期货投资者必读系列丛书：股指期权 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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刘宏，胡娜，曹博源 著，胡俞越 编

图书标签:

• 期货
• 期权
• 股指期权
• 投资
• 金融
• 股市
• 衍生品
• 交易策略
• 风险管理
• 技术分析

出版社： 中国财政经济出版社

ISBN：9787509563816

版次：1

商品编码：11898782

包装：平装

丛书名： 期货投资者必读系列丛书

开本：32开

出版时间：2016-03-01

用纸：胶版纸

页数：291

字数：287000

正文语种：中文

内容简介

　　《期货投资者必读系列丛书：股指期权》共分七章，主要内容为股票期权和股指期权的产生和现状，期权基础，期权价格及影响因素，期权交易，期权定价，股票期权和股指期权交易策略，期权的风险参数及应用。

作者简介

　　刘宏，教授，硕士生导师。1983年毕业于南京理工大学。2015年7月前在北京物资学院任教，任该院经济学院证券期货系主任，长期从事资产组合管理和资产定价、期货期权交易策略及应用等方面的研究。目前为郑州升达经贸管理学院金融贸易系教授，主讲《投资学》《金融工程》等课程。
　　
　　胡娜，2010年毕业于北京物资学院财务管理专业，2012年毕业于英国University of Glasgow，获得硕士学位。目前就职于光大永明资产管理股份有限公司固定收益部，主要从事固定收益证券研究工作。
　　
　　曹博源，2010年毕业于北京物资学院财务管理专业，2012年毕业于英国Northumbria University，获得硕士学位。目前就职于天安人寿保险股份有限公司资产管理部，主要从事固定收益证券交易工作。

目录

第一章 股票期权和股指期权的产生和现状
第一节 期权的产生和发展
第二节 股票期权和股指期权的产生
第三节 股票期权和股指期权市场概况
第四节 我国期权市场概况

第二章 期权基础
第一节 期权的含义和基本要素
第二节 期权类型
第三节 期权特点以及与期货交易的比较
第四节 股票期权和股指期权的合约条款及相关合约

第三章 期权价格及影响因素
第一节 期权价格及相关要素
第二节 期权价格范围
第三节 看涨期权和看跌期权的价格关系
第四节 美式期权多头是否应该提前行权
第五节 影响期权价格的主要因素

