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内容简介
投资与融资是新三板市场的两大核心要素，也是其功能的体现。从融资的角度，第2章介绍了新三板企业挂牌的条件与流程，并在第3章对新三板市场中目前挂牌公司的行业分布、财务现状进行了分析。新三板市场采取的做市商交易制度是其不同于主板、中小板市场的又一大特点，本书第4、5章进行了详细介绍。从投资的角度，第7章介绍了新三板市场中主要的投资方式，包括定向增发、老股转让和二级市场的直接交易等；第8章通过一些详细的案例对新三板市场的投资收益进行了分析；第9章介绍了新三板市场的几种投资退出方式，常见的如转板退出、做市退出、并购退出等。第10章介绍了新三板市场未来发展展望。在附录部分，还介绍了国外及中国台湾的场外市场发展状况，并尝试与国内的新三板市场进行了比较。本书内容具备前瞻性、全面性，并结合针对性的案例，力求让投资者更深刻地理解新三板市场，为作出投融资决策提供指导。
作者简介
傅庚，拥有20年以上的金融从业经历，曾经就职于中国建设银行信托投资公司、北京证券、银河基金、九鼎投资等公司，担任信贷部经理、证券营业部副总经理、市场总监、合伙人等职务。近年来主要从事股权投资和新三板投资业务，对中国资本市场及新三板市场有较为深刻的理解和认识。2015年获中国人民银行研究生部经济学博士学位。
张伟，清华大学副研究员，经济学博士，师从刘鸿儒教授和唐旭研究员，获经济学博士学位。CFP认证培训资深讲师，金融风险管理师（FRM），全球风险管理师协会正式会员。现任清华校友总会理事、副秘书长，《清华金融评论》副主编兼编辑部主任，清华大学五道口金融学院校友办主任。主要从事宏观经济、货币政策、汇率体制、股票投资、外汇投资、金融稳定机制、金融危机预警机制等方面研究，主要教授金融理财、投资规划、投资学、国际金融、衍生金融工具、公司财务、风险管理等课程。曾在《经济研究》、《世界经济》、《经济学动态》、《中国证券报》、《金融时报》、《国际金融报》、《当代金融家》等报刊上发表多篇论文，独立编著《货币危机之谜》、《AFP投资规划》、《CFP投资规划》，参与编写《金融理财原理》、《证券期货监管》、《金融理论前沿课题》等多本著作，主持或参与翻译多本著作。
目录
第1章 新三板历史沿革 1
1．1 新三板的由来 2
1．1．1 新三板的前身 2
1．1．2 新三板的发展时间表 2
1．2 新三板的宗旨和职责 3
1．3 新三板的特点 4
1．3．1 挂牌门槛低 4
1．3．2 低成本融资平台 5
1．3．3 转板预期 6
1．3．4 投资者限制 6
1．4 目前我国新三板的发展情况 7
1．4．1 挂牌企业增长数量较快 7
1．4．2 挂牌企业股本规模较小 8
1．4．3 挂牌企业的行业限制较少 8
1．4．4 挂牌企业再融资较便利 9
1．4．5 转板制度有待完善 11
1．4．6 市场规模小，流动性差 12
第2章 新三板挂牌的条件与流程 14
2．1 新三板挂牌的法定条件 15
2．2 新三板挂牌的具体要求 15
2．3 挂牌中重点关注的法律问题及解决方案 21
2．3．1 主体资格问题 21
2．3．2 股东要求 22
2．3．3 出资方式合法合规 23
2．3．4 无形资产出资问题的解决 25
2．3．5 股份代持问题 26
2．4 公司规范运行问题 31
2．4．1 关于三会的运行有效性 31
2．4．2 关于高级管理人员的任职资格 32
2．4．3 关于是否存在重大违法违规行为 33
2．4．4 关于企业的劳动人事 35
2．4．5 关于企业内部控制制度 36
2．4．6 对外担保问题 37
2．4．7 独立性问题 37
2．5 新三板企业挂牌流程 39
