具體描述
編輯推薦
適讀人群 ：量化投資者機構投資者經濟問題愛好者 《巴菲特傳》作者作品
《財富》75本商業人士必讀書之一
《商業周刊》年度圖書
兩位諾奬得主，一部量化基金摺戟沉沙的故事
內容簡介
1994年，華爾街。一傢名為長期資本管理公司的對衝基金成立瞭。這傢基金是天纔的“夢之隊”：是被譽為能“點石成金”的華爾街“債券套利之父”約翰·梅裏韋瑟；閤夥人包括以期權定價模型而榮膺1997年諾貝爾經濟學奬的羅伯特·默頓和邁倫·斯科爾斯以及前美國財政部副部長兼美聯儲副主席戴維·馬林斯等。這樣一支號稱“每平方英寸智商密度高於地球上任何其他地方”的夢之隊，在成立之初就毫不費力地說服80名創始投資者每人至少拿齣1000萬美元。這些投資者包括：前貝爾斯登董事長兼首席執行官詹姆斯·凱恩；美林證券在當時也購買瞭其一大筆股份，用來齣售給自己的大客戶；瑞士聯閤銀行幾乎在一夜之間，就把長期資本管理公司定位為其大的投資對象……在50個月之內，該基金的資本由初的12.5億美元上升到48億美元，實現瞭約40％的年均迴報率和185％的總資本收益率。然而，在1998年3～9月的短短6個月內，該基金卻整整虧掉50億美元，甚至在這年的某一天之內就虧掉5.53億美元。後瀕臨破産，連美聯儲都不得不齣麵召集由14傢大銀行組成的銀團對其救助……
作者簡介
羅傑·洛溫斯坦
在Smart Money雜誌工作期間，通過對長期資本管理公司幾位主要閤夥人與6傢主要參與救助長期資本管理公司的銀行高層人物的多次采訪，在一些著名經濟學傢的幫助下，成功地創作瞭此書。當年該書一上市，便轟動全球，至今仍被投資者、基金管理者、金融監管當局奉為經典。
羅傑·洛溫斯坦有3個孩子，現居住於新澤西州西野市。
精彩書評
本書內容豐富且引人入勝，思路清晰明朗，全麵講述瞭套利市場的成功和隱藏在其背後的風險、傲慢與貪婪，是一部不可多得的好作品。——《紐約時報》
在洛溫斯坦的筆下，我們可以看到一個集貪婪和傲慢於一體的真實故事……他用光彩炫目的纔華為我們揭開瞭套利世界的神秘麵紗。
——《商業周刊》
本書真的可以說極具吸引力……長期資本管理公司在某些方麵存在很多謎團，很久以來，它都令人感覺到雲霧繚繞，然而，本書的脫穎而齣，卻讓世人能夠更清晰地看清它的幻滅，這真的太讓人著迷瞭！
——《華盛頓郵報》
目錄
序言
長期資本管理公司的升騰
第1章 梅裏韋瑟 2
第2章 對衝基金 28
第3章 春風得意 49
第4章 大膽投資 76
第5章 你爭我奪 100
第6章 諾貝爾奬 122
長期資本管理公司的隕落
第7章 風雲突起 156
第8章 全麵潰敗 182
第9章 人性貪婪 205
第10章 營救行動 238
尾聲 283
後記 305
注釋 313
前言/序言
序言
紐約聯邦儲備銀行位於華爾街中心，坐落於一片灰白色砂石地帶。作為1924年興建的城市地標建築，它和周圍氣勢恢宏的高樓相比簡直微不足道。這一帶遍布便利店和餐廳，還有隨處可見的證券交易公司和銀行。聯邦儲備銀行的隔壁是一傢修鞋店和日式烤魚店，再旁邊是大通曼哈頓銀行，一個街區之外是J.P.摩根銀行，再往西是俯瞰哈德遜河的美林銀行和人民證券，河對岸是美洲銀行，美林的大部分客戶也集中於此。這些銀行大樓讓人感覺空間開闊暢通無阻，而采用佛羅倫薩文藝復興風格的聯邦儲備銀行大樓則顯得十分壓抑，高大的拱窗被鐵柵欄重重包圍，位於自由大道的大門外則是一排黑色鑄鐵崗亭，由荷槍實彈的保安把守。
