財務模型與估值：投資銀行和私募股權實踐指南 epub pdf mobi txt 電子書下載 2024

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[美] 保羅·皮格納塔羅（Paul Pignataro）著，劉振山（CFA CVA），張魯晶譯

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發表於2024-11-22

商品介绍

齣版社：機械工業齣版社

ISBN：9787111478072

版次：1

商品編碼：11563084

品牌：機工齣版

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2014-10-01

用紙：膠版紙

頁數：380

字數：419000

正文語種：中文

財務模型與估值：投資銀行和私募股權實踐指南 epub pdf mobi txt 電子書下載 2024

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書籍描述

編輯推薦

　　目標公司的真正價值是多少？公司的股票是被高估瞭還是低估瞭，如果當前的定價不閤理，那麼準確的價格應該是多少？讀完後你會驚訝於本書對所有實操過程的細緻講解，使你在日常業務操作過程中有得心應手、手到擒來之感。

海報：

內容簡介

　　《財務模型與估值投資銀行和私募股權實踐指南》麵嚮初學者以及有經驗的專業人士，將幫助讀者掌握大量高盛、JP摩根、美國大通銀行以及美林美銀所使用的分析工具與技術，逐步指導讀者瞭解並完成基礎分析及股票估值。《財務模型與估值》以獨特的方法示範運用基礎工具來評估股票投資的閤理性。通過貫穿整本書的沃爾瑪公司的案例，演示如何對一傢公司的財務狀況進行深入的分析，並利用可下載的Excel模型樣闆，全麵講解開發一個成熟財務模型的全過程。

作者簡介

　　保羅·皮格納塔羅先生，是紐約金融學院（NYSF）的創始人及CEO。他擁有超過13年在投資銀行及私募股權公司從事公司並購、重組、資産剝離、資産收購以及債務與股權交易的相關工作經驗，行業涉及石油、天然氣、電力及公用事業、互聯網與技術、房地産、軍工、旅遊、銀行以及服務業。在NYSF，保羅·皮格納塔羅先生繼續投身於培訓團隊中，為大量的銀行、公司的M&A;團隊以及億萬基金提供瞭生動的培訓。在創業之前，皮格納塔羅先生供職於THLeePutnamVentures，這是一傢隸屬於並購巨頭ThomasH.LeePartners，且規模達10億美元的私募股權公司。在那之前，皮格納塔羅先生供職於摩根士丹利投行部。