2．5．1 股份制公司改制 40
2．5．2 中介机构选定 41
2．5．3 尽职调查 45
2．5．4 券商内审 46
2．5．5 中介机构材料制作 46
2．5．6 报监管机构备案 47
2．5．7 股份登记与托管 47
第3章 新三板挂牌公司情况分析 53
3．1 挂牌企业总体情况 54
3．2 行业分布分析 59
3．3 挂牌企业财务状况分析 65
3．4 挂牌企业估值水平 70
第4章 新三板做市商制度分析 77
4．1 做市商制度简述 78
4．1．1 做市商的定义 78
4．1．2 我国引入做市商制度的背景 79
4．1．3 做市商制度的优缺点 83
4．1．4 新三板实行做市商制度的必要性 84
4．2 做市商制度的功能定位 86
4．2．1 做市商内在制度优势：激活市场交易 86
4．2．2 做市商发展趋势：新三板做市商模式将长期主导 88
4．3 做市商制度成功落地 90
4．4 新三板做市商制度介绍 92
4．5 2014年度做市业务分析 93
4．5．1 挂牌公司做市意愿日益强烈 93
4．5．2 做市股票覆盖面继续扩大，分散度提升 94
4．5．3 市场交投稳步提升，价格发现功能显现 95
4．5．4 做市股票价格波动更为平稳 97
第5章 做市商制度具体案例分析 98
5．1 做市交易股票案例分析 99
5．1．1 联飞翔――首批做市企业之一 99
5．1．2 雷帕得――参与做市券商最多的企业 103
5．2 做市商案例分析――东方证券 104
5．2．1 基本介绍 104
5．2．2 股票做市情况 105
5．2．3 东方证券做市业务经验 106
5．3 后续做市商的做市模式分析 110
第6章 新三板转板制度分析及案例 112
6．1 什么是“转板机制” 113
6．2 新三板引入转板制度的意义 116
6．3 转板面临的问题 118
6．4 目前的“转板”路径与案例 120
6．5 正确看待转板问题 129
第7章 新三板投资策略及案例 131
7．1 新三板投资的主要方式 134
7．2 挂牌前定向增发和老股转让 139
7．2．1 挂牌前融资 140
7．2．2 老股转让 141
7．3 挂牌后定向增发和老股转让 142
7．3．1 定向增发 143
7．3．2 老股转让 147
7．4 做市后的投资方式 149
7．4．1 参与挂牌企业定向增发 150
7．4．2 参与做市交易 151
7．4．3 做市股票投资策略浅析――做市商角度 153
7．5 案例 157
7．5．1 中科联众挂牌前增资 157
7．5．2 众筹定增模式 159
7．5．3 现代农装挂牌后定向增资 160
第8章 新三板投资收益分析 162
8．1 新三板投资收益来源 164
8．1．1 估值洼地，挂牌企业价值被低估 165
8．1．2 投早投小，专注于企业成长性 166
8．1．3 制度红利 168
8．2 挂牌前后估值对比 174
8．3 做市商制度前后的估值对比 175
8．4 案例 178
8．4．1 东方国信并购屹通信息 178
8．4．2 久其软件――摘牌IPO第一股 180
8．4．3 中科软（430002）――新三板2013年年报第一绩优股 182
8．4．4 原子高科（430005）――稳定增长的细分行业龙头 184
第9章 新三板退出 186
9．1 转板退出 187
9．2 二级市场退出 191
9．3 并购退出 193
9．4 回购退出 196
9．5 几种退出方式的简单比较 196
第10章 中国新三板市场未来发展展望 198
10．1 发展目标和定位 199
10．2 广阔的发展前景 200
10．2．1 政策面的大力支持 200
10．2．2 参考成熟资本市场的发展规律 200
