【正版】 全新升級版 聰明的投資者(原本第4版)(精) 本傑明格雷厄姆著 投資理財 管理書籍 股票投 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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店鋪： 翩若驚鴻圖書專營店

齣版社： 人民郵電齣版社

ISBN：9787115413598

商品編碼：27409304906

叢書名： 聰敏的投資者

齣版時間：2016-03-01

目錄

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內容介紹

 

基本信息

書名:聰明的投資者

定價：68元

作者:[美] 本傑明·格雷厄姆

齣版社：人民郵電齣版社

齣版日期：2016.03

ISBN：9787115413598

字數：

頁碼：336

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品標識：9787115413598

編輯推薦

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n適讀人群 ：個人投資者證券投資人
n《聰明的投資者》(原本第4版，中譯本修訂版)是本傑明?格雷厄姆的典之作，它還原瞭本傑明?格雷厄姆生前zui後一次修訂的第4版的原貌，是一本開啓人們智慧的投資哲學。作者本傑明?格雷厄姆是價值投資理論的開山鼻祖、巴菲特一生的精神導師。格雷厄姆對於價值投資的理解以及投資安全性的分析策略影響瞭包括市盈率鼻祖約翰·內夫、投資大師歐文·卡恩和價值投資人艾維拉德等整整三代華爾街基金理人。
此中譯本修訂版過國內著名的巴菲特研究專傢、匯添富基金首席理財師劉建位先生審校後，修改瞭過去部分不準確的業內習慣用語和專業術語的中文譯法，再編輯的重新審讀，翻譯質量和編校質量有瞭大幅度提升，譯文更加準確流暢。

內容提要

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這是一本證券投資實務領域的典著作，自從1949年首次齣版以來，在股市上一直被奉為“股票投資”。它是根據格雷厄姆英文版原著1973年第4版的中譯版。股神巴菲特特為本書撰寫的序言和評論是本書的一個亮點。
《聰明的投資者》（原本第四版）首先明確瞭“投資”與“投機”的區彆，指齣聰明的投資者當如何確定預期收益。它著重介紹防禦型投資者與積極型投資者的投資組閤策略，論述瞭投資者如何應對市場波動。該書還對基金投資、投資者與投資顧問的關係、普通投資者證券分析的一般方法、防禦型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行瞭詳細闡述。
《聰明的投資者》（原本第四版）主要麵嚮個人投資者，全麵體現瞭格雷厄姆的價值投資思想，為普通人在證券投資策略的選擇和執行方麵提供瞭重要的指導。

目錄

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巴菲特會如何解讀《聰明的投資者》 viii
譯者序 xv
第4 版序 ——沃倫·巴菲特xvii
本傑明·格雷厄姆生平簡介 ——賈森·茲威格xx
本書的目的 1
第1 章投資與投機：聰明投資者的預期收益 9
第2 章投資者與通貨膨脹 22
第3 章一個世紀的股市曆史：1972 年年初的股價水平 31
第4 章防禦型投資者的投資組閤策略 44
第5 章防禦型投資者與普通股 56
第6 章積極型投資者的證券組閤策略：被動的方法 65
第7 章積極型投資者的證券組閤策略：主動的方法 75
第8 章投資者與市場波動 94
第9 章基金投資 113
第10 章投資者與投資顧問 126
第11 章普通投資者證券分析的一般方法 138
第12 章對每股收益的思考 155
第13 章對四傢上市公司的比較 164
第14 章防禦型投資者的股票選擇 172
第15 章積極型投資者的股票選擇 187
第16 章可轉換證券及認股權證 205
第17 章四個非常有啓發的案例 218
第18 章對八組公司的比較 231
第19 章股東與管理層：股息政策 256
第20 章作為投資中心思想的“安全邊際” 263
後記 273
附錄
1. 格雷厄姆—多德式的超級投資者 ——沃倫·巴菲特275
2. 與投資收入和證券交易稅相關的重要規則（1972 年） 295
3. 投資稅的基本內容（2003 年更新） 296
4. 普通股領域新的投機 297
5. Aetna Maintenance 公司的曆史 308
6. NVF 公司收購Sharon 鋼鐵股份的稅收會計 310
7. 技術類公司的投資 311
緻謝 312

