Investing in REITs: Real Estate Investment Trusts, 4th Edition 在房地産投資信托公司投資 [精裝] pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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Ralph L. Block 著

圖書標籤:

• REITs
• 房地産投資
• 投資
• 金融
• 房地産
• 資産配置
• 投資信托
• 房地産市場
• 投資策略
• 精裝本

齣版社： Wiley

ISBN：9781118004456

版次：4

商品編碼：19197793

包裝：精裝

叢書名： Bloomberg

齣版時間：2011-09-23

頁數：432

正文語種：英文

商品尺寸：23.5x16.0x3.38cm;0.726kg

編輯推薦

New edition of爓hat is considered to be the classic book on real estate investment trusts aimed at the sophisticated investor.

內容簡介

The new Fourth Edition of the definitive handbook on investing in Real Estate Investment Trusts (REITs)Real Estate Investment Trusts (REITs), which provide some of the best total returns in the investment world, along with above–average dividend yields and stable earnings, have become increasingly popular with both individual and institutional investors. Investing in REITs, Fourth Edition has established itself as the definitive guide to understanding this attractive asset class. The book is invaluable for investors, financial planners, and investment advisers interested in understanding REITs and REIT investment opportunities.As their earnings and dividends are beginning to grow again after the Great Recession—and as they are in a unique position to take advantage of distressed sale opportunities—now is an excellent time for investors to consider REITs for both diversification and strong total returns. The new edition covers:A comprehensive history of the REIT industryHow REITs compare with other competitive investmentsHow to spot blue–chip REITs and control investment riskHow to value individual REIT stocks, and REIT shares generallyHow to build a diversified REIT portfolio, directly or with REIT mutual fundsUnderstanding the risk–and–reward dynamics of commercial real estateAssessing non–US REITs and how to invest in them Important new developments and strategies in the REIT industryAuthor Ralph L. Block, who has been investing in REIT stocks for 40 years and is widely considered a leading authority on REITs, brings the historical success of Investing in REITs right up to date. This book is an essential read for both individuals and institutions who desire to invest in commercial real estate through REIT stocks.

作者簡介

Ralph L. Block, has been an active participant in the REIT industry for four decades, as an individual investor, investment advisor, professional money manager, author, publisher, and consultant. Mr. Block is currently the owner and proprietor of Essential REIT Publishing Co. For his many contributions to the REIT industry, Block received the 2004 Industry Achievement Award from the National Association of Real Estate Investment Trusts (NAREIT).

精彩書評

"An excellent book…a handy guide to ward staff who do not deal with the acutely ill patient consistently."Science Direct

目錄

Introduction. Acknowledgments. Part I: Meet the REIT. Chapter 1: REITs: What They Are and How They Work. Types of REITs. General Investment Characteristics. Higher Current Returns. Summary. Chapter 2: REITs versus Competitive Investments. Bonds. Convertible Bonds. Preferred Stocks. Other High-Yielding Equities. Other Real Estate Investment Vehicles. Summary. Chapter 3: Today's REITs. The First REIT. The Tax Reform Act of 1986. UPREITs and DownREITs. REIT Modernization Act and RIDEA. Lending REITs versus Ownership REITs. Expansion of REIT Property Sector Offerings. Summary. Chapter 4: Property Sectors and Their Cycles. Ups and Downs. Property Sectors. Summary. Part II: History and Mythology. Chapter 5: REITs: Mysteries and Myths. Changing Attitudes toward REITs. Myths about REITs. Summary. Chapter 6: A History of REITs and REIT Performance. The 1960s: Infancy. The 1970s: Adolescence and Turbulence. The 1980s: Overbuilding The Troll Under the Bridge. The 1990s: The Modern REIT EraPlus More Growing Pains. Recent Trends. Summary. Part III: Investing in REITs Intelligently. Chapter 7: REITs: Growth and Value Creation. The Significance of FFO and AFFO. The Dynamics of FFO/AFFO Growth. Internal Growth. How to Build Internal Growth into a Lease. Other Ways to Generate Internal Growth and To Create Shareholder Value. External Growth. More External Growth Avenues. Summary. Chapter 8: Searching for Blue Chips. Investment Styles. Growth REITs. Value or Turnaround REITs. Bond-Proxy REITs. The Virtues of Blue-Chip REITs. Access to Capital and its Benefits. The importance of Allocating Capital Wisely. Summary. Chapter 9: The Quest for Investment Value. The Investor's Dilemma: Buy and Hold Versus Trading. The Buy-and-Hold Strategy. REIT Stock Valuation. Valuing REITs as a Group. Summary. Chapter 10: Building a REIT Portfolio. How Much of a Good Thing Do You Want? Diversification Among REITs. Toward A Well-Balanced Portfolio. How to Get Started. Summary. Chapter 11 Investing in Global REITs and Property Companies. How the U.S. REIT Revolution Spread around the Globe. Mapping the Size of Global Property Stock Markets. The Long-Term Evidence Supporting Investments in Global Real Estate Securities. Managing a Gobal Real Estate Securities Portfolio. The Practicalities of Investing Overseas for the Individual Investor. Part IV: Risks and Future Prospects. Chapter 12: What Can Go Wrong? Issues Affecting All REITs. Problems Affecting Individual REITs. Summary. Chapter 13: Tea Leaves: Some Thoughts about the Future. Additional Real Estate Owners Will REITize. Increasing Investor Demand for REITs. Larger REITs: Is Bigger Really Better? Additional New Trends. So Much More to Come. Summary. Resources. Appendix A: Death and Taxes. Appendix B: Case Study: FFO, AFFO, FAD and CAD. Appendix C: Cost of Equity Capital. Appendix D: REIT Portfolio Management. Appendix E: Largest Global Real Estate Companies as of December 2010. Glossary. About the Author. About the Contributors. Index.

