2016年中国资产管理行业发展报告 pdf epub mobi txt 电子书下载 2025

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巴曙松，杨倞等著

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资产管理
中国
行业报告
金融
投资
2016
市场分析
基金
理财
经济

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出版社：中国人民大学出版社

ISBN：9787300233505

版次：1

商品编码：12028498

品牌：湛庐文化（Cheers Publishing）

包装：平装

丛书名：财富汇

开本：16K

出版时间：2016-09-01

用纸：纯质纸

页数：474

字数：435000

正文语种：中文

具体描述

产品特色

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编辑推荐

中国银行业协会首席经济学家巴曙松带领团队，分别从功能视角、行业监管和金融创新等较为宏观的角度对行业进行了相应的阐述和研究，试图在更为广阔的经济系统的图景之中更为清晰地勾勒出资产管理行业的边界、定位和运行机理。本书对资产管理行业的从业者、研究者、机构与投资者而言，都极具指导意义。

研究团队连续11年专业发布，堪称“中国资产管理行业的年度晴雨表”。

在2016 年对资产管理行业的研究剖析中，除了一如既往地关注其迅速扩张的势头外，更多地把眼光放在了其自身还有待“提升内力、重建能力”的方面。

湛庐文化出品。

内容简介

在2016 年对资产管理行业的研究剖析中，更多地把眼光放在了其自身还有待“提升内力、重建能力”的方面。并延续了2015 年行业格局篇、机构篇和海外市场篇的全书结构。

分别从功能视角、行业监管和金融创新等较为宏观的角度对行业进行了相应的阐述和研究。同时，在相对中观或者微观的层面上，围绕着资产管理行业产业链中的关键环节，对投资者、互联网金融和资产管理系统等话题也进行了相应的探讨。

重点对于2016 年资产管理行业下各个子板块进行勾勒和刻画。快速地创新和重新定位，带动了资产管理行业各个子板块的迅猛发展和跨界扩张。

“破壁”是2016 年机构视角下的关键词，未来，行业中各类资产管理机构会更为多元化，并且在“大而美”与“小而精”并存的格局下，“百花齐放”的资产管理行业机构格局将值得我们期待。

对过去一年的海外资产管理市场进行了回顾，梳理了眼下全球市场主流的几种资产管理业务模式，并对于美国和新兴市场的资产管理行业进行了整理和介绍。

作者简介

巴曙松博士

金融学教授，博士生导师，中国银行业协会首席经济学家，香港交易所首席中国经济学家，兼任中国宏观经济学会副秘书长、商务部经贸政策咨询委员会委员、中国银监会中国银行业实施巴塞尔新资本协议专家指导委员会委员、香港特别行政区政府经济发展委员会委员、中国“十三五”国家发展规划专家委员会委员等。

巴曙松博士是享受国务院特殊津贴专家，先后担任中国银行杭州分行副行长、中银香港助理总经理、中国证券业协会发展战略委员会主任、国务院发展研究中心金融研究所副所长等职务，曾在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究，在哥伦比亚大学担任高级访问学者。

巴曙松博士还曾担任中共中央政治局集体学习主讲专家，也多次参加中央决策者主持召开的专家座谈会；巴教授先后在不同类型的金融机构担任管理职务，是同时熟悉中国金融市场实际业务运作、金融政策制定以及金融理论研究进展的金融学家。

主要著作有：《巴塞尔新资本协议研究》、《金融危机中的巴塞尔新资本协议:挑战与改进》、《巴塞尔资本协议III研究》、《中国资产管理行业发展报告》年度报告等。巴教授曾获209年世界经济论坛全球青年领袖奖。

