巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版） [美] 沃伦 E. 巴菲特 著 机械 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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店铺： 虎彩图书POD店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111592105

商品编码：28962300257

包装：精装

开本：32开

用纸：纯质纸

页数：472

1、认准正版授权2018第4版，巴菲特DI一人称亲笔撰述。

2、精装460页涵盖八大主题，增加近年年报内容并注释。

3、金石致远CEO杨天南翻译推荐。

4、学习巴菲特的10本必读书之冠。

5、摩根大通银行推荐给百万富翁的10本必读书之一。

6、《财富》杂志推荐的75本必读书之一。

7、这本书比任何一本关于我的传记都要好。——巴菲特

众所周知，巴菲特每年都会亲自执笔给伯克希尔的股东写一封信，迄今已写了52年。每一封致股东信都洋洋洒洒数万言，信中回顾公司业绩、投资策略，还会就许多热点话题表达观点。

1996年，巴菲特授权劳伦斯·坎宁安教授编撰他的信件，并出版了级畅销书《巴菲特致股东的信》，书中全部文字原汁原味地保留巴菲特人称的叙述，将其投资思想与管理智慧分为公司治理、财务与投资、投资替代品、普通股、兼并与收购、估值与会计、税务等主题。从此坎宁安教授成为巴菲特的御用编辑，并得到巴菲特的授权进入伯克希尔进行深度调研采访，并创作姊妹篇《chao越巴菲特的伯克希尔》一书，专门论述伯克希尔的经营管理之道。

相较于前三版，《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》第4版保留了原来的架构和哲学，增加了巴菲特近年新的年报内容。这些新增的内容被编入了书中的相应篇章，它们有机地融为一体，丝毫不影响读者在阅读过程中获得对于稳健企业和投资哲学的整体印象。为了帮助读者区分书中哪些部分是新增的内容，在书末的“注释”部分标注了这些内容是选自哪些年度的致股东的信件。

20年来，本书四版获得了无数赞誉，但zui有价值的莫过于巴菲特本人的评价：“坎宁安做了一项伟大的工作，他整理呈现了我们的理念。这本书比任何一本关于我的传记都要好，如果让我选一本书去读，那必定是这一本。 ”

作者简介

沃伦 E. 巴菲特

(Warren E. Buffett)

伯克希尔－哈撒韦公司CEO，全球知名的投资大师，被誉为“股神”。在《福布斯2016全球富豪榜》中，巴菲特排名第二；他也是世界上知名的慈善家，将自己的绝大部分财富都捐献给慈善事业，被美国人称为“除了父亲之外值得尊敬的男人”。

伯克希尔-哈撒韦公司是一家世界著名的保险和多元化投资集团，2017年12月其市值已过4800亿美元。每年，巴菲特都要向伯克希尔股东发表一封年度信件，但这封信的受众远远过该公司的股东群体，全世界的投资者和企业家都希望从致股东信中了解这位伟大投资家的投资思想与管理智慧。

劳伦斯 A.坎宁安

（Lawrence A. Cunningham）

巴菲特的“御用”编辑。自1996年起协助巴菲特编撰并出版级畅销书《巴菲特致股东的信》。巴菲特每年写给伯克希尔股东的信都采用一人称，并由巴菲特本人亲笔撰写；坎宁安负责全书的主题设置与内容整理，他的工作得到巴菲特高度评价，迄今两人已合作《巴菲特致股东的信》至第4版。

坎宁安还是乔治华盛顿大学法学院教授，拥有亨利圣乔治塔克尔三世教席，同时担任纽约乔治华盛顿大学法律、经济与金融研究中心主任。

坎宁安还著有《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》等书。

他的研究曾发表在哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学等一流名校的研究期刊上。他还经常在《华尔街日报》《金融时报》《纽约时报》上发表专业观点。

译者简介

杨天南 北京金石致远投资管理有限公司CEO、金融投资家、财经专栏作家。美国圣地亚哥大学金融MBA。

亲赴奥马哈与巴菲特握手的中国人。出身于金融世家，具有25年金融市场投资经验，长于资产规划、投资管理，涉及A股、港股、美股等资本市场。其管理的金石旗下基金，截至2017年1月，所有基金的所有投资人全部盈利。