10．2．3 为实体企业开辟新的融资途径 201
10．2．4 新三板系统自身不断创新发展 201
10．3 新三板面临的挑战 202
10．4 新三板的发展展望 203
10．5 新三板发展小结 206
附录A 全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）
（自2013年2月8日起施行） 207
附录B 全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用
基本标准指引（试行） 226
附录C 全国中小企业股份转让系统做市商做市业务
管理规定（试行） 233
附录D 全国中小企业股份转让系统投资者适当性
管理细则（试行） 240
附录E 《全国中小企业股份转让系统有限责任公司
管理暂行办法》 245
附录F 国外及中国台湾类似市场情况及启示 252
前言/序言
前 言
自中国成功应对全球金融危机之后，结构转型成为中国经济下一步持续健康发展的关键因素之一。如何建立一个有效的金融市场体系来支持中国经济的转型，为大量富有活力的中小型企业提供一个更为市场化的平台，建立一个富有效率的新三板市场，是金融结构转型中的重要内容。
自从2004年国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》以来，新三板市场的建立可谓一波三折，整个市场从无到有、从小到大，经历了一个飞速发展的时期，现已扩容到全国。今天，我们看到这个市场变得异常火爆，微信、微博中到处可见新三板论坛、新三板培训、新三板沙龙等各种活动。各家基金公司也相继推出新三板专项基金，从机构到个人，对新三板的关注越来越多。在这样的背景下，我们结合在新三板实务工作中的经验及深入的研究探讨，将新三板这个新生事物的相关知识整理成书，让有志于了解新三板市场的投资者、企业、中介机构等，得以在此书的帮助下更顺利地开展工作。
投资与融资是新三板市场的两大核心要素，也是其功能的体现。从融资的角度，第2章介绍了新三板企业挂牌的条件与流程，并在第3章对新三板市场中目前挂牌公司的行业分布、财务现状进行了分析。关于做市商制度的交易机制、目前运行现状，以及具体的做市案例，第4、5章进行了详细介绍。从投资的角度，第7章介绍了新三板市场中主要的投资方式，包括定向增发、老股转让和二级市场的直接交易等；第8章通过一些详细的案例对新三板市场的投资收益进行了分析；第9章介绍了新三板市场的几种投资退出方式，常见的如转板退出、做市退出、并购退出等。新三板市场采取的做市商交易制度是其不同于主板、中小板市场的又一大特点，关于该制度，习惯了A股市场竞价交易制度的国内投资者对此还比较陌生，该制度也确实具备其独特之处。
我们深知，目前新三板市场仍是一个粗放运行的市场，制度建设有待进一步完善，在政策上、资金面上都面临着较大的困境与不确定性，因此第10章尝试对新三板市场的未来发展作出展望，希望能对读者有所启发。
新三板市场被誉为中国的“纳斯达克市场”，是因为二者在企业定位、交易制度等方面都具有很大的相似性。为了使读者更深入地了解新三板市场，在附录部分，还介绍了国外及中国台湾的场外市场发展状况，并尝试与国内的新三板市场进行了比较。
本书亮点
（1）为中小微企业、机构和中介提供从条件要求、治理内控到尽职调查股改、挂牌投融、并购重组及督导信息披露、监管自律的全生态链条式详解，堪比百宝箱。
（2）不管是企业的挂牌、做市、新三板中的投资还是国内外场外市场的对比，任何一个章节的介绍，本书都力求通过给出针对性的案例，以此能让投资者更深刻地理解。
（3）做市商交易制度是新三板市场的一大特点，本书对该制度进行了全方位的分析，对于参与三板二级市场投资的读者一定会大有裨益。
