具体描述
基本信息
书名:投资中*简单的事
作者:邱国鹭
ISBN:9787300196237
出版社:中国人民大学出版社
出版时间:2014年10月第1版
印刷时间:2014年10月第1次印刷
页数:235字
开本:16开
包装:平装
重量:358克
定价:45.90元
编辑推荐
一部去繁就简，阐明“投资中简单的事”的诚意之作。
资深投资人邱国鹭首次分享多年投资经验。邱国鹭曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职，在基金业15年的履历中包含了小型对冲基金创始人、60亿美元中型资产管理公司合伙人、2800亿大型基金公司投研负责人等从业经验。2010年获基金专户高端产品奖，2011年在“三千万人票选受尊敬基金公司活动”中被评为“投资总监”，2012年被评为“基金投资风云人物”。
高瓴资本集团创始人兼首席执行官张磊专文推荐，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松，全国社会保障基金理事会投资部主任詹余引，国信证券股份有限公司总裁陈鸿桥，重阳投资董事长兼首席投资官裘国根，赤子之心总经理赵丹阳联袂推荐
湛庐文化出品。
内容简介
投资本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。我们是否可以化繁为简、直接追问什么才是投资的本质？有没有一些简单可行的法则和工具能够让我们直接触及投资的本质？既然投资有太多复杂的因素难以把握，我们能不能只试着去把握那些能够把握的简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？
《投资中简单的事》从作者邱国鹭多年投资的自身经验出发，剖析了“便宜才是硬道理”“定价权是核心竞争力”“人弃我取，逆向投资”等简单易行的投资原则，阐明了“对于大多数人而言，只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的”这一观点，分享了易于普通投资者学习、操作的投资方法。
在对“投资中简单的事”娓娓道来的过程中，作者用生动晓畅的语言分享了自己投资生涯中的丰富投资实例，使本书兼具了易读性与实操性。
作者简介
邱国鹭
CFA,曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职，在基金业15年的履历中包含了小型对冲基金创始人、60亿美元中型资产管理公司合伙人、2800亿大型基金公司投研负责人等从业经验。2010年获基金专户高端产品奖，2011年在“三千万人票选受尊敬基金公司活动”中被评为“投资总监”，2012年被评为“基金投资风云人物”。
目 录
推荐序 /I
自序 /V
部分 投资理念
01 以实业的眼光做投资
02 人弃我取，逆向投资的关键
03 便宜是硬道理
【投资随想录】硬币的两面、遛狗理论、个例与规律、投资方法
第二部分 投资方法
04投资的三个基本问题
05宁数月亮，不数星星
06经验就像旧衣服
【投资随想录】扑克与投资、投资眼光、股票式债券
第三部分 投资风险
07价值陷阱与成长陷阱
08真假风险与安全边际
09价值投资的局限性
【投资随想录】往事如烟、几句废话、投资策略
第四部分 投资策略
10四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握
11未来 10年：投资路在何方
12对冲中国：机遇与挑战
【投资随想录】投资大白话、国家竞争优势、《美国士兵守则》的投资解读
第五部分 投资心理学
13人性的弱点：投资者常见的心理误区
14后视镜
15傻瓜定价说
16这次不同了
17树动风动心动
18知易行难
附录 投资访谈
投资需要逆向思维
A股市场是价值投资者的乐土
“超额收益主要来自行业配置，国内啤酒业已至拐点”
