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编辑推荐
利弗莫尔,从5元本金到1亿资本额,这是每代股神都难以忽略的股市传奇。这个经典套装是关于利弗莫尔的典藏之作。
《彼得林奇点评版股票作手回忆录》是由彼得林奇点评,凯恩斯作序的经典之作。《股票作手操盘术》则是利弗莫尔逝世之前留给世人弥足珍贵的嘱咐。
这两本书都是利弗莫尔一生叱咤股场风云的精髓所在,至今仍被大多数投资者和股民奉为经典!
索罗斯指定股市教科书,彼得·林奇、威廉·欧奈尔、维克多·斯波朗迪、史丹·温斯坦倾情推荐!
他曾得到美国总统威尔逊的亲自召见,摩根也诚恳地请求他放过股市!
从5元本金到1亿身家,他有着谜一般的人生,而他的交易方式也影响了股市近一个世纪!
他革命性的交易时机技巧,资金管理系统以及实用的操盘方式,至今还被大多数投资者奉为经典法则!
内容简介
杰西·利弗莫尔,华尔街股票市场活生生的传奇。他在14岁与人凑了5美元进场,15岁赚到人生一千美元,21岁赚到一万美元,24岁赚到五万美元,29岁身价百万,30岁身价三百万,52岁身价一亿。
《彼得·林奇点评版:股票作手回忆录》充满了利弗莫尔的人生和投资思路。他曾数次大起大落,做多和做空都赚过大钱,一生积攒的经验,后来历代的股神,包括格雷厄姆、巴菲特、索罗斯、彼得林奇等都受其影响。所以杰克·施瓦格说:“在对当代30位杰出的证券交易员的采访中,我向他们提出了同样一个问题:哪一本书对证券交易员有启发?迄今为止,独占这一名单的是70年前出版的伟大著作《股票作手回忆录》。”
作者简介
杰西·利弗莫尔,生于美国农村,父亲逼其子承父业故愤而离家出走,中学没毕业就进场了,故彼得林奇说:小学毕业就能炒股。他从5美元开始直至身价超过1亿,是华尔街历史上无人能及的传奇。
精彩书评
★不管是经济繁荣还是经济危机,都成为一小部分人暴富的舞台,利弗莫尔就是其中一个。
——索罗斯
★度过了数次的破产和崛起之后,杰西利弗莫尔总结出一套持续获利的策略。重要的是,在自己的回忆录中,他没有丝毫隐瞒。他坦诚相见。
——格雷厄姆
★每次重读都有新的收获。
——巴菲特
目录
序 如何学习在股市里赚钱的方法?——凯恩斯
第1章 不要问为什么,原因总比机会晚来很久
第2章 犯错的是人不是市场,不要抱怨市场
第3章 股市上只有赢家和输家,除此之外再无其他
第4章 知道什么不该做,和知道什么该做同样重要
第5章 赌博和投机的根本区别:赌涨跌与预测涨跌
第6章 数字会说谎,大势是唯一可靠的盟友
第7章 试水:股价永远不会高到不能买进
第8章 舍弃先入为主,把偏见留在场外
第9章 先学会做对的事情,赚钱只是结果
第10章 最大的敌人是你自己,致命的希望与恐惧
第11章 态度不同是专业和业余之间唯一的区别
第12章 人是容易被左右的动物,坚持独立思考
第13章 最致命的是自乱阵脚,最费钱的是人情羁绊
第14章 涨势总有尽头,就像跌势不可能永远持续下去
第15章 商战不是人与人的争斗,而是眼光与眼光的较量
第16章 如果有唯一的内幕,那也只能是老板的行事风格
第17章 理由不一定说得出,说不出的理由总是最充分的理由
第18章 投机者的勇气,就是有信心按照自己的决定进行交易
第19章 人性不变,陷阱不变,现在犯的都是前人犯过的错误
第20章 让一只股票看起来活跃的最好方式就是让它真的活跃一段时间
第21章 止损和止赢同样重要,在能够脱身时尽快脱身
第22章 没有永恒的朋友,利益共同体只在有限范围内有效
第23章 内线和股民的心理博弈中,刻意地误导舆论总会笑到最后
第24章 有些人有时候能打败某些股票,但没有人能永远打败整个股市
精彩书摘
第5章赌博和投机的根本区别:赌涨跌与预测涨跌
一般痴迷行情收录器的人,也就是所谓的“股呆”,之所以一败涂地,除了其他原因之外,主要是因为关注面太窄导致操作缺乏灵活性,就像读死书的书呆子一样。尽管股票投机必须遵循主要法则,而且这些法则十分严格,但是仅靠数学模式和这些定律是远远不够的,否则人人都是股票天才了。我也研读行情收录器解读行情,但是从不只套用数学定律,我还看到被我称为“股票行为”的东西,它对于帮助你判断股票的走势是否会延续你观察到的动态——继续上涨或继续下跌还是回档或反弹——有更大的参考价值。如果股票的表现不太正常,不要碰它。(不要碰那些你不充分了解的股票。——彼得?林奇)不知道它怎么不对劲,你就无法预测它怎么走。诊断不清就无法对症下药所以无法恢复健康,诊断不清就无从预测所以赚不到钱。
