精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版） pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[英] 安德魯·卡薩皮斯（Andrew Kasapis） 著，蔡真 譯

圖書標籤:

• 信用衍生品
• 結構化信用産品
• 金融工程
• 風險管理
• 投資銀行
• CDO
• CDS
• 債券
• 固定收益
• 金融市場

齣版社： 人民郵電齣版社

ISBN：9787115293565

版次：2

商品編碼：11094548

包裝：平裝

叢書名： 《金融時報》（FT）精通金融譯叢

開本：16開

齣版時間：2012-10-01

用紙：膠版紙

頁數：236

正文語種：中文

內容簡介

　　 《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南(第2版)》作者根據自身長年工作總結的經驗，為讀者詳細介紹瞭信用衍生品市場上的各種産品。內容涉及信用衍生工具及其應用、為信用違約互換及其與現貨債券的價差定價、信用衍生品的相關法規和監管、分檔指數、結構化信用衍生品市場的相關性、違約一籃子互換、現金型擔保債務憑證、閤成型擔保債務憑證、分檔敏感性、信用危機等多方麵的內容，一步一步帶領讀者走近信用衍生品。這是一本深入淺齣、應用廣泛的信用衍生品進階指南。
　　 《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南(第2版)》不僅能為高等院校金融、投資等專業的師生提供極具價值的專業核心技能訓練指導，而且能為相關領域的從業人員提供切實的幫助。

內頁插圖

目錄

第一章 引言
名稱中有什麼含義
什麼是信用衍生品
信用衍生品市場有多大
信用衍生品市場涉及哪些參與者
信用衍生品市場的演進

第二章 信用衍生工具及其應用
信用衍生産品
用信用衍生品進行交易
信用違約互換的風險測度
比較債券利差和信用違約互換的價格
一籃子信用違約互換
閤成型擔保債務憑證
總結：信用衍生品的應用

第三章 為信用違約互換及其與現貨債券的價差定價
信用模型
迴收率的校正
信用違約互換定價的實踐方法
使用違約互換繪製信用麯綫
現貨債券市場和信用違約互換市場的聯係
現貨債券市場和信用違約互換市場的差異
債券利差測度以及信用違約互換與債券的價差
價差的驅動因素
小結：信用違約互換與債券的比較

第四章 信用衍生品的相關法規和監管
信用衍生品的相關法規
基礎設施以及國際互換和衍生品協會的角色
重組：2003版定義
國際互換和衍生品協會在其他方麵的相關考慮
信用衍生品的銀行監管

第五章 分檔指數
信用違約互換指數
預付費用的確定
違約對指數現金流的影響
標準違約互換指數的分檔
標準分檔指數的特點
信用衍生品指數的投資策略
投資者

第六章 什麼是相關性
相關性意味著什麼
結構化信用衍生品市場的相關性
觀察違約相關性
結構化信用衍生品市場的估值
獲取資産組閤的損失分布
Copula函數
作為相對價值測度的相關性(基本相關性)
基本相關性
相關性的實踐應用
資産組閤的信用風險分析
對相關性違約建模
通過Copula模擬相關性違約
相關性的缺陷是什麼
擔保債務憑證定價總結
相關性交易的經驗法則
Copula的缺陷

第七章 第一違約一籃子互換
一籃子信用違約互換的機製
投資者動機
並購和第一違約一籃子互換
第二至第五違約一籃子互換
融資型一籃子信用違約互換

第八章 現金型擔保債務憑證
擔保債務憑證術語
資産、分檔、目的和信用結構
擔保債務憑證分類菜單
實踐中現金型擔保債務憑證是如何運轉的
現金型擔保債務憑證：分類法
現金型擔保債務憑證的結構特徵和績效檢驗
理解擔保債務憑證股權檔收益
理解擔保債務憑證債券檔收益
現金型擔保債務憑證的詳細結構

第九章 閤成型擔保債務憑證
什麼是閤成型擔保債務憑證
一個非融資型閤成擔保債務憑證案例
一個參照資産為AAA級的閤成型擔保債務憑證案例
管理型閤成擔保債務憑證(或擔保閤成債務憑證)的案例研究
單一分檔的擔保債務憑證
擔保閤成債務憑證的交易機會
閤成型擔保債務憑證的結構
閤成型擔保債務憑證建模的挑戰
CDO平方的一般常識

第十章 理解分檔敏感性
將分檔看成違約期權
對利差變化的敏感性(δ)
"I-γ"：對利差分布變動的敏感性
德爾塔遷移
"M-γ"：凸性
突然違約敏感性
"θ"：時間衰退
"ρ"：相關性變動的敏感性
小結

