正版 巴菲特的估值逻辑/20个投资案例深入复盘/巴菲特投资案例解析书籍/投资股市交易投资防范技巧大全 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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店铺： 舵手证券图书专营店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111578598

商品编码：29224268375

内容简介

自20世纪50年代以来，沃伦·巴菲特及其合伙人投资了多家20世纪盈利能力*强且*能代表未来趋势的公司。但他们怎么知道自己是在做正确的投资呢？巴菲特及其合伙人是如何甄别具有未来前景的公司呢？其他人如何才能效仿和学习他们的方法呢？

对于寻求成功投资框架的巴菲特追随者而言，《巴菲特的估值逻辑》无疑是一个上佳的礼物，因为它对巴菲特迄今为止的长期投资组合，做了*为详尽的分析。

作为资深投资人，本书作者从巴菲特1958年对桑伯恩地图公司的投资开始，连续追溯了另外19个巴菲特的主要投资案例，如喜诗糖果公司、《华盛顿邮报》、政府雇员保险公司、可口可乐公司、美国航空集团、富国银行和IBM。

借助于合伙人信函、公司文件、年度报告、第三方参考资料和其他原始信息，作者把巴菲特投资的独特性定位为：时点的把握、本能的发挥、外界信息的运用和投后的运作。而且，作者还从中辨识出适用于所有投资者的成功要素，无论拟投资公司规模大小、所处国内还是国外。

作者还按照年代顺序对案例背后更为广阔的国际事件和美国股市起伏做了相关解读，并由此提出：巴菲特*重要的特质可以说是其专业知识的广度。

作者简介 亚非.卢，是德国股东管理公司的投资组合经理，这是位于法兰克福的一个价值投资公司。此前他在柏林麦肯锡公司为单独 家庭投资者提供投资咨询服务。他是伦敦商学院MBA，还是斯坦福大学的经济学学士。

陆晔飞，现任股东价值管理公司投资组合经理。股东价值管理公司是一家位于德国法兰克福的价值投资公司。此前，陆先生先后就职于麦肯锡公司柏林办公室和一家位于慕尼黑的单一家族投资办公室。陆晔飞先生拥有伦敦商学院工商管理硕士学位和斯坦福大学经济学学士学位。。

译者简介 目 录 目 录译者序致谢前言第一部分 合伙制年代（1957～1968年） // 001第1章 1958：桑伯恩地图公司 // 004第2章 1961：登普斯特农具机械制造公司 // 018第3章 1964：得州国民石油公司 // 029第4章 1964：美国运通 // 034第5章 1965：伯克希尔-哈撒韦 // 051第二部分 中期（1967～1988年） // 067第6章 1967：国民保险公司 // 069第7章 1972：喜诗糖果公司 // 073第8章 1973：《华盛顿邮报》 // 078第9章 1976：政府雇员保险公司 // 091第10章 1977：《布法罗晚报》 // 099第11章 1983：内布拉斯加家具卖场 // 103第12章 1985：大都会广播公司 // 109第13章 1987：所罗门公司——优先股投资 // 125第14章 1988：可口可乐公司 // 135第三部分 近期（1989～2014年） // 151第15章 1989：美洲航空集团 // 154第16章 1990：富国银行 // 168第17章 1998：通用再保险公司 // 179第18章 1999：中美能源公司 // 197第19章 2007～2009：北伯灵顿公司 // 211第20章 2011：IBM // 231第四部分 经验总结 // 247第21章 巴菲特投资策略的演进 // 248第22章 我们能从巴菲特身上学到什么 // 254附录A 巴菲特有限合伙企业的业绩表现（1957～1968年） // 263附录B 伯克希尔–哈撒韦公司的业绩表现（1965～2014年） // 264参考文献 // 266