精彩书摘

01功能视角下的资产管理行业

如2015 年的报告中所提到的，中国的资产管理行业从一开始就是一个在探索中前行的行业，在当时也没有一个清晰的定义和边界。在起步阶段，对资产管理的阐述多是站在投资方的角度，指的是对以资金为形态的资产进行管理的业务。但是从宏观经济的角度看，储蓄与投资是一个硬币的两个方面，完整的资产管理流程也包括了满足融资需求的过程。因此，广义上的资产管理行业应当是一个社会的投融资体系所呈现出来的形态的一种，一个社会经济体系运行的市场化程度越高，其投融资体系就越发会表现为我们所说的“资产管理行业体系”。而随着中国投融资体系的市场化程度的逐渐升高，在中国投融资体系“资产管理化”特征越发浓厚的同时，中国资产管理行业的“系统重要性”程度也越高。因此，除了从产品、标的和收益等方面来看待资产管理行业的角度之外，从功能视角看待资产管理行业也显得越来越重要。

资产管理行业发展带动中国金融结构变化

从金融结构的角度来看，中国改革开放之后的金融结构变化主要是银行所从事的存贷款业务占整个投融资体系份额逐步降低、非银行类金融机构（或银行的非存贷款类业务部门）所主导的投融资业务占整个投融资体系份额逐步上升的过程。从广义的视角来看，中国非银行类金融机构（或银行的非信贷类业务部门）所主导的投融资业务与我们所说的资产管理类业务范围大致相当。

从资金端的数据上看，中国资产管理业务经过多年的发展，对于银行体系的存贷款业务替代已经非常深入。从2015 年末到2016 年一季度的这段时间，中国金融体系资金分布格局大致如下：金融机构企业存款余额42.1 万亿元，财政存款3.7 万亿元，储蓄存款余额57.5 万亿元；银行理财23.5 万亿元，信托规模16.3 万亿元，保险投资9.09 万亿元，券商资管11.89 万亿元，公募基金（不包含专户和子公司）7.7 万亿元，私募股权基金2.88 万亿元，阳光私募1.89 万亿元。如果用企业存款余额、财政存款余额和储蓄存款余额之和代表一般性存款总和，那么中国一般性存款总和规模大概在103.4 万亿；我们用银行理财、信托、保险、券商、公募基金、私募股权基金和阳光私募基金的规模之和代表“资产管理”行业数据，可以发现，在2016 年初，中国资产管理行业规模大约为74 万亿元，占存款规模的七成左右。但是在目前的数据口径下，资产管理行业规模数据相加存在高估。两种规模比较的示意图如图1-1 所示。中国资产管理行业从规模上约占存款规模的七成，意味着伴随中国资产管理行业的不断发展，中国的金融结构已经发生了重大变化：从金融工具的角度来看，在储蓄端，中国除了一般性存款之外又发展出了银行理财、信托产品、基金产品等多元化的金融产品；在投资端，融资方在贷款之外也具有多种标准化或非标准化的股权、债权融资方案选择。中国投融资体系不再高度依赖于以存贷款为核心的间接融资体系，在银行类机构存贷款业务的“企业－银行－储户”模式之外，资产管理行业的“基础资产－金融产品／资产管理机构－销售渠道－投资者”链条也正在整个社会经济体系之中发挥着越来越重要的作用。

从金融机构的视角来看，尽管整个社会经济体系之中实现了金融机构的多元化，但是在中国，银行还是占据着最为核心的地位。银行的一般性存款规模加上理财规模，远远超过信托、保险、券商、基金等其他金融机构。从资产管理行业细分出来的子行业来看，银行理财规模相较于其他领域领先优势明显；券商资管、保险、信托依旧是资产管理行业之中规模最大的几个子行业；基金行业虽然已经具备了一定的规模，但总体而言规模排名靠后。