多年从事财务健康投资理念的研究、实践与传播。曾作为中央电视台财经频道（CCTV2）访谈嘉宾，并在北京理工大学管理与经济学院教授MBA投资学课程。

著有《规划财富人生》《一个投资家的20年》（荣获亚洲财经具影响力财经书刊评选di一名）。译作包括《巴菲特之道》《巴菲特致股东的信》《戴维斯王朝》。其中《巴菲特之道》荣获“华文财经图书大奖”，并因此荣获“优秀译者”荣誉。

杨先生于多家媒体发表财经文章数百篇。其中自2007年4月起，连续在“中国投资理财di一刊”《钱经》、央行旗下《中国金融家》杂志撰写投资专栏，成为国内历时久的财经投资专栏。至2017年10月的126个月(十年半），其专栏记录的投资组合从100万元增长到1022万元，取得了“十年半十倍”的回报，同期上证综合指数下跌3.91%。

译者序　巴菲特成功的八字诀—与时俱进，良性循环

第3版推荐序　一本渴望已久的书

第4版前言

开场白　与所有者相关的企业原则1

导　言17

公司治理20

财务与投资26

投资替代品35

普通股37

兼并与收购42

估值与会计45

会计诡计49

会计政策51

税务问题51

第1章　公司治理

A.完整公平的信息披露55

B.董事会与公司高管59

C.企业变化的焦虑78

D.社会契约87

E.由股东决策的公司捐赠方法91

F.公司高管的报酬原则99

G.风险、声誉和失察114

第2章　财务与投资

A.市场先生121

B.套利127

C.戳穿标准教条136

D.“价值”投资：多余的两个字151

E.聪明的投资161

F.捡烟蒂和惯性驱使（机构强迫症）172

G.生命与负债177

第3章　投资替代品

A.三类投资资产184

B.垃圾债券191

C.零息债券201

D.优先股211

E.衍生品227

F.外汇和国外权益241

G.房屋产权：实践和政策250

第4章　普通股投资

A.交易的祸害：交易成本257

B.吸引正确的投资者264

C.分红政策与股票回购266

D.拆股与交易活动281

E.股东策略285

F.伯克希尔公司的资本重构286

第5章　兼并与收购

A.错误的动机和高昂的代价295

B.合理的股票回购和绿色邮件讹诈式回购311

C.杠杆收购（LBO）312

D.稳定的收购政策315

E.出售企业320

F.有选择的买家326

第6章　估值与会计

A.伊索寓言和失效的灌木丛理论332

B.内在价值、账面价值和市场价格337

C.透视盈余346

D.经济的商誉vs.会计的商誉353

E.股东盈利和现金流谬论365

F.期权的估值375

第7章　会计诡计

A.会计把戏的讽刺382

B.标准的设定390

C.股票期权391

D.“重组”费用398

E.退休福利估计404

F.账面盈利的实现问题407

第8章　会计政策

A.并购410

B.分部数据和会计合并413

C.递延税项414

D.退休福利417

第9章　税务问题

A.公司税负的分配422

B.税务和投资的哲学429

后记437

注释447

与所有者相关的企业原则

就某种程度而言，我们的股东群体是相当不凡的一个群体，这使得我们和大家的沟通方式也非同寻常。例如，每一年的年底与年初相比，伯克希尔公司（Berkshire）的流通股股东名单中有98%是不变的。这种情况表明大家都是老朋友，我们不必年复一年重复之前说过的话。你们可以得到更多有用的信息，而我们也不至于感到厌倦。

此外，有大约90%的本公司投资者，他们持有的伯克希尔股票在其所有投资资产中是占比大的，遥遥领先于其他持股。所以，他们愿意花更多的时间，仔细阅读年度报告。反过来，如果我们处于同样的位置，也希望能从年报中得到更多信息。

相对于年报的详细，我们在季度报告中的叙述比较简略。因为，我们的投资者和管理层都着眼于长期的企业前景，不太可能每个季度都发生一些对于长期有重要影响的新事件或新观点。

