资本市场蓝皮书:中国场外交易市场发展报告(2011-2012) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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高峦 著

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店铺： 广影图书专营店

出版社： 社会科学文献出版社

ISBN：9787509731437

商品编码：29692522791

包装：平装

出版时间：2012-03-01

基本信息

书名:资本市场蓝皮书:中国场外交易市场发展报告(2011-2012)

定价：79.00元

售价：53.7元,便宜25.3元,折扣67

作者:高峦

出版社：社会科学文献出版社

出版日期：2012-03-01

ISBN：9787509731437

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.681kg

编辑推荐

内容提要

　　一资本市场在推动中小企业规范发展过程中。能够帮助中小企业解决诸多难題，破解诸多困境，为中小企业融通资金、规范治理、激发创新活力提供高效、便捷的平台。目前，我国多层次资本市场架构已初步形成，市场规模不断增大。市场功能逐渐显现。由于主板市场、中小板市场、创业板市场功能作用和上市企业数量远远不能满足企业的发展需要。因此。加快推进适应中小企业的场外交易市场建设，对于完善资本市场体系、促进中小企业发展意义重大。
　为了加快推进我国场外交易市场建设进程，促进中小企业持续、快速、健康发展。继<中国场外交易市场发展报告[2009—20lo))和v中国场外交易市场发展报告(20lo一20l㈠)之后，我们又撰写了以“依托场外交易市场推动中小企业持续、快速、健康发展。为主题的<中国场外交易市场发展报告(20、P一20P2))。以期为完善我国资本市场体系，提升资本市场功能，促进我国经济持续、平稳、健康发展做出有益的理论探索。
　金融是现代经济的核心，金融对经济发展的有效支持离不开完善的资本市场，而沒有成熟的场外交易市场，资本市场就是空中樓阁。所以，坚持市场化导向，以促进中小企业持续健康发展为目的，以不断创新为动力，构建个发展路径科学、市场结构合理、经营运作规范，投资方式灵活、服务对象广泛、监督管理到位的符合场外交易市场发展规律且兼有中国自身特点的场外交易市场体系意义非凡、任重遭远。需要方方面面坚持不懈的努力。

目录

总报告
依托场外交易市场推动中小企业持续、快速、健康发展导言
一 依托场外交易市场破解中小企业发展困境
二 我国场外交易市场建设的现状
三 坚持市场化道路建设我国场外交易市场
评价报告
　天津股权交易所挂牌企业公司治理评价研究报告
　天津股权交易所挂牌企业成长性评价报告
　天津股权交易所挂牌企业自主创新能力评价报告
专题研究报告
　我国场外股权交易市场发展研究
　中小企业可持续发展探析
　我国中小企业融资模式问题研究
　创业板与场外交易市场中小企业服务功能与特色的比较分析
　场外交易市场推动中小企业规范运营作用机制研究
　我国中小企业的特点与场外交易市场风险防范机制研究
　国内外中小企业公司治理现状与比较研究
　2011年场外交易市场大事记
后记

