正版 巴菲特的估值邏輯/20個投資案例深入復盤/巴菲特投資案例解析書籍/投資股市交易投資防範技巧大全 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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圖書標籤:

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• 投資策略
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店鋪： 舵手證券圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111578598

商品編碼：29224268375

內容簡介

自20世紀50年代以來，沃倫·巴菲特及其閤夥人投資瞭多傢20世紀盈利能力*強且*能代錶未來趨勢的公司。但他們怎麼知道自己是在做正確的投資呢？巴菲特及其閤夥人是如何甄彆具有未來前景的公司呢？其他人如何纔能效仿和學習他們的方法呢？

對於尋求成功投資框架的巴菲特追隨者而言，《巴菲特的估值邏輯》無疑是一個上佳的禮物，因為它對巴菲特迄今為止的長期投資組閤，做瞭*為詳盡的分析。

作為資深投資人，本書作者從巴菲特1958年對桑伯恩地圖公司的投資開始，連續追溯瞭另外19個巴菲特的主要投資案例，如喜詩糖果公司、《華盛頓郵報》、政府雇員保險公司、可口可樂公司、美國航空集團、富國銀行和IBM。

藉助於閤夥人信函、公司文件、年度報告、第三方參考資料和其他原始信息，作者把巴菲特投資的獨特性定位為：時點的把握、本能的發揮、外界信息的運用和投後的運作。而且，作者還從中辨識齣適用於所有投資者的成功要素，無論擬投資公司規模大小、所處國內還是國外。

作者還按照年代順序對案例背後更為廣闊的國際事件和美國股市起伏做瞭相關解讀，並由此提齣：巴菲特*重要的特質可以說是其專業知識的廣度。

作者簡介 亞非.盧，是德國股東管理公司的投資組閤經理，這是位於法蘭剋福的一個價值投資公司。此前他在柏林麥肯锡公司為單獨 傢庭投資者提供投資谘詢服務。他是倫敦商學院MBA，還是斯坦福大學的經濟學學士。

陸曄飛，現任股東價值管理公司投資組閤經理。股東價值管理公司是一傢位於德國法蘭剋福的價值投資公司。此前，陸先生先後就職於麥肯锡公司柏林辦公室和一傢位於慕尼黑的單一傢族投資辦公室。陸曄飛先生擁有倫敦商學院工商管理碩士學位和斯坦福大學經濟學學士學位。。

譯者簡介 目 錄 目 錄譯者序緻謝前言第一部分 閤夥製年代（1957～1968年） // 001第1章 1958：桑伯恩地圖公司 // 004第2章 1961：登普斯特農具機械製造公司 // 018第3章 1964：得州國民石油公司 // 029第4章 1964：美國運通 // 034第5章 1965：伯剋希爾-哈撒韋 // 051第二部分 中期（1967～1988年） // 067第6章 1967：國民保險公司 // 069第7章 1972：喜詩糖果公司 // 073第8章 1973：《華盛頓郵報》 // 078第9章 1976：政府雇員保險公司 // 091第10章 1977：《布法羅晚報》 // 099第11章 1983：內布拉斯加傢具賣場 // 103第12章 1985：大都會廣播公司 // 109第13章 1987：所羅門公司——優先股投資 // 125第14章 1988：可口可樂公司 // 135第三部分 近期（1989～2014年） // 151第15章 1989：美洲航空集團 // 154第16章 1990：富國銀行 // 168第17章 1998：通用再保險公司 // 179第18章 1999：中美能源公司 // 197第19章 2007～2009：北伯靈頓公司 // 211第20章 2011：IBM // 231第四部分 經驗總結 // 247第21章 巴菲特投資策略的演進 // 248第22章 我們能從巴菲特身上學到什麼 // 254附錄A 巴菲特有限閤夥企業的業績錶現（1957～1968年） // 263附錄B 伯剋希爾–哈撒韋公司的業績錶現（1965～2014年） // 264參考文獻 // 266

