中国股票价格波动与货币政策的关联性研究 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

刘萍萍 著

图书标签:

• 股票市场
• 货币政策
• 中国经济
• 金融研究
• 价格波动
• 宏观经济
• 投资分析
• 金融风险
• 经济学
• 计量经济学

店铺： 广影图书专营店

出版社： 中国社会科学出版社

ISBN：9787516161111

商品编码：29692702933

包装：平装

出版时间：2015-03-01

基本信息

书名:中国股票价格波动与货币政策的关联性研究

定价：48.0元

售价：32.6元,便宜15.4元,折扣67

作者:刘萍萍

出版社：中国社会科学出版社

出版日期：2015-03-01

ISBN：9787516161111

字数：228000

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

内容提要

刘萍萍所著的《中国股票价格波动与货币政策的 关联性研究》从宏观角度研究了1991年以来我国股票 价格波动周期与货币政策周期的互动关系，系统探讨 了股票价格与货币政策目标、货币政策中介目标的关 联性以及股票价格在货币政策传导渠道中的有效性。
　　在此基础上，提出了“中国的货币政策应该对股票价 格波动有所反应，但中央银行只能关注股票价格波动 ，而不能将其作为货币政策的调控目标”的观点，尝 试构建了一个应对股票价格波动的货币政策框架，并 提出了应对股票价格波动的对策与建议。

目录

作者介绍

　　刘萍萍，云南民族大学管理学院讲师、硕士生导师，云南大学理论经济学博士后。近年来，在CSSCI、全国中文核心期刊等学术刊物上公开发表论文十余篇，先后主持或参与多项省部级课题和委托课题，主要研究领域为宏观经济政策、货币金融和农村金融学。

