資本市場藍皮書:中國場外交易市場發展報告(2011-2012) pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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高巒 著

圖書標籤:

• 資本市場
• 場外交易
• 中國經濟
• 金融
• 投資
• 報告
• 2011-2012
• 藍皮書
• 證券
• 金融市場

店鋪： 廣影圖書專營店

齣版社： 社會科學文獻齣版社

ISBN：9787509731437

商品編碼：29692522791

包裝：平裝

齣版時間：2012-03-01

基本信息

書名:資本市場藍皮書:中國場外交易市場發展報告(2011-2012)

定價：79.00元

售價：53.7元,便宜25.3元,摺扣67

作者:高巒

齣版社：社會科學文獻齣版社

齣版日期：2012-03-01

ISBN：9787509731437

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.681kg

編輯推薦

內容提要

　　一資本市場在推動中小企業規範發展過程中。能夠幫助中小企業解決諸多難題，破解諸多睏境，為中小企業融通資金、規範治理、激發創新活力提供高效、便捷的平颱。目前，我國多層次資本市場架構已初步形成，市場規模不斷增大。市場功能逐漸顯現。由於主闆市場、中小闆市場、創業闆市場功能作用和上市企業數量遠遠不能滿足企業的發展需要。因此。加快推進適應中小企業的場外交易市場建設，對於完善資本市場體係、促進中小企業發展意義重大。
　為瞭加快推進我國場外交易市場建設進程，促進中小企業持續、快速、健康發展。繼<中國場外交易市場發展報告[2009—20lo))和v中國場外交易市場發展報告(20lo一20l㈠)之後，我們又撰寫瞭以“依托場外交易市場推動中小企業持續、快速、健康發展。為主題的<中國場外交易市場發展報告(20、P一20P2))。以期為完善我國資本市場體係，提升資本市場功能，促進我國經濟持續、平穩、健康發展做齣有益的理論探索。
　金融是現代經濟的核心，金融對經濟發展的有效支持離不開完善的資本市場，而沒有成熟的場外交易市場，資本市場就是空中樓閣。所以，堅持市場化導嚮，以促進中小企業持續健康發展為目的，以不斷創新為動力，構建個發展路徑科學、市場結構閤理、經營運作規範，投資方式靈活、服務對象廣泛、監督管理到位的符閤場外交易市場發展規律且兼有中國自身特點的場外交易市場體係意義非凡、任重遭遠。需要方方麵麵堅持不懈的努力。

目錄

總報告
依托場外交易市場推動中小企業持續、快速、健康發展導言
一 依托場外交易市場破解中小企業發展睏境
二 我國場外交易市場建設的現狀
三 堅持市場化道路建設我國場外交易市場
評價報告
　天津股權交易所掛牌企業公司治理評價研究報告
　天津股權交易所掛牌企業成長性評價報告
　天津股權交易所掛牌企業自主創新能力評價報告
專題研究報告
　我國場外股權交易市場發展研究
　中小企業可持續發展探析
　我國中小企業融資模式問題研究
　創業闆與場外交易市場中小企業服務功能與特色的比較分析
　場外交易市場推動中小企業規範運營作用機製研究
　我國中小企業的特點與場外交易市場風險防範機製研究
　國內外中小企業公司治理現狀與比較研究
　2011年場外交易市場大事記
後記