《价值之眼：穿越周期的投资智慧》 一、 导言：在喧嚣的市场中寻找价值的锚 投资，一场充满博弈与智慧的旅程，无数投资者在追逐财富增长的道路上，既有过欣喜若狂的顶点，也曾跌落过失落沮丧的谷底。市场的潮起潮落，犹如四季更迭，时而春风得意，时而寒冬凛冽。然而，在永不停歇的波动背后，是否隐藏着能够穿越周期的永恒真理？在信息爆炸、算法横行的当下，我们又该如何拨开迷雾，找到真正驱动资产增值的核心逻辑？ 《价值之眼：穿越周期的投资智慧》并非一本简单的教科书，它是一份献给所有渴望在资本市场中实现财务自由，却又迷茫于纷繁复杂的投资策略的探索者的指南。我们拒绝浮光掠影式的技巧罗列，不热衷于一夜暴富的传说，而是致力于揭示那些经过时间考验，历久弥新的投资哲学与实践方法。这本书将带领您一同深入探寻，如何在波诡云谲的股市浪潮中，炼就一双识别价值、洞察未来的“价值之眼”。 二、 核心理念：价值投资的基石与升华 本书的核心在于构建一种理性、审慎、长远的投资观。我们深入剖析价值投资的本质，并在此基础上进行升华与拓展，使其能够适应并应对现代金融市场的复杂性。 价值的定义与衡量： 价值是什么？在书中，我们不仅仅将价值局限于简单的市盈率、市净率等财务指标。我们将引导您理解，真正的价值体现在企业可持续的盈利能力、稳健的现金流、强大的护城河、优秀的管理团队以及清晰的未来发展前景。我们将探讨多种估值方法，包括但不限于： 内在价值的估算： 如何运用折现现金流模型（DCF），通过预测企业未来的现金流并折现至现值，来评估其真实价值。我们将详细讲解DCF模型的构建要素，如折现率的选取、未来现金流预测的技巧，以及不同情境下的敏感性分析。 相对估值的应用： 如何通过比较同行业、同类公司的估值水平，来判断某只股票是否被低估或高估。我们将深入分析市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）、企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）等常用指标的适用场景与局限性，并强调跨行业、跨周期比较的注意事项。 资产法的运用： 在特定行业或企业环境下，如何通过评估企业净资产的价值来判断其投资价值。我们将探讨清算价值、重置成本等概念。 股息折现模型（DDM）： 对于现金流稳定、分红政策良好的公司，如何通过预测未来股息并折现来估值。 “护城河”的深度挖掘： 我们将重点阐述“护城河”的重要性，并提供一套系统性的分析框架，帮助投资者识别不同类型的护城河，例如： 品牌优势： 强大的品牌认知度如何转化为溢价能力和客户忠诚度。 网络效应： 平台型企业如何随着用户数量的增加而价值倍增。 转换成本： 用户从一种产品或服务转向另一种产品或服务所需的成本。 成本优势： 企业能否通过规模经济、技术优势或地理位置等获得比竞争对手更低的成本。 专利和监管壁垒： 知识产权保护或特许经营权如何形成难以逾越的竞争障碍。 我们将通过大量实际案例，剖析这些护城河在不同行业中的表现形式及其对企业长期竞争力的影响。 “安全边际”的艺术： 投资并非总是准确的预测，而是建立在对风险的充分认识之上。本书将强调“安全边际”的重要性，即以低于内在价值的价格买入，为潜在的错误预测或不利的市场波动留出缓冲。我们将探讨如何计算安全边际，以及在不同市场环境下，如何把握合适的买入时机。 三、 深度复盘：经典案例的价值重塑 本书不同于简单复述历史事件，而是选取一系列具有代表性的投资案例，进行深度、多维度的复盘与分析，挖掘其背后穿越周期的投资智慧。这些案例并非仅限于某一位传奇投资人的操作，而是涵盖了不同时代、不同风格的成功与失败经验，旨在从中提炼出普适性的投资原则。 案例的选取标准： 我们精选的案例，均具备以下特征： 具有代表性： 能够反映特定时期、特定市场环境下，某种投资理念或策略的典型应用。 信息充分： 拥有足够的公开信息，便于进行深入分析。 启示深刻： 无论是成功还是失败，都能从中获得重要的经验教训。 跨越周期： 案例中的公司或投资行为，能够帮助我们理解不同经济周期对资产价值的影响。 案例分析的框架： 对于每一个案例，我们将遵循一套严谨的分析框架： 背景梳理： 详细介绍投资发生时的宏观经济环境、行业发展趋势以及公司自身情况。 投资逻辑剖析： 深入解析投资决策者的核心投资逻辑，他们是如何评估价值、如何判断时机、如何管理风险的。 核心驱动因素识别： 找出促使该投资成功的关键因素，或是导致其失败的根本原因。 风险评估与应对： 分析投资过程中可能存在的风险，以及投资者是如何应对的，或是应该如何应对。 经验教训总结： 提炼出该案例能够为当前及未来投资者提供的宝贵经验与教训。 案例类型（举例说明，非详尽列表）： 互联网泡沫时期的经典分析： 探讨在信息技术革命浪潮中，那些真正具备长期价值的公司是如何脱颖而出的，以及如何识别并规避过度炒作的概念。 