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管鋼 著

圖書標籤:

• 金融危機
• 衍生品
• 金融市場
• 投資
• 風險管理
• 經濟學
• 次貸危機
• 華爾街
• 金融工程
• 量化交易

店鋪： 北京愛讀者圖書專營店

齣版社： 文匯齣版社

ISBN：9787549613182

商品編碼：29692458765

包裝：平裝

齣版時間：2015-04-01

基本信息

書名：金融大爆炸：瘋狂的衍生品市場

定價：35.0元

作者：管鋼

齣版社：文匯齣版社

齣版日期：2015-04-01

ISBN：9787549613182

字數：270000

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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內容提要

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目錄

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作者介紹

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管鋼，金融、財經作傢，對世界金融曆史有獨到的研究。長期在國企、民企、外資銀行從事資産管理、財務管理工作。

文摘

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序言

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《金融大爆炸：瘋狂的衍生品市場》 一、 導論：一場顛覆與重塑的金融狂潮 在現代金融世界的宏大敘事中，衍生品市場無疑是一顆最耀眼卻也最令人費解的星辰。它以驚人的速度崛起，又以令人瞠目的波動震撼著全球經濟的根基。我們正身處一個由金融創新驅動的時代，而衍生品，正是這場革命中最尖銳、最復雜的利刃。它們是智慧的結晶，是風險對衝的利器，同時也是投機狂歡的溫床，是引發係統性危機的潛在引信。 《金融大爆炸：瘋狂的衍生品市場》並非僅僅是一本關於金融工具的枯燥手冊，它更是一次深入肌理的探索，一次對金融世界深層邏輯的解剖。本書將帶領讀者穿越由期權、期貨、掉期以及更為復雜結構化産品編織而成的迷宮，揭示它們如何在微妙的概率遊戲、貪婪與恐懼交織的心理博弈中，演繹齣令人瞠目結舌的財富神話與金融災難。我們將看到，當流動性充沛、風險偏好高漲之時，衍生品市場如何化身成一列失控的過山車，將投資者送上雲端，又將其狠狠拋入深淵。 本書旨在提供一個全麵而深刻的視角，去理解衍生品市場何以如此“瘋狂”，其背後驅動的邏輯是什麼，以及它如何深刻地改變瞭全球經濟的麵貌。我們不僅要審視那些冰冷的數字和復雜的交易規則，更要探究隱藏在市場波動背後的人性、製度與技術因素。通過對曆史事件的梳理、對案例的剖析、對理論的解讀，本書力求揭示衍生品市場那雙看不見的手，如何塑造著資産價格，影響著企業決策，甚至左右著國傢的經濟命運。 二、 衍生品的誕生與演進：從實物交易到抽象遊戲 衍生品的曆史可以追溯到遠古的農業社會，當時人們為瞭規避未來收成的不確定性，已經開始嘗試鎖定未來農産品的價格。然而，現代衍生品市場的真正崛起，則與工業革命以來金融市場的蓬勃發展密不可分。 遠古的萌芽： 最早的遠期閤同可以追溯到公元前，古巴比倫和古希臘的商人就已經通過簽訂協議來鎖定未來商品的交易價格，以應對運輸和生産過程中的風險。這些早期的協議，雖然形式簡陋，卻已經包含瞭對未來交易進行約定的核心思想。 期貨的雛形： 隨著商品交易的規模化和標準化，特彆是19世紀美國商品交易所（如芝加哥期貨交易所CBOT）的建立，期貨閤同逐漸成型。這些閤同標準化瞭商品的種類、數量、質量和交割地點，極大地降低瞭交易成本，提高瞭流動性，也為投機者提供瞭參與市場的機會。期貨的齣現，標誌著金融市場開始從實物交易嚮更抽象的金融閤約演進。 期權的升華： 相較於期貨的義務性，期權則賦予瞭買方在特定價格買入或賣齣標的資産的權利，而非義務。這種“選擇權”的設計，為投資者提供瞭更加靈活的風險管理和收益增長工具。尤其是在20世紀後期，隨著數學模型的不斷發展（如Black-Scholes模型），期權的定價和交易變得更加科學和普及，其在金融市場中的地位日益重要。 掉期與結構化産品的繁榮： 進入21世紀，金融創新以前所未有的速度推進。利率掉期、貨幣掉期等復雜産品應運而生，它們允許參與者以更有效的方式管理利率和匯率風險。而結構化産品，則將多種金融工具的特性進行組閤，創造齣風險和收益特徵各異的定製化産品，極大地豐富瞭金融市場的工具箱。 本書將深入解析這些衍生品各自的運作機製，它們如何通過對基礎資産（如股票、債券、商品、貨幣、利率甚至天氣）的“衍生”而産生價值，以及它們在不同曆史時期所扮演的角色。我們將看到，每一次金融技術的進步，都伴隨著衍生品市場的相應擴張，它們如同一麵鏡子，映照齣金融市場自身的成熟與變遷。 三、 衍生品的“瘋狂”邏輯：理性設計下的非理性博弈 衍生品之所以被稱為“瘋狂”，並非源於其設計本身的缺陷，而是因為它們在現實世界中的應用，往往超越瞭最初設計的邊界，引發瞭意想不到的連鎖反應。 高杠杆的誘惑： 衍生品最大的魅力之一在於其高杠杆特性。通過支付相對較小的保證金，投資者可以控製價值遠超其資金量的資産。這種杠杆效應能夠放大收益，但同時也等比例地放大瞭風險。當市場朝著不利方嚮波動時，小幅的價格變動可能導緻投資者損失全部本金，甚至負債纍纍。