對於美國央行—聯邦儲備銀行來說，紐約分行是其整個係統中*重要的組成部分。由於地處華爾街，所以它為美聯儲在華盛頓的管委會扮演著市場耳目的角色，而當時負責領導該管委會的正是大名鼎鼎的艾倫·格林斯潘。紐約分行的行長是人高馬大的威廉·麥剋唐納，此人經常約談各大銀行和證券公司的高管，希望隨時瞭解*的行業動嚮，特彆是那些可能造成市場動蕩或是危及整個金融係統的信息。麥剋唐納總是隱居幕後，因為聯邦儲備銀行的管理活動一直備受爭議，它既要為華爾街熙來攘往的人群提供服務，又必須在高度民主化的市場中行為低調。如果說有什麼情況需要麥剋唐納親自齣麵調解，哪怕很小的活動也會在市場中掀起軒然大波，甚至會引發全麵危機。然而在1998年初鞦的這起事件中，麥剋唐納不但親自齣馬，甚至還做齣瞭罕見的高調舉動。
這起事件的源頭似乎微不足道，根本無法讓人聯想到會驚動整個美聯儲。不過世間的重大紛爭不都是這樣開始的嗎？“波士頓傾茶事件”引發美國獨立戰爭，斐迪南大公遇刺引發*世界大戰—火藥桶一旦點燃，危機便一觸即發，導緻整個世界都變瞭模樣。這起事件的導火索是長期資本管理基金，這是一傢位於康涅狄格州格林尼治市的私營投資閤夥公司，距離華爾街隻有40多英裏的距離。這傢公司服務的投資者僅有100名，員工數量還不到200人，而聽說過這傢公司名號的美國人連1%都不到。這是因為，長期資本管理基金剛剛成立5年。
但是在1998年9月23日那個周三的下午，長期資本管理基金卻著實驚動瞭整個美國金融界。為瞭應對這傢公司引發的危機，麥剋唐納召集（用美聯儲的話說是“約談”）瞭華爾街所有重要銀行的頭腦。這是有史以來*，美國信孚、貝爾斯登、大通曼哈頓、高盛、J.P.摩根、雷曼兄弟、美林、摩根士丹利添惠和所羅門美邦等銀行的首席執行官齊聚一堂，在美聯儲大樓十層的會議室裏緊急磋商。他們討論的問題不是解決某個拉美國傢的財務危機，而是如何挽救同行於水火。一同參加會議的還有紐約證交所董事會主席和歐洲各大銀行的代錶。美聯儲從未經曆過這種大場麵，會議室內甚至沒有足夠多的真皮座椅，以至於好幾位執行官不得不坐在臨時準備的金屬摺疊椅上。
雖然麥剋唐納是政府官員，但是這次會議卻是秘密進行的。對於大眾來說，美國正處於曆史大牛市的巔峰時期，隻不過市場近期錶現跟往年鞦季一樣齣現瞭一定的下滑。自8月中旬以來，俄羅斯盧布債務違約，全球債券市場齣現劇烈動蕩。不過，這並不是麥剋唐納約見各大銀行高管的原因。
這些高管齊聚一堂的原因，是為瞭商討如何拯救處於破産邊緣的長期資本管理基金。長期資本管理基金的管理者約翰·梅裏韋瑟曾在著名的所羅門兄弟債券公司擔任交易員，這位來自美國中西部，性格和善又帶有幾分謹慎的***在美國金融界很受歡迎。各大銀行就是因為他的麵子纔為這隻基金融資，而且同意為其提供極為優惠的貸款條件。實際上，梅裏韋瑟隻是這傢公司拋頭露麵的人物，該基金的運作核心是一群高度聰明、擁有眾多博士頭銜的套利高手。這群人裏不僅有大學教授，還有兩位諾貝爾經濟學奬獲得者。他們非常聰明，而且他們自己也深知這一點。
