拯救中国股市：风险验证与战略抉择 9787501787364 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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李国魂，刘腾 著

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出版社： 中国经济出版社

ISBN：9787501787364

商品编码：29665134527

包装：平装

出版时间：2008-12-01

基本信息

书名:拯救中国股市：风险验证与战略抉择

：50.00元

售价：34.0元,便宜16.0元,折扣68

作者:李国魂,刘腾

出版社：中国经济出版社

出版日期：2008-12-01

ISBN：9787501787364

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.499kg

编辑推荐

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内容提要

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全球资本市场发展的历史和经验公正、透明、高效、有序的证券市场能够优化资源配置，市场运行机制，提高金融市场效率，提高直接融资比例，扩大消费需求规模，促进经济发展；被公认为经济的晴雨表。因此，世界各国都致力于发展证券市场。
本书基于中国证券市场2001年至2008年暴跌、暴涨、再暴跌的非理性现象，结合其历史、现状和未来趋势，辩证运用经典的资本市场和货币政策有效性理论，全方位、多层次分析中国证券市场存在的系统性风险，并通过构建创新型*波动跳跃模型，进行了海量数据挖掘和分析，充分验证中国证券市场是非有效性市场，系统性风险是客观存在的。 具体表现在市场本身带有根深蒂固的制度性缺陷、运行机制缺失、行政干预过多、政策调整频繁、监管职能错位、内幕交易泛滥、避险手段匮乏。