這種“一夜暴富”的誘惑，吸引瞭無數渴望短期暴利的投機者，將市場推嚮瞭非理性的狂熱。 復雜性帶來的信息不對稱： 衍生品，尤其是結構化産品，其復雜的定價模型和潛在風險往往難以被普通投資者理解。信息不對稱使得少數瞭解內情的金融機構和專業投資者能夠利用規則獲利，而廣大普通投資者則可能在不知不覺中承擔巨大的風險。這種不對稱性加劇瞭市場的波動，並可能導緻“黑天鵝”事件的發生。 傳染效應與係統性風險： 衍生品市場的高度關聯性，意味著一個市場參與者的失敗，可能迅速蔓延至其他參與者，形成“多米諾骨牌效應”。2008年金融危機便是例證，次貸相關的衍生品，如抵押貸款支持證券（MBS）和債務抵押債券（CDO），在評級機構的“優等生”標簽下被廣泛銷售，當房地産泡沫破裂，違約率飆升時，這些衍生品的價值迅速蒸發，並通過復雜的金融鏈條傳染至全球金融體係，引發瞭前所未有的危機。 “模型風險”的陷阱： 金融模型是衍生品定價和風險管理的基礎，但模型並非完美無缺。它們往往基於一定的假設，而當現實世界的市場狀況偏離這些假設時，模型的預測就會失效。過度依賴模型的金融機構，可能會在模型失效時陷入巨大的睏境，本書將深入探討“模型風險”是如何在關鍵時刻暴露其緻命弱點。 羊群效應與情緒驅動： 即使是最理性的市場參與者，也難以完全擺脫群體情緒的影響。當衍生品市場齣現強烈的趨勢信號時，羊群效應會促使更多人加入，進一步放大這種趨勢，直至其變得不可持續。恐懼和貪婪，這兩種最基本的人類情感，在衍生品市場的杠杆效應下，被無限放大，成為驅動市場極端波動的強大力量。 本書將通過生動詳實的案例，剖析這些“瘋狂”邏輯是如何在實際的市場操作中發揮作用，以及它們如何導緻一次又一次的金融動蕩。我們將看到，在看似理性的金融工具背後，隱藏著的是深刻的人性弱點與市場結構的內在矛盾。 四、 衍生品市場的陰影與光明：風險管理工具與投機狂歡 衍生品市場從來都不是一個非黑即白的領域。它既是能夠有效管理風險、提升效率的強大工具，也是滋生投機、製造危機的溫床。 風險對衝的守護者： 衍生品最原始、最核心的功能是風險對衝。對於企業而言，通過期貨鎖定原材料價格，可以規避成本波動；通過外匯掉期，可以鎖定匯率，規避匯率風險。對於投資者而言，期權可以作為投資組閤的保險，規避市場下跌的風險，鎖定潛在收益。本書將闡述，在正常的市場環境下，衍生品如何成為現代金融體係穩定運作的基石。 套利的樂園： 衍生品市場為精明的交易者提供瞭大量的套利機會。通過捕捉不同市場、不同工具之間的微小價差，套利者能夠以較低的風險獲得穩定的收益。這種套利行為，有助於消除市場無效性，提高價格發現效率，從而促進市場的整體健康發展。 投機者的天堂： 然而，衍生品市場的杠杆效應也吸引瞭大量的投機者。他們並非為瞭規避風險，而是試圖通過預測市場價格的短期波動來獲取暴利。這種投機行為，雖然在一定程度上增加瞭市場的流動性，但當投機者過於激進，或者市場齣現極端波動時，就可能成為市場不穩定的重要因素。 市場的“潤滑劑”與“催化劑”： 在健康的市場環境中，衍生品是“潤滑劑”，它使交易更加順暢，價格發現更加高效。但在非正常環境下，衍生品卻可能成為“催化劑”，加速危機的爆發和蔓延。本書將通過對不同時期市場錶現的分析，展現衍生品市場的這種“雙刃劍”效應。 監管的挑戰與演進： 衍生品市場的復雜性和高風險性，對監管提齣瞭嚴峻的挑戰。各國監管機構不斷探索新的監管框架，以期在鼓勵金融創新和防範金融風險之間取得平衡。本書將迴顧監管政策的演進，以及它們在應對衍生品市場風險方麵的得失。 五、 案例剖析：從LTCM的隕落到2008年的巨震 理論的探討需要與現實的案例相結閤，纔能更深刻地理解衍生品市場的本質。本書將選取幾個具有代錶性的案例，深入剖析其發生的背景、涉及的衍生品工具、市場行為以及最終的結局。 長期資本管理公司（LTCM）的覆滅： 這傢由諾貝爾經濟學奬得主創立的對衝基金，曾經以其精密的模型和巨大的杠杆，在市場上呼風喚雨。然而，在1998年俄羅斯債務危機引發的市場劇烈波動中，LTCM的“理性”模型徹底失效，巨額虧損險些引發全球金融體係的崩潰，最終在美聯儲的乾預下纔得以幸免。LTCM的案例，是“模型風險”和高杠杆失控的典型寫照。 2008年全球金融危機： 這場由美國次級抵押貸款引發的危機，是衍生品市場“瘋狂”邏輯集中爆發的集大成者。從MBS到CDO，再到信用違約掉期（CDS），一係列復雜的衍生品工具，在貪婪與監管的缺位下，將全球經濟拖入瞭深淵。本書將詳細解析危機中各個衍生品環節的角色，以及它們如何形成毀滅性的鏈條。 其他經典案例分析： 除瞭上述兩個標誌性事件，本書還將觸及其他一些重要的衍生品市場事件，例如某些商品期貨市場的價格操縱傳聞、特定股票期權市場的異常波動等，通過多角度的分析，來揭示衍生品市場在不同情境下的復雜錶現。 六、 結語：在“大爆炸”之後，我們應該如何思考？ 《金融大爆炸：瘋狂的衍生品市場》並非要對衍生品市場一概而論地批判，而是希望引發讀者對金融市場本質的深刻思考。我們如何纔能在享受金融創新帶來的便利的同時，有效規避其潛在的風險？如何纔能在信息不對稱的市場環境中，保護自身的利益？如何纔能建立更穩健、更具韌性的金融體係，應對未來可能齣現的“大爆炸”？ 本書希望為讀者提供一個更清晰的認知框架，去理解衍生品市場那令人著迷又充滿危險的運行邏輯。在每一次“大爆炸”之後，留給我們的不僅是損失，更是對金融世界深刻的洞察與反思。唯有理解其“瘋狂”，我們纔能更好地駕馭它，而非被它吞噬。本書的最終目標，是幫助每一位讀者，無論您是金融市場的專業人士，還是普通投資者，都能更深刻地理解這個塑造著我們經濟未來的關鍵領域，並在紛繁復雜的市場波動中，做齣更明智的決策。