当你收到我发出的信息，应该知道这来自于一个由你们支付工资、为你们管理企业的人。我坚定地认为，股东们应该可以直接与公司CEO进行沟通，得到他现在和未来如何对企业进行估值的看法。这样的做法，通常只有未上市公司能采用，上市公司一般无法做到。公司的CEO就像是股东为公司聘请的管家，一份一年一度来自管家的报告，与一份来自基于管理层和投资者关系的专家或公关顾问的公事公办的职业报告是不一样的。

我们认为，作为公司的股东、公司的所有者，你们应该有权得到我们作为管理层的报告，就像伯克希尔公司作为母公司可以得到旗下各个子公司管理层的报告一样。当然，二者的详细程度可能会有所区别，尤其当内容涉及商业机密和竞争对手时。但是从总体范围、平衡尺度以及坦率程度而言，两者应该并无二致。我们不喜欢旗下公司高管们在汇报时，写得像官样文章，我想你们应该也不喜欢。

一般情况下，一个公司的特征决定了它的股东特征，正所谓“物以类聚，人以群分”。如果公司追求短期的结果或短期的股价表现，那么，它所吸引的股东也会同样关注短期表现。如果公司对待股东随便，它们也只会得到随便的结果。

广受尊重的投资家兼作家菲尔·费雪（即菲利普·费雪，Phil Fisher）曾经将公司吸引股东的策略比喻为餐馆吸引顾客的策略。

一家餐馆可以定位于特定的食客阶层—喜欢快餐的，喜欢优雅的，喜欢东方食品的等。通过风格的定位，终获得一批志同道合的拥趸。如果餐馆的服务、菜单、价格水平策略得当，那么这批客户会成为固定的回头客。但如果餐馆经常转换风格，那么这批快乐而稳定的客户就会消失。如果餐馆的定位在法式美食和外卖鸡之间摇摆不定，那么一定会令回头客感到困惑，终离开。

公司定位与股东之间的相处关系，与餐馆和食客的关系类似。你不可能在所有的时候满足所有的人。有人关注眼前回报高的投资，有人关注长期的资本增值，有人关注市场的动态，但你不可能面面俱到。

一些公司的管理层希望自己公司的股票交易活跃，对于这样的想法，我们感到非常奇怪。这个观点的实际意思是，希望现有的支持者抛弃自己公司的股票，替以他人。因为，公司的股份有限，有人出去才会有人进来，而这些新进来的人一定怀有不同的预期。

我们非常希望，那些喜欢我们服务和“菜品”的人年复一年地与我们在一起。伯克希尔公司的总股本是有限的，股东的位子也是有限的，相对于目前的股东而言，很难发现更好的一批人更适合坐在伯克希尔股东的位子上。所以，我们希望公司股票的低换手率可以继续保持，保持在那些理解公司运营，欣赏我们策略，分享我们愿景的人手中。祝愿我们梦想成真。

1983年，我总结了13条与所有者相关的企业原则，认为这将帮助新的股东了解我们的管理思路。既然称之为“原则”，那么这全部的13条时至今日，依然有效。

1.虽然组织形式上是公司制，但我们以合伙人的态度来行事。芒格和我将我们的股东视作我们的合伙人，而我们自己则是执行合伙人（因为无论是好是坏，从所占比例来说，我们都是控股合伙人）。我们并不将公司本身看作资产的终所有者，而是认为公司仅仅是我们持有资产的一个渠道。

芒格和我并不希望你将自己拥有的股票，仅仅视为一张标有价格的纸片，而这些纸的价格每天波动，你有可能为了一些经济或者政治上的事件焦虑不安，并随时打算出售它们。

我们希望你将自己视为一个真正长期拥有公司部分资产的人，就像你和你的家人共同拥有的农场或公寓一样。对我们来说，我们并不希望伯克希尔的股东是一群经常变动的陌生人，相反，他们是我们的投资伙伴，他们将资产委托给我们管理，希望在未来的生活中获得良好的回报。

