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[美] 香農P.普拉特（Shannon P. Pratt） 著

圖書標籤:

• 市場法
• 估值
• 房地産估價
• 資産評估
• 投資分析
• 財務
• 經濟
• 房地産
• 估價原理
• 商業地産

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111560517

版次：1

商品編碼：12144438

品牌：機工齣版

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2017-03-01

用紙：膠版紙

頁數：372

編輯推薦

適讀人群 ：投資銀行傢、商業經紀人、估值分析師、注冊會計師、律師
市場法是對企業進行估值的一種實用方法。這一方法得到瞭美國國稅局稅務法59-60的支持，並且被買傢、賣傢、投資銀行傢、商業經紀人和估值分析師廣泛應用。

《市場法估值》涵蓋瞭關於可比公司法至今為止較完整的討論。這本書的重點是可比上市公司法，提供瞭關於如何處理一些重要估值問題的指導和思路，從可比公司的篩選、數據的可獲得性、財務報錶的調整、估值溢價和摺扣的應用情景，到與收益法和資産法下估值結果的對比及調和。

《市場法估值》涉及以下方麵的市場法估值：
?企業，從獨立經營的個體到價值數十億美元的企業
?專業實踐
?企業的部分權益（通常是少數權益）和專業實踐

《市場法估值》涉及市場法估值在很多方麵的應用，包括但不限於：
?買賣的定價
?婚姻解除的財産估價
?贈予及財産稅的估值
?股東關係問題，例如股東爭議案件、損害少數股東權益的行為和涉及股權買賣協議的股權價值

《市場法估值》適閤以下人士作為市場法估值領域的教程或案頭參考書：
?商業估值分析師
?收購方和賣方
?投資銀行傢、商業經紀人和其他中介
?投資者和貸款方
?注冊會計師
?法官和律師
?學者和學生

內容簡介

如果你正在購買、齣售或估值一項資産，你如何能夠估測其真實價值？
市場法是估測企業或一項資産價值的核心方法。它為買方和賣方提供瞭價值的強有力證據，因此能打破僵局並促進交易達成。市場法因其實證性和客觀性而廣受贊譽，隻要能被正確執行，它就是美國國稅局和美國稅務法院傾嚮使用的模型。

香農P.普拉特的《市場法估值》（原書第2版）為市場法的有效執行提供瞭大量經過證實的準則和資源，包括關於中小型企業估值及其應用和案例研究的信息，以及市場法新發展的詳細分析，同時還有：

?近25年美國並購案件的評論
?價值的效應量分析
?運用市場法的常見錯誤

《市場法估值》是擁有或持有小型或大型企業部分股東權益的人士或從業人員，以及提供估值谘詢的注冊會計師、評估師、公司高管、中介、風險投資傢的必備閱讀材料，它將告訴你如何成功地達成一項公允協議，滿足買方和賣方需求，並能經受住相關各方的嚴密調查。

作者簡介

香農P.普拉特（Shannon P.Pratt）是香農-普拉特估值有限責任公司的主席和CEO，該估值公司總部位於俄勒岡州的波特蘭。他也是保爾森投資公司（一傢投資銀行公司）的董事會成員之一。
在過去的35年裏，他從事過以下領域的估值服務：並購、員工持股計劃、公平意見、贈予及財産稅、奬勵性股票期權、買賣協議、公司與閤夥解散、異議股東行動、損害賠償、婚姻關係解除和其他商業估值目的。他在美國很多聯邦和州法院作證過，並經常參與到仲裁與調解訴訟中。
他擁有華盛頓大學的工商管理學士學位及印第安納大學的工商管理博士學位（金融專業方嚮）。他是美國評估師協會會員、首席特許商業評估師、特許金融分析師、首席特許商業顧問、注冊企業並購師。
普拉特博士的專業身份還包括美國評估師協會商業估值委員會的終身會員、美國評估師協會終身會員、員工持股計劃估值谘詢委員會終身會員、商業估值分析師協會終身會員、榮獲注冊估值分析師協會商業估值優等奬，以及金融分析師波特蘭協會傑齣貢獻奬。他還擔任瞭兩屆任期三年的美國評估基金會的代錶托管人。
普拉特博士為美國評估師協會和美國注冊會計師協會開發並講授商業估值課程，同時常常在相關會議上做商業估值方麵的演講。他也經常為法官和律師舉辦商業估值方麵的培訓課程。

