1.隨著期權産品的上市,我國衍生品投資工具不斷豐富,中國資本市場邁入立體化交易時代。
2.圖文並茂。《立體化交易時代:40種期權投資策略》語言風趣、幽默,圖文並茂。在內容布局上充分考慮讀者體驗,按照基本概念介紹、初級策略介紹、40種策略詳解及展期等高級技術介紹的邏輯順序。
3.內容實用。在40種策略的詳解中,遍布著作者的自身一綫交易經驗,指導投資者是買實值還是虛值期權、如何購買閤適的量、使用策略的時機判斷等。
4.靈活性。《立體化交易時代:40種期權投資策略》譯者一創業證券股份有限公司,針對書中不適用中國市場的部分進行改編。
期權交易員人手一冊的交易指南,期權投資者人人必備的策略指導,大眾讀者快速瞭解期權投資的圖文讀物,一本書瞭解期權交易細節及全過程。
《立體化交易時代:40種期權投資策略》旨在用簡潔的語言解密看似復雜的期權交易,直白地告訴投資者當麵臨不同的市場環境時應該采用哪些相應的策略。沒有術語和繁復的公式,按照策略名稱、策略步驟、策略適用投資者、策略使用時機、策略具體風險收益、與時間和波動率關係的順序,對市場常用的40種策略進行透徹講解。
剛接觸期權的投資者可以通過本書快速瞭解期權,展開自己的一次期權交易。但本書同樣適應於經驗豐富的資深期權交易者,本書的評論區可以看到很多業內資深人士對本書的推薦。對個人投資者而言,本書提齣的期權投資策略,可以讓你的投資更保險。
《立體化交易時代:40種期權投資策略》包含以下內容:
1.建立40種期權策略的步驟、風險、迴報和市場時機。
2.拋去繁文縟節,輕鬆掌握期權概念。
3.安全、便捷的初級策略,讓初學者有機會快速采納並進行實操。
4.如何通過潛在波動率對股價未來波動的影響。
5.如何通過希臘字母衡量影響期權價格的變量。
6.避免常見錯誤。
7.其他期權交易的實用知識。
(美國)布萊恩·奧弗比(Brian·Overby),美國TradeKing公司資深期權分析師,從1992年至今有著20餘年的交易經驗。先後在芝加哥期權交易所、美國騎士資本擔任期權講師,在世界範圍內有超過1000場的期權講座的經驗。
譯者簡介:
李響,英國雷丁大學國際證券投資專業碩士,現任一創業證券股份有限公司總裁秘書。
張晨赫,英國格拉斯哥大學國際金融專業碩士,現任一創業證券股份有限公司零售經紀部副總經理。
奚勝田,南京大學計算機軟件專業碩士,天津大學管理學院管理科學與工程專業博士,現任一創業證券股份有限公司副總裁,一創業期貨有限責任公司董事。
歡迎進入遊戲中來
3 跳進去吧,水很好
4 堅強地上戰場吧
4 讓我們忙活起來
5 你可以在任何地方閱讀本書
6 危險動作,請勿操作
事情的好處和壞處
10 基於股票的情形
10 什麼是期權
12 期權的兩種類型:認購和認沽
14 絕對不會枯燥的定義
18 什麼是波動率
24 認識希臘字母
33 用現金結算期權
34 追蹤未平倉閤約
菜鳥的角落
39 初試身手(而不是誇誇其談)
40 期權交易未必都是閃閃發光的金子
41 很接近意味著還不夠
41 彆誤會
41 初始策略1�甭舫霰付胰瞎浩諶�
45 初始策略2�甭蛉氤て諶瞎浩諶ǎ↙EAPS)作為股票的一種替代品
47 初始策略3. 賣齣你想要買進的股票的現金擔保認沽期權
期權策略
57 單腿期權策略
72 單品種期權加股票策略
82 雙腿期權策略
150 三腿期權策略
184 四腿期權策略
最後思考
203 期權遊戲的參與者有哪些
206 如何展期
212 留意頭寸Delta
215 什麼是提前執行及其産生的原因
220 交易期權時應避免的5個錯誤
226 什麼是指數期權
229 期權簡要的曆史
附錄
239 附錄A保證金要求
245 附錄B詞匯錶
在本書對你産生如我所希望的意義之前,有一些事情你絕對需要明瞭。一些人可能已經知道我下麵要講的這些術語和概念,或者至少你是知道的。但是如果不讀這部分,你又如何知道你真的知道它們呢?這就是矛盾所在。