金融危机下的价值发现： 分析在经济衰退期，如何寻找被低估的优质资产，以及如何在危机中抓住机遇。 消费升级浪潮中的行业领导者： 剖析那些受益于消费结构升级，并能持续扩大市场份额的企业。 周期性行业的投资策略： 探讨如何在高低周期之间进行投资，以及识别周期拐点的技巧。 公司治理与管理层价值： 分析优秀管理层和良好公司治理如何为企业创造长期价值。 四、 风险管理与心理建设：投资的软实力 我们深知，投资的成功不仅在于“硬实力”——分析能力与知识体系，更在于“软实力”——风险管理与心理素质。 风险的识别与量化： 系统性风险： 宏观经济波动、政策变动、利率变化等不可控因素。 非系统性风险： 公司经营不善、行业竞争加剧、技术颠覆等企业特有风险。 流动性风险： 资产难以在短时间内以合理价格变现的风险。 估值陷阱： 表面上看便宜，实则价值不复存在的风险。 我们将提供实用的工具和方法，帮助投资者识别并量化这些风险，并据此调整投资策略。 投资组合的构建与再平衡： 分散化投资的艺术： 如何通过构建多元化的投资组合，在降低整体风险的同时，捕捉不同资产类别的增长机会。 资产配置的动态调整： 如何根据市场变化和自身情况，适时调整资产配置比例，实现风险与收益的平衡。 再平衡的策略： 何时进行组合再平衡，以确保投资组合始终符合既定的风险收益目标。 投资者心理的修炼： 克服贪婪与恐惧： 分析贪婪和恐惧这两种情绪是如何影响投资决策的，并提供克服它们的方法，例如设置止盈止损点，坚持长期投资纪律。 逆向思维的力量： 在市场情绪泛滥时，如何保持独立思考，甚至采取逆向操作。 情绪的监测与控制： 学习识别自身情绪波动，并发展出有效的应对机制，避免情绪化交易。 耐心与坚持： 强调长期主义的重要性，理解价值的实现需要时间，避免追逐短期热点。 五、 交易与防范：实践中的注意事项 在理解了价值投资的理念和方法后，本书还将关注投资实践中的具体操作与风险防范。 买卖时机的把握： 价格与价值的匹配： 如何在市场出现非理性下跌时，以合理的折扣买入被低估的优质资产。 卖出策略的考量： 当资产价格回归甚至超越内在价值时，或是公司基本面发生不利变化时，如何做出卖出决策。 避免频繁交易： 阐述频繁交易的弊端，包括交易成本、税收以及情绪干扰等。 信息甄别与独立思考： 辨别噪音： 在海量市场信息中，如何有效过滤掉不实信息、情绪化言论和过度预测。 研究报告的解读： 如何理性看待分析师的研究报告，理解其潜在偏见和局限性。 独立研究的重要性： 强调通过深入的基本面研究，形成自己独立的投资判断。 投资过程中的陷阱防范： 避免追涨杀跌： 深刻剖析追涨杀跌的危害，以及如何建立自己的买卖规则。 警惕“黑天鹅”事件： 了解“黑天鹅”事件的不可预测性，并思考如何通过组合管理来降低其潜在影响。 识别庞氏骗局与市场操纵： 学习辨别非法投资活动，保护自身资产安全。 审慎对待 IPO 与定增： 分析参与首次公开募股（IPO）和定向增发（定增）时的风险与机遇。 六、 结语：迈向成熟的投资之路 《价值之眼：穿越周期的投资智慧》旨在为您提供一个系统、深刻、实用的投资框架。它不是一本教您“买什么”的书，而是一本教您“如何思考”的书。通过理解并践行书中的理念，您将能够： 建立扎实的价值投资体系： 掌握分析企业价值、识别投资机会的工具与方法。 提升风险管理能力： 更好地认识、评估并管理投资风险。 修炼强大的投资心理： 在市场的潮起潮落中保持冷静与理性。 做出更明智的投资决策： 逐步成为一个更独立、更成熟的投资者。 投资之路，道阻且长。我们希望《价值之眼：穿越周期的投资智慧》能够成为您旅途中一盏明灯，帮助您拨开迷雾，看清价值，最终实现长期的财务增长与心灵的宁静。愿您在投资的海洋中，乘风破浪，抵达成功的彼岸。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是为我这样的股市新手量身定做的！我一直对投资股市很感兴趣，但又常常被各种复杂的概念和市场波动弄得晕头转向。这本书的出现，就像一盏明灯，照亮了我前进的方向。我最喜欢的是它用大量生动的案例来解释巴菲特的估值逻辑。不像一些枯燥的理论书籍，《正版 巴菲特的估值逻辑》通过对一个个真实投资案例的深入剖析，让我看到了巴菲特是如何一步步做出决策的。书中对“能力圈”的阐释尤其令我印象深刻，它让我明白，与其盲目追求热门股票，不如专注于自己能够理解和掌握的领域。我印象最深的是其中一个关于某个消费品公司的案例，书中详细描述了巴菲特是如何评估这家公司的品牌价值、客户忠诚度以及未来的增长潜力，并最终计算出其内在价值。这种严谨细致的分析方法，让我看到了价值投资的真正魅力。而且，书中还特别强调了“长期持有”的重要性，以及如何在这种策略下规避短期市场波动带来的风险。它让我明白，投资并非一蹴而就，而是需要耐心和远见的。这本书给了我非常大的信心，让我觉得股市投资并不是遥不可及的，而是可以通过学习和实践，掌握其中的奥秘，并从中获得长期的回报。