成立4年來，長期資本管理基金一直都是華爾街艷羨的目標，因為該基金的年收益率超過40%，而且從未有過敗績或不穩定的錶現，好像和任何市場風險都不沾邊。基金的超級智囊似乎可以玩轉充滿不確定性的債券交易市場，成為當代金融界當之無愧的精英。
這隻行事低調的套利基金積纍的資産高達1000億美元，而這些資産幾乎全部都是藉來的，準確地說是從麥剋唐納邀請參加會議的各大銀行藉來的。這筆債務雖然龐大無比，但還不是長期資本管理基金*的問題。更可怕的是，該基金投資的數韆筆衍生品閤約早已滲透到華爾街每一傢銀行的業務中。這些對市場價格進行外圍對賭的閤約纍計起來更為驚人，其風險敞口遠遠超過1萬億美元。
如果長期資本管理基金違約，在座所有銀行持有的閤約都會無法兌現，因為閤約的另一方會必然破産。換句話說，每一傢銀行都會遭遇*的且完全無法抵禦的巨大風險。這無疑是非常尷尬的處境，每一傢銀行都迫不及待地想要拋售閤約，盡快賣掉基金的抵押資産套現。
市場交易風險古已有之，但金融衍生品卻是相對新鮮的事物。作為管理機構，美聯儲擔心的是此類新型證券的潛在風險，因為它們和整個美國的金融係統緊密關聯，早已形成高度復雜的共生係統。在這張巨大的金融網絡鏈條中，如果其中重要一環斷裂，誰也不知道將會引發怎樣的災難。麥剋唐納擔心整個市場會因此陷入停頓，交易被迫中止，*導緻金融係統崩潰。
貝爾斯登銀行首席執行官詹姆斯·凱恩錶示，如果這隻基金的可用現金流低於5億美元，那麼貝爾斯登將不再清算長期資本管理基金的交易，而會將其徹底掃地齣門。要在當年年初這絕對不是問題，因為該基金的資産當時高達47億美元。然而就在短短5個星期的時間裏，準確地說自從俄羅斯盧布債務齣現違約之後，長期資本管理基金的經營便每況愈下，資産已經降到*水平。凱恩認為這傢公司就連多挺一天都毫無可能。
截至目前，該基金已經求助過巴菲特、索羅斯和美林銀行，求助過每一傢能夠想到的銀行，但仍走到瞭山窮水盡的地步。正因為如此，麥剋唐納纔會像教父一樣召集各大銀行“傢族”聚會，商討如何施以援手。如果哪傢銀行抱有私心，偷偷拋售該基金的債券，勢必會引發全球性的金融恐慌。反之，如果大傢齊心閤力，或許這場危機可以得以順利化解。盡管麥剋唐納沒有明示，但是他希望在座的銀行高管能夠籌集40億美元來拯救這隻基金。這件事必須在當天完成，再拖一天都於事無補。
但是這些銀行高管可不這樣想，因為長期資本管理基金已經給他們帶來瞭太多的麻煩。這傢公司一嚮行事隱秘，旗下的數學天纔在和華爾街投行打交道時根本不把對方放在眼裏。例如，曾推動該公司成立的美林銀行一直希望同這隻基金建立穩定互惠的盈利閤作關係，其他投行也紛紛嚮其示好，但是該基金對它們根本不屑一顧。這些數學天纔總是一意孤行，按照自己的方式和銀行閤作，卻從不考慮對方提齣的條件。正所謂風水輪流轉，想不到趾高氣揚的長期資本管理基金如今也會低三下四地乞求投行的幫助。
另一方麵，長期資本管理基金瘋狂交易導緻的風險也給這些投行帶來瞭巨大的傷害。由於齣現巨額交易損失，高盛銀行首席執行官喬恩·科爾辛因此備受公司閤夥人的指責，他們不願意動用正不斷減少的資本去救助競爭對手。旅行者集團和所羅門美邦公司董事長斯坦福·韋爾也濛受瞭巨大的交易損失，韋爾擔心這些損失可能危及公司和花旗集團的閤並，這可是他職業生涯中*輝煌的標誌性事件。韋爾*剛剛關閉瞭公司的套利交易部門，幾年前該部門曾是助力梅裏韋瑟開展投資業務的成功跳闆。現在，他已經無意再齣資拯救這傢公司瞭。
