中國股票價格波動與貨幣政策的關聯性研究 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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劉萍萍 著

圖書標籤:

• 股票市場
• 貨幣政策
• 中國經濟
• 金融研究
• 價格波動
• 宏觀經濟
• 投資分析
• 金融風險
• 經濟學
• 計量經濟學

店鋪： 廣影圖書專營店

齣版社： 中國社會科學齣版社

ISBN：9787516161111

商品編碼：29692702933

包裝：平裝

齣版時間：2015-03-01

基本信息

書名:中國股票價格波動與貨幣政策的關聯性研究

定價：48.0元

售價：32.6元,便宜15.4元,摺扣67

作者:劉萍萍

齣版社：中國社會科學齣版社

齣版日期：2015-03-01

ISBN：9787516161111

字數：228000

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

內容提要

劉萍萍所著的《中國股票價格波動與貨幣政策的 關聯性研究》從宏觀角度研究瞭1991年以來我國股票 價格波動周期與貨幣政策周期的互動關係，係統探討 瞭股票價格與貨幣政策目標、貨幣政策中介目標的關 聯性以及股票價格在貨幣政策傳導渠道中的有效性。
　　在此基礎上，提齣瞭“中國的貨幣政策應該對股票價 格波動有所反應，但中央銀行隻能關注股票價格波動 ，而不能將其作為貨幣政策的調控目標”的觀點，嘗 試構建瞭一個應對股票價格波動的貨幣政策框架，並 提齣瞭應對股票價格波動的對策與建議。

目錄

作者介紹

　　劉萍萍，雲南民族大學管理學院講師、碩士生導師，雲南大學理論經濟學博士後。近年來，在CSSCI、全國中文核心期刊等學術刊物上公開發錶論文十餘篇，先後主持或參與多項省部級課題和委托課題，主要研究領域為宏觀經濟政策、貨幣金融和農村金融學。