有证据表明，伯克希尔的大多数股东已经接受了这种长期合作的观念。即使将我所持有的股份排除在外，在美国的大型上市公司中，伯克希尔每年的股票换手率也是相当低的。

事实上，我们公司的股东对待伯克希尔的行为，和伯克希尔对待它所投资的企业的行为是一致的。例如，作为可口可乐和吉列的股东，伯克希尔是这两个杰出企业的非管理合伙人。我们通过公司的长期成长来衡量成功，而不是通过每个月的股票价格变动来衡量成功。

事实上，我们一点也不关心这些公司的股票好几年没有交易，甚至没有市场报价。如果我们对一只股票有良好的长期预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非有人报给我们一个非常有吸引力的价格。

2.大多数的公司董事会成员将伯克希尔视为自己的产业，他们财富的主要部分就是持有公司股份所带来的价值。换而言之，我们吃自己做的饭。

芒格90%以上的家庭资产都放在伯克希尔的股票上，而我则是98%～99%。此外，我的许多亲戚，比如姐妹和堂表亲，也都有很大一部分资产在持有我们公司的股票。

芒格和我对于这种把所有鸡蛋都放在同一个篮子里的状况感到很舒服，因为伯克希尔本身持有一系列多元化的杰出企业。事实上，无论是拥有这些企业的控股权还是少数权益，我们都相信伯克希尔是一个拥有股权质量和多样性都非常好的企业，这是伯克希尔的独一无二之处。

芒格和我无法向你承诺结果。但我们可以保证，只要你是我们的合伙人，在任何时段，你的金融资产和我们自己的资产将完全保持一致的成长。我们对高薪、期权奖励，或者其他什么从你们身上挣钱的事情毫无兴趣。我们只希望和我们的合伙人一起，以相同的比例赚钱。甚至，在我犯错时，我希望从你们那里得到一丝慰藉，因为我和你一起，遭受了同样比例的损失。

3.我们长期的经济目标（受到限制的部分会在后面提及）是伯克希尔公司每股内在价值的平均年回报率大化。我们并不以公司规模来衡量经济意义或表现，而是以每股的增长来衡量。我们确信未来每股的增长率将会下降—这是由于资产规模过大所致。但如果我们的增长率无法过美国大型企业的平均增长率，我们将会非常失望。

4.为了达成目标，我们的选是直接持有一系列多元化的企业，从中获得稳定的现金流和持续的高于市场平均水平的资本回报。我们的第二选择是通过旗下的保险公司，主要是在市场上寻找便于交易的股票，从而持有一些类似企业的股票。股票的价格和可获得的程度，以及保险资金的需求决定了任何特定年份的资本配置。

近些年来我们收购了一些企业。虽然有些年份没有动作，但我们希望在未来的十年能够收购更多的企业，并且希望能够进行一些大型的收购。如果这些收购的对象能够达到我们过去的水平，那么伯克希尔将会获得很不错的回报。

像产生现金流一样迅速地产生出好的想法，这对于我们是个挑战。从这个意义上说，一个低迷的股票市场，对我们而言是一件好事。

，它使我们可以用更低的价格买下整个公司；

第二，低迷的市场使得我们的保险公司可以更容易地在一个具有吸引力的价格上，购买一些优秀企业的股票，包括我们已经持有部分股票的公司；

第三，一些优秀的企业，例如可口可乐，会持续回购自己的股票，于是它们和我们都能以更便宜的价格买入股票。

总之，伯克希尔和它的长期持有者会从下跌的股市中获得好处，就像一个需要购买日常食品的消费者，从食品价格的下跌中获得的好处一样。所以当市场大跌时，和平常一样，不用担忧，不用沮丧，这对于伯克希尔反而是个好消息。

5.由于我们的企业所有权方式以及传统会计方式的局限性，综合会计报表显示出的盈利无法真实体现出我们实际的经济成果。芒格和我既是所有者又是管理者，实际上会忽略这些由综合会计报表提供的数据。然而，我们会向你们报告我们所控制的重要企业所产生的收益和那些我们认为重要的数字。这些数字和我们提供的其他信息一起，将有助于你们做出判断。

简单地说，我们试着在年报中披露那些确实重要的数据和信息。芒格和我投入大量精力去了解企业运营的情况，以及它们所处的商业环境。比如，我们企业的发展是一帆风顺，还是逆水行舟？芒格和我需要确切了解市场状况，并由此相应地调整预期。我们也会将我们的结论告诉你。