目录

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导 论
　　节 研究背景和目的
　　　一、研究背景
　　　二、研究目的
　　第二节 研究对象及其概念与范畴
　　　一、证券市场
　　　二、证券市场系统性风险
　　　三、股权分置
　　　四、股权分置改革
　　第三节 研究的理论意义和实践意义
　　　一、理论意义
　　　二、实践意义
　　第四节 研究架构、研究方法、技术路线与主要创新点
　　　一、研究基础
　　　二、研究框架
　　　三、研究方法与技术路线
　　　四、研究数据来源
　　　五、创新要点
篇 中国证券市场的发展进程及风险特征与模型检验
　章 中国证券市场概况与世界证券市场格局
　　节 中国证券市场概况
　　　一、中国证券市场的背景和简要历史回顾
　　　二、中国证券市场的框架结构和基本数据
　　第二节 当今世界证券市场的格局
　　　一、全球证券市场的总体态势
　　　二、发达国家证券市场的相关情况
　　　三、新兴市场国家证券市场的相关情况
　第二章 中国证券市场突出的风险特征
　　节 股权分置是中国证券市场突出的制度缺陷
　　　一、股权分置问题的成因
　　　二、股权分置本质上背离了“同股同权同价”的原则
　　第二节 “政策市”是中国证券市场典型的非市场化特征
　　　一、行政干预过多导致中国证券市场难以形成自身运行规律
　　　二、有法不依执法不严的现象导致股市难以规范运行
　　　三、政出多门，监管错位，市场化运作程度不高
　　第三节 高速扩容是股权结构失衡、股市剧烈波动的关键所在
　　　一、“五高”问题充斥证券市场，股权结构进一步失衡
　　　二、增发变相成为轮流盛宴和大股东资产高价变现通道
　　　三、资金使用普遍存在挪用变更现象
　　　四、调查结果显示投资主体存在重大隐忧
　第三章 构建金融数理模型，验证证券市场的系统性风险与收益
　　节 相关理论概述
　　　一、关于证券市场有效性的理论研究
　　　二、关于行为金融学的理论研究
　　　三、关于货币政策有效性的研究综述
　　第二节 证券市场的评价过程、波动性、风险与资本市场有效性
　　　一、模型溯源
　　　二、模型选择应具备的特征
　　第三节 研究的原理和假设
　　第四节 研究模型与方法概论
　　第五节 模型分析与实证研究
　　　一、基于中国A股证券市场的模型研究
　　　二、参数估计及其方法
　　第六节 实证研究与分析
　　　一、数据说明与单根检定
　　　二、SNP模型选择
　　　三、EMM法模型参数估计
　　　四、沪深指数的回归比较分析
　　　五、分析、检验与比较
　　第七节 模型分析结论
第二篇 引发中国股市暴涨暴跌的系统性风险内外因素解析
　第四章 非理性暴涨加大系统性风险
　　节 制度变革和经济发展引导股市出现价值理性回归效应
　　　一、解决股权分置扫除了股市发展的部分障碍
　　　二、中国经济连续增长与股市连续暴跌凸显投资价值
　　　三、汇率改革引发了人民币单边升值，资产价格大幅提升
　　　四、对照全球股市，产生价值回归效应
　　　五、上市公司业绩持续增长
　　　六、承办奥运会产生“奥运经济”的辐射效应
　　第二节 流动性过剩导致货币政策调控失效
　　　一、流动性过剩释义
　　　二、流动性严重过剩的根源
　　　三、流动性过剩的多重表现及其对中国股市的影响
　　　四、货币政策频频出手抑制过度投机
　　　五、证券市场对调控政策呈现高度逆向反馈
　第五章 市场化机制缺失必然加深中国证券市场的系统性风险
　　节 中国证券市场内在系统性风险集中体现为全面泡沫化倾向
　　　一、暴涨导致原有优势被不断化解为劣势
　　　二、公司业绩增长的结构和质量同投资价值背离
　　　三、市场炒作严重脱离公司基本面实际
　　　四、机构演变成股市投机的主导力量
　　第二节 制约证券市场规范运作的非市场化因素不断增多
　　　一、新的特殊性质的股权分置问题更加严重
　　　二、指数编制缺陷导致大盘不能真实反映市场涨跌状况
　　　三、市场面临公司大股东和实际控制人变相坐庄的风险
　第六章 中国证券市场新一跌内因解析
　　节 本跌已演变成一场灾难
　　　一、股票市值大幅缩水
　　　二、新股大面积破发
　　　三、股票和基金新增开户数快速回落
　　　四、个体投资者全线严重亏损