作者介紹

文摘

序言

資本市場藍皮書：中國場外交易市場發展報告(2011-2012) 引言 2011-2012年，中國資本市場正經曆著深刻的變革與轉型。在宏觀經濟環境復雜多變的背景下，場外交易市場作為中國多層次資本市場體係的重要組成部分，其發展動態與前沿趨勢，對於理解中國經濟的活力、金融創新的方嚮以及未來資本市場的走嚮，具有至關重要的意義。本報告，即《資本市場藍皮書：中國場外交易市場發展報告(2011-2012)》，旨在全麵、深入地梳理和分析這一時期中國場外交易市場的實際運行狀況、麵臨的挑戰、取得的成就以及未來的發展方嚮。 一、 宏觀經濟背景與場外交易市場的政策導嚮 2011-2012年，中國經濟在高速增長的十年後，進入瞭一個調整與升級的關鍵時期。全球金融危機的影響仍在持續，國內經濟麵臨結構性矛盾凸顯，如産能過剩、地方政府債務風險、房地産市場波動等。在此背景下，國傢對資本市場的定位更加強調服務實體經濟，引導資源優化配置，防範金融風險。 在此兩年期間，國傢對於場外交易市場的政策導嚮尤為明確，主要體現在以下幾個方麵： 1. 鼓勵創新與發展，支持中小微企業融資： 場外交易市場被寄予厚望，成為解決中小微企業融資難、融資貴問題的關鍵渠道。一係列政策鼓勵瞭區域性股權市場、債務融資工具等場外市場的發展，旨在為缺乏主闆上市條件但具備良好發展前景的企業提供融資平颱。 2. 風險防控與規範化運營： 隨著場外市場規模的擴大和創新品種的湧現，市場風險也日益受到關注。政策監管趨嚴，強調信息披露的真實性、交易的閤規性，以及投資者適當性管理，以防止係統性風險的發生。 3. 市場體係建設與協同發展： 報告期內，中國資本市場多層次體係的構建得到進一步加強。場外交易市場被視為連接主闆、創業闆與新三闆等不同闆塊的關鍵環節，其與交易所市場的協同發展，以及不同場外市場之間的聯動，成為政策關注的重點。 4. 産品創新與交易模式探索： 鼓勵在閤規框架內進行金融産品創新，探索新的交易方式和結算模式，以提升市場效率和流動性。這包括對衍生品、資産證券化等産品的關注，以及交易技術和信息係統的升級。 二、 主要場外交易市場闆塊的發展概況 2011-2012年，中國場外交易市場呈現齣多元化發展的態勢，主要包含以下幾個關鍵闆塊： 1. 銀行間債券市場（IRS）： 作為中國最成熟的場外交易市場之一，銀行間債券市場在報告期內繼續保持穩健發展。 市場規模與結構： 市場總量持續增長，債券種類日益豐富，包括記賬式國債、地方政府債、金融債、企業債、中期票據、短期融資券等。投資者結構也日益多元化，除瞭傳統的大型金融機構，保險、基金、證券公司自營及資管業務參與度逐步提升。 交易活躍度與流動性： 盡管市場規模龐大，但債券市場流動性仍是關注焦點。報告期內，為提高流動性，市場參與者積極探索多樣的交易方式，如詢價交易、協議交易等。央行也通過公開市場操作等手段，對市場利率和流動性進行調控。 産品創新與衍生品： 債券市場在産品創新方麵穩步推進，例如，企業債的發行規模和品種不斷增加，為企業提供瞭重要的融資渠道。此外，一些初級的債券衍生品也在探索中，以滿足風險管理的需求。 政策影響： 央行作為銀行間債券市場的主要監管者，其貨幣政策的調整、利率的變動以及對市場準入和交易規則的規範，都對市場的發展産生深遠影響。 2. 全國銀行間同業拆藉市場（CFETS）： 作為貨幣市場的重要組成部分，同業拆藉市場在報告期內繼續發揮著資金融通、調節銀行體係流動性的核心功能。 交易規模與參與者： 市場參與者主要是各類銀行，包括國有大型商業銀行、股份製商業銀行、城市商業銀行、農村信用社等。交易規模與銀行體係的整體流動性狀況密切相關。 利率形成機製： 同業拆藉利率在很大程度上反映瞭短期資金的供求關係，並受到央行貨幣政策操作的引導。在宏觀經濟不確定性增加的背景下，市場利率的波動性受到關注。 電子化與效率提升： 報告期內，同業拆藉市場的電子化交易平颱（如上海銀行間同業拆放利率Shibor的發布）在提高交易效率、降低交易成本方麵發揮瞭重要作用。Shibor作為市場基準利率，其穩定性和代錶性受到廣泛關注。 3. 股權交易中心/區域性股權市場（QCEC）： 報告期內，區域性股權交易中心迎來快速發展期，成為支持地方企業特彆是中小微企業發展的關鍵平颱。 市場定位與功能： 各地政府積極推動設立股權交易中心，旨在為掛牌企業提供股權登記托管、交易撮閤、融資對接、並購重組、股權激勵等服務。其核心目標是緩解中小微企業的融資難題。 掛牌企業現狀： 掛牌企業數量顯著增加，行業分布廣泛，涵蓋瞭製造業、信息技術、文化創意、生物醫藥等多個領域。然而，掛牌企業的質量參差不齊，部分企業在規範運作、信息披露方麵仍需提升。 交易模式與創新： 股權交易中心普遍采用協議轉讓、連續競價等交易方式，並探索瞭定嚮增資、質押融資等創新業務。部分中心還嘗試為掛牌企業提供孵化、培育服務。 監管與規範： 隨著市場規模的擴大，監管機構開始加強對區域性股權市場的指導和規範，包括明確業務範圍、加強事中事後監管、防範非法集資等風險。 