具体描述
基本信息
书名:渐行渐近的金融周期(
定价：65.00元
售价：58.5元,便宜6.5元,折扣90
作者:彭文生著
出版社：中信出版社
出版日期：2017-06-01
ISBN：9787508675909
字数：
页码：
版次：1
装帧：平装-胶订
开本：16开
商品重量：0.4kg
编辑推荐
2017年初增长靓丽，为什么不是新周期开启？
货币转向之际，监管风暴缘何不期而至？
为什么房价不跌去不了杠杆，汇率贬值救不了房价？
光大证券全球首席经济学家彭文生全新力作《渐行渐近的金融周期》，全新视角全景解读中国经济大趋势。
吴晓灵（全国财经委副主任委员、中国人民银行原副行长、清华大学五道口金融学院院长）、李扬（国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院原副院长）倾情作序。张涛（国际货币基金组织副总裁）、黄益平（北京大学国家发展研究院教授、中国人民银行货币政策委员会委员、中国金融四十人论坛学术委员会主席）、陈志武（耶鲁大学金融学终身教授）、巴曙松（中国银行业协会首席经济学家、香港交易所首席中国经济学家），联袂推荐。
内容提要
过去40年在金融自由化、对私人财富隐性、宏观政策过度依赖信贷的大环境下，全球范围内金融的顺周期性成为驱动经济中期波动的重要力量，甚至带来了金融危机。有别于实体与金融相割裂的传统视角，本书在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地产相互促进的机制，联系金融和实体、总量和结构，提供一个从金融看宏观经济的全景式分析。
中国在经历*个金融周期，上半场的繁荣已经持续了10年，房地产和信用（债务）过度扩张损害潜在增长率，扭曲经济结构，加剧贫富分化和环境污染，不可持续。央行加息（紧货币）、监管加强（紧信用）、结构改革包括税制调整，独立或合力作用，将触发金融周期拐点。下半场调整意味着房地产去泡沫、非部门去杠杆，经济增长在一段时间面临下行压力，但结构改善。寄希望于刺激增长和通胀去杠杆、家庭加杠杆扶持企业降杠杆、只减债务不减资产泡沫、汇率贬值消化高房价等都是不现实的。
进入金融周期下半场后，理想的宏观政策是“紧信用、松货币、宽财政”，但这是技术层面的调整，不改变金融的基本结构。促进金融服务实体经济还需要深层次的变革：一是央行（财政）扩表增加货币投放，降低对银行信贷的依赖，央行发行数字货币支持财政大幅减税；二是回归某种形式的分业经营，存款归存款、投资归投资，区隔金融的公用事业和风险部分。过去40年在金融自由化、对私人财富隐性、宏观政策过度依赖信贷的大环境下，全球范围内金融的顺周期性成为驱动经济中期波动的重要力量，甚至带来了金融危机。有别于实体与金融相割裂的传统视角，本书在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地产相互促进的机制，联系金融和实体、总量和结构，提供一个从金融看宏观经济的全景式分析。
中国在经历*个金融周期，上半场的繁荣已经持续了10年，房地产和信用（债务）过度扩张损害潜在增长率，扭曲经济结构，加剧贫富分化和环境污染，不可持续。央行加息（紧货币）、监管加强（紧信用）、结构改革包括税制调整，独立或合力作用，将触发金融周期拐点。下半场调整意味着房地产去泡沫、非部门去杠杆，经济增长在一段时间面临下行压力，但结构改善。寄希望于刺激增长和通胀去杠杆、家庭加杠杆扶持企业降杠杆、只减债务不减资产泡沫、汇率贬值消化高房价等都是不现实的。