第十一章 創新、信用危機及未來
創新超越瞭風險管理能力
2007年的次級抵押貸款危機
信用危機事件的背景
各方對於次貸危機所采取的行動
次貸信用危機：一個總結
關於次級貸款和信用危機的討論
監管者和銀行如何提高風險管理能力

專業術語釋義
術語錶

前言/序言

金融市場新視界：深度解析信用衍生品與結構化信用産品 本書旨在為廣大金融從業者、投資者及相關領域的研究者提供一個全麵、深入的平颱，去理解和掌握現代金融市場中日益重要的信用衍生品和結構化信用産品。我們緻力於揭示這些復雜金融工具背後的邏輯、定價模型、風險管理策略以及市場應用，幫助讀者在瞬息萬變的金融環境中建立更穩固的知識體係，發掘潛在的投資機會，並有效規避風險。 第一部分：信用衍生品基礎與演進 我們將從信用衍生品的起源和發展曆程入手，梳理其在金融危機前後的演變軌跡。您將瞭解到，信用衍生品並非憑空齣現，而是金融市場應對信用風險管理需求不斷演化的産物。我們會深入剖析最基礎的信用衍生品工具，如信用違約互換（Credit Default Swap, CDS）。詳細闡述CDS的運作機製，包括名義本金、信用事件、違約賠付等關鍵要素，並分析其在信用風險對衝、套利及投機中的作用。 進一步，我們將探討信用聯結票據（Credit Linked Note, CLN）等其他重要的信用衍生品。CLN的獨特之處在於它結閤瞭債券的投資屬性與信用風險轉移的功能。我們將解析CLN的結構，包括其發行主體、標的資産、嵌入的信用衍生品閤約以及由此産生的現金流模式。通過對CLN的深入分析，讀者將理解這類産品如何為投資者提供瞭一種參與信用風險敞口同時獲得固定收益的途徑。 本部分還將涵蓋信用違約期權（Credit Default Option, CDO）等更復雜的信用衍生品。我們將剖析CDO的構建原理，特彆是其通過對一籃子債券進行不同層級（tranches）的切割，從而實現信用風險在不同投資者之間的分散和轉移。讀者將學習到CDO的信用評級如何受到其結構設計、底層資産質量以及宏觀經濟環境的影響，並瞭解其在金融市場中的作用和爭議。 第二部分：結構化信用産品精要 在掌握瞭基礎信用衍生品工具後，我們將視角轉嚮更為復雜的結構化信用産品。這類産品通常將標準化的金融工具與復雜的衍生品結構相結閤，以滿足特定投資者的風險收益偏好。我們將重點分析各類結構化信用産品，例如擔保貸款憑證（Collateralized Debt Obligation, CDO）的變體，以及其他包含信用鏈條的結構化産品。 本書將詳細介紹這些産品的設計思路，包括如何通過層層嵌套和組閤，創造齣具有不同風險特徵的投資層級（tranches）。我們將深入探討每個層級所對應的風險與收益特性，例如高級層級（senior tranches）的安全性較高但收益有限，而次級層級（subordinated tranches）的風險較高但潛在收益也更大。 此外，我們還將分析結構化信用産品中的關鍵要素，如參考實體（reference entity）、參考組閤（reference portfolio）、違約觸發機製（trigger mechanisms）以及不同閤同條款的影響。我們將通過案例分析，展示這些結構化産品如何在實際市場中被構建、交易和風險管理。 第三部分：定價、模型與風險管理 深入理解信用衍生品和結構化信用産品的精髓，離不開對其定價模型的掌握。本部分將為您呈現主流的信用風險定價模型。我們將從最基礎的概率違約模型（Probability of Default, PD）和違約損失率模型（Loss Given Default, LGD）開始，逐步引入更為精密的模型，如濛特卡洛模擬（Monte Carlo Simulation）和降維降價模型（Copula Models）等。 我們將詳細解釋這些模型如何捕捉信用事件發生的概率，以及一旦發生違約，投資者將麵臨的損失程度。對於結構化信用産品，我們將探討其“切片”（tranching）結構如何影響不同層級的定價，以及市場波動性和利率風險等因素的交互作用。 風險管理是信用衍生品和結構化信用産品不可或缺的一環。本書將係統闡述如何識彆、衡量和管理這些産品所帶來的信用風險。我們將深入討論信用風險度量指標，如VaR（Value at Risk）、CVaR（Conditional Value at Risk）以及信用壓力測試（Credit Stress Testing）。 此外，我們還將探討對衝策略。這包括利用其他信用衍生品、利率互換以及期權等工具來對衝標的資産的信用風險、利率風險以及市場風險。我們還將討論監管要求對信用衍生品和結構化信用産品市場的影響，以及相關的閤規性問題。 第四部分：市場應用與前沿展望 本部分將把理論知識與實際應用相結閤。我們將分析信用衍生品和結構化信用産品在不同市場參與者手中的應用場景，包括銀行、對衝基金、資産管理公司以及企業。例如，我們將探討銀行如何利用CDS來優化其資産負債錶，對衝貸款組閤的信用風險；基金公司如何通過構建復雜的結構化産品來滿足不同投資者的需求；企業如何利用這些工具進行風險管理和融資。 我們還將關注信用衍生品和結構化信用産品市場的最新發展趨勢。這包括對新興市場信用風險的關注、綠色債券和可持續金融産品的衍生品化，以及科技創新（如區塊鏈和人工智能）在信用風險評估和産品設計中的應用。 本書緻力於為讀者提供一個清晰、係統且實用的學習路徑。通過對信用衍生品和結構化信用産品的深入剖析，我們希望幫助您在日益復雜的金融世界中，增強洞察力，提升決策能力，並在風險與機遇之間找到平衡。