功能视角下的中国资产管理行业发展

资产管理行业功能定义

罗伯特· 莫顿认为，金融体系的核心功能是资源配置，其主要分为6 个方面：清算和支付功能、提供融资机制、跨时间和地域的经济资源转移、管理不确定性和风险、协调不同领域分散决策的价格信息、处理不对称信息。作为金融体系的组成部分之一，资产管理行业除了不具备底层基础设施性质的清算和支付功能之外，在提供投融资手段、资源配置、风险管理、处理不对称信息等方面均发挥着重要的作用。对于金融市场上的各类融资方，也就是资产管理行业之中各项基础融资需求的供给方而言（宏观含义上的投资端），资产管理行业是融资的渠道；对于投资方，也就是资产管理产品的购买方或者说是金融市场上资金的提供方而言（宏观含义上的储蓄端），资产管理行业是资产保值、增值的途径；对于一个社会经济体或国家而言，资产管理行业体现的是对金融要素的资源配置功能，借助市场化力量不断提升资产管理行业效率及核心竞争力已

成为重塑国家资产负债表最有效的方式。

因此，一套成熟、高效的资产管理行业体系在理论上应当起到的作用包括：给投资方提供丰富的金融产品，给融资方提供多样的融资方式，金融机构给市场提供充分的流动性并最大化消除信息不对称的同时，有效地管理风险，促进社会资源有效配置，推动经济健康发展。尽管不同国家或者地区的金融体系／资产管理体系因为其发展程度、金融结构甚至是社会文化存在差异、在社会经济发展之中发挥作用的程度、特点和形式各不相同，但金融体系／资产管理行业体系链接融资方和投资方的本质不会因为表现形式的不同而发生任何改变。

中国资产管理行业功能检验

从中国资产管理体系的功能角度来看，一方面，中国资产管理行业在近十年的时间里快速发展，带动了中国金融效率的快速提升；另一方面由于市场的成熟度方面还有所欠缺，还不能够充分地发挥其所承担的社会经济功能。资产管理行业持续发展带动中国金融效率持续提升。受历史因素的影响，中国的间接融资体系曾是中国“计划”时代的一个代表。商业银行作为并不纯粹的商业机构在金融资源的分配和定价之上曾直接接受严格的指导，至今还受到一定的非市场化约束。与之相较而言，资产管理行业本身就是金融体系之中更为“市场化”的组成部分。整个产业从资金募集到资产投降均面临着市场化的竞争，风险识别能力和风险定价能力是一家资产管理机构在市场化的竞争过程中胜出的必不可少的核心能力。资产管理行业遵循市场化原则快速发展，本身就是效率不断提升的表现：之于投资者而言有更多的投资产品可以选择；之于融资方而言有更多的融资方式可以选择，市场的信号通过金融要素的价格变动可以很快地传递出来并引导市场自动进行调节，而不需要再被搜集并往上传达、做出决策而后逐级下发。一套更为有效率的金融体系，可以实现金融资源在社会经济体系中更为快速和有效的配置，从而推动整个社会经济效率的提升和更为健康的发展。

前言/序言

[序言]

不经历调整周期，

资产管理行业何以不断走向成熟？

——巴曙松

中国银行业协会首席经济学家

香港交易及结算所首席中国经济学家

在资本市场的调整阶段，常常能读到让人清醒的文字，例如刚刚浏览的一篇短文，标题就已经足够吸引：离开了牛市，你什么都不是。

这就提出了一个十分现实的问题：在调整的市场中，资产管理行业该如何进行自我调整？

2005 年，我带领研究团队开始涉足资产管理行业研究领域；2006 年，我们第一次以《中国基金行业发展年度报告》的名义将团队的资产管理行业研究公开出版，至今已经整十年。我们曾将这套系列研究报告比喻为跟踪资产管理行业多变气候的晴雨表，在过去十年中，我们提出了周期波动与行业发展、大资管时代来临、行业的春秋战国时代、新常态下的行业转型等观点，这个系列报告的书名从“基金行业”改为“基金与资产管理行业”，最后持续确定为“资产管理行业”发展报告，的确也都见证并记录了行业的成长。