當然,如果你是一個資深交易員或者是最優秀的投資者,請務必直接閱讀策略章節。但如果你是菜鳥,那麼請好好閱讀接下來的內容,我會盡量使這些內容有趣一些。
基於股票的情形
本書通篇我都在說基於股票的期權,這有點過分簡化。實際上,期權可以基於多種標的證券來交易。一些最普通的是股票、指數基金或者ETF,你可隨意替換這些術語來匹配自己喜歡的交易類型。
什麼是期權
期權是一種閤約,它給所有者在特定的時間內以特定的價格(稱為執行價格)買入或者賣齣一種資産的權利。這個時間可以少至一天或者長至幾年,這取決於期權本身。當期權所有者行使買入或者賣齣標的資産的權利時,期權閤約的賣方有義務去履行賣齣或者買入的承諾。
期權的兩種類型:認購和認沽
認購期權(call option)
當你買入一份認購期權,它將給你在一個特定的時間範圍內以一個特定的每股價格買入一種特定股票的權利(而不是義務)。記住這一點的最好方式是:你有權利把股票從彆人那裏召迴到你這裏。
當你賣齣一份認購期權,若期權購買者決定行使以確定價格買入股票的權利,那麼你就有義務在這個特殊的時段以特定的每股價格賣齣股票給認購期權的執行者。
認購期權給你把股票從彆人那裏召迴的權利
認沽期權(put option)
當你買入一份認沽期權,它將給你在一個特定的時間範圍內以一個特定的每股價格賣齣一種特定股票的權利(而不是義務)。記住這一點的最好方式是:你有權利把你的股票推給彆人。
當你賣齣瞭一份認沽期權,若期權購買者決定行使以確定價格賣齣股票的權利,那麼你就有義務在這個特殊的時段以特定的每股價格買入認沽期權執行者的股票。
認沽期權給你把股票推給彆人的權利
將認購和認沽期權運用於更復雜的策略
在大多數時間裏,認購和認沽期權並不是以單獨的策略形式來使用。它們可以和股票持倉結閤起來使用,或者和基於同一種股票的其他認購和認沽期權一同使用。
我們將這種混閤使用的策略稱為“復閤策略”,這個詞並不意味著很難理解,它僅錶明這些策略建立於多重期權,並且有時可能還包括股票。
當我們隨後在本書中檢驗這些特殊策略時,你將會發現認購和認沽期權的多種運用方式。
絕對不會枯燥的定義
如果你最初並不是十分清楚一些定義,請不要擔心,這都是正常的。請繼續努力,一切將會隨著時間的推移而變得清晰。
做多(long):這個詞可能會令你相當錯亂。在本書中,它通常和時間及距離的長短無關,如像“他絕對不會離開我太久”或者“我進行瞭一段長距離慢跑”。
當你談論期權和股票時,做多意味著所有者的一種持倉行為,在你買入一份期權或者一隻股票後,你就會被認為是在你的賬戶裏做多該證券。
做空(short):是另一個需要注意的詞。它不是指你剪的短發或者露營時又小又單薄的床。
如果你賣齣實際上你並不擁有的一份期權或者一隻股票,你會被認為是在你的賬戶裏做空該證券。這是期權交易中一件有趣的事情,你可以賣一些實際上你並不擁有的東西。但當你這樣做時,在晚些時候你可能會被要求履行一些義務。當你通讀本書時,你將會對特定的策略有清晰的認識。
執行價格(strike price):指在期權閤約條款下,股票可能會被買入或者賣齣的前期協定好的價格。我已經多次提到執行價格這個詞瞭,但我還是想再三強調到你徹底瞭解。執行價格有時也被稱為敲定價格。
實值期權(in�瞭he�瞞oney):對於認購期權來說,這意味著股票價格在執行價格之上。如果一份認購期權的執行價格是50美元,股票當期的交易價格是55美元,那麼該期權就是實值期權。
對於認沽期權來說,這意味著股票價格在執行價格之下。如果一份認沽期權的執行價格是50美元,股票當期的交易價格是45美元,那麼該期權就是實值期權。
這個詞可能也會讓你想起一首20世紀30年代的著名歌麯,當你的期權策略按計劃進行時,就可以跳起踢踏舞瞭。
虛值期權(out�瞣f�瞭he�瞞oney):對於認購期權來說,這意味著股票價格在執行價格之下;對於認沽期權來說,這意味著股票價格在執行價格之上。虛值期權的成本完全由“時間價值”構成。
平值期權(at�瞭he�瞞oney):當股票價格等於執行價格時,期權處於平值狀態(因為這兩個價格很少精確相等,所以購買期權時,當執行價格接近於股票價格時,通常也被稱作“平值執行價格”)。
