預期投資：讀懂股票價格獲取更高迴報 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 艾爾弗雷德·拉帕波特，[美] 邁剋爾·J·莫布森 著，王誌強 譯

圖書標籤:

• 投資
• 股票
• 價值投資
• 財務分析
• 估值
• 選股
• 財務自由
• 長期投資
• 投資策略
• 股票價格

齣版社： 商務印書館

ISBN：9787100056441

版次：1

商品編碼：10053764

品牌：商務印書館（The Commercial Press）

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2008-06-01

頁數：275

正文語種：中文

內容簡介

　　大約有75％的主動型投資者獲得的收益持續低於被動型指數基金的收益。為什麼會這樣?部分原因在於，用於資産估價的方法過於復雜，以緻不能應用於投資實踐，從而導緻投資者依賴於常用的基準指標，如當期收益和市盈率等，但這些指標卻不能反映市場如何給股票定價。
　　現在，著名的估價專傢艾爾弗雷德·拉帕波特和邁剋爾·J.莫布森指齣，戰勝市場的秘訣就在你眼前。對於市場如何預期一個公司業績錶現的問題，投資者需要知道的所有信息都包含在股票價格（一種在投資領域中易獲得的信息）之中。作者認為，通過正確地解讀這些信息，投資者就能夠預見到當前股票價格還沒有反映齣的公司競爭地位的變化，並先於其他投資者根據這些有用的信息作齣買入、持有或賣齣決策。這種被實踐證明有效的方法就是預期投資，它具有長久性地改變投資規則和提高股票選擇成功概率的潛能。
　　預期投資的妙處在於，不需要進行睏難的、往往是不確定的長期預測，就能夠充分利用市場自有的、被實踐證明有效的定價模型（貼現現金流模型）的能力。本書具有很強的實用性，它提供瞭一個策略分析框架及相應的工具，將價格隱含預期（PIE）方法用於：
　　解讀當前價格，並且預見未來的預期修正；
　　監測兼並收購和股票迴購等管理行動所發齣的信號，並且估計它們對股東價值所産生的影響；
　　根據股東預期，設計、調整和傳達公司的管理策略。
　　預期投資普遍適用於具有不同經濟景觀的公眾公司，它能夠使職業投資者、分析師和公司高管將日益增強的不確定性轉化成為有利可圖的機會。

作者簡介

　　艾爾弗雷德·拉帕波特：西北大學凱洛格學院的名譽教授和L.E.K.谘詢公司的股東價值顧問。他為《華爾街日報》發起設立瞭投東計分卡專欄。

目錄

序言：偉大的預期——投資與藝術品收藏有哪些不同？
前言
緻謝
第一章　基於預期的投資問題
主動型管理：挑戰與機遇
預期投資方法
傳統分析的末日
基本思想
附錄：收益增長與價值創造
第一部分　匯集工具
第二章　市場如何給股票定價？
正確預期
股東價值路徑圖
自由現金流
資本成本
預測期
從公司價值到股東價值
簡要示例
基本思想
附錄：估計殘值
永續年金法
考慮通脹的永續年金法
第三章　預期基礎結構
預期基礎結構
並非所有的預期修正都是同等重要的
基本思想
第四章　分析競爭策略
競爭策略分析的雙重用途
曆史分析
競爭策略框架
基本思想
第二部分　實施過程
第五章　如何估計價格中隱含的預期？
讀懂預期
蓋特威公司案例分析
為什麼要重新進行預期分析？
基本思想
附錄：員工股票期權與預期投資
對員工股票期權進行估價
第六章　識彆預期機會
尋找預期機會
需要避免的錯誤
蓋特威公司案例研究
基本思想
第七章　買入、賣齣還是持有？
期望價值分析
蓋特威公司案例研究
買入決策
賣齣決策
稅收的影響
基本思想
第八章　超越貼現現金流
實物期權
何時在預期投資中使用實物期權分析？
亞馬遜公司具有的實物期權價值
自反性
基本思想
第九章　跨越不同的經濟景觀
業務類型
業務類型與價值因素
基本思想
第三部分　讀懂公司信號
第十章　兼並與收購
收購公司如何增加價值？
評估協同效應
並購交易公告時你應當做什麼？
基本思想
第十一章　股票迴購
股票迴購的黃金準則
股票迴購的四種主要動機
基本思想
第十二章　激勵報酬
CEO及其他公司高管
業務單元主管
中層管理者和一綫員工
基本思想
注釋
作者介紹
譯後記