进入金融周期下半场后，理想的宏观政策是“紧信用、松货币、宽财政”，但这是技术层面的调整，不改变金融的基本结构。促进金融服务实体经济还需要深层次的变革：一是央行（财政）扩表增加货币投放，降低对银行信贷的依赖，央行发行数字货币支持财政大幅减税；二是回归某种形式的分业经营，存款归存款、投资归投资，区隔金融的公用事业和风险部分。
目录
导论
一、为什么要看金融周期
二、金融周期的理论渊源
三、政策框架演变的影响
四、中美金融周期分化
五、故事叙述的架构
章货币是非中性的
一、什么是货币
二、中性论的起源——货币数量论
三、货币中性的现代版本
四、非中性之总量视角
五、货币扩张如何影响资产配置
六、非中性之结构视角
第二章致个信用周期
一、信用不同于货币
二、高储蓄导致信用扩张？
三、顺周期性和银行的特殊角色
四、信用周期的总量视角
五、信用周期的结构视角
六、中国信用周期的总量与结构含义
第三章信用的价格——利率
一、利率由什么决定
二、自然利率见底了吗
三、利率市场化的影响
四、结构含义
五、政策的取舍
六、钱荒会重演吗
第四章影子银行是银行吗
一、野蛮生长的影子贷款
二、金融自由化的产品
三、影子贷款创造影子货币
四、放大金融的顺周期性
五、刚性兑付之谜
六、推波助澜的互联网金融
第五章地根连着银根
一、特殊的生产要素
二、土地的垄断属性
三、土地的金融属性
四、杠杆周期
五、房地产泡沫
六、去库存的陷阱
七、土地财政加大顺周期性
第六章汇率“常识”的偏差
一、人民币汇率强弱之辨
二、误区一：贸易顺差代表升值压力
三、误区二：贬值不利于国际化
四、误区三：升值促进结构调整
五、从金融周期看汇率
六、不应有的贬值恐惧
七、贬值救不了房价
第七章金融周期的结构效应
一、房地产占尽先机
二、金融业近水楼台
三、不容忽视的隐性
四、民间投资下滑的非常解释
五、信用扩张加剧贫富分化
六、贫富分化促进信用扩张
七、结构的总量效应
第八章货币政策显疲态
一、何谓货币稳定
二、物价稳不代表经济稳
三、传统机制遇到障碍
四、非常规松货币
五、负利率的能与不能
六、中国的非常规货币政策
七、汇率机制是大挑战
第九章宏观审慎监管再发现
一、什么是宏观审慎监管
二、新瓶装旧酒？
三、取消存贷比要求得不偿失
四、MPA的不可承受之重
五、被调坏了的房贷首付比
六、创新挑战监管
七、监管框架改革
八、宏观审慎监管也有局限性
第十章财政“复辟”？
一、重回聚焦点
二、财政关乎私人债务可持续性
三、债券是安全性资产
四、财政投放外生货币
五、顺周期还是逆周期
六、期待财税改革
七、规范地方财政
八、财政主导还是货币主导
第十一章山雨欲来“类滞胀”
一、金融周期接近顶部之现象
二、潜在增长率下降
三、环境库兹涅茨曲线
四、隐性通胀显性化
五、供给侧改革的影响
六、“紧信用”还是“紧货币”
第十二章去杠杆的路径
一、衡量杠杆率的两个指标
二、你的负债，他的资产
三、去杠杆的四个认知误区
四、降杠杆的机制
五、介入的时机与方式
六、债转股：似曾相识燕归来？
七、宏观政策：紧信用、松货币、宽财政
第十三章未来的货币
一、比特币（黄金）不是货币
二、功能财政投放货币
三、资本市场与银行体系之争
四、狭义银行与全能银行之争
五、央行数字货币促进狭义银行
六、普惠金融降低顺周期性
七、包容性增长：一个框架性建议思考
参考文献
后记
作者介绍
彭文生
现任光大证券全球首席经济学家。博士，国家“千人计划”专家，中国金融四十人论坛成员。曾任中信证券全球首席经济学家，中国国际金融有限公司首席经济学家，巴克莱资本首席中国经济学家，香港金融管理局经济研究处和中国内地事务处主管，国际货币基金组织（IMF）经济学家。曾参加*总书记、*总理主持的经济形势专家座谈会。现兼任香港外汇基金咨询委员会辖下货币发行委员会委员，中国金融论坛创始成员，首席经济学家论坛副理事长，清华大学五道口金融学院研究生导师，南开大学教授。在宏观经济和金融研究领域拥有丰富经验，连续三年获得《亚洲货币》（Asia Money）宏观经济研究名。在国际学术期刊发表多篇论文，出版多部中英文著作。其中，中文专著《渐行渐远的红利——寻找中国新平衡》于2015年获届“孙冶方金融创新奖?著作奖”。