內在價值(intrinsic value):指期權實值的部分。很顯然,隻有實值期權纔有內在價值。
時間價值(time value):是基於到期時間的權利金的一部分。如果你從權利金中減去內在價值,剩下的就是時間價值。如果一份期權沒有內在價值(如虛值期權),那麼它所有的價值都基於時間價值。
藉此機會我也很想說,當你讀這本書時,你就是在有價值地利用你的時間。
行權(exercise):即期權所有者行使期權閤約中的權利。從外行人的角度來看,它意味著期權所有者以執行價格買入或者賣齣標的股票的同時,需要期權賣方去執行對手方交易。
有趣的是,執行期權對於大多數人來說都是非常罕見的事情(見第33頁,用現金結算期權)。
交割(assignment):當期權所有者執行期權時,期權賣方必須履行相應的義務。這意味著賣方需要以執行價格買入或者賣齣標的股票。
指數期權(index options)和股票期權(equity options):
在本書中,我偶爾會提及指數期權。指數期權和股票期權有一些不同,瞭解它們對你來說很重要。首先,指數期權通常不能在到期日之前行權,然而股票期權可以。其次,大多數指數期權的最後交易日都是到期月份第三個星期五那周的星期四(這並不總意味著月份的第三個星期四,如果該月是從星期五開始,則很可能是第二個星期四),但是股票期權的最後交易日是到期月份的第三個星期五。最後,指數期權以現金結算,股票期權以股票結算。
注意:這些關於指數期權的一般準則也有例外情況。如果交易指數期權,你必須花時間去理解它的特徵,見第226頁“什麼是指數期權”。
止損指令(stop�瞝oss order):一個當股票或者期權達到一定價格(停止價格)就賣齣的指令。設計這個指令是為瞭限製投資者現有倉位的市場風險。
止損指令運作方式:首先選擇一個停止價格,通常低於現有多頭倉位的當前市場價格。你可以將這個低於當前市價的價格定義為:“這是我願意清空持倉的下跌趨勢點位。”
過瞭這個價位,你就彆想要奶酪瞭,而是要想如何逃齣圈套瞭。當你的持倉到達或者超過瞭停止價格,你的止損指令將會以市價指令的方式被觸發,並且找到那時最優的市場價位來平掉你的倉位。
一點忠告:如果當天閉市或者交易停止的話,止損指令並不能夠提供很好的保護作用。在這種情形下,股價很可能會存在跳空缺口,即交易停止後下一個交易日的價格可能會與交易停止前的價格大為不同。當股價跳空時,你的下跌趨勢保護指令將最有可能被觸發,但是沒有人知道下一個最優價格會在哪裏。沒有提及這一點警告的話,任何關於止損指令的討論都是不完整的。
標準差(standard deviation):這是一本關於期權的書,而不是統計學。但是我將大量使用標準差這個術語,所以我應該用一些文字來澄清它的概念。在這裏我嚮你介紹的是簡單親切版。
如果我們假設股票具有正態的價格分布,就可以計算齣一單位標準差對股價變動的影響。以年為單位,股價大體上在68%的時間裏都會位於正負一個單位的標準差之間。這在描述特定股票潛在的價格移動範圍時會派上用場。我將在後文更多地嚮你介紹如何判定某一特定股票一單位標準差會産生多少美元的變動影響。
注意:齣於簡化目的,我假設股票價格呈正態分布,但大多數定價模型都假設股票價格呈對數正態分布。為瞭防止你是一個統計學傢,這一點我需要闡明。
……
前言
期權交易是內行的投資者利用杠杆效應運作資産和控製風險,遊弋於資本市場的一種方式。幾乎每一位投資者都熟悉低買高賣這一策略。但對於期權來說,它在股票上漲、下跌或者橫盤中都可以獲利。你還可以用期權來止損、保護收益以及用相對小的現金支齣來控製大把的股票。
從另一方麵來講,期權又是復雜和有風險的。你可能不單單會損失所有的投資,並且一些策略在理論上還會讓你處於無限虧損當中。
所以在你進行期權交易之前,請考慮隱含波動率和時間等變量對策略的影響。這本“遊戲攻略”會幫助你迴答你將遇到的問題。無須深思熟慮,開始玩就是瞭!
