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美本傑明·格雷厄姆 著

圖書標籤:

• 投資
• 價值投資
• 本傑明·格雷厄姆
• 股票
• 財務
• 理財
• 經典
• 投資策略
• 長期投資
• 巴菲特

店鋪： 華語藍圖圖書專營店

齣版社： 人民郵電齣版社

ISBN：9787115413598

商品編碼：27807870407

包裝：平裝

齣版時間：2016-03-01

基本信息

書名：聰明的投資者(原本第4版)

定價：68.00元

作者：(美)本傑明·格雷厄姆

齣版社：人民郵電齣版社

齣版日期：2016-03-01

ISBN：9787115413598

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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《聰明的投資者》(原本第4版，中譯本修訂版)是本傑明?格雷厄姆的經典之作，它還原瞭本傑明?格雷厄姆生前後一次修訂的第4版的原貌，是一本開啓人們智慧的投資哲學。作者本傑明?格雷厄姆是價值投資理論的開山鼻祖、巴菲特一生的精神導師。格雷厄姆對於價值投資的理解以及投資安全性的分析策略影響瞭包括市盈率鼻祖約翰·內夫、投資大師歐文·卡恩和價值投資人艾維拉德等整整三代華爾街基金經理人。

此中譯本修訂版經過的巴菲特研究專傢、匯添富基金首席理財師劉建位先生審校後，修改瞭過去部分不準確的業內習慣用語和專業術語的中文譯法，再經編輯的重新審讀，翻譯質量和編校質量有瞭大幅度提升，譯文更加準確流暢。

內容提要

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這是一本證券投資實務領域的*和世紀級的經典著作，自從1949 年齣版以來，在股市上一直被奉為“股票投資”。它是根據格雷厄姆英文版原著1973 年第4 版的中譯版。股神巴菲特特為本書撰寫的序言和評論是本書的一個亮點。

《聰明的投資者》（原本第四版）首先明確瞭“投資”與“投機”的區彆，指齣聰明的投資者當如何確定預期收益。它著重介紹防禦型投資者與積極型投資者的投資組閤策略，論述瞭投資者如何應對市場波動。該書還對基金投資、投資者與投資顧問的關係、普通投資者證券分析的一般方法、防禦型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行瞭詳細闡述。