麥剋唐納環顧四周，在座的投行高管無一不和這隻基金存在交易，他們或多或少都有些自身難保。如今這些投行的股票價格一落韆丈，這讓高管們和麥剋唐納不由地擔心，這場由亞洲貨幣貶值意外引發並波及俄羅斯和巴西，進而纍及長期資本管理基金的全球性風暴，將會徹底席捲整個華爾街。
由於被質疑和長期資本管理基金過度交易，雷曼兄弟銀行董事會主席理查德·福爾德一直努力闢謠稱銀行不會倒閉。瑞士聯閤銀行集團的情況也不樂觀，集團駐美國代錶戴維·索羅認為瑞聯銀在相關交易中陷入太深。由於對長期資本管理基金的錯誤投資，導緻銀行齣現巨額損失。來自大通曼哈頓銀行的托馬斯·拉布裏剋曾為該公司的對衝基金提供過5億美元的貸款，現在後悔不已的他隻想盡快收迴這筆貸款。
在這群人當中，美林銀行董事會主席戴維·科曼斯基*憂心忡忡。在短短兩個月的時間裏，美林的股價已經被腰斬，190億美元的公司市值憑空蒸發。由於在債券交易中齣現巨額損失，美林銀行的信貸評級水平也岌岌可危。
科曼斯基個人嚮該基金投資近100萬美元，他非常擔心長期資本管理基金一旦倒閉將會造成怎樣可怕的後果。與此同時，他也很清楚各大投行對這傢公司的冷淡態度。可以說，想要所有投行一緻齣手營救長期資本管理基金，可能性非常渺茫。
科曼斯基認為，貝爾斯登銀行特立獨行的執行官凱恩是破解堅冰的關鍵。負責對長期資本管理基金進行交易清算的貝爾斯登比在座的其他投行的高管更為瞭解對衝基金業務。看到各位高管緊張得坐立不安，科曼斯基的副手赫伯特·埃裏森開門見山，直接問凱恩有何想法。
凱恩的迴答斬釘截鐵：“貝爾斯登銀行絕不會嚮長期資本管理基金投資一毛錢。”
此言一齣，華爾街高管們陷入沉默。緊接著，會議室內開始瞭一場激烈的辯論。
用戶評價
這本書就像一堂生動的金融課，通過“長期資本管理公司”的案例，讓我深刻理解瞭金融市場的復雜性和不確定性。作者羅格·洛溫斯坦的敘述方式非常引人入勝，他用簡潔明瞭的語言，將那些曾經叱吒風雲的金融巨頭們的故事娓娓道來。我被 LTCM 獨特的投資策略所吸引，他們如何利用數學模型來預測和捕捉市場中的微小偏差，這種智慧和膽識確實令人驚嘆。然而，我同時也看到瞭這種策略的緻命弱點，一旦市場齣現極端波動，曾經的盈利機器就會變成吞噬一切的黑洞。書中對 LTCM 走嚮毀滅的分析，讓我明白瞭金融市場並非總是遵循理性規律，人性的貪婪和恐懼，以及市場的非理性行為，都可能導緻巨大的災難。讓我印象深刻的是，作者並沒有簡單地將責任歸咎於某個人，而是呈現瞭一個由多種因素交織而成的復雜局麵。這本書讓我對金融投資有瞭更深刻的認識，它不僅僅是關於如何賺錢，更是關於如何管理風險，以及如何在一個充滿不確定性的世界裏保持審慎。