第四章 期权交易
第一节 期权交易指令和报价
第二节 期权建立和头寸了结方式
第三节 期权的做市商制度
第四节 期权的执行、结算与保证金制度

第五章 期权定价
第一节 Black-Scholes模型
第二节 二叉树定价模型

第六章 股票期权和股指期权交易策略
第一节 简单期权策略及应用
第二节 价差期权策略
第三节 组合期权策略
第四节 期权合成策略和合成期权策略

第七章 期权的风险参数及应用
第一节 期权的风险参数
第二节 波动率和波动率微笑

后记

精彩书摘

　　《期货投资者必读系列丛书：股指期权》：
　　（二）交易对象、合约价格、标的资产和交易结果比较
　　期货交易的对象是期货合约，期货合约的价格是交易者未来买卖标的资产的价格。合约标的是指期货合约到期交割时买方要购买的资产，或卖方要出售的资产。
　　与期货交易相似，期权交易的对象是期权合约，但合约价格与合约标的的内涵不同。期货交易者在交易所买入（或卖出）期货合约，就意味着按成交价格买入（或卖出）了标的资产，且必须履约，只是在合约到期时才进行交割。当然，交易者可以在期货合约到期前将合约在交易所卖出（或买进），即对冲平仓，且大部分交易者都是在期货合约到期前将合约对冲平仓的，从而了结未来交割的义务。
　　期权交易与期货交易不同，期权交易的对象是权利，期权的价格只是买方为取得购买或出售标的资产的权利而支付给卖方的费用。期权合约的标的是指买方行权时可以买进或卖出的资产。期权合约到期时，买方可以选择行权或放弃行权，买方放弃行权时期权作废，此时期权没有任何价值。
　　（三）交割涵义和交割方式比较
　　期权交易的交割与期货合约的交割内涵不同。期货合约的交割，指期货合约到期时，合约的买方支付交割结算价得到标的资产，卖方得到交割结算价交付标的资产。同时，期货交割环节只有在期货合约到期时才可履行且必须履行。
　　期权交割，指期权买方行权、卖方履约时双方交付货款和标的资产的行为。看涨期权的买方支付执行价格得到标的资产、卖方卖出标的资产得到执行价格；看跌期权的买方按执行价格卖出标的资产、卖方支付执行价格得到标的资产的行为。
　　与期货交割不同的是：
　　第一，期权交割时价格是确定的，即在期权成交时交割价格已确定，为执行价格；期货交易中交割结算价格不是一个确定价格，通常情况下，不同的交易所、不同的交割方式，交割结算价的选取也不尽相同。有的期货合约采用该合约自交割第一个交易日起至最后交易日所有成交价的加权平均价；有的采用期货合约最后交易日的结算价；股指期货交割结算价为最后交易日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价。总之，交割后结算价与期货合约进入交割月或最后交易日标的资产价格有关。
　　第二，期货交易中买卖双方必须履约，从而期货合约到期后必须交割；而期权交易中如果期权合约到期买方不行权，则期权作废，此情形不存在交割问题。
　　第三，期货交易的交割在期货合约到期后进行；而期权不同，如果是美式期权，买方在合约到期日及之前的任何交易日均可行权，行权时买卖双方即进行标的资产和货款的交割。
　　股指期货和股指期权的交割方式也有一定差异：股指期货合约的标的资产为股票价格指数，由于股票价格指数并非商品，所以股指期货采用现金交割，即期货合约到期时，交易所按交割结算价结算交易者的盈亏，不涉及合约标的转让。
　　……

前言/序言

金融市场风云变幻，洞悉风险，把握机遇，一本投资者的战略地图 在错综复杂的金融市场中，信息如潮涌，机遇与风险并存。对于任何渴望在投资领域有所建树的个人而言，拥有一套清晰的投资逻辑，掌握有效的分析工具，并能深刻理解市场运作的内在规律，是至关重要的。本书，《期货投资者必读系列丛书：股指期权》，正是为每一位怀揣财富梦想的投资者精心打造的一份战略指南，旨在帮助您穿越迷雾，锚定目标，稳健前行。 本书内容聚焦于股指期权这一高杠杆、高弹性的金融衍生品，通过深入浅出的方式，为您揭示其核心交易机制、定价模型以及实战应用策略。我们并非简单罗列枯燥的理论，而是力求将复杂的概念与生动的市场案例相结合，让您在学习过程中，能够切实感受到股指期权在市场中的独特魅力与强大力量。 您将在这本书中收获什么？ 股指期权的基石认知： 我们将从最基础的概念入手，详细阐述股指期权是什么，它与股票、期货有何不同，以及其内在的价值构成——内在价值与时间价值。理解这些基础，是构建您股指期权交易体系的第一步，也是最关键的一步。您将了解到期权买卖双方的权利与义务，以及影响期权价格的关键因素，如标的资产价格、执行价格、到期时间、波动率和无风险利率。 深入理解市场波动： 波动率是期权交易的核心驱动力。本书将花费大量篇幅，剖析不同类型的波动率（历史波动率、隐含波动率）的计算方法及其在期权定价和交易决策中的重要作用。您将学会如何解读隐含波动率的变化，从而判断市场的预期以及期权的“贵贱”，并据此制定更具优势的交易策略。 多元化的交易策略解读： 股指期权之所以备受青睐，在于其构建丰富交易组合的灵活性。本书将为您系统梳理和详细解析各类经典的股指期权交易策略，从最简单的买入看涨/看跌期权，到更复杂的跨式、勒式、蝶式、秃鹰式等组合策略。每一项策略，我们都将对其构建逻辑、盈亏边界、适用的市场环境以及潜在风险进行深入剖析，并辅以具体的图表和案例，让您能清晰地理解策略的运作原理，并学会根据市场情况选择最合适的策略。 风险管理与对冲艺术： 投资的本质在于风险与收益的平衡。在股指期权这样高杠杆的交易中，有效的风险管理尤为重要。本书将详细介绍期权交易中至关重要的“希腊字母”（Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho）的含义、计算方法以及它们如何影响期权价格和风险敞口。您将学会如何利用这些工具来衡量和管理您的头寸风险，例如如何利用Delta对冲来降低标的资产价格波动带来的风险，如何管理Theta衰减，以及如何应对Vega风险。掌握风险管理，是保障您投资本金安全，实现长期稳健盈利的关键。 实战案例分析与策略优化： 理论知识的学习终将回归实践。本书精选了多个不同市场情境下的股指期权实战案例，从实际交易数据出发，分析交易决策的制定过程、执行过程以及结果复盘。通过这些案例，您将有机会观摩资深交易员的“实战演练”，学习如何在真实的交易环境中应用所学知识，并从中提炼出适合自己的交易心得。同时，我们还将探讨如何根据市场变化不断优化您的交易策略，以适应不同的市场周期和波动率环境。 技术分析与基本面分析的结合： 股指期权交易并非孤立存在，它与宏观经济、行业动态、公司基本面以及市场情绪等因素紧密相连。本书将引导您理解如何将技术分析工具（如K线、均线、MACD、RSI等）与基本面分析相结合，以更全面地把握市场方向和潜在的交易机会。您将学会如何从宏观经济数据、政策导向、行业新闻等方面寻找股指期权交易的线索，并结合图表形态和技术指标，做出更精准的交易判断。 本书的目标读者： 希望深入理解股指期权的初学者： 您将在这里获得一个系统、扎实的学习框架，从零开始掌握股指期权交易的精髓。 拥有一定股票或期货交易经验，寻求进阶的投资者： 您将了解到如何利用股指期权这一强大的工具来放大收益、对冲风险，或构建更复杂的投资组合。 金融从业人员、研究员以及对金融衍生品感兴趣的读者： 本书提供的深度分析和实战案例，将为您提供宝贵的参考和启发。 《期货投资者必读系列丛书：股指期权》 不仅仅是一本书，它是您在金融市场乘风破浪的得力助手，是您洞悉市场、规避风险、把握机遇的战略指南。我们坚信，通过本书的学习，您将能够建立起一套独立、成熟的投资体系，在瞬息万变的股指期权市场中，做出更明智的决策，最终实现您的财富增长目标。现在，就让我们一起开启这段探索股指期权奥秘的旅程吧！

