中国债券市场发展报告（2015～2016） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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杨农，吴志红，邵滨鸿 著

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• 债券市场
• 中国债券
• 金融
• 投资
• 经济
• 报告
• 2015-2016
• 固定收益
• 市场分析
• 宏观经济

出版社： 社会科学文献出版社

ISBN：9787509788530

版次：1

商品编码：12049176

包装：平装

丛书名： 债券市场蓝皮书

开本：16开

出版时间：2016-10-01

用纸：胶版纸

页数：328

字数：309000

正文语种：中文

内容简介

本书总报告展示了中国债券市场发展现状，对其未来发展方向进行了展望，提出了针对性的对策建议；市场篇阐述了国债市场、金融债市场、企业债市场等重点债券市场的发展状况；基础设施与中介机构篇介绍了债券市场基础设施、信用评级、信用增进等债券市场的设施与中介服务；产品与风险管理篇分析了回购市场、资产证券化、利率衍生品等债券市场产品的投资和风险管理功能；专题篇论述了中国债券市场的热点问题；制度建设篇则描述了中国债券市场的相关制度建设情况。

作者简介

杨农，现任中国银行间市场交易商协会副秘书长，《金融市场研究》常务副主编，中国人民银行金融市场司副司长。先后获得武汉大学、上海财经大学经济学学士、硕士和博士学位，清华大学经济管理学院博士后，北京大学经济研究所博士后导师。

吴志红，硕士研究生，固定收益部总经理，主要研究方向：固定收益市场。

邵滨鸿，女，1959年出生，哈尔滨人。中国社会科学院世界经济与政治研究所编审、研究员，《国际经济评论》执行主编，中国世界经济学会秘书长。

目录

Ⅰ　总报告
1　债券市场“新常态”：规范与发展并进【杨　农】／001
Ⅱ　市场篇
2　国债市场：宏观经济金融的稳定器？【陈　健　恒唐薇】／015
3　金融债：能否迎来新一轮发展黄金时代？【高　鹏】／037
4　企业债券市场运行情况分析【吴志红　范　为】／054
Ⅲ　基础设施与中介机构篇
5　国际信用衍生品市场中的金融基础设施及国内发展现状【刘俊山　盛婉瑜　邹春昊】／067
6　我国债券信用评级业发展与展望【山　石】／079
7　信用增进市场发展与主要增信方式【张文静　索耀轩】／090
Ⅳ　产品与风险管理篇
8　回购市场：亟待更多创新与开放【蒋　睿　邓可欣　刘　婷】／107
9　政策利好打开空间，资产证券化市场急速发展【魏　伟　周君芝】／123
10　我国场外利率衍生品市场发展与展望【朱永行】／149
Ⅴ　专题篇
11　完美模式下的关键变量缺失：我国CLO评级方法及其问题【鲁政委　徐亦雄　赵承东】／164
12　财政宽松的绩效变化及其对利率的影响
　　——从新型城镇化和技术创新的角度分析【邓海清　方　岑】／178
13　地方政府债务置换：影响几何？【胡月晓　陈彦利】／192
14　上市公司股东如何玩转可交换私募债【董德志　魏玉敏】／211
15　利率决定因素探究与利率结构形成【余　粤】／224
16　资产证券化业务还要跨过多少槛？【许余洁】／242
Ⅵ　制度建设篇
17　中国债券法律制度框架体系【严学安】／260
18　债券市场投资者保护机制建设【方　方】／280
19　美国债券市场监管概况及其对中国的启示【杨勤宇】／294
Abstract／301
Contents／302

