具体描述
编辑推荐
适读人群 ：量化投资者机构投资者经济问题爱好者 《巴菲特传》作者作品
《财富》75本商业人士必读书之一
《商业周刊》年度图书
两位诺奖得主，一部量化基金折戟沉沙的故事
内容简介
1994年，华尔街。一家名为长期资本管理公司的对冲基金成立了。这家基金是天才的“梦之队”：是被誉为能“点石成金”的华尔街“债券套利之父”约翰·梅里韦瑟；合伙人包括以期权定价模型而荣膺1997年诺贝尔经济学奖的罗伯特·默顿和迈伦·斯科尔斯以及前美国财政部副部长兼美联储副主席戴维·马林斯等。这样一支号称“每平方英寸智商密度高于地球上任何其他地方”的梦之队，在成立之初就毫不费力地说服80名创始投资者每人至少拿出1000万美元。这些投资者包括：前贝尔斯登董事长兼首席执行官詹姆斯·凯恩；美林证券在当时也购买了其一大笔股份，用来出售给自己的大客户；瑞士联合银行几乎在一夜之间，就把长期资本管理公司定位为其大的投资对象……在50个月之内，该基金的资本由初的12.5亿美元上升到48亿美元，实现了约40％的年均回报率和185％的总资本收益率。然而，在1998年3～9月的短短6个月内，该基金却整整亏掉50亿美元，甚至在这年的某一天之内就亏掉5.53亿美元。后濒临破产，连美联储都不得不出面召集由14家大银行组成的银团对其救助……
作者简介
罗杰·洛温斯坦
在Smart Money杂志工作期间，通过对长期资本管理公司几位主要合伙人与6家主要参与救助长期资本管理公司的银行高层人物的多次采访，在一些著名经济学家的帮助下，成功地创作了此书。当年该书一上市，便轰动全球，至今仍被投资者、基金管理者、金融监管当局奉为经典。
罗杰·洛温斯坦有3个孩子，现居住于新泽西州西野市。
精彩书评
本书内容丰富且引人入胜，思路清晰明朗，全面讲述了套利市场的成功和隐藏在其背后的风险、傲慢与贪婪，是一部不可多得的好作品。——《纽约时报》
在洛温斯坦的笔下，我们可以看到一个集贪婪和傲慢于一体的真实故事……他用光彩炫目的才华为我们揭开了套利世界的神秘面纱。
——《商业周刊》
本书真的可以说极具吸引力……长期资本管理公司在某些方面存在很多谜团，很久以来，它都令人感觉到云雾缭绕，然而，本书的脱颖而出，却让世人能够更清晰地看清它的幻灭，这真的太让人着迷了！
——《华盛顿邮报》
目录
序言
长期资本管理公司的升腾
第1章 梅里韦瑟 2
第2章 对冲基金 28
第3章 春风得意 49
第4章 大胆投资 76
第5章 你争我夺 100
第6章 诺贝尔奖 122
长期资本管理公司的陨落
第7章 风云突起 156
第8章 全面溃败 182
第9章 人性贪婪 205
第10章 营救行动 238
尾声 283
后记 305
注释 313
前言/序言
序言
纽约联邦储备银行位于华尔街中心，坐落于一片灰白色砂石地带。作为1924年兴建的城市地标建筑，它和周围气势恢宏的高楼相比简直微不足道。这一带遍布便利店和餐厅，还有随处可见的证券交易公司和银行。联邦储备银行的隔壁是一家修鞋店和日式烤鱼店，再旁边是大通曼哈顿银行，一个街区之外是J.P.摩根银行，再往西是俯瞰哈德逊河的美林银行和人民证券，河对岸是美洲银行，美林的大部分客户也集中于此。这些银行大楼让人感觉空间开阔畅通无阻，而采用佛罗伦萨文艺复兴风格的联邦储备银行大楼则显得十分压抑，高大的拱窗被铁栅栏重重包围，位于自由大道的大门外则是一排黑色铸铁岗亭，由荷枪实弹的保安把守。
