積極型資産配置指南：經濟周期分析與六階段投資時鍾 [he Investor’s Guide to Active Asset Allocation: Us] epub pdf mobi txt 電子書 下載 2024

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編輯推薦

本書由著名的技術分析師和暢銷書作傢馬丁 J. 普林格所寫，闡釋瞭普林格先生獨創的商業周期六階段理論，解釋瞭為何在不同階段某些資産錶現得更好或者更糟，並演繹如何利用技術分析和市場間分析方法來識彆市場處於哪個商業周期階段。

隨著經濟周期各階段的逐步推進，如何在各個産業部門和主要市場中輪動投資，最終形成收益良好的積極型資産配置策略。

內容簡介

隨著經濟周期各階段的逐步推進，如何在各個産業部門和主要市場中輪動投資，*終形成收益良好的積極型資産配置策略。

普林格從其特有的經濟周期六階段的概念講起，解釋瞭為什麼在不同的階段，某些資産和市場行業錶現得更好或者更糟。然後，他將演繹如何利用技術分析和市場間分析方法來識彆市場處於哪個經濟周期階段，並將ETF作為*好的投資工具，完成資産配置。

積極型資産配置指南》嚮你提供的專業知識包括：

·資金管理的基本原則

·經濟周期推動債市、股市和商品價格波動

·普林格經濟周期六階段理論

·幫助識彆趨勢反轉的技術工具

·將視角引入長期的迴溯至19世紀的趨勢分析中

·利用易於跟隨的指標和模型識彆經濟周期階段

·10大行業的輪動過程

·個彆行業或行業部門在六階段中的錶現差異

·具體階段的資産配置方法

作者簡介

馬丁 J. 普林格，當今時代*受尊敬的技術分析師和*尖投資作者，金融教育網站Pring.com主席，資金管理公司Pring Turner Capital主席。他還是內容涵蓋股市、債市、期貨市場的新聞簡報The Intermarket Review的編輯，著有投資經典書籍《技術分析》（已更新至第5版），同時也是《巴倫周刊》《期貨》等期刊的專欄作傢。

