財務報錶分析（第四版）（金融學譯叢）注冊估值分析師協會指定參考用書 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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馬丁·弗裏德森（Martin Fridson） 等 著，劉婷 譯

圖書標籤:

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• 財務分析
• 估值
• 金融學
• 注冊估值分析師
• CFA
• 會計
• 投資
• 第四版
• 金融

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300230375

版次：1

商品編碼：11952293

包裝：平裝

叢書名： 金融學譯叢

開本：16開

齣版時間：2016-06-01

用紙：膠版紙

頁數：308

內容簡介

財務報錶分析是人們從事投資管理、公司理財、商業貸款以及瞭解公司財務狀況的關鍵技能。首席投資專傢馬丁•弗裏德森和哥倫比亞商學研究生院教授費丁南多•阿爾瓦雷斯撰寫的這本《財務報錶分析》，立足於實務需要，從識彆財務舞弊這一視角解讀財務報錶。
該書將經典財務理論與重大財務舞弊案例結閤，運用生動的語言和嚴謹的邏輯，一層一層剝開公司財務報錶的神秘麵紗，嚮讀者揭露公司“漂亮”業績背後的真相。更為重要的是，該書還提供瞭簡潔的分析工具，輔以充分的數據支撐，嚮讀者傳授如何甄彆公司舞弊跡象的實用方法，並對舞弊的蛛絲馬跡進行瞭總結，為讀者“去僞存真”提供綫索。該書還提供瞭一些分析師們在實務工作中常用的證券分析工具，有助於讀者學習從專業的視角對公司進行客觀的評價，並對分析師的工作有一定瞭解。
該書是一本適閤工商管理碩士（MBA）及會計專業碩士（MPAcc）、會計從業人員、股票投資者、證券監管人員以及證券分析師的實務指南。任何對財務報錶感興趣的人，即使缺乏專業的財務會計知識，也能夠從這些鮮活的案例與生動的文字中，找到閱讀的樂趣並在不知不覺中汲取到專業知識的養分。

作者簡介

馬丁•弗裏德森，世界*大的資産管理公司——法國巴黎投資閤夥公司的全球信用策略分析師。憑藉在所羅門兄弟、摩根斯坦利和美林經紀公司長達25年的從業經驗，他以信用分析和投資策略方麵的創新性工作而在業界聞名。弗裏德森曾擔任固定收益分析師協會總裁、投資管理與研究協會（現為CFA組織）總裁，以及紐約證券分析師協會主席。

費爾南多•阿爾瓦雷斯，現為哥倫比亞大學商學研究生院金融與經濟學係兼職副教授，講授企業財務課程。2003年至2008年，他在紐瓦剋和新不倫瑞剋羅格斯大學商學院金融與經濟學係擔任副教授，以及創業計劃項目負責人。阿爾瓦雷斯曾在紐約大學斯特恩商學院擔任副教授，並曾在巴布森學院擔任金融學助理教授。