对于美国央行—联邦储备银行来说，纽约分行是其整个系统中*重要的组成部分。由于地处华尔街，所以它为美联储在华盛顿的管委会扮演着市场耳目的角色，而当时负责领导该管委会的正是大名鼎鼎的艾伦·格林斯潘。纽约分行的行长是人高马大的威廉·麦克唐纳，此人经常约谈各大银行和证券公司的高管，希望随时了解*的行业动向，特别是那些可能造成市场动荡或是危及整个金融系统的信息。麦克唐纳总是隐居幕后，因为联邦储备银行的管理活动一直备受争议，它既要为华尔街熙来攘往的人群提供服务，又必须在高度民主化的市场中行为低调。如果说有什么情况需要麦克唐纳亲自出面调解，哪怕很小的活动也会在市场中掀起轩然大波，甚至会引发全面危机。然而在1998年初秋的这起事件中，麦克唐纳不但亲自出马，甚至还做出了罕见的高调举动。
这起事件的源头似乎微不足道，根本无法让人联想到会惊动整个美联储。不过世间的重大纷争不都是这样开始的吗？“波士顿倾茶事件”引发美国独立战争，斐迪南大公遇刺引发*世界大战—火药桶一旦点燃，危机便一触即发，导致整个世界都变了模样。这起事件的导火索是长期资本管理基金，这是一家位于康涅狄格州格林尼治市的私营投资合伙公司，距离华尔街只有40多英里的距离。这家公司服务的投资者仅有100名，员工数量还不到200人，而听说过这家公司名号的美国人连1%都不到。这是因为，长期资本管理基金刚刚成立5年。
但是在1998年9月23日那个周三的下午，长期资本管理基金却着实惊动了整个美国金融界。为了应对这家公司引发的危机，麦克唐纳召集（用美联储的话说是“约谈”）了华尔街所有重要银行的头脑。这是有史以来*，美国信孚、贝尔斯登、大通曼哈顿、高盛、J.P.摩根、雷曼兄弟、美林、摩根士丹利添惠和所罗门美邦等银行的首席执行官齐聚一堂，在美联储大楼十层的会议室里紧急磋商。他们讨论的问题不是解决某个拉美国家的财务危机，而是如何挽救同行于水火。一同参加会议的还有纽约证交所董事会主席和欧洲各大银行的代表。美联储从未经历过这种大场面，会议室内甚至没有足够多的真皮座椅，以至于好几位执行官不得不坐在临时准备的金属折叠椅上。
虽然麦克唐纳是政府官员，但是这次会议却是秘密进行的。对于大众来说，美国正处于历史大牛市的巅峰时期，只不过市场近期表现跟往年秋季一样出现了一定的下滑。自8月中旬以来，俄罗斯卢布债务违约，全球债券市场出现剧烈动荡。不过，这并不是麦克唐纳约见各大银行高管的原因。
这些高管齐聚一堂的原因，是为了商讨如何拯救处于破产边缘的长期资本管理基金。长期资本管理基金的管理者约翰·梅里韦瑟曾在著名的所罗门兄弟债券公司担任交易员，这位来自美国中西部，性格和善又带有几分谨慎的***在美国金融界很受欢迎。各大银行就是因为他的面子才为这只基金融资，而且同意为其提供极为优惠的贷款条件。实际上，梅里韦瑟只是这家公司抛头露面的人物，该基金的运作核心是一群高度聪明、拥有众多博士头衔的套利高手。这群人里不仅有大学教授，还有两位诺贝尔经济学奖获得者。他们非常聪明，而且他们自己也深知这一点。
成立4年来，长期资本管理基金一直都是华尔街艳羡的目标，因为该基金的年收益率超过40%，而且从未有过败绩或不稳定的表现，好像和任何市场风险都不沾边。基金的超级智囊似乎可以玩转充满不确定性的债券交易市场，成为当代金融界当之无愧的精英。
这只行事低调的套利基金积累的资产高达1000亿美元，而这些资产几乎全部都是借来的，准确地说是从麦克唐纳邀请参加会议的各大银行借来的。这笔债务虽然庞大无比，但还不是长期资本管理基金*的问题。更可怕的是，该基金投资的数千笔衍生品合约早已渗透到华尔街每一家银行的业务中。这些对市场价格进行外围对赌的合约累计起来更为惊人，其风险敞口远远超过1万亿美元。
如果长期资本管理基金违约，在座所有银行持有的合约都会无法兑现，因为合约的另一方会必然破产。换句话说，每一家银行都会遭遇*的且完全无法抵御的巨大风险。这无疑是非常尴尬的处境，每一家银行都迫不及待地想要抛售合约，尽快卖掉基金的抵押资产套现。