“狼性 3号”：一种是跑得快的人，另一种是熬得住的人
投资戒盲目，慎选“风口的猪”
后 记 /213
部分内容在线试读
投资的三个基本问题
如果把我过去十几年的投资分析方法做一个简单的概括，根本的就是要回答三个问题：为什么认为一家公司便宜，为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买。这三个问题中，个是估值的问题，第二个是公司品质的问题，第三个是买卖时机的问题。
问题1：估值
估值可以说是容易把握的。一个股票便宜不便宜一目了然，看看市盈率，市净率，市销率，企业估值倍数等一系列的指标，这一部分是接近科学的，而且是容易学的。
一个东西只要足够便宜，赚钱的概率就会高得多。我一直喜欢引用沃尔玛的山姆 ·沃尔顿说的一句话：“只有买的便宜才能卖的便宜”。他用这个理念来经营零售业，获得了巨大的成功。我认为买的便宜在投资领域要比零售领域更重要。
现在很多人会说估值不重要，因为根据 2013年的行情， 5倍市盈率的涨不过 50倍市盈率的，谈估值就输在起跑线上了。这种情况很正常，每几年就会发生一次。但即使是正确的投资方法，也不可能每年都有效。所谓正确的方法，是在 10年中可以有 6~7年帮助你跑赢市场；而错误的方法就是在 10年中只能有 3~4年能跑赢市场。如果你想每年都跑赢市场，就必须不停地在不同的方法之间切换，但是，要事前知道什么时候适用哪一种方法其实是非常难的。还不如找到一种正确的方法，长期地坚持下来，这样一来，即使短期会有业绩落后的阶段，但是长期成功的概率较大。世界上每个成功的投资家都是长期坚持一种方法的，那些不断变换投资方法的人终大多一事无成。
世界上不存在每年都有效的投资方法。一个投资方法能长期有效，正是因为它不是每一年都有效。如果一种投资方法每年都有效，这个投资方法早就被别人套利套光了。正如乔尔 ·格林布拉特（ Joel Greenblatt）所说，，价值投资是有效的；第二，价值投资不是每年都有效；第二点是点的保证。正因为价值投资不是每年都有效，所以它是长期有效的。如果它每年都有效，未来就不可能继续有效。听起来像是个悖论，但事实就是这么简单。在资本市场，如果有一种稳赚的方法，就一定会被套利掉的。正因为有波动性，才保证不会被套利。
在建立研究方法之前，必须区分清楚“赌赢了”和“赌对了”是两回事。很多人以短期结果来倒推过程的正确。在股市中，短期来说，正确的过程可能给你带来糟糕的结果，错误的过程可能给你带来不错的结果。如果要让过程正确和结果正确达成一致，就必须经历一段很长的时间。一种正确的过程和方法，能够以较大概率保证你在 5~10年中取得一个不错的结果，但在 6个月甚至一两年的时间范围内，有时候你用一种正确的方法做，可能不一定有好的结果。
◎ 投资分析的基本工具
在投资分析中，简单的往往是实用的。我的投资理念很简单：在好行业中挑选好公司，然后等待好价格时买入。与之相对应的投资分析工具也同样简单。
1.波特五力分析。不要孤立地看待一只股票，而要把一个公司放到行业的上下游产业链和行业竞争格局的大背景中分析，重点搞清三个问题：公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛。
2.杜邦分析。弄清公司过去５年究竟是靠什么模式赚钱的（高利润、高周转还是高杠杆），然后看公司战略规划、团队背景和管理执行力等是否与其商业模式一致。例如，高利润模式的看其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效，高周转模式的看其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具备，高杠杆模式的看其风险控制能力、融资成本高低等。
3.估值分析。通过同业横比和历史纵比，加上市值与未来成长空间比，在显著低估时买入。这“三板斧”分别解决的是好行业、好公司和好价格的问题，挑出来的“三好学生”就是值得长期持有的好股票了。