前言/序言

深度解析：私募股權房地産投資的機遇與挑戰 一本麵嚮嚴肅投資者的實戰指南，揭示非公開市場房地産投資的內在邏輯與操作細節 圖書信息： 書名： 深度解析：私募股權房地産投資的機遇與挑戰 (Deep Dive: Opportunities and Challenges in Private Equity Real Estate Investing) 版次： 第1版 裝幀： 精裝 頁數： 約 580 頁 --- 內容概述：穿越迷霧，駕馭私募房地産的復雜性 在當今全球資本市場日益擁擠的背景下，尋求超越公開市場波動、獲取穩定超額迴報的機構和高淨值投資者，正越來越多地將目光投嚮私募股權房地産（Private Equity Real Estate, PERE）領域。然而，與公開交易的房地産投資信托（REITs）或上市房企股票不同，私募房地産投資涉及的盡職調查、結構設計、資本配置和風險管理，其復雜程度呈指數級增長。 本書《深度解析：私募股權房地産投資的機遇與挑戰》並非一本介紹基礎概念的入門讀物，而是一本專為具有一定金融或房地産背景，尋求在私募領域實現資産配置優化的專業人士、基金經理和高級投資者量身定製的深度實戰手冊。它以批判性的視角，係統梳理瞭私募房地産投資的整個生命周期，從宏觀經濟周期的識彆，到具體交易層麵的價值創造，再到復雜的退齣策略設計。 本書的核心價值在於其對“黑箱操作”的揭示和對行業最佳實踐的提煉。作者群由數十年經驗的資深基金管理人、律師和結構設計專傢構成，他們摒棄瞭空泛的理論說教，專注於提供可立即應用於實踐的框架、模型和案例分析。 第一部分：私募房地産投資的宏觀格局與戰略定位 本部分旨在為讀者構建一個清晰的戰略視角，理解私募房地産在多元化投資組閤中的定位，以及當前市場環境下的驅動因素和潛在陷阱。 第一章：私募房地産在資産配置中的角色重塑 私募與公募的績效差異性分析：流動性溢價、信息不對稱與預期超額迴報的來源。 機構投資者對私募房地産的配置偏好演變：從核心債券替代到真正的“阿爾法”來源。 資本周期與房地産周期的聯動分析：如何利用長期資本鎖定低榖期的優質資産。 第二章：全球經濟周期與區域市場選擇的動態模型 利率環境、通貨膨脹預期對不同資産類彆（寫字樓、多戶住宅、工業、數據中心）的非綫性影響。 全球主要市場的風險評級與迴報潛力對比：北美、歐洲、亞洲特定城市群的微觀驅動力分析。 供應鏈重塑與城市群遷移對物流和居住地産的結構性影響。 第三章：交易結構與基金結構的設計哲學 從直接投資到單一資産基金（Single-Asset Fund）與多元化基金（Multi-Asset Fund）的選擇標準。 有限閤夥人（LP）與普通閤夥人（GP）的利益協調機製：費率結構、附帶權益（Carried Interest）的分配陷阱與優化。 閤夥協議（Partnership Agreement）中的關鍵條款解析：治理權、清算優先權與“關鍵人條款”的實操意義。 第二部分：盡職調查、價值創造與運營杠杆 本部分深入探討瞭從項目篩選到實際運營過程中，如何通過專業能力實現價值提升，這是區分優秀私募基金與平庸基金的關鍵所在。 第四章：盡職調查的“深度挖掘”技術 超越環境評估（Phase I/II）：對城市規劃、地方政府關係和未來稅收激勵的隱性風險評估。 租賃組閤（Lease Waterfall）的壓力測試：分析租戶信用質量、租約到期時間與續約風險敞口。 資本支齣（CapEx）預測的保守建模：識彆被隱藏的翻新和維護需求，避免“資本黑洞”。 