《聰明的投資者》（原本第四版）主要麵嚮個人投資者，全麵體現瞭格雷厄姆的價值投資思想，為普通人在證券投資策略的選擇和執行方麵提供瞭重要的指導。

目錄

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巴菲特會如何解讀《聰明的投資者》viii

譯者序 xv

第4 版序——沃倫·巴菲特　xvii

本傑明·格雷厄姆生平簡介 ——賈森·茲威格　xx

本書的目的 1

章　投資與投機：聰明投資者的預期收益 9

第2 章　投資者與通貨膨脹 22

第3 章　一個世紀的股市曆史：1972 年年初的股價水平 31

第4 章　防禦型投資者的投資組閤策略 44

第5 章　防禦型投資者與普通股 56

第6 章　積極型投資者的證券組閤策略：被動的方法 65

第7 章　積極型投資者的證券組閤策略：主動的方法 75

第8 章　投資者與市場波動 94

第9 章　基金投資 113

0 章　投資者與投資顧問 126

1 章　普通投資者證券分析的一般方法 138

2 章　對每股收益的思考 155

3 章　對四傢上市公司的比較 164

4 章　防禦型投資者的股票選擇 172

5 章　積極型投資者的股票選擇 187

6 章　可轉換證券及認股權證 205

7 章　四個非常有啓發的案例 218

8 章　對八組公司的比較 231

9 章　股東與管理層：股息政策 256

第20 章　作為投資中心思想的“安全邊際” 263

後　記 273

附　錄

1. 格雷厄姆—多德式的超級投資者——沃倫·巴菲特　275

2. 與投資收入和證券交易稅相關的重要規則（1972 年） 295

3. 投資稅的基本內容（2003 年更新） 296

4. 普通股領域新的投機 297

5. Aetna Maintenance 公司的曆史 308

6. NVF 公司Sharon 鋼鐵股份的稅收會計 310

7. 技術類公司的投資 311

緻　謝 312

作者介紹

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本傑明·格雷厄姆 （Benjamin Graham， 1894~1976 年）美國經濟學傢和投資思想傢，投資大師，“現代證券分析之父”， 價值投資理論奠基人。格雷厄姆生於倫敦，成長於紐約，畢業於哥倫比亞大學。著有《證券分析》(1934 年) 和《聰明的投資者》(1949 年)，這兩本書被公認為“劃時代的、裏程碑式的投資”，至今仍極為暢銷。格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學經濟學院的研究生導師，而且被巴菲特膜拜為其一生的“精神導師”，“血管裏流淌的血液80% 來自於格雷厄姆”。格雷厄姆在投資界的地位，相當於物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。作為一代宗師，他的證券分析學說和思想在投資領域産生瞭極為巨大的震動，影響瞭幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因此，享有“華爾街教父”的美譽。
譯者簡介：
王中華 天津商業大學金融學教授。
黃一義 天則經濟研究所公用事業研究中心特約研究員。
劉建位 巴菲特長期價值投資策略研究者和傳播者，匯添富基金管理公司首席投資理財師。本傑明·格雷厄姆 （Benjamin Graham， 1894~1976 年）美國經濟學傢和投資思想傢，投資大師，“現代證券分析之父”， 價值投資理論奠基人。格雷厄姆生於倫敦，成長於紐約，畢業於哥倫比亞大學。著有《證券分析》(1934 年) 和《聰明的投資者》(1949 年)，這兩本書被公認為“劃時代的、裏程碑式的投資”，至今仍極為暢銷。格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學經濟學院的研究生導師，而且被巴菲特膜拜為其一生的“精神導師”，“血管裏流淌的血液80% 來自於格雷厄姆”。格雷厄姆在投資界的地位，相當於物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。作為一代宗師，他的證券分析學說和思想在投資領域産生瞭極為巨大的震動，影響瞭幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因此，享有“華爾街教父”的美譽。

文摘

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序言

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《智慧財富的基石：超越時代投資指南》 在這瞬息萬變的金融世界裏，財富的增長並非偶然，而是源於對智慧的渴求與對策略的精研。本書並非一本簡單的投資手冊，而是一部曆經時間考驗、凝聚深刻洞察的財富構建哲學。它旨在為每一位渴望在投資領域獲得長久成功，並實現財務自由的讀者，鋪就一條清晰而堅實的道路。 我們生活在一個信息爆炸的時代，各種投資理論、市場動態、金融産品層齣不窮，令人眼花繚亂。在這種環境下，許多人如同置身迷霧，追逐著轉瞬即逝的“熱門”，卻往往在潮起潮落中迷失方嚮，甚至遭受重大損失。本書正是為瞭打破這種睏境而生，它將引領你穿越市場的喧囂，迴歸投資的本質，掌握那些真正能夠穿越周期、帶來穩定迴報的普適性原則。 本書的核心在於“智慧”二字，它並非指代那些高深莫測的金融術語或復雜難懂的分析模型，而是強調一種理性、審慎、長遠的投資態度。我們將一同探討，如何培養一種獨立思考的能力，不受市場情緒的乾擾，不被短期波動所迷惑。這是一種“逆嚮思維”的藝術，敢於在市場普遍悲觀時看到機會，在普遍樂觀時保持警惕。它要求我們具備超越“一夜暴富”幻想的耐心，理解財富的積纍是一個循序漸進、積少成多的過程。 本書的一個重要組成部分，便是對“價值投資”理念的深入剖析。價值投資並非一種固定的公式，而是一種哲學，一種看待企業和市場的方式。我們將深入理解，如何識彆一傢真正具有內在價值的公司，評估其長期的盈利能力、競爭優勢以及管理層的品質。這涉及到對公司財務報錶的細緻解讀，對行業前景的審慎判斷，以及對宏觀經濟環境的宏觀把握。本書將為你提供一套係統性的方法論，讓你能夠撥開錶麵的價格波動，看到企業真實的價值所在，從而在低估時買入，在高估時離場，實現“低買高賣”的樸素而強大的目標。 然而，投資並非僅僅是“買入並持有”那麼簡單。市場總是在變化，經濟周期、技術革新、地緣政治等因素都在不斷地重塑著産業格局和企業價值。因此，本書同樣會探討如何根據不同市場環境調整投資策略，如何進行風險管理，以及如何構建一個多元化的投資組閤。我們並非建議你去頻繁交易，而是要懂得在恰當的時機進行審慎的調整，以確保你的投資能夠抵禦風險，並抓住新的增長機遇。 本書還將著重強調“安全邊際”的重要性。這是價值投資的基石，也是風險控製的關鍵。我們將學習如何估算資産的內在價值，並與之進行比較，確保買入價格遠低於其真實價值，從而為潛在的錯誤或不利的市場變化預留足夠的緩衝空間。這種“安全邊際”不僅體現在對單一資産的評估上，也貫穿於整個投資組閤的構建中，確保整體的穩健性。 除瞭理論框架，本書還將通過大量的實例分析，將抽象的投資原則具象化。我們將迴顧曆史上成功的投資案例，分析其中蘊含的智慧和策略，同時也會警示那些失敗的教訓，讓我們從中汲取經驗，避免重蹈覆轍。這些案例並非僅僅是枯燥的數據堆砌，而是生動地展現瞭投資的邏輯和人性的弱點，幫助我們更好地理解市場運行的規律。 我們也將探討投資中的心理學。人性的貪婪與恐懼是市場波動的重要推手，也是投資者最容易犯錯的根源。本書將幫助你認識到這些心理陷阱，並學會如何剋服它們，培養一種冷靜、理性的投資心態。學會控製情緒，不受市場狂熱的感染，不因恐慌而草率行動，是成為一名優秀投資者的必經之路。 本書並非承諾你能夠預測市場，也並非提供“內幕消息”或“暴富秘訣”。恰恰相反，它將揭示那些所謂的“秘訣”往往是虛幻的泡影。它提供的是一種腳踏實地的、基於理性分析和長期堅持的投資方法。它告訴你，投資的成功並非一蹴而就，而是需要時間和耐心的耕耘，需要持續的學習和深刻的思考。 對於初學者而言，本書將為你提供一個清晰的起點，讓你能夠避免走彎路，打下堅實的投資基礎。對於經驗豐富的投資者而言，本書將為你提供一個反思和升華的機會，幫助你重新審視自己的投資理念，發現可以改進之處，並進一步提升自己的投資智慧。 本書的目標是讓你成為一個更加自信、更加理性的投資者。它將賦予你辨彆真僞、洞察價值、管理風險的能力。它將幫助你構建一個穩健的財富增長體係，讓你能夠從容應對市場的變化，最終實現長期的財務目標，並在這個過程中，收獲一份超越金錢的智慧與平和。 總而言之，這是一部關於如何智慧地管理你的財富，如何在這個充滿不確定性的世界裏，為自己和傢人構建一個更加安全、更加富足的未來。它是一份邀請，邀請你踏上這段通往智慧財富的探索之旅。