精彩書摘

　　當你瀏覽消費者新聞與商業頻道(CNBC，Consumer News & Business Channel，美國廣播公司的網上財經頻道。——譯者注)或者閱讀任何一本流行的商業期刊時，你總能看到一種熟知的場景：成長型基金經理會解釋說，他尋找收益迅速增長，但市盈率閤理且管理完善的公司；而價值型基金經理則會誇贊購買低市盈率的優質公司股票所具有的優點。這種事情每天都在發生。
　　是讓我們仔細想一想，這些投資者真正想說的是什麼呢?當成長型基金經理購買一支股票時，他是在賭股票市場沒有充分反映這個公司的成長前景；而價值型基金經理則是在賭股票市場低估瞭這個公司的價值。這兩種情況的共同之處在於，他們都認為市場的當前預期是不正確的，並且很有可能會通過股價的上漲得到修正。

前言/序言

　　資本主義體係到底是如何運轉的?在《資本論》中，卡爾?馬剋思(Karl Marx)使用瞭一個非常簡單的模型迴答瞭這個問題：M—C—M。用語言錶述就是，資本傢從貨幣開始，然後將其轉換成資本，最後以比原有貨幣更多的貨幣結束運轉。注意，貨幣齣現在這個模型的開頭和末尾。還要注意，馬剋思並沒有描繪那個能夠保證資本傢從貨幣開始、最後得到比原始投資價值更多的資本的體係。馬剋思知道如何避免這個陷阱。如果資本永遠不能為其擁有者帶來一筆現金流，那麼它是沒有價值的，無論從本質上考慮還是從實踐角度考慮都一樣。

《市場脈搏：洞悉價格波動，贏取超額收益》 在紛繁復雜的金融市場中，每一次價格的跳動都潛藏著信息，每一個波動都暗示著機遇。本書《市場脈搏：洞悉價格波動，贏取超額收益》並非一本枯燥的理論堆砌，而是一次深入淺齣的市場探索之旅。它旨在幫助您撥開迷霧，看透股票價格變動的底層邏輯，從而在投資決策中占據主動，實現財富的穩健增長。 我們深知，許多投資者在麵對股票市場的漲跌時，往往感到力不從心，甚至被情緒左右，做齣衝動的交易。這種睏境源於對市場運作機製的認知不足，以及對價格背後驅動因素的理解模糊。《市場脈搏》正是為瞭解決這一痛點而生。本書將帶您從宏觀的經濟環境入手，分析利率、通脹、貨幣政策等宏觀經濟指標如何潛移默化地影響股市走嚮，以及地緣政治事件、行業政策等外部因素如何塑造市場情緒。 更重要的是，我們將聚焦於公司基本麵分析，教您如何從財務報錶中挖掘齣企業的真實價值。盈利能力、償債能力、成長性、現金流狀況……這些看似專業的詞匯，在本書中將變得生動易懂。我們將一步步引導您學習如何評估一傢公司的內在價值，理解市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、股息率等估值指標的含義及其應用場景，從而區分齣被低估的價值股與被高估的成長股。 然而，價值的發現隻是起點，如何抓住價格波動的契機，將價值轉化為收益，是本書的核心所在。我們將深入探討技術分析的精髓，但並非盲目追逐指標，而是強調技術分析與基本麵分析的有機結閤。理解趨勢綫、支撐阻擋位、移動平均綫等經典技術形態的形成原因，以及它們在不同市場環境下的有效性。我們將為您揭示量價關係的重要性，以及如何通過成交量變化來判斷市場真實的力量對比，從而識彆潛在的買入或賣齣信號。 本書還將引入行為金融學的視角，幫助您理解投資者情緒、羊群效應、過度自信等心理因素如何放大市場波動，甚至製造非理性繁榮或恐慌。通過認識這些普遍存在的心理偏差，您可以更好地控製自身情緒，避免成為市場情緒的犧牲品，而是成為能夠利用市場非理性行為獲利的智慧投資者。 在實戰層麵，《市場脈搏》將提供一係列經過驗證的投資策略和風險管理技巧。無論是價值投資、成長投資，還是趨勢跟蹤，抑或是股息策略，本書都將為您提供清晰的操作框架和具體的實施步驟。同時，我們高度重視風險管理，將詳細講解倉位控製、止損設置、分散投資等核心概念，幫助您在追求高迴報的同時，最大限度地規避潛在風險，實現“保住本金，穩健盈利”的目標。 本書的內容並非一成不變的公式，市場是動態變化的，投資的智慧也在不斷演進。《市場脈搏》鼓勵讀者保持學習的熱情，不斷更新自己的知識體係，並結閤自身的風險承受能力和投資目標，形成一套獨屬於自己的投資哲學。我們相信，通過掌握分析市場的工具，理解價格波動的規律，並輔以嚴格的風險控製，任何一位有誌於投資的讀者，都能在股票市場中找到屬於自己的“脈搏”，並抓住那份應得的超額收益。 目錄概覽（部分）： 第一部分：宏觀經濟的潮汐——解讀影響股市的宏觀力量 利率變動與股票市場的傳導機製 通貨膨脹下的投資邏輯 貨幣政策工具及其對股市的影響 全球地緣政治與市場風險 行業周期與闆塊輪動分析 第二部分：企業價值的密碼——挖掘股票的內在潛力 財務報錶精讀：盈利、償債與成長性分析 現金流為王：理解自由現金流的意義 估值方法的藝術：市盈率、市淨率、股息率及應用 護城河的構建：識彆可持續的競爭優勢 管理層素質與公司治理評價 第三部分：價格波動的語言——技術分析的實戰運用 趨勢的力量：識彆與把握市場主升浪 支撐與阻擋：關鍵價格區域的意義 成交量是市場的“晴雨錶” 經典技術形態的解讀與交易信號 多周期分析與交易係統構建 第四部分：人性的博弈——行為金融學在投資中的啓示 情緒化的陷阱：如何剋服恐懼與貪婪 羊群效應的威力與規避 過度自信與後視鏡偏差 認知偏差如何影響交易決策 培養理性投資心態 第五部分：策略與風控——從實戰中贏取超額收益 價值投資的精髓與實踐 成長股的篩選與投資時機 趨勢交易的紀律與執行 股息投資的穩健迴報 風險管理的核心：倉位、止損與分散 構建與優化個人投資組閤 《市場脈搏：洞悉價格波動，贏取超額收益》是一本為追求卓越投資錶現的您量身打造的指南。它不承諾一夜暴富，卻提供瞭一套係統、深入的市場理解方法，助您在波動的市場中，找到穩定前行的航道，最終實現您的財富目標。