我认为,图表能帮助读懂它们的人,或者说,能帮助那些能理解图表信息的人。但是,一般的图表阅读者太专注于股票的顶部、底部、主要波动和次要波动,他们认为那就是股票投机的全部。如果一个人把这些当成操作的唯一准则,并信心满满地进行投机,他就一定会倾家荡产。曾有一家著名证券公司的元老,他很能干,毕业于一所有名的技术学院,是一位训练有素的数学家。他对多种市场,包括股票、债券、谷物、棉花、货币等市场的价格变化进行了细致入微的研究,并绘制出图表。他回溯很多年,研究它们的内在联系和季节性变化等,研究得十分透彻。他根据自己的图表交易了很多年,其实他只是在利用平均法,这当然很聪明。听说他一直在赚钱,但是世界大战推翻了他总结出的所有成规。他和他的大批粉丝还没来得及收手,就损失了几百万。
熊市就是熊市,牛市就是牛市。如果大势看好,连世界大战也不能阻止股票变成多头市场,如果大势看坏,就是世界大战也不能阻止市场变成空头市场。而交易者唯一需要做的,就是分析市场的大势。显然,图表不等于市场。
我并非有意跑题,只是回想初到华尔街那几年的经历,发现当初不明白的道理现在都明白了,而且想到自己当时因无知而犯的错正是大多股票投机者年复一年犯的错,就忍不住抒发一下感慨。
再次回到纽约后,我在证券公司积极地交易,第三次尝试在这场游戏中获胜。我以前并不期望能像在空壳证券公司里那么成功,但总以为自己可以进行更大笔的交易,过不了多久应该就能做得很好。现在我明白,当时自己最大的问题在于没能领会赌博与投机的根本区别。凭借我七年来的行情解读经验和炒股天赋,虽然没有挣大钱,但还是赚了不少。交易有赚有赔,但总的来说还是赚了,而赚得越多,我也花得越多。除了守财奴,几乎人人都是这样吧,但可不是每个赚快钱的人都有这种习惯。有些人会赚钱但不善花钱,比如罗素?塞奇,所以,很多人都是,人死了钱没花了。
每天上午10点到下午3点,我都全身心地投入股市。3点以后,就是我享受生活的时候了。但不要误会,我只会因为判断失误而赔钱,绝不会贪图享乐而不务正业,(当你经常去歌剧院而不研究股市的时候,那也就说明你不属于这个游戏了。——彼得?林奇)更不会贪杯宿醉到精神恍惚或四肢乏力,从而影响股票投机。我不会让任何事影响我的身心健康。至今我仍是10点以前睡觉,年轻时也从不熬夜,因为睡眠不足会影响我的判断。我这样享受生活并没有影响交易,所以觉得没必要剥夺自己享受生活的权利。在股市上赚的钱给我提供了经济来源,看到自己的交易方法足以谋生,我充满了自信。
重返纽约后,我首先调整了交易时间。在空壳证券公司里,我可以看到股价确切的变化后再出手,从中赚1-2个点的利润。但在富乐顿公司,如果我想通过股价的波动赚钱,就必须提前行动。换句话说,我必须研究股市行情,预测其走势。这听起来没什么,但其实是一个很重要的态度转变:我渐渐明白,赌某只股票的涨跌和预测其涨跌之间绝然不同,这就是赌博和投机之间的根本区别。
我得提前至少一个小时研究趋势,这是我在世界上最大的空壳证券公司也学不到的。我开始对交易报告、铁路收入报表及财务、商业统计感兴趣。我仍然喜欢大手笔交易,难怪人家叫我“抢钱小子”,同时我喜欢研究大盘走势。凡是有助于投机的事,我都喜欢做。在解决问题之前,我会先好好分析它,一旦我认为自己找到了赚钱的方向,我就要验证它,而验证的唯一办法就是投入资金。
现在回想起来,那时我的进步好像很慢,但是我觉得那个进步速度已经是自己能够达到的顶点了;因为那时我总体是在赚钱的,而赚钱会拖缓投资者进步的速度。如果常常赔钱,也许会激励我更加努力地研究,就能找出当时很多没发现的问题。我知道“赔钱”是有极大的价值的,但我无法确定“赔钱”的价值到底有多大,因为如果赔光,也就没有足够的资金来检验和改进我的投机方法了。
研究了我在富乐顿公司赚钱的交易后,我发现,尽管对行情和走势的分析百分之百正确,我并没有赚到应该赚到的那么多。为什么呢?