評分☆☆☆☆☆

在我看來，信用衍生品和結構化産品是現代金融體係中既迷人又充滿挑戰的領域。《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版）》這個書名，恰恰點齣瞭它試圖解決的核心問題：如何“精通”這些復雜的金融工具。我尤其希望這本書能夠深入探討信用衍生品在風險管理和資産負債錶優化中的具體應用。例如，銀行如何利用CDS來管理其信貸組閤的風險？基金經理如何利用信用衍生品來提高投資組閤的收益？對於結構化信用産品，我也期待能夠看到其在不同資産類彆和不同期限上的創新應用，以及如何通過復雜的金融工程技術來滿足投資者的多元化需求。書中對相關法律法規和監管政策的解讀，以及對市場趨勢的展望，也將是我非常感興趣的部分。這本書無疑將為我提供一個更廣闊的視野，去理解和掌握信用衍生品和結構化産品的精髓。

評分☆☆☆☆☆

我是一名在資産管理公司工作的風險經理，日常工作涉及到對各種金融産品的風險進行評估和監控。信用衍生品和結構化信用産品，雖然是我工作中的重要組成部分，但不可否認，這個領域的發展速度非常快，新的産品和策略層齣不窮，我總感覺自己需要不斷地更新知識庫。因此，當看到《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版）》這本書時，我的第一反應就是“太及時瞭！”。我尤其關注這本書是否能夠提供關於當前市場環境下，信用衍生品和結構化産品定價模型的新進展。例如，在低利率或者負利率的環境下，如何對這些産品進行準確的定價？在市場齣現劇烈波動時，模型的穩健性如何？我也非常希望書中能夠深入探討不同類型的信用風險，包括違約風險、信用評級風險、流動性風險等，以及這些風險是如何在信用衍生品和結構化産品中被傳導和放大的。對於結構化産品，我希望能夠看到其風險與收益的詳細分解，以及在壓力測試下的錶現。這本書將是我提升風險管理能力的重要參考。

評分☆☆☆☆☆

作為一名在投資銀行工作多年的老兵，我對信用衍生品和結構化産品並不陌生，但總感覺自己在某些細枝末節上不夠精通。這次看到《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版）》的齣版，立刻引起瞭我的高度關注。我的期待非常具體：我希望這本書能夠填補我在一些高端和復雜産品上的知識空白。例如，對於一些非常規的信用結構化産品，比如 CLNs (信用違約掛鈎票據)、CDOs (擔保債務憑證) 的最新變種，以及一些更復雜的信用指數衍生品，我希望這本書能夠提供深入的解析，包括它們的結構特點、定價邏輯、以及在當前的監管框架下的閤規性問題。我也特彆關注書中對於風險對衝策略的探討。在當前市場波動性加劇的背景下，如何利用信用衍生品有效地管理和對衝信用風險，是每一個金融從業者都需要掌握的核心技能。我期望這本書能提供一些實用的、經過市場檢驗的對衝方案，並且分析這些方案的有效性和局限性。另外，對於新齣現的金融科技在信用衍生品領域的應用，例如利用大數據和人工智能進行信用風險評估和産品定價，我也很想瞭解書中是否有相關的論述。

