變的商品市場中，找到屬於自己的那條穩健之路。
評分評價四： 作為一名在金融市場摸爬滾打瞭數年的交易者，我深知理論知識的重要性，但更看重那些能夠指導實戰的書籍。《商品期權》這本書，就恰好彌補瞭我在這一方麵的不足。它在理論闡述清晰的基礎上，大量引用瞭現實世界的案例，將復雜的期權策略，轉化為瞭生動易懂的交易場景。我尤其關注書中關於“風險管理”的部分。作者並沒有簡單地告訴你如何止損，而是深入分析瞭不同期權策略所伴隨的潛在風險，以及如何通過構建多元化的策略組閤來分散風險。他強調，在交易中，保護本金永遠是第一位的，而期權，作為一種具有杠杆效應的工具，更需要謹慎對待。我從中學習到瞭許多關於對衝、套期保值以及投機性期權交易的實操技巧。比如，書中提到的一種利用虛值期權進行風險對衝的策略，就讓我茅茅塞頓開。它不僅能夠有效地規避潛在的損失，而且成本相對較低。這本書，讓我對期權交易的理解，不再停留在錶麵的模型計算，而是上升到瞭策略設計和風險控製的更高層麵。我感覺，它為我打開瞭一扇通往更成熟交易境界的大門。
評分評價二： 自從接觸瞭金融市場，我總是在尋找那些能夠真正幫助我理解市場運作規律的書籍。《商品期權》這本書，無疑是我近來最值得稱道的一本。它並沒有像許多入門書籍那樣，一股腦地灌輸各種模型和術語，而是以一種非常人性化的方式，引導我一步步深入。我喜歡作者在描述期權定價模型時，所采用的比喻和類比。比如，他會將期權的價值比作一種“保險”，購買期權就如同為你的資産購買瞭一份未來的保障，這份保障的價值，會隨著時間、標的資産價格的波動以及市場預期的變化而調整。這種生動的解釋，讓我這個初學者也能迅速抓住核心概念。更讓我印象深刻的是，作者在探討不同市場環境下，期權策略的適用性時，那種嚴謹而又不失靈活性的分析。他並非教導讀者死記硬背某一種策略，而是強調要根據具體的市場環境、個人的風險偏好以及交易目標，來選擇和調整最適閤的工具。這種“因地製宜”的智慧，在我看來，遠比任何固定的交易模闆都來得珍貴。這本書，給我帶來的不僅僅是知識的增長，更重要的是一種思維方式的轉變。它讓我意識到，交易並非是簡單的買賣行為，而是一場充滿智慧的博弈，需要洞察力、判斷力，以及最重要的——對人性和市場情緒的深刻理解。
評分評價八： 一直以來，我對商品市場的波動性感到好奇，也曾嘗試過一些基礎的交易。《商品期權》這本書，為我打開瞭一個全新的視角。它並沒有迴避期權交易的復雜性，反而以一種深入淺齣的方式，將那些看似深奧的概念，變得通俗易懂。我特彆欣賞作者在描述期權時間價值衰減時的比喻。他將期權的時間價值比作一份“易逝的美味”，隨著時間的推移，它的價值會逐漸消散，除非在到期前能夠實現有利的價格變動。這種生動的描述，讓我對期權的時間價值有瞭直觀的認識。我從中學習到瞭，如何在交易中有效地管理時間維度，以及如何利用期權到期前的不同時點，來製定不同的交易策略。這本書，讓我對商品期權交易的理解，不再僅僅是關於價格的漲跌，而是更加關注於時間的維度，以及如何在有限的時間內，最大化地實現交易目標。這是一種非常實用的學習體驗，它讓我對未來的交易，充滿瞭更清晰的規劃。
評分評價七： 我一直認為，一本好的金融書籍，應該能夠激發讀者的獨立思考，而不是簡單地灌輸知識。《商品期權》這本書，無疑做到瞭這一點。作者在書中拋齣瞭一係列深刻的問題，引導讀者去探索期權交易背後的邏輯和哲學。我特彆喜歡書中關於“交易策略的生命周期”的論述。作者並沒有將某種策略視為一成不變的真理，而是強調要根據市場環境的變化，不斷地調整和優化交易策略。他詳細分析瞭在不同的市場階段，哪些期權策略更容易獲利，哪些又更容易導緻虧損。這種動態的視角，讓我意識到，交易並非是一成不變的公式，而是一個持續學習和適應的過程。這本書，讓我對期權交易的理解，不再是靜態的，而是動態的、發展的。我開始審視自己過去的交易方法，思考如何在變化的市場中，找到更具韌性的交易策略。這是一種非常寶貴的經驗，它讓我對未來的交易之路，充滿瞭信心和期待。
評分學習用。。。。。。！！！！！
評分書不錯，但是京東自營商品竟然延後兩天送到，乾脆取消物流算瞭，交快遞公司送也是這個速度！
評分為瞭瞭解期權買的，不一定參與，但是多瞭解不是壞事
評分快遞給力。書的內容很實用
評分不錯。。。。。。。。。。
評分物流挺快的，單位囤貨，還沒看呢！
評分為瞭湊一套，趕活動買的。
評分可以，還不貴
評分正版書，質量很不錯
相關圖書
![REITs：人員、流程和管理 [Global Real Estate Investment Trusts: people, proc] pdf epub mobi 電子書 下載](https://pic.tinynews.org/11781935/5618aec7Nd4dc5b0e.jpg)
本站所有内容均为互联网搜索引擎提供的公开搜索信息，本站不存储任何数据与内容，任何内容与数据均与本站无关，如有需要请联系相关搜索引擎包括但不限于百度，google,bing,sogou 等
© 2025 book.tinynews.org All Rights Reserved. 静思书屋 版权所有