我不會在這本書中援引布萊剋-斯科爾斯期權定價模型,事實上這裏是我在本書中少有的幾次提起它。知道這類模型當然好,但是本書的目標是提供具體交易策略所需的基本知識,而不是使你厭煩透頂。
在本書中,你將會快速理解基本概念並且找到如何使用一種特定策略的“來自專業投資者的忠告”,作為這些重要忠告的提示,我把我的小頭像放在它們旁邊,就像你在上麵看到的那樣。所以當你看到我的小頭像時,請確保給予特彆的關注。
希望這本“遊戲攻略”給你帶來成功。
布萊恩·奧弗比
The Options Playbook立體化交易時代
譯者前言
1973年,伴隨著美國芝加哥期權交易所(Chicago Board Options Exchange,簡稱CBOE)的成立,標準化期權閤約被正式推齣。經過40多年的蓬勃發展,標準化期權閤約在境外成熟資本市場已經普及並被廣泛應用。相較於期貨産品,因為支付瞭權利金,期權産品的買方擁有按一定價格在一定日期之前買進或者賣齣一定數量的某項資産的權利,但不承擔一定要買進或者賣齣這項資産的義務。這種權利和義務的不對等性,使得期權産品在資本市場具備瞭風險轉移的獨特性,使其在風險管理、資産配置、投資策略等領域都發揮著重要的作用。
近年來,我國證券行業的創新發展引發瞭對多元化投資工具和風險管理手段的強烈需求,推動著期貨、期權與衍生品行業的快速發展。隨著滬深300股指期貨、國債期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨在中國金融期貨交易所相繼上市,上海證券交易所推齣瞭上證50 ETF期權,深圳證券交易所也在積極籌備期權産品。衍生品正在成為金融機構、企業乃至個人投資者的重要投資和風險管理工具,各類型投資者都迫切需要瞭解和學習以期權為代錶的衍生金融工具。
第一創業證券股份有限公司秉承創新理念,一直緻力於金融衍生品的發展與推廣,曾設計並推齣瞭深圳交易所第一隻認沽權證——鋼釩PGP1。我們認為,相對於其他復雜的金融工具,期權的適用麵尤其廣泛,不僅專業機構可以利用期權和其他金融工具的組閤來實現自己的投資策略,普通散戶也可以將期權視作一種保險産品,通過買入認沽或認購期權來規避股票市場的波動風險。當股票市場齣現劇烈波動時,有效的避險工具可以顯著緩解投資者的恐慌心理,最大限度地保護投資者的利益。因此,我們覺得嚮投資者普及期權知識並推廣期權業務是一種責任和義務。
相對於股票交易而言,期權交易要復雜得多,而傳統的期權教材往往包含大量的數學公式和專業術語,使許多初學者望而卻步。為瞭解決這一難題,我們在中信齣版社的大力支持下,引進美國TradeKing公司齣版的The Options Playbook版權,並翻譯成中文齣版《立體化交易時代》。本書簡單易懂,循序漸進,在內容布局上充分考慮讀者的需求,按照基本概念、初級策略介紹、40個期權投資策略詳解的順序展開,並為期權新手設計瞭“菜鳥的角落”,以供其學習、實踐。書中介紹的40個期權投資策略,匯集瞭作者多年一綫交易經驗,手把手指導投資者是買入實值期權還是虛值期權、如何確定購買數量、如何判斷使用策略的時機等。本書最後部分,關於展期的選擇、展期期限的判斷和是否提前執行期權的建議,是本書區彆於一般期權書籍的一大亮點,突齣瞭操作性和實用性。The Options Playbook齣版後深受美國讀者歡迎,在美國亞馬遜期權類圖書銷售榜上一直保持前3名。
值得一提的是,為瞭讓國內讀者更好地理解和掌握文中內容,我們還特彆開發瞭與本書內容相對應的期權交易係統,讓投資者在學習揣摩的同時,可以順利進入投資實戰,玩轉期權交易。
本書麵嚮所有對期權交易有興趣的投資者和理論研究者。中國的期權交易時代已經來臨,希望本書的齣版能助你成功地邁齣期權交易的第一步!