作者介绍

文摘

序言

资本市场蓝皮书：中国场外交易市场发展报告(2011-2012) 引言 2011-2012年，中国资本市场正经历着深刻的变革与转型。在宏观经济环境复杂多变的背景下，场外交易市场作为中国多层次资本市场体系的重要组成部分，其发展动态与前沿趋势，对于理解中国经济的活力、金融创新的方向以及未来资本市场的走向，具有至关重要的意义。本报告，即《资本市场蓝皮书：中国场外交易市场发展报告(2011-2012)》，旨在全面、深入地梳理和分析这一时期中国场外交易市场的实际运行状况、面临的挑战、取得的成就以及未来的发展方向。 一、 宏观经济背景与场外交易市场的政策导向 2011-2012年，中国经济在高速增长的十年后，进入了一个调整与升级的关键时期。全球金融危机的影响仍在持续，国内经济面临结构性矛盾凸显，如产能过剩、地方政府债务风险、房地产市场波动等。在此背景下，国家对资本市场的定位更加强调服务实体经济，引导资源优化配置，防范金融风险。 在此两年期间，国家对于场外交易市场的政策导向尤为明确，主要体现在以下几个方面： 1. 鼓励创新与发展，支持中小微企业融资： 场外交易市场被寄予厚望，成为解决中小微企业融资难、融资贵问题的关键渠道。一系列政策鼓励了区域性股权市场、债务融资工具等场外市场的发展，旨在为缺乏主板上市条件但具备良好发展前景的企业提供融资平台。 2. 风险防控与规范化运营： 随着场外市场规模的扩大和创新品种的涌现，市场风险也日益受到关注。政策监管趋严，强调信息披露的真实性、交易的合规性，以及投资者适当性管理，以防止系统性风险的发生。 3. 市场体系建设与协同发展： 报告期内，中国资本市场多层次体系的构建得到进一步加强。场外交易市场被视为连接主板、创业板与新三板等不同板块的关键环节，其与交易所市场的协同发展，以及不同场外市场之间的联动，成为政策关注的重点。 4. 产品创新与交易模式探索： 鼓励在合规框架内进行金融产品创新，探索新的交易方式和结算模式，以提升市场效率和流动性。这包括对衍生品、资产证券化等产品的关注，以及交易技术和信息系统的升级。 二、 主要场外交易市场板块的发展概况 2011-2012年，中国场外交易市场呈现出多元化发展的态势，主要包含以下几个关键板块： 1. 银行间债券市场（IRS）： 作为中国最成熟的场外交易市场之一，银行间债券市场在报告期内继续保持稳健发展。 市场规模与结构： 市场总量持续增长，债券种类日益丰富，包括记账式国债、地方政府债、金融债、企业债、中期票据、短期融资券等。投资者结构也日益多元化，除了传统的大型金融机构，保险、基金、证券公司自营及资管业务参与度逐步提升。 交易活跃度与流动性： 尽管市场规模庞大，但债券市场流动性仍是关注焦点。报告期内，为提高流动性，市场参与者积极探索多样的交易方式，如询价交易、协议交易等。央行也通过公开市场操作等手段，对市场利率和流动性进行调控。 产品创新与衍生品： 债券市场在产品创新方面稳步推进，例如，企业债的发行规模和品种不断增加，为企业提供了重要的融资渠道。此外，一些初级的债券衍生品也在探索中，以满足风险管理的需求。 政策影响： 央行作为银行间债券市场的主要监管者，其货币政策的调整、利率的变动以及对市场准入和交易规则的规范，都对市场的发展产生深远影响。 2. 全国银行间同业拆借市场（CFETS）： 作为货币市场的重要组成部分，同业拆借市场在报告期内继续发挥着资金融通、调节银行体系流动性的核心功能。 交易规模与参与者： 市场参与者主要是各类银行，包括国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村信用社等。交易规模与银行体系的整体流动性状况密切相关。 利率形成机制： 同业拆借利率在很大程度上反映了短期资金的供求关系，并受到央行货币政策操作的引导。在宏观经济不确定性增加的背景下，市场利率的波动性受到关注。 电子化与效率提升： 报告期内，同业拆借市场的电子化交易平台（如上海银行间同业拆放利率Shibor的发布）在提高交易效率、降低交易成本方面发挥了重要作用。Shibor作为市场基准利率，其稳定性和代表性受到广泛关注。 3. 股权交易中心/区域性股权市场（QCEC）： 报告期内，区域性股权交易中心迎来快速发展期，成为支持地方企业特别是中小微企业发展的关键平台。 市场定位与功能： 各地政府积极推动设立股权交易中心，旨在为挂牌企业提供股权登记托管、交易撮合、融资对接、并购重组、股权激励等服务。其核心目标是缓解中小微企业的融资难题。 挂牌企业现状： 挂牌企业数量显著增加，行业分布广泛，涵盖了制造业、信息技术、文化创意、生物医药等多个领域。然而，挂牌企业的质量参差不齐，部分企业在规范运作、信息披露方面仍需提升。 交易模式与创新： 股权交易中心普遍采用协议转让、连续竞价等交易方式，并探索了定向增资、质押融资等创新业务。部分中心还尝试为挂牌企业提供孵化、培育服务。 监管与规范： 随着市场规模的扩大，监管机构开始加强对区域性股权市场的指导和规范，包括明确业务范围、加强事中事后监管、防范非法集资等风险。 