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美本杰明·格雷厄姆 著

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店铺： 华语蓝图图书专营店

出版社： 人民邮电出版社

ISBN：9787115413598

商品编码：27807870407

包装：平装

出版时间：2016-03-01

基本信息

书名：聪明的投资者(原本第4版)

定价：68.00元

作者：(美)本杰明·格雷厄姆

出版社：人民邮电出版社

出版日期：2016-03-01

ISBN：9787115413598

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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《聪明的投资者》(原本第4版，中译本修订版)是本杰明?格雷厄姆的经典之作，它还原了本杰明?格雷厄姆生前后一次修订的第4版的原貌，是一本开启人们智慧的投资哲学。作者本杰明?格雷厄姆是价值投资理论的开山鼻祖、巴菲特一生的精神导师。格雷厄姆对于价值投资的理解以及投资安全性的分析策略影响了包括市盈率鼻祖约翰·内夫、投资大师欧文·卡恩和价值投资人艾维拉德等整整三代华尔街基金经理人。

此中译本修订版经过的巴菲特研究专家、汇添富基金首席理财师刘建位先生审校后，修改了过去部分不准确的业内习惯用语和专业术语的中文译法，再经编辑的重新审读，翻译质量和编校质量有了大幅度提升，译文更加准确流畅。

内容提要

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这是一本证券投资实务领域的*和世纪级的经典著作，自从1949 年出版以来，在股市上一直被奉为“股票投资”。它是根据格雷厄姆英文版原著1973 年第4 版的中译版。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是本书的一个亮点。

《聪明的投资者》（原本第四版）首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。它着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。该书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。

《聪明的投资者》（原本第四版）主要面向个人投资者，全面体现了格雷厄姆的价值投资思想，为普通人在证券投资策略的选择和执行方面提供了重要的指导。

目录

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巴菲特会如何解读《聪明的投资者》viii

译者序 xv

第4 版序——沃伦·巴菲特　xvii

本杰明·格雷厄姆生平简介 ——贾森·兹威格　xx

本书的目的 1

章　投资与投机：聪明投资者的预期收益 9

第2 章　投资者与通货膨胀 22

第3 章　一个世纪的股市历史：1972 年年初的股价水平 31

第4 章　防御型投资者的投资组合策略 44

第5 章　防御型投资者与普通股 56

第6 章　积极型投资者的证券组合策略：被动的方法 65

第7 章　积极型投资者的证券组合策略：主动的方法 75

第8 章　投资者与市场波动 94

第9 章　基金投资 113

0 章　投资者与投资顾问 126

1 章　普通投资者证券分析的一般方法 138

2 章　对每股收益的思考 155

3 章　对四家上市公司的比较 164

4 章　防御型投资者的股票选择 172

5 章　积极型投资者的股票选择 187

6 章　可转换证券及认股权证 205

7 章　四个非常有启发的案例 218

8 章　对八组公司的比较 231

9 章　股东与管理层：股息政策 256

第20 章　作为投资中心思想的“安全边际” 263

后　记 273

附　录

1. 格雷厄姆—多德式的超级投资者——沃伦·巴菲特　275

2. 与投资收入和证券交易税相关的重要规则（1972 年） 295

3. 投资税的基本内容（2003 年更新） 296

4. 普通股领域新的投机 297

5. Aetna Maintenance 公司的历史 308

6. NVF 公司Sharon 钢铁股份的税收会计 310

7. 技术类公司的投资 311

致　谢 312

作者介绍

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本杰明·格雷厄姆 （Benjamin Graham， 1894~1976 年）美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”， 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934 年) 和《聪明的投资者》(1949 年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80% 来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。
译者简介：
王中华 天津商业大学金融学教授。
黄一义 天则经济研究所公用事业研究中心特约研究员。
刘建位 巴菲特长期价值投资策略研究者和传播者，汇添富基金管理公司首席投资理财师。本杰明·格雷厄姆 （Benjamin Graham， 1894~1976 年）美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”， 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934 年) 和《聪明的投资者》(1949 年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80% 来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。