长期以来，我们投资的大部分企业取得了过预期的成绩。有些时候我们也会失望，但无论是喜是忧，我们都坦白地做出说明。当我们采用非传统的方式制作报表时，会解释其概念并说明它们为何如此重要。换句话说，我们会告诉你们我们是如何思考的，由此，你们不仅可以判断伯克希尔的价值，也可以对我们的管理方式和资本配置做出判断。

洞察卓越，共赴未来：一本引领时代的企业家与投资哲学宝典 这是一本汇集了人类智慧结晶，跨越时间维度，深刻剖析企业经营与投资艺术的巨著。它并非单纯的理论堆砌，而是以实践为基石，以远见为指引，为每一位怀揣梦想的创业者、渴望成功的投资者以及锐意进取的企业管理者，提供了一套融汇贯通的思维框架和行动指南。本书的核心，在于其对“价值”二字的深邃理解与不懈追求，以及由此衍生的稳健、理性、长远的经营与投资哲学。 第一篇：价值的基石——洞悉商业本质与企业精神 本书的开篇，便以最直观的方式，引领读者走进商业世界的本质。它并非沉迷于浮华的数字游戏，而是回归到企业最根本的使命：创造价值。这种价值，既包括为客户提供的优质产品与服务，也涵盖了对社会、对员工、对股东的责任感。作者深入浅出地阐述了“护城河”的概念，解析了优秀企业如何构筑持久的竞争优势，以及投资者应如何识别那些拥有强大“护城河”的稀缺资产。 书中详尽地探讨了商业模式的构建与评估。它揭示了成功的商业模式所应具备的要素：清晰的盈利机制、持续的市场需求、可复制的运营体系以及强大的品牌影响力。读者将了解到，那些能够穿越经济周期，始终保持增长的企业，往往具备一种朴素而强大的商业逻辑，能够有效解决市场痛点，并以一种可持续的方式满足消费者需求。 更重要的是，本书强调了“企业精神”在商业成功中的决定性作用。它并非指一时的激情与口号，而是指一种植根于企业文化深处的价值观：诚实、正直、勤奋、创新以及对卓越的执着追求。作者通过大量生动的事例，展现了优秀的企业家如何以身作则，将这些价值观融入企业的日常运营，从而赢得员工的忠诚、客户的信赖以及市场的尊重。本书认为，伟大的企业，其成功并非偶然，而是其内在精神与外在行为高度统一的必然结果。 第二篇：投资的智慧——理性决策与长远视角 在价值投资的领域，本书无异于一座灯塔，指引迷航的投资者走向理性与稳健。它打破了投机取巧的幻想，直指投资的根本：以合理的价格买入并持有真正有价值的企业。作者详细阐述了估值的艺术，教导读者如何剥离市场情绪的干扰，运用严谨的财务分析，准确评估企业的内在价值。这包括对盈利能力、资产质量、现金流状况以及未来增长潜力的审慎评估。 本书着重强调了“安全边际”的重要性。它解释了为何在投资中，必须为自己预留足够的“缓冲空间”，以应对未知的风险和市场的波动。这种“安全边际”不仅体现在价格上，更体现在对企业基本面的深刻理解和对其未来发展趋势的清晰判断上。 