文摘
序言
用户评价
《渐行渐近的金融周期》这本书，在我阅读之前，我对金融周期的理解，大多停留在一些零散的、碎片化的概念上，缺乏一个系统的认识。然而，彭文生先生的这部作品，如同一幅精美的画卷，将金融周期的全貌徐徐展开。他对于“渐行渐近”的精准把握，让我深刻体会到金融周期演变的缓慢而深刻的本质。很多时候，我们容易被眼前的短期波动所迷惑，而忽略了那些正在悄然发生的、更具决定性的长期趋势。作者在书中对不同经济体在金融周期中的表现差异，以及全球金融周期之间的相互传导机制的分析，更是让我对全球经济的联动性有了前所未有的认识。我这才意识到，我们所处的经济环境，是一个高度相互关联的整体，一个地方的金融波动，很有可能在不经意间，影响到世界的另一端。书中对于技术创新如何成为金融周期的驱动力，以及政策干预对周期的影响等内容的探讨，都极具启发性。读这本书，我感觉自己不再是被动地接受信息，而是能够更好地理解金融市场的脉搏，从而做出更明智的决策。
评分初次接触《渐行渐近的金融周期》这本书，我就被其深邃的学术底蕴和卓越的洞察力所折服。彭文生先生以一种宏观的视角，为我们描绘了一幅关于金融周期波澜壮阔的历史画卷。这本书并非那种贩卖焦虑或者提供廉价解决方案的读物，而是对金融运行规律的一次深刻的、系统的梳理。我尤其欣赏作者在分析金融周期时所展现出的多维度视角。他不仅仅关注单一的经济指标，而是将技术进步、政策调控、市场情绪、全球地缘政治等多种因素都纳入考量，力图构建一个更加全面和真实的金融周期模型。书中关于“繁荣”与“衰退”之间辩证关系的阐释，更是让我对金融市场的周期性有了全新的认识。作者并非简单地将它们看作是截然对立的两个阶段，而是揭示了它们之间相互转化、相互影响的内在联系。读这本书，我感觉自己像是站在一座高塔之上，俯瞰着整个金融世界的演变，那些曾经模糊不清的现象，在作者的笔下，变得条理清晰，逻辑严谨。这种深刻的理解，让我对金融市场的未来趋势，有了一种更加清晰的预判能力，也让我更加警惕那些隐藏在繁荣之下的风险。
评分《渐行渐近的金融周期》这本书，对我而言，是一次思想的洗礼，一次对经济学认知的深刻重塑。在翻阅这本书的过程中，我常常会因为作者提出的某些观点而陷入沉思，并试图将其与我所观察到的现实世界联系起来。彭文生先生对金融周期的解读，并非是那种机械的、公式化的套用，而是充满了对现实经济复杂性的深刻洞察。他所强调的“渐行渐近”，恰恰点出了金融周期最隐蔽，也最危险的一面——很多重大的变化，都是在不知不觉中发生的，直到它们的影响已经无法忽视。书中对于不同类型周期（如技术周期、信贷周期、政策周期等）之间的相互作用的分析，更是让我对金融体系的内在逻辑有了更清晰的认识。我尤其被作者关于“周期叠加”的论述所吸引，这意味着在一个大的金融周期之中，可能存在着多个相互交织、相互影响的小周期，这种多层次的分析，使得他对金融周期的理解更加立体和深刻。阅读这本书，我不再满足于对经济现象的表面观察，而是渴望去探究其深层的驱动力，去理解那些隐藏在数字背后的逻辑。