市场交易风险古已有之，但金融衍生品却是相对新鲜的事物。作为管理机构，美联储担心的是此类新型证券的潜在风险，因为它们和整个美国的金融系统紧密关联，早已形成高度复杂的共生系统。在这张巨大的金融网络链条中，如果其中重要一环断裂，谁也不知道将会引发怎样的灾难。麦克唐纳担心整个市场会因此陷入停顿，交易被迫中止，*导致金融系统崩溃。
贝尔斯登银行首席执行官詹姆斯·凯恩表示，如果这只基金的可用现金流低于5亿美元，那么贝尔斯登将不再清算长期资本管理基金的交易，而会将其彻底扫地出门。要在当年年初这绝对不是问题，因为该基金的资产当时高达47亿美元。然而就在短短5个星期的时间里，准确地说自从俄罗斯卢布债务出现违约之后，长期资本管理基金的经营便每况愈下，资产已经降到*水平。凯恩认为这家公司就连多挺一天都毫无可能。
截至目前，该基金已经求助过巴菲特、索罗斯和美林银行，求助过每一家能够想到的银行，但仍走到了山穷水尽的地步。正因为如此，麦克唐纳才会像教父一样召集各大银行“家族”聚会，商讨如何施以援手。如果哪家银行抱有私心，偷偷抛售该基金的债券，势必会引发全球性的金融恐慌。反之，如果大家齐心合力，或许这场危机可以得以顺利化解。尽管麦克唐纳没有明示，但是他希望在座的银行高管能够筹集40亿美元来拯救这只基金。这件事必须在当天完成，再拖一天都于事无补。
但是这些银行高管可不这样想，因为长期资本管理基金已经给他们带来了太多的麻烦。这家公司一向行事隐秘，旗下的数学天才在和华尔街投行打交道时根本不把对方放在眼里。例如，曾推动该公司成立的美林银行一直希望同这只基金建立稳定互惠的盈利合作关系，其他投行也纷纷向其示好，但是该基金对它们根本不屑一顾。这些数学天才总是一意孤行，按照自己的方式和银行合作，却从不考虑对方提出的条件。正所谓风水轮流转，想不到趾高气扬的长期资本管理基金如今也会低三下四地乞求投行的帮助。
另一方面，长期资本管理基金疯狂交易导致的风险也给这些投行带来了巨大的伤害。由于出现巨额交易损失，高盛银行首席执行官乔恩·科尔辛因此备受公司合伙人的指责，他们不愿意动用正不断减少的资本去救助竞争对手。旅行者集团和所罗门美邦公司董事长斯坦福·韦尔也蒙受了巨大的交易损失，韦尔担心这些损失可能危及公司和花旗集团的合并，这可是他职业生涯中*辉煌的标志性事件。韦尔*刚刚关闭了公司的套利交易部门，几年前该部门曾是助力梅里韦瑟开展投资业务的成功跳板。现在，他已经无意再出资拯救这家公司了。
麦克唐纳环顾四周，在座的投行高管无一不和这只基金存在交易，他们或多或少都有些自身难保。如今这些投行的股票价格一落千丈，这让高管们和麦克唐纳不由地担心，这场由亚洲货币贬值意外引发并波及俄罗斯和巴西，进而累及长期资本管理基金的全球性风暴，将会彻底席卷整个华尔街。
由于被质疑和长期资本管理基金过度交易，雷曼兄弟银行董事会主席理查德·福尔德一直努力辟谣称银行不会倒闭。瑞士联合银行集团的情况也不乐观，集团驻美国代表戴维·索罗认为瑞联银在相关交易中陷入太深。由于对长期资本管理基金的错误投资，导致银行出现巨额损失。来自大通曼哈顿银行的托马斯·拉布里克曾为该公司的对冲基金提供过5亿美元的贷款，现在后悔不已的他只想尽快收回这笔贷款。
在这群人当中，美林银行董事会主席戴维·科曼斯基*忧心忡忡。在短短两个月的时间里，美林的股价已经被腰斩，190亿美元的公司市值凭空蒸发。由于在债券交易中出现巨额损失，美林银行的信贷评级水平也岌岌可危。
科曼斯基个人向该基金投资近100万美元，他非常担心长期资本管理基金一旦倒闭将会造成怎样可怕的后果。与此同时，他也很清楚各大投行对这家公司的冷淡态度。可以说，想要所有投行一致出手营救长期资本管理基金，可能性非常渺茫。