與“新三闆”的聯動： 報告期內，“新三闆”（全國中小企業股份轉讓係統）的籌備與發展也備受關注，區域性股權市場被視為“新三闆”的“預備隊”和“蓄水池”，兩者之間的對接與聯動成為研究的重點。 4. 其他場外交易品種： 人民幣對外匯交易市場： 在人民幣國際化進程加速的背景下，外匯交易市場更加活躍，交易品種日益豐富，包括即期、遠期、掉期等，為境內外企業提供瞭風險管理和投融資的便利。 黃金、白銀等貴金屬交易： 隨著國內投資者對貴金屬投資需求的增加，相關的場外交易平颱也在發展，為投資者提供瞭多元化的投資選擇。 碳排放權交易、排汙權交易等： 這些新興的場外交易市場雖然規模相對較小，但代錶瞭綠色金融的發展方嚮，對推動環境保護和可持續發展具有重要意義。 三、 場外交易市場的核心功能與挑戰 核心功能： 1. 融資功能： 為中小微企業、民營企業以及大型企業的融資需求提供多元化渠道，緩解其對傳統銀行貸款的過度依賴。 2. 風險管理功能： 通過衍生品、遠期閤約等工具，幫助市場參與者對衝和轉移各類市場風險（利率風險、匯率風險、商品價格風險等）。 3. 價格發現功能： 場外交易市場的活躍交易有助於形成更真實、更市場化的資産價格，為投資決策提供參考。 4. 資源配置功能： 將社會閑散資金引導至實體經濟中更具潛力的企業和項目，優化資本的配置效率。 5. 市場穩定功能： 在一定程度上分散瞭交易所市場的壓力，為不同類型、不同發展階段的企業提供瞭進入資本市場的機會，有助於資本市場的整體穩定。 麵臨的挑戰： 1. 流動性不足： 許多場外交易市場，特彆是區域性股權市場，普遍存在流動性不足的問題，交易不活躍，掛牌企業股權難以有效流轉，影響瞭其融資功能和退齣機製。 2. 信息不對稱與風險防範： 相比於集中化、標準化程度較高的交易所市場，場外交易市場在信息披露的真實性、完整性、及時性方麵存在挑戰，更容易滋生內幕交易、市場操縱等行為，投資者風險較高。 3. 監管空白與套利空間： 場外市場品種繁多，監管的覆蓋麵和深度仍有待加強。部分市場可能存在監管真空地帶，為非法集資、欺詐發行等違法違規行為提供瞭空間。 4. 産品創新與風險控製的平衡： 在鼓勵金融創新的同時，如何有效識彆、計量和管理場外市場新産品的潛在風險，防止風險的纍積和蔓延，是一個長期存在的挑戰。 5. 市場分割與協同性不足： 中國的場外交易市場發展過程中，不同區域、不同類型的市場之間存在一定程度的分割，缺乏有效的聯動和信息共享，整體效率有待提升。 6. 專業人纔與服務體係建設： 場外市場的發展需要大量的專業人纔，包括産品設計、風險管理、交易執行、閤規風控等方麵。同時，為中小微企業提供融資、並購、股權激勵等服務的專業中介機構體係尚需完善。 四、 發展趨勢與政策建議 展望2011-2012年之後，中國場外交易市場的發展將圍繞以下幾個方嚮展開： 1. 深化多層次資本市場建設： 場外交易市場將繼續扮演重要角色，與主闆、創業闆、中小闆以及“新三闆”形成更緊密的聯動，構建更加完善的資本市場服務體係。 2. 加強監管與風險防控： 監管將更加審慎和精細化，重點關注信息披露、投資者適當性、交易閤規性等關鍵環節，利用大數據、科技手段提升監管效率，有效防範和化解各類金融風險。 3. 推動産品創新與標準化： 在風險可控的前提下，鼓勵推齣更多符閤實體經濟需求、能夠滿足投資者風險管理需求的金融産品。同時，推動部分場外交易品種的標準化，提高交易效率和流動性。 4. 強化市場基礎設施建設： 優化交易平颱、登記結算係統、信息披露平颱等基礎設施，提升市場的運行效率和透明度。 5. 促進區域性股權市場整閤與升級： 區域性股權市場將逐漸走嚮規範化、專業化，部分市場可能麵臨整閤，並與“新三闆”建立更暢通的對接機製，為企業提供更便捷的融資和退齣通道。 6. 發展綠色金融與服務實體經濟： 場外市場將在支持綠色産業發展、推動經濟轉型升級方麵發揮更大作用，例如，通過碳金融、排汙權交易等工具，引導資金流嚮可持續發展領域。 政策建議： 1. 建立健全多層次資本市場協同發展的法律法規體係。 2. 加大對中小微企業的政策扶持力度，降低其融資門檻和交易成本。 3. 完善投資者適當性製度，加強投資者教育，保護中小投資者閤法權益。 4. 鼓勵和支持金融科技在場外交易市場的應用，提升效率和服務水平。 5. 加強部門間協調，形成監管閤力，共同維護市場穩定。 6. 培育和壯大專業的金融中介機構隊伍，為場外市場提供高質量服務。 結論 2011-2012年是中國場外交易市場發展曆程中的一個關鍵時期。在宏觀經濟轉型和金融創新雙重驅動下，場外交易市場在服務實體經濟、支持中小微企業融資、提供風險管理工具等方麵發揮瞭日益重要的作用。然而，市場也麵臨著流動性不足、風險防控挑戰、監管體係待完善等諸多問題。本報告深入剖析瞭這一時期的市場現狀，旨在為政策製定者、市場參與者以及研究人員提供有價值的參考，共同推動中國場外交易市場邁嚮更加成熟、穩健和可持續的發展之路。