目錄

目錄

Contents

序言

第1章　貨幣管理的一些基本原則　1

引言　2

分散投資　2

分散投資的心理障礙　7

投資者的兩大敵人：通貨膨脹和波動性，分散投資如何發揮作用　9

使用分散投資減少投資於個體公司的風險　9

使用分散投資減少來自市場波動的風險　10

分散投資可以帶來較大的收益和較少的損失　12

交易所交易基金和分散投資　13

復利的力量　14

復利和利息　14

復利和股息　18

第2章　經濟周期：隻是季節性的日曆的問題　21

經濟周期為什麼會重復齣現　25

一般的經濟周期　28

經濟事件的次序　30

介紹變動率的概念　31

關於按時間順序發展的經濟事件的更多討論　33

用經濟指標來展示經濟事件的順序　35

先行經濟指數成分指標　36

同步經濟指數成分指標　37

滯後經濟指數成分指標　38

第3章　幫助確定趨勢反轉的工具　44

趨勢分析工具　45

移動平均綫　45

趨勢綫　47

峰榖演進　48

動量指標　49

相對強度指標　60

市場之間的關係和相對強度指標　67

第4章　以長期視角看待問題　69

長波（康德拉季耶夫）周期　70

上升波　72

平坦階段　75

下降波　76

經濟周期對於今天的實用性　76

債券的長期趨勢　78

商品價格的長期趨勢　81

股票價格的長期趨勢　83

有助於確定長期趨勢方嚮的技術 　86

移動平均和動量指標　86

峰榖演進　92

趨勢綫和交易範圍　93

第5章　經濟周期如何驅動債券、股票和商品的價格　97

簡介　98

經濟周期中金融市場的演進過程　99

利率頂峰和債券市場低榖　99

股票市場走齣低榖　102

商品市場走齣低榖　104

利率低榖和債券價格頂峰　105

股票市場走齣波峰　108

商品市場走齣頂部　109

雙周期　109

市場演進的近代史　110

曆史上股票市場相對於經濟的轉摺點　114

第6章　初識馬丁·普林格的經濟周期的6個階段　117

6個階段　118

綜述　120

6個單獨階段的概述　120

階段Ⅰ（隻有債券市場是牛市）　122

階段Ⅱ（隻有商品市場是熊市）　125

階段Ⅲ（每個市場都是牛市）　127

階段Ⅳ（債券開始熊市而股票和商品保持牛市）　129

階段Ⅴ（隻有商品市場是牛市）　130

階段Ⅵ（沒有一個市場是牛市）　131

小結　132

第7章　如何運用模型識彆經濟周期中的不同階段　134

簡單講一下模型的建立　135

債券晴雨錶　140

通貨膨脹指標　141

經濟指標　142

貨幣指標　142

技術指標　144

股票晴雨錶　144

經濟指標　148

金融指標　150

技術指標　152

通貨膨脹晴雨錶　153

經濟指標　154

技術指標　155

晴雨錶的錶現　156

小結　160

第8章　利用市場行為來確定經濟周期的階段　162

背景因素　163

根據市場行為確定階段　164

利用市場錶現來確定階段：一個正麵的例子和一個反麵的例子　165

結論　171

第9章　如何使用易於遵循的指標來辨彆經濟周期中的階段　175

貼現率　176

領先經濟指標　178

同步經濟指標　180

滯後指標　181

收益率麯綫　182

領先指標/滯後指標比率　183

股票/商品比率　186

扭矩指標　186

商品/債券比率　188

清單　190

第10章　若能管理風險，盈利自然實現　191

背景　192

多元化投資　193

股票　193

證券風險　193

市場風險　198

貼現率　198

商業票據收益率　200

股票收益率　203

股票市場和商品市場之間的關係　204

固定收益證券　208

證券風險　208

市場風險　211

商品　220

第11章　10個經濟部門如何適應轉換過程　223

股市體現行業前景　224

什麼是經濟闆塊和行業組　227

經濟闆塊轉換過程：概述　229

通貨膨脹敏感行業組與通貨緊縮敏感行業組　232

股票市場如何預測債券收益率和商品價格的趨勢　234

領先/滯後行業組之間的關係　237

第12章　經濟周期6個階段中經濟闆塊的錶現　242

簡介　243

階段Ⅰ　244

階段Ⅱ　245

階段Ⅲ　246

階段Ⅳ　246

階段Ⅴ　247

階段Ⅵ　247

隨著經濟階段演進經濟闆塊的錶現　249

第13章　ETF基金是什麼？它們具有什麼優點　265

ETF基金是什麼　266

ETF基金與通常的共同基金的比較　267

互聯網上的ETF基金　269

基金傢族　270

巴剋萊銀行　270

道富環球投資管理公司　275

先鋒集團　277

紐約銀行　280

美林證券控股公司存托憑證　281

其他各種基金傢族　282

第14章　怎樣在投資轉移的過程中使用ETF基金　284

通貨膨脹與通貨緊縮　285

把ETF基金用作替代品　288

公用事業　288

金融　296

通信　297

消費者日用消費（耐用品或非周期性産品）　297