科曼斯基认为，贝尔斯登银行特立独行的执行官凯恩是破解坚冰的关键。负责对长期资本管理基金进行交易清算的贝尔斯登比在座的其他投行的高管更为了解对冲基金业务。看到各位高管紧张得坐立不安，科曼斯基的副手赫伯特·埃里森开门见山，直接问凯恩有何想法。
凯恩的回答斩钉截铁：“贝尔斯登银行绝不会向长期资本管理基金投资一毛钱。”
此言一出，华尔街高管们陷入沉默。紧接着，会议室内开始了一场激烈的辩论。
用户评价
这本书给我带来的不仅仅是知识，更是一种前所未有的思考。它以“长期资本管理公司”（LTCM）为切入点，深刻地剖析了金融市场的运作逻辑以及隐藏在其背后的巨大风险。作者罗格·洛温斯坦用他精湛的叙事技巧，将一群顶尖的金融天才如何凭借着精密的数学模型，在市场中建立起一个令人瞩目的帝国，展现得淋漓尽致。我被书中对 LTCM 核心交易策略的描述所吸引，那些复杂的数学公式和统计模型，仿佛是通往财富密码的钥匙。然而，作者也毫不避讳地揭示了这种策略的脆弱性，尤其是在面对市场异常波动时。书中对 LTCM 最终覆灭原因的分析，让我看到了金融系统内部的联动效应，以及人性在其中扮演的重要角色。过度自信、对风险的低估、以及金融机构之间的相互依赖，共同酿成了这场悲剧。读这本书，让我对金融投资有了更深层次的理解，它不再仅仅是追求高回报的游戏，更是一个需要对风险保持高度警惕，并时刻做好应对最坏情况准备的领域。它教会我，在金融的世界里，谦逊和审慎，才是长久生存的关键。
评分这是一部让我从心底感到敬畏的书。它不仅仅是关于一家公司的兴衰，更是关于金融市场本质的一次深刻揭示。作者罗格·洛温斯坦，凭借他敏锐的洞察力和严谨的叙事，将“长期资本管理公司”从崛起的神坛到陨落的深渊，进行了波澜壮阔的描绘。我被书中那些曾经被誉为“华尔街的宠儿”的投资大师们所深深吸引，他们用数学和模型构建起一个看似无懈可击的金融王国。书中对 LTCM 核心交易策略的细致讲解，让我看到了金融智慧的极致，也让我对市场本身的复杂性和不确定性有了全新的认识。这种利用模型进行“统计套利”的方式，在平静的市场中可以带来丰厚的回报，但在狂风暴雨来临时，却可能瞬间土崩瓦解。让我印象最深刻的是，书中并没有将 LTCM 的失败简单地归咎于某个人或某个事件，而是揭示了一个由多种因素交织而成的复杂局面，包括了过度自信、对市场极端情况的低估、以及金融机构之间的相互传染效应。这本书让我深刻理解到，金融投资的道路充满了诱惑，但同时也布满了陷阱，而真正的智慧，在于如何在诱惑与陷阱之间找到一条审慎前行的道路。
评分这本书仿佛把我带入了一个充满智力博弈和命运沉浮的金融世界。它细致入微地勾勒出了“长期资本管理公司”从默默无闻到叱咤风云，再到轰然倒塌的全过程。我被书中描绘的那些曾经被誉为“金融界的魔法师”的投资家们所吸引，他们的智慧、他们的野心，以及他们对金融市场的独特理解，都构成了故事的核心。作者洛温斯坦的叙事方式非常引人入胜，他不仅仅是在罗列事实，更是在讲述一个关于人类理性与非理性、秩序与混乱之间永恒斗争的故事。书中对 LTCM 核心交易理念的阐述，虽然涉及到复杂的金融模型，但作者通过巧妙的语言和生动的比喻，让读者能够理解其精髓——即通过对市场微小失衡的捕捉来获取利润。然而，正是这种对“精妙”的追求，也成为了其致命的弱点。当市场以一种模型无法预测的方式剧烈波动时，曾经的“无风险套利”变成了“高风险自杀”。书中对导致 LTCM 失败的各种因素的分析，包括了过度的自信、对市场风险的低估、以及监管的滞后，都让我对金融市场的复杂性有了更深的认识。这本书给我最大的启示是，即使是最聪明的人，在面对不可控的外部力量时，也可能显得无能为力。它让我明白，投资不仅是关于如何赚钱，更是关于如何避免破产。
