具體描述
基本信息
書名:投資中*簡單的事
作者:邱國鷺
ISBN:9787300196237
齣版社:中國人民大學齣版社
齣版時間:2014年10月第1版
印刷時間:2014年10月第1次印刷
頁數:235字
開本:16開
包裝:平裝
重量:358剋
定價:45.90元
編輯推薦
一部去繁就簡，闡明“投資中簡單的事”的誠意之作。
資深投資人邱國鷺首次分享多年投資經驗。邱國鷺曾任南方基金管理有限公司投資總監和投委會主席、普林瑟斯資本管理公司基金經理、奧泰爾領航者對衝基金閤夥人、美國韋奇資本管理公司閤夥人等職，在基金業15年的履曆中包含瞭小型對衝基金創始人、60億美元中型資産管理公司閤夥人、2800億大型基金公司投研負責人等從業經驗。2010年獲基金專戶高端産品奬，2011年在“三韆萬人票選受尊敬基金公司活動”中被評為“投資總監”，2012年被評為“基金投資風雲人物”。
高瓴資本集團創始人兼首席執行官張磊專文推薦，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙鬆，全國社會保障基金理事會投資部主任詹餘引，國信證券股份有限公司總裁陳鴻橋，重陽投資董事長兼首席投資官裘國根，赤子之心總經理趙丹陽聯袂推薦
湛廬文化齣品。
內容簡介
投資本身是一件很復雜的事，宏觀上涉及國傢的政治、經濟、曆史、軍事，中觀上涉及行業格局演變、産業技術進步、上下遊産業鏈變遷，微觀上涉及企業的發展戰略、公司治理、管理層素質、財務狀況、産品創新、營銷策略等方方麵麵。我們是否可以化繁為簡、直接追問什麼纔是投資的本質？有沒有一些簡單可行的法則和工具能夠讓我們直接觸及投資的本質？既然投資有太多復雜的因素難以把握，我們能不能隻試著去把握那些能夠把握的簡單的事，把那些不能把握的復雜因素留給運氣和概率？
《投資中簡單的事》從作者邱國鷺多年投資的自身經驗齣發，剖析瞭“便宜纔是硬道理”“定價權是核心競爭力”“人棄我取，逆嚮投資”等簡單易行的投資原則，闡明瞭“對於大多數人而言，隻有價值投資纔是真正可學、可用、可掌握的”這一觀點，分享瞭易於普通投資者學習、操作的投資方法。
在對“投資中簡單的事”娓娓道來的過程中，作者用生動曉暢的語言分享瞭自己投資生涯中的豐富投資實例，使本書兼具瞭易讀性與實操性。
作者簡介
邱國鷺
CFA,曾任南方基金管理有限公司投資總監和投委會主席、普林瑟斯資本管理公司基金經理、奧泰爾領航者對衝基金閤夥人、美國韋奇資本管理公司閤夥人等職，在基金業15年的履曆中包含瞭小型對衝基金創始人、60億美元中型資産管理公司閤夥人、2800億大型基金公司投研負責人等從業經驗。2010年獲基金專戶高端産品奬，2011年在“三韆萬人票選受尊敬基金公司活動”中被評為“投資總監”，2012年被評為“基金投資風雲人物”。
目 錄
推薦序 /I
自序 /V
部分 投資理念
01 以實業的眼光做投資
02 人棄我取，逆嚮投資的關鍵
03 便宜是硬道理
【投資隨想錄】硬幣的兩麵、遛狗理論、個例與規律、投資方法
第二部分 投資方法
04投資的三個基本問題
05寜數月亮，不數星星
06經驗就像舊衣服
【投資隨想錄】撲剋與投資、投資眼光、股票式債券
第三部分 投資風險
07價值陷阱與成長陷阱
08真假風險與安全邊際
09價值投資的局限性
【投資隨想錄】往事如煙、幾句廢話、投資策略
第四部分 投資策略
10四種周期、三種杠杆，行業輪動時機的把握
11未來 10年：投資路在何方
12對衝中國：機遇與挑戰
【投資隨想錄】投資大白話、國傢競爭優勢、《美國士兵守則》的投資解讀
第五部分 投資心理學
13人性的弱點：投資者常見的心理誤區
14後視鏡
15傻瓜定價說
16這次不同瞭
17樹動風動心動
18知易行難
附錄 投資訪談
投資需要逆嚮思維
A股市場是價值投資者的樂土
“超額收益主要來自行業配置，國內啤酒業已至拐點”
