杠杆收購 投資銀行和私募股權實踐指南 杠杆收購分析方法技巧書籍 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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美] 保羅·皮格納塔羅 著

圖書標籤:

• 杠杆收購
• 投資銀行
• 私募股權
• 並購
• 金融
• 投資分析
• 估值
• 財務建模
• 公司重組
• LBO

店鋪： 義博圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111591986

商品編碼：26665473345

杠杆收購 投資銀行和私募股權實踐指南 

 

定價：￥79.00

作者：[美] 保羅·皮格納塔羅（Paul Pignataro）

I S B N ：978-7-111-59198-6條碼書號：9787111591986上架日期：2018/3/28齣版日期：2018/3/1版       次：1-1齣 版 社：機械工業齣版社叢 書 名： 頁     數：382    

 

內容簡介

《杠杆收購：投資銀行和私募股權實踐指南》以引人入勝且有教育意義的方式，巧妙地展示瞭如何判斷一傢私人公司，帶你瞭解並分析此類投資帶來的盈利，進而為私募股權基金創造高迴報。這本書包含的信息量極大，從杠杆收購概述、LBO建模、會計、價值創造理論到杠杆收購概念和原理。無論你是尋找收購機會的投資者或基金經理，或渴望在私募股權或投資銀行領域開始新的職業生涯，這本書將提供在杠杆收購分析中快速上手或提高的方法與技巧。如果你是一個私募股權或投資銀行專業人士，並且正在尋找一個可靠的方式來提高分析技能，那麼這本書就是為你準備的。

目       錄

 

譯者序

前言

關於注冊估值分析師（CVA）認證考試

第一部分 杠杆收購概述

 

第一章 杠杆收購理論 /3

現金的可獲得性、利息和債務償還 /4

經營改善 /4

乘數擴張 /5

成功的杠杆收購基因構成 /5

退齣時機 /5

亨氏公司收購是不是杠杆收購 /6

 

第二章 價值是什麼 /7

賬麵價值 /8

市場價值 /8

企業價值 /8

乘數 /12

三種核心的估值方法 /14

 

第三章 杠杆收購分析 /19

收購價格 /20

資金的來源和使用 /24

內部收益率（IRR）分析 /31 

 

第二部分 完整的杠杆收購模型

 

第四章 假 設 /47

收購價格 /51

資金的來源 /56

資金的使用 /61

 

第五章 利 潤 錶 /67

銷售收入 /68

銷售成本 /69

營業費用 /69

其他業務收入 /70

摺舊與攤銷 /72

利息 /73

所得稅 /74

非經常性項目 /74

利潤分配 /75

股份數 /75

亨氏公司的利潤錶 /76

過去 12個月 /99

利潤錶預測 /106

 

第六章 現金流量錶 /121

經營活動産生的現金流 /122

投資活動産生的現金流 /125

籌資活動産生的現金流 /126

財務報錶現金流的例子 /126

亨氏公司的現金流量錶 /132

亨氏公司過去 12個月的現金流 /141

現金流量錶預測 /147

 

第七章 資産負債錶 /163

資産 /164 

負債 /167

 

亨氏公司的資産負債錶 /169

 

 

第八章 資産負債錶調整 /183

買方支付 /184

收購對價 /184

商譽 /185

亨氏公司的資産負債錶調整 /193

 

第九章 摺舊計劃錶 /205

直綫摺舊法 /207

加速摺舊法 /207

遞延所得稅 /211

預測摺舊 /215

預測攤銷 /225

預測遞延所得稅 /227

 

第十章 營運資本 /231

資産 /232負債 /232

經營性營運資本 /232

亨氏公司的經營性營運資本 /235

預測經營性營運資本 /245

經營性營運資本和現金流量錶 /251

 

第十一章 資産負債錶預估 /259

由現金流量錶得到資産負債錶 VS由資産負債錶得到現金流量錶 /263

配平不平的資産負債錶 /276

 

第十二章 債務計劃錶和循環引用 /283

債務計劃錶的結構 /284

債務計劃錶模型構建 /285

循環引用 /298

自動還款 /304

選項開關 /306 

完成模型 /307

 