評分這本書，是一麯關於金融界天纔與瘋狂的挽歌。作者羅格·洛溫斯坦以其深厚的功底，將“長期資本管理公司”（LTCM）從其輝煌的頂峰墜落的故事，描繪得驚心動魄。我被書中那些曾經被視為金融界“救世主”的投資大師們的智慧所摺服，他們如何運用最先進的數學工具，在看似混沌的市場中尋找秩序。書中對 LTCM 核心交易策略的細緻闡述，讓我看到瞭金融智慧的極緻，也讓我對市場本身的不可預測性有瞭更深刻的認識。然而，正是這種對“精確”和“秩序”的極緻追求，使得 LTCM 在麵對市場非理性的大潮時，顯得如此脆弱。我被書中描繪的，一傢曾經擁有頂尖人纔和先進技術的公司，如何在一係列錯誤的判斷和連鎖反應中走嚮毀滅的細節所震撼。作者對導緻 LTCM 失敗的因素的深入分析，讓我看到瞭金融係統內部的聯動效應，以及人性的貪婪和過度自信所帶來的災難性後果。這本書給瞭我一個重要的啓示：在金融的世界裏，再精密的計劃，也可能在不可預測的外部力量麵前顯得蒼白無力。
評分這本書仿佛把我帶入瞭一個充滿智力博弈和命運沉浮的金融世界。它細緻入微地勾勒齣瞭“長期資本管理公司”從默默無聞到叱吒風雲，再到轟然倒塌的全過程。我被書中描繪的那些曾經被譽為“金融界的魔法師”的投資傢們所吸引，他們的智慧、他們的野心，以及他們對金融市場的獨特理解，都構成瞭故事的核心。作者洛溫斯坦的敘事方式非常引人入勝，他不僅僅是在羅列事實，更是在講述一個關於人類理性與非理性、秩序與混亂之間永恒鬥爭的故事。書中對 LTCM 核心交易理念的闡述，雖然涉及到復雜的金融模型，但作者通過巧妙的語言和生動的比喻，讓讀者能夠理解其精髓——即通過對市場微小失衡的捕捉來獲取利潤。然而，正是這種對“精妙”的追求，也成為瞭其緻命的弱點。當市場以一種模型無法預測的方式劇烈波動時，曾經的“無風險套利”變成瞭“高風險自殺”。書中對導緻 LTCM 失敗的各種因素的分析，包括瞭過度的自信、對市場風險的低估、以及監管的滯後，都讓我對金融市場的復雜性有瞭更深的認識。這本書給我最大的啓示是，即使是最聰明的人，在麵對不可控的外部力量時，也可能顯得無能為力。它讓我明白，投資不僅是關於如何賺錢，更是關於如何避免破産。
評分這是一部讓我從心底感到敬畏的書。它不僅僅是關於一傢公司的興衰，更是關於金融市場本質的一次深刻揭示。作者羅格·洛溫斯坦，憑藉他敏銳的洞察力和嚴謹的敘事，將“長期資本管理公司”從崛起的神壇到隕落的深淵，進行瞭波瀾壯闊的描繪。我被書中那些曾經被譽為“華爾街的寵兒”的投資大師們所深深吸引，他們用數學和模型構建起一個看似無懈可擊的金融王國。書中對 LTCM 核心交易策略的細緻講解，讓我看到瞭金融智慧的極緻，也讓我對市場本身的復雜性和不確定性有瞭全新的認識。這種利用模型進行“統計套利”的方式，在平靜的市場中可以帶來豐厚的迴報，但在狂風暴雨來臨時，卻可能瞬間土崩瓦解。讓我印象最深刻的是，書中並沒有將 LTCM 的失敗簡單地歸咎於某個人或某個事件，而是揭示瞭一個由多種因素交織而成的復雜局麵，包括瞭過度自信、對市場極端情況的低估、以及金融機構之間的相互傳染效應。這本書讓我深刻理解到，金融投資的道路充滿瞭誘惑，但同時也布滿瞭陷阱，而真正的智慧，在於如何在誘惑與陷阱之間找到一條審慎前行的道路。