（4）新三板市场中所具备的投资机会是多数读者了解新三板市场的主要动力之一，而本书花了较大的篇幅对新三板市场中已有的投资方式、潜在的投资策略、投资收益状况进行了详细介绍。
（5）本书的另一大亮点在于本书所具备的深度前瞻性，市场的分层、三板的转板、做市商的扩容等都是新三板市场目前不具备的要素，但作为大家关注的焦点，也在文中进行了分析与展望。
随着市场的不断完善，新三板市场在帮助创新型、创业型、成长型中小微企业融资和发展的过程中，将会扮演越来越重要的角色。希望以后有更多的专家学者关注新三板，为新三板市场的发展完善建言献策。希望各位读者在阅读本书之后能有所收获，尽情享受本书给大家带来的帮助。
用户评价
这本书最大的亮点在于它对于“信息披露”的强调，这在新三板市场中扮演着至关重要的角色。我一直认为，在一个缺乏充分信息和透明度的市场中进行投资，就像在黑暗中摸索。而这本书，则如同一盏明灯，指引我如何去识别和利用有效的信息。作者在书中用大量的篇幅，阐述了信息披露在新三板投融资过程中的核心地位。它不仅仅是监管的要求，更是企业建立信誉、吸引投资者、提升融资能力的关键。我了解到，高质量的信息披露能够帮助投资者更好地评估企业的价值和风险，从而做出更明智的投资决策。书中详细介绍了新三板上市公司需要披露的主要信息类型，包括财务信息、经营信息、公司治理信息、重大事项信息等等，并且对每一类信息的披露质量提出了具体的要求。例如，在财务信息方面，作者强调了报表数据的真实性、准确性和完整性，并指导读者如何识别财务造假和潜在的财务风险。我还注意到，书中还重点分析了如何解读上市公司的定期报告和临时公告，以及如何通过非公开渠道获取有价值的信息。这一点对我来说非常实用，因为它让我知道，除了公开披露的信息，还有很多途径可以帮助我更全面地了解一家公司。作者还强调了信息披露的及时性和一致性，指出这些因素对于建立市场信任至关重要。总而言之，这本书让我深刻理解到，在新三板的投融资过程中，信息披露是连接企业和投资者的桥梁。掌握了信息披露的精髓，就掌握了在新三板市场中发现价值、规避风险的金钥匙。
评分这本书在“估值”这个核心问题上，给出了让我耳目一新的视角。我之前对新三板的估值体系一直感到困惑，总觉得它不如A股那么清晰和规范。但这本书，以一种非常务实和接地气的方式，帮助我理清了思路。作者并没有简单地照搬其他市场的估值模型，而是深入分析了新三板市场的独特性，并在此基础上构建了一套适合新三板的估值框架。我非常喜欢书中对“市盈率”（PE）、“市净率”（PB）等传统估值指标在新三板应用的探讨。它不仅解释了这些指标的计算方法，更重要的是，它分析了在新三板市场中，这些指标的局限性和适用性。作者强调，在新三板，不能仅仅依靠单一的估值指标，而是要综合运用多种方法，并结合企业的具体情况进行判断。我特别关注了书中对“收益法”和“资产法”的详细阐述。对于那些尚未盈利或者盈利不稳定的初创企业，收益法可能难以应用。这时，资产法就显得尤为重要。书中详细介绍了如何评估企业的净资产价值，包括固定资产、无形资产、存货等等，并在此基础上进行估值。更让我惊喜的是，书中还提到了“股权融资成本法”和“可比公司分析法”在新三板的应用。这些方法，对于理解新三板的融资定价和投资价值，非常有指导意义。作者还强调，在新三板，估值不仅仅是一个技术问题，更是一个策略问题。如何通过合理的估值，吸引到合适的投资者，并最终实现企业的价值最大化，是这本书要探讨的核心。总而言之，这本书为我提供了一套系统、全面、实用的新三板估值方法论，让我能够更自信地在新三板市场中评估企业价值，并做出更明智的投资决策。
