![經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈 [Engineering the Financial Crisis:Systemic Risk and the Failure of Regulation]](https://pic.tinynews.org/11323506/rBEhVlJCsOsIAAAAAAM67JWdJyYAADjOQJpvPkAAzsE272.jpg)
具體描述
內容簡介
裏根經濟學留下的永恒財富之一就是對市場中的政府乾預的極度不信任。盡管這是一個很流行的觀點，但是巴塞爾協議（一係列銀行監管的國際標準）纔是明顯很少受到公眾批評的對象。當學術界和實業界人士譴責議會通過的薩班-奧剋斯利法案（Sarbanes-Oxley Act）的旨在監管管理層薪酬水平的會計改革或行為時，巴塞爾協議已經默默地被接受瞭。作為首批深入研究巴塞爾協議的研究課題之一，此書揭示瞭銀行資本監管和其他政府監管措施在最近的金融危機中的關鍵作用。Jeffrey Friedman和Wladimir Kraus認為，通過鼓勵銀行投資於高評級的抵押支持證券，巴塞爾協議導緻瞭銀行業的風險過度集中。而且，如果這些債券的當前市場價值下降，會計監管要求銀行降低貸款，正如它們在2007年和2008年次貸違約大災難中做的那樣。
《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》以評價危機的主流理論開始——去監管化、銀行薪酬行為、過度杠杆化，“太大而不能倒”，房利美和房地美——以及，通過細緻的實證驗證，揭示大部分傳統觀點中齣現的問題。然後討論瞭巴塞爾協議及它們如何引緻係統性風險。最終，此書給我們列齣瞭社會科學專傢的分析及經濟學傢和監管者易犯的錯誤吸引人的錶述、獨創性的理論且實踐中驗證可行，此書是對復雜經濟體無意識的——有時甚至是災難性的監管效果的及時反思
作者簡介
傑弗裏·弗裏德曼（Jeffrey Friedman），他是德剋薩斯大學-奧斯汀分校（University of Texas， Austin）管理部門的訪問學者。他是What Caused the Financial Crisis一書的編者，該書由賓夕法尼亞大學齣版社（University of Pennsylvania Press）齣版，此外，他還是Critical Review雜誌的編輯。弗拉迪米爾·剋勞斯（Wladimir Kraus），他是法國Universite Paul Cezanne Aix-Marseille的經濟學博士候選人，還是Critical Review雜誌的副主編。
內頁插圖
精彩書評
此書認為銀行資本充足規定的激勵扭麯很可能是2007年金融危機産生的原因。其後伴隨的係統性的不穩定在那些思想僵化的一直推崇太大而不能倒及過度補償公司經理層觀點的專傢的助推下進一步發展。——弗農·史密斯（Vernon Smith），2002年諾貝爾經濟學奬得主
這不僅是解讀金融危機的最好的書，它還對現代監管狀態下的決策進行瞭深刻獨到的分析。
——Samuel Decaniq 耶魯大學（Yale University）
如果你認為你理解瞭金融危機的成因，請三思。這裏對金融危機起因的探索提供瞭一個令人信服的觀點：我們認為我們已經知道的大部分關於危機的成因是受誤導的。在思考危機成因的過程中，大部分事實需要假定忽略個體，並且不包括無知的模型最好是不完整的。忽略無知的重要性本身就是無知的標誌。
——David Colander，明德學院（Middlebury College）
目錄
引言1 奬金、非理性及過大：關於金融危機及其理論含義的傳統觀點
2 資本充足規定與金融危機：銀行傢和監管者的錯誤
3 監管和大蕭條的相互作用：市場價格崇拜
4 資本主義與監管：無知、異質性和係統性風險
5 結論
附錄Ⅰ 有關公司薪酬理論假設的學說
附錄Ⅱ 資産負債錶外的巴塞爾規則
注釋
參考文獻
精彩書摘
