具体描述
产品特色
编辑推荐
◎CMBS作为有效的资产证券化工具，对激活中国万亿级不动产存量，促进传统房地产企业转型有重要意义，成为发达国家金融领域主流产品。
◎通过国外先进实践实地考察，结合国内现状与实践，为中国CMBS的标准制定和市场建设提供借鉴与指导。
◎高坚、蔡建春、徐幼于作序，任志强、秦虹、顾云昌、孙嘉、陈雷联袂推荐。
◎如果你是开发商或者商业物业持有人，可以从本书获得优化融资的新发现，以及对商业地产战略的新思路。
◎如果你是投行、评级机构、律师、服务商或者其他服务机构，可以通过本书了解国际成熟的监管经验和国内的前沿实践，一起携手推进国内承销标准、监管框架和市场基础设施的形成，并择中道而行。
◎如果你是投资人，借助本书可以发现一个新的投资品类，并就如何进行风险判断有所启迪。
◎如果你关心房地产宏观调控，也许可以通过本书获得一些房地产长效机制形成的启发。
内容简介
商业物业存量盘活是房地产市场持续健康发展、产业发展效率提高的重要途径。而以资产证券化为代表的金融创新正重塑着房地产行业的商业模式，《CMBS: 国际经验和中国实践》以资产证券化，特别是CMBS这个发达国家的主流产品为切入点，剖析中国商业物业的去库存、抑空置路径，探索了切实可行的商业物业存量盘活之道。
《CMBS: 国际经验和中国实践》作者基于自身丰富的理论和实践经验，且实地调研了美国主要的CMBS参与机构，包括投行、投资人、行业协会和监管层等，并与国内外专家进行了多轮研讨，深入剖析了美国CMBS市场的发行承销标准、信息披露标准、法律体系、投资交易、资产服务机构、评级方法等，并为中国CMBS的标准制定和市场建设提供借鉴与指导。
随着中国房地产行业从住宅开发到商业物业的转型，CMBS必将成为商业物业投资者的主流融资工具之一。作为国内CMBS市场的首批实践者，该书作者为业界提供了一本全面分析国内外市场发展、兼顾理论和实践的佳作。
作者简介
周以升
高和资本执行合伙人和联合创始人，国内*早一批具有国际背景的房地产私募基金和资产证券化专家。曾任职于高盛集团投资银行部香港和北京办公室、美国华平投资以及光大安石。见证了*批内地房地产股票香港上市和香港REITs发行，以及中国房地产私募基金的发展。近年致力于推动国内商业物业证券化市场的发展，领导了国内*单交易所标准化CMBS“高和招商—金茂凯晨资产支持专项计划”、国内*单完全脱离主体信用的商业物业证券化产品“世贸天阶资产支持票据”，以及其他多个CMBS和类REITs交易。现任中国证券投资基金业协会资产证券化业务专业委员会专家顾问、中国全联房地产商会商业地产研究会副会长、中国资产证券化论坛房地产证券化委员会联席主席。
张志军
中投长富基金管理（北京）有限公司董事长，中国资产证券化分析网专家顾问。曾任联合信用评级有限公司总经理。清华大学硕士，北京大学光华管理学院EMBA。中国证券业协会证券资信评级专业委员会副主任委员，中国资产证券化研究院副理事长、联席院长，中国证券业协会科研项目评审专家组成员，中国保险资产管理业协会注册专家，中国财富管理50人论坛理事，联合信用博士后工作站博士后专家导师，清华大学MBA校外导师，北京交通大学兼职教授。
万华伟
联合信用评级有限公司总裁，中国证券投资基金业协会资产证券化业务委员会专家顾问、中国证券业协会证券资信评级专业委员会委员、联合信用博士后工作站博士后专家导师、中国保险资产管理业协会注册专家、深圳证券交易所资产证券化外部专家。2003年加入联合资信，2007年加入联合评级，在评级行业拥有十余年工作经验，完成上千项各类评级项目评级报告的审核工作，并先后主持了上百单信贷资产及企业资产证券化评级项目，曾在《中国证券》等期刊发表研究报告多篇，并编写了多部资产证券化评级方面的书籍。
精彩书评
任志强 原华远集团董事长
