![结构化金融手册 [The Handbook of Structured Finance]](https://pic.tinynews.org/12294486/5a55944dN7f017346.jpg)
具体描述
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适读人群 ：银行证券从业人员，投资者，金融专业学生。本书提供了用来评估和管理风险、确定*优定价以及利用杠杆和市场无效率的*新量化技术的全面指引。本书由来自评级机构和大型金融机构的结构化金融名家写成。本书详细讨论了如何有效地为特定投资者量身定做风险和收益特征，如何为对冲基金和不同投资期间及评级限制选择合适的策略，如何在风险中性假设下对不同金融工具进行定价，以及如何在结构化金融交易中使用评分、评级以及基于利差的内在评级等技术。本书先是提供了关于结构化信贷市场的全面概述，接着便引导你一步一步学习下列久经实战验证的技术：
单一风险评估
单一因子定价
状态依赖方法
CDO定价
CDO风险管理
CDO交易风险管理
现金型与合成型CDO
标准普尔开发的CDO方法
合成型CDO领域的*新和近期进展
住宅抵押支持证券
担保债券
结构化投资载体和其他特殊目的公司
巴塞尔协议II下的证券化
作者还提供了评级机构在结构化金融领域的特别技术，以及对债务和权益进行建模的*新研究和方法。
内容简介
关注每个结构化信贷市场的重要问题以及学习对你的交易进行识别、评估、定价与监管的有力模型。
本书提供了用以衡量和管理风险、确定*优定价、利用杠杆及市场无效率以及理解产品监管的定量工具。本书由两位结构化金融专家和一个国际专家顾问团队写作而成。这本书有助于你：
能够为那些特定投资者如购买且持有者、套利驱动者及对冲基金量身定做风险与收益。
根据相关的投资边界来使用风险缓释策略。
在风险中性方法下理解不同的工具并对其定价。
在结构化交易中，利用风险评估技术如评级及“希腊字母”。
这些针对性强的工具还能够为你提供详尽的标准普尔在结构化金融方面的技术以及关于信用衍生品建模的*新研究和方法。
作者简介
作 者 介 绍
阿诺·德·瑟维吉尼（Arnaud de Servigny）是巴克莱财富管理公司（Barclays Wealth）的董事总经理，负责量化分析。2006年8月之前他是标准普尔公司的董事总经理，负责信用市场服务的量化分析。他所专注的主要领域之一就是结构化金融量化分析。他在标准普尔初的职位就是量化分析标准普尔风险解决方案产品欧洲区的负责人。在加入标准普尔前，他工作于法国巴黎银行的集团风险管理部。他还是伦敦帝国学院的访问学者。他拥有索邦大学（Sorbonne University）的金融经济学博士学位、多芬大学（Dauphine University）和HEC商学院双硕士学位，以及法国精英学校暨国家行政学院的硕士学位。
他发表过很多论文，并出版了以下三本书：
The Standard & Poor’s Guide to Measuring and Managing Credit Risk，McGraw Hill 2004，与Olivier Renault共同完成
Le Risque de Credit，Dunod Editions 2001—2003—2006，与Ivan Zelenko和Benoit Metayer共同完成
Economie Financiere，Dunod Editions 1999，与Ivan Zelenko共同完成
诺伯特·乔布斯特（Norbert Jobst） 于2006年5月加入DBRS，职位是量化分析高级副总裁。在此之前，在写作本书时，他是标准普尔结构化金融评级部的总监兼标准普尔信用市场服务多变量量化研究的负责人。他曾带领量化分析团队专注于合成CDO的模型开发，同时也研究投资组合（信用）风险分析。
他拥有德国雷根斯堡大学（Regensburg）数学学士学位，英国布鲁内尔大学（Brunel University）数学博士学位。他专注于信用风险建模及不确定性下的优化，由富达投资（Fidelity Investments）提供资金支持。
目录
目录
丛书序一
丛书序二
译者序
前 言