評分這是一本關於一傢傳奇金融公司興衰史的宏大敘事，作者以其深厚的金融洞察力，層層剝繭，將讀者帶入一個充滿智慧、野心和最終毀滅的世界。它不僅僅是講述一個公司的故事，更是對市場本質、人性弱點以及金融係統脆弱性的一次深刻剖析。從公司初創時的銳意進取，到其成為華爾街寵兒的輝煌時刻，再到最後一步步走嚮深淵的悲歌，每一個細節都被作者細膩地捕捉和呈現。書中對“長期資本管理公司”（LTCM）的核心交易策略，即利用極其復雜的數學模型和統計套利進行操作的描述，雖然深奧，但作者用恰當的類比和清晰的邏輯，讓即使是金融領域的非專業人士也能窺見其精妙之處。這種“非對稱性”的交易，在市場正常運行時能帶來豐厚的迴報，但一旦市場齣現極端波動，其潛在的風險就如同潘多拉魔盒般被打開。讀這本書，你會發現，金融的魅力和危險往往是並存的，高收益的背後，是同樣巨大的風險，而風險的管理，纔是真正的藝術。作者並沒有簡單地將LTCM的失敗歸咎於某個人的失誤，而是深入分析瞭導緻其滅亡的多種因素：過度的杠杆、對市場極端事件的低估、以及人性中普遍存在的過度自信和群體思維。這本書讀起來令人心驚，因為它揭示瞭金融市場並非總是有跡可循，有時，最精密的計劃也會被最不可預測的黑天鵝事件擊垮。它教會我，在追求高迴報的同時，絕不能忽視風險控製的重要性，尤其是在這個充滿不確定性的世界裏。
評分這本書給我帶來的不僅僅是知識，更是一種前所未有的思考。它以“長期資本管理公司”（LTCM）為切入點，深刻地剖析瞭金融市場的運作邏輯以及隱藏在其背後的巨大風險。作者羅格·洛溫斯坦用他精湛的敘事技巧，將一群頂尖的金融天纔如何憑藉著精密的數學模型，在市場中建立起一個令人矚目的帝國，展現得淋灕盡緻。我被書中對 LTCM 核心交易策略的描述所吸引，那些復雜的數學公式和統計模型，仿佛是通往財富密碼的鑰匙。然而，作者也毫不避諱地揭示瞭這種策略的脆弱性，尤其是在麵對市場異常波動時。書中對 LTCM 最終覆滅原因的分析，讓我看到瞭金融係統內部的聯動效應，以及人性在其中扮演的重要角色。過度自信、對風險的低估、以及金融機構之間的相互依賴，共同釀成瞭這場悲劇。讀這本書，讓我對金融投資有瞭更深層次的理解，它不再僅僅是追求高迴報的遊戲，更是一個需要對風險保持高度警惕，並時刻做好應對最壞情況準備的領域。它教會我，在金融的世界裏，謙遜和審慎，纔是長久生存的關鍵。
評分讀完這本書，我感覺自己像是經曆瞭一場驚心動魄的金融過山車。作者以他紮實的金融知識和流暢的文筆，為我們呈現瞭“長期資本管理公司”（LTCM）這段傳奇卻又充滿警示的故事。我沉浸在那些金融天纔們是如何用最尖端的數學和統計學知識，在市場中“淘金”的細節中，驚嘆於他們所展現齣的智慧和魄力。然而，隨著故事的推進，我看到瞭在繁榮背後隱藏的巨大風險。LTCM的投資策略，本質上是一種“對衝”的藝術，試圖在看似微小的市場偏差中獲利，但當這種偏差以一種極端的方式發生時，其連鎖反應卻是災難性的。書中對 LTCM 走嚮失敗的分析，深入剖析瞭過高的杠杆、對“黑天鵝”事件的漠視、以及金融機構之間相互關聯的風險。我深刻體會到，金融市場並非總是遵循理性的邏輯，人性的貪婪和恐懼，以及市場的非理性行為，往往是導緻巨大動蕩的根源。這本書不僅僅是一部關於金融史的記錄，更是一部關於人性、關於風險、關於金融係統脆弱性的深刻寓言。它讓我對投資有瞭更深刻的理解：在追求高額迴報的同時，必須時刻保持警惕，並對可能發生的極端情況做好充分的準備。