评分这本书，是一曲关于金融界天才与疯狂的挽歌。作者罗格·洛温斯坦以其深厚的功底，将“长期资本管理公司”（LTCM）从其辉煌的顶峰坠落的故事，描绘得惊心动魄。我被书中那些曾经被视为金融界“救世主”的投资大师们的智慧所折服，他们如何运用最先进的数学工具，在看似混沌的市场中寻找秩序。书中对 LTCM 核心交易策略的细致阐述，让我看到了金融智慧的极致，也让我对市场本身的不可预测性有了更深刻的认识。然而，正是这种对“精确”和“秩序”的极致追求，使得 LTCM 在面对市场非理性的大潮时，显得如此脆弱。我被书中描绘的，一家曾经拥有顶尖人才和先进技术的公司，如何在一系列错误的判断和连锁反应中走向毁灭的细节所震撼。作者对导致 LTCM 失败的因素的深入分析，让我看到了金融系统内部的联动效应，以及人性的贪婪和过度自信所带来的灾难性后果。这本书给了我一个重要的启示：在金融的世界里，再精密的计划，也可能在不可预测的外部力量面前显得苍白无力。
评分这本书给我带来的震撼，远不止于对一家金融巨头兴衰的了解。它更像是一堂关于金融市场运行逻辑和人性弱点的百科全书式课程。作者罗格·洛温斯坦以一种近乎侦探小说的笔触，深入挖掘了“长期资本管理公司”背后错综复杂的关系网和决策过程。他花了大量篇幅去描绘那些曾经叱咤风云的金融天才们，他们如何凭借着令人惊叹的智力和对市场的深刻理解，建立起一个看似坚不可摧的金融帝国。然而，这种建立在精妙数学模型之上的帝国，在面对现实世界的复杂性和不确定性时，显得异常脆弱。书中对 LTCM 核心策略的剖析，比如他们如何利用统计学套利，在看似微小的价格差异中寻觅机会，这种智慧和胆识确实令人佩服。但同时，作者也毫不留情地揭示了这种策略的潜在致命伤——那就是对“黑天鹅”事件的忽视。当市场波动超出模型预测的范围时，曾经的盈利机器瞬间变成了吞噬巨额资金的黑洞。让我印象深刻的是，书中并没有简单地将责任推给某个人，而是呈现了一个复杂的因果链条，包括了机构内部的决策失误、监管的缺失、以及市场本身的非理性。读到最后，你会感觉到一种强烈的宿命感，仿佛一切的开始，就已经预示了某种结局。这本书让我对金融投资的理解，从单纯的追求回报，上升到了对风险的敬畏和对市场本质的深刻反思。
评分读完这本书，我感觉自己像是经历了一场惊心动魄的金融过山车。作者以他扎实的金融知识和流畅的文笔，为我们呈现了“长期资本管理公司”（LTCM）这段传奇却又充满警示的故事。我沉浸在那些金融天才们是如何用最尖端的数学和统计学知识，在市场中“淘金”的细节中，惊叹于他们所展现出的智慧和魄力。然而，随着故事的推进，我看到了在繁荣背后隐藏的巨大风险。LTCM的投资策略，本质上是一种“对冲”的艺术，试图在看似微小的市场偏差中获利，但当这种偏差以一种极端的方式发生时，其连锁反应却是灾难性的。书中对 LTCM 走向失败的分析，深入剖析了过高的杠杆、对“黑天鹅”事件的漠视、以及金融机构之间相互关联的风险。我深刻体会到，金融市场并非总是遵循理性的逻辑，人性的贪婪和恐惧，以及市场的非理性行为，往往是导致巨大动荡的根源。这本书不仅仅是一部关于金融史的记录，更是一部关于人性、关于风险、关于金融系统脆弱性的深刻寓言。它让我对投资有了更深刻的理解：在追求高额回报的同时，必须时刻保持警惕，并对可能发生的极端情况做好充分的准备。
评分这部作品，与其说是一本书，不如说是一部关于金融市场残酷真相的纪录片。作者以“长期资本管理公司”（LTCM）的兴衰为主线，为我们描绘了一幅波澜壮阔的金融史诗。我被书中那些曾经被誉为“天才”的投资家们所吸引，他们如何运用最前沿的数学和统计学理论，在市场中建立起一个看似坚不可摧的金融帝国。然而，作者并没有止步于描绘其辉煌，而是深入挖掘了导致其毁灭的深层原因。书中对 LTCM 核心交易策略的解读，让我窥见了金融智慧的极致，但同时也让我看到了这种智慧在面对不可预测的市场变动时的无力。当我读到 LTCM 如何在市场狂潮中一步步走向深渊时，我感受到了一种强烈的震撼，仿佛看到了金融市场中隐藏的巨大力量。作者对导致 LTCM 失败的多种因素的分析，如过度的杠杆、对“黑天鹅”事件的忽视、以及金融系统内部的传染效应，都让我对金融市场的脆弱性有了更深刻的认识。这本书对我而言，不仅仅是关于一家公司的故事，更是一堂关于风险管理的生动教材。