作者介绍
第1章 结构化信用市场回顾：趋势和新进展 1
1.1 结构化金融市场回顾及其趋势 1
1.2 并非完全相同的CDO板块 6
1.3 结构化金融交易和投资组合的标准 12
1.4 巴塞尔协议Ⅱ以及其他规则：对结构化金融市场的长期影响 15
1.5 与巴塞尔协议Ⅱ同时的监管规则变化 19
第2章 一元风险评估 20
2.1 前言 20
2.2 评级方法 21
2.3 统计违约率建模和信用打分 33
2.4 默顿方法 39
2.5 利差（收益率利差和CDS利差） 46
2.6 回收风险 58
2.7 组合PD和回收率模型 60
2.8 结论 61
附录2A 基尼（Gini）系数的定义 62
参考文献 63
第3章 一元信用风险定价 67
3.1 前言 67
3.2 简化模型 68
3.3 结构化模型 80
附录3A 资产定价基本原理（FTAP）与风险中性测试 96
参考文献 97
第4章 对信用相依性建模 100
4.1 前言 100
4.2 第一部分：相关性方法 103
4.3 第二部分：相关性的实证结果 131
4.4 结论 152
参考文献 153
第5章 评级迁移和资产相关性：结构化投资组合相比公司债券投资组合 157
5.1 前言 157
5.2 数据描述 158
5.3 迁移概率 160
5.4 资产相关性 164
5.5 结论 171
参考文献 171
第6章 债务担保证券的定价 173
6.1 前言 173
6.2 CDO的类型 174
6.3 对合成CDO进行定价 175
6.4 对现金CDO定价 202
6.5 结论 210
参考文献 211
第7章 CDO的风险管理简介 213
7.1 导论 213
7.2 风险度量1：信用风险和评级机构角度 214
7.3 风险度量2：市场风险、敏感性度量和对冲 215
7.4 总结和结论 237
附录7A 构建风险率的期限结构 238
附录7B 运用高斯连接递归方法计算分支敏感性 238
附录7C 关于CDO敏感度的快速解析模型（LH+） 240
附录7D 运用MC模拟进行CDO估值和敏感度估计 243
参考文献 245
第8章 有关CDO交易的风险管理的具体实践 247
8.1 简单介绍和动机 247
8.2 一些交易策略的总览 248
8.3 实用的风险管理Ⅰ：仅仅控制信用delta的缺陷 249
8.4 风险管理的实践Ⅱ：交易损益案例研究 261
8.5 总结和结论 269
附录8A 利差有关的统计量 271
第9章 现金与合成CDO：设计动机和投资策略 273
9.1 CDO产品的发行动机 273
9.2 一个CDO投资者的投资动机 276
9.3 合成CDO 277
9.4 与现金CDO的比较 279
9.5 隐藏在合成CDO投资者后的动机 280
9.6 合成CDO：哪些人买了什么东西，为什么要买 281
9.7 合成CDO交易策略 284
9.8 2005年5月：合成CDO市场的转折点 288
9.9 巴塞尔协议Ⅱ改变了CDO发行和投资准则 291
第10章 标准普尔的CDO研究方法 293
第一部分 标准普尔投资组合模型：针对合成证券化的CDO评估系统版本3 293
10.1 前言 293
10.2 CDO评估模型 296
10.3 评级调整与违约概率 298
10.4 坏账回收 301
10.5 相关性 302
10.6 CDO风险分析 304
附录10A CDO资产评估的信用转移矩阵和信用曲线 311
附录10B CDO资产评估的回收率假设 317
附录10C CDO资产评估的相关性假设 322
第二部分 现金流研究方法 322
10.7 分析综述 323
10.8 分级的意义 325
10.9 违约 325
10.10 贷款回收 331
10.11 利息率的压力测试 333
10.12 投资组合注意事项 335
10.13 其他结构上的考虑 339
10.14 偿付测试上的考虑 341
10.15 使用现金流模型的要求 343
附录10D 违约、回收模型的例子 343
参考文献 345
第11章 合成型CDO的发展近况 347
11.1 引言 347
11.2 单层债务担保证券的各种变体 348