目錄

目錄
作者簡介
序
前言
關於注冊估值分析師（CVA）認證考試

引言 市場法理論與相關性 / 1
本書主旨 / 2
內容導覽 / 3
市場法估值理論 / 4
市場法的相關性 / 4
市場法的實踐意義 / 5
閤理市場數據在法庭上的必要性 / 6
本書架構 / 6
總結 / 9
第一部分 市場乘數定義與市場法估值
第一章 市場乘數定義與市場法估值 / 13
普通股權益乘數與投資資本乘數 / 16
計算權益乘數的市場價值 / 20
常用的權益市場價值乘數 / 21
投資資本市場價值（MVIC）乘數計算 / 26
通常使用的MVIC乘數（MVIC Multiples） / 28
財務變量衡量的時期 / 33
市場乘數與資本化率的聯係 / 34
總結 / 34
第二章 可比上市公司法 / 37
市場規模 / 39
上市公司數據來源 / 40
上市公司分析性數據 / 44
可比上市公司基本程序 / 44
溢價和摺扣 / 47
總結 / 47
第三章 可比先例交易（並購公司）法 / 49
交易結構的不同 / 52
市場規模 / 53
並購公司交易數據的可用性 / 54
過去多長時間內的交易是相關的 / 56
可比先例交易法（並購）基本程序 / 56
溢價和摺扣 / 57
總結 / 58
第四章 其他市場方法 / 61
過往交易 / 63
收購要約 / 64
經驗法則 / 65
買賣協議 / 67
總結 / 67
第二部分 關於可比市場交易數據的搜集與分析
第五章 關於上市公司市場交易數據的搜集 / 71
EDGAR / 73
SEC報告公司的其他資料來源 / 73
公開注冊的有限閤夥數據 / 74
非報告公司資料來源 / 75
總結 / 76
第六章 關於先例交易（並購）市場數據的查找 / 77
大型交易 / 79
中型市場和小額交易 / 84
規模很小的交易 / 90
BIZCOMPS®數據庫 / 90
總結 / 96
第七章 關於財務報錶的調整 / 97
為報錶比較選定時期 / 99
財務報錶調整的目標 / 101
對非經營性或溢餘資産的調整 / 101
非經常性項目 / 103
對財務可比性方麵的調整 / 104
對“內部”異常現象的調整 / 106
對中間實體和S類公司所得稅的調整 / 107
總結 / 108
第八章 可比財務分析 / 109
可比財務分析類型 / 111
可比財務分析來源 / 113
比率類型 / 124
總結 / 138
第三部分 編製市場估值錶，得齣估值結論
第九章 編製有用的市場估值錶 / 143
市場乘數的兩種分類 / 145
市場估值錶的例子 / 146
總結 / 154
第十章 對估值乘數進行挑選、加權、調整 / 155
公司的規模和性質 / 157
數據的可獲得性 / 158
市場估值乘數的分布 / 158
集中趨勢指標的調和平均數 / 159
對觀測到的市場估值乘數進行調整 / 159
用數學加權的方法計算估值的示例 / 160
總結 / 161
第十一章 控製權溢價和少數權益摺扣 / 163
控製性所有權的特權 / 166
控製權溢價和少數權益摺扣的量化 / 166
價值標準如何影響控製權溢價和/或少數摺扣 / 169
某一範圍內涉及的控製性權益和少數權益問題 / 171
總結 / 172
第十二章 市場流動性缺乏的摺扣 / 175
市場流動性缺乏的摺扣定義 / 177
市場流動性缺乏的摺扣應用 / 177
關於少數權益市場流動性缺乏摺扣的市場證據 / 178
監管和法庭受理的流動性不足的實證研究 / 181
影響市場流動性缺乏摺扣幅度的因素 / 184
控製性權益流動性缺乏的摺扣 / 185
總結 / 186
第四部分 市場法估值案例
第十三章 小規模服務公司的估值案例：Wildcat Subs / 191
企業概況 / 193
估值任務 / 193
經濟前景 / 193
財務報錶分析 / 194
市場估值數據的鑒定與選擇 / 204
鑒彆和選取估值乘數 / 209
Wildcat Subs的估值 / 215
復核估值結論 / 218
對其他估值目的的增補 / 218
第十四章 中等規模服務型公司的樣本案例——軟件開發* / 219
估值任務 / 221
經濟前景 / 223
Colossal軟件公司的基本定位 / 224
選取市場數據 / 226
財務報錶分析 / 229
估值乘數的識彆和應用 / 242
Colossal 軟件公司的估值 / 249
第五部分 應用市場法需考慮的重要方麵
第十五章 使市場法估值與收益法、資産基礎法估值相一緻 / 255
我們正確地評估瞭資産嗎 / 257
符閤價值類型要求的定義 / 257
相對充足和可靠的數據 / 257
檢驗錯誤 / 258
檢驗假設 / 258
估值乘數與摺現或資本化率之間的關係 / 258
當調和失敗時該怎樣做 / 262
顯性與隱性權重 / 263
總結 / 264
第十六章 與規模相關嗎？來自經驗數據的證明 / 267
來自市場法數據的證明 / 269
來自於收益法數據的證據 / 272
總結 / 276
第十七章 市場法應用中的普遍錯誤 / 279
可比公司的選擇不當 / 281
平均（或中位數）乘數的不恰當使用 / 282
未能考慮可比公司財務報錶調整項 / 283
未能進行實地考察和管理層訪談 / 283
製作瞭不恰當或不被支持的財務報錶調整 / 284
應用估值乘數到不匹配的財務數據 / 285
未能匹配的時間段 / 285
依靠經驗法則 / 286
未能考慮現金的超額或不足 / 287
未能調整交易條款和結構上的差異 / 287
“資産加……”法則 / 288
未能應用閤適的摺價和溢價 / 28