文摘

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序言

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《智慧财富的基石：超越时代投资指南》 在这瞬息万变的金融世界里，财富的增长并非偶然，而是源于对智慧的渴求与对策略的精研。本书并非一本简单的投资手册，而是一部历经时间考验、凝聚深刻洞察的财富构建哲学。它旨在为每一位渴望在投资领域获得长久成功，并实现财务自由的读者，铺就一条清晰而坚实的道路。 我们生活在一个信息爆炸的时代，各种投资理论、市场动态、金融产品层出不穷，令人眼花缭乱。在这种环境下，许多人如同置身迷雾，追逐着转瞬即逝的“热门”，却往往在潮起潮落中迷失方向，甚至遭受重大损失。本书正是为了打破这种困境而生，它将引领你穿越市场的喧嚣，回归投资的本质，掌握那些真正能够穿越周期、带来稳定回报的普适性原则。 本书的核心在于“智慧”二字，它并非指代那些高深莫测的金融术语或复杂难懂的分析模型，而是强调一种理性、审慎、长远的投资态度。我们将一同探讨，如何培养一种独立思考的能力，不受市场情绪的干扰，不被短期波动所迷惑。这是一种“逆向思维”的艺术，敢于在市场普遍悲观时看到机会，在普遍乐观时保持警惕。它要求我们具备超越“一夜暴富”幻想的耐心，理解财富的积累是一个循序渐进、积少成多的过程。 本书的一个重要组成部分，便是对“价值投资”理念的深入剖析。价值投资并非一种固定的公式，而是一种哲学，一种看待企业和市场的方式。我们将深入理解，如何识别一家真正具有内在价值的公司，评估其长期的盈利能力、竞争优势以及管理层的品质。这涉及到对公司财务报表的细致解读，对行业前景的审慎判断，以及对宏观经济环境的宏观把握。本书将为你提供一套系统性的方法论，让你能够拨开表面的价格波动，看到企业真实的价值所在，从而在低估时买入，在高估时离场，实现“低买高卖”的朴素而强大的目标。 然而，投资并非仅仅是“买入并持有”那么简单。市场总是在变化，经济周期、技术革新、地缘政治等因素都在不断地重塑着产业格局和企业价值。因此，本书同样会探讨如何根据不同市场环境调整投资策略，如何进行风险管理，以及如何构建一个多元化的投资组合。我们并非建议你去频繁交易，而是要懂得在恰当的时机进行审慎的调整，以确保你的投资能够抵御风险，并抓住新的增长机遇。 本书还将着重强调“安全边际”的重要性。这是价值投资的基石，也是风险控制的关键。我们将学习如何估算资产的内在价值，并与之进行比较，确保买入价格远低于其真实价值，从而为潜在的错误或不利的市场变化预留足够的缓冲空间。这种“安全边际”不仅体现在对单一资产的评估上，也贯穿于整个投资组合的构建中，确保整体的稳健性。 除了理论框架，本书还将通过大量的实例分析，将抽象的投资原则具象化。我们将回顾历史上成功的投资案例，分析其中蕴含的智慧和策略，同时也会警示那些失败的教训，让我们从中汲取经验，避免重蹈覆辙。这些案例并非仅仅是枯燥的数据堆砌，而是生动地展现了投资的逻辑和人性的弱点，帮助我们更好地理解市场运行的规律。 我们也将探讨投资中的心理学。人性的贪婪与恐惧是市场波动的重要推手，也是投资者最容易犯错的根源。本书将帮助你认识到这些心理陷阱，并学会如何克服它们，培养一种冷静、理性的投资心态。学会控制情绪，不受市场狂热的感染，不因恐慌而草率行动，是成为一名优秀投资者的必经之路。 本书并非承诺你能够预测市场，也并非提供“内幕消息”或“暴富秘诀”。恰恰相反，它将揭示那些所谓的“秘诀”往往是虚幻的泡影。它提供的是一种脚踏实地的、基于理性分析和长期坚持的投资方法。它告诉你，投资的成功并非一蹴而就，而是需要时间和耐心的耕耘，需要持续的学习和深刻的思考。 对于初学者而言，本书将为你提供一个清晰的起点，让你能够避免走弯路，打下坚实的投资基础。对于经验丰富的投资者而言，本书将为你提供一个反思和升华的机会，帮助你重新审视自己的投资理念，发现可以改进之处，并进一步提升自己的投资智慧。 本书的目标是让你成为一个更加自信、更加理性的投资者。它将赋予你辨别真伪、洞察价值、管理风险的能力。它将帮助你构建一个稳健的财富增长体系，让你能够从容应对市场的变化，最终实现长期的财务目标，并在这个过程中，收获一份超越金钱的智慧与平和。 总而言之，这是一部关于如何智慧地管理你的财富，如何在这个充满不确定性的世界里，为自己和家人构建一个更加安全、更加富足的未来。它是一份邀请，邀请你踏上这段通往智慧财富的探索之旅。