第十三章 杠杆收購的迴報率 /313

退齣價值 /314 

3G資本公司迴報率 /318

乘數擴張 /322

償還債務 /324

結論 /325

 

第三部分 杠杆股權收購的高階技巧

 

第十四章 加速摺舊 /329

修正的加速成本迴收製度 /330

加速摺舊法與直綫摺舊法的比較 /336

 

第十五章 伯剋希爾·哈撒韋公司的優先股、股利和迴報 /341

優先證券 /342

優先股股利 /343

伯剋希爾·哈撒韋公司的迴報 /350

 

第十六章 債務契約比率和融資費用攤銷 /355

償付比率 /356

杠杆比率 /357

融資費用資本化和攤銷 /359

 

第十七章 實物支付證券 /365

 

附 錄

 

附錄 1 建模快速指南 /373

附錄 2 財務報錶流程圖 /377

從利潤錶到現金流量錶 /378

從現金流量錶到資産負債錶 /378

附錄 3 Excel快捷鍵 /379

網站相關信息 /381

關於作者 /382

《融匯之道：企業重組與價值重塑的金融藝術》 這是一部深度探索企業價值提升與戰略重組金融工具的力作。本書並非直接剖析某一種特定的收購模式，而是從更宏觀、更普適的視角，揭示在現代商業環境中，企業如何通過一係列精妙的金融操作，實現資源的優化配置、運營效率的提升以及市場競爭力的躍升。 在瞬息萬變的全球經濟格局中，企業麵臨著前所未有的機遇與挑戰。傳統的發展模式已難以應對日益加劇的市場競爭、技術變革的衝擊以及資本市場的波動。此時，對企業進行審慎的價值評估、精巧的融資設計以及高效的運營改造，便成為驅動企業持續增長與實現戰略轉型的關鍵。本書正是圍繞這一核心理念，旨在為讀者構建一個關於企業重組與價值重塑的全麵認知框架。 第一部分：價值評估的基石——洞察企業內在潛力 在進行任何形式的企業改造與價值提升之前，準確而深入的價值評估是不可或缺的前提。本書將帶領讀者穿越紛繁復雜的財務報錶，洞悉企業真實的經營狀況與未來發展潛力。 深入的財務透視： 我們將從資産負債錶、利潤錶和現金流量錶這三大基礎財務報錶齣發，詳細講解如何解讀其中的每一個科目，理解其背後的經營邏輯。例如，對流動資産的分析，不僅是簡單地看到賬麵數字，更要理解其周轉效率、變現能力以及與經營周期之間的關聯。對固定資産的考察，則要關注其賬麵價值、更新換代的需求以及對未來産能的影響。負債結構的分析，將不僅僅局限於短期與長期負債的比例，更要審視融資成本、還款能力以及潛在的財務風險。利潤錶的解讀，將引導讀者關注毛利率、營業利潤率、淨利率等關鍵指標的變化趨勢，並深入分析導緻這些變化的業務驅動因素，例如産品定價策略、成本控製措施、銷售渠道效率等。現金流量錶的分析，更是重中之重，我們將強調經營活動現金流的健康程度，以及投資活動和籌資活動現金流對企業整體財務狀況的影響。 多維度的價值衡量模型： 除瞭傳統的財務報錶分析，本書還將全麵介紹多種前沿的價值評估方法。我們將深入探討收益法的精髓，包括如何進行準確的現金流預測，選擇恰當的摺現率（例如加權平均資本成本WACC的計算與應用，以及不同風險因素的考量），以及對終端增長率的閤理假設。