刚开始对于资产管理行业进行描摹和研究的时候，我们可以找到的样本仅仅包括数量有限的公募基金、保险资管等为数不多的机构，其中公募基金的规模在2005 年底也仅为4 600 多亿元，合计总规模约为2.5 万亿，而当时全国GDP 总量为18.59 万亿，全国居民储蓄总额为22 万亿，当时的资产管理行业占两者比例仅为13% 和11%。但如今，中国资产管理行业已经发展到了70 万亿左右的规模，资产管理行业的组成机构已经涵盖了银行、券商、公私募基金等近乎所有类型的金融机构，当前这一规模与GDP 的比例已经上升至103%。当年在金融市场中只是偏于一角的资产管理行业，如今似乎已经站在了金融市场的舞台中央，扮演着对国计民生和金融市场有着重要影响的角色，曾经深埋在“深草”之中的资产管理行业，“而今渐觉出蓬蒿”。

相比过去我们的研究感受而言，资产管理行业获得了从未有过的显著影响力，但围绕行业所出现的困惑、担忧甚至质疑却更为激烈了。我们发现整个资产管理行业正在发生远比过去复杂的变化，以至于这种变化让我们自己也疑惑，究竟什么是资产管理行业？如果说十年前我们关注的共同基金仅仅是狭义的证券投资行业，那么五年前我们关注的资产管理行业，也只是定位于范围标的扩大化的投资行业，并由此从基金、证券、保险延伸到信托、私募基金、银行理财、海外投资机构等。而当前的资产管理行业发展可能进入了第三阶段，从单纯的投资机构拓展为覆盖设计、管理并销售金融产品等各个层面，而金融产品是连接投资者和基础资产之间的环节，投资者投资金融产品，金融产品再投资于基础资产，各类机构的资产管理能力就蕴含在金融产品投资基础资产的这个过程之中。也正是这一转变推动了资产管理机构不再仅仅是资金投资运用机构，而是真正去创造资产、管理资产、运作资产，这是我们十余年来见证的行业发展的又一次巨大飞跃。

从这个角度来看，中国资产管理行业在短短几年内开始走到金融市场舞台中央，但其运行模式、机制制度、组织架构、从业人员、监管政策等诸多方面是不是也能够匹配其市场地位？事实上，我们回顾近两年来资产管理行业的发展，每一个值得欣慰的欣欣向荣的一面，都往往可能有与其不甚匹配的另一面，这些主要体现在以下几个方面。

第一，行业运作模式和效率与其迅速增长的规模不够匹配。行业管理资产规模过去10 年的复合增长率为40%，过去5 年的复合增长率为42%，假设这一增速降到20%，意味着到2020 年行业资产管理规模将达到170 万亿。但伴随着行业超常规发展，特别是近五年来，金融市场波动也在加剧，从钱荒到股灾，从非标产品到信用债违约，从互联网金融到P2P 风潮，尽管有外在经济环境的因素，但与资产管理行业自身的运行模式必定有密切关系。金融市场最为核心的功能之一是定价，近几年“资产荒”背后的本质是行业过于追求与经济周期不匹配的高收益率，却没有能够为市场风险、信用风险正确定价，最终多次反映出来的就是流动性风险。这种定价机制的扭曲，推动了金融市场各类资产价格的大幅波动。这种还略显得粗放简单的管理模式，长远来看对于投融资双方和管理机构都面临转变。

第二，行业支持经济转型、产业升级的功能与其在国计民生、金融市场的重要地位不够匹配。当资产管理行业规模达到170 万亿时，预计届时将是GDP 的2 倍，是银行体系储蓄余额的75%。日本在人均GDP 达到3 万~4 万美元时，其资产管理规模是GDP 的3 倍，美国在人均GDP 达到5 万美元时，其资产管理规模是GDP 的2 倍，英国在2008 年时资产管理规模也是GDP 的2 倍。因此不论从亚洲还是欧美的历史发展来看，未来中国资产管理行业将成为影响国计民生、金融市场发展的中坚力量。但另一方面，近几年来在中国经济结构调整、转型升级过程中，资产管理行业有效支持的作用还需要提高。