中国的改革是在学习国际先进市场经验和自我实践中发展的。与国际相比较，可以找到自身的差距，并尽可能地站在巨人的肩膀上眺望，少走一些弯路。周以升等作者在本书中的实证与分析，恰恰可以为中国的发展探索一条新路。虽然这并非*的路，却能开阔眼界，补足中国实践的短板。当金融与实体经济有机结合在一起时，就会让中国的发展插上翅膀，飞得更高更远！
秦 虹 住建部政策研究中心主任
房地产的问题不仅仅是房地产自身的问题，房地产长效机制的形成也绝不能囿于房地产行业自身。本书作者以金融的视角来分析中国房地产问题的症结，特别是从CMBS这个重量级资产证券化创新切入，深植实践，中西对比，见微知著，成就了该领域难得的一本佳作。
顾云昌 教授，住建部住房政策专家委员会副主任、中国产融城发展联盟主席
商业物业存量盘活是房地产市场持续健康发展、产业发展效率提高的重要途径。本书以资产证券化，特别是CMBS这个发达国家的主流产品为切入点，探索切实可行的商业物业存量盘活之道，是该领域具有引领意义的佳作。
孙 嘉 万科集团执行副总裁
经过几十年的快速城镇化，中国形成了数量巨大、种类丰富、效率各异的不动产资产。今天资产证券化开始成为很多房地产企业需要探索的重要课题。CMBS作为有效的资产证券化工具，对激活中国万亿级不动产存量，促进传统房地产企业转型有重要意义。本书对中外CMBS进行了全面的介绍，非常难得，值得研读。
陈 雷 厦门国金副董事长、首席战略官
要了解中国经济必须了解中国的房地产行业，要了解中国的房地产行业必须深入了解中国的金融生态。以资产证券化为代表的金融创新正重塑着房地产行业的商业模式，本书作者以CMBS作为切入点来剖析中国商业物业的去库存、抑空置路径。随着中国房地产行业从住宅开发到商业物业的转型，CMBS必将成为商业物业投资者的主流融资工具之一。作为国内CMBS市场的首批实践者，本书作者为业界提供了一本全面分析国内外市场发展、兼顾理论和实践的佳作。
目录
第一章 中国商业物业发展概况1
第一节 迫切需要对商业物业形成客观公允的认识2
一、什么是商业物业2
二、迫切需要破除对商业物业的偏见3
三、中国商业物业的发展现状9
四、中国房地产开发商传统商业模式走向终点25
五、中国房地产行业从住宅开发到商业物业的转型是中国经济转型的缩影30
第二节 中国商业物业破局的三大支撑力量和政策方向32
一、三大支撑力量32
二、政策方向35
第三节 中国商业物业融资状况37
一、间接融资状况37
二、直接融资状况39
第四节 中国商业物业资产证券化的发展脉络41
一、国内CMBS诞生的大背景和必然性43
二、CMBS与REITs的若干概念梳理46
三、CMBS对于商业物业的意义51
第五节 中国金融行业迫切需要商业物业资产证券化53
一、CMBS和REITs可以完善中国的投资图谱，化解资产荒53
二、CMBS市场潜在规模巨大，是盘活存量的重要工具55
三、打破刚性兑付，CMBS最有希望成为突破口56
四、CMBS等证券化工具的发展有助于控制和优化杠杆58
第六节 迫切需要形成CMBS最佳实践和产品标准59
一、形成最佳实践和产品标准的意义59
二、形成最佳实践和产品标准的着眼点60
第二章 境外CMBS市场发展情况63
第一节 美国的CMBS市场64
一、美国CMBS市场的发展情况64
二、美国CMBS市场的分类与构成、主要特点69
三、金融危机后美国CMBS市场的主要动向79
第二节 其他国家和地区的CMBS市场82
一、欧洲的CMBS市场82
二、澳大利亚的CMBS市场85
三、亚洲的CMBS市场88
第三节 经验总结与主要启示92
一、欧美在金融危机后改革的主要启示92
二、亚洲市场经验的主要启示95
第三章 CMBS的产品特征与交易结构97
第一节 产品特征98