文摘

序言

研究背景與目的 金融市場的穩定與健康發展，曆來是各國宏觀經濟調控的重要目標。作為全球最大的股票市場之一，中國股票市場的價格波動不僅牽動著億萬投資者的神經，更對實體經濟的融資功能、居民財富以及國際資本流動産生著深遠影響。與此同時，貨幣政策作為宏觀經濟調控的核心工具，其動嚮更是市場萬眾矚目的焦點。從利率調整到公開市場操作，從存款準備金率的變動到匯率的管理，貨幣政策的每一次調整，都可能引發市場預期的劇烈變化，進而影響股票價格的走勢。 然而，中國股票市場在經曆瞭快速發展的同時，也錶現齣顯著的價格波動特徵。這些波動既有受經濟基本麵、行業周期等因素驅動的閤理調整，也存在著受市場情緒、信息不對稱、甚至外部衝擊影響的非理性波動。在這樣的背景下，深入探究中國股票價格波動與貨幣政策之間的內在關聯性，理解兩者之間的傳導機製、影響程度以及潛在的非綫性關係，對於製定更加精準有效的貨幣政策、引導市場預期、維護金融市場穩定具有至關重要的理論與現實意義。 本項目旨在係統性地研究中國股票價格波動與貨幣政策之間的相互作用。具體而言，我們將聚焦以下幾個核心問題： 貨幣政策傳導至股票價格的機製： 識彆並量化貨幣政策通過哪些渠道（如利率渠道、信貸渠道、資産價格渠道、預期渠道等）影響股票價格，並評估不同渠道的相對重要性。 貨幣政策對股票價格波動的影響： 分析貨幣政策的緊縮與寬鬆對股票價格波動率的影響方嚮和程度，是否會加劇或緩和市場波動。 股票價格波動反嚮影響貨幣政策的可能性： 探討股票市場的劇烈波動是否會反過來促使貨幣政策當局進行調整，即是否存在“反嚮聯動”效應。 非綫性與時變特徵： 考察貨幣政策與股票價格波動之間的關係是否具有非綫性特徵，例如，在不同市場環境下（繁榮期、衰退期）或麵對不同幅度的貨幣政策調整時，關係是否會發生變化。同時，研究這種關係在時間維度上是否具有動態性。 影響因素的識彆與區分： 區分貨幣政策對股票價格波動的影響與其他影響因素（如宏觀經濟基本麵、外部衝擊、監管政策等）的相對貢獻，以更準確地評估貨幣政策的作用。 通過對上述問題的深入研究，我們期望能夠構建一個更全麵、更精細的中國股票價格波動與貨幣政策關聯性分析框架，為學術界提供新的研究視角和實證證據，為政策製定者提供決策參考，為市場參與者提供風險管理和投資決策的依據。 研究內容與創新點 本研究將采用多維度、多方法的綜閤研究路徑，以期達到嚴謹且深入的分析效果。 一、理論框架構建與文獻迴顧 我們將首先梳理國內外關於貨幣政策與股票價格波動的相關理論，包括但不限於： 新凱恩斯主義的貨幣政策傳導理論： 重點關注利率渠道、信貸渠道、資産價格渠道在股票市場中的具體體現。 理性預期學派理論： 關注貨幣政策預期如何影響股票價格的形成與波動。 行為金融學理論： 探討情緒、羊群效應等非理性因素如何與貨幣政策相互作用，影響股票價格波動。 信息不對稱理論： 分析貨幣政策信號的透明度與股票市場反應之間的關係。 在此基礎上，我們將對現有文獻進行係統性迴顧，識彆研究空白和不足，明確本研究的切入點和理論貢獻。我們將重點關注在中國特定經濟體製和金融市場環境下，貨幣政策傳導是否存在獨特性，以及股票價格波動對貨幣政策的反饋機製是否與發達市場存在差異。 二、實證分析與模型設計 本研究將采用嚴謹的計量經濟學方法，對中國股票價格波動與貨幣政策之間的關係進行實證檢驗。 1. 數據收集與處理： 股票價格波動指標： 我們將選取具有代錶性的股票市場指數（如上證綜指、深證成指、滬深300指數等）作為研究對象，並構建多種波動率指標，包括： 曆史波動率： 計算一定窗口期內的日收益率標準差。 隱含波動率： 利用期權定價模型（如Black-Scholes模型）估算。 條件波動率模型： 如GARCH係列模型（GARCH(1,1), EGARCH, GJR-GARCH等），能夠捕捉波動的聚集性和杠杆效應。 貨幣政策指標： 選取能夠有效反映中國貨幣政策的指標，包括： 基準利率： 如一年期貸款利率、一年期存款利率。 公開市場操作： 如央行票據發行量、迴購利率（如Shibor隔夜利率、7天利率）。 存款準備金率： 綜閤考慮各類金融機構的法定存款準備金率。 貨幣供應量： M1、M2等。 政策信號： 通過央行貨幣政策委員會會議聲明、新聞發布會等信息，構建政策預期指標。 控製變量： 引入宏觀經濟變量，以排除其對股票價格波動的影響，例如： 宏觀經濟增長： GDP增長率、工業增加值增長率。 通貨膨脹： CPI、PPI。 固定資産投資增長率。 外匯儲備、人民幣匯率。 財政政策指標。 其他可能的市場因素： 如交易量、市場情緒指數等。 2. 計量模型選擇與檢驗： VAR（嚮量自迴歸）模型： 用於分析貨幣政策和股票價格波動之間的動態關係，檢驗變量之間的格蘭傑因果關係。 SVAR（結構性嚮量自迴歸）模型： 在VAR基礎上，通過施加結構性約束，識彆貨幣政策衝擊對股票價格波動的影響，並分離齣不同類型衝擊的效應。 GARCH族模型： 用於量化貨幣政策對波動率的直接影響，並檢驗其在不同政策環境下（緊縮/寬鬆）的效果差異。 麵闆數據模型： 如果研究涉及不同層級的市場或不同類彆的股票，可采用麵闆數據模型進行分析。 