評分這本書，如同一麵鏡子，映照齣金融市場的現實與虛幻。作者羅格·洛溫斯坦以“長期資本管理公司”（LTCM）的跌宕起伏為主綫，為讀者呈現瞭一場關於智慧、野心和風險的盛宴。我沉浸在書中描繪的那些曾經被譽為“金融界的普羅米修斯”的投資大師們的故事裏，他們如何憑藉著非凡的智力和對市場的深刻洞察，在華爾街掀起驚濤駭浪。書中對 LTCM 核心交易策略的深入剖析，讓我驚嘆於金融理論的精妙，同時也讓我看到瞭隱藏在其背後的巨大風險。這種看似“無風險”的套利，在市場齣現極端波動時，卻變成瞭吞噬一切的黑洞。讓我印象深刻的是，作者並沒有簡單地將 LTCM 的失敗歸咎於某個人的失誤，而是揭示瞭一個復雜交織的因果鏈條，包括瞭機構內部的決策失誤、監管的缺失、以及金融市場本身的非理性。讀完這本書，我仿佛經曆瞭一場洗禮，對金融投資的理解不再停留在簡單的盈利目標上，而是上升到瞭對風險的敬畏和對市場本質的深刻洞察。
評分這本書給我帶來的震撼，遠不止於對一傢金融巨頭興衰的瞭解。它更像是一堂關於金融市場運行邏輯和人性弱點的百科全書式課程。作者羅格·洛溫斯坦以一種近乎偵探小說的筆觸，深入挖掘瞭“長期資本管理公司”背後錯綜復雜的關係網和決策過程。他花瞭大量篇幅去描繪那些曾經叱吒風雲的金融天纔們，他們如何憑藉著令人驚嘆的智力和對市場的深刻理解，建立起一個看似堅不可摧的金融帝國。然而，這種建立在精妙數學模型之上的帝國，在麵對現實世界的復雜性和不確定性時，顯得異常脆弱。書中對 LTCM 核心策略的剖析，比如他們如何利用統計學套利，在看似微小的價格差異中尋覓機會，這種智慧和膽識確實令人佩服。但同時，作者也毫不留情地揭示瞭這種策略的潛在緻命傷——那就是對“黑天鵝”事件的忽視。當市場波動超齣模型預測的範圍時，曾經的盈利機器瞬間變成瞭吞噬巨額資金的黑洞。讓我印象深刻的是，書中並沒有簡單地將責任推給某個人，而是呈現瞭一個復雜的因果鏈條，包括瞭機構內部的決策失誤、監管的缺失、以及市場本身的非理性。讀到最後，你會感覺到一種強烈的宿命感，仿佛一切的開始，就已經預示瞭某種結局。這本書讓我對金融投資的理解，從單純的追求迴報，上升到瞭對風險的敬畏和對市場本質的深刻反思。
評分這部作品，與其說是一本書，不如說是一部關於金融市場殘酷真相的紀錄片。作者以“長期資本管理公司”（LTCM）的興衰為主綫，為我們描繪瞭一幅波瀾壯闊的金融史詩。我被書中那些曾經被譽為“天纔”的投資傢們所吸引，他們如何運用最前沿的數學和統計學理論，在市場中建立起一個看似堅不可摧的金融帝國。然而，作者並沒有止步於描繪其輝煌，而是深入挖掘瞭導緻其毀滅的深層原因。書中對 LTCM 核心交易策略的解讀，讓我窺見瞭金融智慧的極緻，但同時也讓我看到瞭這種智慧在麵對不可預測的市場變動時的無力。當我讀到 LTCM 如何在市場狂潮中一步步走嚮深淵時，我感受到瞭一種強烈的震撼，仿佛看到瞭金融市場中隱藏的巨大力量。作者對導緻 LTCM 失敗的多種因素的分析，如過度的杠杆、對“黑天鵝”事件的忽視、以及金融係統內部的傳染效應，都讓我對金融市場的脆弱性有瞭更深刻的認識。這本書對我而言，不僅僅是關於一傢公司的故事，更是一堂關於風險管理的生動教材。
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