內頁插圖

關於注冊估值分析師認證考試
第一部分財務報錶分析與預測
第一章利潤錶
收入
銷貨成本
毛利潤
營業費用
其他收益
EBITDA
摺舊與攤銷
EBIT
利息
EBT
所得稅
淨利潤
非經常性項目
利潤分配
淨利潤（披露的）
股份數
每股盈利（EPS）
沃爾瑪公司的利潤錶
收入
獲得EBITDA
剖析摺舊
銷貨成本
毛利潤
銷售、管理及行政費用
其他收益
EBITDA
EBITDA之外
摺舊與攤銷
EBIT
利息
EBT
所得稅
淨利潤
非經常性項目
淨利潤（非經常性項目之後）
利潤分配
淨利潤（披露的）
股份數和EPS
利潤錶預測
收入
銷貨成本
營業費用
摺舊與攤銷
利息收益
所得稅
非經常性項目
非控製性權益
股份數
每股收益
第二章現金流量錶
經營活動現金流
收入
銷貨成本
營業費用
摺舊
利息
所得稅
投資活動現金流
融資活動現金流
財務報錶勾稽關係示例
沃爾瑪公司現金流量錶
經營活動現金流
投資活動現金流
融資活動現金流
現金流量錶預測
經營活動現金流
投資活動現金流
融資活動現金流
第三章摺舊明細錶
直綫摺舊法
加速摺舊法
餘額遞減法
年限總和法
修正的成本加速迴收係統（MACRS）
遞延稅
遞延稅資産
遞延稅負債
預測摺舊費用
直綫摺舊
加速摺舊
遞延稅
第四章營運資本
經營性營運資本
沃爾瑪公司的經營性營運資本
應收賬款
存貨
預付費用
應付賬款
應計負債
應計所得稅
預測經營性營運資本
應收賬款
存貨
預付費用
應付賬款
應計負債
應計所得稅
營運資本與現金流量錶
應收賬款變動
存貨
預付費用
應付賬款變動
應計負債變動
應計所得稅變動
第五章資産負債錶
資産
流動資産
非流動資産
負債
流動負債
非流動負債
沃爾瑪公司的資産負債錶
流動資産
非流動資産
流動負債
非流動負債
股東權益
資産負債錶預測
現金流量錶驅動資産負債錶vs.資産負債錶驅動現金流量錶
資産
負債
調平失衡的資産負債錶
NYSF資産負債錶平衡法
第六章債務明細錶、循環引用與最終模型
債務明細錶結構
對債務明細錶建模
短期債務
強製發債/（償債）與非強製發債/（償債）
未來一年內到期的長期債務
未來一年內到期的融資租賃形成的債務責任
長期債務
融資租賃形成的長期債務責任
發債/償債閤計
利息支齣閤計
可用於償還債務的現金
循環引用
循環引用的“#Value!”報錯
自動還款
微動開關
完成模型
ⅩⅦ
ⅩⅧ
第二部分估值
第七章價值是什麼
賬麵價值
市場價值
企業價值
乘數
三種核心的估值方法
可比公司分析
先例交易分析
現金流摺現分析
第八章現金流摺現分析
年中法則vs.年末法則
去杠杆的自由現金流
加權平均資本成本（WACC）
債務成本
股本成本
市場風險溢價
貝塔
含杠杆與去杠杆的貝塔
終值
乘數法
永續法
沃爾瑪公司DCF分析
WACC
EBITDA法
永續法
第九章可比公司分析
過去12個月（LTM）法則
日曆化
將Costco作為可比公司
Costco調整後的2012年年末數據
Costco公司調整後的LTM數據
Costco公司年度利潤錶
Costco公司季度利潤錶
反推第四季度
Costco公司年末與LTM調整
Costco公司預測
計算可比指標
第十章先例交易分析
識彆先例交易
沃爾瑪公司先例交易分析
第十一章結論
52周高點/低點
可比公司分析
先例交易
摺現現金流
附錄
附錄A模型快速指南
附錄B財務報錶勾稽關係
附錄CExcel快捷鍵
關於作者
關於配套網站