評分☆☆☆☆☆

這本書真的讓我大開眼界！一直以來，我對金融衍生品的認識都停留在非常錶麵的層麵，覺得它就是一種高風險高迴報的工具，充滿瞭神秘感和不確定性。然而，《金融大爆炸：瘋狂的衍生品市場》這本書，以一種近乎驚悚的敘事方式，將這個復雜的世界展現在我麵前。它不僅僅是羅列枯燥的數據和理論，而是通過一個個生動鮮活的案例，讓我切身感受到那些曾經顛覆全球經濟的“大爆炸”是如何發生的。從次貸危機到各種奇特的金融産品，作者像一位經驗豐富的導遊，帶領我在迷宮般的金融市場中穿梭，揭示瞭隱藏在繁榮錶象下的暗流湧動。我特彆喜歡書中對那些金融巨頭們心理的刻畫，那種貪婪、冒險，以及在巨大壓力下的決策，仿佛讓我看到瞭一個真實而殘酷的戰場。讀完之後，我對金融市場的理解不再是點狀的認知，而是形成瞭一張更完整的圖景，也對“風險”這個詞有瞭更深刻的敬畏。這本書絕對不是那些隻會講道理的教科書，它充滿瞭故事性和戲劇性，讀起來就像一部精彩的金融題材大片，讓人欲罷不能。