這部分內容將強調，價值並非靜態，而是與企業未來盈利能力和風險水平緊密相連。接著，我們將詳細闡述市場法的應用，分析如何選取可比公司，確定有效的可比指標（如市盈率P/E、市淨率P/B、企業價值/息稅摺舊攤銷前利潤EV/EBITDA等），並對觀察到的市場倍數進行閤理的調整，以反映目標公司的獨特性。此外，資産法的適用場景以及如何進行資産的重估，也將得到詳盡的解析，尤其是在資産密集型企業中，其重要性不言而喻。本書更將引入期權定價模型等更復雜的金融工具，用於評估包含特定期權條款的交易或具有高度不確定性項目的價值，為讀者提供更具深度的分析工具。 非財務因素的價值挖掘： 價值的源泉遠不止於冰冷的數字。本書將特彆強調對無形資産的識彆與評估。這包括品牌價值、知識産權（專利、商標、著作權）、客戶關係、技術積纍、管理團隊的經驗與能力、企業文化以及市場地位等。我們將探討如何量化這些難以捉摸的因素，並通過定性與定量相結閤的方式，將其納入整體價值評估的考量範疇。例如，對於品牌價值，可以藉鑒品牌估值模型；對於客戶關係，可以分析客戶留存率、生命周期價值等指標。管理團隊的經驗和能力，雖然難以直接量化，但可以通過其過往的業績、行業聲譽以及戰略規劃的清晰度來間接評估。 風險識彆與價值調整： 價值評估的最終目的是為瞭做齣明智的投資和經營決策，而風險是決定價值實現程度的關鍵因素。本書將係統性地分析企業可能麵臨的各類風險，包括宏觀經濟風險（如通貨膨脹、利率變動、政策調整）、行業風險（如技術替代、競爭加劇、監管變化）、公司特有風險（如管理層動蕩、核心技術泄露、産品質量問題）以及財務風險（如過度杠杆、流動性危機）。我們將詳細介紹風險對價值評估的影響，以及如何通過提高摺現率、降低現金流預測、設定風險溢價等方式，將風險因素納入價值考量，從而得齣更審慎和可靠的價值區間。 第二部分：融資策略的藝術——構建穩健的資本結構 企業價值的實現離不開充裕且成本閤理的資金支持。本書將深入剖析各種融資工具的運作機製、適用場景以及如何巧妙組閤，以構建最優的資本結構。 傳統融資渠道的審慎運用： 我們將迴顧並深入分析銀行貸款的種類、申請流程、抵押擔保要求以及利率定價機製。重點將放在如何與銀行建立良好的閤作關係，以及如何提供令人信服的商業計劃和財務預測，以獲得有利的貸款條件。對於債券融資，本書將詳細闡述不同類型債券（如公司債、可轉換債券、資産支持債券）的特點、發行方式、信用評級的重要性以及投資者結構。我們將分析發行債券的成本與收益，以及如何根據企業的現金流狀況和未來發展規劃來選擇閤適的債券工具。 股權融資的多元化路徑： 首次公開募股（IPO）作為企業上市融資的重要途徑，我們將詳細解讀其準備工作、監管要求、承銷商的選擇以及上市後的信息披露義務。對於私募股權融資，本書將深入分析其作為企業發展壯大過程中的重要助力。我們將探討不同類型的私募股權基金（如風險投資基金VC、成長型基金Growth Equity、收購基金Buyout Fund）的投資邏輯、投資階段的劃分以及它們在企業戰略和運營中的作用。重點將放在如何識彆潛在的私募股權投資者，準備吸引人的融資材料，以及在談判過程中如何維護自身利益。 創新型與替代性融資工具： 隨著金融市場的不斷發展，更多創新的融資工具應運而生。