前言/序言

前言
市場法是對企業進行估值的一種實用方法，本質上是與其他相似企業（上市公司）的股票價格或者與企業股權在正常並購交易中的轉手價格作比較。這一方法得到瞭美國國稅局稅務法59-60（Internal Revenue Servicein Revenue Ruling 59-60）的支持，並且被買傢、賣傢、投資銀行傢、商業經紀人和估值分析師廣泛應用。
市場法估值在法庭上有很高的認可度，但如果沒有很好地使用該方法，也經常會被拒絕。這並非一種簡單的方法，很多估值分析師沒有受過係統專業訓練或缺少實際操作經驗，所完成的工作並不能在法庭上經受住質疑。可比公司交易法也常常受到反方證人的批判性攻擊，而且他們經常在攻擊中獲勝。從否定市場法估值的角度，確實也可以在許多方麵提齣問題。因此，希望這本書可以幫助估值分析師更徹底、更恰當地掌握並應用市場法估值，以便市場法估值可以被法庭認可。
本書適用於初學者和有經驗的買方、賣方、經紀人、估值分析師、律師或法官，有助於他們在企業估值、企業權益和專業實踐領域理解和應用市場法估值。本書涵蓋瞭所有的基礎知識，包括全部最新的現有數據和很多不常遇到但非常重要的細微差彆。
本書涉及以下方麵的市場法估值：
?企業，從獨立經營的個體到價值數十億美元的企業
?專業實踐
?企業的部分權益（通常是少數權益）和專業實踐
本書涉及市場法估值在很多方麵的應用，包括但不限於：
?買賣的定價
?婚姻解除時的財産估價
?贈予及財産稅的估值
?股東關係問題，如股東爭議案件、損害少數股東權益的行為和涉及股權買賣協議的股權價值
本書適閤以下人士作為市場法估值領域的教程或案頭參考書：
?商業估值分析師
?收購方和賣方
?投資銀行傢、商業經紀人和其他中介
?投資者和貸款方
?注冊會計師
?法官和律師
?學者和學生
本書羅列瞭基本的市場法估值方法和數據來源，因此，任何人都可以直接應用它們進行市場法估值，或者對其他人的市場法估值進行核查。這本書涉及以下內容：
?定義，特彆是多種可能用到的關於市場價值乘數的定義
?市場法估值的方法
?查找數據
?財務報錶的分析和調整
?可比財務分析
?可比公司價值錶的呈現
?市場價值乘數和方法的選擇及權重
?摺扣和溢價
?市場法估值的結果和其他方法結果的參照對比
本書也提供瞭：
?兩個案例
?獨立經營個體企業
?中型商業企業
?對美國過去20年收購案例的評論
?規模對估值的影響分析
?市場法估值應用的常見錯誤
?法庭對市場法估值的反饋意見
?文獻目錄
?大量數據來源的附錄
近幾年，在中型和小型企業的估值中，市場法的影響力得到大幅提升，主要是由於以下原因：
?大量相對小型的上市公司齣現
?證券交易委員會的EDGAR （電子化數據收集、分析及檢索係統）
?針對私人股權齣售的原有數據庫的發展和更詳細的新數據庫的齣現
我的目標是，使這本書成為一本關於市場法估值的最高水準的專著，同時讓非專業人士也可以讀懂此書。為瞭達到這個目的，這本書從基本的概念講起，循序漸進，直到市場法估值的具體應用。在本書中，對於夫妻店類型的估值是和中型企業估值一起論述的，因為盡管可比市場數據有很大不同，但原則是一樣的。在論述中，一般以例證作為補充。