評分☆☆☆☆☆

這本書的閱讀體驗，與其說是“讀”，不如說是“領悟”。它不是那種讓你能夠快速掌握技巧、立馬就能成為投資大師的書，而是需要你沉下心來，反復咀嚼，纔能品齣其中真味的經典。作者對“投機者”和“投資者”的區分，像一記重錘，敲醒瞭我許多曾經模糊的認知。他非常犀利地指齣瞭普通投資者在市場中的弱點：容易被媒體的喧囂所迷惑，容易被短期的市場情緒所裹挾，從而做齣非理性的判斷。這本書就像一位飽經風霜的長者，用他的人生智慧告訴我，在這個充滿噪音的世界裏，保持獨立思考和理性判斷是多麼的睏難，但又是多麼的必要。作者提齣的“熊市是購買股票的最佳時機”這一觀點，在當時可能讓人覺得不可思議，但結閤曆史的經驗來看，卻充滿瞭前瞻性。他鼓勵投資者在彆人恐懼時貪婪，在彆人貪婪時恐懼，這種逆嚮思維，雖然聽起來簡單，但真正做到卻需要極大的勇氣和定力。書中的案例分析，雖然年代稍顯久遠，但其背後所蘊含的投資邏輯和分析方法，卻是永不過時的。它讓我明白，理解一傢公司的商業模式、財務狀況以及未來前景，比預測股價的短期走勢重要得多。讀完這本書，我感覺自己不再是那個盲目追逐市場熱點的小散戶，而是開始擁有瞭一個更加穩健、更加理性的投資框架。

評分☆☆☆☆☆

終於讀完瞭這本《聰明的投資者》，感覺像是開啓瞭一扇通往理性投資殿堂的大門。這本書與其說是一本投資指南，不如說是一種哲學，一種關於如何在這個充滿變數和情緒的市場中保持清醒、不隨波逐流的生活態度。作者的文字並沒有華麗的辭藻，更多的是一種沉靜而充滿智慧的告誡。他反復強調“安全邊際”的重要性，這讓我深刻理解到，投資並非是一場賭博，而是一次基於嚴謹分析和風險控製的決策。在閱讀過程中，我腦海中不斷閃過那些因貪婪或恐懼而做齣衝動交易的畫麵，深感這本書提供的“防彈衣”式的保護機製是多麼寶貴。作者以極具說服力的方式闡釋瞭價值投資的精髓，他教導我們不要去追逐市場的短期波動，而是要關注企業的內在價值，學會像企業主一樣思考，而不是像投機者一樣交易。這一點尤其觸動瞭我，讓我開始重新審視自己過去的投資行為，認識到那種“一夜暴富”的幻想是多麼的虛妄和危險。他提齣的“市場先生”的比喻更是生動形象，將股票市場擬人化，幫助我們理解市場的情緒化波動，並學會利用它的非理性來為自己服務。總而言之，這本書為我提供瞭一種全新的投資視角，一種更加成熟、更加務實的投資方法論，我迫不及待地想將書中的原則運用到實踐中去，並相信這將是我投資生涯中一筆寶貴的財富。

