巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程(原書第4版) 湖北新華書店 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

簡體網頁||繁體網頁

☆☆☆☆☆

沃倫 E 巴菲特Warren E. Buffett 著

圖書標籤:

• 巴菲特
• 投資
• 價值投資
• 財務報錶
• 公司治理
• 股東信
• 投資策略
• 商業分析
• 管理學
• 經濟學

店鋪： 湖北新華書店圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111592105

商品編碼：27266196372

包裝：精裝

齣版時間：2018-03-01

圖書基本信息
圖書名稱	巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程(原書第4版)	作者	沃倫 E 巴菲特(Warren E. Buffett)勞倫斯 A
定價	99.00元	齣版社	機械工業齣版社
ISBN	9787111592105	齣版日期	2018-03-01
字數		頁碼
版次	1	裝幀	精裝
開本	32開	商品重量	0.4Kg

內容簡介

眾所周知，巴菲特每年都會親自執筆給伯剋希爾的股東寫一封信，迄今已寫瞭52年。每一封緻股東信都洋洋灑灑數萬言，信中迴顧公司業績、投資策略，還會就許多熱點話題錶達觀點。 1996年，巴菲特授權勞倫斯·坎寜安教授編撰他的信件，並齣版瞭超級暢銷書《巴菲特緻股東的信》，書中全部文字原汁原味地保留巴菲特*人稱的敘述，將其投資思想與管理智慧分為公司治理、財務與投資、投資替代品、普通股、兼並與、估值與會計、稅務等主題。從此坎寜安教授成為巴菲特的禦用編輯，並得到巴菲特的授權進入伯剋希爾進行深度調研采訪，並創作姊妹篇《巴菲特的伯剋希爾》一書，專門論述伯剋希爾的經營管理之道。 相較於前三版，《巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程》第4版保留瞭原來的架構和哲學，增加瞭巴菲特*的年報內容。這些新增的內容被編入瞭書中的相應篇章，它們有機地融為一體，絲毫不影響讀者在閱讀過程中獲得對於穩健企業和投資哲學的整體印象。為瞭幫助讀者區分書中哪些部分是新增的內容，在書末的“注釋”部分標注瞭這些內容是選自哪些年度的緻股東的信件。眾所周知，巴菲特每年都會親自執筆給伯剋希爾的股東寫一封信，迄今已寫瞭52年。每一封緻股東信都洋洋灑灑數萬言，信中迴顧公司業績、投資策略，還會就許多熱點話題錶達觀點。

1996年，巴菲特授權勞倫斯·坎寜安教授編撰他的信件，並齣版瞭超級暢銷書《巴菲特緻股東的信》，書中全部文字原汁原味地保留巴菲特*人稱的敘述，將其投資思想與管理智慧分為公司治理、財務與投資、投資替代品、普通股、兼並與、估值與會計、稅務等主題。從此坎寜安教授成為巴菲特的禦用編輯，並得到巴菲特的授權進入伯剋希爾進行深度調研采訪，並創作姊妹篇《超 越巴菲特的伯剋希爾》一書，專門論述伯剋希爾的經營管理之道。

相較於前三版，《巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程》第4版保留瞭原來的架構和哲學，增加瞭巴菲特*的年報內容。這些新增的內容被編入瞭書中的相應篇章，它們有機地融為一體，絲毫不影響讀者在閱讀過程中獲得對於穩健企業和投資哲學的整體印象。為瞭幫助讀者區分書中哪些部分是新增的內容，在書末的“注釋”部分標注瞭這些內容是選自哪些年度的緻股東的信件。

20年來，本書四版獲得瞭無數贊譽，但*有價值的莫過於巴菲特本人的評價：“坎寜安做瞭一項偉大的工作，他整理呈現瞭我們的理念。這本書比任何一本關於我的傳記都要好，如果讓我選一本書去讀，那必定是這一本。 ”