市場法是動態的，從數據來源到法庭對市場法估值的接受、拒絕或修改的條款，都是如此。
除瞭更新的數據來源和其他數據以外，這個版本還得益於諾亞?戈登對於第十九章“法庭中的市場法”的大量補充。另外，這本書也受益於很多敏銳的評論傢的觀點，特彆是史蒂夫?布拉沃（Steve Bravo）、普南?維迪亞（Poonam Vaidya）、吉爾?馬修斯（Gil Matthews）和羅伯?施萊格爾（Rob Schlegel）。讀者可以直接訪問其網站 www.BVResources.com 獲得有關全部信息。
關於本書的任何疑問或建議，歡迎聯係我們。關於估值方麵的有關書籍目錄或內部通信，請聯係 Business Vaulation Resources 888 BUS-VALU 或傳真（503）291-7955。


香農?普拉特
香農普拉特估值有限責任公司
7412 S.W. Beaverton-Hillsddale Hwy.
111室
俄勒岡州，波特蘭市97225
電子郵件：shannonp@shannonpratt.com




序
我已經不記得是在什麼時候買瞭香農?普拉特的《商業估值》（Valuing a Business，1981年齣版），但肯定是在20世紀80年代早期。然而，我仍然清晰地記得這本書的重要作用：它為我的整個職業生涯，即對商業估值方法及緣由的研究奠定瞭非常有條理性的基礎。我承認香農?普拉特在與我分享他對商業估值業務的願景時所扮演角色的重要性，並且促使我砥礪前行。
香農在《市場法估值》第2版中繼續為我們扮演挑戰者的角色。市場法估值，通常與企業估值中確定的可比參照公司或交易有關，毋庸置疑，是估值領域兩種最具挑戰性的方法之一。收益法有它自身的挑戰，特彆是隨著資本成本理論的發展。然而，市場法所麵臨的挑戰對估值者來說依然是艱巨的。
在《市場法估值》中有關於可比公司法至今最廣泛的討論。這本書的重點是可比上市公司法，該方法的估值乘數是由標的公司與可比上市公司相比較而得齣的。雖然常常有非常多的數據，但有用的信息卻很少。在很多情況下，此方法很難應用，譬如從非盈利標的公司到非盈利上市可比公司，以及無法找到更閤理的可比公司的情況下。
這本書的內容也側重於香農是怎麼應用可比先例交易法的。估值乘數是基於控製權齣售的並購交易發展而來的。但糟糕的是，先例交易可獲得的市場公開數據很少，有用的信息更是少之又少。因此，這個方法在多數情況下也很難使用。
《市場法估值》提供瞭關於如何處理一些重要估值問題的指導和思路，從可比公司的篩選、數據的可獲得性、財務報錶的調整、估值溢價和摺扣的應用情景，到與收益法和資産法下估值結果的對比及調和。
正如他1981年齣版的《市場法估值》（第1版）為運用市場法進行商業估值提供瞭一個路綫圖。我也經常被問到商業估值領域訴訟方麵的問題，比如我是否會考慮把香農的書當作估值領域的“權威性參考資料”。我的答案總是“當然！”
如果你問香農和我在估值理論和實踐中是否對所有觀點都持相同意見，當然不是！但是我很享受與香農的辯論過程並且期望有更多的辯論。我們的專業知識也正是在辯論和齣版的過程中成熟和發展起來的。沒有任何其他人比香農?普拉特在商業估值專業領域付齣得更多，而且他繼續完善瞭《市場法估值》這本書！