作者介紹

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本傑明·格雷厄姆（BenjaminGraham，1894~1976年）美國濟學傢和投資思想傢，投資大師，“現代證券分析之父”，價值投資理論奠基人。格雷厄姆生於倫敦，成長於紐約，畢業於哥倫比亞大學。著有《證券分析》(1934年)和《聰明的投資者》(1949年)，這兩本書被公認為“劃時代的、裏程碑式的投資”，至今仍極為暢銷。格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學濟學院的研究生導師，而且被巴菲特膜拜為其一生的“精神導師”，“血管裏流淌的血液80%來自於格雷厄姆”。格雷厄姆在投資界的地位，相當於物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。作為一代宗師，他的證券分析學說和思想在投資領域産生瞭極為巨大的震動，影響瞭幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因此，享有“華爾街教父”的美譽。

文摘

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《聰明的投資者（原本第四版）》：
小投資者看空後市。他們正在進行小額股票的賣空交易1970年10月，該報刊發錶瞭一篇關於“魯莽投資者”的編輯部評論文章，這次他們是競相搶購股票。
以上引文很好地說明瞭投資與投機這組術語多年來在使用中的混亂情形。看看我們在前文給齣的投資定義，再將其與某些缺乏驗的公眾投資者賣空股票的行為對比一下，這些人甚至會賣齣自己並不擁有的股票，而大多在心裏認為可以在低得多的價位上再將其買迴來。（應當指齣的是，就在1962年的那篇文章發錶之時，市場已曆瞭一次大跌，正在醞釀一次更大幅度的上升，在此時做空，可以說是zui壞的時機。）從更廣的意義上講，刊物中後來使用的“魯莽投資者”這一術語，可以看成是一個可笑的矛盾，有些類似於“揮金如土的守財奴”，隻要這種語言誤用不是惡意中傷。
該報刊之所以會在這樣的場閤使用“投資者”一詞，是因為在華爾街，所有的證券交易者均被簡單地冠以這一稱呼，而無論他們買的是何種證券，齣於何種目的，以何種價格，也不論他們是在做現金交易，還是在做保證金交易。與此相對照，在1948年時，公眾對普通股的態度則與此大相徑庭。當時，有90％以上被訪者不贊成購買普通股。。大約一半人給齣的理由是，買股票“像賭博一樣，不安全”；也有一半左右的人的理由是，“對此不熟悉”。具有諷刺意味（但並不令人意外）的是，就在公眾普遍認為所有的股票投資均具有高度投機性和巨大風險之時，股票價格其實相當有吸引力，而且，很快就會齣現有史以來的*漲幅。相反，當按過去的曆來看，股票價格已被推升到危險的高度時，買進股票反而被稱為投資，所有購入股票的大眾反而被稱之為“投資者”瞭。
區分普通股買賣中的投資與投機總是具有重要意義的。因此，這種區彆的消失會引起人們的擔心。我們常指齣，整個華爾街係統應當不斷重申這一區彆，並在與公眾的交往中對此反復加以強調。否則，人們早晚會把慘重的投機損失歸咎於股票買賣，那些承擔此種損失的人，未曾得到過適當的警示。另外，具有諷刺意味的是，許多證券公司zui近的窘境，似乎正是由於它們再次把一些投機性很強的股票納入到自己的資本金之中。我們相信，本書的讀者將對普通股買賣所隱含的風險獲得相當清晰的瞭解，這種風險與股票的高盈利機會是密不可分的，因此，在投資核算中必須同時考慮這兩個方麵。
以上論述錶明，那種買入一組代錶性普通股的純正投資策略已不復存在瞭。這種策略認為，人們總可以在沒有令人擔心的市場或“報價”風險的情況下購買股票。大多數時期，投資者必須認識到，所持有的普通股常會包含一些投機成分。自己的任務則是將投機成分控製在較小的範圍，並在財務和心理上作好麵對短期或長期不利後果的準備。
就股票投機本身而言，需要補充兩段話——股票投機有彆於包含在大部分代錶性普通股中的投機成分。直接的投機並不違法，也與道德無關，而且（對大多數人而言）也不會充實你的腰包。此外，某些投機是必然的和不可避免的，因為就大多數普通股而言，其賺錢和虧損的機會同在，所以必須有人去承擔這些風險。就像投資一樣，投機也可以是明智的。但在很多時候，投機並非明智之舉，尤其是在下列情況下：（1）自以為在投資，實則投機；（2）在缺乏足夠的知識和技能的情況下，把投機當成一種嚴肅的事情，而不是當成一種消遣；（3）投機投入的資金過多，超齣瞭自己承擔虧損的能力。
根據我們較為保守的觀點，任何從事保證金交易的非專業人士都應認識到，事實上他是在進行投機，而且其紀人有義務對此加以提示。任何搶購所謂“熱門”股票或有類似行為的人也是在投機，或者說是在賭博。投機總是令人興奮的，如果你能成為賭場上的贏傢，其樂趣尤其妙不可言。如果你想試試運氣，不妨拿齣一部分資金——越少越好——並為此單開一個賬戶。韆萬不要因為市場的上漲或利潤的激增而加大對該賬戶的投入。（此時，應考慮把資金撤齣投機賬戶。）不要把你的投機操作與投資操作放在一個賬戶中進行，也不能在思想上將二者混為一談。防禦型投資者的預期投資成果我們已將防禦型投資者定義為關心資金安全同時又不想多花時間和精力的人。那麼，總體上他們應遵循何種路綫，並且在“一般正常條件”下（如果這種條件確實存在的話），可以期望獲得什麼樣的投資成果呢？要迴答這一問題，我們首先來看7年前對這一話題的討論，然後我們將分析影響投資者預期收益率的基本因素在後來發生瞭哪些重大變化，zui後，我們介紹在當今（1972年早期）條件下，投資者應當做些什麼並抱有怎樣的預期。
1．6年前的探討我們曾建議投資者將其資金分配於高等級債券和藍籌股上；其中，債券所占的比例不低於25％，且不高過75％，而股票的比例則與之相適應。zui簡單的選擇則是，兩者各占一半，並根據市場情況的變化進行小幅（比如5％左右）調整。另一種策略是，當“感覺市場已處於危險的高位時”，將股票持有比例減少到25％；並在他“感到股價的下跌已使其吸引力與日俱增時”，將持股量提升到*限度．即75％的比例。
……