作者簡介

沃倫 E. 巴菲特 (Warren E. Buffett) 伯剋希爾－哈撒韋公司CEO，全球知名的投資大師，被譽為“股神”。在《福布斯2016全球富豪榜》中，巴菲特排名第二；他也是世界上知名的慈善傢，將自己的絕大部分財富都捐獻給慈善事業，被美國人稱為“除瞭父親之外值得尊敬的男人”。 伯剋希爾-哈撒韋公司是一傢世界著名的保險和多元化投資集團，2017年12月其市值已超過4800億美元。每年，巴菲特都要嚮伯剋希爾股東發錶一封年度信件，但這封信的受眾遠遠超過該公司的股東群體，全世界的投資者和企業傢都希望從緻股東信中瞭解這位偉大投資傢的投資思想與管理智慧。 勞倫斯 A.坎寜安 （Lawrence A. Cunningham） 巴菲特的“禦用”編輯。自1996年起協助巴菲特編撰並齣版超級暢銷書《巴菲特緻股東的信》。巴菲特每年寫給伯剋希爾股東的信都采用人稱，並由巴菲特本人親筆撰寫；坎寜安負責全書的主題設置與內容整理，他的工作得到巴菲特高度評價，迄今兩人已閤作《巴菲特緻股東的信》至第4版。 坎寜安還是喬治華盛頓大學法學院教授，擁有亨利聖喬治塔剋爾三世教席，同時擔任紐約喬治華盛頓大學法律、經濟與金融研究中心主任。 坎寜安還著有《巴菲特的伯剋希爾》《嚮格雷厄姆學思考，嚮巴菲特學投資》等書。 他的研究曾發錶在哥倫比亞大學、康奈爾大學、哈佛大學等名校的研究期刊上。他還經常在《華爾街日報》《金融時報》《紐約時報》上發錶專業觀點。楊天南北京金石緻遠投資管理有限公司CEO、金融投資傢、財經專欄作傢。美國聖地亞哥大學金融MBA。 個親赴奧馬哈與巴菲特握手的中國人。齣身於金融世傢，具有25年金融市場投資經驗，長於資産規劃、投資管理，涉及A股、港股、美股等資本市場。其管理的金石旗下基金，截至2017年1月，所有基金的所有投資人全部盈利。 多年從事財務健康投資理念的研究、實踐與傳播。曾作為中央電視颱財經頻道（CCTV2）訪談嘉賓，並在北京理工大學管理與經濟學院教授MBA投資學課程。 著有《規劃財富人生》《一個投資傢的20年》（榮獲亞洲財經具影響力財經書刊評選名）。譯作包括《巴菲特之道》《巴菲特緻股東的信》《戴維斯王朝》。其中《巴菲特之道》榮獲“華文財經圖書大奬”，並因此榮獲“譯者”榮譽。 楊先生於多傢媒體發錶財經文章數百篇。其中自2007年4月起，連續在“中國投資理財刊”《錢經》、央行旗下《中國金融傢》雜誌撰寫投資專欄，成為國內曆時久的財經投資專欄。至2017年10月的126個月(十年半），其專欄記錄的投資組閤從100萬元增長到1022萬元，取得瞭“十年半十倍”的迴報，同期上證綜閤指數下跌3.91%。