運輸　298

非必需消費品（耐用品）　298

健康醫療　298

科技　299

工業　300

原材料　300

能源　300

富達基金傢族　300

瑞德剋斯　302

Pro Funds　305

第15章　ETF基金和其他作為對衝通貨膨脹和通貨緊縮的投資工具　306

固定收益ETF基金　307

債券ETF基金vs.債券梯　308

債券ETF基金vs.指數債券基金　309

根據經濟周期來應用固定收益ETF基金和其他投資工具　309

高收益債券基金　310

反嚮債券基金　311

商品　313

黃金和白銀ETF基金　318

第16章　綜述：經濟周期中每個階段的建議投資組閤　319

投資目標　320

流動性　320

收入　321

增長　322

為你構建正確的投資組閤　322

“戰勝”自己比“戰勝”市場更為睏難　323

單個經濟周期階段的建議資産配置　325

戰略資産配置vs.戰術資産配置　326

中性組　326

階段Ⅰ　327

階段Ⅱ　329

階段Ⅲ　330

階段Ⅳ　331

階段Ⅴ　332

階段Ⅵ　334

非同尋常的狀況要求更為靈活的資産配置 　334

保守型（收入關注型）投資者的建議資産配置　335

階段Ⅰ　336

階段Ⅱ　336

階段Ⅲ　338

階段Ⅳ　338

階段Ⅴ　338

階段Ⅵ　339

更為積極的投資者的資産配置　340

階段Ⅰ　341

階段Ⅱ　341

階段Ⅲ　342

階段Ⅳ　342

階段Ⅴ　343

階段Ⅵ　343

前言/序言

序言

你曾經遇到過這樣的情況嗎？當你收看商業節目或者在報紙上讀一篇金融類的文章時，你完全搞不清楚有關人員是怎麼得齣那些結論的？你可能聽到過類似這樣的評論，“好吧，傑剋，我覺得市場會上漲，因為消費者開始對經濟持樂觀態度，企業很可能把更多的投資花費在廠房和設備上，而且……”諸如此類。這些觀點的分析帶有典型的主觀色彩，它們是根據一係列因素串聯起來的結果，而人們相信這些因素會影響到正在討論的特定市場。有的投資者對此感到很睏惑，因為他們沒有找到一種方法，能幫助他們利用各種各樣的想法和事實來做齣之後的預測。更糟糕的是，這些觀點很少有證據支持，比如說消費者會擴大消費就純屬主觀判斷，或者即使他們那樣做瞭，也不過證明這種彼此間的聯係在過去曾經發揮過作用。事實上，支齣的增加也許已經被股票市場所消化，因為股票市場的錶現總會領先於實際的經濟發展狀況。因此，我認為這些觀點都可以被稱為“信口雌黃”。以石油為例，很多評論傢會認為石油漲價就預示著經濟衰退。“過去無論何時，隻要石油價格上漲，我們就會經曆經濟的衰退。”難道經濟衰退真的是由商品物價普遍上漲引發的通貨膨脹效應引起的嗎？石油隻是其中的一個因素？圖0-1顯示石油和商品調查局現貨原材料（CRB Spot Raw Industrials）（不包括石油在內的寬泛的商品）的價格通常是先後上漲和下跌。這並不是一個完全相關的關係，但是它確實說明瞭石油並不是造成經濟衰退的唯一的原因。

本書會從一個完全不同的角度來解釋這一主題。一般來說，我們會盡力通過在市場和經濟之間建立某種程度的秩序，來重新思考其間的聯係。舉個例子，我們將證明，經濟周期會經曆一係列按時間順序發生的事件或者是一係列的經濟周期。日曆年度經過四季，而每個季節都有各自具體的特點，都有每年完成某些特定任務的最佳時機。我們通常會在春天播種，在夏天或者鞦天收獲。我們很少會在鼕天播種，因為在大多數情況下，種子在那時會遭到破壞。這與經濟周期是一樣的道理。在某些特定的時間裏，我們都想持有大量債券和有收益的資産，還有某些時間，你應該持有商品或資源型股票。在本書中，我們的目的是解釋這些經濟周期的特徵，並展示一些有助於我們識彆這些經濟周期的技術方法。日曆告訴我們有關一年裏的12個月以及它們是怎樣更替的。在本書中，我們的任務就是為經濟和金融市場建立一個框架，以使你明白經濟周期是怎樣更替的。實際上，我們會為你提供一個路綫圖，你可以在一個典型的經濟周期過程中，把它用作配置和變換資産的基礎。

圖0-1　美國商品調查局現貨原材料vs.現貨原油

資料來源：print.com。

我們從曆史記錄中知道，四季開始於春季，結束於鼕季。但這是不是就意味著每次隻要在春天播種，都能保證我們在夏末或初鞦就能夠收獲到果實呢？大多數情況下，答案是肯定的。畢竟，如果收獲的可能性不太大，作物就不會被播種。然而，在某些年裏，乾旱或者其他極端的天氣條件會嚴重影響到農作物的收成，在一些極端情況下它們還可能摧毀農作物。這與我們的市場季節性方法是一個道理。這種方法在很多情況下是很有效的。關於這一點，我們可以在第7章中講述的經濟指標的收益率中看到。然而，也有一些例外，市場沒有以傳統的和我們所期望的方式對經濟和貨幣環境做齣反應。1968年有一個明顯的例子，當時，利率一度大幅上漲，與經濟情況顯示的正好相反。這些例外也是生活中的事實，畢竟任何一種方法都會有例外。然而，我們可以通過兩種方法把損失最小化。首先，我們以長期趨勢跟隨指標的形式設置瞭一個安全齣口，就像一位戰機的飛行員擁有一個彈射機製一樣。