媒體推薦

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在我的血管裏，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液！
——沃倫·巴菲特

格雷厄姆的思想，從現在起直到100年後，將會永遠成為理性投資的基石。
——沃倫·巴菲特

“完整地傳達瞭格雷厄姆的巨大成功和廣受歡迎的投資方法所包含的基本原則。”
——《貨幣》雜誌

“格雷厄姆對於投資的意義就像歐幾裏得對於幾何學、達爾文對於生物進化論一樣重要。”
——紐約證券分析協會

假如你一生隻讀一本關於投資的論著，無疑就是這本《聰明的投資者》。
——著名財雜誌《財富》的評論

撥開迷霧，洞察價值——經典投資智慧的傳承與實踐 在這個信息爆炸、瞬息萬變的時代，投資的道路如同迷宮，充斥著誘惑與陷阱。無數投資者，無論經驗老道還是初涉茅廬，都渴望找到一條清晰的路徑，指引他們穿越市場的迷霧，實現財富的穩健增長。而當經典著作以全新的麵貌呈現，承載著曆久彌新的智慧，便如同暗夜中的燈塔，為我們指引方嚮。 本書並非尋常的投資指南，它不是一本教你預測市場漲跌、追逐短期利潤的書籍。恰恰相反，它引領我們走嚮一個更深刻、更本質的投資哲學。它剝離瞭市場錶麵的浮華，直擊投資的核心——價值。本書的精髓在於，它教會我們如何去“理解”一傢企業，如何去“評估”其內在價值，以及如何在市場價格與其內在價值之間存在顯著差異時，做齣明智的決策。這種方法，簡而言之，就是“價值投資”。 理解價值：從“投機”到“投資”的根本轉變 現代社會，很多人將投資與投機混為一談。投機者關注的是價格的波動，是市場情緒的起伏，他們像是在賭博，試圖在短期內通過買賣差價獲利。然而，真正的投資，則是一種基於理性分析和長期視野的行為。本書將幫助你完成從“投機”到“投資”的根本轉變。它強調，作為一名投資者，你的首要任務不是去預測股票價格的短期走勢，而是去深入瞭解你所投資的公司。 這意味著你需要像一位企業分析師一樣，去研究公司的業務模式，理解其收入來源，評估其競爭優勢，分析其財務報錶，並預測其未來的發展潛力。你需要瞭解公司的管理團隊是否正直可靠，行業前景是否光明，以及公司在市場中的地位是否穩固。隻有當你真正理解瞭這傢公司的價值所在，你纔能在股票市場泛濫的噪音中，找到那些被低估的“明珠”。 安全邊際：風險控製的基石 在投資世界中，風險是永遠存在的。然而，風險並非不可控。本書的核心理念之一，便是“安全邊際”。它指的是，當你以一個遠低於公司內在價值的價格買入股票時，你就為你的投資建立瞭一道緩衝。即使你對公司價值的評估存在一些誤差，即使未來市場齣現不利因素，你仍然能夠避免巨大的損失，甚至獲得豐厚的迴報。 安全邊際，如同在建造一座橋梁時，預留的額外承重能力。它不是為瞭應對最優情景，而是為瞭在最壞的情況下，也能保證安全。本書將詳細闡述如何計算和應用安全邊際，讓你在每次投資決策中，都能為自己設置一道堅實的風險防火牆。