评分☆☆☆☆☆

《聪明的投资者》这本书，与其说是一本投资手册，不如说是一种投资心态的塑造。作者用朴实无华的语言，却阐述了深刻的投资智慧。他让我明白，投资并非是一场刺激的冒险，而是一场需要耐心、理性和长远眼光的旅程。书中关于“熊市的价值”的论述，对我触动尤深。我过去总是害怕市场下跌，但作者却告诉我，熊市是那些拥有独立思考能力的投资者建立长期优势的绝佳机会。他将市场比作一位情绪化的“市场先生”，教会我如何去识别它的情绪，并利用它的非理性来为自己服务，而不是被它牵着鼻子走。作者反复强调“安全边际”的重要性，这让我意识到，在投资中，保护本金比追求高收益更为重要。他鼓励我们像一位企业的所有者一样去分析一家公司，关注其内在价值、盈利能力和发展前景，而不是仅仅关注股票价格的短期波动。这本书没有给我具体的股票代码，但它给了我一种分析公司、判断价值的框架，以及一种在市场中保持冷静和理性的态度。读完这本书，我感觉自己的投资视野更加开阔，心态也更加平和，不再焦虑于市场的短期波动，而是更加专注于长期价值的积累。

评分☆☆☆☆☆

这本书的阅读体验，与其说是“读”，不如说是“领悟”。它不是那种让你能够快速掌握技巧、立马就能成为投资大师的书，而是需要你沉下心来，反复咀嚼，才能品出其中真味的经典。作者对“投机者”和“投资者”的区分，像一记重锤，敲醒了我许多曾经模糊的认知。他非常犀利地指出了普通投资者在市场中的弱点：容易被媒体的喧嚣所迷惑，容易被短期的市场情绪所裹挟，从而做出非理性的判断。这本书就像一位饱经风霜的长者，用他的人生智慧告诉我，在这个充满噪音的世界里，保持独立思考和理性判断是多么的困难，但又是多么的必要。作者提出的“熊市是购买股票的最佳时机”这一观点，在当时可能让人觉得不可思议，但结合历史的经验来看，却充满了前瞻性。他鼓励投资者在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧，这种逆向思维，虽然听起来简单，但真正做到却需要极大的勇气和定力。书中的案例分析，虽然年代稍显久远，但其背后所蕴含的投资逻辑和分析方法，却是永不过时的。它让我明白，理解一家公司的商业模式、财务状况以及未来前景，比预测股价的短期走势重要得多。读完这本书，我感觉自己不再是那个盲目追逐市场热点的小散户，而是开始拥有了一个更加稳健、更加理性的投资框架。