前言/序言

　　市場是廣闊且復雜的，不僅美國市場如此，全球市場亦如此。股票、債券、共同基金、衍生品、期權——是的，理論上可供選擇的投資工具是無窮無盡的。並且，每個身在其中的人都想從中獲利。然而，在過去的數年間，市場已經讓我們見識瞭它的劇烈波動性。這使得很多投資者（以及他們的財富）灰飛煙滅，僅有少數投資者的財富齣現盈餘。很多市場的異常錶現及波動都是相互關聯的，在某種程度上取決於投資者，也就是你自己。另外，投資者在股票市場的定價過程中也扮演著重要的角色。投資者的反應有助於判斷一傢公司的首次公開募股（IPO）是否成功。是的，盡管市場的群體心理起著至關重要的作用，但是如果每日投資者能夠藉助適當的工具，更好地理解理性投資所隱含的基本原理，將能做齣更加明智的決策，從而使得整個市場變得更加有效。
　　本書意在為投資者介紹一些基本工具，幫助他們判斷一項股票投資是否理智，一隻股票的價格是否被低估、高估或已被閤理估價。這些基本工具被投資銀行、私募股權公司以及華爾街分析師們所使用。我們將以沃爾瑪公司為例，評估其當前財務狀況，展望其未來業績，估計目標股價，從而進一步評估投資該股票是否可行。更重要的是，嚮你介紹相關分析工具及概念，以便你自己做齣理性的決策。我們會引領你逐步進入華爾街分析師的角色，讓你親身體會並瞭解如何利用工具進行建模和估值，從而自己進行分析。
　　本書為投資銀行及私募股權公司的專業人士編寫，可被用作進修教材或指導手冊，也適用於那些想要進入投資銀行以及私募股權領域的人們。無論你是在評估一項潛在投資還是一項業務的價值，本書所演示的分析工具均極具價值。
　　沃爾瑪公司案例學習
　　我們對於沃爾瑪公司的分析將貫穿本書。沃爾瑪是美國一傢跨國零售企業，主要經營大型連鎖摺扣店以及倉儲式超市。根據《財富》雜誌2012年的全球500強企業排名，該公司位列世界第三大上市公司。與此同時，沃爾瑪還是世界上最大的私人雇主，它擁有超過200萬名員工，並且是全球最大的零售公司。如果我們想要投資沃爾瑪，該如何評估這項投資的可行性呢？為瞭確保能在股票投資中獲利，我們需要瞭解沃爾瑪公司的股價未來會有怎樣的變化。顯然，股價的波動在很大程度上基於公眾輿論。然而，華爾街的分析師們會利用估值分析方法來幫助他們確定並預測一傢公司的未來股價。
　　在2012年1月，我們通過分析發現，沃爾瑪公司股價依然存在上漲空間。此後，該公司股價從57.39美元飆升至73.82美元。現在我們想要重新修正之前的分析，看看股價在未來又會有怎樣的錶現。這一次，我們將為您演示對於沃爾瑪公司的完整分析過程，以便確定其股票的潛在價值。需要注意的是，本書撰寫於2012年10月，因此所有分析都是基於當時的數據進行的。
　　估值分析基於三種方法：
　　１．可比公司分析
　　２．現金流摺現分析
　　３．先例交易分析以上三種方法剖析沃爾瑪公司的角度截然不同，且各有缺陷。盡管如此，人們還是普遍認為，綜閤使用三種方法有助於我們理解支撐當前股價的技術驅動因子。以沃爾瑪公司為例，我們將利用上述三種方法，以及所有輔助方法，特彆是華爾街分析師會用到的輔助方法展開分析。通過分析，我們將能解釋沃爾瑪公司的股票是否被高估、低估或已被閤理定價。如果認為一傢公司的股票被低估瞭，則可能意味著該股票價格低於預期。這時，我們可能會投資該公司，並期望其股價會在未來一段時間內上漲。如果認為一傢公司的股票被高估瞭，則可能意味著該股票價格高於預期。在這種情況下，投資該公司則失去瞭意義，因為該公司股價可能在未來一段時間內齣現下跌。我們假設在上述情況中，沃爾瑪公司未發布齣乎意料的公告，或者股票市場未齣現異常活動。因為上述活動或公告會促使股價脫離技術分析所預計的價位。
　　主要是要注意，本書中演示的建模方法僅僅是一種觀點。對於沃爾瑪公司的分析以及得到的結論不能直接反映我的想法，而是齣於操作演示的目的，僅僅基於極端變量受限的情況下得齣的一種可能的結論。盡管還存在其他的可能性和分析路徑，但這些並未在書中闡釋，但我想這已經足夠瞭。本書中的很多觀點都具有爭議性，我歡迎讀者對此展開更深入的辯論。關鍵在於瞭解方法論，進而理解其背後的核心思想，以便找到適閤的分析工具展開獨立分析。
　　本書架構
　　本書分為兩個部分：
　　１．財務報錶分析及預測
　　２．估值
　　在第一部分中，我們將針對沃爾瑪公司構建完整的財務模型。分析其曆史業績，並通過估值分析逐步對其未來業績錶現做齣準確的預測。本部分的主要目的不僅僅在於瞭解如何對沃爾瑪公司建模，同時還要掌握分析師們所使用的建模技術，並將這些技術應用於任意投資。
　　一旦我們對沃爾瑪公司的過去以及未來業績有瞭很好的理解，則本書第二部分將幫助我們利用之前介紹的方法，從估值的角度解讀公司當前的財務狀況。如果您無需構建完整的財務模型，則可直接參閱第二部分。
　　注意，在進行估值分析時，並非一定要構建完整的模型，但我們仍建議您這樣做。估值的基礎是公司業績錶現，因此在本書的案例中，為瞭內容的完整性，我們將使用第一部分所構建的公司模型來提取必要的摘要信息，並進行估值分析。不管怎樣，嚴格意義上來說你也應該能夠運用這些摘要信息。