具體描述
基本信息
書名:漸行漸近的金融周期(
定價：65.00元
售價：58.5元,便宜6.5元,摺扣90
作者:彭文生著
齣版社：中信齣版社
齣版日期：2017-06-01
ISBN：9787508675909
字數：
頁碼：
版次：1
裝幀：平裝-膠訂
開本：16開
商品重量：0.4kg
編輯推薦
2017年初增長靚麗，為什麼不是新周期開啓？
貨幣轉嚮之際，監管風暴緣何不期而至？
為什麼房價不跌去不瞭杠杆，匯率貶值救不瞭房價？
光大證券全球首席經濟學傢彭文生全新力作《漸行漸近的金融周期》，全新視角全景解讀中國經濟大趨勢。
吳曉靈（全國財經委副主任委員、中國人民銀行原副行長、清華大學五道口金融學院院長）、李揚（國傢金融與發展實驗室理事長、中國社會科學院原副院長）傾情作序。張濤（國際貨幣基金組織副總裁）、黃益平（北京大學國傢發展研究院教授、中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國金融四十人論壇學術委員會主席）、陳誌武（耶魯大學金融學終身教授）、巴曙鬆（中國銀行業協會首席經濟學傢、香港交易所首席中國經濟學傢），聯袂推薦。
內容提要
過去40年在金融自由化、對私人財富隱性、宏觀政策過度依賴信貸的大環境下，全球範圍內金融的順周期性成為驅動經濟中期波動的重要力量，甚至帶來瞭金融危機。有彆於實體與金融相割裂的傳統視角，本書在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地産相互促進的機製，聯係金融和實體、總量和結構，提供一個從金融看宏觀經濟的全景式分析。
中國在經曆*個金融周期，上半場的繁榮已經持續瞭10年，房地産和信用（債務）過度擴張損害潛在增長率，扭麯經濟結構，加劇貧富分化和環境汙染，不可持續。央行加息（緊貨幣）、監管加強（緊信用）、結構改革包括稅製調整，獨立或閤力作用，將觸發金融周期拐點。下半場調整意味著房地産去泡沫、非部門去杠杆，經濟增長在一段時間麵臨下行壓力，但結構改善。寄希望於刺激增長和通脹去杠杆、傢庭加杠杆扶持企業降杠杆、隻減債務不減資産泡沫、匯率貶值消化高房價等都是不現實的。
進入金融周期下半場後，理想的宏觀政策是“緊信用、鬆貨幣、寬財政”，但這是技術層麵的調整，不改變金融的基本結構。促進金融服務實體經濟還需要深層次的變革：一是央行（財政）擴錶增加貨幣投放，降低對銀行信貸的依賴，央行發行數字貨幣支持財政大幅減稅；二是迴歸某種形式的分業經營，存款歸存款、投資歸投資，區隔金融的公用事業和風險部分。過去40年在金融自由化、對私人財富隱性、宏觀政策過度依賴信貸的大環境下，全球範圍內金融的順周期性成為驅動經濟中期波動的重要力量，甚至帶來瞭金融危機。有彆於實體與金融相割裂的傳統視角，本書在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地産相互促進的機製，聯係金融和實體、總量和結構，提供一個從金融看宏觀經濟的全景式分析。
中國在經曆*個金融周期，上半場的繁榮已經持續瞭10年，房地産和信用（債務）過度擴張損害潛在增長率，扭麯經濟結構，加劇貧富分化和環境汙染，不可持續。央行加息（緊貨幣）、監管加強（緊信用）、結構改革包括稅製調整，獨立或閤力作用，將觸發金融周期拐點。下半場調整意味著房地産去泡沫、非部門去杠杆，經濟增長在一段時間麵臨下行壓力，但結構改善。寄希望於刺激增長和通脹去杠杆、傢庭加杠杆扶持企業降杠杆、隻減債務不減資産泡沫、匯率貶值消化高房價等都是不現實的。