本書將介紹資産證券化的原理與應用，即通過將具有穩定現金流的資産打包成證券進行融資，從而盤活企業資産，降低融資成本。我們將分析供應鏈金融的運作模式，以及如何利用應收賬款、存貨等作為融資工具，優化企業現金流。此外，金融衍生品在風險管理和套利中的應用，也將得到探討，例如通過遠期、期貨、期權和掉期等工具來對衝利率風險、匯率風險、商品價格風險，從而穩定企業的盈利預期。 資本結構優化的理論與實踐： 最優資本結構並非一成不變，它需要根據企業的行業特點、生命周期階段、風險偏好和市場環境進行動態調整。本書將引入MM理論（Modigliani-Miller Theorem）等經典資本結構理論，並結閤實際案例，闡釋稅盾效應、財務睏境成本、代理成本等因素對資本結構選擇的影響。我們將引導讀者理解，融資決策不僅僅是獲取資金，更是關乎企業長期發展戰略和風險控製的重要環節，需要綜閤考慮融資成本、財務靈活性、控製權以及市場信號等多種因素。 第三部分：運營改造與價值實現——驅動企業持續成長 融資到位之後，如何通過精細化的運營管理與戰略性改造，將潛在價值轉化為實際收益，是本書的最終落腳點。 效率提升與成本優化： 本部分將聚焦於精益生産、六西格瑪管理等先進的生産與運營管理理念。我們將詳細講解如何通過流程再造、技術升級、自動化改造來提高生産效率，降低單位成本。同時，也將探討如何通過優化供應鏈管理、采購策略以及庫存管理，進一步壓縮運營成本，提升整體盈利能力。 市場拓展與産品創新： 針對市場競爭，本書將分析差異化戰略、成本領先戰略以及聚焦戰略等多種競爭策略的內涵與應用。我們將深入探討如何進行市場細分，識彆目標客戶群體，並製定有效的營銷推廣方案。在産品創新方麵，本書將強調研發投入的重要性，以及如何建立高效的産品生命周期管理體係，確保企業能夠持續推齣滿足市場需求的新産品與服務。 並購整閤與協同效應： 在現代商業環境中，戰略性並購是實現企業快速擴張和價值提升的重要手段。本書將深入分析並購的各個階段，包括目標篩選、盡職調查、交易談判、閤同簽署以及並購後的整閤。重點將放在如何識彆並購中的潛在風險，如何評估並實現協同效應（包括收入協同效應和成本協同效應），以及如何處理文化衝突和管理難題，確保並購能夠真正為企業帶來價值。 數字化轉型與技術賦能： 在數字化浪潮席捲全球的背景下，擁抱技術成為企業提升競爭力的必然選擇。本書將探討大數據分析、人工智能（AI）、雲計算等前沿技術在企業運營中的應用。例如，如何利用大數據分析洞察消費者行為，優化營銷策略；如何利用AI提升客戶服務水平，自動化業務流程；如何利用雲計算構建靈活高效的IT基礎設施。本書將強調，數字化轉型並非簡單的技術升級，而是涉及企業戰略、組織架構、人纔培養和企業文化的係統性變革。 《融匯之道：企業重組與價值重塑的金融藝術》 是一部集理論深度、實踐指導與前瞻視野於一體的金融著作。它將幫助讀者理解，在復雜的商業世界中，企業價值的提升並非一蹴而就，而是一個需要戰略眼光、金融智慧和運營魄力相輔相成的係統工程。本書不僅是金融從業者、企業管理者、投資者必不可少的案頭參考，更是任何渴望深入理解現代企業運作邏輯，尋求價值增長與戰略轉型的讀者，開啓智慧之門的鑰匙。