评分☆☆☆☆☆

自从上次读完这本关于巴菲特投资案例的书，我感觉自己的投资思维模式被彻底刷新了。之前总觉得巴菲特那些成功的投资案例都是“事后诸葛亮”式的解读，但这本书给我看到了截然不同的视角。它不仅仅是简单地复述巴菲特买入或卖出了什么，而是非常细致地还原了整个决策过程。我印象最深刻的是书中对一个科技公司投资的复盘，当时市场普遍看衰，但巴菲特却逆势买入，最终获得了丰厚的回报。这本书就深入剖析了巴菲特在那一刻看到的别人忽略的潜在价值，包括对公司技术颠覆性的看法，以及对管理层战略眼光的精准判断。书中花了很大篇幅去描述巴菲特如何评估一家公司的“未来增长潜力”，以及如何计算这些潜在增长为公司带来的长期价值。它让我意识到，价值投资并非只盯着眼前的账面数字，而是要穿越周期，看到一家企业长远的生命力。而且，书中还提到了巴菲特在投资过程中如何规避风险，比如在市场情绪极度乐观时保持理性，在市场恐慌时寻找机会。这种“逆向思维”的实践，在书中得到了非常生动的展示。我感觉自己学到的不仅仅是投资技巧，更是一种独立思考、不受市场情绪干扰的心态。这本书就像一位经验丰富的老师，循循善诱地引导我走进投资的殿堂，让我明白，真正的投资智慧，往往隐藏在对事物本质的深刻洞察之中。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是打开了我对价值投资新世界的大门！我一直对巴菲特的投资理念非常着迷，总觉得他那种“像个侦探一样去研究公司”的方式充满了智慧。拿到这本书后，我迫不及待地翻开，里面的内容比我想象的还要精彩。它没有用枯燥的理论堆砌，而是通过一个个生动鲜活的案例，将巴菲特看似深奥的估值逻辑拆解得清清楚楚。我特别喜欢其中对“护城河”概念的深入剖析，书中不仅解释了为什么护城河如此重要，还列举了不同类型的护城河，以及如何识别它们。读完这部分，我感觉自己看公司就像开了“上帝视角”一样，能迅速抓住一家企业最核心的竞争力。而且，这本书的复盘做得非常细致，不仅仅是简单地罗列过去的交易，而是深入分析了巴菲特当时做出决策的背景、依据，以及最终结果的成因。我印象最深的是对某一个消费品公司的案例分析，书中详细描述了巴菲特如何根据宏观经济环境、行业趋势以及公司自身的财务报表，一步步推导出其内在价值。这种严谨的分析过程，让我对“价值被低估”有了更深刻的理解，也让我明白，真正的投资并非是凭空猜测，而是建立在扎实的研究和理性的判断之上。这本书不仅仅是教我如何“看懂”巴菲特，更是教我如何“思考”投资，如何像一个真正成熟的投资者那样去分析问题。