精彩书摘

　　《中国债券市场发展报告（2015～2016）》：
　　目前我国针对债券投资者的保护制度主要包括信息披露规定、受托管理人及债券持有人会议制度等，同时通过信用评级、债券信用增进等措施提升信息揭示和风险分担，以更好地保护投资者。
　　（一）信息披露原则
　　完善的信息披露制度是实现信用债投资者保护的基本前提，也是债券存续期管理的重点。
　　非金融企业债务融资工具市场现已搭建了较为完善的信息披露制度框架。主要的信息披露制度包括《非金融企业债务融资工具信息披露规则》《非金融企业债务融资工具存续期信息披露表格体系》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商后续管理工作指引》等，同时针对部分债券品种如资产支持证券出台专门的信息披露规则。涉及的内容包括定期财务信息、重大事项、已披露信息变更、信息披露事务管理制度、付息兑付相关工作等，有效地提升了信息披露的质量和效率。
　　公司债信息披露制度包括两部分，一是证监会出台的规定。2015年1月新颁布的《公司债券发行与交易管理办法》专门设置了信息披露章节，强化相关工作要求。二是上海证券交易所和深圳证券交易所公布的对交易所上市债券的自律管理规定。总体而言，公司债的信息披露规则承续了股票市场信息披露的经验，相关规定较为细化。
　　（二）债券持有人会议的相关规定
　　债券投资者较为分散，在其利益面临不利处境时（如发行人进行重大资产重组，或担保资产的资质有所恶化等），个体投资者往往难以与发行人直接抗衡。在这种情况下，债券持有人会议是保护债券投资者利益的主要途径。
　　……

《中国债券市场发展报告（2015～2016）》是中国金融研究领域一份重要的年度报告，深入剖析了2015年至2016年间中国债券市场的发展脉络、关键特征及未来趋势。报告系统梳理了此阶段内债券市场的宏观经济背景、政策环境、市场结构、交易活动、产品创新以及风险状况，旨在为投资者、监管机构、学术界以及市场参与者提供权威、全面、客观的分析与洞察。 宏观经济与政策背景： 2015年至2016年，中国经济处于结构性调整和转型升级的关键时期。报告详细阐述了国内外宏观经济形势对债券市场的影响，包括中国经济增速的波动、通货膨胀的变化、人民币汇率的调整以及全球主要经济体的货币政策走向。在此背景下，中国政府实施了一系列积极的财政政策和稳健的货币政策，旨在稳定增长、防范风险。报告深入分析了这些宏观政策如何通过影响市场利率、流动性以及投资者预期，进而驱动债券市场的运行。 特别值得关注的是，在此期间，中国人民银行多次调整存款准备金率、基准利率及政策利率，并运用公开市场操作等工具，引导市场利率下行，为实体经济提供融资支持。财政部则通过发行地方政府债券、国债等，优化财政支出结构，支持基础设施建设。报告详细解读了这些货币政策和财政政策的出台背景、具体措施及其对债券市场供给、需求及价格形成的直接和间接影响。 市场结构与产品创新： 报告对中国债券市场的结构进行了细致的分解，涵盖了国债、地方政府债券、金融债券（包括银行间债券）、公司信用类债券（包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券等）、资产支持证券（ABS）、可转换债券等主要品种。报告分析了各子市场的发行规模、存量规模、期限结构、发行主体的信用特征以及市场份额的变化。 在产品创新方面，2015年至2016年是中国债券市场产品日益丰富、工具不断创新的时期。报告重点介绍了以下几个方面的进展： 地方政府债券市场化发行： 报告深入分析了地方政府债券置换的推进过程、实施效果以及对地方财政和债券市场的影响。市场化发行显著提升了透明度和效率，也为投资者提供了更多优质的固定收益产品。 资产支持证券（ABS）的快速发展： 报告详细阐述了各类ABS产品，如购房贷款抵押支持证券（RMBS）、汽车贷款支持证券（ABS）、信贷资产支持证券（CL）等的发展情况，分析了其发行规模、基础资产构成、信用增级方式以及在盘活存量资产、分散信用风险方面的作用。 公司信用类债券的结构优化： 报告关注了中期票据、定向工具（PPN）等创新型公司信用类债券的发展，分析了其在满足企业多元化融资需求、优化债务结构方面的作用，并对不同行业、不同主体的发行情况进行了比较分析。 绿色债券的兴起： 随着国家对绿色发展和环境保护的重视，绿色债券在此期间崭露头角。报告梳理了绿色债券的发行情况、市场接受度以及在支持绿色产业发展中的作用。 其他创新产品： 报告还可能提及了如熊猫债、科技创新债等市场上的其他创新尝试，分析其发展潜力和面临的挑战。 交易活动与市场功能： 报告深入分析了2015年至2016年间中国债券市场的交易活跃度和市场功能发挥情况。通过对银行间债券市场和交易所债券市场的交易量、换手率、主要交易对手方等数据的分析，揭示了市场的流动性水平、价格发现能力以及风险转移效率。 报告探讨了影响交易活跃度的关键因素，包括市场利率波动、投资者结构变化、交易制度的完善以及技术手段的应用。同时，报告也关注了债券市场作为金融市场重要组成部分，在支持实体经济融资、管理金融风险、提供资产配置工具等方面所发挥的日益重要的作用。 风险管理与监管环境： 在市场快速发展的同时，风险管理和监管体系的完善至关重要。报告对2015年至2016年间中国债券市场的风险状况进行了全面评估，重点关注了信用风险、利率风险、流动性风险、市场操纵风险以及跨境风险等。报告通过分析违约事件、信用评级变化、市场波动性指标等，揭示了潜在的风险点，并对风险演变趋势进行了预判。 在此期间，中国债券市场的监管环境持续优化。报告详细阐述了监管机构在加强市场准入管理、完善信息披露制度、健全交易规则、提升风险监测能力等方面所采取的措施。特别地，报告会关注中国银行间市场交易商协会（NAFMII）和上海证券交易所、深圳证券交易所等在规范债券市场行为、保护投资者权益方面发挥的作用。同时，报告也可能涉及了金融去杠杆、防范系统性金融风险等宏观监管政策对债券市场的影响。 国际化进程： 2015年至2016年是中国债券市场国际化进程加速的关键时期。报告分析了人民币国际化战略对中国债券市场国际地位的影响，以及境外投资者参与中国债券市场的程度和趋势。报告可能提及了中国国债、政策性金融债等被纳入国际债券指数的进展，以及QFII、RQFII等制度对境外机构投资中国债券市场的促进作用。同时，报告也可能探讨了吸引境外发行人来华发行人民币债券（如熊猫债）的情况，分析其面临的机遇与挑战。 展望与建议： 基于对2015年至2016年中国债券市场发展的深入分析，报告的最后部分通常会提出对未来发展的展望，并为监管机构、市场参与者以及学术界提供具有建设性的政策建议。这些建议可能涵盖进一步完善市场基础设施、深化产品创新、加强风险管理、提升市场透明度、促进市场开放以及推动债券市场与实体经济的良性互动等方面。 总而言之，《中国债券市场发展报告（2015～2016）》是一份集宏观分析、市场微观观察、政策解读与风险评估于一体的综合性报告，为理解中国债券市场在此特定时期内的发展特征、挑战与机遇提供了详实的数据和深刻的洞见。