作者更以其亲身经历，分享了如何构建一个分散但高度集中的投资组合。他认为，过度的分散化反而会稀释收益，而对少数优秀企业的深入了解和长期持有，才是实现财富增值的最佳途径。本书鼓励投资者远离市场的噪音，专注于那些自己真正理解的领域，并具备长期持有的耐心与决心。 此外，本书还深入探讨了“能力圈”的界定。它提醒投资者，应专注于自己认知范围内的事物，避免涉足不熟悉的领域，从而降低犯错的概率。这种审慎的态度，是避免投资陷阱，守护财富的关键。 第三篇：卓越的管理——领导力、决策与责任 对于企业管理者而言，本书提供了关于卓越领导力与高效管理的宝贵洞察。它强调，真正的领导力并非权力，而是影响力。优秀的领导者能够激发团队的潜力，塑造积极的企业文化，并以远大的目标引领企业前行。书中深入分析了领导者在企业战略制定、人才培养、危机应对等方面的关键作用。 本书对决策的艺术进行了细致的剖析。它认为，明智的决策并非依赖于直觉，而是基于充分的信息、严谨的分析以及对风险的审慎评估。作者分享了如何识别信息中的偏见，如何平衡短期利益与长期发展，以及如何从过往的错误中学习，不断提升决策的质量。 责任感是本书贯穿始终的主题之一。它强调，企业管理者不仅对股东负责，更应对员工、客户、社区乃至整个社会负责。这种责任感，体现在对产品质量的承诺、对员工福祉的关怀、对环境保护的重视以及对商业道德的坚守。本书认为，一个真正伟大的企业，必然是拥有高度社会责任感，并将其融入自身发展战略的企业。 第四篇：应对时代变迁——前瞻性思维与持续学习 面对瞬息万变的商业环境，本书为读者提供了前瞻性的思维和持续学习的方法。它鼓励读者保持对新趋势的敏感度，并对技术变革、市场演变以及消费者需求的变化进行深入的洞察。作者认为，那些能够预见未来，并提前布局的企业，才会在未来的竞争中占据主动。 本书也强调了持续学习的重要性。它认为，商业世界永远充满未知，成功的企业家和投资者都需要保持谦逊的学习态度，不断吸收新知识，更新认知，以适应不断变化的挑战。学习不仅仅是获取信息，更是对自身思维模式的不断迭代与优化。 结语：智慧的传承，行动的指南 这本书，犹如一位睿智的长者，以其丰富的经验和深刻的洞见，为我们描绘了一幅关于商业与投资的宏伟画卷。它所传递的，不仅仅是知识，更是一种思维方式，一种价值观，一种通往成功的路径。 无论您是刚刚踏入商业世界的初学者，还是经验丰富的企业高管，亦或是孜孜以求的投资者，本书都将为您带来启发与指引。它将帮助您拨开迷雾，认清本质，做出更明智的决策，最终实现个人与企业的共同成长，共同书写属于您自己的辉煌篇章。这不仅是一本关于商业的书，更是一本关于人生如何活得更有价值的书。它鼓励我们以理性为舵，以价值为帆，在时代的浪潮中，稳健而坚定地航向成功的彼岸。