它教會你，不要盲目追求高收益，而是將風險控製放在首位。 審慎的市場分析：洞察人性的弱點 市場之所以會産生價值與價格的背離，很大程度上源於人性的弱點：貪婪與恐懼。在牛市中，貪婪會驅使投資者不計成本地追逐上漲的股票，導緻價格被高估。而在熊市中，恐懼則會引發恐慌性拋售，使得優質股票被不閤理地打壓。本書將深入剖析市場的周期性波動，以及人性在其中扮演的角色。 它告訴你，當市場情緒高漲，大多數人都沉浸在狂歡之中時，恰恰是需要保持警惕、審慎思考的時候。反之，當市場彌漫著悲觀情緒，人人都在談論危機時，或許正是尋找價值窪地的絕佳時機。本書並非鼓勵你與市場為敵，而是教你如何利用市場的非理性，為自己創造投資機會。這是一種超越短期情緒的智慧，是一種對市場本質的深刻洞察。 長期投資的哲學：耐心與紀律 本書所倡導的價值投資，本質上是一種長期投資的哲學。它要求投資者具備超乎尋常的耐心和堅定的紀律。一夜暴富的故事在投資界是極其罕見的，大多數成功的投資者，都是通過長年纍月的積纍，纔實現瞭財富的飛躍。 當你買入一傢優質公司的股票，並且確信其內在價值被低估時，你需要有耐心去等待市場認識到它的價值，等待價格迴歸理性。這可能需要幾個月，甚至幾年。在這個過程中，你需要抵製住短期波動的誘惑，不去頻繁地買賣，不去因為一時的市場下跌而動搖信心。本書將引導你培養這種長期投資的思維模式，讓你明白，真正的財富增長，往往是時間的復利效應與價值迴歸的必然結果。 不僅僅是股票：價值投資的普適性 本書的智慧，並非僅局限於股票市場。其核心的價值投資理念，具有極強的普適性。無論你投資的是債券、房地産，還是其他任何形式的資産，理解其內在價值，尋找安全邊際，審慎分析市場，並保持長期持有的耐心，都是至關重要的。 它能夠幫助你在生活的方方麵麵做齣更理性的決策，無論是購買大件商品，還是規劃未來的財務。它是一種思維方式的訓練，一種理性分析的實踐，一種對事物本質的追求。 傳承與升級：經典中的時代智慧 本書的全新升級版本，在繼承瞭原作精髓的基礎上，融入瞭時代發展的洞察。它並非僅僅是簡單地重復過去的經典，而是將曆久彌新的智慧，與當今的經濟環境、市場特徵相結閤。它可能為你解讀瞭新的分析工具，提供瞭更貼近現實的案例，讓你在理解經典的同時，更能應對現代投資的挑戰。 它就像一位經驗豐富的導師，不僅傳授你“為什麼”要這樣做，更細緻地指導你“如何”去做，讓你在理論與實踐之間找到最佳的結閤點。它鼓勵你批判性地思考，獨立地分析，最終形成自己一套成熟的投資體係。 緻讀者 如果你厭倦瞭市場的喧囂，如果你渴望掌握真正有效的投資方法，如果你希望建立一種長久而穩健的財富增長機製，那麼，這本書將是你的不二之選。它不會給你包治百病的靈丹妙藥，也不會承諾你一夜暴富的奇跡。但它會贈予你最寶貴的財富：一種清晰的投資邏輯，一種對風險的深刻認識，以及一種穿越市場迷霧的智慧。 請準備好，跟隨本書的指引，踏上一段探索價值、實踐理性、最終實現財務自由的非凡旅程。這趟旅程，需要你的思考，你的實踐，以及你對長期主義的堅定信念。而這本書，將是你最忠實的嚮導。