评分这本书在“退出机制”这个环节，给出了非常深入和实用的指导，这对于新三板的投资者来说，简直是福音。我之前一直觉得，在新三板投资，最大的挑战之一就是退出困难。但读完这本书，我发现，退出机制其实比我想象的要丰富得多，也更加可控。作者详细介绍了新三板市场现有的各种退出渠道，包括：IPO转板、并购重组、股权转让、协议转让等等。它不仅解释了每种退出方式的特点和适用条件，更重要的是，它指导投资者如何在新三板投资初期就将退出策略纳入考量。我特别关注了书中对“IPO转板”的详细分析。它不仅介绍了转板上市的条件和流程，还列举了成功转板的案例，并分析了其中的关键因素。这让我了解到，选择一家有潜力转板的企业，是提高投资回报率的重要途径。此外，书中还对“并购重组”这一退出方式进行了深入的探讨。作者分析了在新三板市场中，并购重组的趋势和机会，并指导投资者如何去识别有被并购潜力的企业。我还了解到，协议转让也是一种重要的退出方式，尤其是在市场流动性不佳的情况下。书中就详细介绍了如何通过协议转让实现股票的变现。总而言之，这本书让我明白，在新三板投资，并不是“投了就套牢”，而是可以通过合理的规划和策略，实现顺利的退出。它为我打开了新三板退出机制的“潘多拉魔盒”，让我看到了更多的可能性，也让我对在新三板进行长期投资更有信心。
评分读完这本书，我对“风险管理”这个词有了全新的认识，特别是在新三板这样一个相对新兴且复杂的市场。作者在书中没有回避风险，反而将其置于一个极其重要的位置，并提供了系统性的风险识别、评估和控制方法。这让我印象深刻。我了解到，新三板的风险是多方面的，既有来自宏观经济和政策层面的风险，也有来自企业自身经营和项目层面的风险，还有交易市场流动性风险等等。书中对每一类风险都进行了细致的剖析。例如，在分析企业自身风险时，作者详细列举了公司治理不完善、核心技术流失、产品竞争力不足、财务造假等潜在问题，并指出这些问题可能对融资和投资产生毁灭性影响。更让我感到惊喜的是，书中还提供了具体的风险应对策略。对于投资者而言，它教我们如何通过尽职调查来识别潜在风险，如何构建多元化的投资组合来分散风险，以及如何在投资协议中设置风险对冲条款。对于企业而言，它则指导企业如何通过优化内部控制、加强信息披露、建立健全的风险预警机制来规避风险。我特别欣赏书中对于“流动性风险”的分析，这一点在新三板市场尤为突出。如何在新三板相对较低的流动性环境下进行投资和退出，是许多投资者面临的难题。书中给出了各种策略，比如寻找有潜在并购价值的企业，或者关注那些市场关注度较高、交易活跃的优质股票。这本书让我意识到，在新三板进行投融资，不仅仅是关于“机会”，更是关于“如何安全地抓住机会”。它让我从一个更审慎、更理性的角度去看待新三板市场，也让我对未来的投资决策更有信心，因为我知道，风险是可以被管理和控制的。
评分我之前一直认为，新三板的投资机会主要集中在那些技术含量高、成长性好的初创企业。但读完这本书，我的认知被彻底颠覆了。作者在书中展现了一个更加多元化、更加丰富的新三板生态系统。它不仅仅关注成长型企业，还对那些处于不同发展阶段、拥有不同商业模式的企业进行了深入的分析。我印象最深刻的是，书中对“价值投资”在新三板的应用进行了详细的阐述。作者指出，新三板市场中存在着大量被低估的优质资产，这些资产可能因为市场关注度不高，或者因为一些暂时的不利因素而被市场忽视。这本书就为我提供了寻找这些“隐形冠军”的工具和方法。例如，书中详细分析了如何通过分析企业的盈利能力、现金流、资产负债表等基本面因素来发现价值。它还提到了关注那些拥有稳定客户群、核心竞争优势，或者在细分行业中具有领导地位的企业。我特别喜欢书中对“拐点投资”的解读。作者认为，很多时候，投资机会就潜藏在企业经营的拐点时刻。当一个企业走出了低谷，或者正迎来新的发展机遇时，其价值可能会被显著低估。这本书就指导我如何去识别这些拐点，并如何在拐点到来之前进行布局。我注意到，书中还探讨了对于不同行业、不同商业模式的企业，应该采取不同的投资策略。比如，对于科技创新型企业，可能更关注其研发投入和专利技术；而对于传统制造业企业，可能更关注其生产效率和成本控制。这本书让我看到了新三板的广阔天地，让我明白，投资机会无处不在，关键在于我们如何去发现和把握。