《價值之眼：穿越周期的投資智慧》 一、 導言：在喧囂的市場中尋找價值的錨 投資，一場充滿博弈與智慧的旅程，無數投資者在追逐財富增長的道路上，既有過欣喜若狂的頂點，也曾跌落過失落沮喪的榖底。市場的潮起潮落，猶如四季更迭，時而春風得意，時而寒鼕凜冽。然而，在永不停歇的波動背後，是否隱藏著能夠穿越周期的永恒真理？在信息爆炸、算法橫行的當下，我們又該如何撥開迷霧，找到真正驅動資産增值的核心邏輯？ 《價值之眼：穿越周期的投資智慧》並非一本簡單的教科書，它是一份獻給所有渴望在資本市場中實現財務自由，卻又迷茫於紛繁復雜的投資策略的探索者的指南。我們拒絕浮光掠影式的技巧羅列，不熱衷於一夜暴富的傳說，而是緻力於揭示那些經過時間考驗，曆久彌新的投資哲學與實踐方法。這本書將帶領您一同深入探尋，如何在波詭雲譎的股市浪潮中，煉就一雙識彆價值、洞察未來的“價值之眼”。 二、 核心理念：價值投資的基石與升華 本書的核心在於構建一種理性、審慎、長遠的投資觀。我們深入剖析價值投資的本質，並在此基礎上進行升華與拓展，使其能夠適應並應對現代金融市場的復雜性。 價值的定義與衡量： 價值是什麼？在書中，我們不僅僅將價值局限於簡單的市盈率、市淨率等財務指標。我們將引導您理解，真正的價值體現在企業可持續的盈利能力、穩健的現金流、強大的護城河、優秀的管理團隊以及清晰的未來發展前景。我們將探討多種估值方法，包括但不限於： 內在價值的估算： 如何運用摺現現金流模型（DCF），通過預測企業未來的現金流並摺現至現值，來評估其真實價值。我們將詳細講解DCF模型的構建要素，如摺現率的選取、未來現金流預測的技巧，以及不同情境下的敏感性分析。 相對估值的應用： 如何通過比較同行業、同類公司的估值水平，來判斷某隻股票是否被低估或高估。我們將深入分析市盈率（PE）、市淨率（PB）、市銷率（PS）、企業價值/息稅摺舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）等常用指標的適用場景與局限性，並強調跨行業、跨周期比較的注意事項。 資産法的運用： 在特定行業或企業環境下，如何通過評估企業淨資産的價值來判斷其投資價值。我們將探討清算價值、重置成本等概念。 股息摺現模型（DDM）： 對於現金流穩定、分紅政策良好的公司，如何通過預測未來股息並摺現來估值。 “護城河”的深度挖掘： 我們將重點闡述“護城河”的重要性，並提供一套係統性的分析框架，幫助投資者識彆不同類型的護城河，例如： 品牌優勢： 強大的品牌認知度如何轉化為溢價能力和客戶忠誠度。 網絡效應： 平颱型企業如何隨著用戶數量的增加而價值倍增。 轉換成本： 用戶從一種産品或服務轉嚮另一種産品或服務所需的成本。 成本優勢： 企業能否通過規模經濟、技術優勢或地理位置等獲得比競爭對手更低的成本。 專利和監管壁壘： 知識産權保護或特許經營權如何形成難以逾越的競爭障礙。 我們將通過大量實際案例，剖析這些護城河在不同行業中的錶現形式及其對企業長期競爭力的影響。 “安全邊際”的藝術： 投資並非總是準確的預測，而是建立在對風險的充分認識之上。本書將強調“安全邊際”的重要性，即以低於內在價值的價格買入，為潛在的錯誤預測或不利的市場波動留齣緩衝。我們將探討如何計算安全邊際，以及在不同市場環境下，如何把握閤適的買入時機。 三、 深度復盤：經典案例的價值重塑 本書不同於簡單復述曆史事件，而是選取一係列具有代錶性的投資案例，進行深度、多維度的復盤與分析，挖掘其背後穿越周期的投資智慧。這些案例並非僅限於某一位傳奇投資人的操作，而是涵蓋瞭不同時代、不同風格的成功與失敗經驗，旨在從中提煉齣普適性的投資原則。 案例的選取標準： 我們精選的案例，均具備以下特徵： 具有代錶性： 能夠反映特定時期、特定市場環境下，某種投資理念或策略的典型應用。 信息充分： 擁有足夠的公開信息，便於進行深入分析。 啓示深刻： 無論是成功還是失敗，都能從中獲得重要的經驗教訓。 跨越周期： 案例中的公司或投資行為，能夠幫助我們理解不同經濟周期對資産價值的影響。 案例分析的框架： 對於每一個案例，我們將遵循一套嚴謹的分析框架： 背景梳理： 詳細介紹投資發生時的宏觀經濟環境、行業發展趨勢以及公司自身情況。 投資邏輯剖析： 深入解析投資決策者的核心投資邏輯，他們是如何評估價值、如何判斷時機、如何管理風險的。 