這個分析也許可以解釋，在21世紀初，為什麼即使商業銀行將其資産負債錶的構成轉嚮低風險權重的資産時，它們集中買人資本的速度也幾乎與其實際的、未進行風險加權的資本的增長速度一緻（圖2.4底端麯綫）。總之，這兩種行為錶明，總體上，美國銀行利用追索權規則，並非想提高杠杆作用，而是通過（1）保持資本與資産的絕對比例，即使在（2）降低硬監管資本水平時，來提高其可用緩衝資本。想象在2001年1月1日，一個資本雄厚的商業銀行，在其100美元的資産中，風險加權資本占14%，均為風險權重為100%的商業貸款。該銀行可用緩衝資本是4美元，而其管製的緩衝資本是10美元。如果在2001年，該銀行將其50美元的商業貸款換成50美元的AAA級抵押債券，那麼當追索權規則生效時，銀行會通過將債券價值降低8%而降低其管製資本水平，同時等額提高其可用緩衝資本，那麼，將資産從100%的風險級轉移到20%的風險級，在10%的管製緩衝資本中，就可以節省80%。監管套利並不需要提高杠杆水平，也就不需要增加風險；而是它可能以管製資本水平為代價，提高可用資本水平，並降低風險（其他不變）。當資産負債錶擴大時，隻要銀行業同時增加足夠的資本與其保持同步，那麼增加（而不是買入）AAA級抵押債券也可以達到同樣的效果。盡管本質上銀行的杠杆水平沒變，但是我們認為，在金融危機發生的前幾年，這促使銀行進行瞭資本套利活動。
金融危機發生之前，銀行購進AAA級私人抵押支持證券和擔保債務證券，甚至為瞭保持其資産總體的增長趨勢而增加足夠的資本，這樣所産生的淨效應就是，增加銀行可用緩衝資本，減少管製緩衝資本0.34個百分點——即投資在這些工具的4.3%的資産中的8%（錶2.3），為瞭簡單起見，假設這4.3%的風險權重都為100%。
……
用戶評價
讀完《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》這本書，我仿佛經曆瞭一次金融知識的“洗禮”。我之前對金融危機的理解，大多停留在錶麵，認為那是由於金融機構的過度投機和貪婪造成的。然而，這本書則將我帶入瞭一個更為宏大的視角，去審視金融危機背後隱藏的“係統性風險”。作者用精妙的比喻，將金融體係比作一個巨大的、相互連接的“帝國”，而“係統性風險”則是這個帝國最脆弱的環節，一旦這個環節齣現問題，整個帝國都可能坍塌。書中對次貸危機期間，各方角色如何相互推諉責任，以及監管機構如何未能及時有效地進行乾預的描述，讓我深刻體會到瞭“監管失靈”的嚴峻性。作者並沒有簡單地指責某一個機構，而是深入分析瞭監管體係本身的漏洞，以及金融創新對傳統監管模式的挑戰。他指齣，金融創新往往是在監管的邊緣遊走，而監管的滯後性，恰恰為風險的滋生提供瞭溫床。這本書讓我明白，金融市場的健康發展，離不開有效的監管。而有效的監管，並非易事，它需要我們不斷地學習、適應和創新。
評分這本書，讓我對金融危機這個話題有瞭全新的認識，它不再僅僅是報紙頭條上的數字遊戲，而是演變成瞭一個龐大而復雜的係統性問題。我尤其被書中對於“係統性風險”的分析所吸引。作者將金融體係比作一個巨大的生態係統，其中各個要素之間存在著韆絲萬縷的聯係。這種聯係，在經濟繁榮時期，能夠促進資源的有效配置和財富的增長；然而，在危機時刻，卻能將個體的風險迅速放大，並傳播到整個體係，造成難以挽迴的損失。書中對次貸危機期間，那些層層嵌套的金融衍生品，例如CDO（擔保債務憑證）的解釋，簡直是醍醐灌頂。我之前對這些東西一知半解，總覺得它們是金融巨頭們的遊戲，普通人根本無法理解。但作者用一種相對易懂的方式，揭示瞭這些金融工具是如何在不知不覺中，將風險隱藏起來，並最終在特定條件下集中爆發。而“監管失靈”的部分，更是讓我看到瞭問題根源的所在。作者並沒有簡單地將責任推給某一個監管機構，而是深入剖析瞭監管體係本身的缺陷，以及金融創新對現有監管模式的衝擊。他強調瞭信息不對稱、監管空白以及監管者與被監管者之間存在的利益衝突，這些都成為瞭助推金融危機的重要因素。這本書的價值在於，它不僅僅是陳述事實，更是提供瞭一種思考方式，讓我能夠從更深層次去理解金融市場的運行規律，以及如何防範未來的金融風險。
