这是一本证券投资实务领域的*和世纪级的经典著作,自从1949 年首次出版以来,在股市上一直被奉为“股票投资圣经”。它是根据格雷厄姆英文版原著1973 年第4 版的中译版。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是本书的一个亮点。《聪明的投资者》(原本第四版)首先明确了“投资”与“投机”的区别,指出聪明的投资者当如何确定预期收益。它着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略,论述了投资者如何应对市场波动。该书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。
《聪明的投资者》(原本第四版)主要面向个人投资者,全面体现了格雷厄姆的价值投资思想,为普通人在证券投资策略的选择和执行方面提供了重要的指导。
本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham, 1894~1976 年)美国经济学家和投资思想家,投资大师,“现代证券分析之父”, 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦,成长于纽约,毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934 年) 和《聪明的投资者》(1949 年),这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”,至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师,而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”,“血管里流淌的血液80% 来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位,相当于物理学界的爱因斯坦,生物学界的达尔文。作为一代宗师,他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动,影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒,因此,享有“华尔街教父”的美誉。
译者简介:
王中华 天津商业大学金融学教授。
黄一义 天则经济研究所公用事业研究中心特约研究员。
刘建位 巴菲特长期价值投资策略研究者和传播者,汇添富基金管理公司首席投资理财师。
巴菲特会如何解读《聪明的投资者》viii
译者序 xv
第4 版序——沃伦·巴菲特 xvii
本杰明·格雷厄姆生平简介 ——贾森·兹威格 xx
本书的目的 1
第1 章 投资与投机:聪明投资者的预期收益 9
第2 章 投资者与通货膨胀 22
第3 章 一个世纪的股市历史:1972 年年初的股价水平 31
第4 章 防御型投资者的投资组合策略 44
第5 章 防御型投资者与普通股 56
第6 章 积极型投资者的证券组合策略:被动的方法 65
第7 章 积极型投资者的证券组合策略:主动的方法 75
第8 章 投资者与市场波动 94
第9 章 基金投资 113
第10 章 投资者与投资顾问 126
第11 章 普通投资者证券分析的一般方法 138
第12 章 对每股收益的思考 155
第13 章 对四家上市公司的比较 164
第14 章 防御型投资者的股票选择 172
第15 章 积极型投资者的股票选择 187
第16 章 可转换证券及认股权证 205
第17 章 四个非常有启发的案例 218
第18 章 对八组公司的比较 231
第19 章 股东与管理层:股息政策 256
第20 章 作为投资中心思想的“安全边际” 263
后 记 273
附 录
1. 格雷厄姆—多德式的chaoji投资者——沃伦·巴菲特 275
2. 与投资收入和证券交易税相关的重要规则(1972 年) 295
3. 投资税的基本内容(2003 年更新) 296
4. 普通股领域新的投机 297
5. Aetna Maintenance 公司的历史 308
6. NVF 公司收购Sharon 钢铁股份的税收会计 310
7. 技术类公司的投资 311
致 谢 312
拿到这本书的那一刻,我首先被它的名字吸引了——“聪明的投资者”。这个名字本身就带着一种力量,仿佛预示着只要读懂了它,就能在投资的世界里少走弯路。平装修订版的设计也很讨喜,不像硬壳精装那样显得过于正式,更有一种亲切感。翻开书页,我被作者清晰的逻辑和条理所折服。他没有用晦涩难懂的术语来吓唬读者,而是用一种非常接地气的方式,将复杂的投资概念娓娓道来。我尤其喜欢书中那种强调理性思考和长期主义的理念,这与当下很多浮躁的市场情绪形成了鲜明的对比。阅读这本书的过程,就像是在给自己的投资大脑进行一次“体检”,找出那些不合理、不科学的思维模式,并用一种更健康、更可持续的方式去替代。虽然书页的厚度让我有些敬畏,但这种厚实恰恰说明了内容的丰富和深入。
评分这本书给我的感觉就像是一位沉静而睿智的长者,在娓娓道来他对投资世界的观察和思考。虽然我才刚刚开始阅读,但已经能感受到其中蕴含的深刻哲理。作者的写作风格非常细腻,没有那些花哨的技巧和浮夸的理论,而是从最根本的逻辑出发,引导读者去理解价值投资的精髓。我特别欣赏他那种严谨的态度,似乎每一个观点都经过了深思熟虑的推敲,并且有扎实的逻辑支撑。读起来不像是在看一本枯燥的教科书,反而像是在进行一场思想的对话,让人忍不住跟着他的思路去探索。书中的案例分析也很有启发性,虽然我还没有深入研究,但能从中感受到作者对市场规律的深刻洞察。这本书的装订质量也很好,平装设计让它更加便携,随时随地都可以拿出来学习。对于我这样想要系统学习股票投资的人来说,这本书无疑是提供了一个坚实的理论基础和正确的思考方向。
评分这本书散发着一种历经时间考验的智慧光芒。虽然我才刚开始探索它的奥秘,但已经能感受到其中蕴含的强大力量。作者的语言风格非常独特,既有学术的严谨,又不失哲学的深度,仿佛一位经验丰富的导师,循循善诱地引领着读者走进投资的殿堂。我特别喜欢他那种对投资本质的深刻剖析,总是能看到别人看不到的角度,发现那些被大众忽略的关键点。书中的论述逻辑清晰,条理分明,读起来不会感到迷茫。我感觉这本书不仅仅是关于股票投资的技巧,更是一种关于如何理性思考、如何做出明智决策的通用方法论。平装的设计让它更加易于携带,我可以在通勤路上,甚至是在咖啡馆里,随时翻阅,吸收其中的精华。这本书给我带来了一种踏实的学习体验,让我对未来的投资之路充满了信心。
评分当我拿到这本“聪明的投资者”时,就被它沉甸甸的分量和内涵所吸引。书的质感很好,平装的设计让它显得既专业又不失亲和力。虽然我还没有完全深入研读,但仅凭初步的翻阅,就能感受到作者的深厚功底和对投资市场的洞察力。他仿佛是一位经验丰富的向导,带领着我在投资的迷宫中寻找方向。我尤其欣赏书中所倡导的价值投资理念,这是一种更注重长远利益、更强调理性分析的投资方式,与当下许多追求短期暴利的市场行为形成了鲜明对比。书中的语言风格朴实而深刻,没有华而不实的词藻,而是字字珠玑,直指核心。我感觉这本书就像是一坛陈年的老酒,越品越有味道,越读越能体会到其中蕴含的智慧。对于我这样渴望在投资领域有所建树的普通人来说,这本书无疑提供了一个宝贵的学习平台。
评分这本书真是太棒了,拿到手就爱不释手,迫不及待地翻阅起来。封面设计简洁大气,虽然是平装,但纸张的质感和印刷的清晰度都相当不错,拿在手里很有分量。我一直对投资理财很感兴趣,但总觉得入门门槛有点高,市面上各种书籍也看得我眼花缭乱。这次偶然听朋友推荐了这本书,说是“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆的经典之作,而且是“导师本”的平装修订版,我更是心动不已。书的内容我还没完全细读,但粗略翻了几页,就感觉到了作者深厚的功底和对投资的独到见解。文字通俗易懂,但字里行间又充满了智慧。我尤其喜欢它那种循序渐进的讲解方式,仿佛一位经验丰富的老师在手把手地教我如何做个聪明的投资者。书的篇幅也比较厚实,相信足够我学习很长一段时间了。整体来说,这本书给我的第一印象就是专业、权威、有深度,而且装帧也很用心,非常值得入手。
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