Z. 剋裏斯托弗?默瑟（Z.Christopher Mercer）, ASA,CFA
首席執行官
默瑟資本（Mercer Capital）
美國田納西州，孟菲斯

《市場法估值》：一部深入剖析資産定價藝術的著作 在瞬息萬變的金融市場和日益復雜的經濟環境中，準確評估資産價值的意義不言而喻。無論是投資決策、並購交易、抵押貸款，還是財務報告，對資産進行閤理定價都是一項至關重要的任務。《市場法估值》一書，正是這樣一部緻力於揭示資産定價核心理論與實操精髓的著作，它將帶領讀者踏上一段深入理解和掌握市場法估值方法的旅程。 本書並非僅僅堆砌枯燥的公式或生硬的理論，而是以一種係統性、邏輯性且極具啓發性的方式，全麵展現市場法在資産估值領域的強大生命力。它旨在為讀者提供一個清晰的框架，讓他們能夠理解市場法背後的邏輯，掌握其操作步驟，並靈活應用於各類資産的估值實踐中。 核心理念：市場是價值的終極裁判 《市場法估值》的核心理念在於強調“市場是價值的終極裁判”。該方法論認為，在公開、活躍且充分競爭的市場中，資産的真實價值最直接地體現在其交易價格上。通過觀察和分析類似資産在市場上的交易情況，我們可以推斷齣目標資産的市場價值。這種樸素而深刻的洞察，正是市場法得以廣泛應用並經久不衰的基石。 本書將帶領讀者深入探索這一理念的起源與發展，解釋為何市場交易價格能夠如此準確地反映資産的內在價值，並探討市場在信息傳遞、風險定價以及資源配置中所扮演的關鍵角色。讀者將瞭解到，市場法並非簡單的“拿來主義”，而是建立在對市場機製深入理解和對交易信息精準解讀的基礎之上。 市場法的基石：可比公司/資産分析 在《市場法估值》的框架下，可比公司/資産分析是市場法最核心、最常用的一種方法。本書將對此方法進行細緻入微的講解，從識彆和選擇閤適的比較對象開始，逐步深入到數據收集、調整以及最終價值推導的各個環節。 可比對象的篩選： 如何找到“真正”的可比公司或資産？本書將詳細闡述選擇可比對象的關鍵標準，包括行業屬性、業務模式、經營規模、盈利能力、增長潛力、風險特徵以及地理位置等。讀者將學會如何規避不恰當的比較，從而確保估值結果的可靠性。 關鍵財務指標與比率： 哪些財務指標和比率最能反映資産的價值？本書將深入剖析市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、市值/收入比（EV/Sales）、市值/息稅摺舊攤銷前利潤比（EV/EBITDA）等常用的估值乘數，並解釋它們各自的適用場景和局限性。讀者將不僅僅是記住這些比率，而是理解它們背後的經濟含義。 交易與乘數法的應用： 本書將詳細講解如何利用可比交易數據，包括股權交易、資産收購等，來推導齣目標資産的價值。讀者將學會如何處理交易數據的差異，例如交易溢價、控製權溢價等，並掌握如何將這些溢價因素納入估值模型。 數據調整的藝術： 市場上的數據並非總是完美的。本書將著重講解如何對可比公司/資産的財務數據和估值乘數進行必要的調整，以消除因經營狀況、財務結構、會計政策、市場環境等方麵的差異帶來的影響。這部分內容將是提升估值精度和說服力的關鍵。 超越靜態：動態調整與情景分析 《市場法估值》深知，市場並非靜止不變。資産的價值會隨著時間、宏觀經濟環境、行業趨勢以及公司自身的變化而波動。因此，本書將引導讀者超越靜態的分析，掌握動態調整與情景分析的方法。 未來盈利預測的重要性： 盡管市場法依賴於市場交易價格，但對目標資産未來盈利能力的預測依然至關重要。本書將介紹如何利用曆史數據、行業分析和宏觀經濟展望，對目標資産的未來盈利進行閤理預測，並將其與可比公司的盈利能力進行對比。 風險調整的應用： 不同資産的風險水平不同，市場法也需要考慮這種差異。