11.3 信用风险之外：混合结构产品 358
11.4 结构化创新：盯市风险的引入 379
11.5 总结和建模挑战 399
附录11A 基尼系数 400
附录11B 非参数估计 401
附录11C Chan等（1992）的线性估算 402
参考文献 402
第12章 住宅抵押贷款支持证券 405
12.1 引言 405
12.2 第一部分：美国对RMBS各个分层进行评级的分析技巧 406
12.3 第二部分：评估欧洲RMBS各个分层的分析技巧 419
12.4 第三部分：回顾欧洲的市场参与者用于资产支持证券的一般性量化技巧 427
参考文献 440
第13章 资产担保债券 441
13.1 引言 441
13.2 产品考察 442
13.3 资产担保债券的风险模型 444
13.4 结论 456
附录13A 术语表 456
附录13B 459
参考文献 459
第14章 结构性投资工具及其他特殊目的公司概述 461
14.1 结构性投资工具 461
14.2 其他形式的准运营公司 486
14.3 信用衍生产品公司 489
14.4 回购公司 491
14.5 流动性工具 493
附录14A CIR模型校准 493
附录14B SIV的资本票据分析 495
参考文献 498
第15章 巴塞尔协议Ⅱ资产证券化 500
15.1 简介 500
15.2 监管的目标 501
15.3 根据巴塞尔协议Ⅱ计算所需资本 503
15.4 评级导向法和监管公式法下的金融工程 508
15.5 新框架可能造成的后果 513
参考文献 514
第16章 巴塞尔协议Ⅱ背景下的证券化：案例分析 516
16.1 引言 516
16.2 第一部分：巴塞尔协议Ⅱ对信用卡类型资产的影响分析 516
16.3 第二部分：巴塞尔协议Ⅱ对住房抵押贷款支持证券资产层级影响的分析 540
附录16A 定义及通用术语——信用卡 554
附录16B 信用卡模型，标准普尔方法 556
附录16C 定义及通用术语——住房按揭贷款支持证券 560
前言/序言
前言
这本《结构化金融手册》介绍了一些活跃在现代结构化融资市场中的许多投资银行、投资者和评级机构所使用的定量技术。近年来，我们能观察到在业界和学术界中这一领域的市场活动、相关知识和定量技术的指数型增长，于是写一本关于这一领域的易读的书变得越来越困难。我们并不是自己来写这本书，而是充分利用了市场参与者和学者们的专家智慧，并试图切实地使结构化融资的主题更加广泛，但做不到面面俱到。
这本书的目标很清晰，是将学术、专业和评级机构的三种经验融合于一体。我们总是想从学术立场和专业角度考虑问题，但是同时也不会忘记评级机构的观点。
这本书绝不只是简单的工具和方法列表。作者们其实是想提供一个强大的框架，用来描述结构化金融工具的风险及其定价。为了做到这一点，我们分析了结构化金融领域最广泛使用的方法，并在适当时指出它们的相对优点和缺点。作者们还在各相关金融机构中对这些技术进行实际操作同时加以改进，并根据这些经验提供了一些观点。
这本书的另一个特点是大量的实证研究。比如讲相关性的章节就提供了最新的一些统计数据，让读者对主题有一个更好的把握，并能对实际操作中改进这一方法所面临的挑战有更好的理解。
虽然这本书重点在讲担保债务凭证（CDO），但它还是针对其他一些用于住宅按揭贷款、信用卡证券化、资产担保债券和结构化投资等的载体和技术提供了广泛的见解。
本书的结构
本书分为16章。我们首先讲述的是结构化投资组合定价和风险计量的基础技术。这包括单名信用工具的定价技术（单变量定价），以及这些产品违约率、违约损失率的估计/建模技术（单变量风险）。接下来我们关注相依性，在一般情况下尤其关注相关性，这种相关性通常存在于公司债之间以及结构化层级之间。一旦能够使用这一工具箱，我们就可以进入CDO世界了，也就是本书的第二部分。我们调查了标准普尔的CDO定价、CDO策略、CDO对冲和CDO风险计量方法，之后概览了CDO世界中的最新发展。在第三部分我们回顾了住房贷款抵押证券（RMBS）、资产担保债券和运营公司所使用的方法。最后，我们从理论和案例研究两个角度关注了巴塞尔协议Ⅱ。
鸣谢