“不完全的胜利”和赔钱一样值得总结经验。举个例子来说,牛市一开始,我就对大盘看涨,于是开始买进股票。正像我所料,股价上涨了,至此一切顺利。可我听了老行家的忠告,抑制了年少的冲劲,决定学聪明点,保守而谨慎地操作。众所周知,保守而谨慎的操作方法就是获利落袋为安,然后静待回档低吸。我就是这么干的,于是常常守着赚到的4个点的收益,等着股价回落,却眼睁睁地看着它继续上涨10个点,偶尔回踩。人们常说:获利落袋,必能敛财。但在牛市里赚4个点就急着套现的人永远也发不了大财。
本来可以赚2万美元,我却只赚了2000块,这就是我的保守主义带给我的回报。(当有机会获利时,千万不要畏缩不前。做对还不够,要尽可能多地获取。——索罗斯)
同时,我还发现另一件事:根据经验的深浅,傻瓜也分几种。
新手一无所知,每个人都清楚这一点,包括他们自己。而比他们高一级的,也就是二级傻瓜,自认为懂得很多,而且旁人也这么认为。其实他们只是经验丰富的傻瓜,研究的并不是市场,而是更高级别的傻子的市场理论。(最牛的金融课也只能把你培养成一个二流人才。——彼得?林奇)二级傻瓜知道如何避免新手会犯的错误,以免亏损。经纪公司正是靠这些“半吊子”蠢蛋赚钱的,而不是主要靠吸新手的钱。胆敢冒犯华尔街的新手通常能熬三到三十个星期,而半吊子傻瓜平均可以支撑三年半左右。这些半吊子蠢蛋经常引述交易名言和游戏的各种规则,他们把经验丰富的老手传授的交易禁忌谨记于心,却忽略了最重要的一条:不要当傻瓜!(如果牌过三巡,你还不知道谁是牌桌上的傻瓜,那么你就是那个傻瓜。——巴菲特)
半吊子自认为长了智齿,有些经验,懂得个股下跌时买进,于是只等股票下跌。看着股价从顶部跌下来,他通过跌下来的点数来计算自己捡到了多大的便宜。而纯粹毫无经验的傻瓜,对规律和先例一无所知,牛市时会盲目买进,因为他们有盲目的希望。他们能赚不少钱,但股价的正常回档可以一下子让他们的收入付之东流。我以前就和这些二级傻瓜一样,自以为在按照别人的经验明智地操作,但后来我意识到自己应该改进在空壳证券公司里的那套交易策略了,我也一直在试图通过改变来解决问题,尤其要改变股市老手们所推崇的具有极高价值的方法。(每个股票投机商都是自己的哲学家,他必须是。——彼得?林奇)
大多数客户都一样,都自认为一定能够在华尔街赚钱,很少人能真诚地对待这个问题。在富乐顿公司也有这么一群各个级别的傻瓜!不过,其中有一个老家伙和别人不太一样,他与众不同。首先,他年龄较大;其次,他从不主动给人出主意,也从不吹嘘自己赚了钱,但他擅于倾听。他看上去不是很热衷于打探内幕消息,从不主动问别人听说了什么或知道些什么消息。但是,如果有人告诉他内幕消息,他会很礼貌地表示感谢。如果事实证明消息正确,他会再次表示感谢。但如果消息错了,他也从不抱怨,所以没人知道他是不是听信了内幕消息。公司里有传言说这个老家伙很富有,手笔很大。但他从不频繁交易,把钱浪费在支付交易佣金上。至少在大家眼里,他就是这样。他名叫帕特里奇(Partridge),人们背地里叫他“火鸡”,因为他胸部厚实得厉害,下巴尖几乎贴到胸部,而且喜欢在各个房间里走来走去。(每个前辈都是可以走路的智慧容器,和智者交谈,将其成功经验转化为自己的操作策略,可以让你在市场演练中少付学费。——彼得?林奇)