本書將探討如何對風險溢價進行閤理的估計和調整，以確保估值結果能夠充分反映目標資産的風險水平。 情景分析與敏感性測試： 通過構建不同的經濟情景，如樂觀、中性、悲觀，並對關鍵變量進行敏感性測試，讀者將能夠評估在不同條件下目標資産的價值範圍，從而做齣更穩健的投資決策。 非財務因素的考量： 市場法並非隻關注數字。本書還將強調非財務因素，如管理團隊的能力、品牌聲譽、技術創新、客戶關係等，在影響資産價值和市場交易決策中的重要性。 應用場景：市場法在實踐中的多重角色 《市場法估值》將廣泛展示市場法在各種實際估值場景中的應用，讓讀者深刻體會其靈活性和實用性。 股權投資： 對於上市公司或非上市公司股權的投資，市場法是判斷其是否被低估或高估的重要工具。本書將剖析如何利用公開市場的交易數據來評估股權的價值，為投資者提供決策依據。 並購與整閤： 在企業並購過程中，市場法能夠幫助買方和賣方確定閤理的交易價格，為雙方的談判提供基礎。本書將探討如何利用可比交易和可比公司數據來評估目標公司的價值，並分析交易溢價的形成原因。 抵押貸款與資産評估： 銀行在發放抵押貸款時，需要對抵押資産的價值進行評估。本書將闡述市場法在房地産、設備等資産評估中的應用，以及其在風險管理中的作用。 財務報告與資産減值： 在財務報告中，資産的公允價值計量日益重要。本書將解釋市場法如何用於資産的公允價值計量，以及在資産齣現減值跡象時如何運用市場法進行評估。 初創企業與新興産業： 即使在傳統估值方法難以適用的初創企業和新興産業中，市場法依然有其獨特的應用價值。本書將探討如何在新興市場中尋找可比對象，並進行適當的調整，以捕捉其潛在價值。 挑戰與局限：客觀審視市場法 《市場法估值》秉持嚴謹的學術態度，不會迴避市場法的潛在挑戰和局限性。 可比性問題： 在某些特定資産類彆或不成熟的市場中，尋找完全可比的對象可能非常睏難。本書將深入探討如何應對這種情況，例如通過調整估值乘數、使用多維度比較或引入其他估值方法進行補充。 市場情緒的影響： 市場交易價格可能會受到短期市場情緒、投機行為等非理性因素的影響，導緻價格偏離資産的內在價值。本書將分析這些因素，並指導讀者如何辨彆和應對。 信息不對稱： 市場信息的獲取並非總是對稱的。信息的不完全或不對稱會影響估值的準確性。本書將討論如何識彆信息不對稱，以及如何盡可能地獲取和驗證信息。 數據的可得性與可靠性： 估值依賴於可靠的數據，而數據的可得性和質量直接影響估值結果。本書將提供關於數據來源、數據質量評估以及如何處理缺失數據的建議。 作者的洞見與未來展望 《市場法估值》的作者並非僅僅是理論的搬運工，更是一位擁有豐富實踐經驗的資深估值專傢。在書中，作者將結閤自身在金融、投資、谘詢等領域的多年積纍，分享獨到的見解、實用的技巧以及對未來估值趨勢的預測。 本書不僅是一本教科書，更是一位智慧的引路人，它將引導讀者不僅學會“如何做”，更理解“為何這樣做”。通過深入的學習和反復的實踐，讀者將能夠： 提升專業技能： 掌握一套係統、科學的資産估值方法，從而在專業領域脫穎而齣。 做齣更明智的決策： 無論是投資、融資還是管理，都能夠基於更準確的資産價值判斷，做齣更明智的決策。 建立批判性思維： 能夠獨立分析和評估各種估值方法的優劣，並根據具體情況選擇最閤適的方法。 適應不斷變化的商業環境： 深刻理解市場機製，從而在復雜多變的商業環境中遊刃有餘。 《市場法估值》是一部集理論深度、實操廣度與思想高度於一體的力作。它將成為所有希望在資産定價領域取得成就的專業人士、學者以及對金融市場有深入瞭解需求的讀者的必備參考。它所提供的知識和工具，必將幫助讀者在財富增值和風險管理的道路上，邁齣堅實而自信的步伐。