评分☆☆☆☆☆

收到这本书后，我迫不及待地翻阅起来，里面的内容果然没有让我失望！对于我这样一个在股市中摸爬滚打多年的投资者来说，这本书就像一位经验丰富的老友，为我带来了许多全新的视角和深刻的启示。书中对巴菲特估值逻辑的解析，并非是简单的理论堆砌，而是通过一个个详实的投资案例，将抽象的概念具象化，让我能够更直观地理解。我尤其欣赏书中对“价值陷阱”和“成长陷阱”的辨析，这帮助我避免了一些以往可能犯下的错误。书中对某一个电商平台的投资案例复盘，让我看到了巴菲特是如何在高科技领域找到被低估的价值，以及他是如何评估一家公司的长期竞争优势。这种深入的分析，不仅仅局限于财务数据，更是包含了对行业趋势、管理层能力以及宏观经济环境的全面考量。书中还提到了巴菲特在投资过程中如何保持独立思考，不受市场情绪的干扰，以及如何在市场普遍悲观时抓住机遇。这种“逆向操作”的智慧，在书中得到了生动的体现。读完这本书，我感觉自己对投资的理解更加深入，也更加清晰了自己在未来的投资道路上应该如何去行动。它不仅仅是一本书，更是一份宝贵的投资指南，让我受益匪浅。

评分☆☆☆☆☆

读完这本关于巴菲特投资案例的书，我感觉自己像是经历了一场思想上的“洗礼”。以前我对股票市场总有一种“赌博”的错觉，觉得一夜暴富不是不可能，但这本书彻底颠覆了我的认知。它用非常接地气的方式，把巴菲特那些看似高深的估值方法，变成了我能理解、能学习的实操技巧。我特别喜欢书中关于“安全边际”的讲解，它不只是一个概念，而是通过一个又一个具体的案例，让我看到了在实际操作中如何去寻找和把握。比如，书中分析了一个传统行业的公司，在市场普遍认为其前景黯淡的时候，巴菲特却看到了其中隐藏的重估价值。这本书详细描述了巴菲特如何从公司的资产、盈利能力、竞争格局等多个维度进行分析，最终得出了一个远低于市场预期的价格。这种“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”的投资哲学，在书中得到了淋漓尽致的展现。而且，书中对每一个案例的复盘都非常详尽，不仅有买入的理由，还有卖出的时机，以及过程中可能遇到的各种挑战和应对策略。这让我感觉自己像是亲身参与了巴菲特的投资决策过程，从中学习到了很多宝贵的经验。这本书不仅仅是教授我如何赚钱，更是教我如何做一个理性、有原则的投资者，如何在这种充满不确定性的市场中，找到属于自己的那份确定性。