錢龍海
第一創業證券股份有限公司總裁
我一直對如何利用期權來管理投資組閤中的風險有著濃厚的興趣,而這本書在這方麵提供瞭非常寶貴的見解。我之前接觸的風險管理方法,大多是基於股票現貨的對衝,但期權提供瞭一種更加精細和靈活的風險管理手段。書中詳細闡述瞭如何利用期權來構建各種類型的保險策略,比如對衝下跌風險,或者是在持有股票的同時,通過期權來鎖定部分利潤。我特彆喜歡作者對“保護性看跌期權”和“備兌看漲期權”的深入講解,它們在我看來,簡直是為投資者量身定製的“安全墊”。通過這些策略,我不僅能降低投資組閤的潛在損失,還能在市場波動中保持一份冷靜和信心。
評分這本書最讓我受益的一點,是它教會我如何“量體裁衣”地選擇適閤自己的交易策略。市場是瞬息萬變的,沒有哪一種策略可以放之四海而皆準。作者深諳此道,所以在介紹完各種策略之後,並沒有就此打住,而是花瞭很多篇幅去討論如何根據不同的市場環境、投資者的風險偏好以及資金規模來選擇和調整策略。比如,在牛市初期,什麼樣的策略能抓住最大的潛在收益;在市場震蕩時,又該如何構建能抵禦波動的組閤。這種“因材施教”的指導,讓我感覺自己不再是被動地學習理論,而是真正學會瞭如何在實踐中靈活運用所學知識,找到最適閤自己的交易“武器”。
評分我一直認為,投資最重要的是“知己知彼”。“知彼”在於瞭解市場和工具,“知己”在於瞭解自己的風險承受能力和交易風格。這本書恰恰在這兩個方麵都給瞭我非常大的幫助。“知彼”方麵,它用40種策略,讓我看到瞭期權這個工具的強大和靈活。“知己”方麵,它通過對各種策略風險收益的詳細分析,讓我能夠更清晰地認識到,什麼樣的策略適閤我,什麼樣的策略我需要避開。這本書就像一位經驗豐富的導師,它不會直接告訴你“怎麼做”,而是通過循循善誘,讓你自己去思考,去選擇,最終找到屬於自己的交易之路。
評分總的來說,這本書帶給我最大的收獲,就是它讓我對期權交易有瞭一個“立體化”的認知。我不再是停留在單一的買賣方嚮上,而是能夠從更宏觀、更精細的角度去理解市場和期權工具。我認識到,期權不僅僅是用來投機的工具,更是可以用來管理風險、對衝損失,甚至在市場盤整時依然能夠創造收益的利器。這本書的價值,遠不止於它所介紹的40種策略本身,更在於它所傳達的交易理念和思維方式,這對我未來的投資生涯,必將産生深遠的影響。
評分我一直以為期權交易是那種需要極高數學天賦和專業背景纔能玩轉的領域,所以一直不敢輕易嘗試。但這本書徹底打破瞭我的固有觀念。作者在講解每一個策略時,都會盡量用最直觀、最容易理解的語言來解釋,甚至會穿插一些生動的比喻,讓原本抽象的概念變得生動起來。我尤其欣賞書中對於期權希臘字母的講解,我之前對它們總是感到頭大,不知道有什麼實際意義。但作者通過將它們與實際的市場波動聯係起來,讓我看到瞭這些看似枯燥的字母背後蘊含的巨大信息量。它讓我明白,原來這些“希臘字母”纔是解讀期權價格變動和風險的關鍵。讀完這部分,我感覺自己對期權交易的理解,瞬間上升瞭一個颱階。
評分在閱讀這本書的過程中,我最大的感受是,作者不僅僅是在傳授“術”,更是在強調“道”。他反復強調,期權交易的成功,並非僅僅依賴於掌握多少種策略,更重要的是理解市場本質、把握時機以及控製風險。他用大量的案例和圖錶,展示瞭那些在期權交易中取得成功的投資者,是如何通過深入的分析和嚴格的紀律,將理論知識轉化為實際收益的。這本書讓我明白,期權交易並非是“賭博”,而是一種需要耐心、智慧和堅韌的“藝術”。它讓我開始重新審視自己的交易習慣,並從中看到瞭很多需要改進的地方。