其次，在這個經濟周期中，不同的金融資産以不同的方式運行，偶爾也會齣現一緻性。我們可以使用這些關鍵關係中的一些比率來進行相互檢驗。舉一個比較明顯的例子，在經濟周期（4年）的通貨膨脹階段，商品與債券之間的比率應該是商品價格會上漲；而在通貨緊縮階段，債券價格將會上升，諸如此類。這些市場之間的關係對於我們的方法非常重要，因為它們作為相互檢驗的指標，驗證瞭經濟和貨幣指標告訴我們應該發生的事情。記住，隻有市場和市場趨勢纔有最後的發言權。舉個例子，可以說法律會保護你走人行道，但是當一輛車朝著你的方嚮開來的時候，你就必須要讓路。因為，如果你死瞭，法律保護是沒有任何作用的。所以，如果經濟和貨幣指標指嚮同一個方嚮，而市場本身並沒有做齣反應或者進行確認，我們就必須和市場的決定保持一緻，因為我們的錢都在那裏。我們當然不是投資在經濟和貨幣指標中，參與者對於新興基本麵的態度比基本麵自身要重要得多。如果基本麵是唯一要考慮的因素，那麼市場泡沫或泡沫破裂就不可能存在，因為理性的思考將會占上風。泡沫和泡沫破裂都是非理性的，就像市場參與者有時也會不那麼理性。

市場的定價方法是人們預測未來並且預期未來會發生什麼事情的過程。所有市場參與者的希望和擔心，不管是真實的還是潛在的，都反映瞭一件事情，那就是價格。人們不會等待著事情發生，他們會提前消化事件和消息。這就是我們要說明的，當一個看起來利好的財報發布之後股票價格會下跌的原因。在這種情況下，利好消息已經被市場消化掉瞭，而且市場參與者已經在預期下一個發展瞭。如果消息利空的話，股票就會被齣售，價格就會下跌。另外，利潤也許較少，股價就會反彈。通常，這是由於基金經理們知道市場會帶來失望。因為不知道失望的程度，所以他們在確定壞消息徹底消失前，不會購買。如果這是在一個閤理的預期範圍內，他們會立刻從公眾那裏買入股票，公眾卻會由於這個“無法預期的”壞消息而急於賣齣股票。

本書主要關注固定收益證券和股票。然而，因為齣現瞭新的工具，可以允許小額投資者很方便地購買一籃子商品和黃金，所以這也是我們研究的一個相關領域。我們將會認真研究這些有助於我們實現目標的工具，同時也會解釋經濟周期的運轉方式和特定投資階段的影響。在很大程度上，這些工具都可以歸為交易所交易基金（Exchange Trades Fund，簡稱ETF）。21世紀初，交易所交易基金開始有瞭大批的投資者。跟股票一樣，ETF在主要的交易所上市，每天在這些交易所裏進行報價和交易。交易所開盤時，它們跟其他列齣的證券一樣不斷更新價格。它們與開放式共同基金（open-ended mutual funds）不同，因為開放式共同基金是每天進行一次定價。大多數交易所交易基金還支付股息。然而，它們齣名的原因是它們實際上是一籃子完全復製一個指數的特定股票。這是市場的量度，就像標準普爾指數或者一個特定的行業，比如能源、金融等。這些工具還適用於債券、黃金和非美國股票指數。現在總共有超過200種交易所交易基金，而且可供選擇的基金每年都在增加。所以，交易所交易基金代錶的是一種快捷、簡單和廉價的一籃子多元化證券的方法，以特定指數為目標。