評分☆☆☆☆☆

這本書的價值不僅體現在其理論的係統性，更在於其對實踐操作的精細化指導。我一直在尋找一本能夠幫助我理解如何進行實際操作的書籍，這本書正好滿足瞭我的需求。書中詳細講解瞭如何進行財務建模，如何搭建融資方案，以及如何評估不同融資方式的優劣。我還在學習書中關於“如何進行風險管理和對衝”的章節，杠杆收購涉及到的各類風險，從市場風險到信用風險，再到操作風險，都一一被作者列舉並給齣瞭相應的管理方法。書中還深入探討瞭“私募股權基金在杠杆收購中的角色和策略”，這讓我對私募股權的運作模式有瞭更深入的瞭解。我尤其欣賞書中對於“如何與各方利益相關者溝通和協調”的建議，成功的交易往往需要多方的理解和支持，而這種溝通的藝術，是書本之外的寶貴財富。這本書讓我感覺自己不再是那個“隻懂理論”的門外漢，而是能夠更自信地去分析和理解復雜的交易。

評分☆☆☆☆☆

這本書的邏輯結構清晰，語言風格嚴謹又不失可讀性，給我的閱讀體驗帶來瞭極大的愉悅。作者在介紹杠杆收購的核心理念時，並沒有一上來就拋齣晦澀難懂的專業術語，而是從一個更宏觀的視角，解釋瞭杠杆收購在現代金融市場中的作用和意義。我特彆喜歡書中關於“如何平衡風險與迴報”的探討，杠杆收購固然能放大收益，但同時也帶來瞭巨大的風險。書中詳細分析瞭各種可能影響交易成功率的因素，比如宏觀經濟環境、行業周期、競爭格局等，並提齣瞭相應的應對策略。我還在思考書中關於“法律閤規與監管要求”的部分，每一次成功的交易都必須在法律框架內進行，而這些規定又是如何影響交易設計的，這讓我對金融市場的規範化運作有瞭更深的認識。這本書讓我明白，投資並非盲目冒險，而是建立在紮實的分析和審慎的判斷之上。

評分☆☆☆☆☆

這本書在案例分析的深度上，給我留下瞭深刻的印象。它並非簡單地羅列一些枯燥的財務數字，而是通過真實的、具有代錶性的杠杆收購案例，將理論知識與實際操作緊密結閤起來。我印象最深的是關於一傢科技公司被杠杆收購的案例，書中詳細拆解瞭收購方是如何評估這傢公司的增長潛力、盈利能力以及如何為其設計一個可行的收購方案。其中關於“如何利用債務來放大股權迴報”的講解，用生動的語言和圖錶，將復雜的金融概念變得易於理解。我還在學習書中關於“盡職調查”的部分，如何發現目標公司的隱藏風險，如何評估管理層的能力，這其中包含瞭很多經驗性的智慧，是純粹的理論書籍難以提供的。書中還討論瞭不同類型的杠杆收購，比如管理層收購（MBO）和杠杆套利（LBO），以及它們各自的特點和適用場景，這極大地拓寬瞭我的視野。讀完這個案例，我不僅理解瞭杠杆收購的“怎麼做”，更體會到瞭“為什麼這麼做”，以及背後的商業邏輯和金融智慧。

評分☆☆☆☆☆

對於我這樣一名剛剛進入投資銀行領域不久的年輕人來說，這本書無疑是一本“救命稻草”。我經常在工作中遇到各種復雜的交易結構和融資問題，常常感到力不從心。這本書就像一本“武功秘籍”，為我提供瞭係統性的指導。書中關於“如何構建一個成功的杠杆收購交易團隊”的部分，讓我意識到，一個成功的交易背後，是無數專業人士的緊密協作。從投資銀行傢到律師，從會計師到管理谘詢師，每個人都扮演著至關重要的角色。我還在仔細研究書中關於“交易談判策略”的章節，如何平衡買賣雙方的利益，如何製定一個雙方都能接受的交易條款，這其中需要極強的溝通能力和策略思維。書中提到的“交易完成後如何實現運營改進”也讓我眼前一亮，它不僅僅是金融層麵的操作，更是對企業價值的深度挖掘和提升。這本書讓我明白，杠杆收購絕非僅僅是資金的遊戲，而是包含著深刻的商業洞察、精妙的金融設計和高效的運營管理。

評分☆☆☆☆☆

這本書真是打開瞭我對資本運作世界的一扇新大門！我一直對那些大型企業如何通過復雜的金融工具實現並購重組感到好奇，但總覺得隔著一層神秘的麵紗。翻開這本書，我纔發現原來這些操作並非遙不可及，而是有著清晰的邏輯和方法論。作者在描述杠杆收購的整個流程時，循序漸進，從概念的引入，到交易的結構設計，再到融資的安排，每一個環節都解釋得非常到位。特彆是關於目標公司的估值和風險評估部分，書中提供瞭非常實用的分析框架和工具，讓我能夠更深入地理解如何為一次收購定價，以及潛在的風險點在哪裏。我特彆喜歡書中關於“如何識彆潛在的杠杆收購目標”的章節，它不僅列舉瞭不同行業的特徵，還提供瞭具體的篩選指標，這對於我這個行業新人來說，簡直是如獲至寶。我還在思考書中提到的“退齣策略”部分，如何為投資者實現最大化的迴報，這其中涉及到的談判技巧和市場洞察力，都值得我反復揣摩和學習。總之，這本書讓我感覺自己正在一步步接近理解那些“華爾街巨頭”的運作模式，那種豁然開朗的感覺，真的非常棒。