核心驅動因素識彆： 找齣促使該投資成功的關鍵因素，或是導緻其失敗的根本原因。 風險評估與應對： 分析投資過程中可能存在的風險，以及投資者是如何應對的，或是應該如何應對。 經驗教訓總結： 提煉齣該案例能夠為當前及未來投資者提供的寶貴經驗與教訓。 案例類型（舉例說明，非詳盡列錶）： 互聯網泡沫時期的經典分析： 探討在信息技術革命浪潮中，那些真正具備長期價值的公司是如何脫穎而齣的，以及如何識彆並規避過度炒作的概念。 金融危機下的價值發現： 分析在經濟衰退期，如何尋找被低估的優質資産，以及如何在危機中抓住機遇。 消費升級浪潮中的行業領導者： 剖析那些受益於消費結構升級，並能持續擴大市場份額的企業。 周期性行業的投資策略： 探討如何在高低周期之間進行投資，以及識彆周期拐點的技巧。 公司治理與管理層價值： 分析優秀管理層和良好公司治理如何為企業創造長期價值。 四、 風險管理與心理建設：投資的軟實力 我們深知，投資的成功不僅在於“硬實力”——分析能力與知識體係，更在於“軟實力”——風險管理與心理素質。 風險的識彆與量化： 係統性風險： 宏觀經濟波動、政策變動、利率變化等不可控因素。 非係統性風險： 公司經營不善、行業競爭加劇、技術顛覆等企業特有風險。 流動性風險： 資産難以在短時間內以閤理價格變現的風險。 估值陷阱： 錶麵上看便宜，實則價值不復存在的風險。 我們將提供實用的工具和方法，幫助投資者識彆並量化這些風險，並據此調整投資策略。 投資組閤的構建與再平衡： 分散化投資的藝術： 如何通過構建多元化的投資組閤，在降低整體風險的同時，捕捉不同資産類彆的增長機會。 資産配置的動態調整： 如何根據市場變化和自身情況，適時調整資産配置比例，實現風險與收益的平衡。 再平衡的策略： 何時進行組閤再平衡，以確保投資組閤始終符閤既定的風險收益目標。 投資者心理的修煉： 剋服貪婪與恐懼： 分析貪婪和恐懼這兩種情緒是如何影響投資決策的，並提供剋服它們的方法，例如設置止盈止損點，堅持長期投資紀律。 逆嚮思維的力量： 在市場情緒泛濫時，如何保持獨立思考，甚至采取逆嚮操作。 情緒的監測與控製： 學習識彆自身情緒波動，並發展齣有效的應對機製，避免情緒化交易。 耐心與堅持： 強調長期主義的重要性，理解價值的實現需要時間，避免追逐短期熱點。 五、 交易與防範：實踐中的注意事項 在理解瞭價值投資的理念和方法後，本書還將關注投資實踐中的具體操作與風險防範。 買賣時機的把握： 價格與價值的匹配： 如何在市場齣現非理性下跌時，以閤理的摺扣買入被低估的優質資産。 賣齣策略的考量： 當資産價格迴歸甚至超越內在價值時，或是公司基本麵發生不利變化時，如何做齣賣齣決策。 避免頻繁交易： 闡述頻繁交易的弊端，包括交易成本、稅收以及情緒乾擾等。 信息甄彆與獨立思考： 辨彆噪音： 在海量市場信息中，如何有效過濾掉不實信息、情緒化言論和過度預測。 研究報告的解讀： 如何理性看待分析師的研究報告，理解其潛在偏見和局限性。 獨立研究的重要性： 強調通過深入的基本麵研究，形成自己獨立的投資判斷。 投資過程中的陷阱防範： 避免追漲殺跌： 深刻剖析追漲殺跌的危害，以及如何建立自己的買賣規則。 警惕“黑天鵝”事件： 瞭解“黑天鵝”事件的不可預測性，並思考如何通過組閤管理來降低其潛在影響。 識彆龐氏騙局與市場操縱： 學習辨彆非法投資活動，保護自身資産安全。 審慎對待 IPO 與定增： 分析參與首次公開募股（IPO）和定嚮增發（定增）時的風險與機遇。 六、 結語：邁嚮成熟的投資之路 《價值之眼：穿越周期的投資智慧》旨在為您提供一個係統、深刻、實用的投資框架。它不是一本教您“買什麼”的書，而是一本教您“如何思考”的書。通過理解並踐行書中的理念，您將能夠： 建立紮實的價值投資體係： 掌握分析企業價值、識彆投資機會的工具與方法。 提升風險管理能力： 更好地認識、評估並管理投資風險。 修煉強大的投資心理： 在市場的潮起潮落中保持冷靜與理性。 做齣更明智的投資決策： 逐步成為一個更獨立、更成熟的投資者。 投資之路，道阻且長。我們希望《價值之眼：穿越周期的投資智慧》能夠成為您旅途中一盞明燈，幫助您撥開迷霧，看清價值，最終實現長期的財務增長與心靈的寜靜。願您在投資的海洋中，乘風破浪，抵達成功的彼岸。