评分这本书《渐行渐近的金融周期》，给我带来的最大感受，是它提供了一种全新的观察经济现象的视角。在阅读之前，我常常对金融市场的剧烈波动感到困惑，似乎一切都充满了偶然性。然而，彭文生先生的这部作品，却为我揭示了隐藏在这些波动背后的系统性规律。他对“渐行渐近”的深刻理解，让我开始意识到，很多重大的经济变化，并非是一夜之间发生的，而是经过了漫长的酝酿和积累。这种“潜流暗涌”的演变过程，正是金融周期最迷人的，也最危险的特质。书中对于信贷扩张、资产价格泡沫、以及技术创新在金融周期中的作用的深入剖析，让我对经济运行的内在机制有了更清晰的认识。作者并非简单地描述现象，而是深入探究现象背后的驱动力，并尝试构建出能够解释这些现象的理论框架。这种基于事实、逻辑严密的分析方式，对于我们理解当下错综复杂的经济形势，无疑具有重要的指导意义。读完这本书，我感觉自己像是拥有了一副更锐利的眼镜，能够看清那些曾经被我忽略的经济规律。
评分翻开《渐行渐近的金融周期》这本书，我便被作者彭文生先生宏大的视野和深刻的洞察力所吸引。这并非是一本轻松易读的书，它需要读者付出相当的耐心和思考，但其所带来的回报，绝对是物超所值的。作者以其严谨的学术态度，为我们剖析了金融周期背后错综复杂的逻辑。我尤其欣赏他对“渐行渐近”这一概念的强调，这恰恰揭示了金融周期最令人困惑，也最具破坏性的一面。很多时候，我们直到危机爆发前夕，才恍然大悟，而此时，往往已经积重难返。书中对信贷扩张、资产价格泡沫、技术变革等关键因素在金融周期中的作用的阐释，让我对经济运行的内在机制有了更深刻的理解。作者并没有回避那些令人不安的现实，而是以一种冷静、客观的态度，深入剖析了金融周期为何会呈现出“繁荣—衰退”的循环，以及这些循环背后所隐藏的系统性风险。读这本书，我感觉自己像是进入了一个庞大的经济迷宫，而作者则是一位经验丰富的向导，一步一步地带领我找到其中的规律和出口。
评分《渐行渐近的金融周期》这本书，彻底改变了我看待全球经济运行的方式。在阅读之前，我总觉得金融市场充满着偶然性和不确定性，仿佛一切都难以捉摸。但彭文生先生的这部著作，则为我揭示了隐藏在表象之下的系统性规律。他对于金融周期“渐行渐近”的描述，让我深刻理解到，许多重大的经济变化，并非一夜之间发生，而是经过了漫长的酝酿和积累。这种“潜流暗涌”的演变过程，正是金融周期最迷人的，也最危险的特质。书中对于不同经济体在金融周期中的表现差异，以及全球金融周期之间的联动效应的分析，更是让我大开眼界。我这才意识到，我们所处的经济环境，是一个高度相互关联的整体，一个地方的金融波动，很有可能在不经意间，影响到世界的另一端。作者在探讨金融周期时，并没有回避那些令人不适的真相，比如过度杠杆、资产泡沫等，而是以一种客观、冷静的态度，剖析了这些现象产生的根源以及可能带来的后果。这种坦诚和深刻的分析，让我对金融市场的复杂性有了更全面的认识。读完这本书，我感觉自己不再是一个被动的观察者，而是能够更好地理解金融市场的脉搏，从而做出更明智的决策。
评分《渐行渐近的金融周期》这本书，对我而言，更像是一次思想上的深度按摩，一次对金融世界认知的重塑。在阅读的过程中，我常常会停下来，反复咀嚼作者提出的观点，并尝试将它们与我所经历过的经济事件联系起来。彭文生先生对金融周期的解读，不是那种一味强调“泡沫论”或者“衰退论”的简单化叙事，而是展现了一种更加 nuanced（细致入微）的理解。他强调金融周期的“渐行渐近”，这几个字本身就蕴含着深远的意义。它意味着金融周期的演变并非一蹴而就，也不是那种突如其来的爆发，而是悄然渗透，一点一滴积累，直到最终显现出其影响力。这种“渐行渐近”的特质，也正是其难以被早期察觉和应对的原因。书中对于不同类型金融周期（比如信贷周期、房地产周期、技术周期等）的划分和分析，让我对金融体系的复杂性有了更直观的认识。我尤其被作者关于“周期嵌套”的论述所吸引，这意味着在一个大的金融周期内部，可能还存在着若干个小的、相互影响的周期。这种多层次、多维度的分析，使得金融周期的图景更加立体和真实。阅读这本书，我不再是被动地接受信息，而是主动地进行思考和推理。作者提出的每一个论点，我都忍不住要去验证，去寻找支持或反驳的证据。这种互动式的阅读体验，让我对金融周期的理解更加深刻，也更加牢固。