一、一般特征98
二、独有特征100
三、风险特征102
第二节 交易结构设计104
一、参与主体及相应职责104
二、具体交易结构安排106
三、第三方服务商的重要职能115
第三节 投资交易与后续管理116
一、美国CMBS的投资交易116
二、美国CMBS的存续期管理118
三、美国CMBS的风险管理措施119
第四节 典型案例分析121
一、美国CMBS案例及经验启示121
二、我国CMBS案例分析127
第四章 第三方服务商和特殊服务商139
第一节 第三方服务商的角色140
一、美国市场的服务商角色概述141
二、中国市场的第三方服务商机制有待建立143
第二节 特殊服务商概述145
一、特殊服务商的作用145
二、特殊服务商的服务范围146
三、特殊服务商收费148
第三节 特殊服务商评级149
一、特殊服务商排名149
二、特殊服务商评级标准150
第四节 特殊服务商案例研究152
一、美国CW Capital案例152
二、高和招商—金茂凯晨资产支持专项管理计划155
第五节 特殊服务商对于中国CMBS市场发展的重要性158
第五章 CMBS的信用评级159
第一节 美国对信用评级的监管160
一、次贷危机前对信用评级机构的监管160
二、次贷危机暴露出的信用评级机构的问题与挑战161
三、次贷危机后对信用评级机构的监管新规162
四、美国监管新规对中国的启示164
第二节 CMBS信用评级风险的关注要点165
一、基础资产信用质量169
二、交易结构风险178
三、现金流预测与压力测试183
四、参与机构风险188
五、法律风险191
第六章 美国资产证券化新规中对CMBS的标准要求195
第一节 美国资产证券化新规出台的背景及希望实现的目标196
一、美国资产证券化市场在金融危机中的主要教训196
二、美国资产证券化法律体系的演进199
第二节 美国资产证券化新规对CMBS市场的新要求206
一、资产入池标准206
二、产品注册发行标准208
三、争端解决机制210
四、投资者交流机制211
五、募资说明书申报新要求212
第三节 美国CMBS的信息披露要求215
一、CMBS发行过程中的信息披露216
二、CMBS交易过程中的信息披露218
三、CMBS其他方面的信息披露要求219
第四节 其他标准的统一221
第七章 CMBS项目关注事项之法律视角223
第一节 CMBS项目概述224
第二节 我国现行资产证券化法律规则体系内CMBS的路径225
一、企业资产证券化体系下的CMBS项目225
二、ABN体系下的CMBS229
第三节 CMBS项目中需关注的法律问题及法律风险控制231
一、CMBS项目尽职调查需关注的重点事项232
二、标的物业抵押需关注的重点法律问题247
三、CMBS项目中的其他主要增信措施254
四、项目公司治理的要求和建议258
五、投资者退出方案259
第四节CMBS项目典型案例分析——“高和招商—金茂凯晨资产支持专项管理计划”263
一、交易结构264
二、信用增进措施266
三、项目特点小结266
四、其他案例介绍267
第五节CMBS项目有关政策建议267
一、打破主体信用的过度依赖，回归资产支持证券的本质267
二、解除对过桥资金的硬性要求269
第八章 美国CMBS市场的经验教训及其对我国CMBS市场发展的主要镜鉴271
第一节 中美CMBS市场的异同分析272
一、中美CMBS市场的相同之处273
二、中美CMBS市场的不同之处277
第二节 我国CMBS市场面临的核心问题282
一、迫切需要为商业物业正名282
二、对CMBS的功能和意义认识不足283
三、CMBS的产品形态应该以支持商业物业发展为准绳284
四、道德风险防范机制有待建立286
五、产品形态有待深化287