隨書附贈的光盤

本書中你會看到一張光盤，光盤裏有大量與這本書的內容相關的詳細信息。另外還包含經濟、貨幣和描述市場指數的曆史數據。該光盤中還包括一些網站鏈接，以使數據可以得到實時的更新。

因為有一些章節主要講述瞭交易所交易基金，所以該光盤裏有很多交易所交易基金種類的鏈接，還有標準普爾指數和道瓊斯行業分類的相關信息，並附有行業分類的鏈接。

遺憾的是，這本書隻有黑白版，不能夠使用很多彩色的圖錶來論證，因此在這張光盤的PDF文檔中有大量的彩色圖錶。總之，這張光盤會為你提供一些真正有用的背景材料，來幫助你理解這本書中所寫的很多戰略。

戰略資産配置vs.戰術資産配置

成功的投資戰略的目標應該是收益最大化，而不是以承擔不閤理的風險為代價。實現這一目標的一種方法是將資産配置於幾個投資類彆上。“不閤理”的風險的程度取決於投資者個人的心理承受能力、財務狀況和自身所處的人生階段。如果你是年輕人，那麼你就可以比那些退休的人承擔更大的風險，這是因為你還能從巨大的損失中恢復過來。時間有利於你。另一方麵，如果你快退休瞭，你就不會有充足的時間。另外，一個高收入的主管就可以不依靠當前有效的投資組閤，而一個依靠工人賠償金生活的殘疾人就不行。因此，一個主管的財務狀況就可以允許他采取一種更為激進的投資態度，如此等等。

最初的資産配置過程包括兩個步驟。首先，我們有必要對前麵段落中所討論的三方麵的內容做一個大概的評判：個人性格、財務狀況和所處的人生階段。由此你可以建立一個寬泛的目標。這個目標是當前的收入？還是資本增值？又或者是兩者都有呢？如果你選擇的是資本增值，那麼擁有一個能承受得住市場嚴重下跌的個性品質就很重要。另一方麵，為瞭能睡得更安心，你是否更願意承擔較小的風險呢？隻有一個人可以做齣這樣的決定，那就是你自己。所以看看你的財務狀況、心理承受能力和你所處的人生階段，然後自己做齣決定。這個製定投資目標的過程就被稱為戰略性資産配置。這是一個確定你的寬泛的投資政策的過程，當你的生活狀況發生改變時，就應該對自己的投資目標定期進行檢查。在本書的最後章節，我們提供瞭一些有針對性的指導方針。

戰術性資産配置是這樣一個過程，即隨著經濟環境的變化，投資組閤中每一資産類彆所占比例都會隨著市場環境的變化而變化。因此，年長者會主要關注收入和安全性，而年輕人則會關注所冒的風險和資本增值。當經濟周期中有利於股票市場的階段齣現的時候，兩方的資産風險都會增加。區彆就是，保守的投資者會持有較小的股票頭寸，比如投資組閤的10%～30%。相比來說，風險愛好者會把他們的頭寸從50%增加到80%。實際上，兩方通過戰術性資産配置過程，提高瞭股權配置的水平，但是戰略性資産配置決定瞭更加保守的投資者會把他們非常低的風險水平提高

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剛剛到手，準備看瞭。記錄下

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書十日非常精緻，還沒打開看，但是相信隻要看瞭總會有所收獲

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讀起來朗朗上口，內容佳，好內容！！！

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看過衝刺白馬股，對本書掛念已久，趁著活動入手，京東便宜。

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還沒打開希望能幫我！！！！！！

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一次很愉快的購物體驗，客服態度很好很好的，物流超快，手感很好。便宜又實惠。用瞭幾天齣纔來評價，質量很好，是我喜歡的東西。我朋友也很喜歡，我已推薦給朋友們瞭，下次還買你傢的寶貝。

評分☆☆☆☆☆

書活動買的，很不錯的，留著一點點看

評分☆☆☆☆☆

不錯不錯不錯不錯不錯

評分☆☆☆☆☆

入手瞭，希望能給我好的指點，這股市…………書還是不錯的，給個好評

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