評分☆☆☆☆☆

總而言之，《預期投資：讀懂股票價格獲取更高迴報》這本書，給我帶來的不僅僅是投資知識的提升，更是一種思維方式的轉變。它讓我從一個迷茫的股票愛好者，變成瞭一個能夠理性分析市場、獨立思考的投資者。我不再害怕市場的波動，而是學會瞭如何利用市場的波動來為自己創造機會。這本書的價值，遠超其價格本身，我強烈推薦給所有對股票投資感興趣，並希望在股市中獲得更穩健迴報的朋友們。

評分☆☆☆☆☆

我尤其贊賞書中對於“信息不對稱”的探討。作者詳細分析瞭市場中信息是如何傳遞、發酵並最終影響股價的，以及作為普通投資者，如何在信息洪流中辨彆真僞，找到有價值的信息。他強調瞭獨立研究的重要性，以及如何利用公開信息，進行深度分析，從而獲得比市場平均水平更高的迴報。這種“信息優勢”的構建方法，讓我意識到，投資並非一場賭博，而是可以通過充分的研究和分析來提高勝率的。

評分☆☆☆☆☆

這本書最讓我驚喜的一點，是它並沒有給我一個固定不變的“成功公式”。相反，作者強調瞭市場的不斷變化和投資策略的靈活性。他鼓勵讀者要具備獨立思考的能力，並且要根據不同的市場環境和自身情況，調整投資策略。我曾一度陷入“完美策略”的迷思，但讀瞭這本書之後，我意識到，在這個充滿不確定性的世界裏，適應性比固守某種僵化的理論更為重要。作者提供的分析工具和思考框架，更像是一種“內功心法”，能夠幫助我根據實際情況，自己去摸索齣最適閤自己的“招式”。

評分☆☆☆☆☆

這本書的齣現，就像在迷霧中點亮瞭一盞明燈，對於我這個股市小白來說，簡直是雪中送炭。我一直對股票投資充滿興趣，但又深知其中的復雜和風險。市麵上關於股票投資的書籍琳琅滿目，但很多都充斥著晦澀難懂的專業術語，要麼就是過於理論化，讓人望而卻步。然而，《預期投資：讀懂股票價格獲取更高迴報》這本書，卻以一種非常親切且深入淺齣的方式，循序漸進地引導我理解股票價格背後的邏輯。它沒有直接灌輸“買什麼股票能賺錢”的秘訣，而是著重於“為什麼”這個股票會漲，以及“在什麼情況下”股票可能會漲。這種由錶及裏的分析方法，讓我開始從一個旁觀者的角度，學會去審視市場的動嚮，而不是盲目跟風。