六、基础数据欠缺，造成对物业价值的评估难以形成统一基准287
七、CMBS评级标准有待建立，缺乏数据及历史验证的标准难以达成行业共识288
八、二级市场缺乏流动性289
九、CMBS贷款期限偏短289
十、信息披露薄弱290
第三节 对我国CMBS市场建设的建议291
一、积极推进脱离主体信用的CMBS291
二、明确产品发行时的资产入池标准和注册承销标准，严控基础资产质量292
三、建立道德风险防范机制，鼓励第三方服务商及专业投资机构进入294
四、统一评估标准，强化市场准入295
五、完善评级标准，与国际市场接轨295
六、加强披露体系建设296
七、逐步形成行业协会，推进投资者教育，凝聚行业共识296
附录299
附录一美国CREFC IRP信息披露条款300
附录二欧洲中央银行CMBS信息披露模板376
附录三澳大利亚储备银行对商业抵押贷款支持证券的报告要求401
作者简介433
用户评价
《CMBS：国际经验和中国实践》这本书，为我打开了一扇通往商业抵押贷款支持证券（CMBS）复杂世界的窗户。我一直认为，理解一个国家的金融市场，必须对其核心的金融工具有着深刻的认识，而CMBS无疑是现代金融体系中至关重要的一环。这本书的魅力，在于它能够将一个通常被认为晦涩难懂的金融概念，以一种引人入胜的方式呈现给读者。在阅读初期，作者对CMBS的基本原理、运作模式以及其在资产证券化过程中的核心作用进行了细致的解读，仿佛是在为我绘制一幅清晰的金融蓝图。我尤其被书中对国际CMBS市场发展历程的梳理所吸引，它涵盖了从CMBS的起源、发展到其在不同经济体中的应用和演变。书中对一些经典案例的剖析，例如，对美国CMBS市场早期创新以及后来面临的挑战的分析，让我对金融市场的周期性和风险管理有了更深刻的认识。而当我进入书中关于中国实践的部分时，我更是感受到了作者的敏锐洞察力和扎实的研究功底。作者并没有简单地复制粘贴国际经验，而是深入分析了中国CMBS市场在发展过程中所面临的独特性，例如，对中国房地产市场特点、法律框架以及监管环境的考量，都显得尤为重要。书中对中国CMBS产品设计、风险控制以及市场推广等方面的探讨，都展现了作者对中国金融市场的深刻理解。总而言之，这本书不仅为我提供了理论上的认知，更让我看到了CMBS这一金融工具在中国经济发展中的潜力和作用。
评分当我翻开《CMBS：国际经验和中国实践》这本书时，我仿佛置身于一个宏大的金融沙盘之中，与作者一同探索着商业抵押贷款支持证券的奥秘。我一直对金融工具的演进及其对经济发展的影响深感兴趣，而CMBS作为一种连接房地产市场和资本市场的关键纽带，其重要性不言而喻。这本书的开篇，就为我构建了一个清晰的知识框架，从CMBS的基本概念、运作机制，到其在全球金融市场中的历史地位，都进行了详尽的介绍。我特别欣赏书中对国际经验的梳理，它不仅仅是简单的信息罗列，更是对不同国家在发展CMBS市场过程中所采取的策略、遇到的问题以及由此产生的经验教训的深刻反思。例如，书中对美国CMBS市场成熟期的繁荣景象及其潜在风险的描绘，以及对欧洲市场在特定时期所面临挑战的分析，都为我提供了宝贵的借鉴。而当我阅读到书中关于中国实践的部分时，我更能感受到作者的深度挖掘和独到见解。作者充分考虑了中国特殊的国情，包括宏观经济环境、法律法规体系以及市场参与者的行为模式，对中国CMBS市场的发展进行了细致的分析。书中对中国CMBS产品结构设计、风险隔离机制以及监管政策的探讨，都显得尤为扎实和具有建设性。它让我看到了中国CMBS市场在借鉴国际先进经验的同时，也正在形成具有自身特色的发展路径。这本书的价值，在于它不仅为我提供了理论知识，更让我看到了金融工具的实际应用，以及它如何能够为经济发展注入新的活力。