文摘

序言

研究背景与目的 金融市场的稳定与健康发展，历来是各国宏观经济调控的重要目标。作为全球最大的股票市场之一，中国股票市场的价格波动不仅牵动着亿万投资者的神经，更对实体经济的融资功能、居民财富以及国际资本流动产生着深远影响。与此同时，货币政策作为宏观经济调控的核心工具，其动向更是市场万众瞩目的焦点。从利率调整到公开市场操作，从存款准备金率的变动到汇率的管理，货币政策的每一次调整，都可能引发市场预期的剧烈变化，进而影响股票价格的走势。 然而，中国股票市场在经历了快速发展的同时，也表现出显著的价格波动特征。这些波动既有受经济基本面、行业周期等因素驱动的合理调整，也存在着受市场情绪、信息不对称、甚至外部冲击影响的非理性波动。在这样的背景下，深入探究中国股票价格波动与货币政策之间的内在关联性，理解两者之间的传导机制、影响程度以及潜在的非线性关系，对于制定更加精准有效的货币政策、引导市场预期、维护金融市场稳定具有至关重要的理论与现实意义。 本项目旨在系统性地研究中国股票价格波动与货币政策之间的相互作用。具体而言，我们将聚焦以下几个核心问题： 货币政策传导至股票价格的机制： 识别并量化货币政策通过哪些渠道（如利率渠道、信贷渠道、资产价格渠道、预期渠道等）影响股票价格，并评估不同渠道的相对重要性。 货币政策对股票价格波动的影响： 分析货币政策的紧缩与宽松对股票价格波动率的影响方向和程度，是否会加剧或缓和市场波动。 股票价格波动反向影响货币政策的可能性： 探讨股票市场的剧烈波动是否会反过来促使货币政策当局进行调整，即是否存在“反向联动”效应。 非线性与时变特征： 考察货币政策与股票价格波动之间的关系是否具有非线性特征，例如，在不同市场环境下（繁荣期、衰退期）或面对不同幅度的货币政策调整时，关系是否会发生变化。同时，研究这种关系在时间维度上是否具有动态性。 影响因素的识别与区分： 区分货币政策对股票价格波动的影响与其他影响因素（如宏观经济基本面、外部冲击、监管政策等）的相对贡献，以更准确地评估货币政策的作用。 通过对上述问题的深入研究，我们期望能够构建一个更全面、更精细的中国股票价格波动与货币政策关联性分析框架，为学术界提供新的研究视角和实证证据，为政策制定者提供决策参考，为市场参与者提供风险管理和投资决策的依据。 研究内容与创新点 本研究将采用多维度、多方法的综合研究路径，以期达到严谨且深入的分析效果。 一、理论框架构建与文献回顾 我们将首先梳理国内外关于货币政策与股票价格波动的相关理论，包括但不限于： 新凯恩斯主义的货币政策传导理论： 重点关注利率渠道、信贷渠道、资产价格渠道在股票市场中的具体体现。 理性预期学派理论： 关注货币政策预期如何影响股票价格的形成与波动。 行为金融学理论： 探讨情绪、羊群效应等非理性因素如何与货币政策相互作用，影响股票价格波动。 信息不对称理论： 分析货币政策信号的透明度与股票市场反应之间的关系。 在此基础上，我们将对现有文献进行系统性回顾，识别研究空白和不足，明确本研究的切入点和理论贡献。我们将重点关注在中国特定经济体制和金融市场环境下，货币政策传导是否存在独特性，以及股票价格波动对货币政策的反馈机制是否与发达市场存在差异。 二、实证分析与模型设计 本研究将采用严谨的计量经济学方法，对中国股票价格波动与货币政策之间的关系进行实证检验。 1. 数据收集与处理： 股票价格波动指标： 我们将选取具有代表性的股票市场指数（如上证综指、深证成指、沪深300指数等）作为研究对象，并构建多种波动率指标，包括： 历史波动率： 计算一定窗口期内的日收益率标准差。 隐含波动率： 利用期权定价模型（如Black-Scholes模型）估算。 条件波动率模型： 如GARCH系列模型（GARCH(1,1), EGARCH, GJR-GARCH等），能够捕捉波动的聚集性和杠杆效应。 货币政策指标： 选取能够有效反映中国货币政策的指标，包括： 基准利率： 如一年期贷款利率、一年期存款利率。 公开市场操作： 如央行票据发行量、回购利率（如Shibor隔夜利率、7天利率）。 存款准备金率： 综合考虑各类金融机构的法定存款准备金率。 货币供应量： M1、M2等。 政策信号： 通过央行货币政策委员会会议声明、新闻发布会等信息，构建政策预期指标。 控制变量： 引入宏观经济变量，以排除其对股票价格波动的影响，例如： 宏观经济增长： GDP增长率、工业增加值增长率。 通货膨胀： CPI、PPI。 固定资产投资增长率。 外汇储备、人民币汇率。 财政政策指标。 其他可能的市场因素： 如交易量、市场情绪指数等。 2. 计量模型选择与检验： VAR（向量自回归）模型： 用于分析货币政策和股票价格波动之间的动态关系，检验变量之间的格兰杰因果关系。 SVAR（结构性向量自回归）模型： 在VAR基础上，通过施加结构性约束，识别货币政策冲击对股票价格波动的影响，并分离出不同类型冲击的效应。 GARCH族模型： 用于量化货币政策对波动率的直接影响，并检验其在不同政策环境下（紧缩/宽松）的效果差异。 面板数据模型： 如果研究涉及不同层级的市场或不同类别的股票，可采用面板数据模型进行分析。 