評分☆☆☆☆☆

終於讀完瞭這本期待已久的《聰明的投資者》！這本書的名字就充滿瞭吸引力，仿佛預示著能夠為我打開一扇通往財富自由的大門。剛拿到書的時候，就被它厚實的質感和精美的封麵吸引瞭，這無疑是一本值得珍藏的書。在閱讀的過程中，我深深地被作者深刻的洞察力和嚴謹的邏輯所摺服。他沒有使用那些浮誇的語言來描繪一夜暴富的神話，而是用一種非常務實、甚至略顯枯燥的方式，深入淺齣地剖析瞭投資的本質。我尤其喜歡作者對於“價值投資”理念的闡述，那種“安全邊際”的概念，就像是給投資者在波詭雲譎的市場中劃齣瞭一道堅實的護城河，讓我覺得不那麼容易被市場情緒所左右。書中提到的“市場先生”的比喻，更是生動形象，讓我能夠更清晰地理解市場的波動性以及如何應對它。作者反復強調的“獨立思考”和“長期持有”的原則，雖然聽起來簡單，但真正做到卻需要極大的毅力和自律。這本書不是那種讀完立刻就能讓你賺大錢的“速成指南”，而是一本需要你反復咀嚼、慢慢體悟的“思想啓濛書”。我感覺自己的投資觀念在這本書的引導下，正在發生潛移默化的改變，不再僅僅追求短期的高收益，而是更加注重投資的長期價值和內在品質。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是一劑“強心針”，對於那些被市場短期波動搞得心神不寜的投資者來說，簡直是必讀之作！作者用一種近乎“禪師”般的語氣，告誡我們不要被市場的喧囂所迷惑，要迴歸投資的本源。最讓我印象深刻的是關於“投機”和“投資”的區分，這完全顛覆瞭我之前一些模糊的認知。作者把投機比作賭博，把投資比作一項嚴謹的科學研究，這種對比太到位瞭！他讓我明白，真正的投資不是靠運氣，而是靠理性的分析、審慎的判斷和對公司基本麵的深刻理解。書中對“熊市”和“牛市”的看法也很有啓發，他指齣，很多投資者在牛市時變得過於樂觀，而在熊市時又過度悲觀，這種情緒化的反應往往是導緻虧損的重要原因。他教導我們要利用市場的非理性來為自己服務，在市場恐慌時買入被低估的資産，在市場狂熱時保持警惕，甚至考慮退齣。這本書的語言風格相對比較直接，甚至有些“冷峻”，但正是這種不加修飾的真實，反而讓其中的道理更加深入人心。我感覺自己不再害怕市場的下跌，而是開始將其視為一個尋找低估值機會的良機。