有些客户迫切希望别人怂恿他们交易,这样他们就可以把失败的责任推到别人身上了。这些客户常去找老帕特里奇,说一个知情人的某个朋友的一个朋友建议他们交易某只股票,希望帕特里奇给他们指点迷津。但是无论内幕消息是要他们买进还是卖出,老家伙总是同一个回复。
情景一般是这样的:客户会就自己的困惑询问帕特里奇的意见,“老火鸡”总是把头一偏,露出慈祥的笑容看着他,最后意味深长地说:“你知道的,现在可是牛市啊。”
我经常听到他说:“啊,你知道的,现在是牛市啊。”他说这句话的时候就像在给你一个用100万的意外保险单包起来的无价护身符一样。但我当时完全不明白他的意思。
一天,一个名叫埃尔默?哈伍德的人冲进公司,写了一张委托单,交给营业员,然后又冲到帕特里奇那里。此时帕特里奇正在听约翰?法里讲故事。约翰说他有一次无意中听到基恩委托他的证券商交易,他也跟着买进了100股,最后每股只赚了3个点,而他卖出之后的3天内这只股票暴涨了24个点。这至少是约翰第四次告诉帕特里奇这个悲惨的故事了,然而老火鸡还像是第一次听到一样,满怀同情地微笑着聆听。
埃尔默走到帕特里奇面前,没有说对不起就打断了他,对老头说:“帕特里奇先生,我刚才卖了克莱曼汽车公司,朋友告诉我股价会回档,到时我就能低吸了。你手上还有这只股票吧,你最好也卖掉。”
埃尔默疑惑地看着老人,他先前曾提供消息让帕特里奇买进这只股票。免费提供消息的人总觉得得到消息的人必须对他言听计从,即使他自己也不确定消息是不是真的准确。
老火鸡感激地说:“是的,哈伍德先生,我手里还有这只股票。”他还说:埃尔默真是个好人,还记得他这个老头。
埃尔默说:“哦,现在可是高抛等待低吸的好机会。”他真诚得就像他已经为这个老头填好了卖单一样。可老火鸡脸上并没有出现感激涕零的表情。埃尔默再次强调:“我已卖掉了我手上所有的股票了!”从他的表情来看,保守估计至少有一万股。
然而,帕特里奇抱歉地摇摇头说:“不!不!我不能卖!”
埃尔默叫道:“什么?”
帕特里奇说:“我不能卖。”他显得非常苦恼。
“当初是我给消息叫你买进的……”
“是的,埃尔默先生,非常感谢你,我确实买了,但是……”
“且慢!听我说完!那只股票在10天内上涨了7个点,不是吗?”
“的确是,很感谢你,好孩子,但我还不想把它卖掉。”
埃尔默十分不解地问:“你不想?”提供消息的人看到接受消息的人不愿听从,大概都是这样的反应。
“不,我不能。”
“为什么不能?”埃尔默走近了问。
“为什么要卖,现在可是牛市啊!”老头这么说,好像这就是个详细、充分的解释了。
“好吧,”埃尔默说,因为失望,他看上去有些生气,“我也知道这是牛市,但你最好把股票抛出去,在股价回落时再买回来,这样才能降低成本。”
老帕特里奇痛苦地说:“我的好孩子,如果我现在卖了股票,就会失去我的仓位,那以后怎么办呢?”
埃尔默放弃了,摇摇头,向我走来,似乎想博取我的同情,像演戏般地低声说:“你听明白了吗?你怎么看?”
我什么也没说,于是他继续说:“他听了我给他的克莱曼公司的内幕消息,买进了500股,赚了7个点的利润。现在我建议他卖出,然后在股价回落时买回,现在还来得及。可你知道他怎么说吗?他说如果卖了就会失去自己的工作,你能理解吗?”