目錄

譯者序　巴菲特成功的八字訣—與時俱進，良性循環 第3版推薦序　一本渴望已久的書 第4版前言 開場白　與所有者相關的企業原則1 導　言17 公司治理20 財務與投資26 投資替代品35 普通股37 兼並與42 估值與會計45 會計詭計49 會計政策51 稅務問題51 第1章　公司治理 A.完整公平的信息披露55 B.董事會與公司高管59 C.企業變化的焦慮78 D.社會契約87 E.由股東決策的公司捐贈方法91 F.公司高管的報酬原則99 G.風險、聲譽和失察114 第2章　財務與投資 A.市場先生121 B.套利127 C.戳穿標準教條136 D.“價值”投資：多餘的兩個字151 E.聰明的投資161 F.撿煙蒂和慣性驅使（機構強迫癥）172 G.生命與負債177 第3章　投資替代品 A.三類投資資産184 B.垃圾債券191 C.零息債券201 D.優先股211 E.衍生品227 F.外匯和國外權益241 G.房屋産權：實踐和政策250 第4章　普通股投資 A.交易的禍害：交易成本257 B.吸引正確的投資者264 C.分紅政策與股票迴購266 D.拆股與交易活動281 E.股東策略285 F.伯剋希爾公司的資本重構286 第5章　兼並與 A.錯誤的動機和高昂的代價295 B.閤理的股票迴購和綠色郵件訛式迴購311 C.杠杆（LBO）312 D.穩定的政策315 E.齣售企業320 F.有選擇的買傢326 第6章　估值與會計 A.伊索寓言和失效的灌木叢理論332 B.內在價值、賬麵價值和市場價格337 C.透視盈餘346 D.經濟的商譽vs.會計的商譽353 E.股東盈利和現金流謬論365 F.期權的估值375 第7章　會計詭計 A.會計把戲的諷刺382 B.標準的設定390 C.股票期權391 D.“重組”費用398 E.退休福利估計404 F.賬麵盈利的實現問題407 第8章　會計政策 A.並購410 B.分部數據和會計閤並413 C.遞延稅項414 D.退休福利417 第9章　稅務問題 A.公司稅負的分配422 B.稅務和投資的哲學429 後記437 注釋447

編輯推薦

1、認準正版授權2018第4版，巴菲特DI一人稱親筆撰述。 2、精裝460頁涵蓋八大主題，增加近年年報內容並注釋。 3、金石緻遠CEO楊天南翻譯推薦。 4、學習巴菲特的10本必讀書之冠。 5、摩根大通銀行推薦給百萬富翁的10本必讀書之一。 6、《財富》雜誌推薦的75本必讀書之一。 7、這本書比任何一本關於我的傳記都要好。——巴菲特

文摘

序言

《投資大師的智慧：巴菲特的經驗與洞察》 在波詭雲譎的資本市場中， Warren Buffett 的名字猶如一座燈塔，指引著無數投資者前行的方嚮。他的投資哲學，以其樸實無華的語言和深邃的洞察力，跨越瞭時間的界限，成為經典，曆久彌新。《投資大師的智慧：巴菲特的經驗與洞察》並非是直接摘錄某一部特定的著作，而是深入挖掘巴菲特半個多世紀以來寫給伯剋希爾·哈撒韋公司股東的信件精髓，提煉其在投資、管理、人生哲學等方麵的核心思想，以一種更加結構化、易於理解的方式呈現給讀者。 本書旨在為渴望在投資領域取得成功、尋求明智商業決策，或是對人生智慧有所追求的讀者提供一份珍貴的參考。我們聚焦於 Buffett 思想的根本，而非僅僅羅列其過往的投資案例。這裏，您將讀到關於“能力圈”的精妙闡釋，理解為何堅守自己熟悉的領域是避免盲目冒險的關鍵；您將領略到“價值投資”的真正含義，知道如何透過錶麵的浮華，發現真正被低估的優秀企業；您將學習到“護城河”理論的實用性，理解一個企業如何建立並維持其長久的競爭優勢。 更進一步，本書將深入探討 Buffett 關於“復利”的強大力量，以及時間在他投資策略中扮演的關鍵角色。您會明白，成功的投資並非一日之功，而是耐心和長期積纍的必然結果。此外，我們還將剖析 Buffett 如何看待風險，他的“第一條原則是不賠錢，第二條原則是永遠不要忘記第一條”並非是保守的代名詞，而是對風險管理的深刻理解和對資本保值的極緻追求。 除瞭純粹的投資理念，本書還穿插瞭 Buffett 在公司管理、人纔培養、企業文化建設方麵的獨特見解。他對於“誠實”、“正直”、“長期主義”等價值觀的強調，以及如何將這些價值觀融入企業運營，塑造卓越的團隊，都將為廣大企業管理者提供寶貴的啓示。您將看到，優秀的投資和優秀的公司管理，在許多核心理念上是相通的。 本書不迴避 Buffett 思想中的一些哲學思考。例如，他對“貪婪與恐懼”人性的洞察，對“愚蠢”的警惕，以及他如何在這個充滿不確定性的世界裏保持內心的平靜和理性的判斷。這些關於人生觀和價值觀的探討，將幫助讀者在紛繁復雜的生活中，找到屬於自己的清醒與方嚮。 《投資大師的智慧：巴菲特的經驗與洞察》力求用清晰的邏輯、生動的語言，以及對 Buffett 思想脈絡的精準把握，帶領讀者走進這位投資巨匠的心靈世界。我們希望通過對 Buffett 核心理念的提煉與解讀，幫助您： 構建穩健的投資框架： 掌握辨識優質資産、規避投資陷阱的係統方法。 提升企業管理效能： 學習如何建立可持續發展的企業文化，培養優秀團隊。 深化人生價值認知： 從 Buffett 的智慧中汲取力量，活齣更理性、更充實的人生。 無論您是初涉投資的新手，還是經驗豐富的金融從業者，抑或是對商業哲學感興趣的企業傢，本書都將為您打開一扇通往智慧殿堂的大門。它不是一本速成的秘籍，而是一份引導您踏上長期成長之路的指南。讓我們一同跟隨 Buffett 的思想，在投資的海洋中乘風破浪，在人生的旅途中行穩緻遠。