评分这是一本关于一家传奇金融公司兴衰史的宏大叙事，作者以其深厚的金融洞察力，层层剥茧，将读者带入一个充满智慧、野心和最终毁灭的世界。它不仅仅是讲述一个公司的故事，更是对市场本质、人性弱点以及金融系统脆弱性的一次深刻剖析。从公司初创时的锐意进取，到其成为华尔街宠儿的辉煌时刻，再到最后一步步走向深渊的悲歌，每一个细节都被作者细腻地捕捉和呈现。书中对“长期资本管理公司”（LTCM）的核心交易策略，即利用极其复杂的数学模型和统计套利进行操作的描述，虽然深奥，但作者用恰当的类比和清晰的逻辑，让即使是金融领域的非专业人士也能窥见其精妙之处。这种“非对称性”的交易，在市场正常运行时能带来丰厚的回报，但一旦市场出现极端波动，其潜在的风险就如同潘多拉魔盒般被打开。读这本书，你会发现，金融的魅力和危险往往是并存的，高收益的背后，是同样巨大的风险，而风险的管理，才是真正的艺术。作者并没有简单地将LTCM的失败归咎于某个人的失误，而是深入分析了导致其灭亡的多种因素：过度的杠杆、对市场极端事件的低估、以及人性中普遍存在的过度自信和群体思维。这本书读起来令人心惊，因为它揭示了金融市场并非总是有迹可循，有时，最精密的计划也会被最不可预测的黑天鹅事件击垮。它教会我，在追求高回报的同时，绝不能忽视风险控制的重要性，尤其是在这个充满不确定性的世界里。
评分这本书就像一堂生动的金融课，通过“长期资本管理公司”的案例，让我深刻理解了金融市场的复杂性和不确定性。作者罗格·洛温斯坦的叙述方式非常引人入胜，他用简洁明了的语言，将那些曾经叱咤风云的金融巨头们的故事娓娓道来。我被 LTCM 独特的投资策略所吸引，他们如何利用数学模型来预测和捕捉市场中的微小偏差，这种智慧和胆识确实令人惊叹。然而，我同时也看到了这种策略的致命弱点，一旦市场出现极端波动，曾经的盈利机器就会变成吞噬一切的黑洞。书中对 LTCM 走向毁灭的分析，让我明白了金融市场并非总是遵循理性规律，人性的贪婪和恐惧，以及市场的非理性行为，都可能导致巨大的灾难。让我印象深刻的是，作者并没有简单地将责任归咎于某个人，而是呈现了一个由多种因素交织而成的复杂局面。这本书让我对金融投资有了更深刻的认识，它不仅仅是关于如何赚钱，更是关于如何管理风险，以及如何在一个充满不确定性的世界里保持审慎。
评分这本书，如同一面镜子，映照出金融市场的现实与虚幻。作者罗格·洛温斯坦以“长期资本管理公司”（LTCM）的跌宕起伏为主线，为读者呈现了一场关于智慧、野心和风险的盛宴。我沉浸在书中描绘的那些曾经被誉为“金融界的普罗米修斯”的投资大师们的故事里，他们如何凭借着非凡的智力和对市场的深刻洞察，在华尔街掀起惊涛骇浪。书中对 LTCM 核心交易策略的深入剖析，让我惊叹于金融理论的精妙，同时也让我看到了隐藏在其背后的巨大风险。这种看似“无风险”的套利，在市场出现极端波动时，却变成了吞噬一切的黑洞。让我印象深刻的是，作者并没有简单地将 LTCM 的失败归咎于某个人的失误，而是揭示了一个复杂交织的因果链条，包括了机构内部的决策失误、监管的缺失、以及金融市场本身的非理性。读完这本书，我仿佛经历了一场洗礼，对金融投资的理解不再停留在简单的盈利目标上，而是上升到了对风险的敬畏和对市场本质的深刻洞察。
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