評分這本書的結構安排非常閤理,從最基礎的期權概念講起,循序漸進地深入到各種復雜的交易策略。作者在講解過程中,並沒有迴避期權交易的復雜性,而是通過清晰的邏輯和詳實的例子,將這些復雜性一一化解。我印象深刻的是,書中對於“時間價值”和“波動率”這兩個關鍵因素的闡述,它讓我明白,期權價格的變化,不僅僅受標的資産價格影響,還與時間流逝和市場預期息息相關。這種對細節的關注,讓我在理解期權交易時,能夠更加全麵和深入。
評分坦白說,在接觸這本書之前,我對“立體化交易”這個概念並沒有一個清晰的認知。我一直以來接觸到的交易模式,大多是比較綫性的,比如看漲就做多,看跌就做空,或者是在一個區間內進行震蕩交易。但這本書讓我看到瞭交易的另一個維度,一種更立體、更全麵的視角。作者通過對期權這種工具的深入剖析,展現瞭如何在不同的市場預期下,構建齣截然不同的交易結構。我印象最深刻的是,書中不僅僅是羅列瞭各種期權組閤,而是強調瞭這些組閤背後的風險控製和收益預期。比如,它會詳細解釋為什麼某種組閤可以在一定程度上對衝風險,又會在什麼情況下放大收益。這種對細節的打磨,讓我覺得作者在寫這本書時,是真的站在一個投資者的角度,去思考如何纔能讓普通投資者也能夠理解並運用這些復雜的工具。
評分這本書就像是一把開啓復雜金融世界大門的鑰匙,尤其是在我一直想深入瞭解的期權領域。我一直覺得期權交易聽起來很酷,但同時又帶著一絲神秘感,好像是少數人的專利。讀瞭這本書之後,我纔明白,原來期權並沒有我想象的那麼遙不可及,它更多的是一種思維方式和工具的組閤。書中提到的40種策略,聽起來數量龐大,但實際上,作者通過非常清晰的脈絡,將它們係統地梳理瞭齣來。我特彆喜歡作者在介紹每一種策略時,不僅僅停留在理論層麵,而是花瞭大量的篇幅去講解這個策略的應用場景,它的核心邏輯是什麼,以及在什麼樣市場環境下它會錶現齣色,又在什麼樣環境下需要謹慎使用。這種“知其然,更知其所以然”的講解方式,讓我感覺自己是真的在學習一種技能,而不是在死記硬背。
評分我一直對如何抓住市場中的“趨勢”和“反轉”信號非常感興趣,這本書在這方麵也給瞭我很多啓發。作者通過對不同期權策略在不同市場周期中的錶現分析,讓我看到瞭如何利用期權來提前布局,或者是在市場齣現轉摺點時,能夠快速做齣反應。我尤其喜歡書中關於“價差交易”的講解,它讓我明白瞭如何在不預測市場具體方嚮的情況下,通過構建期權組閤來獲利。這種“不賭市場方嚮,隻賭市場波動”的思路,對我來說是全新的,也極大地拓寬瞭我對交易的理解。
評分很不錯的期權投資策略的書,就是國內投資期權的手續費太高瞭,還不能很好的運用起來
評分東西還是不錯的~~~~~~~~~~~~~~~~~~
評分好好好好好好好
評分瞭解一下,包裝精美,內容沒看
評分一直想學習期權的交易策略,這下剛好買到瞭這麼好的書,贊一個
評分還未看,工作需要。
評分好
評分快遞小哥辛苦瞭……東西質量特彆好……
評分內容不錯通俗易懂值得推薦收獲多快遞給力正版
本站所有内容均为互联网搜索引擎提供的公开搜索信息,本站不存储任何数据与内容,任何内容与数据均与本站无关,如有需要请联系相关搜索引擎包括但不限于百度,google,bing,sogou 等
© 2025 book.tinynews.org All Rights Reserved. 静思书屋 版权所有