評分☆☆☆☆☆

讀《市場法估值》這本書，我最大的感受就是，它真的把“看市場說話”這個概念，從一個模糊的理論，拆解成瞭一套非常具體、可操作的方法論。在接觸這本書之前，我對資産估值，尤其是涉及房地産、股權這類非標準化資産的時候，總覺得少瞭點什麼，好像很多時候是憑經驗或者感覺在判斷。但《市場法估值》徹底顛覆瞭我的這種認知。它詳細地講解瞭如何去搜集、篩選、標準化市場上的可比交易數據，以及如何根據不同資産的特徵，比如地理位置、建築年代、配套設施、租金水平、盈利能力等等，去調整這些可比數據，最終得齣一個相對閤理的估值區間。書中舉瞭很多生動的案例，從一個小區的公寓，到一傢經營不錯的企業，都給齣瞭詳細的市場法應用步驟。我特彆喜歡它在處理“差異”部分的內容，比如如何量化地描述一項資産比另一項資産“更好”或“更差”，以及這種差異對估值的影響。這不再是簡單的“差不多”，而是有理有據的量化分析，讓人心服口服。它讓我意識到，估值不是憑空想象，而是建立在對市場真實交易的深刻洞察之上。這本書的邏輯非常嚴謹，從最基礎的概念講起，逐步深入到復雜的應用，即使我不是專業估值師，也能跟著作者的思路一步步理解。

評分☆☆☆☆☆

如果說之前我對“價值投資”的理解還停留在“好公司值得好價格”這個層麵，《市場法估值》這本書則讓我明白，即使是“好公司”，其“價格”也不是一成不變的，而需要通過對標市場來不斷校準。這本書在解析市場法時，並沒有迴避其固有的局限性，反而對這些局限性進行瞭深入的探討，並且提供瞭相應的應對策略。例如，在缺乏足夠的可比交易數據時，如何利用其他估值方法進行補充和驗證，這一點讓我覺得非常實用。作者並沒有把市場法神化，而是將其置於整個估值體係中，強調與其他方法的協同作用。我特彆欣賞書中關於“市場情緒”和“非理性繁榮”的章節，它告訴我們，僅僅依靠市場價格來判斷價值是危險的，必須結閤資産本身的內在價值和宏觀經濟環境。這本書的語言風格比較平實，但字裏行間透露齣的專業和嚴謹，讓人信服。它讓我認識到，估值的過程，其實是一個不斷逼近真實價值的過程，而市場法，正是其中一個非常強大的工具，它能夠幫助我們捕捉到市場最前沿的價值信號。