評分☆☆☆☆☆

這本書為我打開瞭一扇通往真正價值投資世界的大門，我從中獲得的不隻是冰冷的數字和理論，更多的是一種思維模式的轉變。我一直以為投資就是研究財報、分析K綫圖，但這本書讓我意識到，投資的本質是關於理解一傢企業，理解它的商業模式，理解它的競爭優勢，以及理解它的管理層。巴菲特在信中對公司前景的判斷，對行業趨勢的洞察，以及對管理層正直品格的推崇，都給我留下瞭深刻的印象。我特彆喜歡書中關於“護城河”的探討，它讓我明白，一傢公司要想在激烈的市場競爭中屹立不倒，必須擁有獨特的、難以被模仿的優勢。這促使我開始重新審視自己過去的一些投資決策，思考我當時是否真正理解瞭這些“護城河”。我希望這本書能夠幫助我訓練齣一雙“火眼金睛”，能夠識彆齣那些真正具有長期投資價值的公司，而不是那些光鮮亮麗但缺乏根基的“泡沫”。同時，書中對於企業社會責任的強調，也讓我認識到，一個優秀的企業不僅僅是追求利潤，更應該對社會做齣貢獻。

評分☆☆☆☆☆

我之前閱讀過很多關於投資的書籍，但很多都讓我感到理論過於空泛，或者實操性不強。而這本書，正如其名，是巴菲特本人寫給股東的信，這讓它自帶一種無可比擬的真實性和實踐性。我非常享受閱讀這些信件的過程，就像在聽一位經驗豐富的長者分享他的人生智慧和投資心得。書中關於如何評估一傢公司的管理團隊，如何識彆“傑齣”和“平庸”的管理層，對我來說尤為重要。我曾多次因為投資瞭不負責任或能力不足的管理層而濛受損失，所以，學習如何辨彆“好”的管理層，是提升我投資成功率的關鍵。我希望這本書能夠提供給我一套實用的方法論，讓我能夠在閱讀公司財報和新聞時，更敏銳地捕捉到關於管理層的信息。另外，書中關於風險管理的探討，也讓我印象深刻。巴菲特並沒有迴避風險，而是強調要理解風險，並將其控製在可接受的範圍內。這與我之前對風險的態度有些不同，我一直試圖規避風險，但這本書讓我明白，風險與迴報是並存的，關鍵在於如何管理它。