评分☆☆☆☆☆

作为一名对中国宏观经济和金融市场动态保持高度关注的普通读者，我一直致力于寻找能够清晰、全面地解读市场变化的书籍。《中国债券市场发展报告（2015～2016）》这个书名本身就勾起了我的好奇心。2015年至2016年，是我国经济进入“新常态”并寻求结构性改革的关键时期。在这一背景下，债券市场作为连接实体经济与资本市场的桥梁，其发展状况直接反映了经济的融资需求、风险偏好以及政策导向。我特别想了解的是，在这两年里，面对经济下行压力和金融风险的挑战，中国债券市场是如何应对的？例如，在支持国家重大战略（如“一带一路”倡议、供给侧改革）方面，债券市场发挥了怎样的作用？同时，随着金融市场改革的深化，新的债券产品是否不断涌现？监管政策又有哪些调整，以更好地规范市场秩序、防范金融风险？我期待这本书能够用通俗易懂的语言，深入浅出地为我描绘出这一时期中国债券市场的全景图，让我能够更清晰地理解其发展逻辑和未来趋势。

评分☆☆☆☆☆

作为一名长期关注中国经济发展，尤其是对资本市场动态保持高度敏感的投资者，我一直对各类研究报告有着浓厚的兴趣。当拿到这本《中国债券市场发展报告（2015～2016）》时，我带着一种近乎“考古”的心态去审视它。这本书的出版时间，恰逢中国经济转型升级的关键时期，也是债券市场经历深刻变革的几年。2015年，全球经济仍未完全摆脱低迷，国内经济则在结构性调整和周期性因素交织下前行。2016年，供给侧改革的深入推进，人民币汇率的波动，以及一系列重要的货币政策调整，都为债券市场带来了前所未有的挑战与机遇。我非常期待这本书能够如同一个经验丰富的向导，带领我深入解读这段时期的市场脉络，洞悉那些塑造了今天中国债券市场格局的关键事件和趋势。尤其是在宏观经济数据、政策导向、以及市场参与者的行为模式之间，究竟是怎样的联动与博弈，才促成了债券收益率的起伏、交易量的扩张、以及产品创新的涌现？我想，这本书的价值，不仅仅在于对过去两年的简单梳理，更在于其能否提供一种深刻的视角，去理解中国债券市场在迈向更高层次、更成熟发展过程中所面临的内在逻辑和外在压力。这本书，对我而言，不仅仅是一份报告，更是我理解中国经济韧性与活力的一个重要窗口。