第三，行业同质化发展倾向与产品、模式的日益丰富多样不够匹配。随着参与市场的机构增加、经济环境所要求的投资模式多样化以及居民企业投资渠道的需求标准提升，资产管理行业近几年出现金融产品、管理模式的日益丰富多样，以银行理财为重要基础的大资管行业衍生出了各种不同层次的产品，从不同投资范围的银行理财、各种类型的集合管理计划到5 000 多只共同基金、上万家私募基金以及大量的股权投资产品，当前可选择的资产管理产品已经十分丰富。但我们再去看其背后的管理运作，实际上同质化的现象还十分明显，这种同质化从静态看体现在产品投资范围约束、投资策略设计、基础资产重合等方面趋同，也体现在从动态看产品创新的节奏十分趋同，一有新的投资产品类型出现就会迅速被模仿。之前我们在研究中所关注的全面综合型和垂直细分型的市场结构一直没有清晰出现，机构之间相互模仿、交叉、渗透的趋势在近年还很明显。究其背后原因，可能还在于行业超常规发展、蛋糕迅速做大的过程中，机构差异化经营压力小，在风口可能不需要太辛苦就能飞起来，随着行业增长的放缓，机构势必要追求差异化的竞争优势。

第四，行业的监管协调与行业自身积极创新不够匹配。站在十年前，我们并没有规划、可能也想象不到，银行理财规模能够发展到25 万亿，基金公司能够在共同基金外发展出多种产品类型，保险公司能够在资本市场形成巨大影响力，私募基金管理人在协会备案有接近25 000 家，信托、基金、证券子公司会成为连接基础资产与投资资金之间的重要通道等等。可以说资产管理行业发展的这十年也就是金融市场不断扩大、创新、突破的十年。而在同时，政策监管与市场创新之间的协调还不够完善。在市场自身蓬勃发展的过程中，监管层对于整体情况的把握、市场结构和规模的跟踪监测是有滞后的，从而在发生阶段性、局部性波动时，监管层短期内无法及时、有效地干预市场。如何通过前瞻性的引导，既给予市场较大的创新、整合空间，又不能带来大起大落的波动，这就是政府的手与市场之间的微妙距离。

正是在这样的观察和感受下，我们在2016 年对资产管理行业的研究剖析，除了一如既往地关注其迅速扩张的势头外，更多地把眼光放在了其自身还有待“提升内力、重建能力”的方面。在2016 年的报告中，我们延续了2015 年行业格局篇、机构篇和海外市场篇的全书结构。第一部分行业格局篇之中，我们从行业的宏观格局出发。鉴于整个资产管理行业已经在中国金融体系中占据重要地位、并对中国金融结构变化产生了重要影响，我们分别从功能视角、行业监管和金融创新等较为宏观的角度对行业进行了相应的阐述和研究，试图在更为广阔的经济系统的图景之中更为清晰地勾勒出资产管理行业的边界、定位和运行机理。同时，在相对中观或者微观的层面上，围绕着资产管理行业产业链中的关键环节，我们对投资者、互联网金融和资产管理系统等话题也进行了相应的探讨。

第二部分机构专题篇里，我们立足于正在发生重大变化的行业格局，重点对于2016 年资产管理行业下各个子板块进行勾勒和刻画。快速地创新和重新定位，带动了资产管理行业各个子板块的迅猛发展和跨界扩张。在这个过程中，整个资产管理系统的内在机制和联系变得更为错综复杂，各类资产管理机构均在重新思考自身在行业中的角色和定位。“破壁”是2016 年机构视角下的关键词，未来我们应可以看到行业中各类资产管理机构更为多元化的战略布局，“大而美”与“小而精”并存的格局下，“百花齐放”的资产管理行业机构格局将值得我们期待。

第三部分海外市场篇里，我们对于过去一年的海外资产管理市场进行了回顾，梳理了眼下全球市场主流的几种资产管理业务模式，并对于美国和新兴市场的资产管理行业进行了整理和介绍。