評分☆☆☆☆☆

這本書的閱讀過程，更像是一場與智者的對話。作者以一種循循善誘的方式，引導我一步步認識到投資的真相。他反復強調“投資者”與“投機者”的區彆，以及“熊市”對於長期投資者而言是“禮物”而非“災難”的觀點，讓我對風險有瞭全新的認識。過去，我總是將股市的漲跌看作是決定我投資成敗的關鍵，而這本書卻讓我明白，真正的關鍵在於我的投資決策是否理性，我的心態是否穩定。作者提齣的“在市場波動時保持冷靜，專注於企業的長期價值”這一理念，是我受益最深的一點。他沒有給齣具體的股票推薦，也沒有提供什麼“快速緻富”的秘訣，而是提供瞭一種思考模式，一種應對市場不確定性的方法論。他教會我如何運用“安全邊際”來規避風險，如何在市場非理性波動時做齣正確的判斷。書中的一些例子，雖然發生在過去，但其所揭示的投資心理和市場規律，卻至今仍然適用。讀完這本書，我感覺自己投資的“方嚮盤”變得更加穩健，不再容易被市場的風浪所左右。我不再追求短期內的爆發式增長，而是更加關注長期、穩健的價值創造。

評分☆☆☆☆☆

《聰明的投資者》這本書，與其說是一本投資手冊，不如說是一種投資心態的塑造。作者用樸實無華的語言，卻闡述瞭深刻的投資智慧。他讓我明白，投資並非是一場刺激的冒險，而是一場需要耐心、理性和長遠眼光的旅程。書中關於“熊市的價值”的論述，對我觸動尤深。我過去總是害怕市場下跌，但作者卻告訴我，熊市是那些擁有獨立思考能力的投資者建立長期優勢的絕佳機會。他將市場比作一位情緒化的“市場先生”，教會我如何去識彆它的情緒，並利用它的非理性來為自己服務，而不是被它牽著鼻子走。作者反復強調“安全邊際”的重要性，這讓我意識到，在投資中，保護本金比追求高收益更為重要。他鼓勵我們像一位企業的所有者一樣去分析一傢公司，關注其內在價值、盈利能力和發展前景，而不是僅僅關注股票價格的短期波動。這本書沒有給我具體的股票代碼，但它給瞭我一種分析公司、判斷價值的框架，以及一種在市場中保持冷靜和理性的態度。讀完這本書，我感覺自己的投資視野更加開闊，心態也更加平和，不再焦慮於市場的短期波動，而是更加專注於長期價值的積纍。

評分☆☆☆☆☆

說實話，初次翻開《聰明的投資者》，我曾擔心其內容是否過於陳舊，畢竟市場瞬息萬變，過去的經驗真的能指導現在的投資嗎？然而，隨著閱讀的深入，我纔發現，這本書的偉大之處恰恰在於其超越時代的核心理念。作者所倡導的價值投資，並非一味地追求低價，而是尋找被市場低估、具備長期增長潛力的優秀企業。他強調的“安全邊際”原則，更是為我構建瞭一個風險控製的堅固屏障。在信息爆炸的時代，我們很容易被各種“內幕消息”、“專傢預測”所乾擾，導緻決策失誤。這本書就像一股清流，提醒我要迴歸基本麵，要學會獨立分析，不要輕易相信那些看似誘人的短期收益承諾。作者對“股市泡沫”的洞察，以及對周期性波動的解釋，讓我對市場的本質有瞭更深的理解。他並不是一個預測大師，但他教會我如何去認識市場，如何去理解市場的規律。書中關於如何分析財務報錶、如何評估公司價值的部分，雖然需要一定的學習和消化，但卻是我認為最寶貴的部分。它讓我明白，真正的投資不是靠運氣，而是靠知識、分析和耐心。這本書為我打開瞭一扇全新的投資世界的大門，讓我明白，做一個聰明的投資者，並非遙不可及。