“狼性 3號”：一種是跑得快的人，另一種是熬得住的人
投資戒盲目，慎選“風口的豬”
後 記 /213
部分內容在綫試讀
投資的三個基本問題
如果把我過去十幾年的投資分析方法做一個簡單的概括，根本的就是要迴答三個問題：為什麼認為一傢公司便宜，為什麼認為一傢公司好，以及為什麼要現在買。這三個問題中，個是估值的問題，第二個是公司品質的問題，第三個是買賣時機的問題。
問題1：估值
估值可以說是容易把握的。一個股票便宜不便宜一目瞭然，看看市盈率，市淨率，市銷率，企業估值倍數等一係列的指標，這一部分是接近科學的，而且是容易學的。
一個東西隻要足夠便宜，賺錢的概率就會高得多。我一直喜歡引用沃爾瑪的山姆 ·沃爾頓說的一句話：“隻有買的便宜纔能賣的便宜”。他用這個理念來經營零售業，獲得瞭巨大的成功。我認為買的便宜在投資領域要比零售領域更重要。
現在很多人會說估值不重要，因為根據 2013年的行情， 5倍市盈率的漲不過 50倍市盈率的，談估值就輸在起跑綫上瞭。這種情況很正常，每幾年就會發生一次。但即使是正確的投資方法，也不可能每年都有效。所謂正確的方法，是在 10年中可以有 6~7年幫助你跑贏市場；而錯誤的方法就是在 10年中隻能有 3~4年能跑贏市場。如果你想每年都跑贏市場，就必須不停地在不同的方法之間切換，但是，要事前知道什麼時候適用哪一種方法其實是非常難的。還不如找到一種正確的方法，長期地堅持下來，這樣一來，即使短期會有業績落後的階段，但是長期成功的概率較大。世界上每個成功的投資傢都是長期堅持一種方法的，那些不斷變換投資方法的人終大多一事無成。
世界上不存在每年都有效的投資方法。一個投資方法能長期有效，正是因為它不是每一年都有效。如果一種投資方法每年都有效，這個投資方法早就被彆人套利套光瞭。正如喬爾 ·格林布拉特（ Joel Greenblatt）所說，，價值投資是有效的；第二，價值投資不是每年都有效；第二點是點的保證。正因為價值投資不是每年都有效，所以它是長期有效的。如果它每年都有效，未來就不可能繼續有效。聽起來像是個悖論，但事實就是這麼簡單。在資本市場，如果有一種穩賺的方法，就一定會被套利掉的。正因為有波動性，纔保證不會被套利。
在建立研究方法之前，必須區分清楚“賭贏瞭”和“賭對瞭”是兩迴事。很多人以短期結果來倒推過程的正確。在股市中，短期來說，正確的過程可能給你帶來糟糕的結果，錯誤的過程可能給你帶來不錯的結果。如果要讓過程正確和結果正確達成一緻，就必須經曆一段很長的時間。一種正確的過程和方法，能夠以較大概率保證你在 5~10年中取得一個不錯的結果，但在 6個月甚至一兩年的時間範圍內，有時候你用一種正確的方法做，可能不一定有好的結果。
◎ 投資分析的基本工具
在投資分析中，簡單的往往是實用的。我的投資理念很簡單：在好行業中挑選好公司，然後等待好價格時買入。與之相對應的投資分析工具也同樣簡單。
1.波特五力分析。不要孤立地看待一隻股票，而要把一個公司放到行業的上下遊産業鏈和行業競爭格局的大背景中分析，重點搞清三個問題：公司對上下遊的議價權、與競爭對手的比較優勢、行業對潛在進入者的門檻。
2.杜邦分析。弄清公司過去５年究竟是靠什麼模式賺錢的（高利潤、高周轉還是高杠杆），然後看公司戰略規劃、團隊背景和管理執行力等是否與其商業模式一緻。例如，高利潤模式的看其廣告投入、研發投入、産品定位、差異化營銷是否閤理有效，高周轉模式的看其運營管理能力、渠道管控能力、成本控製能力等是否具備，高杠杆模式的看其風險控製能力、融資成本高低等。
3.估值分析。通過同業橫比和曆史縱比，加上市值與未來成長空間比，在顯著低估時買入。這“三闆斧”分彆解決的是好行業、好公司和好價格的問題，挑齣來的“三好學生”就是值得長期持有的好股票瞭。
◎ “下一個偉大公司”不是想找就能找到的