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的印象，与其说是一本关于“股指期权”的实战指南，不如说是一本关于“宏观经济政策传导机制与市场反应”的深度解读。作者在书中，并没有直接切入期权的微观操作，而是花了大量篇幅，去梳理各国央行货币政策的演变，以及这些政策是如何通过各种渠道，传导到股票市场，最终影响到股指期权的定价。我特别喜欢书中关于“量化宽松”和“量化紧缩”对股市影响的分析，作者通过历史数据和案例，清晰地展示了这些非常规货币政策是如何影响市场的流动性，从而驱动资产价格的波动。他将这种宏观政策的视角，巧妙地应用到股指期权的分析中，让我意识到，理解期权，不能仅仅停留在技术图表和短期的市场情绪，更要站在全球宏观经济的维度去审视。书中对“财政政策”与“货币政策”相互作用的分析也十分精彩，作者指出，两者之间的配合程度，往往决定了政策的最终效果，而这种效果，最终会体现在股票市场的走势上，进而影响到股指期权的价值。他提出的“政策预期管理”在市场中的重要性，让我意识到，市场的反应，往往是基于对未来政策的预期，而不是对当前政策的简单解读。这本书的宏观视野，让我在理解股指期权时，不再局限于工具本身，而是将其置于更广阔的宏观经济图景下进行考量，这种思维方式的拓展，对我而言价值巨大，让我对市场的理解更加全面和深刻。