门限模型（Threshold Model）/分位数回归（Quantile Regression）： 检验货币政策与股票价格波动之间是否存在非线性关系，例如，在不同水平的波动率下，货币政策的影响力度是否不同；或者在不同强度的货币政策调整下，对波动率的影响程度是否不同。 时变参数模型（Time-Varying Parameter Models）： 考察货币政策与股票价格波动关系在时间上的动态演变。 3. 实证研究重点： 货币政策冲击的识别： 运用SVAR模型，尝试识别外生货币政策冲击，并分析其对股票价格波动率（如条件波动率）的影响。 政策传导的时滞效应： 分析货币政策调整后，对股票价格波动产生影响需要多长时间。 不同货币政策工具的差异化影响： 比较不同类型的货币政策工具（如利率调整、准备金率调整）对股票价格波动影响的强度和方向。 负向反馈机制的检验： 通过 Granger 因果检验或脉冲响应函数（IRF）分析，检验股票价格波动是否会“预测”未来的货币政策变化。 非线性关系的检验： 利用门限模型或分位数回归，检验是否存在某一阈值，当货币政策调整幅度或股票价格波动达到该阈值时，其相互作用会发生质变。 三、研究的创新点 聚焦中国特定市场环境： 针对中国金融市场所特有的体制、发展阶段和监管环境，深入分析货币政策与股票价格波动的关联，而非简单套用西方成熟市场的理论与模型。 多维度波动率指标的应用： 综合运用历史波动率、隐含波动率以及条件波动率模型，更全面地刻画股票价格的波动特征。 识别与量化货币政策冲击： 运用SVAR等模型，力求识别并量化外生货币政策冲击对股票价格波动的影响，克服内生性问题。 检验非线性与时变特征： 关注关系中的非线性与动态演变，揭示更深层次的联动规律，例如，政策宽松时的效应与紧缩时是否一致，高波动率下的政策调控是否与低波动率下的不同。 探索股票市场波动对货币政策的反馈： 审视金融市场的“逆向”作用，分析市场风险是否会影响货币政策的制定，这对于理解相机抉择的货币政策具有重要意义。 政策含义的细致分析： 结合实证结果，深入分析货币政策在维护股票市场稳定方面的作用，为政策制定者提供更具针对性和可操作性的建议。 研究的预期成果与意义 本研究期望在理论和实践层面都取得丰硕的成果，并产生重要的学术与政策价值。 预期成果： 1. 形成一套严谨的中国股票价格波动与货币政策关联性分析理论框架： 结合国内外理论，并考虑中国市场特点，构建一个能够解释两者互动关系的理论框架。 2. 提供详细的实证研究结论： 通过运用先进的计量经济学方法，量化货币政策对中国股票价格波动的影响方向、程度、时滞以及非线性特征。识别出关键的传导渠道，并分析股票市场波动对货币政策制定的潜在反馈作用。 3. 构建适用于中国市场的度量模型： 针对中国特有的市场环境，开发或改进适用于中国股票价格波动和货币政策量化的模型。 4. 形成一套政策建议： 基于实证研究结果，为货币政策的制定者提出如何更有效地利用货币政策工具来稳定股票市场，以及如何在市场出现剧烈波动时适时调整政策的建议。 5. 发表高质量的研究论文： 将研究成果撰写成学术论文，发表在国内外权威的经济学和金融学期刊上，为学术界贡献新的研究视角和实证证据。 6. 可能的研究著作： 若研究成果丰富且具有系统性，可进一步整理成专著，为相关领域的研究者提供一本参考书。 研究的意义： 1. 学术意义： 拓展货币政策传导理论： 丰富和发展货币政策在股票市场传导的理论，特别是针对新兴市场和发展中经济体的独特性进行阐释。 深化对股票价格波动的理解： 揭示货币政策在影响股票价格波动中的关键作用，以及市场波动如何反过来影响宏观经济调控。 方法论上的贡献： 推动计量经济学在金融市场研究中的应用，特别是在处理非线性、时变特征以及识别政策冲击方面。 为构建更完善的金融理论提供实证支持： 检验现有金融理论在中国市场上的适用性，并提出修正或补充。 2. 实践意义： 为货币政策制定提供决策依据： 帮助货币政策制定者更准确地评估货币政策调整对股票市场的潜在影响，优化政策工具的选择和组合，实现宏观经济稳定与金融市场稳定的双重目标。例如，在面对潜在的金融风险时，能够更审慎地评估加息或降息对市场波动的影响，避免“以金融稳定之名，行市场动荡之实”。 增强金融市场监管的有效性： 了解货币政策与市场波动的联动机制，有助于监管部门更好地预测和防范系统性金融风险，及时采取应对措施。例如，识别某些货币政策信号可能引发市场过度反应的规律，从而加强对市场参与者的引导和风险提示。 提升投资者决策的科学性： 为广大股票投资者提供一个更深入理解市场运行规律的视角，帮助他们更好地理解货币政策动向对股票价格的影响，从而做出更理性的投资决策，规避不必要的风险。 促进资本市场健康发展： 通过揭示货币政策与市场波动之间的联系，有助于引导市场回归理性，抑制过度投机，促进资本市场的长期健康发展，更好地服务实体经济。 为国际金融研究提供中国经验： 作为全球第二大经济体，中国金融市场的研究具有重要的国际借鉴意义。本研究将为其他新兴经济体研究货币政策与资本市场互动提供有价值的经验和方法。 总而言之，本研究旨在通过严谨的理论分析和实证检验，揭示中国股票价格波动与货币政策之间复杂而重要的内在关联。研究成果将不仅在学术界具有重要价值，更将直接服务于国家宏观经济调控和金融市场健康发展，具有重要的现实意义。