评分☆☆☆☆☆

说实话，初次翻开《聪明的投资者》，我曾担心其内容是否过于陈旧，毕竟市场瞬息万变，过去的经验真的能指导现在的投资吗？然而，随着阅读的深入，我才发现，这本书的伟大之处恰恰在于其超越时代的核心理念。作者所倡导的价值投资，并非一味地追求低价，而是寻找被市场低估、具备长期增长潜力的优秀企业。他强调的“安全边际”原则，更是为我构建了一个风险控制的坚固屏障。在信息爆炸的时代，我们很容易被各种“内幕消息”、“专家预测”所干扰，导致决策失误。这本书就像一股清流，提醒我要回归基本面，要学会独立分析，不要轻易相信那些看似诱人的短期收益承诺。作者对“股市泡沫”的洞察，以及对周期性波动的解释，让我对市场的本质有了更深的理解。他并不是一个预测大师，但他教会我如何去认识市场，如何去理解市场的规律。书中关于如何分析财务报表、如何评估公司价值的部分，虽然需要一定的学习和消化，但却是我认为最宝贵的部分。它让我明白，真正的投资不是靠运气，而是靠知识、分析和耐心。这本书为我打开了一扇全新的投资世界的大门，让我明白，做一个聪明的投资者，并非遥不可及。

评分☆☆☆☆☆

终于读完了这本《聪明的投资者》，感觉像是开启了一扇通往理性投资殿堂的大门。这本书与其说是一本投资指南，不如说是一种哲学，一种关于如何在这个充满变数和情绪的市场中保持清醒、不随波逐流的生活态度。作者的文字并没有华丽的辞藻，更多的是一种沉静而充满智慧的告诫。他反复强调“安全边际”的重要性，这让我深刻理解到，投资并非是一场赌博，而是一次基于严谨分析和风险控制的决策。在阅读过程中，我脑海中不断闪过那些因贪婪或恐惧而做出冲动交易的画面，深感这本书提供的“防弹衣”式的保护机制是多么宝贵。作者以极具说服力的方式阐释了价值投资的精髓，他教导我们不要去追逐市场的短期波动，而是要关注企业的内在价值，学会像企业主一样思考，而不是像投机者一样交易。这一点尤其触动了我，让我开始重新审视自己过去的投资行为，认识到那种“一夜暴富”的幻想是多么的虚妄和危险。他提出的“市场先生”的比喻更是生动形象，将股票市场拟人化，帮助我们理解市场的情绪化波动，并学会利用它的非理性来为自己服务。总而言之，这本书为我提供了一种全新的投资视角，一种更加成熟、更加务实的投资方法论，我迫不及待地想将书中的原则运用到实践中去，并相信这将是我投资生涯中一笔宝贵的财富。

评分☆☆☆☆☆

这本书的阅读过程，更像是一场与智者的对话。作者以一种循循善诱的方式，引导我一步步认识到投资的真相。他反复强调“投资者”与“投机者”的区别，以及“熊市”对于长期投资者而言是“礼物”而非“灾难”的观点，让我对风险有了全新的认识。过去，我总是将股市的涨跌看作是决定我投资成败的关键，而这本书却让我明白，真正的关键在于我的投资决策是否理性，我的心态是否稳定。作者提出的“在市场波动时保持冷静，专注于企业的长期价值”这一理念，是我受益最深的一点。他没有给出具体的股票推荐，也没有提供什么“快速致富”的秘诀，而是提供了一种思考模式，一种应对市场不确定性的方法论。他教会我如何运用“安全边际”来规避风险，如何在市场非理性波动时做出正确的判断。书中的一些例子，虽然发生在过去，但其所揭示的投资心理和市场规律，却至今仍然适用。读完这本书，我感觉自己投资的“方向盘”变得更加稳健，不再容易被市场的风浪所左右。我不再追求短期内的爆发式增长，而是更加关注长期、稳健的价值创造。