评分☆☆☆☆☆

这本书在我看来，与其说是“股指期权”的操作手册，不如说是一本关于“金融衍生品定价理论与市场效率假设”的哲学探讨。作者并没有急于展示复杂的计算公式，而是从理论的源头出发，去剖析各种金融衍生品，包括股指期权，是如何在市场中诞生的，以及它们在理论上是如何被定价的。我特别喜欢书中关于“有效市场假说”的讨论，作者并没有全盘接受这个理论，而是通过一些历史事件和数据分析，去探讨市场的无效性是如何存在的，以及这些无效性是如何被套利者所利用的。他将这种对市场效率的深刻反思，嫁接到股指期权的定价逻辑上，让我意识到，市场价格并非总是能够完美地反映资产的真实价值，而期权的价格，更是受到多种因素的影响，包括波动率、时间价值、利率等等。书中对“Black-Scholes模型”的介绍，虽然没有深入到数学推导，但却清晰地阐述了其核心思想，以及它在期权定价中的局限性。作者并没有将这个模型神化，而是指出，在实际的市场中，由于各种信息的非对称性和交易者的非理性行为，期权的实际价格往往会偏离理论价格。他提出的“博弈论”在期权交易中的应用，也让我眼前一亮，让我意识到，期权交易不仅仅是与市场对赌，更是与市场中的其他交易者进行一场智慧的博弈。这本书让我对金融衍生品的理解，不再停留在表面的技巧，而是上升到了对理论基础和市场本质的思考，这种深度和广度，是我在其他同类书籍中很难找到的。