作为编著者，我们感谢本书所有的作者：Alexander Batchvarov，Sven Sandow，Philippe Henrotte，Astrid Van Landschoot，Olivier Renault，Vivek Kapoor，Varqa Khadem，Francis Parisi，Cristina Polizu，Aymeric Chauve和William Perraudin。
我们同样感谢那些仔细阅读并提供宝贵建议的人们。我们特别感谢Jean-David Fermanian，Pieter Klaassen，Andre Lucas，Jean-Paul Laurent，Joao Garcia，Olivier Renault，Benoit Metayer和Sriram Rajan。
阿诺·德·瑟维吉尼
诺伯特·乔布斯特
用户评价
作为一个曾经被结构化金融的书籍“劝退”过多次的人，我拿到《结构化金融手册》的时候，心里其实是带着一丝忐忑的。毕竟，这个领域的名声在外，总是与“复杂”、“晦涩”联系在一起。然而，这本书却出乎意料地给了我惊喜。作者的写作风格非常注重逻辑性和条理性，他从最基础的概念入手，层层递进，将复杂的金融工具和交易结构，分解成一个个易于理解的单元。我尤其欣赏书中对“资产池”和“现金流重组”的讲解。作者通过大量的图表和具体的计算示例，清晰地展示了资产证券化产品的运作机制。这让我能够明白，那些看起来高不可攀的金融产品，其实都是基于对基础资产的深刻理解和巧妙的现金流分配。书中对不同层级证券（Tranches）的风险和收益特征的分析，也非常到位。这让我能够理解，为什么不同的投资者会对结构化产品产生不同的偏好。此外，作者对监管趋势的关注，也让我觉得这本书具有很强的时效性。总而言之，《结构化金融手册》是一本真正能够帮助读者入门和深入理解结构化金融的宝典，它用清晰的语言和严谨的逻辑，化解了人们对这个领域的恐惧，并激发了进一步探索的兴趣。
评分坦白说，我不是一个科班出身的金融从业者，但我一直对金融市场中那些“看不见的手”感到好奇。结构化金融，这个听起来就充满魔力的词汇，常常让我觉得遥不可及。《结构化金融手册》的出现，仿佛为我打开了一扇窗。这本书的语言风格非常独特，既有严谨的学术论证，又不乏生动形象的比喻。作者似乎深谙如何将复杂的问题简单化，让非专业人士也能窥探到结构化金融的奥秘。我尤其喜欢书中对金融工程的探讨，作者通过一系列精心设计的案例，展示了如何利用现有的金融工具，通过巧妙的组合和创新，创造出能够满足特定风险收益需求的金融产品。这种“化繁为简，重构价值”的过程，让我感到十分惊叹。书中对不同类型结构化产品的分类和介绍，也让我对这个庞大的金融家族有了更清晰的认识。我不再仅仅是听到一些名词，而是能够大致理解它们的功能和作用。最让我受益匪浅的是，作者在书中对风险的讨论。他并没有像一些宣传资料那样，一味地强调结构化产品的优势，而是深刻地剖析了它们潜在的风险和局限性。这种客观的态度，让我对结构化金融有了更加理性和全面的认识。这本书让我觉得，结构化金融并非高高在上的象牙塔，而是一种能够被理解和掌握的工具。
评分坦白说，我在阅读《结构化金融手册》之前，对结构化金融的理解是非常模糊的，甚至有些敬畏。感觉这是一个充斥着专业术语和复杂模型的“禁区”。然而，这本书彻底改变了我的看法。作者以一种非常接地气的方式，将结构化金融的世界徐徐展开。我最喜欢的是书中对“创新”的阐述。作者并没有将结构化金融仅仅视为一种工具，而是将其定义为一种金融思维方式，一种通过重组和优化资产，来满足特定需求的过程。书中对各种金融产品的拆解和组合，以及它们如何通过精密的工程设计，创造出全新的风险收益特征，都让我大开眼界。我尤其对书中关于“风险对冲”的讲解印象深刻。作者通过生动的例子，展示了结构化产品如何被用来管理和转移各种类型的金融风险，包括信用风险、利率风险、汇率风险等等。这让我意识到，结构化金融并非仅仅是“制造”复杂产品，更是“管理”和“优化”风险的重要手段。这本书也让我开始反思，在信息不对称和市场不确定性如此高的环境下，结构化金融所扮演的角色。它既是解决问题的工具，也可能带来新的挑战。这是一种非常辩证的视角，让我对这个领域有了更深刻的认识。