目錄

第一部分 讀懂財務報錶
第1章 財務報告的逆嚮選擇性3
1．1財務報告的目標4
1．2推理中的缺陷8
1．3小利潤與“洗大澡”10
1．4最大化增長預期11
1．5掩飾或有事項15
1．6保持懷疑態度的重要性17
1．7小結20
第二部分 基本的財務報錶
第2章 資産負債錶25
2．1價值計量26
2．2金融資産估值的可比性問題27
2．3價值“瞬間”蒸發29
2．4商譽有多“好”？30
2．5舊經濟模式下的價值損失33
2．6難以捉摸的真實權益34
2．7基於市場價值權益的利弊34
2．8共同尺度的資産負債錶36
2．9小結38
第3章 利潤錶39
3．1讓數字說話39
3．2這些數據有多真實？43
3．3小結62
第4章 現金流量錶63
4．1現金流量錶與杠杆收購65
4．2分析應用70
4．3現金流和公司生命周期70
4．4財務彈性的概念79
4．5捍衛財務自由83
4．6小結85
第三部分 對利潤的深入研究
第5章 利潤是什麼？89
5．1比較真實利潤與會計利潤89
5．2收入是什麼？90
5．3成本包括什麼?91
5．4概念拓展的邊界在哪裏？93
5．5小結94
第6章 收入的確認95
6．1醫藥行業的渠道超載95
6．2再次盈餘造假99
6．3在分期付款的銷售中誤入歧途102
6．4確認會員費103
6．5其他不嚴謹的收入確認技巧106
6．6利用空卡路裏讓盈餘增肥107
6．7哈裏伯頓的推遲披露112
6．8利用“未雨綢繆”的儲備進行盈餘管理114
6．9捏造數據：一個係統性問題117
6．10小結120
第7章 費用的確認121
7．1北電的推遲確認利潤計劃121
7．2抓住通用汽車盈餘的實質125
7．3房地美的時移術128
7．4小結129
第8章 EBITDA的應用與局限130
8．1 EBIT、EBITDA與企業總價值130
8．2 EBITDA在信用分析中的作用134
8．3誤用EBITDA136
8．4更綜閤的現金流量計算方法138
8．5營運資本為現金流量分析增添瞭新視角141
8．6小結142
第9章 審計和披露的可靠性144
9．1巧妙地處理145
9．2遺産稅148
9．3審計的係統性問題149
9．4小結153
第10章 並購會計154
10．1使並購後的報告收益最大化154
10．2並購日期管理與避免重述158
10．3小結159
第11章 舞弊能否被識破？161
11．1操縱行為的蛛絲馬跡161
11．2騙子的騙術有限163
11．3安然：一場媒體的轟動163
11．4南方保健的痛苦煎熬170
11．5牛奶與其他流動資産177
11．6小結180
第四部分 預測與證券分析
第12章 預測財務報錶183
12．1典型的一年期預測183
12．2預測財務報錶的敏感性分析192
12．3預測財務彈性196
12．4預測財務報錶198
12．5預測並購的財務報錶198
12．6多年期預測202
12．7小結212
第13章 信用分析213
13．1資産負債錶比率214
13．2利潤錶比率221
13．3現金流量錶比率225
13．4組閤比率227
13．5衡量信用風險的相關比率231
13．6小結242
第14章 所有者權益分析244
14．1股利摺現模型244
14．2市盈率249
14．3為什麼市盈率倍數不同？250
14．4杜邦公式256
14．5通過可能的重組進行估值259
14．6小結263
附錄265
詞匯錶269
參考文獻280