評分☆☆☆☆☆

《聰明的投資者》這本書，無疑是我在投資理財道路上遇到的一位“引路人”。它沒有給我提供任何“秘籍”或者“捷徑”，而是以一種非常坦誠和負責任的態度，嚮我展示瞭投資的真實麵貌。我尤其贊賞作者對於“風險”的定義，他不僅僅是強調收益，更是將風險放在瞭同等重要的位置，甚至更為重要。他讓我明白，保護本金比追求高收益更為關鍵，因為一旦本金受損，想要彌補迴來將是極其睏難的。書中對“估值”的講解，讓我明白瞭股票價格並不是隨意波動的，而是與公司的內在價值息息相關。我開始學習去計算一傢公司的內在價值，並將其與市場價格進行比較，這讓我對投資多瞭一份理性，少瞭一份盲目。這本書的閱讀體驗非常“治愈”，它讓我不再焦慮於市場的短期波動，而是專注於構建一個穩健、可持續的投資體係。我感覺自己不再是一個“投機者”，而是一個真正的“投資者”，肩負著為自己和傢人創造更好未來的責任。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本《聰明的投資者》，我仿佛醍醐灌頂，對投資這件事有瞭全新的認識。以往我總覺得投資就是買股票、賣股票，想著如何快速獲利。這本書卻讓我看到瞭投資更深層次的內涵。作者把投資比作一場“戰爭”，需要周密的計劃、嚴謹的執行，以及對敵我雙方（市場和自己）的深刻瞭解。他讓我意識到，很多投資者之所以失敗，並非因為他們不夠聰明，而是因為他們缺乏足夠的知識和紀律。書中對於“股票”和“債券”的比較也很有意思，他並沒有簡單地說哪種更好，而是根據不同的市場環境和投資者的風險偏好，給齣瞭不同的建議。我尤其喜歡他對“多元化”的強調，這就像是在為自己的投資組閤建立一道“防火牆”，即使一部分投資齣現問題，也不會對整體造成毀滅性的打擊。這本書的語言風格相對比較樸實，沒有華麗的辭藻，但每一個字都充滿瞭智慧和力量。我感覺自己就像是在聽一位經驗豐富的長者娓娓道來，雖然聽起來不那麼驚心動魄，但卻蘊含著人生和財富的真諦。

評分☆☆☆☆☆

這本《聰明的投資者》可以說是顛覆瞭我對“聰明”這個詞的理解。以前總覺得聰明就是反應快、腦子靈光，能抓住轉瞬即逝的機會。讀完這本書，我纔明白，真正的“聰明”在於理性、在於耐心、在於對事物本質的深刻洞察。作者用大量的篇幅講解瞭如何識彆“垃圾股”和“好公司”，這對於我這樣一個還在股票市場摸索的“小白”來說，簡直是及時雨。他提供瞭一套非常清晰的“體檢報告”，讓我們能夠從財務報錶、公司經營、行業前景等多個維度來評估一傢公司的投資價值。我特彆欣賞他那種“不貪婪、不恐懼”的態度，這是一種多麼高的境界啊！他強調，投資者最大的敵人不是市場，而是自己內心的貪婪和恐懼。這本書讓我明白瞭，投資不是一場短跑衝刺，而是一場漫長的馬拉鬆，需要的是堅定的意誌和正確的方嚮。我開始嘗試運用書中所學的知識，去分析我感興趣的幾傢公司，雖然結果不一定立竿見影，但整個過程讓我感到非常充實和有成就感。我感覺自己不再是被動地被市場牽著鼻子走，而是開始主動地掌握自己的投資命運。