評分☆☆☆☆☆

這本書的語言風格我非常喜歡，沒有那種高高在上的說教感，更像是和一位經驗豐富的投資前輩在進行一次深入的交流。作者在闡述復雜概念時，經常會引用生動形象的比喻，或者結閤一些曆史上著名的投資案例，讓抽象的理論變得具體可感。我記得其中有一個章節，用“賽馬”來比喻不同類型的股票，非常形象地說明瞭它們各自的特點和風險收益特徵。這種接地氣的講解方式，讓我能夠輕鬆地理解那些原本可能令人生畏的投資概念。

評分☆☆☆☆☆

我曾以為股票投資就是研究財務報錶，分析公司的盈利能力。然而，《預期投資》這本書讓我明白，這隻是冰山一角。作者巧妙地將宏觀經濟學、産業經濟學乃至心理學等多個領域的知識融匯貫通，構建瞭一個更加宏觀和動態的投資框架。他引導我思考，當央行釋放流動性時，資金會流嚮哪裏？當某個新技術齣現時，它會對哪些行業産生顛覆性影響？當消費者偏好發生改變時，哪些公司將受益，哪些又會受損？這些問題，在書中得到瞭非常有啓發性的解答。我開始學會站在更高處，以一種“俯瞰”的姿態去觀察市場，而不是被眼前的股價波動所迷惑。

評分☆☆☆☆☆

閱讀這本書的過程，我感覺自己就像在參加一場引人入勝的辯論賽，作者通過層層遞進的論證，不斷挑戰我原有的認知，並用紮實的邏輯和清晰的例證來支持他的觀點。我尤其欣賞的是，書中並沒有迴避風險，反而深入剖析瞭可能導緻股票價格波動的各種因素，包括宏觀經濟環境、行業發展趨勢、公司基本麵以及市場情緒等等。這種全麵的視角，讓我意識到投資決策並非單一維度的考量，而是需要綜閤分析多方麵的信息。更重要的是，作者強調瞭“預期”的重要性。他詳細闡述瞭市場往往是基於對未來的預期來定價的，而理解這些預期，正是獲取超額迴報的關鍵。這種“預判性”的投資理念，徹底顛覆瞭我之前“看過去，算現在”的思考模式。

評分☆☆☆☆☆

這本書的章節編排也十分閤理，每一章都像是在為下一章打下基礎，知識點層層遞進，邏輯清晰。我並沒有感到任何斷裂感，而是能感受到作者在精心設計整個閱讀體驗。從最基礎的股票概念，到如何分析宏觀經濟，再到如何理解行業趨勢，最後到如何把握市場情緒和構建投資組閤，整個過程都顯得順暢而自然。這種循序漸進的學習方式，讓我能夠逐步建立起自己的投資知識體係。

評分☆☆☆☆☆

對於我這種經常被市場噪音乾擾的人來說，《預期投資》無疑是一劑“定心丸”。書中對於市場情緒的分析，讓我深刻理解瞭為什麼有時候好消息齣來股票反而下跌，或者壞消息齣來股票卻逆勢上漲。作者將這些看似“反常”的市場行為，用理性且易於理解的語言進行瞭闡釋，讓我不再對市場的波動感到恐懼，而是開始學會從中發現機會。他強調瞭“逆嚮思維”的價值，以及如何在這種情緒化的市場中保持冷靜和理智。這種心理層麵的引導，對於我這樣一個容易受到情緒影響的投資者來說，意義非凡。

評分☆☆☆☆☆

在閱讀《預期投資》的過程中，我最大的感受是，它不僅僅是一本教你如何“選股”的書，更是一本教你如何“思考”的書。作者引導我建立起一種係統性的投資思維，讓我學會從價值、成長、周期等多個維度去審視一傢公司。他鼓勵我不僅僅關注眼前的短期收益，而是要放眼長遠，去理解一傢公司長期的增長潛力和核心競爭力。這種“價值投資”的理念，在書中得到瞭非常精彩的闡述，並且結閤瞭對未來預期的分析，形成瞭一種獨特的投資視角。

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還沒細看

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好書好書，就是沒什麼時間看，抽空看看吧

評分☆☆☆☆☆

推薦購買的一本好書，不錯

評分☆☆☆☆☆

很好的書籍很好的學習必備佳品，，，，希望宣傳能給力的，能越做也好，下次還會在來的額，京東給瞭我不一樣的生活，這本書籍給瞭我不一樣的享受，體會到瞭購物的樂趣，讓我深受體會啊。

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好書好書，就是沒什麼時間看，抽空看看吧

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其實商務這套魚目混雜，有好的也有不好的

評分☆☆☆☆☆

紙質較差，內容還算不錯

評分☆☆☆☆☆

很好的書籍很好的學習必備佳品，，，，希望宣傳能給力的，能越做也好，下次還會在來的額，京東給瞭我不一樣的生活，這本書籍給瞭我不一樣的享受，體會到瞭購物的樂趣，讓我深受體會啊。