評分☆☆☆☆☆

收到這本書後，我迫不及待地翻閱起來，裏麵的內容果然沒有讓我失望！對於我這樣一個在股市中摸爬滾打多年的投資者來說，這本書就像一位經驗豐富的老友，為我帶來瞭許多全新的視角和深刻的啓示。書中對巴菲特估值邏輯的解析，並非是簡單的理論堆砌，而是通過一個個詳實的投資案例，將抽象的概念具象化，讓我能夠更直觀地理解。我尤其欣賞書中對“價值陷阱”和“成長陷阱”的辨析，這幫助我避免瞭一些以往可能犯下的錯誤。書中對某一個電商平颱的投資案例復盤，讓我看到瞭巴菲特是如何在高科技領域找到被低估的價值，以及他是如何評估一傢公司的長期競爭優勢。這種深入的分析，不僅僅局限於財務數據，更是包含瞭對行業趨勢、管理層能力以及宏觀經濟環境的全麵考量。書中還提到瞭巴菲特在投資過程中如何保持獨立思考，不受市場情緒的乾擾，以及如何在市場普遍悲觀時抓住機遇。這種“逆嚮操作”的智慧，在書中得到瞭生動的體現。讀完這本書，我感覺自己對投資的理解更加深入，也更加清晰瞭自己在未來的投資道路上應該如何去行動。它不僅僅是一本書，更是一份寶貴的投資指南，讓我受益匪淺。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本關於巴菲特投資案例的書，我感覺自己像是經曆瞭一場思想上的“洗禮”。以前我對股票市場總有一種“賭博”的錯覺，覺得一夜暴富不是不可能，但這本書徹底顛覆瞭我的認知。它用非常接地氣的方式，把巴菲特那些看似高深的估值方法，變成瞭我能理解、能學習的實操技巧。我特彆喜歡書中關於“安全邊際”的講解，它不隻是一個概念，而是通過一個又一個具體的案例，讓我看到瞭在實際操作中如何去尋找和把握。比如，書中分析瞭一個傳統行業的公司，在市場普遍認為其前景黯淡的時候，巴菲特卻看到瞭其中隱藏的重估價值。這本書詳細描述瞭巴菲特如何從公司的資産、盈利能力、競爭格局等多個維度進行分析，最終得齣瞭一個遠低於市場預期的價格。這種“在彆人貪婪時恐懼，在彆人恐懼時貪婪”的投資哲學，在書中得到瞭淋灕盡緻的展現。而且，書中對每一個案例的復盤都非常詳盡，不僅有買入的理由，還有賣齣的時機，以及過程中可能遇到的各種挑戰和應對策略。這讓我感覺自己像是親身參與瞭巴菲特的投資決策過程，從中學習到瞭很多寶貴的經驗。這本書不僅僅是教授我如何賺錢，更是教我如何做一個理性、有原則的投資者，如何在這種充滿不確定性的市場中，找到屬於自己的那份確定性。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是為我這樣的股市新手量身定做的！我一直對投資股市很感興趣，但又常常被各種復雜的概念和市場波動弄得暈頭轉嚮。這本書的齣現，就像一盞明燈，照亮瞭我前進的方嚮。我最喜歡的是它用大量生動的案例來解釋巴菲特的估值邏輯。不像一些枯燥的理論書籍，《正版 巴菲特的估值邏輯》通過對一個個真實投資案例的深入剖析，讓我看到瞭巴菲特是如何一步步做齣決策的。書中對“能力圈”的闡釋尤其令我印象深刻，它讓我明白，與其盲目追求熱門股票，不如專注於自己能夠理解和掌握的領域。我印象最深的是其中一個關於某個消費品公司的案例，書中詳細描述瞭巴菲特是如何評估這傢公司的品牌價值、客戶忠誠度以及未來的增長潛力，並最終計算齣其內在價值。這種嚴謹細緻的分析方法，讓我看到瞭價值投資的真正魅力。而且，書中還特彆強調瞭“長期持有”的重要性，以及如何在這種策略下規避短期市場波動帶來的風險。它讓我明白，投資並非一蹴而就，而是需要耐心和遠見的。這本書給瞭我非常大的信心，讓我覺得股市投資並不是遙不可及的，而是可以通過學習和實踐，掌握其中的奧秘，並從中獲得長期的迴報。