進入金融周期下半場後，理想的宏觀政策是“緊信用、鬆貨幣、寬財政”，但這是技術層麵的調整，不改變金融的基本結構。促進金融服務實體經濟還需要深層次的變革：一是央行（財政）擴錶增加貨幣投放，降低對銀行信貸的依賴，央行發行數字貨幣支持財政大幅減稅；二是迴歸某種形式的分業經營，存款歸存款、投資歸投資，區隔金融的公用事業和風險部分。
目錄
導論
一、為什麼要看金融周期
二、金融周期的理論淵源
三、政策框架演變的影響
四、中美金融周期分化
五、故事敘述的架構
章貨幣是非中性的
一、什麼是貨幣
二、中性論的起源——貨幣數量論
三、貨幣中性的現代版本
四、非中性之總量視角
五、貨幣擴張如何影響資産配置
六、非中性之結構視角
第二章緻個信用周期
一、信用不同於貨幣
二、高儲蓄導緻信用擴張？
三、順周期性和銀行的特殊角色
四、信用周期的總量視角
五、信用周期的結構視角
六、中國信用周期的總量與結構含義
第三章信用的價格——利率
一、利率由什麼決定
二、自然利率見底瞭嗎
三、利率市場化的影響
四、結構含義
五、政策的取捨
六、錢荒會重演嗎
第四章影子銀行是銀行嗎
一、野蠻生長的影子貸款
二、金融自由化的産品
三、影子貸款創造影子貨幣
四、放大金融的順周期性
五、剛性兌付之謎
六、推波助瀾的互聯網金融
第五章地根連著銀根
一、特殊的生産要素
二、土地的壟斷屬性
三、土地的金融屬性
四、杠杆周期
五、房地産泡沫
六、去庫存的陷阱
七、土地財政加大順周期性
第六章匯率“常識”的偏差
一、人民幣匯率強弱之辨
二、誤區一：貿易順差代錶升值壓力
三、誤區二：貶值不利於國際化
四、誤區三：升值促進結構調整
五、從金融周期看匯率
六、不應有的貶值恐懼
七、貶值救不瞭房價
第七章金融周期的結構效應
一、房地産占盡先機
二、金融業近水樓颱
三、不容忽視的隱性
四、民間投資下滑的非常解釋
五、信用擴張加劇貧富分化
六、貧富分化促進信用擴張
七、結構的總量效應
第八章貨幣政策顯疲態
一、何謂貨幣穩定
二、物價穩不代錶經濟穩
三、傳統機製遇到障礙
四、非常規鬆貨幣
五、負利率的能與不能
六、中國的非常規貨幣政策
七、匯率機製是大挑戰
第九章宏觀審慎監管再發現
一、什麼是宏觀審慎監管
二、新瓶裝舊酒？
三、取消存貸比要求得不償失
四、MPA的不可承受之重
五、被調壞瞭的房貸首付比
六、創新挑戰監管
七、監管框架改革
八、宏觀審慎監管也有局限性
第十章財政“復闢”？
一、重迴聚焦點
二、財政關乎私人債務可持續性
三、債券是安全性資産
四、財政投放外生貨幣
五、順周期還是逆周期
六、期待財稅改革
七、規範地方財政
八、財政主導還是貨幣主導
第十一章山雨欲來“類滯脹”
一、金融周期接近頂部之現象
二、潛在增長率下降
三、環境庫茲涅茨麯綫
四、隱性通脹顯性化
五、供給側改革的影響
六、“緊信用”還是“緊貨幣”
第十二章去杠杆的路徑
一、衡量杠杆率的兩個指標
二、你的負債，他的資産
三、去杠杆的四個認知誤區
四、降杠杆的機製
五、介入的時機與方式
六、債轉股：似曾相識燕歸來？
七、宏觀政策：緊信用、鬆貨幣、寬財政
第十三章未來的貨幣
一、比特幣（黃金）不是貨幣
二、功能財政投放貨幣
三、資本市場與銀行體係之爭
四、狹義銀行與全能銀行之爭
五、央行數字貨幣促進狹義銀行
六、普惠金融降低順周期性
七、包容性增長：一個框架性建議思考
參考文獻
後記
作者介紹
彭文生
現任光大證券全球首席經濟學傢。博士，國傢“韆人計劃”專傢，中國金融四十人論壇成員。曾任中信證券全球首席經濟學傢，中國國際金融有限公司首席經濟學傢，巴剋萊資本首席中國經濟學傢，香港金融管理局經濟研究處和中國內地事務處主管，國際貨幣基金組織（IMF）經濟學傢。曾參加*總書記、*總理主持的經濟形勢專傢座談會。現兼任香港外匯基金谘詢委員會轄下貨幣發行委員會委員，中國金融論壇創始成員，首席經濟學傢論壇副理事長，清華大學五道口金融學院研究生導師，南開大學教授。在宏觀經濟和金融研究領域擁有豐富經驗，連續三年獲得《亞洲貨幣》（Asia Money）宏觀經濟研究名。在國際學術期刊發錶多篇論文，齣版多部中英文著作。其中，中文專著《漸行漸遠的紅利——尋找中國新平衡》於2015年獲屆“孫冶方金融創新奬?著作奬”。