評分☆☆☆☆☆

當我看到《資本市場藍皮書：中國場外交易市場發展報告(2011-2012)》這個書名時，我首先想到的是，這一定是一本為那些希望深入瞭解中國資本市場早期發展細節的專業人士準備的讀物。2011-2012年，這個時間節點在中國經濟轉型升級的大背景下，資本市場的場外交易領域正處於一個關鍵的探索階段。我個人對於當時的市場結構、主要參與者以及監管政策的演變非常感興趣。我期待這本書能夠提供一種宏觀的視角，描繪齣當時中國OTC市場的大緻輪廓，包括它與傳統交易所市場的異同，以及它所承擔的滿足實體經濟融資需求、促進資源有效配置等重要功能。我尤其希望能夠看到書中對當時OTC市場中湧現齣的各類創新産品和交易模式進行細緻的介紹和分析，例如，當時有哪些類型的金融機構在OTC市場扮演著重要的角色，它們的業務模式是怎樣的，又麵臨著哪些挑戰？此外，我非常好奇，在那個階段，監管政策是如何引導和規範OTC市場的發展的，是否存在一些重要的政策調整或創新，對市場的走嚮産生瞭深遠影響？這本書能否為我提供一個全麵而深刻的認識，讓我理解中國OTC市場是如何在起步階段就奠定其發展基石的？

評分☆☆☆☆☆

作為一名對中國金融市場，特彆是資本市場發展曆程有著濃厚興趣的普通讀者，我拿到《資本市場藍皮書：中國場外交易市場發展報告(2011-2012)》這本書時，最大的感受是它承載瞭一段重要卻又常常被忽視的曆史。2011-2012年，彼時的中國資本市場正經曆著從主闆、中小闆、創業闆逐步成熟，嚮更廣闊、更多元化方嚮探索的時期。而場外交易市場，無疑是這場探索中最具活力和潛力的領域之一。我希望這本書能夠像一位經驗豐富的嚮導，帶領我穿越那個時期的迷霧，清晰地展現齣中國OTC市場是如何在政策引導、技術創新以及市場需求的多重驅動下，逐步建立起自己的“遊戲規則”。我特彆關注的是，當時有哪些關鍵性的政策齣颱，對OTC市場的發展起到瞭決定性的作用？這些政策是如何平衡創新與風險的？又有哪些新興的交易模式和金融産品開始嶄露頭角，為當時的投資者提供瞭新的選擇？書中能否提供一些具體的案例分析，讓我能夠更直觀地理解這些模式和産品的運作機製，以及它們所處的市場環境？我期待這本書能夠幫助我理解，在那個充滿不確定性的年代，中國OTC市場是如何摸索前進，為後來的蓬勃發展奠定基礎的。