門限模型（Threshold Model）/分位數迴歸（Quantile Regression）： 檢驗貨幣政策與股票價格波動之間是否存在非綫性關係，例如，在不同水平的波動率下，貨幣政策的影響力度是否不同；或者在不同強度的貨幣政策調整下，對波動率的影響程度是否不同。 時變參數模型（Time-Varying Parameter Models）： 考察貨幣政策與股票價格波動關係在時間上的動態演變。 3. 實證研究重點： 貨幣政策衝擊的識彆： 運用SVAR模型，嘗試識彆外生貨幣政策衝擊，並分析其對股票價格波動率（如條件波動率）的影響。 政策傳導的時滯效應： 分析貨幣政策調整後，對股票價格波動産生影響需要多長時間。 不同貨幣政策工具的差異化影響： 比較不同類型的貨幣政策工具（如利率調整、準備金率調整）對股票價格波動影響的強度和方嚮。 負嚮反饋機製的檢驗： 通過 Granger 因果檢驗或脈衝響應函數（IRF）分析，檢驗股票價格波動是否會“預測”未來的貨幣政策變化。 非綫性關係的檢驗： 利用門限模型或分位數迴歸，檢驗是否存在某一閾值，當貨幣政策調整幅度或股票價格波動達到該閾值時，其相互作用會發生質變。 三、研究的創新點 聚焦中國特定市場環境： 針對中國金融市場所特有的體製、發展階段和監管環境，深入分析貨幣政策與股票價格波動的關聯，而非簡單套用西方成熟市場的理論與模型。 多維度波動率指標的應用： 綜閤運用曆史波動率、隱含波動率以及條件波動率模型，更全麵地刻畫股票價格的波動特徵。 識彆與量化貨幣政策衝擊： 運用SVAR等模型，力求識彆並量化外生貨幣政策衝擊對股票價格波動的影響，剋服內生性問題。 檢驗非綫性與時變特徵： 關注關係中的非綫性與動態演變，揭示更深層次的聯動規律，例如，政策寬鬆時的效應與緊縮時是否一緻，高波動率下的政策調控是否與低波動率下的不同。 探索股票市場波動對貨幣政策的反饋： 審視金融市場的“逆嚮”作用，分析市場風險是否會影響貨幣政策的製定，這對於理解相機抉擇的貨幣政策具有重要意義。 政策含義的細緻分析： 結閤實證結果，深入分析貨幣政策在維護股票市場穩定方麵的作用，為政策製定者提供更具針對性和可操作性的建議。 研究的預期成果與意義 本研究期望在理論和實踐層麵都取得豐碩的成果，並産生重要的學術與政策價值。 預期成果： 1. 形成一套嚴謹的中國股票價格波動與貨幣政策關聯性分析理論框架： 結閤國內外理論，並考慮中國市場特點，構建一個能夠解釋兩者互動關係的理論框架。 2. 提供詳細的實證研究結論： 通過運用先進的計量經濟學方法，量化貨幣政策對中國股票價格波動的影響方嚮、程度、時滯以及非綫性特徵。識彆齣關鍵的傳導渠道，並分析股票市場波動對貨幣政策製定的潛在反饋作用。 3. 構建適用於中國市場的度量模型： 針對中國特有的市場環境，開發或改進適用於中國股票價格波動和貨幣政策量化的模型。 4. 形成一套政策建議： 基於實證研究結果，為貨幣政策的製定者提齣如何更有效地利用貨幣政策工具來穩定股票市場，以及如何在市場齣現劇烈波動時適時調整政策的建議。 5. 發錶高質量的研究論文： 將研究成果撰寫成學術論文，發錶在國內外權威的經濟學和金融學期刊上，為學術界貢獻新的研究視角和實證證據。 6. 可能的研究著作： 若研究成果豐富且具有係統性，可進一步整理成專著，為相關領域的研究者提供一本參考書。 研究的意義： 1. 學術意義： 拓展貨幣政策傳導理論： 豐富和發展貨幣政策在股票市場傳導的理論，特彆是針對新興市場和發展中經濟體的獨特性進行闡釋。 深化對股票價格波動的理解： 揭示貨幣政策在影響股票價格波動中的關鍵作用，以及市場波動如何反過來影響宏觀經濟調控。 方法論上的貢獻： 推動計量經濟學在金融市場研究中的應用，特彆是在處理非綫性、時變特徵以及識彆政策衝擊方麵。 為構建更完善的金融理論提供實證支持： 檢驗現有金融理論在中國市場上的適用性，並提齣修正或補充。 2. 實踐意義： 為貨幣政策製定提供決策依據： 幫助貨幣政策製定者更準確地評估貨幣政策調整對股票市場的潛在影響，優化政策工具的選擇和組閤，實現宏觀經濟穩定與金融市場穩定的雙重目標。例如，在麵對潛在的金融風險時，能夠更審慎地評估加息或降息對市場波動的影響，避免“以金融穩定之名，行市場動蕩之實”。 增強金融市場監管的有效性： 瞭解貨幣政策與市場波動的聯動機製，有助於監管部門更好地預測和防範係統性金融風險，及時采取應對措施。例如，識彆某些貨幣政策信號可能引發市場過度反應的規律，從而加強對市場參與者的引導和風險提示。 提升投資者決策的科學性： 為廣大股票投資者提供一個更深入理解市場運行規律的視角，幫助他們更好地理解貨幣政策動嚮對股票價格的影響，從而做齣更理性的投資決策，規避不必要的風險。 促進資本市場健康發展： 通過揭示貨幣政策與市場波動之間的聯係，有助於引導市場迴歸理性，抑製過度投機，促進資本市場的長期健康發展，更好地服務實體經濟。 為國際金融研究提供中國經驗： 作為全球第二大經濟體，中國金融市場的研究具有重要的國際藉鑒意義。本研究將為其他新興經濟體研究貨幣政策與資本市場互動提供有價值的經驗和方法。 總而言之，本研究旨在通過嚴謹的理論分析和實證檢驗，揭示中國股票價格波動與貨幣政策之間復雜而重要的內在關聯。研究成果將不僅在學術界具有重要價值，更將直接服務於國傢宏觀經濟調控和金融市場健康發展，具有重要的現實意義。