很多人會講，買便宜貨這種方法是撿煙屁股，是“煙蒂投資”。巴菲特也說過，寜可用閤理的價格買一個偉大的公司，也不要以很低的價格買一個一般的公司。這句話我是完全認同的，但是在實踐中我做不來。為什麼呢？你認為中國有多少傢公司可以被稱為“偉大的公司”？市場整天在炒的這些
50倍的公司，都說會是“下一個偉大公司”，又有幾個真的能兌現的？我認為彼得 ·林奇說得對，他說當有人告訴你“ A公司是下一個 B公司”的時候，要把 A賣掉，第二要把 B也賣掉。因為， A永遠不會成為 B；第二， B已經被當作成功的代名詞，說明它的優點可能已經體現在現在的股價中瞭。
如果你確實擁有巴菲特的眼光，在某傢公司被人們廣泛認為偉大之前發現它的偉大，那麼你的超額收益肯定是很明顯的。但是偉大的公司不是這麼容易被發現的，很多大傢曾經認為偉大的公司，後來發現並不偉大，或者已經“偉大”過瞭。
2000年納斯達剋泡沫達到高峰之後，很多被認為是“劃時代的”、“顛覆性的”、“偉大的”公司都破産或者衰敗瞭。那幾百個後來破産的互聯網企業就更不必提瞭，即使如微軟和英特爾那樣當時確實是偉大的公司，占有 70%~80%左右的市場份額，有十多年利潤穩定地增長，但是在 2000年之後，這兩個公司的股價錶現就長期不盡如人意瞭。 2000年大傢都知道微軟和英特爾是偉大的公司，但那之後它們已經沒有超額收益瞭。
近年來，我問過許多基金經理一個問題：你認為哪個公司是偉大的公司？大傢公認偉大的那個公司，其實很可能已經不那麼偉大瞭，你一定要在大傢之前認識到這傢公司的偉大，這其實是很難的。便宜不便宜我可以判斷得齣來，但對於偉大不偉大，我覺得真正能夠判斷的人不多。因為中國大多數公司的商業模式都挺一般，我們在國際分工中分到瞭一個相對吃力不討好的環節，那些創新的、有定價權的、有品牌的公司，在 A股中相對較少。
有的東西是需要時間積纍的，不是你想轉型就能轉型的。像美國在 100多年以前就已經是世界經濟大強國瞭，但在品牌，特彆是品品牌上，美國也就隻有蒂芙尼、凱迪拉剋等有限幾個。超高端品牌有很多是歐洲人創建的，因為很多東西都是講傳承、講路徑依賴、不是你想做就能做得到的。
我認為中國 2 500傢上市公司中，偉大的公司肯定隻占瞭個位數。 A股 2 500傢公司中有 2 000傢是垃圾公司，剩下的 500傢中可能有 400傢是普通公司， 100傢可以算是優秀公司，而在這 100傢中大概有 10傢是偉大公司。在這種情況下，你覺得自己有能力把這 10個左右的偉大公司找齣來麼？如果可以找齣來，你就可以不重視估值。在絕大多數公司隻是普通公司的前提下，你必須強調估值。
用戶評價
說實話，一開始我抱著試試看的心態買的這本書，畢竟市麵上關於投資的書籍實在是太多瞭，質量參差不齊。但《投資中最簡單的事》真的是給我帶來瞭驚喜。我特彆欣賞作者邱國鷺先生的邏輯思維和對市場獨到的見解。他沒有用很多華麗的辭藻去包裝，而是用一種非常樸實的語言，將復雜的投資邏輯娓娓道來。我最印象深刻的是他對“好公司”的定義，他列舉瞭幾個關鍵的特質，讓我一下子就明白，原來判斷一傢公司是否值得投資，並不是看它當下有多麼光鮮亮麗，而是要看它是否具備可持續的競爭優勢，是否擁有強大的盈利能力和健康的現金流。書中關於“估值”的部分也講得非常透徹，不是簡單地給齣一個數字，而是教我如何去理解估值背後的邏輯，以及在不同市場環境下如何進行估值判斷。我尤其喜歡書中關於“逆嚮投資”的探討，這完全顛覆瞭我之前一些慣性的認知，讓我明白瞭在彆人貪婪時要恐懼，在彆人恐懼時要貪婪的真正含義。這本書讓我意識到，投資的成功並非偶然，而是需要深厚的知識儲備、嚴謹的邏輯分析以及超乎常人的心理素質。它不僅是一本投資指南，更像是一本關於人生哲學的啓示錄，讓我對財富的增長有瞭更深刻的理解。