评分☆☆☆☆☆

从一个对中国金融市场发展充满好奇的普通读者的角度出发，我对《中国债券市场发展报告（2015～2016）》这部报告寄予了厚望。2015年至2016年，恰逢中国经济进入“新常态”的关键时期，一系列旨在促改革、调结构的政策密集出台，而债券市场作为连接实体经济融资和资本市场的关键枢纽，其发展状况无疑是观察中国经济活力的重要窗口。我特别想了解，在这两年里，中国债券市场的规模是如何扩张的？有哪些新的债券品种被引入或得到大力发展？同时，境外投资者对中国债券市场的配置兴趣是否有所提升？以及国内投资者，特别是那些寻求稳健收益的个人投资者，在债券市场上的投资策略又有哪些变化？这本书能否以清晰易懂的方式，为我描绘出这一时期中国债券市场的全景图，并揭示其发展背后的逻辑，我对此充满期待。

评分☆☆☆☆☆

我对任何能够深入剖析中国经济脉络的报告都抱有浓厚的兴趣，尤其是那些聚焦于资本市场细分领域的。2015年至2016年，对于中国债券市场来说，是一个充满活力和深刻变革的时期。在这一时期，中国经济正经历结构性调整，宏观经济政策也随之调整，例如货币政策的松紧适度，以及财政政策的发力。这些宏观层面的变化，无疑对债券市场的供求关系、收益率水平以及风险定价产生了直接或间接的影响。我尤其好奇的是，在这一复杂多变的宏观背景下，不同类型的债券（如国债、地方政府债、企业债、金融债等）各自经历了怎样的发展轨迹？它们的发行规模、交易量、收益率特征以及信用风险水平又呈现出怎样的变化？此外，随着中国金融市场的进一步开放，境外投资者在中国债券市场的参与度如何变化？以及国内投资者，特别是机构投资者的资产配置行为又有哪些新的趋势？这本书能否为这些问题提供深入的解答，是我非常期待的。

评分☆☆☆☆☆

在我看来，一本真正有价值的市场研究报告，不仅仅是梳理过往，更应具备前瞻性的洞察力。2015年至2016年，是中国债券市场经历深刻变革的两年。在此期间，国内经济结构调整与宏观政策的调整交织，全球经济形势也充满不确定性，这些都对债券市场产生了复杂的影响。我特别希望这本书能够深入剖析在这一时期，中国债券市场的风险特征是如何演变的？例如，信用风险、利率风险以及流动性风险各自的状况如何？以及市场参与者是如何应对这些风险的。同时，随着金融科技的兴起，债券市场的交易方式、清算结算以及信息披露等方面是否也发生了新的变化？我期待这本书能够为我提供一个全面而深刻的视角，去理解中国债券市场在复杂环境中如何前行，并为未来的发展提供有益的借鉴。