评分这本书最让我着迷的地方，在于它对于“企业画像”的精准描绘，以及如何基于这样的画像来制定投融资策略。我以前看企业，总觉得有些朦胧，抓不住重点。但这本书，就像给我配了一副“显微镜”，让我能够清晰地看到企业的内在特质。作者在书中，将企业进行了详细的分类，从其发展阶段、行业属性、盈利模式、技术壁垒等多个维度进行剖析。它为我提供了一套系统性的框架，来理解不同类型企业的优势和劣势，以及它们在新三板市场的定位。例如，书中对“成长型企业”的画像描绘，让我了解到这类企业通常具备高增长潜力，但也面临着规模扩张、盈利能力不稳定等挑战。针对这类企业，书中提供了相应的投融资建议，比如如何通过股权融资来支持其快速扩张，以及如何通过优化内部管理来提升盈利能力。我特别喜欢书中对“价值型企业”的分析。这类企业通常拥有稳定的现金流、成熟的商业模式，但可能增长空间有限。书中指导我如何去挖掘这类企业的内在价值，并如何通过合理的估值来获得超额回报。更让我惊喜的是，书中还探讨了“周期性企业”和“创新型企业”的特点，并给出了相应的投融资策略。这让我明白了，投资不是千篇一律的，而是需要根据企业的具体情况来量身定制。总而言之，这本书让我学会了如何“看懂”企业，如何从更深层次去理解企业的价值和潜力。它为我提供了精准的企业画像工具，让我能够在新三板市场中，更有效地进行投融资决策。
评分这本书的价值，我觉得最突出的一点在于它对“策略”二字的深刻诠释。它不是那种泛泛而谈的介绍，而是真正深入到“如何做”、“怎样做”的层面。我是一个有着一定投资经验的人，但对于新三板，总觉得有些束手无策，不知道从何下手。这本书正好填补了我的这一空白。作者在书中详细拆解了新三板市场中各种主要的投融资模式，比如股权融资、债权融资，以及针对不同类型企业（例如创新层、基础层）的定制化融资方案。我特别关注了书中关于企业如何在新三板进行股权融资的部分，它不仅介绍了传统的股权融资手段，还分析了诸如定向增发、引入战略投资者等更具操作性的方法。作者并没有回避融资过程中的难点和风险，反而深入剖析了这些挑战，并给出了相应的应对策略。例如，在探讨如何提高融资成功率时，书中详细分析了企业在融资前需要做的各项准备工作，包括优化公司治理结构、规范财务报表、提升信息披露质量等等，这些都是实操性极强的内容。我注意到作者还花了很大的篇幅去讲解估值模型在新三板的应用，这一点对我来说至关重要。在新三板这样一个估值体系相对不成熟的市场，如何科学合理地为企业估值，直接关系到融资的成功与否和投资的收益。书中介绍了多种估值方法，并结合新三板的实际情况，分析了每种方法的优劣和适用场景，这让我受益匪浅。我发现，这本书不仅仅是写给企业家的，更是写给投资者的。它帮助我从一个投资者的视角，去理解企业融资的需求，去判断一个投资项目的价值。通过学习这本书，我感觉自己对新三板的理解层次又上了一个台阶，能够更自信、更有效地参与到新三板的投融资活动中。
评分这本书对于“政策环境”的解读，让我深刻认识到，在新三板这个高度依赖政策的市场中，理解和适应政策变化的重要性。我之前总觉得政策离我比较远，但这本书，将政策与实际的投融资活动紧密地联系在了一起。作者在书中，详细分析了新三板市场建立以来的各项重要政策，包括监管政策、交易制度、税收政策、转板政策等等。它不仅解释了这些政策的出台背景和目的，更重要的是，它分析了这些政策对新三板市场的影响，以及对投资者和企业带来的机遇与挑战。我印象最深刻的是，书中对“创新层”和“基础层”制度的解读。作者详细分析了不同层级市场所面临的监管要求和发展机遇，并为投资者提供了相应的策略。