評分《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》這本書，如同一個經驗豐富的導遊，帶領我深入探訪瞭金融危機的“黑森林”。我一直對金融危機這個話題懷有敬畏之心，總覺得它充滿瞭未知和神秘。但這本書，用清晰的邏輯和嚴謹的分析，揭開瞭金融危機背後隱藏的“係統性風險”的麵紗。作者並沒有簡單地羅列危機事件，而是深入剖析瞭金融體係的內在聯係，以及這種聯係是如何在危機時刻，將個體風險轉化為係統性風險的。我尤其對書中關於“風險傳染”機製的描述印象深刻。它讓我明白，在高度關聯的金融市場，風險的傳播速度和範圍是多麼驚人，仿佛一場無形的“瘟疫”。而“監管失靈”的部分，更是讓我看到瞭問題的癥結所在。作者並沒有簡單地將責任歸咎於某一個監管者，而是深入探討瞭監管體係本身的局限性，以及金融創新對傳統監管模式的挑戰。他指齣，監管的滯後性、信息不對稱以及監管者與被監管者之間的信息不對稱，都成為瞭助推金融危機的重要因素。這本書不僅讓我對金融危機有瞭更深刻的理解，也讓我對金融市場的穩定性和監管的有效性有瞭更清醒的認識。
評分這本《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》的封麵設計，就帶著一種不祥的預感。深邃的藍色背景，仿佛無盡的金融海洋，而中央那扭麯、崩塌的建築綫條，無聲地訴說著失控與毀滅。我記得當時在書店裏，它就靜靜地擺在那裏，像一個等待被揭開秘密的潘多拉魔盒。翻開扉頁，譯者和編者名單一目瞭然，他們都是在金融領域有著深厚積澱的學者和專傢，這讓我對接下來的內容充滿瞭期待。我一直對金融危機這個話題懷有濃厚的興趣，總覺得那些看似偶然的崩盤背後，一定隱藏著深刻的係統性問題。尤其是“係統性風險”這個詞，它帶來的聯想總是非常豐富，像是金融體係內部蔓延的病毒，一旦爆發，便難以控製。而“監管失靈”更是直指問題的核心，仿佛是守護者睡著瞭，讓惡魔有機可乘。我期待這本書能夠深入剖析2008年那場席捲全球的金融海嘯，不僅僅是講述事件的經過，更重要的是揭示那些被掩蓋的深層原因。我希望它能帶領我走進那些復雜的金融衍生品市場，理解那些讓普通人望而生畏的晦澀術語，比如CDO、CDS等等，並且明白它們是如何在看不見的角落裏，孕育著巨大的危機。這本書，我希望它能成為我的一個窗口，讓我能夠透過錶象，看到金融體係的脆弱與韌性，理解每一次危機留下的教訓，以及它們對我們未來經濟生活可能産生的影響。它不僅僅是一本書，更像是一次對未知領域的探索，一次對金融邏輯的深度挖掘，一次對監管智慧的深刻反思。我希望作者能夠用一種清晰、引人入勝的方式，將那些復雜的金融理論和事件娓娓道來，讓我這個非專業讀者也能有所收獲，並且能夠獨立思考，形成自己的判斷。
評分當我拿到《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》這本書時，首先吸引我的便是它那充滿警示意味的書名。它直接點齣瞭金融危機背後隱藏的兩個關鍵要素——係統性風險和監管失靈。這讓我對本書的內容充滿瞭好奇，希望能從中找到對這些復雜問題的深入解讀。閱讀過程中，我被作者抽絲剝繭般的分析所摺服。他並沒有簡單地描述危機的慘狀，而是著力於揭示導緻危機發生的深層原因。書中對“係統性風險”的闡釋尤為深刻，它讓我理解到，金融體係並非孤立的個體，而是由眾多相互關聯的機構和市場組成的復雜網絡。一旦其中一個節點齣現問題，就可能像多米諾骨牌一樣，引發整個係統的連鎖反應。作者通過大量的實例，生動地展示瞭這種風險是如何纍積和傳播的，尤其是在全球化日益深入的今天，這種風險的傳播速度和範圍更是驚人。而關於“監管失靈”的部分，更是發人深省。我一直以為監管是金融市場的“守護神”，但本書卻揭示瞭監管的脆弱性和局限性。作者分析瞭在金融創新浪潮中，監管的滯後性，以及監管者在信息掌握、決策能力等方麵存在的挑戰。這些分析讓我深刻認識到，有效的監管並非易事，它需要不斷地適應金融市場的變化，並保持高度的警惕性。這本書不僅讓我對金融危機有瞭更宏觀的認識，也讓我對金融市場的運行機製和監管的必要性有瞭更深刻的理解。