评分☆☆☆☆☆

这本书，与其说是“股指期权”，不如说更像是一个关于“市场情绪博弈论”的深度剖析。我翻开的第一页，就立刻被作者对市场参与者心理的细腻描摹所吸引。他并没有直接切入期权的复杂公式，而是先花了大量的篇幅，用生动的故事和详实的案例，揭示了在股指波动背后，那些隐藏在数字之下的恐惧、贪婪、希望和绝望是如何驱动着每一个交易决策。读到关于“羊群效应”的那几章，我仿佛看到了自己曾经无数次在市场狂热时追涨，在恐慌时盲目抛售的影子，作者并没有批判，而是用一种近乎同情的笔触，解释了这种集体行为的根源，以及它如何放大市场的波动。更让我印象深刻的是，书中对于“信息不对称”在股指期权交易中扮演角色的分析，作者通过几个历史事件，阐述了消息的传递速度、解读方式，甚至是被操纵的可能性，如何直接影响着期权的价格，导致那些掌握信息优势的玩家能够从中获利，而普通投资者则可能蒙受损失。他甚至还探讨了“预期管理”在市场中的作用，即庄家如何通过某些信号的释放，引导市场预期，从而达到自己的目的。这种从人性、心理、信息博弈等角度切入，来解读金融工具的写法，是我从未在其他金融书籍中见过的，它让我对股指期权有了更深层次的理解，不仅仅是技术层面的，更是策略和心理层面的。我甚至觉得，如果这本书能够早几年被我读到，我可能就不会在几次“黑天鹅”事件中损失那么惨重了。作者的叙述逻辑清晰，语言富有感染力，即使是对金融领域不太熟悉的读者，也能通过他引人入胜的叙述，逐步进入这个充满智慧与陷阱的市场。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的第一印象，与其说是“股指期权”的实操教程，不如说是一本关于“金融市场的信息不对称与博弈论”的深度解读。作者在书中，并没有直接跳到复杂的交易策略，而是花费了相当大的篇幅，去探讨在金融市场中，信息是如何被获取、传播和解读的，以及这些信息的差异性是如何导致市场出现套利机会和风险。我特别喜欢书中关于“内幕交易”和“信息茧房”的案例分析，作者通过生动的叙述，揭示了信息的不对称性是如何在股指期权等衍生品市场中被放大，并导致一些交易者能够获得超额收益。他将这种对信息博弈的深刻洞察，巧妙地应用到股指期权的分析中，让我意识到，期权交易不仅仅是技术指标的分析，更是对信息流动的敏锐捕捉和对市场情绪的精准判断。书中关于“信号博弈”和“声誉机制”的讨论也十分精彩，作者指出，在信息不对称的环境下，交易者如何通过各种信号来传递自己的意图，以及市场如何通过声誉机制来降低交易成本。他提出的“信息优势”在投资中的重要性，让我受益匪浅，让我理解到，在复杂的市场中，能够获取和解读有价值信息的能力，是至关重要的。这本书让我对“市场”有了更深的理解，不再仅仅将其视为一个价格波动的场所，而是将其看作一个充满信息博弈和心理较量的舞台，这种深度的洞察，让我对股指期权有了更全面、更立体的认识。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的感觉，与其说是“股指期权”的操作技巧手册，不如说是一本关于“金融市场行为的非理性因素与决策心理学”的深度探索。作者在书中，并没有急于传授具体的交易策略，而是花费了大量篇幅，去剖析影响市场参与者行为的心理因素，以及这些因素如何导致市场出现非理性波动。我印象最深刻的是关于“群体思维”和“损失厌恶”的讨论，作者通过生动的案例，揭示了这些心理现象是如何在市场中蔓延，并导致投资者做出非理性的决策。他并没有批判这种非理性，而是教导读者如何识别和应对这些心理陷阱，从而在市场中保持冷静和理性。书中关于“锚定效应”和“过度自信偏见”的分析也十分透彻，他指出，这些认知偏差是如何导致投资者在交易中犯下错误，并最终遭受损失。他提出的“行为金融学”在投资中的应用，让我受益匪浅，让我理解到，市场并非总是由理性的经济人组成，而是充满了各种心理偏见和情绪波动。这本书让我意识到，成功的投资，不仅仅是技术分析和基本面分析的结合，更是对自身心理状态的深刻认知和严格管理。它让我对“市场”有了更深的敬畏，也让我对“自己”有了更深的了解，这种内在的提升，比任何交易技巧都更有价值。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我最大的启发，与其说是“股指期权”的交易指南，不如说是一本关于“金融市场演变史与监管哲学”的宏大叙事。作者在书中，并没有直接深入到期权的操作细节，而是花了相当大的篇幅，去梳理金融衍生品，包括股指期权，在历史上的出现、发展以及它们所引发的金融危机。我特别喜欢书中关于“1987年股灾”和“2008年金融危机”的案例分析，作者通过详实的资料，揭示了这些危机背后，金融衍生品所扮演的角色，以及监管的滞后性是如何加剧了危机的爆发。他将这种历史的视角，应用到对股指期权的理解中，让我意识到，每一个金融工具的背后，都承载着历史的教训和监管的智慧。书中关于“金融创新与风险监管的平衡”的探讨也十分精彩，作者指出，在追求金融创新的同时，必须加强风险监管，以防止金融体系的脆弱性被放大。他提出的“监管沙盒”和“前瞻性监管”的理念，让我对未来的金融监管有了更深的认识。这本书的宏大叙事，让我对股指期权有了更深刻的认识，不再仅仅将其视为一个交易工具，而是将其置于金融史和监管哲学的宏大背景下进行考量，这种历史的厚重感和前瞻性的思考，对我而言价值巨大。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的感觉，与其说是“股指期权”的入门指南，不如说是一本关于“宏观经济周期与资产配置哲学”的思考录。