例如，对于创新层企业，可能面临着更严格的监管，但也拥有更多的融资和转板机会。我还注意到，书中对“精选层”以及后来的“北交所”的政策演变进行了梳理，这让我对新三板的未来发展趋势有了更清晰的认识。作者强调，政策是动态变化的，投资者和企业需要时刻保持警惕，及时调整策略，以适应政策的变化。它还提醒我们，要关注政策的导向，抓住政策红利，规避政策风险。总而言之，这本书让我深刻认识到，政策是新三板市场的“指南针”。掌握了政策的变化规律，就掌握了在新三板市场中乘风破浪的秘诀。
评分这本书，我拿到手的时候，就觉得名字很霸气。“新三板投融资策略”，简简单单几个字，却勾勒出一个宏大且充满挑战的战场。我一直对资本市场，尤其是国内的股权市场有着浓厚的兴趣，但又总觉得隔着一层纱，看不透彻。新三板，作为中国多层次资本市场的重要组成部分，更是承载了太多中小企业梦想的孵化器，同时也充满了各种机会与风险。这本书的名字，让我瞬间被吸引，仿佛它能揭开这层神秘的面纱，让我看到新三板背后那些错综复杂的投融资逻辑。我翻开第一页，就被它严谨的结构和清晰的脉络所吸引。作者并没有一开始就陷入理论的海洋，而是循序渐进地从新三板的宏观背景、发展历程入手，让我对这个市场有了基本的认知。接着，它深入浅出地分析了新三板的定位、功能以及与其他资本市场的区别，比如和A股、创业板，甚至港股、美股的对比，让我更清晰地认识到新三板的独特性和优势。我尤其喜欢其中关于新三板市场分层的信息，这是理解新三板投融资策略的关键一步。不同层级市场对应的企业属性、监管要求和流动性特征都截然不同，这直接影响着投资者的策略选择。作者用大量的案例和数据支撑，将抽象的概念具象化，让我这个初学者也能快速理解。例如，书中对不同层级企业的盈利能力、成长性、估值水平的详细分析，让我对接下来的投资决策有了更明确的方向。我还注意到，书中对于新三板的政策变化和监管动态的解读非常到位，这对于投资这样一个高度受政策影响的市场来说至关重要。作者提醒读者，新三板的规则和制度一直在调整，只有紧跟政策步伐，才能抓住机遇，规避风险。总的来说，这本书不仅仅是一本关于新三板的入门读物，更是一本具有深度和广度的投资指南。它为我打开了一扇通往新三板投资世界的大门，让我看到了其中蕴含的无限可能，也让我更加期待接下来对具体投融资策略的深入探讨。
评分这本书在“融资工具”的介绍上，可谓是包罗万象，让我大开眼界。我之前只知道股权融资，但这本书，为我打开了新三板融资工具的“百宝箱”。作者在书中，详细介绍了新三板市场中各种主要的融资工具，包括：定向增发、股权质押、债权融资（如短期融资券、中期票据）、信托融资、融资租赁等等。它不仅解释了每种工具的特点、适用范围和操作流程，更重要的是，它指导投资者如何根据企业的具体情况，选择最适合的融资工具。我特别关注了书中对“定向增发”的详细分析。它不仅介绍了定向增发的流程和注意事项，还列举了成功的定向增发案例，并分析了其中的关键因素。这让我了解到，定向增发是新三板企业常用的股权融资方式，也是投资者实现投资收益的重要途径。此外，书中还对“股权质押”这一融资方式进行了深入的探讨。作者分析了股权质押的风险和收益，并指导投资者如何去评估股权质押的价值。我还了解到，对于一些资金需求相对较小的企业，债权融资也是一种可行的选择。书中就详细介绍了新三板企业进行债权融资的各种方式。总而言之，这本书让我明白，在新三板进行投融资，不仅仅是简单的买卖股票，而是需要深入了解各种融资工具，并根据实际情况灵活运用。它为我提供了一个丰富的融资工具箱，让我在新三板市场中，能够更加从容地进行投融资决策。
评分不错，估值方法讲的很详细，
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