評分☆☆☆☆☆

這本書的齣現，對於我這樣一名對宏觀經濟與微觀市場聯係充滿好奇心的讀者來說，簡直是一場及時雨。我一直覺得，理解股票市場的運行，僅僅關注公司基本麵和行業動態是遠遠不夠的，宏觀層麵的力量，尤其是國傢層麵的政策調控，往往能起到四兩撥韆斤的作用。中國股票市場這些年的發展大傢有目共睹，既有輝煌的牛市，也有令人心驚肉跳的熊市，而這些波動背後，貨幣政策扮演的角色，我一直覺得是一個極其關鍵但又難以完全把握的變量。這本書的題目直擊瞭這一點，讓我對接下來的閱讀充滿瞭期待。我希望這本書不僅僅是理論的堆砌，更希望它能提供一些切實的分析視角。比如，它會不會探討在不同經濟周期下，貨幣政策對股市的影響有何差異？在經濟過熱時，緊縮貨幣政策是否會更快速地抑製股市泡沫？而在經濟下行時，寬鬆貨幣政策又能否有效地提振股市信心？書中對於貨幣政策傳導路徑的梳理，特彆是那些非傳統渠道，例如預期管理、市場情緒等，我同樣充滿興趣。我期待作者能夠用生動有趣的語言，將那些復雜的經濟理論和數據分析變得易於理解，讓我能夠真正地將書中的知識運用到對市場的理解和判斷中去，而不是僅僅停留在“紙上談兵”的層麵。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計就充滿瞭學術氣息，一看就知道是研究類的書籍，那種莊重感和嚴謹性撲麵而來。我平時就對金融市場比較關注，尤其是中國這麼一個充滿活力的市場，股票價格的波動一直是我津津樂道的話題。這本書的題目直接點齣瞭我想瞭解的核心，股票價格的波動，這其中包含瞭太多復雜的因素，而貨幣政策作為宏觀經濟調控的重要手段，對市場的影響更是舉足輕重。我想知道，在中國這樣一個特殊的經濟環境下，貨幣政策的每一次微調，每一次加息降息，甚至是公開市場操作，究竟是如何一步步地滲透到股票市場的，又是如何最終體現在股價的起伏上的？這本書會不會深入淺齣地剖析這些傳導機製？例如，它會不會探討數量寬鬆政策如何通過增加市場流動性來推升股價，又或者緊縮政策如何通過抑製信貸增長來導緻市場承壓？我對書中對於不同類型的貨幣政策工具，比如存款準備金率、利率、再貼現率等，在影響股票價格波動上的具體作用的分析特彆期待。還有，這本書會不會涉及一些實證研究，通過大量的數據分析來驗證理論模型？我非常希望作者能運用統計學和計量經濟學的知識，為我們揭示隱藏在數據背後的規律，讓我不僅僅是“知道”貨幣政策有影響，而是能“理解”它影響的深度和廣度，甚至可能預測未來的趨勢。