　　　五、平均市盈率大幅下降
　　　六、基金发行陷入的围境
　　第二节 导致本跌的内在因素
　　　一、宏观面的信号
　　　二、舆论乱象丛生，严重扰乱市场
　　　三、对资本市场的认识依然存在严重缺失和误区
　　　四、从“造神”到“拆庙”，基金投资理念缺失
　　　五、股市不堪承受“大小非”减持之重
　　　六、众多“特批”IPO和盲目导致市场供求失衡
　　　七、政出多门， 自拉自唱，问题突出
　第七章 中国证券市场新一跌外因解析
　　节 美国次贷危机引发全球金融动荡
　　　一、次贷危机产生的背景
　　　二、次贷危机的多米诺骨牌效应
　　第二节 次贷危机对中国股市的负面影响
　　　一、次贷危机直接波及中国股市
　　　二、国际投机机构利用次贷危机刻意做空中国股市
　　　三、利用境外特别设立的股指期货做空或做多A股
　　　四、操纵石油价格借机打压中国经济和股市
　　第三节 热钱成为绑架中国股市的元凶
　　　一、热钱的概念及其产生的根源
　　　二、人民币升值、外汇储备和热钱涌入中国的关系辨析
　　　三、中国股市暴涨暴跌始终有热钱在从中作怪
第三篇 防御风险的战略抉择
　第八章 优化中国证券市场的市场化功能体系
　　节 重构中国证券市场指数体系
　　　一、现有上证指数的缺陷特征
　　　二、上证指数的修正建议
　　第二节 建立科学合理的企业估值和资信评估体系，培养信用评估机构
　　　一、中国没有形成自有的、的、科学的估值机制
　　　二、评估机构缺失带来的巨大损失不容忽视
　　　三、建立估值标准体系
　　　四、改革发行制度，优化证券发行环节
　　第三节 建立上市公司业绩考核体系
　　　一、确定业绩考核体系的关键指标
　　　二、指标详解
　　　三、建立保障机制
　　　四、建立严格规范的企业退市机制
　　第四节 建立全方位、多层次资本融资体系
　　　一、确立中国资本市场的层次内涵
　　　二、积极推进资产证券化进程
　　第五节 改革证券银行保险投资体系，稳步推进混业经营
　　　一、资本市场混业经营概念和国外通行模式
　　　二、中国金融混业经营的现状
　　　三、放开政策管制，主动迎接挑战
　　　四、走出国门，参与竞争
　第九章 健全市场监管制度，完善监管体系
　　节 加强监管制度和职能建设
　　　一、制度建设与严格执法必须有机统一
　　　二、准确定位中国证券监督管理机构的职能
　　　三、建立保护中小投资者利益的维权保障机制
　　　四、加强证券市场中介咨询机构以及媒体的规范性建设
　　第二节 科学强化对上市公司的监管
　　　一、美国安然事件和萨班斯法案的启示
　　　二、强化和规范上市公司运行监管
　　　三、强化对违规披露的法律惩处力度
　　　四、严防股权激励引发公司操纵利润
　第十章 增强货币政策对证券市场的扶持力度
　　节 科学运用货币政策，有效化解热钱冲击
　　　一、货币政策失效的根源
　　　二、各方通力合作，有效疏导货币政策与证券市场传导梗阻
　　　三、充分借鉴国外利用货币政策支持证券市场的成功经验
　　第二节 严防热钱大规模快速撤离，有效化解热钱冲击
　　　一、加强对跨境热钱和股票市场异动资金的监控
　　　二、严防热钱大规模撤离造成新的灾难
　第十一章 完善避险机制，拓宽资金渠道
　　节 建立避险机制，推出股指期货
　　　一、股指期货的概念及其特点
　　　二、尽快推出股指期货，增加金融衍生工具等避险品种
　　　三、设立防火墙，严防沪深300指数被人为操纵
　　第二节 拓展长期稳定的阳光资金来源，优化基金等机构投资者队伍
　　　一、中国基金业的发展现状
　　　二、消除现有基金对市场造成的扰乱效应
　　　三、确立私募基金法律身份，培育长期稳定资金来源
　　　四、引入做市商制度，不断完善市场交易手段
　　　五、进一步疏导其他资金渠道
　第十二章 结论与展望
　　节 结论
　　第二节 加强中国证券市场的功能化建设
　　　一、优化资源配置，完善资本结构
　　　二、健全信用体系，加强诚信建设
　　　三、完善监管手段，推进依法行政
　　　四、提高融资效率，降低无效消耗
附录
　附录1 2007年以来各月主要经济数据及货币调控政策
　附录2 2006年12月31日基金资产净值和份额规模汇总表
　附录3 2007年12月31日基金资产净值和份额规模汇总表
参考文献
后记