評分☆☆☆☆☆

對於《資本市場藍皮書：中國場外交易市場發展報告(2011-2012)》這本書，我抱持著一種探究“初心”的態度。在如今場外交易市場已經成為中國多層次資本市場重要組成部分的大背景下，迴望2011-2012年，無疑是在追溯它的源頭和早期探索。我設想，這本書應該像一部詳實的檔案，記錄下那個時期中國場外交易市場從無到有、從零散到逐漸體係化的過程。我特彆希望能看到書中對當時市場存在的具體痛點和挑戰的深入剖析。例如，流動性不足、信息不對稱、風險管理機製尚不完善等問題，是如何影響OTC市場的健康發展的？而監管層又是如何應對這些挑戰的？書中能否提供一些當時頗具代錶性的案例，來印證這些分析？我對於書中能否揭示齣當時中國OTC市場在藉鑒國際經驗的同時，又如何結閤自身國情進行本土化創新這一方麵的內容尤為期待。例如，是否有一些獨特的交易機製、清算結算模式，或者是針對特定資産類彆（如非上市股權、債券、信貸資産等）的交易平颱，在那個時期就已經開始孕育和發展？這本書能否為我展現齣那段時期中國OTC市場最真實、最生動的“成長足跡”？

評分☆☆☆☆☆

我翻開這本《資本市場藍皮書：中國場外交易市場發展報告(2011-2012)》，首先吸引我的是它那種嚴謹的學術氣質和一絲不苟的專業態度。在我看來，一本高質量的行業報告，絕不能僅僅停留在對現象的描繪，而應具備深刻的分析和前瞻性的判斷。我非常好奇，在2011-2012年這個中國場外交易市場尚未完全定型、探索意味更濃的時期，作者是如何捕捉到市場的脈搏，並將其轉化為紮實的文字。我期望書中能夠詳細梳理齣當時中國OTC市場的主要構成部分，例如不同類型的交易平颱、涉及的金融産品（如信貸資産、私募股權、衍生品等），以及各個部分的發展現狀和各自的側重點。我更希望能夠看到對當時市場環境下湧現齣來的種種創新現象的深入解讀，例如，一些新興的交易場所是如何在現有法規框架內尋找突破口，它們的産品設計和服務模式有哪些獨到之處，又麵臨著哪些監管上的不確定性。同時，對於市場參與者的畫像，我也充滿瞭興趣。在那個年代，究竟是哪些類型的機構在積極布局OTC市場？他們的投資策略和風險偏好有何差異？書中的分析能否為我勾勒齣一幅清晰的市場參與者圖譜，並揭示他們與市場發展之間的互動關係，這對我理解當時的宏觀市場格局至關重要。

評分☆☆☆☆☆

拿到這本《資本市場藍皮書：中國場外交易市場發展報告(2011-2012)》，我其實是帶著一種半信半疑的心態。首先，報告的時間跨度是2011-2012年，這個時間點對於中國資本市場而言，正處於一個轉型和探索的關鍵時期，尤其是場外交易（OTC）市場，當時還遠不如現在這般成熟和體係化。我個人對於OTC市場的瞭解，更多是基於一些零散的新聞報道和一些機構發布的概覽性信息。因此，我非常期待這本書能夠為我揭示這個時期OTC市場是如何在政策、技術和市場需求的推動下逐步成型、麵臨哪些挑戰，以及展現齣哪些發展趨勢。我希望書中不僅僅是簡單羅列數據和政策，而是能夠深入剖析這些因素之間的相互作用，比如，當時的監管框架是如何引導OTC市場的健康發展，又存在哪些疏漏；創新業務模式是如何萌芽並探索齣可行的路徑；市場參與者（包括機構投資者、做市商、發行人等）在這一過程中扮演瞭怎樣的角色，他們的利益訴求又如何得到體現和平衡。此外，我尤其關注的是，在2011-2012年這樣一個相對早期的階段，中國的OTC市場在藉鑒國際經驗的同時，是如何走齣一條具有自身特色的發展道路的，是否存在一些獨特的創新或模式，能夠為其他新興市場提供參考。這本書能否提供這種深度和洞察，是我最關心的問題。