评分《渐行渐近的金融周期》这本书，在我看来，是一次深入骨髓的经济学启蒙。作者彭文生先生以其深厚的功底和独到的见解，为我们揭示了金融周期变幻的精妙之处。他并非简单地将金融周期视为一种“涨跌”的模式，而是将其置于更广阔的经济和社会背景下进行考察。我尤其欣赏作者对“渐行渐近”这一概念的强调，它恰恰点出了金融周期的内在节奏和发展规律。很多时候，我们容易被短期的经济数据所迷惑，而忽略了那些正在悄然发生，但却具有决定性意义的长期趋势。书中对不同经济体在金融周期中所扮演角色的分析，以及全球金融周期之间的联动效应的探讨，更是让我对全球经济的复杂性和相互依存性有了更深刻的认识。作者在探讨金融周期时，并没有回避那些令人不安的真相，比如过度杠杆、资产泡沫等，而是以一种客观、冷静的态度，剖析了这些现象产生的根源以及可能带来的后果。这种坦诚和深刻的分析，让我对金融市场的复杂性有了更全面的认识。
评分我必须承认，《渐行渐近的金融周期》这本书所带来的震撼，远超我的预期。在接触这本书之前，我对金融周期的认知，大多停留在一些碎片化的信息和笼统的解释上。然而，彭文生先生的这部作品，如同一位技艺精湛的雕塑家，将金融周期的轮廓，一点一点地勾勒出来，使其变得如此清晰，如此鲜活。书中对于“繁荣-衰退”这一经典金融周期模式的深入剖析，更是让我看到了其中隐藏的复杂动因。作者并非简单地描述现象，而是追溯其根源，探究其内在的逻辑链条。例如，他对信贷扩张如何驱动资产价格上涨，又如何在过度扩张后引发危机，进行了细致入微的描述。这种对因果关系的严谨梳理，让我对金融市场的运行机制有了更深刻的洞察。我尤其欣赏作者在宏观经济学理论与微观金融实践之间搭建的桥梁。他能够将那些抽象的理论模型，转化为生动具体的案例，让我们能够更好地理解这些理论的实际意义。读这本书，我感觉自己像是进入了一个巨大的图书馆，里面陈列着无数关于金融历史和经济规律的珍贵文献，而作者则是一位循循善诱的向导，带领我穿越这些文献，理解它们之间的联系。这本书让我认识到，金融周期并非不可预测的“黑天鹅”事件，而是在一定逻辑和规律下，不断演进的自然过程。
评分初次翻开《渐行渐近的金融周期》这本书，就被它沉甸甸的理论分量和深邃的洞察力所吸引。作者彭文生先生以其在宏观经济和金融领域多年的深耕经验，为我们勾勒出了一幅幅金融周期变幻的壮丽图景。这不是一本教你如何“一夜暴富”的投资秘籍，而是对金融运行内在逻辑的系统性梳理，是对宏观经济底层逻辑的深刻剖析。读完第一部分，我最大的感受是，金融周期并非简单的线性波动，而是由多种复杂因素相互作用、螺旋式上升和下降的动态过程。它受到技术创新、政策导向、市场情绪、全球经济格局等多种力量的驱动，并且这些力量之间又存在着错综复杂的联动关系。作者在阐述过程中，并没有回避那些晦涩难懂的经济学模型和概念，而是用一种引人入胜的方式，将它们化繁为简，让我们这些非专业读者也能窥见金融世界的宏大叙事。书中对于历史案例的引用，更是让理论变得鲜活起来，无论是过去的危机，还是繁荣的时期，都仿佛历历在目，让我们更能体会金融周期的残酷与魅力。我尤其欣赏作者在分析问题时所展现出的严谨态度，他并非简单地罗列现象，而是深入探究现象背后的驱动力，并尝试构建出能够解释这些现象的理论框架。这种基于事实、逻辑严密的分析方式，对于我们理解当下错综复杂的经济形势，无疑具有重要的指导意义。这本书让我开始重新审视很多习以为常的经济现象，不再满足于表面的观察，而是渴望去探究其更深层次的根源。
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