本年度报告是由我和杨倞负责整体协调组织以及全书的通稿、修订、讨论、出版等事宜，最后由我和陈华良、王超对全书进行全面的修订统稿。各章起草人员包括：巴曙松、杨倞、何雅婷起草第一章；巴曙松、范硕、陈重行起草第二章；马文霄、禹路、方立起草第三章；范硕起草第四章；刘蕾蕾，张悦起草第五章；高扬起草第六章；杨倞起草第七章；朱茜月起草第八章；孙娴，何芸芸起草第九章；

黄泽娟起草第十章；陈进起草第十一章；何雅婷起草第十二章；李要深起草第十三章；李科、郭兴邦起草第十四章；周冠南、邵杨楠、任佳宁起草全球资产管理行业专题；黄文礼起草第十五章；朱茜月起草第十六章。除了章节作者之外，杨洲清、陶小敏对于本书修订、校对亦做出了非常大的贡献。

同时，我们也十分感谢湛庐文化的编辑团队为本书的出版所付出的持续的专业努力，以及感谢诺亚财富、兆尹科技、百瑞信托、华融资管、挖财等机构，和万文义、林华、胡剑、方兆本、张信军、华中炜、符星华、沈长征、马祥海、尹留志、吴杰、杨竞霜、季勇（排名不分先后）等金融界的朋友的帮助和支持。文中引用他们的观点，仅仅是代表他们个人的看法，并不代表任何机构，另外，文中采用的一些文字记录，未经他们本人审定，因此难免会有一些错漏，也请读者见谅。

在本书成文之际，我们也看到行业面临的市场、政策环境等出现了持续的变化。资产管理行业对于经济、金融市场的影响日益受到重视，对于资产管理行业运营模式的探讨甚至质疑越来越多，而监管政策也在积极转向合理引导行业健康发展的方向。这些都意味着不论从主观意愿还是客观条件而言，行业从过去享受制度红利、规模迅速扩张真正转向修炼内功、注重质量效率提升的阶段已经开始。我们衷心希望在5 年、10 年之后我们继续做这个研究来回顾的时候，能够看到当前又是资产管理行业蜕变成长的新时点。