评分☆☆☆☆☆

这本书的出现，对于我这样一名对宏观经济与微观市场联系充满好奇心的读者来说，简直是一场及时雨。我一直觉得，理解股票市场的运行，仅仅关注公司基本面和行业动态是远远不够的，宏观层面的力量，尤其是国家层面的政策调控，往往能起到四两拨千斤的作用。中国股票市场这些年的发展大家有目共睹，既有辉煌的牛市，也有令人心惊肉跳的熊市，而这些波动背后，货币政策扮演的角色，我一直觉得是一个极其关键但又难以完全把握的变量。这本书的题目直击了这一点，让我对接下来的阅读充满了期待。我希望这本书不仅仅是理论的堆砌，更希望它能提供一些切实的分析视角。比如，它会不会探讨在不同经济周期下，货币政策对股市的影响有何差异？在经济过热时，紧缩货币政策是否会更快速地抑制股市泡沫？而在经济下行时，宽松货币政策又能否有效地提振股市信心？书中对于货币政策传导路径的梳理，特别是那些非传统渠道，例如预期管理、市场情绪等，我同样充满兴趣。我期待作者能够用生动有趣的语言，将那些复杂的经济理论和数据分析变得易于理解，让我能够真正地将书中的知识运用到对市场的理解和判断中去，而不是仅仅停留在“纸上谈兵”的层面。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题本身就给我一种“直击要害”的感觉。我一直认为，要真正理解中国股票市场，就不能仅仅停留在微观层面，必须将视野放到宏观经济的大背景下，而货币政策无疑是其中最核心的变量之一。这本书的出现，让我看到了一个深入剖析这一问题的机会。我特别感兴趣的是，作者将如何构建货币政策与股票价格波动之间的“因果链条”。是简单的“政策出台-市场反应”的模式，还是会更加细致地去探讨传导的渠道和机制？例如，货币政策收紧时，是否会首先影响到企业的融资成本，进而抑制其投资扩张，最终反映在股价的下跌？又或者，在经济下行时期，央行的降息操作是否会因为市场信心不足而效果大打折扣？我期望这本书能够提供一些有别于坊间传闻的、基于学术研究的深刻见解。此外，我对书中对中国特色货币政策工具的解读也充满期待，比如，不同于西方央行的操作方式，中国央行在运用数量型工具和价格型工具时，其对股市的影响又有何独特之处？这本书能否帮助我理解这些“中国式”的逻辑，从而更好地把握中国股票市场的脉搏，是我非常关注的。