与“新三板”的联动： 报告期内，“新三板”（全国中小企业股份转让系统）的筹备与发展也备受关注，区域性股权市场被视为“新三板”的“预备队”和“蓄水池”，两者之间的对接与联动成为研究的重点。 4. 其他场外交易品种： 人民币对外汇交易市场： 在人民币国际化进程加速的背景下，外汇交易市场更加活跃，交易品种日益丰富，包括即期、远期、掉期等，为境内外企业提供了风险管理和投融资的便利。 黄金、白银等贵金属交易： 随着国内投资者对贵金属投资需求的增加，相关的场外交易平台也在发展，为投资者提供了多元化的投资选择。 碳排放权交易、排污权交易等： 这些新兴的场外交易市场虽然规模相对较小，但代表了绿色金融的发展方向，对推动环境保护和可持续发展具有重要意义。 三、 场外交易市场的核心功能与挑战 核心功能： 1. 融资功能： 为中小微企业、民营企业以及大型企业的融资需求提供多元化渠道，缓解其对传统银行贷款的过度依赖。 2. 风险管理功能： 通过衍生品、远期合约等工具，帮助市场参与者对冲和转移各类市场风险（利率风险、汇率风险、商品价格风险等）。 3. 价格发现功能： 场外交易市场的活跃交易有助于形成更真实、更市场化的资产价格，为投资决策提供参考。 4. 资源配置功能： 将社会闲散资金引导至实体经济中更具潜力的企业和项目，优化资本的配置效率。 5. 市场稳定功能： 在一定程度上分散了交易所市场的压力，为不同类型、不同发展阶段的企业提供了进入资本市场的机会，有助于资本市场的整体稳定。 面临的挑战： 1. 流动性不足： 许多场外交易市场，特别是区域性股权市场，普遍存在流动性不足的问题，交易不活跃，挂牌企业股权难以有效流转，影响了其融资功能和退出机制。 2. 信息不对称与风险防范： 相比于集中化、标准化程度较高的交易所市场，场外交易市场在信息披露的真实性、完整性、及时性方面存在挑战，更容易滋生内幕交易、市场操纵等行为，投资者风险较高。 3. 监管空白与套利空间： 场外市场品种繁多，监管的覆盖面和深度仍有待加强。部分市场可能存在监管真空地带，为非法集资、欺诈发行等违法违规行为提供了空间。 4. 产品创新与风险控制的平衡： 在鼓励金融创新的同时，如何有效识别、计量和管理场外市场新产品的潜在风险，防止风险的累积和蔓延，是一个长期存在的挑战。 5. 市场分割与协同性不足： 中国的场外交易市场发展过程中，不同区域、不同类型的市场之间存在一定程度的分割，缺乏有效的联动和信息共享，整体效率有待提升。 6. 专业人才与服务体系建设： 场外市场的发展需要大量的专业人才，包括产品设计、风险管理、交易执行、合规风控等方面。同时，为中小微企业提供融资、并购、股权激励等服务的专业中介机构体系尚需完善。 四、 发展趋势与政策建议 展望2011-2012年之后，中国场外交易市场的发展将围绕以下几个方向展开： 1. 深化多层次资本市场建设： 场外交易市场将继续扮演重要角色，与主板、创业板、中小板以及“新三板”形成更紧密的联动，构建更加完善的资本市场服务体系。 2. 加强监管与风险防控： 监管将更加审慎和精细化，重点关注信息披露、投资者适当性、交易合规性等关键环节，利用大数据、科技手段提升监管效率，有效防范和化解各类金融风险。 3. 推动产品创新与标准化： 在风险可控的前提下，鼓励推出更多符合实体经济需求、能够满足投资者风险管理需求的金融产品。同时，推动部分场外交易品种的标准化，提高交易效率和流动性。 4. 强化市场基础设施建设： 优化交易平台、登记结算系统、信息披露平台等基础设施，提升市场的运行效率和透明度。 5. 促进区域性股权市场整合与升级： 区域性股权市场将逐渐走向规范化、专业化，部分市场可能面临整合，并与“新三板”建立更畅通的对接机制，为企业提供更便捷的融资和退出通道。 6. 发展绿色金融与服务实体经济： 场外市场将在支持绿色产业发展、推动经济转型升级方面发挥更大作用，例如，通过碳金融、排污权交易等工具，引导资金流向可持续发展领域。 政策建议： 1. 建立健全多层次资本市场协同发展的法律法规体系。 2. 加大对中小微企业的政策扶持力度，降低其融资门槛和交易成本。 3. 完善投资者适当性制度，加强投资者教育，保护中小投资者合法权益。 4. 鼓励和支持金融科技在场外交易市场的应用，提升效率和服务水平。 5. 加强部门间协调，形成监管合力，共同维护市场稳定。 6. 培育和壮大专业的金融中介机构队伍，为场外市场提供高质量服务。 结论 2011-2012年是中国场外交易市场发展历程中的一个关键时期。在宏观经济转型和金融创新双重驱动下，场外交易市场在服务实体经济、支持中小微企业融资、提供风险管理工具等方面发挥了日益重要的作用。然而，市场也面临着流动性不足、风险防控挑战、监管体系待完善等诸多问题。本报告深入剖析了这一时期的市场现状，旨在为政策制定者、市场参与者以及研究人员提供有价值的参考，共同推动中国场外交易市场迈向更加成熟、稳健和可持续的发展之路。