评分初次接触《CMBS：国际经验和中国实践》这本书，我便被其宏大的叙事和严谨的分析所吸引。我一直相信，金融创新是推动经济发展的重要引擎，而CMBS作为一种重要的融资工具，其发展历程和实践经验，对于理解现代金融市场至关重要。这本书的开篇，便以一种高屋建瓴的姿态，为我勾勒出了CMBS在全球金融体系中的重要地位，并对其基本概念、核心要素进行了清晰的界定。我尤其欣赏书中对国际经验的深入探讨，它不仅仅是简单地罗列案例，更是对不同国家在CMBS市场发展过程中所经历的成功与挫折进行了细致的分析。例如，书中对美国CMBS市场在不同时期所扮演的角色，以及其对全球金融市场产生的深远影响，都进行了生动的描绘。同时，书中对欧洲以及亚洲其他国家CMBS市场的发展模式和特点的比较分析，也为我提供了更广阔的视野。当我阅读到书中关于中国实践的部分时，我更能感受到作者的独具匠心。作者没有回避中国CMBS市场发展过程中所面临的挑战，而是以一种审慎而积极的态度，分析了中国市场的发展潜力和路径。书中对中国CMBS产品创新、风险管理以及监管政策的探讨，都显得尤为深刻和具有前瞻性。它让我看到了中国在借鉴国际经验的同时，也在积极探索适合自身国情的CMBS发展道路。这本书的价值，在于它为我提供了一个全面而立体的视角，让我能够更深入地理解CMBS这一金融工具的内在逻辑，以及它如何在中国经济的浪潮中发挥作用。
评分《CMBS：国际经验和中国实践》这本书，给我带来的不仅仅是知识的增长，更是对金融世界的一次深刻洗礼。我一直对金融创新所带来的机遇与挑战充满好奇，而CMBS作为一种在房地产金融领域具有重要影响力的金融工具，其研究价值不言而喻。从这本书的结构设计上，我便能感受到作者的严谨和对读者的体贴。开篇部分，作者对CMBS的起源、发展及其核心概念进行了清晰的阐述，用通俗易懂的语言解释了复杂的金融术语，让我这个非金融专业人士也能轻松入门。接着，书中对国际CMBS市场的深入剖析，让我对这一金融工具在全球范围内的应用有了全面的认识。我尤其对书中对不同国家CMBS市场在监管、产品设计以及风险管理方面的差异化分析印象深刻，这让我意识到，任何一个金融市场的成功，都离不开对本土实际情况的充分考量。而当我深入阅读书中关于中国实践的部分时，我更能感受到作者的洞察力和前瞻性。作者并没有简单地复述已有的信息，而是对中国CMBS市场的发展现状、面临的挑战以及未来的发展趋势进行了深入的研究和分析。书中对中国CMBS产品创新、信用增级策略以及投资者教育等方面的探讨，都显得尤为宝贵。它让我看到了中国CMBS市场在借鉴国际经验的同时，也在积极探索符合自身特点的发展道路。这本书的价值，在于它为我提供了一个多维度、深层次的视角来理解CMBS，让我能够更好地把握金融创新的脉搏，并为未来的学习和实践提供坚实的指引。
评分这部《CMBS：国际经验和中国实践》给我带来了前所未有的阅读体验，它不仅仅是一本关于金融工具的书籍，更像是一场跨越时空的智慧之旅。我一直对金融创新在推动经济发展中的作用感到好奇，而CMBS（商业抵押贷款支持证券）作为一种复杂的金融衍生品，其背后蕴含的逻辑和运作机制，是理解现代金融体系不可或缺的一环。当我翻开这本书时，最先吸引我的便是其开篇对CMBS概念的梳理，它并没有直接陷入晦涩的技术细节，而是从历史的维度出发，娓娓道来CMBS的诞生背景，以及其在全球金融市场中扮演的角色。作者的笔触细腻而富有洞察力，将原本可能令人望而生畏的金融术语，通过生动的案例和清晰的逻辑，一一呈现在读者面前。我尤其欣赏的是，书中对于国际经验的探讨，并非简单罗列，而是深入分析了不同国家在发展CMBS市场过程中所经历的成功与失败，以及由此产生的监管启示。例如，书中对美国次贷危机前CMBS市场的繁荣景象的描绘，以及其后续的深刻反思，让我对金融市场的风险控制有了更直观的认识。这种“他山之石，可以攻玉”的思路，对于我国当前正在探索和完善CMBS市场的实践，具有极高的参考价值。同时，作者在分析过程中，也充分考虑了不同文化和法律环境对CMBS市场的影响，使得整个分析更加全面和立体。我能够感受到作者在梳理这些复杂信息时付出的巨大努力，他们不仅仅是信息的搬运工，更是深刻的思考者和有远见的实践者。这本书的价值，在于它为我打开了一扇新的认知大门，让我能够以一种更宏观、更深入的视角来理解金融市场的复杂性，并为我后续更深入的学习和研究打下了坚实的基础。