评分☆☆☆☆☆

作为一名金融从业者，我深知在中国这样一个庞大的经济体中，理解股票价格的波动绝非易事，而其中货币政策的影响力更是重中之重。这本书的题目准确地抓住了这一核心议题，让我对它充满了浓厚的兴趣。我特别关注的是，作者将如何系统性地梳理和分析货币政策影响股票价格波动的各个环节。这本书是否会深入探讨货币政策的传导机制，例如利率渠道、信贷渠道、资产价格渠道，甚至是心理预期渠道？我希望能从中了解到，央行每一次的货币政策调整，是如何通过不同的路径，最终作用于企业的融资成本、投资意愿，以及投资者的风险偏好，从而引发股票市场的连锁反应。此外，对于中国特有的金融市场结构和监管环境，这本书又将如何融入其分析框架？例如，不同类型的股票（如蓝筹股、成长股）在面对同一项货币政策时，是否会有不同的反应？以及，中国的资本市场开放程度的变化，是否也会影响货币政策的效果？我期待这本书能够提供扎实的理论基础，结合详实的案例研究，帮助我更深刻地理解中国股票市场为何会呈现出当前的波动特征，以及货币政策在其中所扮演的复杂而关键的角色。

评分☆☆☆☆☆

看到这本书的题目，我的第一反应就是“这正是我一直在寻找的”。作为一个长期关注中国资本市场的投资者，股票价格的每一次跳动都牵动着我的神经，但很多时候，我总感觉自己只是在“看热闹”，对于那些深层次的驱动因素，尤其是宏观政策的影响，理解得不够透彻。这本书的题目，恰恰点出了我最想弄清楚的问题：货币政策与中国股票价格波动之间到底有着怎样的千丝万缕的联系。我特别好奇，这本书会如何去“量化”这种联系？是仅仅停留在定性的描述，还是会运用严谨的计量模型来分析？比如，央行宣布降息后，究竟会在多长时间内、多大程度上影响到股市的整体估值？又或者是，当M2增速达到某个阈值时，A股市场出现大幅上涨或下跌的概率会有多大？我希望能在这本书中找到一些关于这些问题的答案，甚至是更深入的洞察。我还希望能了解，在中国这个特殊的经济体质下，货币政策的有效性是否会受到其他因素的影响，比如财政政策、国际资本流动、甚至是市场情绪等。这本书能否为我揭示出这些“隐藏的变量”，从而帮助我做出更明智的投资决策，是我非常期待的。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计就充满了学术气息，一看就知道是研究类的书籍，那种庄重感和严谨性扑面而来。我平时就对金融市场比较关注，尤其是中国这么一个充满活力的市场，股票价格的波动一直是我津津乐道的话题。这本书的题目直接点出了我想了解的核心，股票价格的波动，这其中包含了太多复杂的因素，而货币政策作为宏观经济调控的重要手段，对市场的影响更是举足轻重。我想知道，在中国这样一个特殊的经济环境下，货币政策的每一次微调，每一次加息降息，甚至是公开市场操作，究竟是如何一步步地渗透到股票市场的，又是如何最终体现在股价的起伏上的？这本书会不会深入浅出地剖析这些传导机制？例如，它会不会探讨数量宽松政策如何通过增加市场流动性来推升股价，又或者紧缩政策如何通过抑制信贷增长来导致市场承压？我对书中对于不同类型的货币政策工具，比如存款准备金率、利率、再贴现率等，在影响股票价格波动上的具体作用的分析特别期待。还有，这本书会不会涉及一些实证研究，通过大量的数据分析来验证理论模型？我非常希望作者能运用统计学和计量经济学的知识，为我们揭示隐藏在数据背后的规律，让我不仅仅是“知道”货币政策有影响，而是能“理解”它影响的深度和广度，甚至可能预测未来的趋势。