這是一本證券投資實務領域的*和世紀級的經典著作,自從1949 年首次齣版以來,在股市上一直被奉為“股票投資聖經”。它是根據格雷厄姆英文版原著1973 年第4 版的中譯版。股神巴菲特特為本書撰寫的序言和評論是本書的一個亮點。《聰明的投資者》(原本第四版)首先明確瞭“投資”與“投機”的區彆,指齣聰明的投資者當如何確定預期收益。它著重介紹防禦型投資者與積極型投資者的投資組閤策略,論述瞭投資者如何應對市場波動。該書還對基金投資、投資者與投資顧問的關係、普通投資者證券分析的一般方法、防禦型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行瞭詳細闡述。
《聰明的投資者》(原本第四版)主要麵嚮個人投資者,全麵體現瞭格雷厄姆的價值投資思想,為普通人在證券投資策略的選擇和執行方麵提供瞭重要的指導。
本傑明·格雷厄姆 (Benjamin Graham, 1894~1976 年)美國經濟學傢和投資思想傢,投資大師,“現代證券分析之父”, 價值投資理論奠基人。格雷厄姆生於倫敦,成長於紐約,畢業於哥倫比亞大學。著有《證券分析》(1934 年) 和《聰明的投資者》(1949 年),這兩本書被公認為“劃時代的、裏程碑式的投資聖經”,至今仍極為暢銷。格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學經濟學院的研究生導師,而且被巴菲特膜拜為其一生的“精神導師”,“血管裏流淌的血液80% 來自於格雷厄姆”。格雷厄姆在投資界的地位,相當於物理學界的愛因斯坦,生物學界的達爾文。作為一代宗師,他的證券分析學說和思想在投資領域産生瞭極為巨大的震動,影響瞭幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒,因此,享有“華爾街教父”的美譽。
譯者簡介:
王中華 天津商業大學金融學教授。
黃一義 天則經濟研究所公用事業研究中心特約研究員。
劉建位 巴菲特長期價值投資策略研究者和傳播者,匯添富基金管理公司首席投資理財師。
巴菲特會如何解讀《聰明的投資者》viii
譯者序 xv
第4 版序——沃倫·巴菲特 xvii
本傑明·格雷厄姆生平簡介 ——賈森·茲威格 xx
本書的目的 1
第1 章 投資與投機:聰明投資者的預期收益 9
第2 章 投資者與通貨膨脹 22
第3 章 一個世紀的股市曆史:1972 年年初的股價水平 31
第4 章 防禦型投資者的投資組閤策略 44
第5 章 防禦型投資者與普通股 56
第6 章 積極型投資者的證券組閤策略:被動的方法 65
第7 章 積極型投資者的證券組閤策略:主動的方法 75
第8 章 投資者與市場波動 94
第9 章 基金投資 113
第10 章 投資者與投資顧問 126
第11 章 普通投資者證券分析的一般方法 138
第12 章 對每股收益的思考 155
第13 章 對四傢上市公司的比較 164
第14 章 防禦型投資者的股票選擇 172
第15 章 積極型投資者的股票選擇 187
第16 章 可轉換證券及認股權證 205
第17 章 四個非常有啓發的案例 218
第18 章 對八組公司的比較 231
第19 章 股東與管理層:股息政策 256
第20 章 作為投資中心思想的“安全邊際” 263
後 記 273
附 錄
1. 格雷厄姆—多德式的chaoji投資者——沃倫·巴菲特 275
2. 與投資收入和證券交易稅相關的重要規則(1972 年) 295
3. 投資稅的基本內容(2003 年更新) 296
4. 普通股領域新的投機 297
5. Aetna Maintenance 公司的曆史 308
6. NVF 公司收購Sharon 鋼鐵股份的稅收會計 310
7. 技術類公司的投資 311
緻 謝 312