前言/序言

好的，這是一份為您的《財務報錶分析（第四版）（金融學譯叢）注冊估值分析師協會指定參考用書》量身定製的、詳細的圖書簡介。這份簡介將完全聚焦於該領域的核心內容，避免提及您已有的那本書，並以專業、深入的視角展開。 深度解析：現代企業估值與財務報錶洞察 一部麵嚮專業人士、深度剖析企業財務健康與價值驅動因素的權威指南 在日益復雜的全球商業環境中，對企業價值的精準判斷已不再僅僅依賴於傳統的會計利潤。真正的洞察力來源於對基礎財務報錶的透徹理解，以及運用先進分析工具揭示隱藏在數字背後的經營實質、風險敞口和增長潛力。 本書旨在為金融分析師、投資組閤經理、企業財務官以及高級管理人員提供一套嚴謹、係統且高度實用的財務報錶分析框架。它超越瞭基礎的“閱讀”報錶，進入到“解構”和“重塑”企業價值鏈的層麵，確保讀者能夠從海量數據中提取齣可操作的戰略信息。 第一部分：分析的基石——重構財務信息 本書伊始，我們將奠定堅實的分析基礎，重點闡述會計準則（如IFRS與US GAAP的差異）如何影響最終披露的數字，以及這些差異如何成為分析師必須校準的關鍵點。 會計政策的藝術與科學： 深入探討收入確認、資産摺舊與攤銷、以及或有負債處理等核心會計選擇對財務指標的影響。我們將詳細分析“激進”與“保守”會計策略的財務特徵及其對未來現金流的潛在映射。 報錶的相互關聯性與一緻性檢驗： 強調資産負債錶、利潤錶和現金流量錶之間的內在邏輯聯係。我們將教授如何通過交叉驗證，識彆內部不一緻性，從而判斷報錶信息的可信度。 從曆史數據到預測基礎的轉換： 如何係統性地調整曆史財務數據，使其更貼閤於前瞻性的估值模型需求。這包括對一次性（非經常性）項目、非常規收益與支齣的剝離與規範化處理。 第二部分：企業績效的深度挖掘——深入盈利質量分析 盈利能力是企業價值的核心驅動力，但簡單的淨利潤率往往具有誤導性。本部分專注於評估和量化盈利的質量、可持續性與驅動因素。 質量調整後的收益分析（Quality of Earnings）： 詳細闡述如何識彆和量化“應計項目”對名義利潤的誇大或低估。重點分析非現金項目與經營性現金流的背離程度，以判斷盈利的“含金量”。 經濟增加值（EVA）與調整後資本迴報率（ROIC）： 引入超越傳統會計指標的經濟學概念。本書將係統講解如何精確計算調整後的淨營業利潤（NOPAT）和實際投入資本（Invested Capital），從而評估企業是否真正為股東創造瞭高於資本成本的迴報。 運營效率與資産周轉的精細化分析： 采用行業基準分析和同業對比，分解銷售、存貨、應收賬款的周轉效率。尤其關注供應鏈管理、存貨老化（Obsolete Inventory）風險評估，以及固定資産的利用率分析。 第三部分：資本結構、風險與償債能力的量化評估 企業價值的實現建立在穩健的資本結構和可控的風險之上。本部分將聚焦於流動性、杠杆水平及其在不同經濟周期下的錶現。 流動性壓力測試與短期償債能力： 不僅僅局限於傳統的流動比率和速動比率，我們將引入更具動態意義的現金轉換周期（CCC）分析，並探討如何利用短期債務的結構變化來預測潛在的流動性瓶頸。 綜閤杠杆效應與財務風險建模： 全麵剖析不同類型的債務（經營租賃、可轉換證券、錶外融資）對企業整體杠杆的貢獻。我們將教授如何構建情景分析，測試在利率上升或收入下滑情景下，企業利息保障倍數（ICR）的脆弱性。 所有者權益的構成與再投資決策： 分析留存收益的變動、股本迴購、以及優先股的稀釋效應。重點關注企業再投資的效率，判斷管理層是傾嚮於維持資本還是積極擴張。 第四部分：現金流分析的精髓——企業價值的終極體現 自由現金流（FCF）被公認為是衡量企業價值的黃金標準。本書的核心貢獻之一，在於提供瞭一套從報錶到FCF的無縫轉換方法論。 從間接法到直接法的深度反演： 詳細指導讀者如何利用資産負債錶和利潤錶的變化，精確地推導齣經營活動現金流（OCF），避免過度依賴管理層提供的“調整後”數據。 自由現金流的層次劃分與應用： 清晰區分“企業自由現金流（FCFF）”與“可供分配給股權持有者的自由現金流（FCFE）”。我們探討瞭在資本密集型行業與輕資産服務業中，如何選擇正確的FCF度量標準。 現金流的質量與可持續性檢驗： 評估投資性現金流的閤理性——資本支齣（CAPEX）是維持性還是擴張性？自由現金流與淨利潤的長期比率分析，是判斷企業會計操作的有力工具。 第五部分：行業特異性分析與估值建模的銜接 財務報錶分析必須在行業背景下進行纔有意義。本部分將提供跨行業的分析視角，並將分析結果轉化為估值模型的輸入。 行業周期性與財務指標的彈性： 針對高科技、金融服務、重工業、零售業等不同類型的企業，定製化的關鍵績效指標（KPIs）和風險識彆清單。例如，金融機構的資産質量評估（撥備覆蓋率、不良貸款率的調整）與一般製造企業的存貨周轉分析的差異。 從分析到估值：數據輸入的精確性： 本章是分析與估值之間的橋梁。我們將係統闡述如何利用深度分析的結果（例如，經調整的NOPAT、可持續增長率、以及未來資本支齣預測）來校準和優化貼現現金流（DCF）模型中的關鍵參數，確保估值的穩健性與可信度。 本書為讀者提供瞭一個不可或缺的工具箱，用以穿越復雜的會計迷霧，直抵企業價值的核心。它不僅是一本教材，更是一份在高度競爭的投資決策環境中，保持清晰洞察力的實戰手冊。

評分☆☆☆☆☆

我一直認為，一本好的專業書籍，應該能夠觸及到行業最核心的問題，並提供前沿的視角。《財務報錶分析（第四版）》無疑做到瞭這一點。書中關於“企業價值評估”的論述，給我留下瞭深刻的印象。作者並非止步於傳統的財務報錶分析，而是將分析結果與企業估值緊密結閤。他詳細介紹瞭各種估值模型，並深入探討瞭不同模型在不同情境下的適用性與局限性。我尤其被書中關於“無形資産”和“可持續競爭優勢”在估值中的作用的分析所吸引。在當今知識經濟時代，這些非財務指標的重要性日益凸顯，而這本書能夠將它們納入到估值框架中，無疑是非常前沿和具有前瞻性的。此外，書中對“風險管理”在財務報錶分析中的應用也進行瞭深入探討，讓我認識到，理解並評估企業麵臨的各種風險，是進行準確估值的關鍵環節。總而言之，這本書不僅是一本紮實的財務報錶分析指南，更是一本能夠幫助讀者提升估值能力和戰略思維的寶貴財富。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來的價值，遠不止於簡單的“知識獲取”，更在於它培養瞭一種“批判性思維”。在閱讀過程中，我時常會被作者提齣的各種“反常識”觀點所吸引，並被引導去思考報錶數字背後的“為什麼”。例如，在分析資産負債錶時，書中對“資産質量”的探討，讓我開始重新審視那些看起來很“漂亮”的資産。作者通過剖析不同類型的資産，揭示瞭其潛在的風險和變現能力，這讓我明白瞭，並非所有的資産都能為企業帶來真實的價值。同樣的，在分析負債時，書中的內容讓我意識到，低負債率並不一定意味著低風險，高負債率也並非一定意味著高風險。關鍵在於對負債的構成、期限以及其對企業盈利能力的影響進行深入分析。這種“不唯數字論”的思維方式，讓我對企業的估值和投資決策有瞭更深刻的認識。這本書教會我的，是如何透過現象看本質，如何識彆信息中的噪音，從而做齣更明智的判斷。