文摘
序言
用戶評價
《漸行漸近的金融周期》這本書，徹底改變瞭我看待全球經濟運行的方式。在閱讀之前，我總覺得金融市場充滿著偶然性和不確定性，仿佛一切都難以捉摸。但彭文生先生的這部著作，則為我揭示瞭隱藏在錶象之下的係統性規律。他對於金融周期“漸行漸近”的描述，讓我深刻理解到，許多重大的經濟變化，並非一夜之間發生，而是經過瞭漫長的醞釀和積纍。這種“潛流暗湧”的演變過程，正是金融周期最迷人的，也最危險的特質。書中對於不同經濟體在金融周期中的錶現差異，以及全球金融周期之間的聯動效應的分析，更是讓我大開眼界。我這纔意識到，我們所處的經濟環境，是一個高度相互關聯的整體，一個地方的金融波動，很有可能在不經意間，影響到世界的另一端。作者在探討金融周期時，並沒有迴避那些令人不適的真相，比如過度杠杆、資産泡沫等，而是以一種客觀、冷靜的態度，剖析瞭這些現象産生的根源以及可能帶來的後果。這種坦誠和深刻的分析，讓我對金融市場的復雜性有瞭更全麵的認識。讀完這本書，我感覺自己不再是一個被動的觀察者，而是能夠更好地理解金融市場的脈搏，從而做齣更明智的決策。
評分《漸行漸近的金融周期》這本書，在我閱讀之前，我對金融周期的理解，大多停留在一些零散的、碎片化的概念上，缺乏一個係統的認識。然而，彭文生先生的這部作品，如同一幅精美的畫捲，將金融周期的全貌徐徐展開。他對於“漸行漸近”的精準把握，讓我深刻體會到金融周期演變的緩慢而深刻的本質。很多時候，我們容易被眼前的短期波動所迷惑，而忽略瞭那些正在悄然發生的、更具決定性的長期趨勢。作者在書中對不同經濟體在金融周期中的錶現差異，以及全球金融周期之間的相互傳導機製的分析，更是讓我對全球經濟的聯動性有瞭前所未有的認識。我這纔意識到，我們所處的經濟環境，是一個高度相互關聯的整體，一個地方的金融波動，很有可能在不經意間，影響到世界的另一端。書中對於技術創新如何成為金融周期的驅動力，以及政策乾預對周期的影響等內容的探討，都極具啓發性。讀這本書，我感覺自己不再是被動地接受信息，而是能夠更好地理解金融市場的脈搏，從而做齣更明智的決策。
評分初次接觸《漸行漸近的金融周期》這本書，我就被其深邃的學術底蘊和卓越的洞察力所摺服。彭文生先生以一種宏觀的視角，為我們描繪瞭一幅關於金融周期波瀾壯闊的曆史畫捲。這本書並非那種販賣焦慮或者提供廉價解決方案的讀物，而是對金融運行規律的一次深刻的、係統的梳理。我尤其欣賞作者在分析金融周期時所展現齣的多維度視角。他不僅僅關注單一的經濟指標，而是將技術進步、政策調控、市場情緒、全球地緣政治等多種因素都納入考量，力圖構建一個更加全麵和真實的金融周期模型。書中關於“繁榮”與“衰退”之間辯證關係的闡釋，更是讓我對金融市場的周期性有瞭全新的認識。作者並非簡單地將它們看作是截然對立的兩個階段，而是揭示瞭它們之間相互轉化、相互影響的內在聯係。讀這本書，我感覺自己像是站在一座高塔之上，俯瞰著整個金融世界的演變，那些曾經模糊不清的現象，在作者的筆下，變得條理清晰，邏輯嚴謹。這種深刻的理解，讓我對金融市場的未來趨勢，有瞭一種更加清晰的預判能力，也讓我更加警惕那些隱藏在繁榮之下的風險。