作者介绍

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李国魂，男，41岁，管理学博士、工商管理学博士，研究员，高级经济师。历任大型企业和上市公司副总裁、副董事长兼副总裁、高级副总裁等职。2D03年以来，潜心从事中国及亚太区金融市场研究。 现任北京大学公共经济管理研究中心研究员兼中心证券市场与政策研究所

文摘

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序言

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《资本市场的破局之道：风险预警与决策智慧》 一、 时代背景与现实挑战：看不见的暗流涌动 当前，全球经济正经历深刻变革，地缘政治的复杂化、技术革新的加速以及国内经济结构的转型，共同交织出一幅充满不确定性的画卷。尤其对于资本市场而言，这些宏观层面的变动，如同潜藏在平静水面下的暗流，时常会在不经意间掀起巨浪，让投资者措手不及。 在信息爆炸的时代，看似透明的资本市场，实则充斥着噪音与迷雾。海量的数据、纷繁的观点、以及精心包装的叙事，都可能模糊我们的判断，甚至误导我们的决策。传统的分析框架，在面对日新月异的市场环境时，显得愈发力不从心。投资者，无论是个体散户还是机构专业人士，都面临着一个共同的挑战：如何在这种复杂且充满变数的环境中，识别真正的风险，把握可靠的机遇？ 我们常常看到，少数人能够凭借敏锐的洞察和精准的判断，在市场波动中逆势而行，实现资产的保值增值；而绝大多数人，则在市场的起伏中，饱受焦虑与损失的煎熬。这其中的差距，并非仅仅在于资金的多少，更在于对风险的理解程度、对市场的把握能力，以及在关键时刻所做的战略抉择。 “黑天鹅”事件的频发，更是加剧了市场的担忧。无论是突发的全球性疫情，还是意外的地缘冲突，都可能在瞬间颠覆既有的市场预期，引发剧烈的价格波动。这些事件的不可预测性，使得传统的风险管理方法，在应对极端风险时显得捉襟见肘。如何构建一套能够有效预警、识别并应对这些“黑天鹅”的机制，已成为摆在所有市场参与者面前的严峻课题。 更值得关注的是，许多投资者在面对市场下跌时，容易陷入恐慌性抛售的泥沼，而在市场上涨时，又容易被贪婪驱使，盲目追高。这种情绪化的交易行为，往往是导致亏损的重要原因。如何在纷繁的市场信息和自身情绪的干扰下，保持理性，做出符合长远利益的决策，是对投资者心理素质的极大考验。 此外，信息不对称的问题依然存在，某些领域或行业的风险，可能并未被充分披露，而一些新兴的风险，也可能因为缺乏成熟的评估体系而难以被及时发现。这给市场的健康发展埋下了隐患，也增加了投资者识别风险的难度。 因此，在这样一个充满挑战的时代，仅仅依靠历史数据和过往经验来指导投资决策，已经远远不够。我们需要一套全新的思维模式和一套更加精细化的风险管理工具，来帮助我们 navigates 市场的汹涌波涛，在危机中寻找转机，在不确定性中寻求确定。这本书，正是致力于为读者提供这样一套破局之道，一套在风云变幻的资本市场中，实现风险预警与决策智慧的系统性指南。 二、 核心理念：风险的本质与认知的重塑 风险，并非总是以显而易见的面貌出现。它可能潜藏在微小的市场异动中，隐藏在宏观经济政策的微妙调整里，抑或是缠绕在企业的基本面变化之中。传统的风险管理，往往侧重于量化和规避，而《资本市场的破局之道》则将视角进一步深化，强调对风险本质的深刻理解和对投资者认知的重塑。 1. 风险的“可知”与“不可知”：边界在哪里？ 我们必须承认，资本市场永远存在“不可知”的风险，即那些我们无法预测、无法量化，但一旦发生就可能造成巨大冲击的事件（如“黑天鹅”）。然而，这并不意味着我们对风险束手无策。这本书的核心观点之一是，许多被视为“不可知”的风险，实际上是因为我们的认知边界未能及时拓展，或者未能建立起有效的风险识别机制。 通过对历史事件的深入剖析，作者将揭示那些曾经被忽视的预警信号，以及在事后看来，其实并非完全不可预测的风险点。例如，某些宏观经济指标的异常波动，某些行业集中度过高的隐患，或者某些企业治理结构的脆弱性，在事发前往往都留下了蛛丝马迹。识别这些“已知中的未知”，是风险预警的第一步。 2. 风险的“动态”与“演化”：不变的是变化 风险并非一成不变的静态概念。它会随着市场环境、技术发展、政策调整以及人类行为的演进而不断变化、相互作用。例如，技术创新在带来机遇的同时，也可能催生新的风险；而宏观经济政策的转向，则可能颠覆既有的行业格局。 本书将打破线性思维，强调风险的动态性和演化性。我们将探讨如何建立一套灵活的风险评估体系，能够随着市场环境的变化而实时调整，而非依赖于僵化的模型。理解风险的演化路径，有助于我们提前布局，规避潜在的系统性风险，并抓住因风险演化而产生的结构性机遇。 3. 认知偏差的陷阱：情绪与逻辑的博弈 投资者的心理状态，是影响风险认知的关键因素。市场波动常常会引发恐慌、贪婪、羊群效应等情绪，这些情绪会严重扭曲我们对风险的判断，导致非理性决策。