是为序。

2016年中国资产管理行业发展报告图书简介本书深入剖析了2016年中国资产管理行业的宏大图景与微观动态，力求为读者提供一份全面、客观、富有洞察力的行业发展报告。在特定历史时期和监管框架下，中国资产管理行业正经历着深刻的转型与重构。本报告聚焦于这一年的关键变革、主要参与者的策略调整、风险暴露与创新萌芽，旨在描绘出一个立体且多维度的行业生态。一、宏观经济背景与行业驱动力 2016年，中国经济增速进入“新常态”，供给侧结构性改革持续推进，市场对财富保值增值的需求日益迫切。本报告首先勾勒出支持资产管理行业发展的宏观经济脉络，包括：利率市场化进程的深化：存款利率的逐步放开，推动资金从传统储蓄向更具风险收益特征的理财产品迁移，为资产管理机构提供了广阔的“存款搬家”空间。多层次资本市场的演进：股票、债券、期货、期权等市场工具的日益成熟，为大类资产配置提供了基础。特别是债券市场的波动与信用风险事件的集中暴露，对资产管理机构的固定收益投研能力提出了更高要求。全球化与“走出去”战略：境内投资者对海外资产的配置需求开始显现，合格境内机构投资者（QDII）渠道的运行状况与未来潜力成为关注焦点。二、监管环境的深刻变革与影响 2016年是资产管理行业监管体系加速整合与净化的关键一年。本报告详尽梳理了当年出台或酝酿中的重要监管文件及其对行业格局的重塑作用： 1. “资管新规”的前夜与影子：尽管最终的“资管新规”在次年才正式落地，但2016年行业内已开始感受到打破刚性兑付、消除多层嵌套、统一监管标准的巨大压力。报告分析了各类金融机构（银行理财、信托、券商资管、基金子公司）在应对“去通道化”过程中采取的初步应对措施和产品结构的调整方向。 2. 穿透式监管的初步实施：监管部门对资产底层穿透审查的力度加强，使得原本隐藏在多层嵌套背后的风险暴露，迫使产品设计回归本源，更加注重资产与负债的匹配度。 3. 特定领域的风险整治：针对P2P、私募基金等新兴领域的合规性审查趋严，特别是针对资金募集、投资范围的限制，有效遏制了部分野蛮生长的乱象。三、主要参与者的竞争格局与转型路径资产管理行业参与者众多，在本年度呈现出差异化竞争加剧的态势：银行理财：作为最大的资产管理主体，银行理财在规模上继续保持领先，但净值化转型压力初现。报告重点分析了银行在T+0/T+1产品设计、现金管理类产品与中长期配置产品的结构变化，以及跨区域展业受到的制约。公募基金：权益类产品的表现成为衡量公募基金业绩的核心指标。报告细致分析了2016年公募基金在股票多头策略、指数增强策略和FOF/MOM（基金中的基金）领域的布局，以及明星基金经理的投资哲学与市场影响力。私募基金： 2016年，私募基金的备案登记制度进一步完善，行业透明度有所提高。报告重点关注了量化私募的迅猛发展及其对市场有效性的挑战，同时分析了股权和创投类私募在资本寒冬期的募资与退出环境。券商及其他机构：券商集合资产管理业务在通道业务受限后，如何向主动管理转型，特别是发展大类资产配置和固定收益增强策略的尝试，是本报告的另一观察重点。四、资产配置的焦点与创新方向本报告详尽回顾了2016年各类资产的表现，并探讨了资产配置策略的演进： 1. 固定收益市场： 2016年债券市场经历了明显的“债牛”到“调整”的转换。报告深度剖析了企业信用风险的分化，以及在供给侧改革背景下，城投债与高等级信用债的投资逻辑变化。同时，利率互换、信用违约互换（CDS）等衍生工具的运用实践也得到了展示。 2. 权益市场与供给侧改革红利：股票市场在年初经历大幅波动后企稳回升。报告聚焦于“供给侧改革”主题下的相关行业投资机会，如钢铁、煤炭等周期性行业的反弹，以及高科技新兴产业（如TMT）的估值回调与价值重估。 3. 另类资产的探索：房地产信托投资基金（REITs）的预期、基础设施领域（PPP模式）的资产证券化尝试，以及特定保险资金对长期优质资产的配置偏好，都体现了资产管理机构在寻求多元化、低波动收益源的努力。五、行业面临的挑战与未来展望（基于2016年视角）报告最后总结了2016年中国资产管理行业面临的结构性挑战：人才竞争的白热化：优秀投资经理和风控人才的争夺愈发激烈，对机构长期竞争力的影响显著。科技赋能（FinTech）的初现：虽然尚未成为主流，但大数据、人工智能在投研辅助决策、客户画像和智能投顾领域的试点探索已经开始。投资者教育的滞后性：净值化转型要求投资者真正理解风险，报告指出了当前市场上“高收益低风险”错觉的普遍存在性及其潜在风险。本书数据详实，案例丰富，是理解2016年中国资产管理行业复杂生态、把握监管政策落地影响以及洞察行业未来发展方向的必备参考资料。它不仅是对过去一年工作的总结，更是对未来转型之路的深刻预判。

用户评价

评分☆☆☆☆☆

这本书的叙事风格非常引人入胜，完全颠覆了我对“行业报告”通常那种枯燥乏味的刻板印象。它仿佛是一位资深的市场老兵，坐在你对面，用沉稳而富有洞察力的语调，娓娓道来过去一年里资本市场里那些跌宕起伏的故事。无论是关于某项创新金融工具的兴衰，还是头部机构间的战略博弈，作者都将其描述得充满戏剧张力，让人读起来欲罢不能，常常在不知不觉中就翻完了厚厚一章。这种“讲故事”的能力，使得那些原本晦涩难懂的金融术语和复杂的市场机制，变得生动立体起来，极大地降低了专业壁垒，让一个初涉此道的读者也能领略到资管江湖的波谲云诡。