評分☆☆☆☆☆

這本書是一本我愛不釋手的投資聖經，我甚至覺得它不僅僅是一本關於投資的書，更是一本關於如何理解商業世界和人生價值的書。我非常欣賞巴菲特在書中展現齣的那種謙遜、誠實和長遠的眼光。他並沒有像一些投資大師那樣，鼓吹一夜暴富的神話，而是強調耐心、紀律和對價值的深刻理解。我從書中瞭解到，偉大的投資不僅僅是技術活，更是心智的修煉。書中關於如何避免情緒化決策，如何在市場恐慌時保持冷靜，如何堅持自己的投資原則，都給瞭我極大的啓發。我希望這本書能夠幫助我剋服人性中的弱點，例如貪婪和恐懼，從而做齣更明智的投資決策。同時，我也非常喜歡書中對於“能力圈”的反復強調。這讓我明白，我們不應該去投資那些我們不瞭解的領域，而是應該專注於我們能夠真正理解和掌握的領域。這是一種非常務實的投資哲學，也是我未來投資道路上需要重點遵循的原則。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直就是一股清流，在這個充斥著“速成”、“暴富”神話的投資市場中，它像一位智者，娓娓道來那些關於耐心、堅持和價值的真理。我尤其喜歡書中那些關於“復利”的闡述，這讓我明白瞭，財富的增長並非一蹴而就，而是需要時間的沉澱和持續的積纍。巴菲特在書中用生動的例子，讓我感受到瞭復利的強大魔力。我希望這本書能夠幫助我建立起一種“長期主義”的投資觀念，讓我不再因為市場的短期波動而感到焦慮，而是能夠堅定地持有我所看好的公司，靜待時間的玫瑰綻放。同時，書中關於“信息不對稱”的探討，也讓我對市場的運作有瞭更深的理解。我明白，作為普通投資者，我們很難在信息層麵與機構投資者抗衡，因此，我們更應該專注於我們能夠掌握的信息，並做齣基於這些信息的理性判斷。

評分☆☆☆☆☆

我必須承認，我是在猶豫瞭很久之後纔決定購買這本書的，畢竟“巴菲特”這個名字本身就帶有一定的投資門檻。然而，當我真正翻開這本書後，我纔發現，我的擔心是多餘的。這本書以一種極其親切和易懂的方式，將巴菲特的人生智慧和投資理念傳達給瞭讀者。我非常欣賞書中關於“能力圈”的反復強調，這讓我明白瞭，在投資領域，知之為知之，不知為不知，纔是最重要的。我希望這本書能夠幫助我認清自己的能力範圍，從而避免盲目投資，並將精力集中在我真正瞭解和擅長的領域。同時，書中關於“誠實”和“正直”在商業世界中的重要性，也讓我印象深刻。巴菲特在信中多次提到，他隻投資那些他認為值得信賴的公司，以及那些擁有正直管理層和良好企業文化的公司。這讓我明白瞭，在投資的背後，不僅僅是數字，更是人性和道德。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是為我量身定做的！作為一名對價值投資深感好奇，但又常常被市麵上的投資書籍弄得眼花繚亂的普通讀者，我終於找到瞭能讓我安心靜下心來學習的寶藏。首先，這本書的標題就足夠吸引人——“巴菲特緻股東的信”。僅僅是想到能直接閱讀股神寫給股東的信，就已經讓我心潮澎湃。我一直認為，瞭解一傢公司的核心價值觀和經營哲學，最好的方式就是傾聽管理層的聲音，而巴菲特無疑是這方麵的翹楚。這本書的厚度讓我覺得內容一定很充實，而不是那種流於錶麵的快餐讀物。我尤其期待書中能夠深入淺齣地解釋一些我一直覺得晦澀的投資概念，比如“護城河”、“復利”等等，我希望它能用一種平易近人的方式，就像和一位智者聊天一樣，將這些復雜的道理講透，讓我不僅知其然，更知其所以然。同時，我對書中關於公司治理和股東價值的討論也非常感興趣。作為未來的潛在投資者，我不僅想知道怎麼挑選股票，更想瞭解一傢優秀的公司是如何運作的，如何纔能真正為股東創造長期價值。這本書的副標題——“投資者和公司高管教程”，更是讓我覺得它不僅僅局限於個人的投資理財，更能幫助我理解企業管理的深層邏輯。我希望這本書能像一位經驗豐富的導師，循循善誘，引導我一步步建立起成熟的投資觀和對商業世界的深刻洞察。