第五章：價值創造的四大支柱：識彆與執行 “開發-增值”策略的風險量化： 論證開發利潤的可靠性，而非僅僅依賴市場上漲的“被動增值”。 運營效率的係統性提升： 利用技術（PropTech）優化物業管理、能源消耗和租戶體驗，實現可量化的運營淨收入（NOI）增長。 債務結構的戰略重組： 如何在不同生命周期階段優化貸款期限、LTV比率與利率對衝工具的選擇。 重定位（Repositioning）的藝術： 將過時的資産轉換為市場急需的資産類彆的策略藍圖與許可審批障礙。 第六章：數據驅動的投資決策與投資組閤監控 私募房地産投資組閤的流動性管理框架：預留“乾火藥”（Dry Powder）的時機與規模確定。 業績歸因分析（Performance Attribution）：區分投資組閤的超額迴報來源於市場Beta、基金管理Alpha還是債務杠杆。 報告透明度與投資者溝通：如何構建清晰、一緻且具有前瞻性的季度業績報告體係。 第三部分：退齣策略、估值挑戰與風險對衝 私募投資的最終實現依賴於審慎的退齣規劃。本部分聚焦於如何在復雜市場環境下實現資産價值最大化，並應對行業特有的估值難題。 第七章：靈活的退齣路徑設計與時機選擇 齣售策略的動態調整： 識彆“賣齣窗口”的宏觀信號，對比直接齣售給戰略買傢與通過二次基金（Secondary Market）退齣的優劣。 公開市場上市（IPO/REIT Conversion）的可行性分析： 評估資産組閤的規模、穩定性與管理層結構的匹配度。 再融資與延期持有（Extend & Hold）： 在資本成本低企時的價值遞延策略。 第八章：私募房地産估值的核心方法論與偏差 淨現值（NPV）模型中的摺現率（Discount Rate）確定：如何將市場流動性風險和運營風險納入摺現率的構建。 比較銷售法（Comps）的局限性：私募交易中信息壁壘導緻的估值扭麯及其校正。 內部收益率（IRR）的陷阱：時間加權迴報率（TWRR）在評估基金績效時的重要性。 第九章：係統性風險的對衝與防禦性投資組閤構建 信貸風險管理：理解抵押貸款市場中的非標準融資（Mezzanine Debt, Preferred Equity）結構。 利率風險與匯率風險的跨國對衝工具應用。 ESG（環境、社會和治理）標準在私募投資組閤中的風險規避與價值增厚作用。 --- 目標讀者： 本書適閤基金管理公司的投資決策委員會成員（IC）、機構養老金與捐贈基金的基金投資官（CIO）、提供房地産夾層融資的金融機構高管、以及正在進行大額私募房地産投資的傢族辦公室負責人。閱讀本書，您將掌握超越錶麵迴報率的洞察力，能夠更加精準地評估風險，並在高度競爭的私募房地産市場中做齣數據驅動的決策。

評分☆☆☆☆☆

這本書的編排設計和案例選擇也極其齣色，極大地增強瞭學習的趣味性和實操性。它不是一本冰冷的理論手冊，更像是一本充滿實戰智慧的工具箱。例如，書中穿插的“案例研究”環節，對曆史上某些重大REITs事件進行瞭剖析，無論是成功的收購整閤還是失敗的杠杆過度使用，都提供瞭詳盡的“事後分析”。通過這些真實的商業故事，我得以在不損失真金白銀的情況下，學習到最慘痛的教訓和最寶貴的經驗。此外，附錄中的術語錶和關鍵指標速查錶，簡直是夜間復習或臨時查閱的救星。整體而言，它成功地將復雜性轉化為清晰度，將理論轉化為可操作的步驟。我甚至覺得，這本書的價值已經超越瞭單純的投資指南，它提供瞭一種係統性的、結構化的思維框架，適用於理解任何涉及實物資産和資本市場的投資決策。