评分☆☆☆☆☆

在我看来，一本优秀的行业报告，能够像一面镜子，映照出行业发展的现状，更能像一扇窗，展望行业未来的可能。2015年至2016年，是中国债券市场发展史上一个不容忽视的阶段。在此期间，宏观经济政策的审慎调整，金融监管的日益完善，以及人民币国际化进程的推进，都在深刻地影响着债券市场的走向。我尤其关注的是，在这一时期，债券市场在支持实体经济融资、化解地方政府债务风险以及提供投资避险功能方面，扮演了怎样的角色。同时，我也对市场参与者结构的变化，例如境外投资者参与度的提升，以及各类机构投资者资产配置策略的调整，感到十分好奇。这本书能否深入剖析这些结构性变化背后的驱动因素，揭示市场发展的内在逻辑，并为理解中国债券市场未来发展趋势提供有益的参考，是我非常看重的。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，一本有价值的行业研究报告，不应仅仅是数据的堆砌和现象的罗列，更应蕴含着对事物本质的洞察和对未来趋势的预判。就如同我多年来观察和分析股票市场一样，我对债券市场的理解也同样重视其背后驱动力量的剖析。2015年至2016年，对于中国债券市场而言，无疑是充满变革与挑战的两年。这一时期，中国经济正经历从高速增长转向高质量发展的关键阶段，宏观经济政策的取向，如利率、存款准备金率的调整，以及外汇管理政策的变化，都对债券市场的供需关系、定价机制以及风险特征产生了深远影响。此外，国内外金融环境的复杂性，例如全球低利率环境的持续、以及新兴市场资本流动的不确定性，也为中国债券市场带来了额外的压力和机遇。我特别关注的是，在这两年里，债券市场的结构性变化，包括不同类型债券（如国债、地方政府债券、公司信用债券、资产支持证券等）的发展状况，以及市场参与者（银行、基金、保险、境外投资者等）的构成及其行为特点。这本书能否细致地梳理出这些结构性变化的原因和影响，并为理解这些复杂互动提供清晰的框架，是我最为期待的。

评分☆☆☆☆☆

作为一名长期关注中国经济发展的观察者，我对任何能够深入剖析宏观经济与金融市场之间联动关系的报告都充满期待。2015年至2016年，是中国经济转型和结构性改革的关键时期，而债券市场作为国民经济重要的融资渠道和风险管理工具，其发展状况尤为值得关注。我非常好奇的是，在这两年里，中国人民银行的货币政策操作，例如降息、降准以及公开市场操作，是如何具体影响债券市场的收益率曲线、流动性以及不同品种债券的定价的？同时，财政政策的发力，例如地方政府债券的发行与置换，又对债券市场产生了怎样的结构性影响？此外，随着中国金融市场对外开放的不断深化，境外投资者在中国债券市场的配置行为又有哪些新的变化和趋势？这本书能否为我解析这些复杂的联动关系，提供深入的洞察，是我最看重的。

评分☆☆☆☆☆

从一个资深市场研究者的角度来看，判断一本报告的价值，很大程度上取决于其是否能够提供一种前瞻性的视野，而不仅仅是对历史的回顾。2015年至2016年，是中国债券市场发展史上具有里程碑意义的几年。我们见证了利率市场化改革的深入推进，金融监管的不断完善，以及人民币国际化进程的加速，这些都深刻地影响着债券市场的参与者结构、产品创新以及风险定价。特别是，在这一时期，债券市场在支持实体经济融资、化解地方政府债务风险以及提供风险对冲工具等方面扮演着越来越重要的角色。我非常期待这本书能够深入剖析这些宏观层面的驱动因素，如何具体地传导至债券市场的微观层面，例如不同债券品种的发行规模、交易活跃度、收益率曲线的变动以及信用利差的水平。此外，我还希望了解，在监管政策不断调整的背景下，市场参与者是如何适应和应对的，他们在新产品开发、风险管理以及投资策略上又有哪些创新和演变。这本书能否提供一个清晰的逻辑链条，连接宏观经济、政策导向与债券市场具体表现，是我评判其价值的重要标准。

评分☆☆☆☆☆

作为一名长期在金融机构工作的专业人士，我对各类市场研究报告有着极高的要求，它们不仅需要提供准确的数据和翔实的分析，更需要具备深度和前瞻性。2015年至2016年，是中国债券市场经历重大转型的两年，在此期间，宏观经济环境的复杂多变，金融监管政策的密集出台，以及人民币国际化进程的推进，都为债券市场带来了前所未有的机遇与挑战。我特别关注的是，在这两年里，中国债券市场在吸引境外投资者、拓展产品种类、优化定价机制等方面取得了哪些实质性的进展。同时，我也希望了解，面对日益复杂的国内外经济金融环境，市场参与者，包括商业银行、基金公司、保险机构以及境外投资者，是如何调整其资产配置策略、风险管理体系以及交易行为的。这本书能否深入剖析这些结构性变化背后的驱动因素，揭示市场发展的内在逻辑，并为我们理解中国债券市场未来走向提供有益的启示，是我最为期待的。