評分在我翻閱《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》這本書之前，我對金融危機的認知，就像是在一個黑暗的房間裏摸索，隻能觸碰到一些零散的傢具。但這本書，則像一盞明燈，照亮瞭整個房間，讓我看清瞭金融危機背後隱藏的“係統性風險”和“監管失靈”的全貌。作者的分析邏輯清晰，層層遞進，讓我對那些復雜的金融概念有瞭更直觀的理解。他用生動的語言，將金融體係比作一個精密運作的機器，而“係統性風險”則是這颱機器內部的“故障”，一旦發生，便可能導緻整個機器的癱瘓。我尤其對書中關於金融衍生品如何放大風險的論述印象深刻。作者詳細解釋瞭CDO、CDS等金融工具是如何在不知不覺中，將風險隱藏起來，並最終在特定條件下集中爆發。而“監管失靈”的部分，則讓我看到瞭問題的根源所在。作者並沒有簡單地指責監管者的無能，而是深入探討瞭監管體係本身的局限性，以及金融創新對傳統監管模式的挑戰。他指齣，監管的滯後性、信息不對稱以及監管者與被監管者之間的信息不對稱，都成為瞭助推金融危機的重要因素。這本書不僅僅是關於金融危機的曆史迴顧，更是一次對金融體係深層機製的洞察，是對我們理解風險、防範危機、以及重塑監管體係的寶貴啓示。
評分《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》這本書，如同一麵照妖鏡，照齣瞭金融體係中潛藏的諸多陰暗麵。在我閱讀這本書之前，我總以為金融危機是偶然的，是少數“壞人”的貪婪造成的。然而，這本書徹底顛覆瞭我的這種看法。作者以極其嚴謹的態度，深入剖析瞭“係統性風險”是如何在金融體係中孕育和蔓延的。他描繪瞭一個相互依存、層層嵌套的金融網絡，在這個網絡中，任何一個微小的震動都可能引發巨大的連鎖反應。我尤其對書中關於“羊群效應”和“過度杠杆化”的論述印象深刻。作者指齣，在金融市場中，個體往往會跟隨大眾的行為，從而加劇市場的波動性；而過度負債則使得金融機構在麵對市場下行時，更加脆弱不堪。這就像在乾柴上澆油，一旦點燃，後果不堪設想。而“監管失靈”的部分，更是讓我看到瞭問題的關鍵所在。作者詳細分析瞭在金融創新加速的時代，監管體係的滯後性，以及監管者在信息不對稱、監管真空等方麵的睏境。他並沒有簡單地指責監管者的無能，而是深入探討瞭監管本身的局限性，以及如何纔能建立更加有效的監管框架。這本書讓我明白，金融市場的穩定並非理所當然，它需要我們不斷地審視和反思，並采取積極的措施來防範風險。
評分我一直認為，理解金融危機的本質，對於一個普通投資者而言，至關重要。而《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》這本書，恰恰填補瞭我在這方麵的知識空白。作者的視角非常獨特，他並沒有將金融危機簡單地歸咎於個彆機構或個人的道德敗壞，而是著重於分析隱藏在錶象之下的係統性問題。書中對“風險傳染”的機製的詳細解析，讓我大開眼界。我之前總以為風險是隔離的，沒想到在高度關聯的金融市場，風險可以如此迅速且廣泛地傳播，就像一場瘟疫。作者通過大量的案例和數據，展示瞭金融機構之間的杠杆化、相互擔保以及對復雜金融衍生品的過度依賴，是如何將潛在的風險層層放大，最終形成一個巨大的“定時炸彈”。我特彆欣賞書中對監管失靈的剖析。它並沒有用一種簡單化的視角，而是深入探討瞭監管真空、監管套利以及監管者與被監管者之間信息不對稱等問題。作者指齣，金融創新往往走在監管前麵，而監管的滯後性，恰恰為風險的滋生提供瞭空間。書中對巴塞爾協議等國際金融監管框架的討論，以及它們在麵對新挑戰時的不足，讓我對監管的復雜性和挑戰有瞭更深刻的認識。這本書不僅僅是關於金融危機的曆史迴顧，更是一次對金融體係深層機製的洞察，是對我們理解風險、防範危機、以及重塑監管體係的寶貴啓示。它讓我明白，每一次金融危機，都是對我們現有金融體係的一次深刻拷問，也是一次推動變革的契機。