评分☆☆☆☆☆

作为一名对中国金融市场，特别是资本市场发展历程有着浓厚兴趣的普通读者，我拿到《资本市场蓝皮书：中国场外交易市场发展报告(2011-2012)》这本书时，最大的感受是它承载了一段重要却又常常被忽视的历史。2011-2012年，彼时的中国资本市场正经历着从主板、中小板、创业板逐步成熟，向更广阔、更多元化方向探索的时期。而场外交易市场，无疑是这场探索中最具活力和潜力的领域之一。我希望这本书能够像一位经验丰富的向导，带领我穿越那个时期的迷雾，清晰地展现出中国OTC市场是如何在政策引导、技术创新以及市场需求的多重驱动下，逐步建立起自己的“游戏规则”。我特别关注的是，当时有哪些关键性的政策出台，对OTC市场的发展起到了决定性的作用？这些政策是如何平衡创新与风险的？又有哪些新兴的交易模式和金融产品开始崭露头角，为当时的投资者提供了新的选择？书中能否提供一些具体的案例分析，让我能够更直观地理解这些模式和产品的运作机制，以及它们所处的市场环境？我期待这本书能够帮助我理解，在那个充满不确定性的年代，中国OTC市场是如何摸索前进，为后来的蓬勃发展奠定基础的。

评分☆☆☆☆☆

对于《资本市场蓝皮书：中国场外交易市场发展报告(2011-2012)》这本书，我抱持着一种探究“初心”的态度。在如今场外交易市场已经成为中国多层次资本市场重要组成部分的大背景下，回望2011-2012年，无疑是在追溯它的源头和早期探索。我设想，这本书应该像一部详实的档案，记录下那个时期中国场外交易市场从无到有、从零散到逐渐体系化的过程。我特别希望能看到书中对当时市场存在的具体痛点和挑战的深入剖析。例如，流动性不足、信息不对称、风险管理机制尚不完善等问题，是如何影响OTC市场的健康发展的？而监管层又是如何应对这些挑战的？书中能否提供一些当时颇具代表性的案例，来印证这些分析？我对于书中能否揭示出当时中国OTC市场在借鉴国际经验的同时，又如何结合自身国情进行本土化创新这一方面的内容尤为期待。例如，是否有一些独特的交易机制、清算结算模式，或者是针对特定资产类别（如非上市股权、债券、信贷资产等）的交易平台，在那个时期就已经开始孕育和发展？这本书能否为我展现出那段时期中国OTC市场最真实、最生动的“成长足迹”？