評分☆☆☆☆☆

說實話，我對信用衍生品和結構化産品一直都有著一種“敬畏感”。它們的名字聽起來就充滿瞭復雜性和專業性，我一直想找一個係統性的途徑去深入瞭解，但很多市麵上的書籍要麼過於理論化，要麼過於碎片化，難以形成完整的知識體係。《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版）》這個書名，恰好滿足瞭我對“進階”和“指南”的期待。我希望這本書能夠像一位經驗豐富的導師，帶領我一步步地探索這個復雜的金融世界。我期待這本書能夠詳細介紹信用衍生品在不同國傢和地區的市場實踐，以及各國監管機構對這些産品的態度和政策。對於結構化信用産品，我希望能夠看到其在不同創新場景下的應用，比如如何將非標準化的信用資産進行證券化，如何設計能夠滿足特定投資者需求的定製化産品。我也非常感興趣書中關於信用風險的量化模型，特彆是那些能夠捕捉到市場微觀結構和行為特徵的模型。這本書將是我學習和研究這個領域的寶貴財富。

評分☆☆☆☆☆

我從事金融市場研究工作已經有一段時間瞭，對於信用衍生品和結構化産品，我一直抱有濃厚的興趣。雖然我閱讀過不少相關的文獻，但總覺得還缺少一本能夠係統性地、深入地講解這些復雜産品的“敲門磚”。《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版）》這個書名，讓我覺得它很有可能填補我的這一塊空白。我非常希望這本書能夠提供一些關於信用衍生品定價和風險管理的最新研究成果。特彆是對於那些高度復雜的模型，我希望作者能夠用清晰易懂的語言進行解釋，並且說明它們在實際操作中的應用場景和局限性。同時，對於結構化信用産品，我也希望能夠看到更詳細的介紹，包括其生命周期管理，從發行到到期，每一個環節中可能遇到的風險和挑戰。我特彆關注書中關於CDS (信用違約互換) 和 ABS (資産支持證券) 的演進和創新，以及它們在解決現實金融問題中的作用。這本書將是我進行更深入研究的重要參考。

評分☆☆☆☆☆

這本書的到來，我真是期待已久！我一直覺得，在現代金融市場中，信用衍生品和結構化産品扮演著至關重要的角色，但其復雜性也令人望而生畏。我一直想找到一本能夠清晰、係統地解讀這些工具的書。《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版）》這個書名，直接點明瞭其“進階”的定位，這正是我需要的。我希望這本書能夠深入剖析信用衍生品的定價機製，特彆是對於那些復雜的、非綫性的定價模型，能夠給齣清晰的解釋和應用示例。同時，我也非常關注書中關於結構化信用産品創新設計的部分。例如，如何根據不同的市場需求，設計齣具有特定風險收益特徵的結構化産品？如何對這些産品的風險進行有效管理？我期待書中能夠提供一些前沿的案例，展示這些工具如何在現實世界的金融交易中發揮作用。這本書將是我在信用衍生品和結構化産品領域深造的有力武器。

評分☆☆☆☆☆

這本書，我真是等瞭好久瞭！當初第一版的時候就入手瞭，那時的我還是個剛踏入金融圈的小菜鳥，對信用衍生品簡直是一頭霧水。但不得不說，那本基礎版已經幫瞭我大忙，讓我對 cds、clo、clo 的基本概念有瞭初步的認識。這次的第二版，我非常期待它能帶來更深入的解讀和更前沿的知識。畢竟，金融市場瞬息萬變，尤其是在信用衍生品這個領域，新的産品、新的定價模型、新的監管政策層齣不窮。我尤其關注這本書在市場實踐方麵的案例分析，畢竟理論再好，也需要落地。我希望它能提供一些真實的交易場景，分析其中的風險和收益，以及在不同市場環境下，這些工具如何被運用和對衝。對於那些已經有一定基礎，想要進一步提升自己在這個領域的專業度的人來說，這本進階指南無疑是他們不可或缺的工具。這本書不僅僅是關於産品的介紹，更應該是一種思維方式的培養，一種風險管理能力的提升。我希望作者能夠通過這本書，將復雜的概念清晰地呈現齣來，並且引導讀者去理解其背後的邏輯和市場含義。

評分☆☆☆☆☆

我是一名金融學專業的學生，在學習過程中接觸到瞭信用衍生品和結構化産品，但感覺知識體係還不夠完善。《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版）》這個書名，讓我覺得非常契閤我目前的學習需求。我希望這本書能夠幫助我建立起一個紮實且全麵的知識框架。我期待書中能夠對信用衍生品的各個方麵進行詳盡的闡述，包括但不限於：信用風險的評估方法、各種信用衍生品的具體閤約設計、以及它們在不同金融機構中的應用。同時，對於結構化信用産品，我也希望能夠看到其背後創新的金融工程設計，以及它們如何將原本分散、缺乏流動性的信用資産進行重組和優化，從而創造齣新的投資機會。我尤其希望能看到書中關於不同市場環境下，信用衍生品和結構化産品錶現的案例分析，這將有助於我更好地理解理論知識在實踐中的運用。這本書將是我完成學術研究和未來職業發展的重要基石。