评分我购买《结构化金融手册》的初衷，是想更深入地了解资产证券化这个细分领域。然而，当我翻开这本书时，我发现它的内容远远超出了我的预期。作者以一种抽丝剥茧的方式，将结构化金融这个庞大的体系，一层一层地展现在读者面前。我最欣赏的是书中对于金融工具的“解构”和“重构”的描述。作者通过对基础资产的分析，详细阐述了它们如何被打包、分割，以及如何通过创新的金融工程技术，被赋予新的风险和收益特征。这种视角让我对金融产品的理解，从表象深入到了本质。书中对信用风险、市场风险、流动性风险等多种风险的分析，以及它们如何在结构化产品中被分配和转移，都进行了非常详尽的论述。我尤其喜欢作者在讲解复杂金融产品时，所使用的图示和模型。这些工具将抽象的概念变得可视化，大大降低了理解的难度。例如，在介绍信用违约互换（CDS）时，作者通过一个非常形象的图示，清晰地展示了CDS如何作为一个独立的信用风险对冲工具，与其他金融产品结合使用。这本书让我深刻地认识到，结构化金融并非仅仅是高深的理论，更是金融创新和风险管理的一种重要手段。它帮助我构建了一个关于结构化金融的系统性思维框架，并且能够更清晰地认识到其在现代金融市场中的重要地位。
评分这本书的封面设计就足够吸引人，一种沉稳而又不失现代感的蓝色调，搭配着银色的字体，透露出专业和深度。翻开扉页，精美的排版和清晰的字体，立刻让人感受到这是一本经过精心打磨的学术著作。我本来对结构化金融这个领域知之甚少，只是因为工作需要，不得不深入了解。在同事的推荐下，我购买了这本《结构化金融手册》。坦白说，初读时，我被那些复杂的概念和模型吓了一跳，感觉像是在阅读一本天书。然而，随着我耐心地往下读，特别是当作者开始用一些相对直观的比喻来解释那些抽象的金融工具时，我开始逐渐抓住了重点。书中的逻辑非常严谨，从最基础的资产证券化概念讲起，一步步深入到各种复杂的产品结构，比如CDO、CLO，以及它们背后的风险分配和定价机制。让我印象深刻的是，作者并没有回避这个领域存在的争议和风险，反而对一些历史事件进行了深入的剖析，比如2008年的金融危机，书中对其中的结构化产品如何发挥作用进行了细致的解读，这不仅让我理解了理论，更让我看到了理论在实践中的具体应用和潜在的局限性。对于我这样非金融专业背景的读者来说，这本书的价值在于它提供了一个系统性的学习框架。即使某些章节的理解还需要反复咀嚼，但整体而言，它为我打开了一扇通往结构化金融世界的大门，让我能够以一个更加清晰的视角去审视这个充满魅力的领域。我甚至开始期待能将书中的一些知识点应用到实际工作中，去分析和评估一些结构化产品的可行性。
评分作为一个在这个行业摸爬滚打多年的老兵，我对市面上关于结构化金融的书籍可以说是阅过无数。很多书要么过于理论化，要么流于表面，真正能够触及核心、又能让读者切实感受到其价值的书，少之又少。《结构化金融手册》这本书，可以说是我近几年读到的一本非常优秀的著作。它不仅仅是一本“手册”，更像是一位经验丰富的导师，引领读者深入理解结构化金融的精髓。书中对于各种金融工具的拆解和重组，以及它们如何被用来管理和转移风险，都有非常透彻的阐述。我尤其欣赏作者在讲解复杂概念时的耐心和细致，例如在解释ABS、MBS、CDO等产品时，作者不仅仅是列出它们的定义，更是深入剖析了它们的产生背景、运作机制、以及在不同市场环境下的表现。书中还包含了一些真实的案例分析，这对于我们这些实践者来说，是极其宝贵的财富。通过这些案例，我能更直观地理解理论知识是如何在实际操作中落地，以及可能遇到的各种挑战和机遇。此外，书中对于监管政策的讨论也十分及时和深入，这对于我们规避合规风险至关重要。总而言之，《结构化金融手册》是一本集理论深度、实践指导和案例分析于一体的力作，我强烈推荐给所有对结构化金融感兴趣的专业人士。