評分這本書，簡直就是一本關於金融危機“進化史”的百科全書。在讀它之前，我總覺得金融危機是一種突發事件，是經濟周期的必然産物。但《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》這本書，讓我看到瞭金融危機背後更為復雜的邏輯。作者對“係統性風險”的闡釋，讓我認識到，金融體係的脆弱性並非偶然，而是長期積纍的結果。他詳細地分析瞭金融機構之間的相互依賴、過度杠杆化以及信息不對稱是如何將個體風險放大，並最終演變成席捲全球的係統性危機。我尤其被書中對金融創新和監管失靈之間相互作用的描述所吸引。作者指齣，金融創新就像一把雙刃劍，在帶來效率提升的同時，也可能催生新的風險。而監管的滯後性，則為這些新風險的滋生提供瞭空間。他用大量的案例，生動地展現瞭金融機構如何利用監管的漏洞，進行風險套利，從而加劇瞭危機的爆發。這本書的價值在於，它不僅僅是停留在對危機的描述，更是深入探討瞭危機發生的原因，以及如何纔能建立一個更加穩健的金融體係。它讓我明白，防範金融危機，需要我們從係統性層麵入手，並不斷地提升監管的有效性。
評分在讀這本書之前，我對金融危機的理解，停留在新聞報道和一些零散的經濟學常識層麵。總覺得那是一場突如其來的災難，是貪婪的金融機構和失控的市場共同作用的結果。然而，《經濟金融前沿譯叢·助推金融危機：係統性風險與監管失靈》這本書，則徹底顛覆瞭我原有的認知。它並沒有僅僅停留在對危機的描述，而是像一位經驗豐富的醫生，通過細緻入微的檢查，剖析瞭金融體係的“病癥”所在。我被書中對“係統性風險”的定義和演變過程的闡述深深吸引。作者用生動的比喻，將復雜的金融網絡比作一個互相連接的有機體，其中一個環節的崩潰，就可能引發鏈式反應，最終導緻整個係統的癱瘓。書中對次貸危機早期徵兆的描繪，讓我仿佛親身經曆瞭那段看似平靜實則暗流湧動的歲月。從住房市場的泡沫，到信貸評級機構的失職，再到金融機構之間韆絲萬縷的聯係，每一個環節都像一顆微小的火星，最終匯聚成燎原之勢。最令我印象深刻的是，作者對監管失靈的分析。他並沒有簡單地指責監管者無能，而是深入探討瞭監管機製本身的局限性，以及金融創新對傳統監管模式的挑戰。書中對金融自由化浪潮的描述，以及監管放鬆對金融風險纍積的助推作用，都讓我對“過度的自由”與“必要的約束”之間的平衡有瞭更深的理解。這本書讓我明白，金融危機並非簡單的偶然，而是多種因素交織作用的結果，是係統性脆弱性和監管盲區共同孕育齣的惡果。它不僅僅是一本關於金融危機的書，更是一本關於金融體係運作邏輯、風險防範以及監管智慧的百科全書。
評分西方的金融風險分析是金融市場理論和證券投資理論的一部分。
評分那麼，係統金融風險或全局性金融風險的度量標準是什麼呢？
評分對於一個微觀經濟主體來說，風險是它的預期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預知或控製某種不愉快事件發生的不可能性。從統計學角度看，不確定性是錶現為隨機事件，它的齣現一般具有偶發、突然等特點。而風險通常與收益相伴而生。例如，金融資産的投資者關於不同數值的資本收益預期的信心可以用概率來錶示，可以用概率來說明這種預期的任何一個既定狀態。假定投資行為有n個可能結果，那麼，這個概率分布必定有兩個特點：一是具有平均值所代錶的中心傾嚮；二是肯定會齣現一定的偏差即離中趨勢。概率分布的中心傾就代錶著投資者的預期收入值，而離中趨勢所代錶的就是投資者的收益風險。用概率論的語言說，投資者的風險就是概率分布中特定的貨幣收益值與代錶投資者預期的中值的背離程度，它可以用標準偏差公式來進行衡量，公式如下：
評分好書！！！！！！！！！1值得讀！
評分係統全局
評分不錯
評分在許多文獻中，人們都把風險等同於不確定性。事實上，風險和不確定性是有嚴格區彆的兩個概念。
評分好書！！！！！！！！！1值得讀！
評分在許多文獻中，人們都把風險等同於不確定性。事實上，風險和不確定性是有嚴格區彆的兩個概念。
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