本书将深入剖析常见的认知偏差，如过度自信、锚定效应、幸存者偏差等，并提供切实可行的心理调适方法，帮助投资者在情绪的洪流中保持清醒，回归理性。 认知重塑，意味着要建立一套独立思考的机制，不盲从市场情绪，不被短期波动所干扰，而是专注于基本面和长期价值。我们将学习如何科学地分析信息，区分事实与观点，从而建立起更准确的市场认知，从而更有效地识别和管理风险。 4. 风险与收益的内在联系：共生共荣 许多投资者将风险与收益视为截然对立的概念，认为高收益必然伴随着高风险。然而，从更深层次来看，风险与收益之间存在着一种动态的、共生的关系。恰当的风险管理，并非简单地规避风险，而是在可控范围内，主动承担能够带来预期收益的风险。 本书将引导读者跳出“零和博弈”的思维，理解如何在风险定价的机制中，发现那些被低估的风险，以及那些被市场过度恐慌而忽视的收益机会。通过精准的风险评估和战略性的资产配置，我们可以在承担必要风险的同时，最大化潜在的收益。 通过以上几个方面的深入探讨，本书旨在重塑读者对风险的认知，从被动的规避者转变为主动的管理者，从被动的承受者转变为积极的探索者。只有建立起这样一套基于深刻理解的风险认知体系，我们才能在复杂的资本市场中，找到真正属于自己的破局之道。 三、 战略抉择：危机中的机遇与韧性增长 在风险与不确定性并存的市场环境中，战略抉择的重要性不言而喻。它决定了投资者能否在风雨飘摇中稳步前行，甚至逆势崛起。《资本市场的破局之道》将聚焦于如何在识别和管理风险的基础上，做出富有远见的战略性决策，从而实现资本市场的韧性增长。 1. 风险预警的“雷达”系统：洞察先机 有效的风险预警，并非事后诸葛亮，而是“未雨绸缪”的体系。本书将详细介绍构建风险预警“雷达”系统的关键要素，包括： 宏观经济指标的深度解读： 不仅关注GDP、通胀等传统指标，更要深入分析就业数据、消费者信心、信贷扩张、货币政策走向等，洞察经济周期的潜在变化。 行业景气度的动态追踪： 利用定性与定量相结合的方法，分析不同行业的增长潜力、竞争格局、政策影响以及技术颠覆的可能性，识别潜在的“黑马”与“病马”。 企业基本面的审慎评估： 聚焦于企业的盈利能力、偿债能力、现金流状况、管理层素质、公司治理等核心要素，识别那些被市场低估价值或被掩盖风险的企业。 市场情绪与流动性的量化分析： 运用技术指标、资金流向、投资者行为分析等工具，判断市场的短期情绪和潜在的流动性风险，规避短期过度波动的影响。 地缘政治与政策风险的评估： 建立对国际关系、贸易摩擦、地缘冲突、监管政策变化等外部风险的敏感度，评估其对资本市场可能带来的冲击。 2. 风险对冲与分散化策略：稳健前行 面对不可避免的风险，有效的对冲和分散化是保障资产安全的关键。本书将超越传统的资产配置理论，深入探讨： 多维度资产配置： 结合不同资产类别（股票、债券、商品、房地产、另类投资等）的风险收益特征，以及其在不同经济周期和市场环境下的相关性，构建具有稳健性的投资组合。 风险对冲工具的运用： 介绍期权、期货、掉期等衍生品工具在风险对冲中的应用，以及如何理解和运用它们来锁定风险，控制损失。 行业与地域的分散化： 避免过度集中于单一行业或地域，通过在全球范围内的多元化投资，降低单一事件带来的冲击。 “安全边际”的投资哲学： 强调在估值合理甚至偏低时买入优质资产，为潜在的风险留出足够的缓冲空间。 3. 战略性资产配置：在危机中寻找机遇 危机并非只是风险的代名词，它也常常是结构性变化的催化剂，是新的机遇的孵化器。本书将引导读者： 识别“危”中之“机”： 深入分析危机事件的本质，判断其对不同行业、企业和资产类别可能带来的长期影响，寻找那些因危机而被低估的优质资产，或因危机而诞生的新兴产业。 顺应长期趋势的战略布局： 关注人口结构变化、技术革命、环境保护、全球供应链重塑等长期宏观趋势，将投资战略与时代发展方向相结合，捕捉长期增长点。 动态调整的资产配置： 认识到市场并非静态，投资策略也应随之动态调整。在市场环境变化时，及时评估风险敞口，优化资产组合，以应对新的挑战与机遇。 4. 心理韧性与决策纪律：成功投资者的基石 战略抉择的执行，离不开强大的心理韧性和坚定的决策纪律。本书将强调： 克服情绪化交易： 建立明确的交易规则和止损止盈策略，在市场波动时坚守原则，避免因恐慌或贪婪而做出冲动决策。 保持独立思考： 培养批判性思维，不盲从市场噪音，而是基于独立的研究和分析做出判断。 长远眼光的培养： 将投资视野从短期波动拉回到长期价值，理解时间在复利增长中的重要作用，沉着应对短期市场的起伏。 持续学习与反思： 资本市场瞬息万变，唯有持续学习新知识、反思过往经验，才能不断提升自己的认知水平和决策能力。 通过对风险预警、分散化对冲、战略性资产配置以及心理韧性等方面的系统阐述，《资本市场的破局之道》将帮助读者构建一套完整的投资决策框架。它不仅是关于如何规避风险的指南，更是关于如何在风险与不确定性中，寻找确定性，实现可持续增长的智慧结晶。这本书将赋能投资者，让他们能够以更成熟、更理性、更具前瞻性的视角，驾驭资本市场的风浪，最终实现财富的保值增值。