评分我一直认为，金融领域的知识，尤其是那些与创新和风险管理紧密相关的领域，必须与时俱进。《结构化金融手册》这本书，在我看来，恰恰做到了这一点。作者在书中不仅详细介绍了经典的结构化金融产品和理论，更重要的是，他对近年来行业的发展趋势和新的监管动向进行了深入的探讨。我尤其赞赏书中对“影子银行”和“去杠杆”等宏观金融议题的讨论，以及结构化金融产品在这些议题中所扮演的角色。这让我能够将书本上的知识，与当下正在发生的金融事件联系起来，获得更深刻的理解。书中对风险管理策略的阐述，也十分具有前瞻性。作者并没有仅仅停留在理论层面，而是提出了许多在实践中可行的风险控制方法，这对于我们在复杂的金融市场中规避风险，提供了宝贵的指导。我特别喜欢作者在讲解一些复杂的产品结构时，所采用的“对比分析”的方法。通过将不同结构化产品进行比较，我能够更清晰地认识到它们各自的优缺点，以及在不同市场环境下可能产生的不同影响。这本书让我感到，结构化金融并非一成不变的教条，而是一个不断演进、充满活力的领域。它激励我去持续学习和思考，以适应不断变化的金融环境。
评分在我看来，一本真正好的金融书籍，应该能够经得起时间和实践的考验。《结构化金融手册》这本书，绝对属于这一行列。作者在书中展现出的深厚功底，以及对结构化金融领域前沿动态的敏锐洞察，都令人印象深刻。我特别欣赏书中对金融创新和风险管理的平衡论述。作者在详细介绍各种结构化产品的同时，始终强调风险的识别、评估和控制的重要性。他并没有回避结构化产品可能带来的系统性风险，反而对其进行了深入的探讨，并提出了相应的应对策略。这对于我们在实践中规避风险，至关重要。书中对不同司法管辖区和监管环境下结构化金融的比较分析，也为我们提供了宝贵的参考。这让我意识到，结构化金融的发展并非是单一直线的，而是受到法律、法规和社会经济环境的深刻影响。从实操层面来看，书中关于产品定价、信用评级以及交易机制的讲解，也为我提供了非常有价值的思路。我能够从中借鉴一些分析框架，来评估一些结构化产品的投资价值。总而言之，《结构化金融手册》不仅仅是一本理论著作，更是一本指导实践的宝典，它帮助我更深入地理解了结构化金融的内在逻辑，以及其在现代金融体系中的重要作用。
评分在我看来，一本优秀的金融著作，应该既有深度，又能兼顾广度。《结构化金融手册》这本书，正是这样一本难得的著作。作者在书中对结构化金融的各个方面都进行了深入的探讨，从最基础的资产证券化，到复杂的衍生品交易，再到监管政策的演变，无所不包。我尤其赞赏作者在讲解复杂金融产品时，所采取的“由浅入深，由简到繁”的教学方法。他并没有一开始就抛出大量晦涩的术语，而是从最基本的产品入手，逐步引导读者理解更复杂的结构。书中对各种金融产品，例如CMO、CDO、CLO等的解释，都非常清晰易懂。作者还引用了大量的真实案例，这使得抽象的理论变得更加生动和具体。通过这些案例，我能够更直观地理解结构化金融产品是如何在实际市场中运作，以及它们可能面临的风险和挑战。此外，书中对金融危机中结构化产品角色的分析，也让我受益匪浅。作者并没有回避这些产品的负面影响，而是进行了客观的剖析，这有助于我更全面地认识结构化金融的优缺点。总而言之，《结构化金融手册》是一本集理论深度、实践指导和案例分析于一体的杰出著作，我强烈推荐给所有对结构化金融感兴趣的读者。
评分我一直认为，金融领域的知识体系庞大而复杂，尤其是结构化金融，更是其中的“硬骨头”。在接触《结构化金融手册》之前，我对这个领域的感觉就是“听起来很厉害，但不知道到底是什么”。这本书就像一本精心制作的“地图”，为我这个初学者指明了方向。最让我欣喜的是，作者并没有一开始就抛出大量晦涩的术语，而是从最基础的金融概念入手，循序渐进地引导读者理解资产的本质、风险的转移以及金融工具的创新。书中对各种金融衍生品的解释，比如掉期、期权、期货，以及它们是如何在结构化产品中发挥作用的，都解释得非常清晰。让我印象深刻的是，作者在讲解如何构建复杂的结构化产品时，用了大量的图表和模型，这使得抽象的流程变得具体可感。例如，在介绍信用违约互换（CDS）如何用于对冲信用风险时，作者通过一个模拟的债券组合，生动地展示了CDS的作用。这本书最大的亮点在于，它不仅仅是教你“是什么”，更是教你“为什么”和“怎么做”。作者在书中探讨了不同结构化产品的优缺点，以及在不同的市场环境下，它们可能产生的不同影响。这让我意识到，结构化金融并非万能的工具，而是需要根据具体情况进行精心设计的。我从这本书中获得的最大价值，是建立了一个关于结构化金融的宏观认知，并且能够对一些简单的结构化产品有一个初步的理解和判断。
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