評分☆☆☆☆☆

我最近有幸拜讀瞭《財務報錶分析（第四版）（金融學譯叢）注冊估值分析師協會指定參考用書》，雖然我並非金融專業的科班齣身，但在閱讀過程中，我深深被這本書的係統性和深度所摺服。書中的每一個章節都像一座精心搭建的知識殿堂，從基礎的報錶構成齣發，循序漸進地引導讀者理解資産負債錶、利潤錶和現金流量錶這三大核心報錶背後蘊含的豐富信息。我尤其欣賞作者在講解各種分析工具時所展現齣的嚴謹邏輯。無論是杜邦分析法還是各種比率分析，書中都清晰地闡述瞭其計算公式、理論基礎以及在實際應用中可能齣現的陷阱。舉個例子，在分析利潤錶時，作者不僅僅是教我們計算毛利率、營業利潤率，更是深入剖析瞭影響這些比率變動的各種內外部因素，例如行業競爭、成本控製、産品結構調整等等，這些細節讓我在閱讀時仿佛置身於一個真實的企業經營場景中，能夠更深刻地體會到數據背後的商業邏輯。對於我這樣希望提升自身商業洞察力的讀者來說，這本書無疑提供瞭一個絕佳的學習平颱，它不僅僅是關於數字的遊戲，更是關於理解企業價值和經營狀況的一門藝術。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，作為一名非專業人士，初次接觸《財務報錶分析（第四版）》時，確實被其厚重和專業性所“鎮住”。但隨著閱讀的深入，我越來越發現，這本書的魅力在於它的“循序漸進”和“實用性”。書中的案例分析是其一大亮點，作者並非空談理論，而是通過一個個真實的企業案例，將抽象的概念具體化。例如，在講解負債分析時，書中選取瞭不同行業的公司進行對比，分析瞭它們的杠杆水平、償債能力等關鍵指標，並深入探討瞭不同負債結構對企業經營風險的影響。這讓我能夠清晰地看到，理論知識如何在實際商業世界中得到應用，以及不同決策所帶來的不同結果。我尤其喜歡書中提供的“學習練習”和“思考題”，這促使我主動去思考、去計算，而不是被動接受信息。這些練習不僅鞏固瞭我的理解，更激發瞭我進一步探索的興趣。這本書就像一位經驗豐富的導師，耐心地引導我一步步地掌握財務報錶的奧秘。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我最大的震撼在於它對於財務報錶深層解讀的極緻追求。它並非簡單地羅列分析方法，而是著力於揭示報錶數字背後隱藏的經濟實質和管理意圖。我特彆喜歡其中關於“盈餘管理”的章節，作者沒有迴避這個復雜且敏感的話題，而是通過翔實的案例，剖析瞭企業可能采取的各種盈餘管理手段，以及這些手段可能對財務報錶産生的影響。這讓我意識到，財務報錶並非絕對客觀的記錄，而是可能被一定程度地“塑造”。理解這一點，對於我們這些“報錶使用者”來說至關重要，它能夠幫助我們更加審慎地看待報錶數據，識彆潛在的風險和誤導信息。此外，書中對現金流量錶的分析也讓我耳目一新。以往我可能更關注利潤錶，但這本書讓我深刻認識到，沒有現金流的利潤就像空中樓閣，不可持續。對經營活動、投資活動和籌資活動的現金流進行細緻的分析，能夠更真實地反映企業的造血能力和償債能力，這是評估企業健康度的關鍵。這本書的深度和廣度，無疑為我打開瞭理解企業價值的新視角。

評分☆☆☆☆☆

666666666666666666666

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質量很好很超值，物流直接到傢瞭

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提升自己 不錯

評分☆☆☆☆☆

看瞭評論，應該不錯，惡補財務知識，學會看財報，非常重要，必須給自己多充電。京東就是快，很快收到貨

評分☆☆☆☆☆

好

評分☆☆☆☆☆

以後還來

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通俗易懂；很好很好，一貫好

評分☆☆☆☆☆

非常好。

評分☆☆☆☆☆

提升自己 不錯