◎ “下一个伟大公司”不是想找就能找到的
很多人会讲，买便宜货这种方法是捡烟屁股，是“烟蒂投资”。巴菲特也说过，宁可用合理的价格买一个伟大的公司，也不要以很低的价格买一个一般的公司。这句话我是完全认同的，但是在实践中我做不来。为什么呢？你认为中国有多少家公司可以被称为“伟大的公司”？市场整天在炒的这些
50倍的公司，都说会是“下一个伟大公司”，又有几个真的能兑现的？我认为彼得 ·林奇说得对，他说当有人告诉你“ A公司是下一个 B公司”的时候，要把 A卖掉，第二要把 B也卖掉。因为， A永远不会成为 B；第二， B已经被当作成功的代名词，说明它的优点可能已经体现在现在的股价中了。
如果你确实拥有巴菲特的眼光，在某家公司被人们广泛认为伟大之前发现它的伟大，那么你的超额收益肯定是很明显的。但是伟大的公司不是这么容易被发现的，很多大家曾经认为伟大的公司，后来发现并不伟大，或者已经“伟大”过了。
2000年纳斯达克泡沫达到高峰之后，很多被认为是“划时代的”、“颠覆性的”、“伟大的”公司都破产或者衰败了。那几百个后来破产的互联网企业就更不必提了，即使如微软和英特尔那样当时确实是伟大的公司，占有 70%~80%左右的市场份额，有十多年利润稳定地增长，但是在 2000年之后，这两个公司的股价表现就长期不尽如人意了。 2000年大家都知道微软和英特尔是伟大的公司，但那之后它们已经没有超额收益了。
近年来，我问过许多基金经理一个问题：你认为哪个公司是伟大的公司？大家公认伟大的那个公司，其实很可能已经不那么伟大了，你一定要在大家之前认识到这家公司的伟大，这其实是很难的。便宜不便宜我可以判断得出来，但对于伟大不伟大，我觉得真正能够判断的人不多。因为中国大多数公司的商业模式都挺一般，我们在国际分工中分到了一个相对吃力不讨好的环节，那些创新的、有定价权的、有品牌的公司，在 A股中相对较少。
有的东西是需要时间积累的，不是你想转型就能转型的。像美国在 100多年以前就已经是世界经济大强国了，但在品牌，特别是品品牌上，美国也就只有蒂芙尼、凯迪拉克等有限几个。超高端品牌有很多是欧洲人创建的，因为很多东西都是讲传承、讲路径依赖、不是你想做就能做得到的。
我认为中国 2 500家上市公司中，伟大的公司肯定只占了个位数。 A股 2 500家公司中有 2 000家是垃圾公司，剩下的 500家中可能有 400家是普通公司， 100家可以算是优秀公司，而在这 100家中大概有 10家是伟大公司。在这种情况下，你觉得自己有能力把这 10个左右的伟大公司找出来么？如果可以找出来，你就可以不重视估值。在绝大多数公司只是普通公司的前提下，你必须强调估值。
用户评价
我一直认为，投资不仅仅是关于金钱，更是关于如何理解世界，以及如何与风险共舞。《投资中最简单的事》这本书就完美地诠释了这一点。邱国鹭先生以他丰富的实践经验，为我们揭示了投资的真正奥秘。他并没有回避投资中的风险，反而将其置于核心位置来讨论，这让我感到非常安心。书中对于“护城河”的描述，生动形象地展现了优秀企业如何抵御竞争，这一点对我选择投资标的有很大的启发。我之前总是纠结于各种技术指标和短期波动，这本书让我明白，真正重要的不是那些表面的繁华，而是企业内在的价值和长期的成长潜力。他对“周期”的分析也让我受益匪浅，让我知道如何去适应市场的潮起潮落，而不是被其裹挟。这本书的语言风格非常接地气，没有那些高深莫测的专业术语，即使是初学者也能轻松理解。他鼓励读者去独立思考，去建立自己的投资体系，而不是盲目模仿。读完这本书，我感觉自己对投资的认知又上了一个台阶，不再是那个对市场一知半解的门外汉，而是对未来有了更清晰的规划和更坚定的信心。