评分☆☆☆☆☆

拿到这本《资本市场蓝皮书：中国场外交易市场发展报告(2011-2012)》，我其实是带着一种半信半疑的心态。首先，报告的时间跨度是2011-2012年，这个时间点对于中国资本市场而言，正处于一个转型和探索的关键时期，尤其是场外交易（OTC）市场，当时还远不如现在这般成熟和体系化。我个人对于OTC市场的了解，更多是基于一些零散的新闻报道和一些机构发布的概览性信息。因此，我非常期待这本书能够为我揭示这个时期OTC市场是如何在政策、技术和市场需求的推动下逐步成型、面临哪些挑战，以及展现出哪些发展趋势。我希望书中不仅仅是简单罗列数据和政策，而是能够深入剖析这些因素之间的相互作用，比如，当时的监管框架是如何引导OTC市场的健康发展，又存在哪些疏漏；创新业务模式是如何萌芽并探索出可行的路径；市场参与者（包括机构投资者、做市商、发行人等）在这一过程中扮演了怎样的角色，他们的利益诉求又如何得到体现和平衡。此外，我尤其关注的是，在2011-2012年这样一个相对早期的阶段，中国的OTC市场在借鉴国际经验的同时，是如何走出一条具有自身特色的发展道路的，是否存在一些独特的创新或模式，能够为其他新兴市场提供参考。这本书能否提供这种深度和洞察，是我最关心的问题。

评分☆☆☆☆☆

当我看到《资本市场蓝皮书：中国场外交易市场发展报告(2011-2012)》这个书名时，我首先想到的是，这一定是一本为那些希望深入了解中国资本市场早期发展细节的专业人士准备的读物。2011-2012年，这个时间节点在中国经济转型升级的大背景下，资本市场的场外交易领域正处于一个关键的探索阶段。我个人对于当时的市场结构、主要参与者以及监管政策的演变非常感兴趣。我期待这本书能够提供一种宏观的视角，描绘出当时中国OTC市场的大致轮廓，包括它与传统交易所市场的异同，以及它所承担的满足实体经济融资需求、促进资源有效配置等重要功能。我尤其希望能够看到书中对当时OTC市场中涌现出的各类创新产品和交易模式进行细致的介绍和分析，例如，当时有哪些类型的金融机构在OTC市场扮演着重要的角色，它们的业务模式是怎样的，又面临着哪些挑战？此外，我非常好奇，在那个阶段，监管政策是如何引导和规范OTC市场的发展的，是否存在一些重要的政策调整或创新，对市场的走向产生了深远影响？这本书能否为我提供一个全面而深刻的认识，让我理解中国OTC市场是如何在起步阶段就奠定其发展基石的？

评分☆☆☆☆☆

我翻开这本《资本市场蓝皮书：中国场外交易市场发展报告(2011-2012)》，首先吸引我的是它那种严谨的学术气质和一丝不苟的专业态度。在我看来，一本高质量的行业报告，绝不能仅仅停留在对现象的描绘，而应具备深刻的分析和前瞻性的判断。我非常好奇，在2011-2012年这个中国场外交易市场尚未完全定型、探索意味更浓的时期，作者是如何捕捉到市场的脉搏，并将其转化为扎实的文字。我期望书中能够详细梳理出当时中国OTC市场的主要构成部分，例如不同类型的交易平台、涉及的金融产品（如信贷资产、私募股权、衍生品等），以及各个部分的发展现状和各自的侧重点。我更希望能够看到对当时市场环境下涌现出来的种种创新现象的深入解读，例如，一些新兴的交易场所是如何在现有法规框架内寻找突破口，它们的产品设计和服务模式有哪些独到之处，又面临着哪些监管上的不确定性。同时，对于市场参与者的画像，我也充满了兴趣。在那个年代，究竟是哪些类型的机构在积极布局OTC市场？他们的投资策略和风险偏好有何差异？书中的分析能否为我勾勒出一幅清晰的市场参与者图谱，并揭示他们与市场发展之间的互动关系，这对我理解当时的宏观市场格局至关重要。