作者并没有急于讲解期权的合约细节和交易策略，而是花了很大一部分篇幅，去梳理全球经济发展的脉络，从货币政策的变迁，到地缘政治的演变，再到科技创新的浪潮，他都一一梳理，并试图找出这些宏观因素是如何间接影响着股票市场的走势，进而影响到股指期权的定价逻辑。我特别喜欢书中关于“资产泡沫的形成与破灭”的章节，作者通过对不同历史时期资产泡沫的案例分析，比如郁金香狂热、互联网泡沫、房地产泡沫等，揭示了泡沫产生的普遍规律，以及泡沫破裂时对市场可能造成的毁灭性打击。他将这种宏观周期的思维方式，巧妙地嫁接到股指期权的分析中，让我意识到，理解期权，不能仅仅停留在技术图表和多空博弈，更要站在更高远的视角，去审视整个经济大环境。书中对“通货膨胀”与“利率走向”对股指影响的分析尤为深入，作者通过数据和图表，清晰地展示了当通胀抬头、央行加息时，股票市场往往会面临压力，而股指期权作为一种杠杆工具，其波动性会被进一步放大。他提出的“周期性思维”在投资中的重要性，让我重新审视了自己的投资理念，意识到，在不同的经济周期中，应该采取不同的资产配置策略，而股指期权，也应该在恰当的周期中，以恰当的方式被运用。这本书的宏大叙事，让我在理解金融工具时，不仅仅局限于其本身，而是将其置于更广阔的经济和社会背景下进行考量，这种思维方式的拓展，对我而言价值巨大。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我的第一感受是，它并不是一本教你如何“割韭菜”的秘籍，而是一本关于“风险管理与投资心理重建”的深刻反思。作者在书中，花费了相当大的篇幅，并非直接教授交易技巧，而是深入探讨了风险的本质，以及投资者在面对风险时，往往会出现的认知偏差和情绪失控。我印象最深刻的是关于“止损”的论述，作者并没有简单地将其作为一条必须遵守的规则，而是从心理学的角度，解释了为什么许多投资者难以做到及时止损，比如“侥幸心理”、“沉没成本效应”等等。他通过一系列的案例，揭示了这些心理误区是如何一步步将投资者推向深渊。书中关于“情绪化交易”的分析也十分透彻，他将市场波动比作一场情感的过山车，而投资者往往在追涨杀跌中，被情绪所裹挟，做出非理性的判断。作者并没有批判这种情绪，而是教导读者如何识别和管理自己的情绪，从而在纷繁的市场波动中保持冷静。他提出的“概率思维”在风险控制中的作用，让我受益匪浅，让我理解到，在投资中，我们无法预测未来，但可以管理风险，通过分散投资、控制仓位、设定止损等方式，将潜在的损失控制在可承受的范围内。这本书让我意识到，所谓的“成功投资”，并非依赖于预测市场的精准度，而是依赖于对风险的有效管理和对自身心理的严格约束。它让我对“风险”有了更深刻的认识，不再仅仅将其视为损失的代名词，而是将其看作是投资过程中不可避免的一部分，需要积极地去管理和应对。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的整体感受，与其说是一本关于“股指期权”的入门书籍，不如说是一本关于“投资哲学与人生智慧”的深刻启迪。作者在书中，并没有急于教授交易的技巧，而是通过大量的案例和故事，去探讨投资的本质，以及在投资过程中，如何保持平和的心态和清晰的头脑。我印象深刻的是，书中关于“知足常乐”的论述，作者并没有鼓励投资者盲目追求利润，而是强调了在投资中，要懂得适可而止，保持一颗平常心。他将这种人生智慧，巧妙地应用到股指期权的交易中，让我意识到，期权交易并非一场零和博弈，而更应看作是一种自我修行。书中关于“风险与机遇并存”的哲学思考也十分精彩，作者指出，每一个机遇的背后，都伴随着一定的风险，而真正的投资者，需要学会如何辨别和把握机遇，同时控制风险。他提出的“顺势而为”的投资理念，让我受益匪浅，让我理解到，在市场中，与趋势为友，比与趋势为敌要明智得多。这本书让我意识到，成功的投资，不仅仅是技术的娴熟，更是心态的成熟。它让我对“人生”有了更深刻的理解，也让我对“投资”有了更广阔的视野，这种内在的升华，比任何交易技巧都更有价值，让我觉得，这不只是一本金融书籍，更是一本人生的教科书。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的感觉，与其说是“股指期权”的实操手册，不如说是一本关于“全球资本流动与资产价格联动机制”的深度剖析。作者在书中，并没有直接深入到期权的技术细节，而是花费了大量的篇幅，去梳理全球资本的流动方向，以及这些流动如何影响不同资产类别，尤其是股票市场的价格，进而对股指期权产生影响。我印象深刻的是，书中关于“美元指数”对全球资产价格影响的论述，作者通过大量的数据和图表，清晰地展示了美元的强弱如何牵动着全球的资本流向，以及这种流向如何最终体现在股票市场的波动中。他将这种全球化资本流动的视角，巧妙地应用到股指期权的分析中，让我意识到，理解期权，不能仅仅停留在国内市场，更要放眼全球。书中关于“新兴市场与发达市场之间的联动”的分析也十分精彩，作者指出，在全球化的今天，不同市场之间的联动性越来越强，一个市场的波动，很容易传导到其他市场，而股指期权，作为一种高杠杆的工具，这种联动效应会被进一步放大。他提出的“全球资产配置”的理念，让我对投资有了更宏观的认识，意识到，在进行期权交易时，也应该考虑全球的宏观经济和资本流动。这本书的全球化视野，让我对股指期权有了更深层次的理解，不再局限于工具本身，而是将其置于全球经济联动的大背景下进行考量，这种思维方式的拓展，对我而言价值巨大。