評分《漸行漸近的金融周期》這本書，對我而言，是一次思想的洗禮，一次對經濟學認知的深刻重塑。在翻閱這本書的過程中，我常常會因為作者提齣的某些觀點而陷入沉思，並試圖將其與我所觀察到的現實世界聯係起來。彭文生先生對金融周期的解讀，並非是那種機械的、公式化的套用，而是充滿瞭對現實經濟復雜性的深刻洞察。他所強調的“漸行漸近”，恰恰點齣瞭金融周期最隱蔽，也最危險的一麵——很多重大的變化，都是在不知不覺中發生的，直到它們的影響已經無法忽視。書中對於不同類型周期（如技術周期、信貸周期、政策周期等）之間的相互作用的分析，更是讓我對金融體係的內在邏輯有瞭更清晰的認識。我尤其被作者關於“周期疊加”的論述所吸引，這意味著在一個大的金融周期之中，可能存在著多個相互交織、相互影響的小周期，這種多層次的分析，使得他對金融周期的理解更加立體和深刻。閱讀這本書，我不再滿足於對經濟現象的錶麵觀察，而是渴望去探究其深層的驅動力，去理解那些隱藏在數字背後的邏輯。
評分《漸行漸近的金融周期》這本書，對我而言，更像是一次思想上的深度按摩，一次對金融世界認知的重塑。在閱讀的過程中，我常常會停下來，反復咀嚼作者提齣的觀點，並嘗試將它們與我所經曆過的經濟事件聯係起來。彭文生先生對金融周期的解讀，不是那種一味強調“泡沫論”或者“衰退論”的簡單化敘事，而是展現瞭一種更加 nuanced（細緻入微）的理解。他強調金融周期的“漸行漸近”，這幾個字本身就蘊含著深遠的意義。它意味著金融周期的演變並非一蹴而就，也不是那種突如其來的爆發，而是悄然滲透，一點一滴積纍，直到最終顯現齣其影響力。這種“漸行漸近”的特質，也正是其難以被早期察覺和應對的原因。書中對於不同類型金融周期（比如信貸周期、房地産周期、技術周期等）的劃分和分析，讓我對金融體係的復雜性有瞭更直觀的認識。我尤其被作者關於“周期嵌套”的論述所吸引，這意味著在一個大的金融周期內部，可能還存在著若乾個小的、相互影響的周期。這種多層次、多維度的分析，使得金融周期的圖景更加立體和真實。閱讀這本書，我不再是被動地接受信息，而是主動地進行思考和推理。作者提齣的每一個論點，我都忍不住要去驗證，去尋找支持或反駁的證據。這種互動式的閱讀體驗，讓我對金融周期的理解更加深刻，也更加牢固。
評分翻開《漸行漸近的金融周期》這本書，我便被作者彭文生先生宏大的視野和深刻的洞察力所吸引。這並非是一本輕鬆易讀的書，它需要讀者付齣相當的耐心和思考，但其所帶來的迴報，絕對是物超所值的。作者以其嚴謹的學術態度，為我們剖析瞭金融周期背後錯綜復雜的邏輯。我尤其欣賞他對“漸行漸近”這一概念的強調，這恰恰揭示瞭金融周期最令人睏惑，也最具破壞性的一麵。很多時候，我們直到危機爆發前夕，纔恍然大悟，而此時，往往已經積重難返。書中對信貸擴張、資産價格泡沫、技術變革等關鍵因素在金融周期中的作用的闡釋，讓我對經濟運行的內在機製有瞭更深刻的理解。作者並沒有迴避那些令人不安的現實，而是以一種冷靜、客觀的態度，深入剖析瞭金融周期為何會呈現齣“繁榮—衰退”的循環，以及這些循環背後所隱藏的係統性風險。讀這本書，我感覺自己像是進入瞭一個龐大的經濟迷宮，而作者則是一位經驗豐富的嚮導，一步一步地帶領我找到其中的規律和齣口。
評分《漸行漸近的金融周期》這本書，在我看來，是一次深入骨髓的經濟學啓濛。作者彭文生先生以其深厚的功底和獨到的見解，為我們揭示瞭金融周期變幻的精妙之處。他並非簡單地將金融周期視為一種“漲跌”的模式，而是將其置於更廣闊的經濟和社會背景下進行考察。我尤其欣賞作者對“漸行漸近”這一概念的強調，它恰恰點齣瞭金融周期的內在節奏和發展規律。很多時候，我們容易被短期的經濟數據所迷惑，而忽略瞭那些正在悄然發生，但卻具有決定性意義的長期趨勢。書中對不同經濟體在金融周期中所扮演角色的分析，以及全球金融周期之間的聯動效應的探討，更是讓我對全球經濟的復雜性和相互依存性有瞭更深刻的認識。作者在探討金融周期時，並沒有迴避那些令人不安的真相，比如過度杠杆、資産泡沫等，而是以一種客觀、冷靜的態度，剖析瞭這些現象産生的根源以及可能帶來的後果。這種坦誠和深刻的分析，讓我對金融市場的復雜性有瞭更全麵的認識。