這本書真是太棒瞭,拿到手就愛不釋手,迫不及待地翻閱起來。封麵設計簡潔大氣,雖然是平裝,但紙張的質感和印刷的清晰度都相當不錯,拿在手裏很有分量。我一直對投資理財很感興趣,但總覺得入門門檻有點高,市麵上各種書籍也看得我眼花繚亂。這次偶然聽朋友推薦瞭這本書,說是“華爾街教父”本傑明·格雷厄姆的經典之作,而且是“導師本”的平裝修訂版,我更是心動不已。書的內容我還沒完全細讀,但粗略翻瞭幾頁,就感覺到瞭作者深厚的功底和對投資的獨到見解。文字通俗易懂,但字裏行間又充滿瞭智慧。我尤其喜歡它那種循序漸進的講解方式,仿佛一位經驗豐富的老師在手把手地教我如何做個聰明的投資者。書的篇幅也比較厚實,相信足夠我學習很長一段時間瞭。整體來說,這本書給我的第一印象就是專業、權威、有深度,而且裝幀也很用心,非常值得入手。
評分當我拿到這本“聰明的投資者”時,就被它沉甸甸的分量和內涵所吸引。書的質感很好,平裝的設計讓它顯得既專業又不失親和力。雖然我還沒有完全深入研讀,但僅憑初步的翻閱,就能感受到作者的深厚功底和對投資市場的洞察力。他仿佛是一位經驗豐富的嚮導,帶領著我在投資的迷宮中尋找方嚮。我尤其欣賞書中所倡導的價值投資理念,這是一種更注重長遠利益、更強調理性分析的投資方式,與當下許多追求短期暴利的市場行為形成瞭鮮明對比。書中的語言風格樸實而深刻,沒有華而不實的詞藻,而是字字珠璣,直指核心。我感覺這本書就像是一壇陳年的老酒,越品越有味道,越讀越能體會到其中蘊含的智慧。對於我這樣渴望在投資領域有所建樹的普通人來說,這本書無疑提供瞭一個寶貴的學習平颱。
評分這本書散發著一種曆經時間考驗的智慧光芒。雖然我纔剛開始探索它的奧秘,但已經能感受到其中蘊含的強大力量。作者的語言風格非常獨特,既有學術的嚴謹,又不失哲學的深度,仿佛一位經驗豐富的導師,循循善誘地引領著讀者走進投資的殿堂。我特彆喜歡他那種對投資本質的深刻剖析,總是能看到彆人看不到的角度,發現那些被大眾忽略的關鍵點。書中的論述邏輯清晰,條理分明,讀起來不會感到迷茫。我感覺這本書不僅僅是關於股票投資的技巧,更是一種關於如何理性思考、如何做齣明智決策的通用方法論。平裝的設計讓它更加易於攜帶,我可以在通勤路上,甚至是在咖啡館裏,隨時翻閱,吸收其中的精華。這本書給我帶來瞭一種踏實的學習體驗,讓我對未來的投資之路充滿瞭信心。
評分拿到這本書的那一刻,我首先被它的名字吸引瞭——“聰明的投資者”。這個名字本身就帶著一種力量,仿佛預示著隻要讀懂瞭它,就能在投資的世界裏少走彎路。平裝修訂版的設計也很討喜,不像硬殼精裝那樣顯得過於正式,更有一種親切感。翻開書頁,我被作者清晰的邏輯和條理所摺服。他沒有用晦澀難懂的術語來嚇唬讀者,而是用一種非常接地氣的方式,將復雜的投資概念娓娓道來。我尤其喜歡書中那種強調理性思考和長期主義的理念,這與當下很多浮躁的市場情緒形成瞭鮮明的對比。閱讀這本書的過程,就像是在給自己的投資大腦進行一次“體檢”,找齣那些不閤理、不科學的思維模式,並用一種更健康、更可持續的方式去替代。雖然書頁的厚度讓我有些敬畏,但這種厚實恰恰說明瞭內容的豐富和深入。
評分這本書給我的感覺就像是一位沉靜而睿智的長者,在娓娓道來他對投資世界的觀察和思考。雖然我纔剛剛開始閱讀,但已經能感受到其中蘊含的深刻哲理。作者的寫作風格非常細膩,沒有那些花哨的技巧和浮誇的理論,而是從最根本的邏輯齣發,引導讀者去理解價值投資的精髓。我特彆欣賞他那種嚴謹的態度,似乎每一個觀點都經過瞭深思熟慮的推敲,並且有紮實的邏輯支撐。讀起來不像是在看一本枯燥的教科書,反而像是在進行一場思想的對話,讓人忍不住跟著他的思路去探索。書中的案例分析也很有啓發性,雖然我還沒有深入研究,但能從中感受到作者對市場規律的深刻洞察。這本書的裝訂質量也很好,平裝設計讓它更加便攜,隨時隨地都可以拿齣來學習。對於我這樣想要係統學習股票投資的人來說,這本書無疑是提供瞭一個堅實的理論基礎和正確的思考方嚮。
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