评分《CMBS：国际经验和中国实践》这本书，为我提供了一次难得的学习机会，让我能够系统地认识和理解商业抵押贷款支持证券（CMBS）。我一直认为，对于任何一种重要的金融工具，了解其国际经验是基础，而深入研究其在中国本土的实践则更具现实意义。这本书的结构设计就体现了这一点：它首先从宏观角度，梳理了CMBS在全球范围内的发展历程、运作模式以及不同市场环境下的特点。书中对国际CMBS市场的分析，详尽而深入，例如，对美国CMBS市场从繁荣到危机的演变过程的剖析，以及对欧洲市场在不同时期所面临的挑战和监管调整的解读，都让我受益匪浅。这些国际经验的借鉴，为我理解CMBS的内在风险和潜在机遇提供了重要的参考。而当我翻阅到书中关于中国实践的部分时，我更能感受到作者对中国金融市场的深刻洞察。作者并没有简单地照搬国际经验，而是针对中国独特的经济结构、法律法规以及市场文化，对中国CMBS市场的发展现状、面临的挑战以及未来的发展方向进行了细致的研究。书中对中国CMBS产品设计、信用增级策略以及投资者教育等方面的探讨，都显得尤为务实和具有启发性。它让我看到了中国金融机构在探索CMBS市场过程中的创新和努力，也让我对中国CMBS市场的未来充满期待。总而言之，这本书为我提供了一个全面而深入的知识体系，让我能够更好地理解CMBS这一金融工具在中国经济发展中的作用。
评分阅读《CMBS：国际经验和中国实践》这本书，仿佛是踏上了一段探索金融创新前沿的旅程。我一直对能够有效连接实体经济与资本市场的金融工具充满好奇，而CMBS正是这样一种具有代表性的产品。这本书的魅力，在于它能够将一个复杂且专业的金融概念，通过清晰的逻辑和丰富的案例，呈现在读者面前。在对CMBS的国际经验进行阐述时，作者展现了其深厚的学术功底和广阔的国际视野。书中对不同国家CMBS市场发展过程中所积累的经验教训的分析，极具借鉴意义，例如，对美国次贷危机前CMBS市场的反思，以及对亚洲其他国家在CMBS市场发展过程中所遇到的挑战的剖析，都让我对金融市场的风险与机遇有了更深刻的认识。而当我深入阅读书中关于中国实践的部分时，更能感受到作者的匠心独运。作者并没有简单地将国际经验套用在中国市场，而是深入研究了中国独特的金融生态系统，分析了中国CMBS市场在法律、监管、技术以及市场参与者等方面的特点。书中对中国CMBS产品结构设计、风险隔离机制以及市场推广等方面的探讨，都显得尤为扎实和具有建设性。它让我看到了中国金融机构在借鉴国际先进经验的同时，也在积极探索适合自身国情的CMBS发展道路。这本书的价值，在于它为我提供了一个多维度、深层次的视角来理解CMBS，让我能够更好地把握金融创新的脉搏，并为未来的学习和实践提供坚实的指引。