评分☆☆☆☆☆

在购买书籍时，我常常会被那些能够引发深度思考的书籍所吸引。从“风险验证与战略抉择”这个副标题来看，这本书似乎不仅仅是对当前市场状况的描述，更侧重于提出解决问题的方案。我非常希望它能够深入剖析中国股市目前面临的各种风险，比如宏观经济环境、政策导向、市场结构等，并在此基础上，为投资者提供切实可行的战略建议。我希望它能帮助我建立起一套更清晰、更理性的投资逻辑，而不是仅仅跟随市场的短期情绪。

评分☆☆☆☆☆

我是一名普通的股民，对金融市场的理解还在不断加深的过程中。市面上充斥着各种炒股秘籍和投资指南，但真正能够让我感到“有所得”的书却不多。我希望这本书能够以一种相对易懂但又不失专业深度的方式，向我阐述中国股市的复杂性。我期待它能帮助我理解那些影响市场走向的深层原因，而不是停留在表面的技术分析。如果它能像一位资深的老师，耐心解答我的疑问，并教会我独立思考和分析的能力，那么它将是一本非常有价值的读物。

评分☆☆☆☆☆

这本书的定价和出版机构也给我留下了一些初步印象。9787501787364这个ISBN码，虽然我不是业内人士，但通常与权威出版社和严谨的出版流程联系在一起。这意味着这本书很可能经过了精心的编辑和审校，内容上有一定的专业性和可信度。我个人比较喜欢那些理论扎实、论据充分的财经书籍，所以，如果它出自一家在金融出版领域有良好口碑的机构，我会对其内容质量抱有更高的期望，相信它不会是那种泛泛而谈、缺乏深度的市场分析。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名一下子就抓住了我的眼球，“拯救中国股市”这几个字，本身就带着一种急迫感和使命感，让人忍不住想一探究竟。我最近确实对股市的走向感到有些迷茫，市场波动太大了，经常让人摸不着头脑。虽然我对这本书的具体内容还没有深入了解，但仅仅是这个书名，就勾勒出了一幅探讨中国股市现状、分析潜在风险、并提供应对策略的宏大蓝图。我期待它能像一位经验丰富的向导，带领我穿过市场的迷雾，理清那些错综复杂的经济脉络。

评分☆☆☆☆☆

我对这类探讨宏观经济和金融市场的书籍通常有较高的要求，不仅仅是看它是否提供了“答案”，更重要的是它如何引导读者去思考。我期望这本书能够提供一种审慎的态度，去审视那些看似光鲜的投资机会背后隐藏的风险，并教会我如何进行有效的风险评估。同时，“战略抉择”也暗示着这本书会提供一些前瞻性的见解，帮助投资者在不确定的市场环境中做出更明智的决策，避免盲目跟风，实现资产的稳健增值。