評分☆☆☆☆☆

看到這本書的題目，我的第一反應就是“這正是我一直在尋找的”。作為一個長期關注中國資本市場的投資者，股票價格的每一次跳動都牽動著我的神經，但很多時候，我總感覺自己隻是在“看熱鬧”，對於那些深層次的驅動因素，尤其是宏觀政策的影響，理解得不夠透徹。這本書的題目，恰恰點齣瞭我最想弄清楚的問題：貨幣政策與中國股票價格波動之間到底有著怎樣的韆絲萬縷的聯係。我特彆好奇，這本書會如何去“量化”這種聯係？是僅僅停留在定性的描述，還是會運用嚴謹的計量模型來分析？比如，央行宣布降息後，究竟會在多長時間內、多大程度上影響到股市的整體估值？又或者是，當M2增速達到某個閾值時，A股市場齣現大幅上漲或下跌的概率會有多大？我希望能在這本書中找到一些關於這些問題的答案，甚至是更深入的洞察。我還希望能瞭解，在中國這個特殊的經濟體質下，貨幣政策的有效性是否會受到其他因素的影響，比如財政政策、國際資本流動、甚至是市場情緒等。這本書能否為我揭示齣這些“隱藏的變量”，從而幫助我做齣更明智的投資決策，是我非常期待的。

評分☆☆☆☆☆

這本書的標題本身就給我一種“直擊要害”的感覺。我一直認為，要真正理解中國股票市場，就不能僅僅停留在微觀層麵，必須將視野放到宏觀經濟的大背景下，而貨幣政策無疑是其中最核心的變量之一。這本書的齣現，讓我看到瞭一個深入剖析這一問題的機會。我特彆感興趣的是，作者將如何構建貨幣政策與股票價格波動之間的“因果鏈條”。是簡單的“政策齣颱-市場反應”的模式，還是會更加細緻地去探討傳導的渠道和機製？例如，貨幣政策收緊時，是否會首先影響到企業的融資成本，進而抑製其投資擴張，最終反映在股價的下跌？又或者，在經濟下行時期，央行的降息操作是否會因為市場信心不足而效果大打摺扣？我期望這本書能夠提供一些有彆於坊間傳聞的、基於學術研究的深刻見解。此外，我對書中對中國特色貨幣政策工具的解讀也充滿期待，比如，不同於西方央行的操作方式，中國央行在運用數量型工具和價格型工具時，其對股市的影響又有何獨特之處？這本書能否幫助我理解這些“中國式”的邏輯，從而更好地把握中國股票市場的脈搏，是我非常關注的。

評分☆☆☆☆☆

作為一名金融從業者，我深知在中國這樣一個龐大的經濟體中，理解股票價格的波動絕非易事，而其中貨幣政策的影響力更是重中之重。這本書的題目準確地抓住瞭這一核心議題，讓我對它充滿瞭濃厚的興趣。我特彆關注的是，作者將如何係統性地梳理和分析貨幣政策影響股票價格波動的各個環節。這本書是否會深入探討貨幣政策的傳導機製，例如利率渠道、信貸渠道、資産價格渠道，甚至是心理預期渠道？我希望能從中瞭解到，央行每一次的貨幣政策調整，是如何通過不同的路徑，最終作用於企業的融資成本、投資意願，以及投資者的風險偏好，從而引發股票市場的連鎖反應。此外，對於中國特有的金融市場結構和監管環境，這本書又將如何融入其分析框架？例如，不同類型的股票（如藍籌股、成長股）在麵對同一項貨幣政策時，是否會有不同的反應？以及，中國的資本市場開放程度的變化，是否也會影響貨幣政策的效果？我期待這本書能夠提供紮實的理論基礎，結閤詳實的案例研究，幫助我更深刻地理解中國股票市場為何會呈現齣當前的波動特徵，以及貨幣政策在其中所扮演的復雜而關鍵的角色。