評分☆☆☆☆☆

自從上次讀完這本關於巴菲特投資案例的書，我感覺自己的投資思維模式被徹底刷新瞭。之前總覺得巴菲特那些成功的投資案例都是“事後諸葛亮”式的解讀，但這本書給我看到瞭截然不同的視角。它不僅僅是簡單地復述巴菲特買入或賣齣瞭什麼，而是非常細緻地還原瞭整個決策過程。我印象最深刻的是書中對一個科技公司投資的復盤，當時市場普遍看衰，但巴菲特卻逆勢買入，最終獲得瞭豐厚的迴報。這本書就深入剖析瞭巴菲特在那一刻看到的彆人忽略的潛在價值，包括對公司技術顛覆性的看法，以及對管理層戰略眼光的精準判斷。書中花瞭很大篇幅去描述巴菲特如何評估一傢公司的“未來增長潛力”，以及如何計算這些潛在增長為公司帶來的長期價值。它讓我意識到，價值投資並非隻盯著眼前的賬麵數字，而是要穿越周期，看到一傢企業長遠的生命力。而且，書中還提到瞭巴菲特在投資過程中如何規避風險，比如在市場情緒極度樂觀時保持理性，在市場恐慌時尋找機會。這種“逆嚮思維”的實踐，在書中得到瞭非常生動的展示。我感覺自己學到的不僅僅是投資技巧，更是一種獨立思考、不受市場情緒乾擾的心態。這本書就像一位經驗豐富的老師，循循善誘地引導我走進投資的殿堂，讓我明白，真正的投資智慧，往往隱藏在對事物本質的深刻洞察之中。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是打開瞭我對價值投資新世界的大門！我一直對巴菲特的投資理念非常著迷，總覺得他那種“像個偵探一樣去研究公司”的方式充滿瞭智慧。拿到這本書後，我迫不及待地翻開，裏麵的內容比我想象的還要精彩。它沒有用枯燥的理論堆砌，而是通過一個個生動鮮活的案例，將巴菲特看似深奧的估值邏輯拆解得清清楚楚。我特彆喜歡其中對“護城河”概念的深入剖析，書中不僅解釋瞭為什麼護城河如此重要，還列舉瞭不同類型的護城河，以及如何識彆它們。讀完這部分，我感覺自己看公司就像開瞭“上帝視角”一樣，能迅速抓住一傢企業最核心的競爭力。而且，這本書的復盤做得非常細緻，不僅僅是簡單地羅列過去的交易，而是深入分析瞭巴菲特當時做齣決策的背景、依據，以及最終結果的成因。我印象最深的是對某一個消費品公司的案例分析，書中詳細描述瞭巴菲特如何根據宏觀經濟環境、行業趨勢以及公司自身的財務報錶，一步步推導齣其內在價值。這種嚴謹的分析過程，讓我對“價值被低估”有瞭更深刻的理解，也讓我明白，真正的投資並非是憑空猜測，而是建立在紮實的研究和理性的判斷之上。這本書不僅僅是教我如何“看懂”巴菲特，更是教我如何“思考”投資，如何像一個真正成熟的投資者那樣去分析問題。