评分《CMBS：国际经验和中国实践》这本书，对于我这样一个对金融市场有着浓厚兴趣但又非专业背景的读者来说，无疑是一份珍贵的礼物。在阅读之前，我对CMBS的认识仅限于“一种与房地产相关的金融产品”，而这本书则将我带入了一个更加广阔的视野。它以一种非常易于理解的方式，解释了CMBS的基本原理，就像是为你揭开了一个复杂机器的内部构造，让你知道每个齿轮是如何运转的。我尤其欣赏作者在讲述国际经验时，并没有使用过于枯燥的学术语言，而是通过大量生动的故事和数据，将CMBS在不同国家的发展历程娓娓道来。例如，书中对一些经典CMBS案例的剖析，让我能够更直观地理解这些金融工具是如何被创造、交易以及最终如何影响市场。而当我深入到书中关于中国实践的部分时，我更能感受到作者的匠心独运。作者非常细致地分析了中国CMBS市场所处的独特环境，包括宏观经济、政策法规、市场参与者等多个维度。我看到了中国政府在推动CMBS市场发展方面的努力，也看到了国内金融机构在产品创新和风险控制方面所做的探索。书中对于中国CMBS产品结构设计、定价模型以及风险管理策略的探讨，都让我受益匪浅。它让我明白，中国的CMBS市场并非照搬照抄，而是有着自身的发展逻辑和前进方向。这本书的价值在于，它不仅为我提供了知识，更点燃了我对金融创新的热情，让我看到了在房地产金融领域，有着无限的可能性。
评分在浩瀚的书海中，《CMBS：国际经验和中国实践》这本书犹如一座灯塔，照亮了我对商业抵押贷款支持证券这一复杂金融工具的理解之路。我一直认为，对任何一个新兴的金融领域进行深入研究，都离不开对国际经验的借鉴和对本土实践的审视。这本书正是完美地契合了这一理念。作者在开篇便以宏大的视角，勾勒出CMBS在全球金融体系中的地位和作用，从其诞生之初的创新尝试，到其在全球范围内的广泛应用，都进行了详尽的梳理。我特别赞赏书中对国际CMBS市场发展历程中关键节点的分析，例如，对上世纪末美国CMBS市场的蓬勃发展及其背后驱动因素的剖析，以及对金融危机后各国监管政策调整的解读。这些内容不仅具有历史的深度，更蕴含着宝贵的经验教训。当我翻阅到书中关于中国实践的部分时，我更能体会到作者的用心良苦。作者并没有生硬地将国际经验套用在中国市场，而是深入研究了中国独特的金融生态系统，分析了中国CMBS市场在法律、监管、技术以及市场参与者等方面的特点。书中对于中国CMBS产品结构创新、风险定价以及投资者保护等方面的探讨，都显得尤为真实和贴切。我看到了中国金融机构在摸索中前进的步伐，也感受到了政策制定者在审慎中推进的决心。这本书的价值，在于它提供了一个全面而深入的视角，让我们能够理解CMBS这一金融工具是如何在全球范围内演进，又如何在中国的土地上生根发芽，最终为中国经济的健康发展贡献力量。
评分初读《CMBS：国际经验和中国实践》，就被其强大的学术底蕴和鲜活的案例所折服。我一直认为，真正的金融创新，必须建立在对既有体系的深刻理解之上，并且能够有效地服务于实体经济。《CMBS》这本书恰恰做到了这一点。它不仅仅是理论的堆砌，更是将抽象的概念与现实的金融实践紧密结合。书中对于CMBS的定义、分类、结构性特征的阐述，条理清晰，逻辑严谨，让人印象深刻。我特别喜欢书中对不同国家CMBS市场发展模式的比较分析，比如美国市场的成熟与欧洲市场的特色，以及它们各自的优势与劣势。这种比较分析，使得读者能够跳出单一的视角，站在全球的舞台上来审视CMBS这一金融工具。而当书页转向中国实践时，我更是感到由衷的亲切。作者并没有回避中国CMBS市场所面临的挑战，例如市场认知度不高、法律法规尚待完善、投资者教育不足等等，反而以一种审慎而乐观的态度，分析了中国市场的发展潜力以及政策导向。书中对于中国CMBS产品设计的探讨，以及对未来发展趋势的预测，都展现了作者对中国金融市场的深刻洞察。我注意到，作者在分析中国实践时，特别强调了与国际经验的对接，试图寻找一条既符合中国国情，又能借鉴国际先进经验的道路。这种求同存异的分析方法，让我看到了中国CMBS市场光明的前景。总而言之，这本书为我提供了一个认识CMBS的全面框架，从宏观的国际视角到微观的中国实践，层层递进，引人入胜。
评分就是快！
评分还行，讲得比较系统。值得加紧学习。
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