“对不起,哈伍德先生,我并没有说我会失去自己的工作,”老火鸡打断他,“我是说我会失去我的仓位。如果你到了我这把年龄,经历了许多兴衰之后,就会明白失去自己的仓位是谁都承受不起的,包括洛克菲勒。我希望股价会回落,你就能在低价位买回股票了。但我自己只能凭多年的经验交易,我曾为这些经验付出过巨大的代价,可不想再交一次学费了。但我还是很感谢你给我的消息,因为你好意让我赚钱。你知道的,现在可是牛市啊。”(假如股票下跌,但基本面仍然看好,就不该卖掉,甚至要加码买进。——彼得?林奇)帕特里奇说完就离开了,埃尔默则一脸茫然。
当时我并没有太在意老帕特里奇的话。直到我开始思考为什么我对大势的预测那么正确,却总是赚不到该赚的钱的时候,我才意识到老帕特里奇话里的智慧。越分析他说的话,我就越觉得他有智慧。显然,他年轻时也和我有同样的毛病,他了解自己的弱点。(我们都有自己的弱点,你的是什么?——彼得?林奇)痛苦的经历已经教会了他拒绝各种难以抵挡的诱惑,因为这些诱惑的代价对他来说实在太昂贵了,对我来说也一样昂贵。
我终于明白,当老帕特里奇一直告诉其他客户“啊,你知道的,现在可是牛市啊”时,他真正的意思是说,赚大钱不能靠股价的短期波动,而要靠大波动。换句话说,不能光看个别的起伏,而要判断个股的大趋势和大盘的行情走势。明白了这个道理,我又向前迈进了一大步。
现在,让我告诉你,在华尔街摸爬滚打了这么多年,累计输赢了几百万之后,我要告诉你:我的想法从来都没有替我赚过大钱,总是坚持不动替我赚大钱,明白吗?是我坚持不动!(最值得买的股票,也许就是持有的那只。——彼得?林奇)看对个股波动没什么了不起。你能在股市发现很多高手,看时机很准,总能在最佳利润点买卖股票,但他们都没能真正赚到钱。为什么呢?能看对波动方向的人很多,能看对波动并坚持不动的人才真正厉害。但是,一个股票投资者只有牢牢掌握了这个诀窍才能赚大钱。而这是最难学的。(没有耐心坚持对趋势的判断,这是大多数投资者难以获得巨大成功的主要原因之一。——巴菲特)
当你对股票交易一无所知时,赚几百块都困难,可一旦你学会如何交易,可以不费吹灰之力地赚几百万块。原因只有一个:你对股价的走势看得清清楚楚、明明白白,但是市场在按照你的预测走下去之前,不会步步都按你的预测在走,你定会感到焦虑,甚至怀疑自己的判断。正是因为这样,华尔街很多明智的投资者也会赔钱。让他们失败的不是股市,而是他们自己。他们聪明却不够淡定。老火鸡恰恰在这方面做得很好,他既有胆略,又能机智、耐心地等待。
不理会大波动,总是设法抢进抢出,对我来说是致命大患。(“躁”,是一种通病,这和“快”是两个完全不同的概念。——彼得?林奇)没有一个人能抓住所有的起伏。在牛市中,你就应该买进持仓,直到你觉得牛市将尽,抛空你的股票!要做到这一点,你应当研究大盘和经济形势,而不要听信内幕消息甚至只关注个股波动!慢慢寻找大盘开始反转的蛛丝马迹,在那个点上,你认为或倾向于认为大盘即将开始反转。要做到这一点,你必须动脑筋并把目光放长远,否则我的建议就如同低吸高抛的道理一样浅显无用了。不要去抓最初或最后的1/8点利润,那需要太大的代价。(即使在短期投资中,抄底和逃顶的结果是值得羡慕的,但是不值得追随,因为这些人没有一个起初以抄底或逃顶为目的。以抄底和逃顶为目标,就像提着灯笼找影子一样。——彼得?林奇)多少股票投资者为了抓住这1/8点利润付出了好几百万块的代价,这些钱都足以建一条横跨美洲大陆的水泥公路了。
研究了我在富乐顿公司那些比较明智的操作后,我发现自己的首笔操作一般不会亏钱。(“了解你自己。”彼得?林奇引用古希腊名言如是告诫投机者。)于是我决定从一开始就大笔交易。这样做能让我对自己的判断充满信心,避免一开始就受到他人建议的影响或失去耐心。要想在这一行当有所作为,就一定要对自己的判断有信心。我学会了研究趋势和大盘,持好仓位并坚持下去,能够静静地等待,没有一丝不耐烦。只要我知道回踩是暂时的,我总能坚定不移地坚持下去。
我曾因看大跌做空10万股,后来看到股价会大幅反弹,我确信这个反弹是必然的,可以让我赚一百万左右。但是我仍按兵不动,眼睁睁地看着50万账面利润灰飞烟灭,没有补仓并在回档中放空,因为我知道如果那样做,我就失去了自己的仓位。失去仓位会导致最终的毁灭。最终决定让你赚大钱的是大波动,这是赌博和投机的根本区别。
由于我是从自己的错误中不断吸取教训的,从犯错到认识错误需要时间,从认识错误到找出原因更需要时间,所以我花了很长时间才学会这个道理。但同时,我的生活还不错,而且我还年轻,所以可以用其他方式补救。
当时我的大部分收益主要还是靠研读行情赚来的,因为当时的市况非常适合这种方法。情况比我刚到纽约时好多了,但想到我两年之内就三次破产,我一点儿也骄傲不起来。可我必须承认,破产是很有效的学习手段。
由于我从未停止享受生活,财富积累的速度并不快。这个年龄和层次的人应该拥有的东西我一样也不少,我也有私家车。我总
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