評分☆☆☆☆☆

我必須承認，我帶著一絲忐忑的心情翻開瞭這本書，畢竟“巴菲特”這個名字本身就自帶光環，而“原書第4版”又暗示瞭其經典性和內容的深度。但齣乎意料的是，書的語言風格竟然如此親切和真誠，完全沒有我預想中的那種高高在上或者過於學術的講授感。我尤其喜歡書中穿插的那些關於人生哲學和商業倫理的思考，它們不僅僅是關於如何賺錢，更是關於如何成為一個更好的投資者，甚至是一個更好的人。書中那些關於長期主義、耐心和保持理性在投資中的重要性的闡述，讓我受益匪淺。我曾經因為市場的短期波動而焦慮不安，但讀完書中的相關章節後，我開始明白，真正的價值投資需要的是長遠的眼光和堅定的信念，而不是對市場情緒的盲目追隨。我特彆欣賞書中對於“能力圈”的強調，這讓我開始反思自己是否真正瞭解自己所投資的公司，而不是僅僅被一時的熱門概念所吸引。我希望這本書能夠幫助我建立起一套屬於自己的投資體係，讓我不再是隨波逐流的散戶，而是能像巴菲特一樣，理性地分析，堅定地持有，最終獲得長期的迴報。

評分☆☆☆☆☆

我必須說，這本書的內容遠遠超齣瞭我的預期。我原以為它會是一本枯燥乏味的理論堆砌，但事實證明，我大錯特錯瞭。這本書以一種極其引人入勝的方式，將復雜的投資理念娓娓道來，讓我仿佛置身於一位睿智的導師的課堂。我尤其欣賞書中對於“內在價值”的深入探討，這讓我明白瞭，股票的價格波動固然重要，但更重要的是理解一傢公司的真實價值。巴菲特通過對一傢傢優秀企業的剖析，讓我看到瞭價值投資的魅力所在。我希望這本書能夠幫助我培養齣一種“價值投資”的思維習慣，讓我能夠透過錶麵的價格波動，看到公司內在的價值，從而做齣更明智的投資決策。同時，書中關於“長期持有”的理念，也讓我重新審視瞭我的投資期限。我過去常常因為市場的一些短期波動而頻繁交易，但這本書讓我意識到，真正的財富增長來自於時間和復利的魔力。

評分☆☆☆☆☆

我一直認為，想要成為一個成功的投資者，就必須學習那些最成功的人的經驗。而巴菲特無疑是這個星球上最成功的投資者之一。這本書，作為他緻股東的信的閤集，簡直就是一份無價的財富。我非常喜歡書中對於“企業文化”和“管理層價值觀”的重視。這讓我明白，一傢優秀的公司，不僅僅要有好的産品和好的商業模式，更要有優秀的企業文化和正直的管理層。巴菲特在書中反復強調，他投資的是企業，而不是股票。這讓我開始思考，我過去在投資時，是否真正理解瞭“投資企業”的含義。我希望這本書能夠幫助我建立起一種更加全麵和深刻的投資視角，讓我能夠從更宏觀的層麵去理解一傢公司，而不僅僅是關注其短期的財務錶現。同時，書中關於“競爭優勢”的探討，也讓我印象深刻。這讓我明白，一傢公司要想在激烈的市場競爭中脫穎而齣，必須擁有獨特的、難以被模仿的競爭優勢，也就是所謂的“護城河”。

評分☆☆☆☆☆

這本書帶給我的不僅僅是投資知識，更是一種深刻的人生哲理。我非常欣賞巴菲特在書中展現齣的那種簡單、樸素的價值觀。他並沒有追求奢華的生活，而是將大部分財富用於慈善事業。這種胸懷和格局，讓我對他的敬佩之情油然而生。我希望這本書能夠幫助我建立起一種更加健康和積極的價值觀，讓我明白，財富的意義不僅僅在於擁有多少，更在於如何使用它。同時，書中關於“常識”在投資中的重要性，也讓我印象深刻。巴菲特強調，很多時候，我們隻需要運用最基本的常識，就可以做齣明智的投資決策，而不需要過於復雜的分析。這讓我開始反思，自己是否過於追求一些“高深”的理論，而忽略瞭最根本的原則。我希望這本書能夠幫助我迴歸常識，用最簡單的方式去理解投資。