评分☆☆☆☆☆

这本书的装帧和排版简直是业界良心，拿到手里就感觉沉甸甸的，透着一股专业的气息。内页的用纸质感非常棒，印刷字迹清晰锐利，长时间阅读也不会感到眼睛疲劳。尤其值得称赞的是图表和数据的呈现方式，那些复杂的市场趋势和金融模型，通过精心的设计，被可视化得一目了然，即便是像我这种非科班出身的投资者，也能迅速抓住重点。它不仅仅是一份报告，更像是一件精心打磨的工艺品，体现了出版方对细节的极致追求。那些图表的配色方案很高级，不会像有些报告那样花里胡哨，而是用最克制和专业的色彩来引导读者的视线，真正做到了形式服务于内容，让人在阅读过程中感到赏心悦目，极大地提升了阅读体验。

评分☆☆☆☆☆

从实操层面来看，这本书对于量化分析的严谨程度令人敬佩。它没有回避行业内存在的争议性问题，而是坦然列出了多方观点，并辅以扎实的量化佐证。例如，书中对不同风险偏好客户的资产配置模型进行的回溯测试，数据样本的选择非常具有代表性，计算过程透明且逻辑自洽。我个人对其中关于“去通道化”趋势下，通道业务的替代性产品研究非常感兴趣，报告提供的几种替代方案的预期收益率和风险敞口对比分析，为我正在考虑的资产重组计划提供了极具价值的参考数据。这种基于事实、逻辑驱动的分析，是我们在做重大决策时最需要的“定海神针”。

评分☆☆☆☆☆

我发现这本书在梳理行业脉络时，展现出一种罕见的宏观视野和微观穿透力的完美结合。它并没有停留在对宏观经济数据的简单罗列上，而是深入挖掘了监管政策的细微变动如何如同蝴蝶效应般影响到不同类型的资管机构——从信托到私募基金，再到银行理财子公司，几乎没有遗漏。我特别关注了其中对于“供给侧改革”背景下，资管机构如何调整其产品策略的分析部分，那段论述极为精辟，直指核心痛点，指出了转型期的阵痛与机遇并存的微妙平衡。它提供的分析框架，甚至可以被业内资深人士用作季度复盘的基准线，这种深度和广度，绝非一般的市场快讯所能比拟，读完后感觉思路一下子开阔了许多，对未来一年的行业风向有了更精准的预判能力。

评分☆☆☆☆☆

这本书在收尾的处理上显得尤为高明，它没有草草收场，而是设置了一个富有前瞻性的展望部分。这个展望并非空泛的口号，而是基于前述详尽数据分析和趋势研判的基础上，得出的数个“高概率事件预测”。其中关于科技金融和绿色金融融合的论述，给出了几个非常具体的投资切入点，这让我对如何布局下一个投资周期有了更明确的方向感。读完后，我感觉自己像是在高空俯瞰了一次资产管理的“全景地图”，看清了地形、河流和潜在的火山，这不仅是对过去一年的总结，更是对未来三到五年行业发展的“路线图”预设，其价值远超其定价，绝对是案头必备的工具书。

评分☆☆☆☆☆

质量非常好，与卖家描述的完全一致，非常满意,真的很喜欢，完全超出期望值，发货速度非常快，包装非常仔细、严实，物流公司服务态度很好，运送速度很快，很满意的一次购物

评分☆☆☆☆☆

内容不错，值得购买，要是能再便宜一点就更好了。

评分☆☆☆☆☆

书很不错，不知为什么不出2017版

评分☆☆☆☆☆

物美价廉，真品品质，值得信赖

评分☆☆☆☆☆

每年都会买一本，对照10年书中内容和近几年的发展，确有预见性。

评分☆☆☆☆☆

商品非常给力，没有购买心得。