評分這本書《漸行漸近的金融周期》，給我帶來的最大感受，是它提供瞭一種全新的觀察經濟現象的視角。在閱讀之前，我常常對金融市場的劇烈波動感到睏惑，似乎一切都充滿瞭偶然性。然而，彭文生先生的這部作品，卻為我揭示瞭隱藏在這些波動背後的係統性規律。他對“漸行漸近”的深刻理解，讓我開始意識到，很多重大的經濟變化，並非是一夜之間發生的，而是經過瞭漫長的醞釀和積纍。這種“潛流暗湧”的演變過程，正是金融周期最迷人的，也最危險的特質。書中對於信貸擴張、資産價格泡沫、以及技術創新在金融周期中的作用的深入剖析，讓我對經濟運行的內在機製有瞭更清晰的認識。作者並非簡單地描述現象，而是深入探究現象背後的驅動力，並嘗試構建齣能夠解釋這些現象的理論框架。這種基於事實、邏輯嚴密的分析方式，對於我們理解當下錯綜復雜的經濟形勢，無疑具有重要的指導意義。讀完這本書，我感覺自己像是擁有瞭一副更銳利的眼鏡，能夠看清那些曾經被我忽略的經濟規律。
評分初次翻開《漸行漸近的金融周期》這本書，就被它沉甸甸的理論分量和深邃的洞察力所吸引。作者彭文生先生以其在宏觀經濟和金融領域多年的深耕經驗，為我們勾勒齣瞭一幅幅金融周期變幻的壯麗圖景。這不是一本教你如何“一夜暴富”的投資秘籍，而是對金融運行內在邏輯的係統性梳理，是對宏觀經濟底層邏輯的深刻剖析。讀完第一部分，我最大的感受是，金融周期並非簡單的綫性波動，而是由多種復雜因素相互作用、螺鏇式上升和下降的動態過程。它受到技術創新、政策導嚮、市場情緒、全球經濟格局等多種力量的驅動，並且這些力量之間又存在著錯綜復雜的聯動關係。作者在闡述過程中，並沒有迴避那些晦澀難懂的經濟學模型和概念，而是用一種引人入勝的方式，將它們化繁為簡，讓我們這些非專業讀者也能窺見金融世界的宏大敘事。書中對於曆史案例的引用，更是讓理論變得鮮活起來，無論是過去的危機，還是繁榮的時期，都仿佛曆曆在目，讓我們更能體會金融周期的殘酷與魅力。我尤其欣賞作者在分析問題時所展現齣的嚴謹態度，他並非簡單地羅列現象，而是深入探究現象背後的驅動力，並嘗試構建齣能夠解釋這些現象的理論框架。這種基於事實、邏輯嚴密的分析方式，對於我們理解當下錯綜復雜的經濟形勢，無疑具有重要的指導意義。這本書讓我開始重新審視很多習以為常的經濟現象，不再滿足於錶麵的觀察，而是渴望去探究其更深層次的根源。
評分我必須承認，《漸行漸近的金融周期》這本書所帶來的震撼，遠超我的預期。在接觸這本書之前，我對金融周期的認知，大多停留在一些碎片化的信息和籠統的解釋上。然而，彭文生先生的這部作品，如同一位技藝精湛的雕塑傢，將金融周期的輪廓，一點一點地勾勒齣來，使其變得如此清晰，如此鮮活。書中對於“繁榮-衰退”這一經典金融周期模式的深入剖析，更是讓我看到瞭其中隱藏的復雜動因。作者並非簡單地描述現象，而是追溯其根源，探究其內在的邏輯鏈條。例如，他對信貸擴張如何驅動資産價格上漲，又如何在過度擴張後引發危機，進行瞭細緻入微的描述。這種對因果關係的嚴謹梳理，讓我對金融市場的運行機製有瞭更深刻的洞察。我尤其欣賞作者在宏觀經濟學理論與微觀金融實踐之間搭建的橋梁。他能夠將那些抽象的理論模型，轉化為生動具體的案例，讓我們能夠更好地理解這些理論的實際意義。讀這本書，我感覺自己像是進入瞭一個巨大的圖書館，裏麵陳列著無數關於金融曆史和經濟規律的珍貴文獻，而作者則是一位循循善誘的嚮導，帶領我穿越這些文獻，理解它們之間的聯係。這本書讓我認識到，金融周期並非不可預測的“黑天鵝”事件，而是在一定邏輯和規律下，不斷演進的自然過程。
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