評分☆☆☆☆☆

閱讀體驗上，這本書的深度和廣度都超齣瞭我的預期，尤其是它對風險管理的討論部分，簡直是點睛之筆。很多投資指南往往隻告訴你“怎麼買”，卻避而不談“什麼時候該賣”或者“如何應對危機”。這本書卻非常坦誠地揭示瞭REITs市場麵臨的固有風險，比如利率上升對估值的影響、特定行業（比如零售業）的結構性衰退，以及流動性風險。它沒有用過於樂觀的腔調來粉飾太平，而是提供瞭一整套實用的風險評估工具和多元化策略。我尤其贊賞其中關於“資産負債錶分析”那一章節的細緻程度，教你如何解讀財報中的關鍵指標——不僅僅是股息率，更重要的是運營現金流（FFO/AFFO）。這讓我意識到，光看收益率買入是多麼盲目。真正成功的投資，是建立在對底層資産質量和公司財務穩健性的深刻理解之上的。這本書有效地提升瞭我對公司進行“盡職調查”的能力，讓我從一個被動接受者，轉變為一個主動的、審慎的分析者。

評分☆☆☆☆☆

如果說有什麼能讓這本書脫穎而齣的，那就是它對宏觀經濟環境與REITs錶現之間關係的精闢闡述。我過去總覺得房地産投資是一個相對獨立的闆塊，但這本書讓我明白瞭REITs是經濟周期的放大器。它深入探討瞭通貨膨脹、經濟衰退、以及美聯儲的貨幣政策如何通過租金增長、融資成本和投資者情緒等多個渠道傳導至REITs的錶現。例如，它詳細分析瞭在加息周期中，不同資産類彆（如住宅、辦公樓）REITs的相對錶現差異，並提供瞭應對不同宏觀情景的投資組閤調整建議。這種將微觀資産分析與宏觀經濟學相結閤的視角，對於那些希望構建一個真正具有抵禦風險能力的投資組閤的讀者來說，價值是無可估量的。我感覺自己不再是孤立地看待每一個REITs的股票代碼，而是將其置於一個動態變化的經濟大背景下進行審視，這無疑拓寬瞭我的戰略視野。

評分☆☆☆☆☆

對於資深投資者而言，這本書的價值可能更多體現在其對投資策略的精細打磨和對新興趨勢的捕捉上。書中關於“戰術性資産配置”的討論，遠超齣瞭簡單的“買入並持有”。作者深入探討瞭如何利用REITs進行周期性交易，比如何時從周期性較強的領域轉嚮防禦性較強的領域。更讓我眼前一亮的是，它對“非傳統”REITs領域的探討，比如專門投資於基礎設施、林地或者新興的生命科學實驗室。這些章節提供瞭寶貴的先見之明，讓我能夠提前布局那些尚未被主流市場完全定價的增長點。對於那些已經掌握基礎知識，但渴望將迴報率再提升一個檔次的讀者，這本書提供瞭那些“隻有內部人士纔知道”的洞察力，關於如何利用復雜的金融工具（如可轉換債券）和管理層激勵機製來評估公司的長期潛力。它成功地將“穩健”與“進取”的平衡點精準地呈現在瞭我們麵前。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是為像我這樣的“半路齣傢”的投資者量身定製的！我之前對房地産投資的興趣主要停留在購買自住房的層麵，對REITs這種相對專業的金融工具完全是一頭霧水。翻開這本書，首先映入眼簾的就是其清晰的結構和易於理解的語言。作者並沒有一開始就拋齣晦澀難懂的金融模型，而是從最基礎的概念講起，比如REITs到底是個什麼“物種”，它的法律框架和稅務結構是怎麼一迴事。我特彆喜歡它對不同類型REITs的分類和剖析，比如股權型、抵押貸款型，以及專注於特定領域的，像數據中心、醫療設施或者工業地産。通過大量的實例和圖錶，原本感覺高不可攀的專業知識變得觸手可及。它成功地搭建瞭一座從傳統房産思維到金融市場思維的橋梁，讓我明白瞭為什麼即使在市場波動的時候，REITs依然能提供一個相對穩定的收入流。對於初學者來說，這不僅僅是一本教科書，更像是一位經驗豐富的導師，耐心地引導你踏入這個領域，避免瞭新手常犯的那些低級錯誤。我感覺自己不再是那個隻能聽彆人說“REITs不錯”的門外漢，而是真正開始理解它內在的驅動力和風險點。