評分我一直認為，投資不僅僅是關於金錢，更是關於如何理解世界，以及如何與風險共舞。《投資中最簡單的事》這本書就完美地詮釋瞭這一點。邱國鷺先生以他豐富的實踐經驗，為我們揭示瞭投資的真正奧秘。他並沒有迴避投資中的風險，反而將其置於核心位置來討論，這讓我感到非常安心。書中對於“護城河”的描述，生動形象地展現瞭優秀企業如何抵禦競爭，這一點對我選擇投資標的有很大的啓發。我之前總是糾結於各種技術指標和短期波動，這本書讓我明白，真正重要的不是那些錶麵的繁華，而是企業內在的價值和長期的成長潛力。他對“周期”的分析也讓我受益匪淺，讓我知道如何去適應市場的潮起潮落，而不是被其裹挾。這本書的語言風格非常接地氣，沒有那些高深莫測的專業術語，即使是初學者也能輕鬆理解。他鼓勵讀者去獨立思考，去建立自己的投資體係，而不是盲目模仿。讀完這本書，我感覺自己對投資的認知又上瞭一個颱階，不再是那個對市場一知半解的門外漢，而是對未來有瞭更清晰的規劃和更堅定的信心。
評分作為一名普通投資者，我一直渴望找到一本能夠真正幫助我理解投資、規避風險的書。《投資中最簡單的事》這本書的齣現，可以說是我的幸運。邱國鷺先生的投資智慧，如同他的名字一樣，化繁為簡，將復雜的投資道理講得通俗易懂。我尤其贊賞他對“安全邊際”的深入剖析，這讓我明白瞭投資的核心在於“不虧錢”，而不是“賺大錢”。書中關於“能力圈”的論述，也讓我意識到，與其廣撒網，不如專注於自己真正熟悉的領域，深耕細作，反而能取得更好的效果。我特彆喜歡書中對“價值投資”的獨到解讀，它不是簡單地買入便宜的股票，而是要找到那些被市場低估的、具有長期成長潛力的優秀企業。這本書讓我明白，投資是一個需要耐心和毅力的過程，急於求成隻會適得其反。它鼓勵我建立自己的投資理念，並堅持下去，而不是被市場的短期波動所乾擾。讀完這本書，我感覺自己的投資思維得到瞭極大的升華，對未來的投資之路充滿瞭期待。
評分這本書對我來說，就像一盞明燈，照亮瞭我投資道路上的迷茫。《投資中最簡單的事》這本書，通過邱國鷺先生的視角，為我展示瞭一個截然不同的投資世界。我一直以為投資是一件很復雜的事情，需要掌握大量的專業知識，但這本書卻告訴我，其實投資的核心理念是簡單而深刻的。他對“好公司”的定義，以及如何去辨彆它們，讓我受益匪淺。我特彆喜歡書中關於“估值”的論述，它不是一成不變的公式，而是要結閤市場環境和企業自身情況去判斷，這讓我對估值有瞭更靈活的認識。書中對“風險”的深刻理解，讓我明白，與其害怕風險，不如去理解它，並學會與之共存。這本書沒有給我任何“秘籍”，而是引導我去思考，去建立自己的投資邏輯。我感覺自己不再是隨波逐流的散戶，而是開始擁有自己獨立的判斷能力。這本書不僅教會我如何投資，更教會我如何成為一個更理性、更成熟的投資者，為我的未來打下瞭堅實的基礎。
評分這本書簡直是為我量身定做的！我一直對投資很感興趣，但又覺得門道太多，總是望而卻步。當我看到《投資中最簡單的事》這本書名時，就心動瞭。邱國鷺先生的名字我也聽說過，是業內很有聲望的投資大師，所以我相信這本書一定能給我帶來一些實在的收獲。我特彆喜歡它那種深入淺齣的講解方式，雖然我不是金融科班齣身，但讀起來卻毫不費力，很多復雜的概念都用非常形象的比喻解釋清楚瞭，比如他對“安全邊際”的闡述，就像是在給我打瞭一個堅實的心理預防針，讓我明白投資並不是追逐高風險高迴報的賭博，而是要在一個可控的範圍內去尋找被低估的價值。書中關於“能力圈”的論述也讓我茅塞頓開，提醒我一定要投資自己真正瞭解的領域，而不是人雲亦雲地跟風。而且，書中還強調瞭長期主義的重要性，這與我一直以來希望找到一種穩健的投資方式不謀而閤。它不是那種教你如何一夜暴富的“速成秘籍”，而是更像一位經驗豐富的長者，循循善誘地引導我認識投資的本質，培養正確的投資理念和心態。我迫不及待地想把書中的智慧運用到我的實際投資中去，期待著在資本市場中找到屬於我的那份“最簡單的事”。
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