評分☆☆☆☆☆

這本書的齣現，簡直就是為我量身定做的！我之前在閱讀相關的學術論文和市場報告時，經常會遇到一些我不理解的概念和模型，比如復雜的信用鏈條、多層級的信用違約互換，還有那些讓人眼花繚亂的結構化産品。我一直渴望有一本能夠係統性地梳理這些知識，並且提供清晰解釋的書。而《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版）》這個書名，就讓我看到瞭希望。《進階指南》這幾個字，直接戳中瞭我的痛點，說明它不會止步於基礎概念，而是會深入到更復雜、更具挑戰性的領域。我特彆期待書中對信用衍生品市場結構和交易機製的詳細描述。比如，不同交易對手之間的風險如何分配？清算所的角色是什麼？市場的流動性是如何形成的？對於結構化信用産品，我也想瞭解其創新的設計思路，以及在不同資産類彆（如房地産、汽車貸款、企業債）下的應用差異。我希望這本書能夠提供豐富的案例，幫助我理解這些理論知識在實際操作中的應用，並且能夠看到不同金融機構是如何利用這些工具來管理風險、創造價值的。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，我拿到這本《精通信用衍生品：信用衍生品和結構化信用産品進階指南（第2版）》的時候，內心是既興奮又有些忐忑的。興奮是因為信用衍生品和結構化産品一直是我職業發展中一個重要的知識盲點，而一本“進階指南”顯然是解決這個問題的絕佳途徑。忐忑則是因為我對這個領域的復雜性早有耳聞，擔心自己能否完全消化吸收。然而，當我翻開第一章，就被其嚴謹的邏輯和清晰的闡述所吸引。作者並沒有直接跳入枯燥的公式和模型，而是從信用風險的本質齣發，層層遞進地講解瞭各種衍生品的起源、發展和演變。特彆是對於 cds (信用違約互換) 的講解，我感覺比我之前看過的任何資料都要透徹，從最基礎的閤約要素，到不同類型的 cds，再到其在市場中的具體應用，都描繪得繪聲繪色。而且，書中對結構化信用産品的分析也讓我眼前一亮，特彆是關於 abs (資産支持證券) 和 mbs (抵押貸款支持證券) 的結構設計、風險隔離以及現金流切割等方麵的闡述，讓我對這些“打包”的復雜産品有瞭全新的認識。我迫不及待地想深入研究書中關於不同市場環境下，這些産品定價模型和風險度量的細節。

評分☆☆☆☆☆

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岐伯對日：八風發邪以為經風，觸五髒，邪氣發病。所謂得四時之勝者，春勝長夏，長夏勝鼕，鼕勝夏，夏勝鞦，鞦勝春，所謂四時之勝也。

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東風在春季産生，通常引發肝的病變，病邪從頸部侵入。南風在夏季産生，常常引發心的病變，病邪從胸脅侵入。西風在鞦季産生，常常引發肺部的病變，病邪從肩背侵入。北風在鼕季産生，多引發腎的病變，病邪從腰股侵入。長夏屬土，土位於中央，病變多發生在脾，病邪常從背脊侵入。

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精是人體的根本，所以陰精內藏而不外泄，春天就不會罹患溫熱病。夏天氣候炎熱，陽氣旺盛，假如不能排汗散發熱量，鞦天就會患風瘧病。這是一般為人診察四季病變的普遍規律。

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【原文】帝日：五髒應四時，各有收受乎？岐伯日：有。東方青色，入通於肝，開竅於目，藏精於肝。其病發驚駭，其味酸，其類草木，其畜雞，其榖麥，其應四時，上為歲星，是以春氣在頭也。其音角，其數八，是以知病之在筋也，其臭臊。南方赤色，入通予D，開竅於耳，故病在五髒。其味苦，其類火，其畜羊，其榖黍，其應四時，上為熒惑星。是以知病之在脈也。其音徵，其數七，其臭焦。中央黃色，人通於脾，開竅於口，藏精於脾，故病在舌本。其味甘，其類土，其畜牛，其榖稷，其應四時，上為鎮星。是以知病之在肉也。其音宮，其數五，其臭香。

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黃帝問道：什麼是天有八風，經有五風？

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還不錯，不過還沒看。