评分作为一名普通投资者，我一直渴望找到一本能够真正帮助我理解投资、规避风险的书。《投资中最简单的事》这本书的出现，可以说是我的幸运。邱国鹭先生的投资智慧，如同他的名字一样，化繁为简，将复杂的投资道理讲得通俗易懂。我尤其赞赏他对“安全边际”的深入剖析，这让我明白了投资的核心在于“不亏钱”，而不是“赚大钱”。书中关于“能力圈”的论述，也让我意识到，与其广撒网，不如专注于自己真正熟悉的领域，深耕细作，反而能取得更好的效果。我特别喜欢书中对“价值投资”的独到解读，它不是简单地买入便宜的股票，而是要找到那些被市场低估的、具有长期成长潜力的优秀企业。这本书让我明白，投资是一个需要耐心和毅力的过程，急于求成只会适得其反。它鼓励我建立自己的投资理念，并坚持下去，而不是被市场的短期波动所干扰。读完这本书，我感觉自己的投资思维得到了极大的升华，对未来的投资之路充满了期待。
评分说实话，一开始我抱着试试看的心态买的这本书，毕竟市面上关于投资的书籍实在是太多了，质量参差不齐。但《投资中最简单的事》真的是给我带来了惊喜。我特别欣赏作者邱国鹭先生的逻辑思维和对市场独到的见解。他没有用很多华丽的辞藻去包装，而是用一种非常朴实的语言，将复杂的投资逻辑娓娓道来。我最印象深刻的是他对“好公司”的定义，他列举了几个关键的特质，让我一下子就明白，原来判断一家公司是否值得投资，并不是看它当下有多么光鲜亮丽，而是要看它是否具备可持续的竞争优势，是否拥有强大的盈利能力和健康的现金流。书中关于“估值”的部分也讲得非常透彻，不是简单地给出一个数字，而是教我如何去理解估值背后的逻辑，以及在不同市场环境下如何进行估值判断。我尤其喜欢书中关于“逆向投资”的探讨，这完全颠覆了我之前一些惯性的认知，让我明白了在别人贪婪时要恐惧，在别人恐惧时要贪婪的真正含义。这本书让我意识到，投资的成功并非偶然，而是需要深厚的知识储备、严谨的逻辑分析以及超乎常人的心理素质。它不仅是一本投资指南，更像是一本关于人生哲学的启示录，让我对财富的增长有了更深刻的理解。
评分这本书对我来说，就像一盏明灯，照亮了我投资道路上的迷茫。《投资中最简单的事》这本书，通过邱国鹭先生的视角，为我展示了一个截然不同的投资世界。我一直以为投资是一件很复杂的事情，需要掌握大量的专业知识，但这本书却告诉我，其实投资的核心理念是简单而深刻的。他对“好公司”的定义，以及如何去辨别它们，让我受益匪浅。我特别喜欢书中关于“估值”的论述，它不是一成不变的公式，而是要结合市场环境和企业自身情况去判断，这让我对估值有了更灵活的认识。书中对“风险”的深刻理解，让我明白，与其害怕风险，不如去理解它，并学会与之共存。这本书没有给我任何“秘籍”，而是引导我去思考，去建立自己的投资逻辑。我感觉自己不再是随波逐流的散户，而是开始拥有自己独立的判断能力。这本书不仅教会我如何投资，更教会我如何成为一个更理性、更成熟的投资者，为我的未来打下了坚实的基础。
评分这本书简直是为我量身定做的！我一直对投资很感兴趣，但又觉得门道太多，总是望而却步。当我看到《投资中最简单的事》这本书名时，就心动了。邱国鹭先生的名字我也听说过，是业内很有声望的投资大师，所以我相信这本书一定能给我带来一些实在的收获。我特别喜欢它那种深入浅出的讲解方式，虽然我不是金融科班出身，但读起来却毫不费力，很多复杂的概念都用非常形象的比喻解释清楚了，比如他对“安全边际”的阐述，就像是在给我打了一个坚实的心理预防针，让我明白投资并不是追逐高风险高回报的赌博，而是要在一个可控的范围内去寻找被低估的价值。书中关于“能力圈”的论述也让我茅塞顿开，提醒我一定要投资自己真正了解的领域，而不是人云亦云地跟风。而且，书中还强调了长期主义的重要性，这与我一直以来希望找到一种稳健的投资方式不谋而合。它不是那种教你如何一夜暴富的“速成秘籍”，而是更像一位经验丰富的长者，循循善诱地引导我认识投资的本质，培养正确的投资理念和心态。我迫不及待地想把书中的智慧运用到我的实际投资中去，期待着在资本市场中找到属于我的那份“最简单的事”。
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