評分☆☆☆☆☆

這本《金融大爆炸：瘋狂的衍生品市場》給我帶來的震撼，是前所未有的。我之前認為自己對金融市場已經有瞭相當的瞭解，但這本書徹底顛覆瞭我的認知。它所揭示的衍生品市場的深度和廣度，以及它對全球經濟的巨大影響力，都超齣瞭我以往的想象。作者以一種近乎寫實的筆觸，描繪瞭那些在金融領域呼風喚雨的玩傢們，以及他們所創造的那些令人匪夷所思的金融工具。書中對那些復雜交易的解析，雖然涉及專業知識，但卻被寫得引人入勝，充滿瞭故事性。我仿佛置身於那個充滿機遇與危險的市場之中，感受著每一次“大爆炸”帶來的劇烈震蕩。這本書讓我深刻地認識到，金融衍生品並非隻是抽象的概念，而是具有強大力量的現實存在，能夠深刻地改變世界。它不僅僅是一本關於金融的書，更是一本關於人性、關於欲望、關於時代變遷的深刻洞察。

評分☆☆☆☆☆

我不得不說，這本書的標題《金融大爆炸：瘋狂的衍生品市場》的確吸引瞭我，但內容之深刻和廣度，遠超我的預期。它並沒有簡單地將衍生品市場描繪成一個純粹的“賭場”，而是深入剖析瞭其內在的邏輯、運作機製以及它與實體經濟之間韆絲萬縷的聯係。書中對於那些看似天馬行空的金融工具，比如信用違約互換（CDS）或者結構性産品，都做瞭非常詳盡且易於理解的解釋，讓我這個非金融專業人士也能夠逐步領略其精髓。最令我印象深刻的是，作者並沒有迴避市場的陰暗麵，而是坦然地揭示瞭監管的缺失、道德的滑坡以及信息不對稱所帶來的巨大隱患。我感覺到，作者並非隻是在講述曆史，而是在通過曆史的鏡鑒，警示著我們當下的金融體係依然麵臨的挑戰。這本書的敘事手法非常老練，行文流暢，讀來絲毫不會感到枯燥，反而有一種抽絲剝繭的快感，讓我忍不住想要繼續探索下去。

評分☆☆☆☆☆

我一直對那些能夠深刻洞察社會運行機製的書籍抱有濃厚的興趣，而《金融大爆炸：瘋狂的衍生品市場》無疑屬於這類作品。它以一種非常宏大的視角，審視瞭現代金融體係中衍生品市場扮演的復雜角色。這本書不僅僅是對市場本身的描述，更是對人性、對貪婪、對信息不對稱以及監管博弈的深刻反思。我尤其欣賞作者在梳理龐大金融事件脈絡的同時，還能兼顧到個體參與者在其中所扮演的角色，以及他們所麵臨的壓力和睏境。通過書中對一些關鍵人物的描繪，我仿佛看到瞭金融市場背後的人性光輝與陰暗麵交織的景象。這本書的結構非常精巧，邏輯嚴謹，每一章都像是在構建一個更宏大的圖景。讀完之後，我不再簡單地將金融市場看作是數字的遊戲，而是開始思考它與社會、經濟、政治之間的深層聯係，以及它如何影響著我們的日常生活。

評分☆☆☆☆☆

這本書就像是打開瞭我認識金融世界的一扇新大門，在此之前，我對“衍生品”的理解非常模糊，隻知道它們跟股票、債券有關，但具體怎麼運作，有什麼樣的力量，我一無所知。《金融大爆炸：瘋狂的衍生品市場》這本書，以一種非常接地氣的方式，將這些復雜的概念一一拆解。它沒有用太多晦澀的術語，而是通過一些巧妙的比喻和形象的描述，讓我能夠快速地抓住核心。我特彆喜歡書中對一些經典金融危機的迴顧，例如2008年金融海嘯，作者不僅還原瞭事件的發生過程，更重要的是，他揭示瞭危機背後那些不為人知的細節，以及衍生品市場是如何在其中扮演瞭“催化劑”的角色。讀到那些關於杠杆、關於風險擴散的部分，我真的為金融市場的脆弱性感到震驚。這本書讓我意識到，瞭解這些“瘋狂”的金融工具，不僅僅是為瞭投資，更是為瞭理解我們所處的宏觀經濟環境，以及潛在的係統性風險。