评分☆☆☆☆☆

这本书，与其说是一本投资教程，不如说是一本关于人生智慧的书。巴菲特在信中，不仅仅分享了他在投资上的经验，更透露了他对生活、对商业、对社会责任的深刻思考。他用一种非常谦逊的姿态，与股东分享他的成长历程，以及他对商业本质的理解。他反复强调的是“常识”和“耐心”。在他看来，投资最重要的是要遵循常识，并且要有足够的耐心去等待价值的实现。书中的很多段落，都让我产生了强烈的共鸣。他对于“投机”的批判，以及对“价值投资”的推崇，都让我开始反思自己过去的一些投资行为。他鼓励读者要有独立思考的能力，不要被市场的噪音所迷惑，而是要专注于自己所理解的事物。他还深刻地阐述了“能力圈”的重要性，即只做自己了解的事情，避免冒险进入不熟悉的领域。这不仅仅适用于投资，也适用于人生的许多方面。这本书让我明白，真正的财富增长，不仅仅是金钱的累积，更是知识的增长、智慧的提升，以及对社会贡献的增加。它是一本值得反复阅读，并且能在不同人生阶段都有所收获的书。

评分☆☆☆☆☆

我必须说，这本《巴菲特致股东的信》给我带来的冲击是巨大的，它彻底颠覆了我之前对投资的一些浅显认知。我原以为这是一本充斥着图表和复杂金融术语的书，但事实完全相反，巴菲特的语言风格极其朴实，甚至有些地方带着幽默感，却又不失深刻的洞察力。他用最简单易懂的方式，解释了那些看似高深的经济学原理和投资策略。书中给我留下最深刻印象的是他对于“能力圈”的强调。他告诫投资者，一定要投资于自己能够理解的领域，千万不要盲目跟风，去触碰自己不熟悉的行业或产品。这种“知道自己不知道什么”的智慧，在信息爆炸的时代显得尤为珍贵。他还反复强调了“安全边际”的重要性，即在购买一项资产时，要留有足够的缓冲空间，以应对未来可能出现的意外情况。这就像是开车时，留出足够的刹车距离。他没有给出任何“暴富秘诀”，而是引导读者去建立一套独立思考和理性决策的投资体系。读这本书，感觉就像是在与一位智慧的导师对话，他用自己的亲身经历，教你如何在复杂多变的金融市场中保持清醒，做出明智的选择。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字叫《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）》，作者是沃伦·E·巴菲特，由机械工业出版社出版。 读完这本书，我最大的感受就是，它并非一本教你如何“一夜暴富”的秘籍，而更像是一位睿智的长者，在耐心地为你铺陈一条稳健而长远的投资之路。书中的语言朴实无华，没有华丽的辞藻，也没有故弄玄虚的理论，每一个字都透露着巴菲特几十年投资生涯中的真知灼见。他反复强调的是理解你所投资的公司，而不是仅仅关注股票的短期波动。这种“价值投资”的理念，在他看来，是一种基于常识和商业本质的朴素逻辑。他鼓励读者像一个企业主一样去思考，去审视公司的内在价值、管理团队的能力以及长期的竞争优势。书中的许多例子，都来源于他对真实商业世界的观察和判断，读起来既有说服力，又引人深思。我尤其喜欢他对于“护城河”的生动比喻，它形象地描绘了一个优秀企业如何抵御竞争、保持长期盈利能力的强大根基。这本书没有提供任何具体的股票推荐，但它教会了我一种思考投资的框架和方法，这远比任何具体的“内幕消息”都来得宝贵。它让我明白，真正的投资是时间和耐心的艺术，是与优秀企业一同成长的过程。

评分☆☆☆☆☆

这本书对我来说，不仅仅是一本投资读物，更是一堂关于商业伦理和企业管理的深刻课程。巴菲特在信中，以一种非常坦诚和负责任的态度，与股东沟通公司经营的方方面面。他详述了公司的战略决策、风险管理，以及他对宏观经济的看法。但最让我印象深刻的是，他对公司治理和道德操守的坚守。他将股东的利益放在首位，并且不遗余力地去维护公司的长期声誉。书中的一些段落，读起来就像是在听一位经验丰富的CEO分享他管理一家伟大企业的“内功心法”。他对于如何建立强大的企业文化、如何吸引和留住优秀人才，都有着独到的见解。他并非一味追求利润最大化，而是更看重可持续的发展和对社会负责任的态度。读到他关于“买入并持有”长期投资理念的阐述时，我才真正理解到，这不是一种被动的等待，而是一种基于对公司深刻理解和信任的主动选择。他鼓励投资者保持独立思考，不被市场的喧嚣所干扰，专注于企业的长期价值。这本书给我带来的最大改变，是让我开始重新审视“成功”的定义，它不应该仅仅局限于财务上的富裕，更应该包含对社会贡献和个人品格的追求。

评分☆☆☆☆☆

我之前一直对投资感到有些迷茫，觉得它是一门高深的学问，离我太过遥远。但读了《巴菲特致股东的信》之后，我才发现，原来投资也可以如此贴近生活，如此充满智慧。巴菲特在他的信件中，用一种非常真诚的语气，与股东分享他对商业世界的理解和感悟。他并没有用很多专业术语来吓唬读者，而是用日常的语言，讲述那些关于企业经营和投资的道理。他反复强调的是“安全和长期”的原则，这让我明白了，投资并非一场短跑冲刺，而是一场需要耐心和定力的马拉松。书中的一些例子，比如他对可口可乐、吉列等公司的分析，都让我看到了一个优秀企业是如何通过稳健的经营，创造长久的价值。他对于“愚蠢行为”的厌恶，以及他对“非理性繁荣”的警惕，都给我敲响了警钟。这本书让我认识到，投资的本质，其实是对优秀企业的“拥有”。你需要做的，不是去预测市场，而是去识别并投资那些真正有价值、有前景的公司，然后耐心持有。它教会了我一种“延迟满足”的智慧，以及如何用长远的眼光去看待财富的增长。