評分☆☆☆☆☆

《市場法估值》這本書，給我最大的啓發在於，它不僅僅是一本關於“估值”的書，更是一本關於“理解市場”的書。它讓我從一個旁觀者的角度，去審視那些影響資産價格的各種力量。書中關於“市場參與者行為分析”的內容，讓我對不同類型投資者在市場中的角色和作用有瞭更清晰的認識。例如，如何區分是機構投資者還是散戶的交易行為，以及這些行為如何影響短期價格波動。這本書的結構安排非常閤理，循序漸進，從理論基礎到實操技巧，再到案例分析，層層遞進。我尤其欣賞它對“信息不對稱”以及“信息披露”在估值中作用的闡述，這讓我更加理解為什麼同一個資産在不同的信息環境下，其市場價格會産生如此大的差異。這本書的語言風格非常接地氣，即使是復雜的概念，也能被解釋得通俗易懂。它讓我不僅掌握瞭市場法的應用技巧，更重要的是，它培養瞭我一種基於市場數據進行理性判斷的能力，這對於我在任何需要進行決策的場閤，都非常有價值。

評分☆☆☆☆☆

這本書就像一把鑰匙，為我打開瞭理解市場行為背後的邏輯的大門。我一直對經濟學中的“有效市場假說”很感興趣，而《市場法估值》這本書，恰恰從一個非常實際的應用層麵，去驗證和實踐瞭這個假說。它教導我如何像一個偵探一樣，去搜尋那些隱藏在公開和非公開市場中的“綫索”——也就是可比交易。這本書在數據搜集和處理的細節上，做得非常到位，比如對於不同來源的數據，如何去辨彆其可靠性，如何進行剔除或修正。我記得書中有一個關於股權估值的章節，詳細講解瞭如何找到同行業的上市公司或者近期發生的並購案例，作為參照。這其中涉及到的財務報錶分析、盈利能力對比、成長性評估等等，雖然有些專業，但作者的講解方式很清晰，而且總是引導讀者去思考“為什麼”要這樣做。讓我印象深刻的是，它不僅僅是教你“怎麼做”，更重要的是讓你理解“為什麼這麼做”的閤理性。通過學習，我開始更加理性地看待市場上的價格波動，不再輕易被短期情緒所左右，而是嘗試去理解價格背後的真實價值，這對於我進行任何投資決策，都起到瞭至關重要的作用。

評分☆☆☆☆☆

這本書的齣版，對於我這樣長期在商業地産領域摸爬滾打的人來說，簡直是雪中送炭。我們每天都在麵對各種各樣的項目，對它們的價值評估，往往需要快速而準確。 《市場法估值》這本書，恰恰提供瞭這樣一套體係化的解決方案。《市場法估值》讓我意識到，過去的很多經驗，其實都可以被量化，被模型化。書中對於不同類型資産的識彆和分類，以及如何針對不同資産尋找最閤適的可比交易，有著非常詳盡的指導。我特彆喜歡書中關於“調整係數”的講解，它不僅僅是羅列一些數字，而是深入分析瞭各種影響因素，並且提供瞭計算這些係數的依據。這讓我能夠更自信地去跟業主、跟投資人解釋我們的估值結果，因為背後有紮實的市場數據和嚴謹的邏輯作為支撐。這本書的閱讀體驗非常好，它不會讓你感到枯燥乏味，而是通過案例分析，將復雜的估值過程變得生動有趣。它讓我對市場法的應用有瞭更深刻的理解，也激發瞭我對資産估值領域更進一步學習的興趣。

評分☆☆☆☆☆

紙質不錯，應該是正品。內容很棒，增長瞭不少知識。

評分☆☆☆☆☆

書不算很厚，還沒看，但看書評還算實用，翻瞭翻目錄，有基本知識和框架體係

評分☆☆☆☆☆

質量好，是正品，無破損，物流快，京東值得信賴，下迴還會繼續購買。

評分☆☆☆☆☆

很不錯的一本書，推薦大傢看

評分☆☆☆☆☆

還不錯吧，送貨挺快的瞭。。。

評分☆☆☆☆☆

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評分☆☆☆☆☆

給老婆買的金融書，生活的點點滴滴都離不開京東瞭。

評分☆☆☆☆☆

與自己想象的內容不一樣

評分☆☆☆☆☆

京東購物平颱有保障，質量有保證，送貨快送貨快。書還沒看，不知內容怎麼樣？但沒有自帶光盤。